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会计信息及资本配置关系的实证

摘要:对于企业来讲,其最重要的资金来源是权益资本与其他两种信贷资本及债券资本的有效配置无疑能给企业带来莫大的经济效益。经研究表明,会计信息及其制度环境等均能对资本配置有重要影响,但会计信息对资本配置的影响研究一直不透彻,缺乏实证方面的研究。在此机制背景下,本文将重点以会计信息与权益资本配置的关系为研究重点,对会计信息与资本配置的微观方面的影响进行实证分析。

关键词:会计信息;资本配置;制度环境;实证研究

一、关于会计信息与资本配置关系理论的研究分析

(一)会计信息的重要作用

信息对于资本市场的长运作有着至关重要的作用,但在其发挥过程中会受很多方面的影响,从而导致资本市场的信息滞后或失误等,影响资本市场的正常运作。影响信息在资本市场中发挥作用的主要因素有两个:信息问题与代理问题,这两个问题的存在会阻碍资本市场的运行,进而可能会影响资本配置。然而会计信息就能很好地缓解这两个问题,并能维持资本配置的正常运作。1.缓解信息的问题信息对于缓解信息有着重要作用,如:企业家和投资者通过签订合同来确保双方信息的保密性与公平对称性,从而减少信息的失误及不对称性等,信息问题提高了对监管的要求,信息在维持信息公平公正的问题上起了积极作用。2.解决代理问题信息对于解决代理问题有着很大的影响。信息在签订合同、董事会、信息媒介等的公司治理机制中担任着重要的角色。

(二)会计信息对资本配置影响的微观方面分析

相关研究对其微观机制—信息效应与治理效应进行了一系列科学分析,得出了相关结论:影响资本配置的出发点为两方面:解决信息问题与降低代理问题。将资本配置分为两部分:信息效应和治理效应。从资本配置出发,根据会计信息的基本原理,将繁多渠道划分为了简单的两种微观机制,为之后的实证分析打下基础。

二、关于会计信息与权益资本配置的研究分析

权益资本是市场最重要的资本之一,就公司而言,它属于外部资金来源,通过科学合理的引导投资者对企业进行投资,从而来促进资本市场的正常运作。

(一)会计信息对权益资本配置的作用

会计信息能够解决权益资本配置中的问题,维持资本市场的运转,降低权益资本的成本,具体渠道如下:1.维护信息的公平公正性,减少信息的不对称性一个公司应建立较高质量的会计信息,只有这样,投资者才能认为交易可按公允价值进行,降低了信息的不对称性,从而降低了交易者的交易成本,进而增加了交易需求,最终导致权益资本成本的有效降低。2.缓解管理层与管理者之间信息不对称性企业的高质量的会计信息可以有效地降低管理层与管理者之间信息的不对称,降低投资者对投资项目的风险估计,从而减少投资者对企业要求的相关报酬,进而能够减少权益资本的成本支出。3.降低信息的不确定性高质量的会计信息能够和降低投资者对信息的不确定性,从而对投资风险进行较为准确的预测,从而降低投资者的投资回报率等,进而减少权益资本的成本。

(二)会计信息对权益资本配置作用的微观机制

信息对权益资本配置的影响渠道有多种,据我们之前分析的权益资本配置过程中的信息与代理问题,可将降低权益资本成本的渠道分为两部分:信息效应与治理效应。之后两种效应再通过具体的方式分别作用于信息与代理问题,从而起到降低权益资本成本。其中会计信息通过信息效应和治理效应的微观机制能够在一定程度上降低权益资本成本,且信息效应可能大于治理效应,从而发挥主导作用。

(三)制度环境对会计信息配置的作用

在企业中,会计信息影响权益资本成本的效应是普遍存在的,无论是在市场文化程度层面还是法律环境层面抑或是金融发展层面,会计信息质量都对权益资本成本有着积极的影响作用。这说明伴随着中国特色社会主义事业的发展,中国市场文化在改革,制度也在逐步完善。最终实证分析结果如下:经科学研究表明,在市场化程度高的的地区会计信息对权益资本成本的影响要大于低的地区;在金融发展水平高的地区要大于低的地区;在法律环境高的地区也是大区低的地区的,因此可以得出,制度环境度会计信息的权益资本成本配置起着重要的影响作用。

三、关于会计信息与信贷资本配置的研究分析

信贷融资是企业进行融资扩资的重要途径之一,主要通过与银行签订债务合约完成的。

(一)会计信息对信贷资本配资的影响

会计信息能够真实可靠地反应企业的财务状况和经营成果的有关信息,是企业中信息来源的重要途径之一,会计信息对信贷资本配置的影响主要有以下几个方面:1.高质量的会计信息能够有效降低信贷资本配置过程中的信息问题,如降低银行企业信息不对称,降低信息的不确定性和未来的不确定性等。从而来降低企业的债务成本。2.高质量的会计信息能够很好地缓解信贷资本配置过程中出现的代理问题,比如,可以通过监督、约束企业行为,提高合约的执行力等渠道,来降低企业暂无成本。

(二)会计信息对信贷资本配置作用的微观机制

由之前提到的理论可得,可将影响债务成本的渠道分为信息效应和治理效应,且其影响渠道同会计信息对权益资本成本的影响相似。

四、关于会计信息与债券资本配置的研究分析

研究表明,会计信息在债券资本配置中起着重要作用,会计信息质量如果越高,那么相对应的债券资本就会越低,企业获利就越大。同权益资本与信贷资本一样,债券资本配置过程中将微观机制分为信息效应和治理效应的发现,与之对应的是信息效应占主导地位。总结本文以会计信息与权益资本配置的关系为重点进行了实证分析研究,通过分析研究表明了高质量会计信息的重要性,以及与三种资本配置的密切联系,解决了一系列相关问题,对完善市场改革或提供全面信息起到了推进作用。

参考文献:

[1]韩少真.会计信息与资本配置关系的实证研究[D].西北大学,2016.

[2]刘览.我国上市公司会计信息质量对资本配置效率的影响研究[D].苏州大学,2010.

作者:束丽娟 单位:国网江苏省电力有限公司电力科学研究院

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