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虚拟经济与实体经济刍议(共2篇)

第一篇

一、虚拟经济对实体经济的影响

虚拟经济具有相对独立于实体经济的运行规律和特征。由于虚拟经济部门庞大的资产规模和高速的资金流动,虚拟经济运行状况的优劣对实体经济,甚至对整个国民经济的稳定可持续发展起着关键性的作用。虚拟经济在我国的发展始于20世纪80年代末和90年代初,在短短的时间里,无论是股票市场、债券市场、期货市场、保险市场还是外汇市场,都从无到有得到了快速发展。虚拟经济的发展在提高社会资金的利用率、优化社会资源配置、调整产业结构等方面,都起到了巨大的促进作用。

(一)虚拟经济对实体经济的积极作用

1.虚拟商品的价格较好地揭示了实体经济运行状况。金融商品价格信息中包含有实体经济的信息,揭示出实体经济的运行状况,金融工具市场上形成的这种价格能较真实地反映出某种金融产品的供求情况及一段时间内价格变化的趋势,因此价格不但有指示性功能,还可以通过价格的发现功能来判别企业运营的好坏、投资业绩的优劣,实现对所投资的企业或项目实行有效监管,而且也有助于其相关商品价格的稳定。金融领域中的价格变动也影响到实际资源的配置。如国债等各种衍生金融工具,有助于发现未来市场的利率水平,反映资本市场上资金的供求状态,也为国家制定调控宏观经济的决策提供了重要依据。

2.虚拟经济可以优化社会资源配置,为实体经济动员储蓄和提供融资服务。在金融市场高度发达的今天,各种有价证券,特别是金融衍生工具,在价格决定机制上的优越性使其能充分发挥价格杠杆的作用,借助通信技术,可以灵活引导资本从效益低的企业、行业和地区流向效益高的企业、行业和地区,然后带动整个社会资源向高效益的领域流动,提高了整个社会的经济效率,从而促进经济增长。在虚拟经济中担任最基本角色的是金融中介机构,通过金融中介机构的运作,虚拟经济不但能够最大限度地动员和吸收储蓄资金,而且能够有效地配置储蓄资源。由于金融中介具有很强的信息获取和处理能力,使之能够利用金融市场和金融工具挑选出有前景的企业及其管理者,从而实现储蓄资源的有效配置,促进非生产性资金向生产领域转移,满足实体经济发展对资金的需求促进技术创新,加快经济增长。

(二)虚拟经济对实体经济的消极作用

虚拟经济能够促进实体经济的发展,但如果虚拟经济的发展脱离了实体经济的发展阶段和发展水平,不仅其优点得不到有效发挥,而且会放大和加剧其负面影响。虚拟经济活动,并不直接参与价值转换和价值创造,其投资回报纯粹来自资产价格本身之上升。当市场上的投资者不再关心虚拟经济所代表的实体经济的真实价值,而只关心它本身的价格高低时,他们的行为更多的为投机行为,这时市场上便出现了大量的投机者,这样只会增加国民经济和金融体系不稳定的因素。虚拟经济的过分扩张可能引发经济泡沫。经济泡沫一旦破灭,股票等资产价格将大幅下跌,信用危机出现,投资者信心和投资预期将严重受损,实体经济就会受到重创,甚至诱发金融危机。

1.虚拟经济若过度膨胀会产生泡沫经济,对实体经济的发展带来巨大危害。泡沫经济是现代市场经济发展进程中的特有的经济现象,而伴随现代市场经济发展起来的金融衍生市场由于其明显的投机和虚拟性特征,往往被视为泡沫经济的罪魁祸首。金融衍生产品具有虚拟性的特征,当虚拟经济过度膨胀,由于“羊群效应”,政府干预失控,大量过剩资本随着资本市场的开放进入股票、外汇等市场,导致资本价格扭曲,在资本价格泡沫的诱导下,信用扩张加速了泡沫经济的形成。泡沫一旦破裂,往往以金融体系的崩溃为突破口,引起金融资产价格暴跌,实体经济大幅缩水,生产过剩,失业增加,需求萎缩,国民经济走向衰退。泡沫经济扭曲资源配置方式,降低资源配置效率,阻碍农业、工业等实体经济的发展。生产成本的过度膨胀会降低实体经济部门的国际竞争力,阻碍出口贸易的增长,降低出口竞争力,破坏贸易平衡,阻碍一国的经济增长。如墨西哥和巴西的金融危机以及东南亚金融风暴,情况虽然千差万别,但从经济泡沫到形成泡沫经济直至爆发经济危机,这一过程都是由于虚拟经济过度发展且背离实体经济运行造成的。

2.虚拟经济无序扩张易引发金融危机。随着二、虚拟经济对实体经济的影响虚拟经济具有相对独立于实体经济的运行规律和特征。由于虚拟经济部门庞大的资产规模和高速的资金流动,虚拟经济运行状况的优劣对实体经济,甚至对整个国民经济的稳定可持续发展起着关键性的作用。虚拟经济在我国的发展始于20世纪80年代末和90年代初,在短短的时间里,无论是股票市场、债券市场、期货市场、保险市场还是外汇市场,都从无到有得到了快速发展。虚拟经济的发展在提高社会资金的利用率、优化社会资源配置、调整产业结构等方面,都起到了巨大的促进作用。

(一)虚拟经济对实体经济的积极作用

1.虚拟商品的价格较好地揭示了实体经济运行状况。金融商品价格信息中包含有实体经济的信息,揭示出实体经济的运行状况,金融工具市场上形成的这种价格能较真实地反映出某种金融产品的供求情况及一段时间内价格变化的趋势,因此价格不但有指示性功能,还可以通过价格的发现功能来判别企业运营的好坏、投资业绩的优劣,实现对所投资的企业或项目实行有效监管,而且也有助于其相关商品价格的稳定。金融领域中的价格变动也影响到实际资源的配置。如国债等各种衍生金融工具,有助于发现未来市场的利率水平,反映资本市场上资金的供求状态,也为国家制定调控宏观经济的决策提供了重要依据。

2.虚拟经济可以优化社会资源配置,为实体经济动员储蓄和提供融资服务。在金融市场高度发达的今天,各种有价证券,特别是金融衍生工具,在价格决定机制上的优越性使其能充分发挥价格杠杆的作用,借助通信技术,可以灵活引导资本从效益低的企业、行业和地区流向效益高的企业、行业和地区,然后带动整个社会资源向高效益的领域流动,提高了整个社会的经济效率,从而促进经济增长。在虚拟经济中担任最基本角色的是金融中介机构,通过金融中介机构的运作,虚拟经济不但能够最大限度地动员和吸收储蓄资金,而且能够有效地配置储蓄资源。由于金融中介具有很强的信息获取和处理能力,使之能够利用金融市场和金融工具挑选出有前景的企业及其管理者,从而实现储蓄资源的有效配置,促进非生产性资金向生产领域转移,满足实体经济发展对资金的需求促进技术创新,加快经济增长。

(二)虚拟经济对实体经济的消极作用

虚拟经济能够促进实体经济的发展,但如果虚拟经济的发展脱离了实体经济的发展阶段和发展水平,不仅其优点得不到有效发挥,而且会放大和加剧其负面影响。虚拟经济活动,并不直接参与价值转换和价值创造,其投资回报纯粹来自资产价格本身之上升。当市场上的投资者不再关心虚拟经济所代表的实体经济的真实价值,而只关心它本身的价格高低时,他们的行为更多的为投机行为,这时市场上便出现了大量的投机者,这样只会增加国民经济和金融体系不稳定的因素。虚拟经济的过分扩张可能引发经济泡沫。经济泡沫一旦破灭,股票等资产价格将大幅下跌,信用危机出现,投资者信心和投资预期将严重受损,实体经济就会受到重创,甚至诱发金融危机。

1.虚拟经济若过度膨胀会产生泡沫经济,对实体经济的发展带来巨大危害。泡沫经济是现代市场经济发展进程中的特有的经济现象,而伴随现代市场经济发展起来的金融衍生市场由于其明显的投机和虚拟性特征,往往被视为泡沫经济的罪魁祸首。金融衍生产品具有虚拟性的特征,当虚拟经济过度膨胀,由于“羊群效应”,政府干预失控,大量过剩资本随着资本市场的开放进入股票、外汇等市场,导致资本价格扭曲,在资本价格泡沫的诱导下,信用扩张加速了泡沫经济的形成。泡沫一旦破裂,往往以金融体系的崩溃为突破口,引起金融资产价格暴跌,实体经济大幅缩水,生产过剩,失业增加,需求萎缩,国民经济走向衰退。泡沫经济扭曲资源配置方式,降低资源配置效率,阻碍农业、工业等实体经济的发展。生产成本的过度膨胀会降低实体经济部门的国际竞争力,阻碍出口贸易的增长,降低出口竞争力,破坏贸易平衡,阻碍一国的经济增长。如墨西哥和巴西的金融危机以及东南亚金融风暴,情况虽然千差万别,但从经济泡沫到形成泡沫经济直至爆发经济危机,这一过程都是由于虚拟经济过度发展且背离实体经济运行造成的。

2.虚拟经济无序扩张易引发金融危机。随着金融全球化趋势的增强,虚拟经济的影响逐步增大,逐渐脱离实体经济,成为金融危机的主要因素。虚拟经济的发展过程中始终存在着投机活动,虚拟经济实现的资本配置作用,主要是由于虚拟资本具有高度流动性,而虚拟资本的高度流动性是通过投机活动来实现的;虚拟经济所提供如“套期保值”的风险规避功能,也是通过投机者来分摊的。泡沫经济中投机活动盛行,资金需求剧增,这就会诱使银行不断提高资本利率以获得更高的收益。高利率又会促使银行不断扩大其信贷规模,放松对信贷资产的审查和检查工作,而实体经济由于无法承受越来越高的银行利率,从而使其发展过程中正常的资金需求受到了极大的抑制。虚拟经济的无序发展逐渐脱离了实体经济的需要,引发经济泡沫的破裂,于是金融系统运作遭到破坏,银行抗风险能力降低,金融风险积累到一定程度,最终引发金融危机。

二、虚拟经济与实体经济协调发展的策略

(一)以实体经济为基础,适度发展虚拟经济

虚拟经济以实体经济为基础,在发展速度上虚拟经济应与实体经济的发展保持一定的比例需求。在国民经济发展的不同阶段,虚拟经济的发展速度应该有所不同。当国家大力调整经济结构时,显示实体经济对虚拟资本供给出现制约,虚拟资本应该增加。另外,若虚拟经济无序扩张、膨胀太快,在规模上大大超过实体经济发展的承受范围,这就会造成与现实经济相脱离,产生严重的经济泡沫。当泡沫破灭时,虚拟经济又会被强制性地回归现实经济,然而此时整个社会经济已遭受了重创,付出了沉重的代价。所以,发展虚拟经济要把握好“度”,使其与实体经济不断磨合,实现稳步发展。我国金融发展历史较短,金融监管手段、方法落后,金融机构抗风险能力较差,因此,发展虚拟经济要坚持渐进式原则,严控制其的膨胀规模和膨胀速度,防范金融风险和泡沫经济的产生。

(二)注意金融创新与金融监管的有效结合

虚拟经济的监管部门在资本市场上处于开放的最前沿阵地,要保持整个国民经济的持续稳定协调发展,就必须要保持虚拟经济的稳步发展。历史上许多国家发生的金融危机多是其对虚拟经济发展的监管不严导致的。1997年东南亚金融危机、2008年全球金融危机就是血的教训,已经给予了我们足够的警示。为此,我们首先是增加透明度,要在完善会计制度、加强信息披露的基础上,让金融交易中的虚假成分得以及时充分显现,让不利于资源配置、不利于收入分配的因素能够被人识别。其次要完善法律制度,完善事后处理机制;同时还要建立一套有效的行政机构,直接对市场的准入、运行、发展等实施严格管理。另外,强大的舆论监督机制,严厉的处罚机制,也都是完全必要的。从中国监管实践来看,目前最关键的问题是监管技术和监管效能的提高。虚拟经济系统不稳定性有一部分源于信息不对称,而监管可以改善信息不对称的问题,不仅可避免从众行为给虚拟经济带来负面影响,还可同时带来正面的效果,可以降低交易费用,降低因对交易对手相关的信息获知不完备所带来的不确定性。

(三)实现虚拟经济与实体经济良性互动发展

面对当今社会经济的发展,特别是2008年国际金融危机的影响,人们越来越认识到实体经济的状况是虚拟经济健康运行的基础。实体经济状况良好,则虚拟经济的运行就有了坚实的物质基础,如果实体经济出了问题,虚拟经济的运行就会受到影响。如上市公司质量下降、宏观经济不景气、股市就会处于低迷状态,证券市场交易活动的活跃程度必然受到影响。反之虚拟经济对实体经济具有巨大的反作用。股票、债券等虚拟资本形式为实体经济提供了有效的资金融通,极大地降低了实体经济的融资成本,在一定程度上满足了实体经济资金需求。金融衍生工具的出现为风险控制提供了新手段,一定程度上保证了实体经济运行的稳定性,从而在整体上增强了产业的持续发展能力。

(四)加强信用体系建设

目前我国在法治和信用制度建设上都相对滞后,若不尽快建立完善保护投资者利益的高效的法律体系,虚拟经济中的基础———信用就难以建设起来的。市场参与者的行为在信用机制的保障下应该趋于长期化,而不是追求短期利益,只有这样经济系统才能保持健康发展。信用体系的建立是一个长期的过程。中国的银行、企业、个人对信用记录的需求非常大,依靠政府力量可在短期建立起信用制度的框架,不仅可保证虚拟经济的良性运行,对实体经济的影响也是积极的。美国开国元勋本杰明.富兰克林在《给一个年轻商人的忠告》一文中写道“切记,信用就是金钱”,虽然这是在1748年提出的,但对当今经济的发展的意义是不容置疑的。

三、总结

总之,虚拟经济必须通过其对实体经济资源配置、规避风险、提高效率等途径来促进经济增长。尽管虚拟经济系统有其自身的运作规律与成长过程,但是,实体经济始终是其基础,制约其发挥,要系统地分析两个经济系统内部和系统之间的对立和统一,从而协调发展虚拟经济和实体经济,促进国民经济可持续健康发展。

作者:吴雪莹 单位:南华期货有限公司

第二篇

一、虚拟经济的特征和它的作用、影响

虚拟经济对于经济发展的促进作用,主要表现在以下几个方面:第一,有助于提高整体经济发展的协调性和运行效率。凭借发行股票、债券和企业并购等多种运作方式,虚拟经济可以为企业扩大规模开辟新的融资渠道,推动了以资金为纽带的诸如股份制与股份合作制等类似形式的企业的建立和完善,能够带动相关产业的优化重组,促使劳动力、技术、资金、自然资源等在实体经济部门之间合理调配,促进社会经济协调、有序、高效地发展。第二,有助于优化全社会资本资源的配置。比如,通过虚拟资本在资本市场上的发行、交易,可以调节社会资金流向,进而能够促进优势企业快速发展;通过资产重组等产权交易形式,能够实现存量资本在不同实体经济部门之间的再次优化配置。第三,有助于分散企业经营风险。各种高效能的投融资方式,对于企业资金分配、投资方向选择及调整具有重要影响,在很大程度上分散了企业的经营风险。
第四,充分发挥货币数字化的作用,节省了交易时间,提高了资金周转效率,摆脱了现金形式对于巨额交易造成的不便。第五,虚拟经济的扩张,不仅直接增加了GDP的规模,同时也能够产生财富效应,促进消费,进而促进经济的增长。可见,它是一种具有广阔发展前景的经济形式。

二、虚拟经济同实体经济之间的互动关系

虚拟经济与实体经济产生的时代背景不同,发挥作用的主要领域也不同。实体经济基本上是工业革命的产物,虚拟经济则主要是信息时代的宠儿;实体经济的主角大都置身于传统工业行业,虚拟经济的表现舞台主要是现代金融领域。两种经济形态之间的区别是显而易见的,但是它们之间又具有着难以完全隔断的内在联系,即虚拟经济助推实体经济,实体经济则为虚拟经济提供现实基础。我们先来看前一个方面,虚拟经济如何助推实体经济。首先,虚拟经济的波动会大大改变宏观经济的形势,进而影响到虚拟经济发展的环境条件。如前所述,虚拟经济的发展和运行状况能够对于宏观的走势产生举足轻重的影响,这不可避免地会作用于实体经济;实体经济的发展必须借助于虚拟经济营造一个适宜自身发展的环境氛围,虚拟经济的发展状况,会直接或者间接地影响实体经济的发展。其次,虚拟经济为实体经济发展提供资金动力。实体经济的存在和发展离不开资金方面的支持,无论是从金融市场上直接融资或是通过金融中介进行间接融资,都是虚拟经济大展身手的天地。另外,虚拟经济的发达程度支撑或制约着实体经济的发展水平。纵览国内外的实业发展史和金融发展史可以发现,实体经济和虚拟经济的发展水平虽然并不总是同步的,但从一个较长的历史阶段来看,两者不会脱离太远,越是接近现代社会越是这样。经济发展水平愈高,虚拟经济就愈加发达,对实体经济发展的影响也就愈大。接下来让我们再看一看后一个方面,实体经济怎样为虚拟经济提供现实基础。起初,虚拟经济的产生与发展,都是基于实体经济的需求与支撑,都必须以实体经济为物质基础。然后,实体经济的不断发展,必然对虚拟经济提出更高的要求,主要是要求金融市场更加发达和国际化水平更高,从而推动虚拟经济向更高层次发展,不然虚拟经济的发展就无从谈起。最后,虚拟经济的作用效果如何,也必须通过实体经济的发展来考察。发展虚拟经济的目的是为了推动实体经济的发展,其动机是为推进实体经济服务。因此,虚拟经济贡献于实体经济进而促进实体经济发展的程度,自然就成了检验虚拟经济成效大小的最终尺度。结合以上两个方面的机理,可以得出结论:虚拟经济与实体经济二者各有其长,唯有将二者有机地结合起来,扬长避短,有针对性地发挥各自的作用,才能使其相得益彰,各尽其职,从而全面地促进社会经济又好又快的发展。

三、促进虚拟经济与实体经济的良性互动

虚拟经济的天然属性决定了它对经济运行机制具有一种“放大器”的作用,既可以大量地为实体经济补充能量,助推实体经济的发展,也能够放大外来冲击和经济波动对实体经济的影响,危及实体经济的发展。故而在充分运用其特点的同时,也不能忽视它可能会产生的负面作用。

其一,虚拟经济很容易导致经济体系运行产生波动甚至酿成危机。这是因为,在现代社会里,虚拟资本逐渐地脱离实体经济,融通周转的速度愈来愈快、范围愈来愈广,一旦产生波动,就会给一个地区、一个国家甚至全球经济造成冲击。其二,虚拟经济能够导致银行信用扩张,为大规模通货膨胀推波助澜。其三,所谓“成也萧何,败也萧何”,虚拟经济既能够起到优化金融资源配置的作用,也可能会对其起破坏作用。其内在机理是:虚拟经济的过度膨胀,会使投资于资本资产的收益大大高于投资于实体经济的收益,会导致社会资金大量流入虚拟经济领域,从而使实体经济患上“资金贫血症”,从而大幅度提高融资成本进而提高生产成本,降低企业产品的市场竞争力。其四,虚拟经济发展失控会直接冲击金融体系的正常运行,诱发商业银行的系统性风险。虚拟经济过度膨胀必然会导致资金借贷的成本升高,进而抑制正当的资金需求并且造成大量呆账坏账,干扰商业银行正常信贷业务的进行,使其陷入面临破产的窘境。其五,虚拟经济过度膨胀也能误导消费者的购买选择,还会传至外贸领域,影响国际收支平衡。虚拟经济的过度膨胀及其带来的财富效应,会使消费者对未来的收入状况产生过分乐观的预期,使消费水平超过应有的程度,并通过大量进口来满足;另一方面,虚拟经济的过分膨胀会造成资产价格上升,导致融资成本和生产成本上升,进而降低国产商品在国际市场上的竞争力。这样一进一出的双向变化,会减少贸易顺差或增加贸易逆差,致使一个国家国际收支状况恶化。其六,虚拟经济过度发展容易危及财政安全。这是因为,虚拟经济过度发展会挤压实体经济发展空间,从而导致产业发展的空心化。如果老产业衰弱了而新兴产业不能及时形成、跟上,最终将会延缓经济增长速度,减少税收收入来源,同时造成就业机会减少。而在现实情形下,财政支出项目具有很强的刚性,在增收与节支两方面都受限的情况下,出路就只有扩大赤字,从而造成财政风险的积累。债务过高还会危及金融体系的安全,造成经济发展停滞。其七,虚拟经济增长过快会使虚拟资本持有者获得大量的资产溢价收益,比起实体经济更容易产生分配问题上的“马太效应”,造成社会财富占有的两极分化,使得国民收入分配趋于不均等,加剧贫富对立,由此会引发一系列社会问题。

四、总结

既然虚拟经济是一把“双刃剑”,那我们就要正确地认识它、运用它,趋利避害,使虚拟经济的发展规模适度合理,走上良性运行的轨道。一是要确保虚拟经济的发展规模同实体经济的需求相适应;二是要强化对虚拟经济的风险管理;三是要加强对金融机构和金融市场的监管,使金融创新和金融衍生品的发展沿着有序可控的轨道进行;四是要积极营造适合于虚拟经济发展的制度环境,为虚拟经济的健康发展提供土壤。从具体政策来说,要加大金融改革和金融开放的力度,着力培育能够促进虚拟经济健康发展的完善有序的金融市场体系;改进和完善监管方式,大力推进利率市场化;积极稳妥地推进金融创新,大力完善金融市场中的交易规则,认真限定虚拟资本交易媒介机构的准入条件,同时认真发挥好金融机构的相互监督作用;有条件的地方还应当积极建立健全行业协会组织,切实履行好它们的行业自律作用。力争经由完善可行的制度安排,发挥好金融手段调配社会资源的导向作用,为虚拟经济在我们国家得以健康有序的发展营造一个良好的环境氛围,通过虚拟经济的良性发展,最终助力实体经济又好又快发展,实现虚拟经济与实体经济的良性互动。

作者:王征 单位:济南社会科学院

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