进出口企业汇率风险管理

摘要：随着人民币国际化和中国内陆开放进程持续深化，青海省进出口企业在进行对外贸易、利用外资和对外投资等经济活动时面对的人民币汇率波动风险不确定性加剧，进而对进出口企业汇率风险管理能力提出了更高要求。本文结合青海省进出口企业贸易投资实际以及人民币汇率风险管理现状，探析青海省进出口企业人民币汇率风险管理中存在的问题，为其汇率风险管理提供对策建议，对青海省涉外经济发展亦有良好借鉴意义。

关键词：青海；进出口企业；汇率风险；管理

随着人民币国际化和中国内陆开放进程持续深化，青海省进出口企业在进行对外贸易、利用外资和对外投资等经济活动时面对的人民币汇率波动风险不确定性加剧，进而对企业汇率风险管理能力提出了更高要求。本文针对青海省进出口企业人民币汇率风险管理实际，对青海进出口企业汇率风险管理提出对策建议。

一、青海省进出口企业汇率风险管理现状

2017年，受传统出口产品竞争力弱化、外部贸易壁垒增多等不利因素影响，全省商品出口下滑，导致出口总额下降过半；进口受省内实体经济企业技术改造升级步伐加快的影响，增长较为明显。据海关部门统计，青海省有进出口企业共151家，实现进出口总值6.55亿美元，同比下降57%。本文选取省内6家具有代表性的进出口企业进行访谈发现，企业普遍存在着出口市场较为单一、单体规模小、产品附加值低、盈利能力不强等问题，对企业汇率风险管理形成了强有力的制约，汇率波动影响不容小觑。1.自然避险仍是青海省进出口企业规避汇率风险的主要手段。青海省出口产品附加值较低、外销渠道相对单一，主要依靠价格优势来体现出口竞争力，因此，采取提高价格的方式来转嫁汇率风险并不现实，难度较大，通过提升技术含量、提高产品附加值、调整出口产品结构等策略也是短期内无法改变与调整的，所以辖内多数企业通常采取提前结算或签订短期限合约等方式来规避汇率风险。2.受条件制约利用外汇衍生产品的积极性依然不高。青海省进出口企业受自身经营规模、盈利能力和信用等级等因素的制约，进出口融资也受到一定限制。尽管外汇衍生产品在帮助企业对冲风险、套期保值方面的作用非常明显，但其成本较高的特点，直接抑制了青海省进出口企业利用衍生工具避险的积极性。3.不同类型进出口企业规避汇率风险的能力差异较大。不同类型汇率避险能力与水平不尽相同。按照经济类型来看，外资企业由于注入外商血液，通常对国际环境和外汇形势变化较为敏感，其跨国关联企业对于汇率避险经验通常较为丰富，也能够在一定程度上达到资源共享，汇率避险综合实力强于国有企业、民营及其他企业；从行业属性来看，生产型企业因出口量较大，对国际环境及外汇形势较为关注，汇率避险认知较早，避险能力相对较强，其次是加工型企业，最后是贸易型企业。

二、青海省进出口企业汇率风险管理中存在的主要问题

（一）主动规避汇率风险的意识薄弱

青海省进出口企业普遍缺乏主动规避汇率风险的意识和手段，往往将汇率风险归咎于外部环境或宏观政策影响。有的企业财务人员对国际经济金融形势及市场动向不甚敏感，对能够发挥避险作用的金融衍生产品了解较少，导致了对汇率避险工具的运用空间十分狭窄，不得不被动接受汇率损失。

（二）应对汇率风险手段单一，金融避险工具的使用缺乏普遍性

大部分出口企业规避汇率风险的方式基本相同，在生产环节降低生产成本，提高产品价格，在销售环节增加内销比重，在结算环节尽可能早收汇、早结汇，以避免人民币升值带来的损失，能够利用金融衍生工具锁定或规避汇率风险的企业很少。

（三）商业银行汇率避险产品难以满足企业需求

商业银行受自身风险防范和市场需求小等因素影响，外汇业务创新动力不足，产品难以满足企业的实际需求。目前青海省企业所能选择的金融避险工具只有远期结售汇、人民币和外币掉期、贸易融资等几种方式，远期结售汇、人民币和外币掉期业务因受银行远期汇率报价过低，企业申请办理须遵循实需原则等因素制约，难以大量运用。（四）缺乏汇率风险管理的专业人才青海省进出口企业少，进出口经验积累不多，因此对汇率风险管理的意识薄弱，造成对专业人才的需求不强。同时，囿于业务量小、业务品种少等因素，外汇风险管理人员实践机会不多，运用避险工具的能力亟需提升。

三、相关对策建议

通过对青海省汇率风险管理现状及问题研究分析的基础上，可以看出，青海省进出口企业及金融机构汇率风险管理意识普遍薄弱，水平较为有限，而提升汇率风险管理是一项综合性持续性的任务，无法一蹴而就。青海省应综合政府、金融机构、企业等力量，对外，开展多元化投融资，弥补内陆省份各方面资源不足的劣势；对内，提高避险意识，探索适合自身业务发展的汇率风险管理机制。

（一）从外部探寻合理规避汇率风险的方式方法

1.多元化投融资。多元的投资不光是投资对象的多元化，也是投资区域的多元化。一方面可以降低一元投资带来的一损俱损的风险，并可以创造多种货币的现金流入和流出。另一方面可以在多种货币同时发生变化时，相互抵消汇率波动对企业经营的影响。在本外币一体化全口径跨境融资政策背景下，企业可在限额内自主开展本外币跨境融资，不仅能够拓宽企业的资金来源，还能够降低融资成本。企业可以在国外市场发行股票、债券进行融资，向银行申请外币信贷，可运用固定利率或浮动利率信贷的方式进行融资，还可以采用货币互换的金融衍生工具，控制中长期汇率风险，达到防控汇率风险的目的。2.运用金融衍生工具。金融衍生工具具有两面性，既可以帮助企业规避汇率风险，也可能给企业带来损失，是一柄双刃剑。金融衍生工具如果选择得当，会大幅降低汇率波动风险，甚至带来超预期收益，但企业在选择金融衍生工具时，主要目的应该是降低汇率波动风险，而不能是寻求衍生工具带来的风险收益。3.选择结算币种及控制进出口对象和数量。通常情况下，企业应遵循“硬出软进”原则。同时，根据产品议价能力和竞争力强弱不同，选择不同货币结算，即，议价能力强时，选择硬货币，议价能力弱时，选择软货币，但仍应结合企业经营实际、贸易背景和市场走势等进行综合考量。此外，业务拓展应向政权稳固、法律健全、经济稳定的国家和地区拓展，尽力减少向社会动荡、汇率风险大的国家和地区拓展，防止因为政治风险而加大经济风险及汇率风险。4.寻求政策指导及服务支持。企业在强化自身建设、提升管理水平的同时，应充分利用政府、金融机构等部门的优势资源，积极寻求政策指导与服务支持，及时掌握外部环境新政策、新动向，防风险、增效益，不断提升企业有效避险的主观能动性。

（二）从内部提高汇率风险管理综合能力

1.提高汇率风险防控意识。进出口企业自上而下应该对汇率风险有清晰的认识，在汇率风险识别过程中，把防范汇率风险作为一种经验理念，根据企业发展的现状、企业经营的未来走势以及国际市场的变化，系统地全面地看待和处理汇率风险，精确识别汇率风险性类型，明确度量汇率风险程度，随机采取合适的措施进行汇率风险防范，达到规避汇率风险的目的。要将汇率风险作为企业投资决策的重要考量，要将汇率风险管理纳入到企业组织架构、财务管理和生产布局等方面。2.建立汇率风险管理体系。汇率风险管理应作为进出口企业独立的工作事项，为了切实发挥风险管理的作用，首先应设立独立的汇率风险管理部门，改变由企业财务人员兼职情况，集中精力为企业提供更科学的汇率风险评价，以便决策层及时调整策略，更好地管理汇率风险。其次，应建立汇率风险预警体系，密切关注相关汇率指标变动，研究分析影响汇率变动的因素，对汇率波动及时作出提醒，以便企业迅速采取或改变应对策略。最后，构建合理有效的评价体系，及时评价汇率风险管理策略的执行效果，适时调整管理策略。3.采用资产负债调整法。进出口企业可以根据汇率波动走势以及自身的实际需要，对以外币计价的资产和负债进行会计调整，达到规避汇率风险的目的。例如，预期到交易地货币可能贬值，企业就应该加快资金的回收，及时兑换，避免汇率下跌带来的额损失，同时，可以尽可能延迟资金的结算，以期能以较低的资金完成支付，相反，当预期到交易地的货币可能升值，那么就进行反向操作。4.建设专业人才队伍。企业一方面可以在经济活动中培养管理人才，另一方面可以积极引进充分了解外汇、会计、审计、国际金融等知识的专业人才，提升企业外汇风险管理综合水平。

作者:宋蔚 单位:中国人民银行西宁中心支行