汇率风险精选(九篇)
第1篇：汇率风险范文
随着全球经济一体化的发展与深入，企业的生产与经营活动已不局限于本地市场，收入和成本也不再限于以本币人民币和美元计价。面对汇率市场的波动，企业的经营管理者有必要采用合适的汇率套期保值工具和手段应对汇率风险，防范和规避汇率波动可能造成的不利。
企业面临汇率风险
风险即不确定性。汇率风险，指由于汇率的变动，以外币记价的收支或净资产折算为本币后产生的价值变化。由于汇率的不确定性，企业可能在货币折算后面临损失或收益。这其中，包括交易风险、会计风险和经济风险。
交易风险，是由于汇率波动而引起的短期现金流量及收益变化的风险。需要采取套期保值措施保持公司资金稳定性与短期利润。会计风险，是由于汇率变化，以外币计价的净资产会导致企业资产负债表中的项目发生价值波动，影响企业的现金头寸、实施计划项目的能力、短期利润与相关财务比率。而经济风险，则是由于汇率发生波动而引起国际企业未来收益变化的一种潜在的风险。许多跨国经营的企业都会主动采用套期保值策略，定期采用各种汇率工具管理企业的现金流与资产价值。
常用汇率风险管理工具
外汇期权交易是经常使用的汇率风险管理工具。它是指期权买方在期初向合约卖方支付一定期权费，获得在合约规定时点或时段之内，按执行汇率向期权卖方买进或卖出一定数量货币的权利（而非义务）。其中，又包括欧式期权（European Option）和美式期权（American Option）。欧式期权合约的买方，必须在期权到期日当天才能行使；美式期权合约的买方，在期权合约有效期内的任何一个交易日均可执行权利。
根据不同的市场情况和外汇套期保值的目标、风险收益偏好及承担风险的能力，企业可以选择多样的期权产品及组合。简单（Vanilla）期权和障碍期权（Barrier Option）是最常见的外汇期权形式。
简单期权包含看涨期权（Call Option）/看跌期权（Put Option）。期权合约的买方，可以利用看涨或看跌期权交易锁定外汇汇率单方向波动的风险。期权费由当期汇率、执行汇率、到期日、汇率波动性及相关货币利率决定。
以欧元对美元（EUR/USD）看涨期权交易（Call Option）为例。合约期初，企业支付一定期权费（Premium），买入一年期欧式欧元对美元（EUR/USD）看涨期权（Call Option），执行价格为K。在期权到期日（市场汇率ST），该企业的收益为max（0，ST－K）。
障碍期权则设定触发边界（Trigger），约定市场汇率（Spot），一旦达到触发边界，该期权就执行敲出（Knocked & Out）或敲入（Knocked & In）。
以欧元/美元敲出期权为例（执行价格为K’，触发边界为Sup）。期权买方可以获得简单看涨期权更低的执行价格，但面临市场汇率高涨触发敲出边界的风险。
灵活选择管理手段
那么，企业应该如何运用这些工具进行汇率风险管理？
假如某中资企业在未来一年内每个月都有100万欧元支出，总金额为1200万欧元（欧元对美元即期参考汇率为1.4900）。为规避欧元对美元汇率上涨的风险，该企业就可以选用普通远期，欧式看涨期权，欧式敲出期权或结构性远期。
如果选择普通远期交易，由于即期汇率是1.4900，而普通远期汇率为1.4770，这也是企业购买欧元的汇率成本，因此，选择普通远期交易，未来12个月每月均按1.4770的汇率买欧元卖美元，可将汇率成本完全锁定。但如果结算日市场汇率低于1.4770，企业仍需按远期汇率买入欧元，则无法享受欧元对美元贬值的好处。
如果选择买入欧式看涨期权，未来12个月每月均有权利按1.4770的汇率买欧元卖美元，在锁定欧元汇率成本上涨风险的同时，仍可以享受欧元对美元贬值的好处。不过，买入看涨期权需要在期初支付一定数额的期权费，在此案例中大约为40万欧元（即1200万欧元×3.33％）。
同一企业，也可选择敲出式远期。通过设定敲出边界，可以获得更低的购汇成本。如即期汇率为1.4900，普通远期汇率为1.4770，而敲出式远期的执行汇率，即企业购买欧元的汇率成本则为1.4600。不过，如果市场汇率过高，条款可能全程终止。
最后，还可以选择操作目标累积实现型结构性远期外汇买卖。条款如下：即期汇率为1.4900 （普通远期汇率：1.4770），执行汇率：1.4300（企业购买欧元的汇率成本），既定目标：0.1500（即0.15美元）。则在每月交割日，若定盘汇率大于或等于执行汇率，企业按执行汇率买入100万欧元/卖出美元，同时确定当期目标(内在价值)=定盘汇率－执行汇率；若定盘汇率小于执行汇率，企业按执行汇率买入200万欧元/卖出美元，同时确定当期目标为0。
如果触发既定目标，则要提前终止条款。如果在第n个月各期目标的累计数达到既定目标时，该远期交易提前终止，同时企业可以获得补偿款=100万欧元×（既定目标－各期目标累计数n-1）。
这个工具的优点是汇率成本低于普通远期汇率，期初无费用产生，但它也有明显缺点，即每期购买欧元的数量不确定，若欧元对美元定盘汇率低于执行汇率，当期企业需要买入200万欧元。
第2篇：汇率风险范文
［关键词］ 汇率风险 汇率风险管理 人民币汇率
一、企业汇率风险管理的含义
汇率风险管理是指企业通过有效途径规避和控制因汇率的不确定性波动而产生的可能性损失，以保证企业稳定收益和收益最大化。众所周知，布雷顿森林货币体系崩溃后，世界主要货币汇率波动性明显增强。这给中小出口企业增加了新的巨大风险，因此，中小出口企业必须有效管理汇率风险。
二、我国中小出口企业外汇风险管理现状及其原因
（一）我国中小出口企业外汇风险管理现状
目前，我国中小出口企业外汇风险管理意识不强、管理能力不足。因而在人民币汇率波动不断增强的市场条件下，中小出口企业表现得无所适从和力不从心，从而给自身造成相当大的经济损失。（二）造成我国中小企业外汇风险管理能力不强的原因长期以来，我国实行严格的外汇管理制度和外汇管制政策。正如张光平所说，当前我国外汇管理体制下，虽然经常项目下的人民币具有一定的可自由兑换性，但是我国政府禁止所有外汇的自由流通。由此可见，我国中小出口企业根本没有机会也没有必要通过外汇市场规避自身汇率风险。（三）我国中小出口企业外汇风险管理能力不足的现实原因 1.外汇市场深度不够、广度有限。正如吴世亮在著作中所说的，我国外汇市场主体单一。同时，我国外汇交易不但非常集中，而且交易品种非常少。最后，我国外汇市场交易规模较小。 2.外汇市场的市场功能未能真正起作用。我国长期严格的外汇管制，且外汇金融衍生品种非常匮缺。在这样的金融环境中，我国中小出口企业很难产生强烈的汇率风险管理意识，当然，也就缺少汇率风险管理的能力。
三、中小出口企业面临的具体外汇风险种类
1.汇率的交易风险。它指企业在对外业务中，因汇率的不可预期性波动而导致以外币表示的债权或债务的价值变化风险。这一风险可能引起现金流的变动，从而造成实际的经济损失，同时它也是存在国际业务的中小出口企业的最主要风险。2.汇率的经济风险。它指因汇率的不可预期性变动引起企业预期收益与现金流量变化的潜在风险。经济风险是通过影响企业竞争力而对企业造成影响，且影响的范围和程度是相当大的。正如吕江林所指出的，汇率的变动对生产成本、销售价格以及产销数量的影响，使企业最终收益发生变化。3.汇率的会计风险。它指存在具有对外业务的企业资产负债表中，以外币计价的某些项目在会计期结束的折算中，因汇率的变动导致资产负债不平衡而产生的账面价值损益。这一风险主要造成企业作账时账面价值发生变化，而实际的损益有可能发生也有可能不发生。如果在汇率变动期间发生了真实的现金流，则必然造成真实的损失。
四、汇率风险的衡量
（一）汇率的经济风险的衡量根据陈湛匀的观点，经济风险可具体分成真实资产风险、金融资产风险和营业收入风险三个方面。所以，衡量汇率经济风险，只要合理地测算出以上三个方面的风险就可以了。另外，人们通常在计划和决策过程中使用经济风险的概念，所以它实际上是一种潜在风险。（二）汇率的财务折算风险也称汇率的会计风险的衡量胡盛梅认为，通过当前汇率法计算，会计风险头寸就是企业的净值，即总资产减去负债。如前所述，除了通过影响税基而可能对企业的现金流产生一定影响外，会计风险对企业的现金流没有实质的影响。
五、如何规避汇率风险
（一）外汇衍生工具规避汇率风险
1.外汇远期和约。它是一种常用的外汇买卖的和约，其按和约允许和约持有人以约定价格、在约定的未来时间，买入或者卖出特定金额的某种外币。中小出口企业，计算企业外汇敞口头寸后，就可以通过外汇远期锁定汇率，从而达到有效规避汇率风险的目的。
2.外汇期货合约。它是一种可以在指定的时间内以约定的汇率兑换特定数量的约定外币的协议。由于外汇期货不再属于纯信用工具，所以外汇期货合约的参与者信用级别不再需要得太高，只要能交纳初始保证金就可以签订期货和约。由此可见，外汇期权合约，不但能有效规避汇率风险，而且能减低合约的信用风险。
3.外汇期权合约。它指通过向合约出卖者交纳期权费，购买者有权在规定期限内按双方约定价格或执行汇率购买或出售一定数量某种货币的合约。中小出口企业只要根据自身的外汇敞口头寸的具体情况，买进或卖出等额面值期权，就可以有效规避汇率风险。（二）通过其他方法规避汇率风险
1.订立合同时选择有利的结算货币。企业在订立合同时最好选择对自己有利的结算货币。如何选择结算货币要遵循以下原则：第一，争取使用本国货币结算。第二，争取在收汇时用硬通货，支付时使用软通货。第三，出口时以多种货币报价，结算货币选择软硬通货搭配。
2.借款转嫁风险保值。它指通过借款来保值的方法比远期合同更具有灵活性，特别是小额合同。借款可以有较灵活的期限、变化而非固定的利率以及到期续借的灵活规定。通过这样的合理安排，轧平风险敞口头寸而实现保值避险。3.提前或者延期结汇。它指在国际结算中，通过预测计价货币汇率变动趋势，出口企业提前收取预期汇率下降的货币，而延迟收取预期汇率上升的货币。具体来说，就是中小出口企业可以通过变动外汇的收付日期来规避汇率风险。
参考文献
［1］王灵华，谢朝阳，李洪梅，等.国际金融学［M］.北京:清华大学出版社，北京交通大学出版社，2007.
［2］陈传兴.国际金融管理［M］.上海:上海外语教育出版社，2007.
［3］吴世亮.中国金融市场理论与实务［M］.北京:中国经济出版社，2006.
第3篇：汇率风险范文
第二，向客户转嫁成本或压低制造成本。面对汇率风险，除了完善内部管理、提高效率之外，企业还需要采取多种策略来加以应对，以转嫁汇率风险。比如在与客户签订合同时，要把浮动汇率可能带来的价格变动写在合同条款之内。
1、对外签约时采用多种计价货币。如果以赊销方式卖产品到国外，或以赊购方式向国外买产品，企业应尽量以强势货币或弱势货币做为赊销或赊购的计价货币。汇率改革后，由于人民币从此脱离了其与美元汇率挂钩的关系，开始走上相对独立的浮动机制。故企业在对外签约时，可多用非美元币种或美元与其他币种组合，如欧元、英镑、日元等。
2、协商使用固定汇率把成本锁定。企业在对外签订商务合同时，可与外商协商，在合同中的价格条款上规定使用固定汇率，即在签订合同时约定一个汇率，如果未来汇率发生超过一定范围的波动，则价格条款按波动的汇率进行调节。
3、灵活运用国际贸易结算方式。常见的国际贸易结算方式有预付货款、跟单信用证、跟单托收和赊销等，每种结算方式在规避汇率风险方面作用不同，需要灵活掌握。
对出口商而言，当人民币汇率有升值预期时，应尽量多使用即期信用证结算，以便尽早收汇；当有贬值预期时，应尽早多使用远期/延期付款信用证结算，推迟收汇。对进口商来说，则需持相反方法。
4、提前收付或延期收付。企业若有以外币计价的应付账款或借款，如果这货币是强势货币，则企业可采取提前付款策略减少或避免外汇损失；若该外币是弱势货币，情况则反之。进出口合同生效后，企业应当密切跟踪预期应收、应付货币对本币的汇率变化，一旦发现汇率出现较为剧烈的升降变化时，可以通过对应收、应付账款更改收付时间来加以规避。在这种情况下，如果对方不同意，可以通过一定金额的折扣来作出让步，这样就可以减轻因汇率剧烈变化而将要受到的相应损失。
第三，利用金融工具规避外汇风险。我国避险业务还不发达，目前国内金融机构为企业提供的汇率避险工具有人民币远期外汇交易、外汇期权、掉期交易、平衡责任法等。企业应充分了解这些业务的功能，必须善于运用商业银行提供的外汇市场金融工具规避汇率风险。
1、签定远期外汇买卖合同。具有外汇债权或债务的企业与外汇银行签订购买或出售外汇的远期合同，以在未来的某个时间以现已确定的汇率买卖两种货币。远期合同时间通常为半年并且没有变通选择。对出口企业来说，远期结售汇业务是最有效的一种避险工具，它能够有效地控制汇率变动给企业带来的经营风险。
2、掉期保值。买进或卖出一种货币的即期外汇同时，卖出或买进同种货币的远期外汇；或者买进或卖出一种货币的较近期间的远期外汇同时，卖出或买进同种货币较远期间的远期外汇。既有进口业务也有出口业务的企业则可以通过掉期交易来规避汇率风险。
3、平衡责任法。平衡责任法是在同一时期，创造一个与存在风险的货币相同币种、相同金额及相同期限的反方向资金流动。通过平衡交易，企业可以轧平其中资金缺口，达到规避风险之目的。
4、外汇期权业务。期权比远期更灵活。例如，出口企业将要收一笔欧元，可以向银行支付一笔期权费，并与银行约定将来有权以约定价格1.21欧元兑1美元卖出欧元。期权交易虽然增加了成本，但也给企业创造了选择的灵活性。
第四，利用海外企业，加强资金管理。有境外公司的企业，可以考虑合作。如购买国际市场上的NDF(不可交割人民币远期)产品，用未来更低的价格付现在的钱；出口企业应该主要融外币，而不要融本币，可以将外汇应收账款质押向银行贷外汇，以后还外汇以规避人民币兑换风险。在实际业务操作中，许多国际知名企业就是通过其跨国公司的地理多元化分布，来避免布局单一所带来的单一货币汇率变动风险，这对于大型公司来说不失为一种有效汇率避险方式。
第4篇：汇率风险范文
汇率改变时，跨国公司可能遇到三种类型的外汇风险：经济风险、交易风险和会计折算风险。其中，经济风险也称经营风险，是测定由于未预料到的汇率变化所引起的公司未来现金流量的改变，从而使得公司市场现值发生变化。价值上的变化取决于汇率改变对未来销售量、价格和成本的影响程度。
由于经济风险取决于对未来现金流动的估计，因此难免会存在一些主观上的看法。经济风险并非出自会计过程，而是来自经济分析。由于管理者和投资者都已经将预期的外汇汇率变化考虑到预期的经营成果和估算的市场价值中去了，所以经济风险中并不包括汇率这一因素。
然而，从时间上来看，未预料到的汇率变化会在4个不同层次影响到公司预期的现金流动，即：短期影响(指对1年内经营预算的预期现金流动影响)，均衡的中期影响(对中期即2～5年现金流动的影响)，长期影响(对公司预期5年以上时期现金流动的影响)。其中“均衡”是指假定外汇汇率、国家通货膨胀和国家利率三者处于均衡条件下。如果离开理论世界，回到现实中，探讨汇率变动下的经济风险，就有了必要。
汇率变动 风险不同
从下表中，我们可以看到，本币升值与贬值时，企业需要面对不同的经济风险。
在本币升值时，公司以本币计价的出口收入会减少。就以外币计价的出口收入而言，虽然外国客户的需求不会减少，但公司最终必须将得到的外币收入兑换成本币，也会导致其本币收入的减少。同时，公司的净现金流将因本币升值而增加。
在本币贬值时，公司现金流入量和流出量同时增加，净现金流量是增或减取决于流入和流出哪部分受本币贬值的影响更大。
此外，还有间接的经济风险。有时本币汇率改变对企业现金流的影响是间接的，因而与预期的不同。假设一家从加拿大进口以美元计价的木材的美国公司，当美元贬值时，不会直接受到影响。但由于加拿大出口商要把到手的美元换成加元，美元贬值意味着其加元收入的减少，因此加拿大公司将在未来提高对美出口价格以弥补加元收入的损失。这一举措会增加美国公司支付进口的美元现金流出，即对其产生间接影响。
管理办法
在变动汇率下，经济风险管理的目标是预测和改变预期的汇率变动对一家公司未来现金流动的影响。方法之一是先将现金流划分为不同的收入项目，再根据预测的未来汇率估计各项目数额，并根据不同汇率修正数额大小，这样公司就能正确预计收入和其他现金流。
为了达到风险管理目标，管理者不仅要认识到在不均衡条件下发生的情况，而且能使公司以适当的方式对此做出反应。其中最佳的方法是国际分散化的经营和融资。国际经营分散化意味着工厂设置、销售、原材料来源的分散化；国际融资分散化是指从多个资本市场获得多种货币资金来源。分散化策略使公司在资本市场、外汇市场和商品市场出现不均衡时对风险做出主动的或被动的反应。同时，运用这一策略，管理者并不需要预测不均衡条件，仅需当不均衡出现时认识到它即可。
如果公司分散自己的资金来源，当利率不等于预期的汇率变化时，就有可能降低资金成本。这只是对于那些与银行关系密切、在国际投资界知名、有多渠道多币种的融资来源的公司而言。纯粹的国内公司只能限于在一个资本市场获得所需资金。除了分散化资本市场资金来源带来的预期利率差的好处外，一家跨国公司还可以根据未来经营活动中可能需要的货币种类和数量从多个资本市场筹集相应货币种类和数量，这样可以减少违约风险。大多数跨国公司采用此法不仅使经济风险中性化，且使交易风险和会计折算风险中性化。实践中，公司还要根据未预期的汇率变化而改变混合货币种类和数量比例。当一家跨国公司发行以外币计价的债务时，其实际债务成本等于以母公司所在国货币偿还本金和利息的税后成本，即产生了经济风险。到第三国资本市场筹款虽然是跨国公司获得国际资金的一个途径，但由于公司发行债券一般以第三国货币标价，且跨国公司本身的经营活动又是以本国或东道国货币进行，故加大了跨国公司偿债时的外汇风险，再加上大多数国家限制外国人进入本国市场，这样从国际范围看，国际信贷和资本市场比第三国资本市场更加重要。一般跨国公司的资金来源主要是欧洲货币市场和资本市场。
珠海发电厂案例
在谈到国际分散化策略时，我们来看一个典型的国际融资案例：
珠海发电厂(以下简称“珠电”)是广东省政府重点建设的大型骨干电源和输变电项目，其建设目的是增加珠海市电力供应。当时广东省政府决定先利用国内资金开工建设珠海电厂同时在境外融资。珠电12亿美元的总投资(包括22.7亿元人民币及9.62亿美金)“三七开”，30％为股东资金，70％由债务融资筹得，广东股东将注资17.65亿元人民币，香港李嘉诚旗下的长江基建注资1.66亿美元，项目投资余额由日本出口信贷、商业贷款及一项人民币贷款来解决。由于珠电的融资安排以有限度追索形式进行，长江基建及广东省股东对项目并无提供担保，故购电协议将被银团视为另一类形式担保。
根据协议，广东电力保证在项目投产后15年内每年最少向电厂购买68.244亿度电，余下的5年每年至少购买62.04亿度电。珠电将满足全省电力总需求的6％至8％。珠电的中外合营期限为20年，装机容量为140万瓦，长江基建持其中权益，余下的55％股份由广东电力集团(占45.1％)及珠海经济特区民力发展集团(占9.9％)共有。珠电采用有限追索权的项目融资，以出口信贷为主，商业贷款为辅。具体而言，项目总动态投资为12.0303亿美元，注册资本3.55亿美元，中方以人民币注入等值资金1.9525亿美元(占55％)，港方注入资本金1.5975亿美元(占45％)，其余资金由珠海发电厂项目公司通过国际美元贷款和人民币贷款解决。
具体的项目融资的构成为：
1 由日本出口信贷和美元商业贷款组成的国际美元贷款。
1、日本出口信贷的60％由日本输出入银行提供，40％由三菱银行牵头的银团提供，并且后者由日本通产省提供政治风险保险。珠电在公开进行总承包设备国际招标时，将设备报价与提供优惠融资条件捆绑在一起综合考虑，取得了来自总承包商方面出口信贷优惠条件的项目贷款，而不需要中国国家及银行提供担保，这是对传统做法的突破，对我方很有利。日本贷款部分总金额约为6.7810亿美元，期限长达16年，包括4年建设期还贷宽限期及12年还款期(从项目完工算起12年内分24期等期清偿)，固
定利率低至每年5.95％，三菱银行担任出口信贷行。
2、商业贷款部分，由中国银行属下的中国建设财务(香港)有限公司和汇丰银行属下的汇丰亚洲投资牵头的、在香港营业的国际银团提供。商业贷款总金额约为1.2577亿美元，期限达12年(包括4年付款期限及8年还款期，从项目完工起8年内分16期等期清还)，建造期利率是以IIBOR(伦敦银行同业拆息)加利差1.45％，运行期利差为1.70％。
2 人民币贷款。项目所需资金6.1912亿元人民币的不足部分在广东省内借，入，由中国建设银行广东省分行、国家开发银行和省电力基金等组成。
这一项目有三种融资方案：一种是由日方提供的约6.7810亿美元项目融资；一种是按股权比例各自担保境外贷款；还有就是中方独资。全部境外贷款由中国银行担保。比较起来，采用项目融资方式的融资费用最低。三种方案的经济性比较中涉及平衡电价的计算(美分/千瓦时)，这是经倒推出来的。由于是以美元融资，考虑收益及营业收入时按国际惯例用美元表示，所以首先利用成本、折现率等已知条件倒推出使项目净现值为零的未来收益，其次用由中美两国物价水平算出的购买力评价汇率将人民币收益转化为美元收益，最后将此收益平均化，即可求得用美元表示的平衡电价。这里平衡电价的含义在于考虑到资金的时间价值，如果以此价格卖出电力，珠电刚好不亏不盈；如电力卖价高于平衡电价，则珠电可以盈利。
第5篇：汇率风险范文
近几年来，随着人民币汇率制度改革的不断推进，商业银行迎来了新的发展机遇，同时由于商业银行长期在固定汇率制度下运营，汇率改革增大了商业银行的外汇风险，使商业银行面临重大挑战。本文首先对外汇风险的定义与分类加以介绍，针对人民币汇率改革对商业银行外汇风险管理现状，探讨有效的外汇风险管理对策。
关键词：
外汇风险；人民币汇率制度；汇制改革；管理对策
随着经济全球化进程的不断推进，商业银行的国际业务日渐增多，外汇风险由此产生，并受货币汇率制度的影响。2005年7月，我国的人民币汇率制度发生了重大变化，浮动汇率不再盯住美元，而以市场供需为基础，形成了有管理的浮动汇制，对于长期处于固定汇率制度下的商业银行而言，汇率制度改革将对外汇风险带来一定的影响。
一、外汇风险定义与分类
1.外汇风险定义。
简单来讲，外汇风险主要是指涉及外汇的经济活动，在某一时期内，由于未能预料到外汇变动，从而影响资产、负债以及收入等发生变化，对经济活动带来一定的损失或者收益的不确定性。使用不同的货币进行结算和兑换，是外汇风险发生的前提，随着经济全球化的推进，商业银行的国际业务越来越多，若人民币汇率制度有所改变，将对商业银行的外汇风险带来影响。
2.外汇风险分类。
对于商业银行而言，如果外汇头寸不平衡，一旦汇率发生变动将对资产和收益产生不确定影响，根据外汇风险的产生不同，可以将其分为三种，分别是经营风险、交易风险、会计风险。第一，经营风险。商业银行的经营风险具有长期性特点，这也是由商业银行长期进行经营活动导致，往往又被称为经济风险。该项风险主要指汇率变动对银行经营的影响，比如说影响产品未来成本、销量、价格等，会给银行未来的纯收益带来某种不确定性，长期现金流量是经营风险的主要承受部分。第二，交易风险。商业银行的“交易”，一般是指应付债务和收账款，如果某一时期汇率发生变动对这两项会计科目带来影响，则会影响到银行交易的现金流量，固被称之为交易风险。交易风险的发生前提，一是交易采用外币计价，二是合同生成但是实际结算没有结束。第三，会计风险。会计风险又称账面风险，具体指汇率变动对会计科目的影响，改变了项目收益的账面价值。商业银行在进行国际业务时，编制的财务报表是跨国统一的，一旦汇率发生变动，货币换算时的汇率与入账汇率不同，则会影响商业银行项目的实际价值。
二、当前商业银行的外汇风险管理现状
1.外汇风险管理的体系建设滞后。
我国的商业银行数量多，其中以中小型商业银行最为普遍，银行业务主要以人民币为主，开展的外汇交易较少，很多银行没有对外汇风险形成较高的认识，银行基层机构一味注重账面利润的增长，忽视了风险管理的重要性，外汇风险管理经验不足、管理技术不先进等，成为我国外汇风险管理体系建设滞后的重要原因。相较于欧美等发达国家，我国外汇风险的测量系统具有的技术水平低，风险管理体系有待进一步完善。
2.外汇风险管理意识有待进一步提高。
伴随商业银行外汇业务的增多，外汇风险将随之增加，银行董事会、管理层、基层员工等都应提高对外汇风险的认识，形成较高的外汇风险管理意识。然而，根据当前的商业银行发展现状来看，商业银行对外汇风险的管理意识较低，亟需采取措施进一步提高管理意识。首先，商业银行的外汇风险管理主要由董事会开展，造成银行管理人员对外汇风险的轻视。其次，较多银行注重追求利润，缺乏风险管理认识，不能及时的将外汇风险控制在合理范围内，从而带来一定的利益损失。最后，外汇业务人员具备的专业知识缺乏，风险管理水平较低，同时缺乏相应的管理经验等，从而造成风险管理执行难度高。
3.外汇风险管理形式比较单一。
外汇头寸限额管理以及外汇衍生金融工具，成为目前商业银行进行外汇风险管理的主要形式，然而受到诸多因素限制，两种外汇风险管理形式使用范围较窄，同时衍生金融工具发挥的作用不全面。人民币汇率制度改革下，我国外汇头寸限额管理仅限于交易账户，对于资产负债不匹配的外汇敞口头寸无法管理；同时外汇衍生金融工具品种有限，我国主要采用远期外汇交易与掉期交易进行对冲，加之外汇市场不够完善，外汇衍生产品的具体作用难以发挥。
4.外汇管理人才缺乏。
内部审计水平的高低，对于汇率制度改革下商业银行外汇风险管理水平有着重要影响，要想提高内部审计水平，既要借鉴国内外先进的审计方法，同时外汇管理人才更是不可缺少。然而，我国大多数商业银行中，外汇管理人才较为缺乏，尤其是在国际金融和风险管理方面，高级金融人才更是少之又少，这无疑减弱了商业银行的内部控制能力，致使商业银行外汇风险管理能力较低。
三、人民币汇率制度改革下我国商业银行外汇风险管理对策
1.进行外汇资产负债币种结构调整，降低银行的流动风险。
人民币汇率制度改革后，浮动汇率制度会增加商业银行的外汇风险，因此商业银行应对外汇业务的币种结构进行调整，尽可能的降低银行的流动性风险。一方面，注重对外汇业务的风险管理，对于外汇负债业务而言，应根据外汇发展情况，制度稳定外汇存款的方案，通过升级服务等方式，吸引客户进行外汇存款，从而稳定外汇存款收益；针对外汇资产而言，应合理选择投资客户，尽可能选择收益较高的客户，从而做好抵消人民币汇率变动带来的影响。另一方面，人民币汇率制度改革后，人民币价值上升，商业银行应多增加美元，通过减少外汇负债的方式，降低银行的流动风险。
2.提高外汇风险管理意识，适应人民币汇率制度改革形势。
受长期固定汇率制定的影响，我国商业银行的外汇风险管理意识淡薄，针对新的汇率改革形势，商业银行应改变营销和管理理念，提高外汇风险管理意识，适应人民币汇率制度改革的新形势。首先，商业银行应注重对国际金融、内部审计等各方面优秀人才的培养，增强银行内部控制与外部审计，提高银行的外汇风险管理能力。其次，商业银行应结合银行自身发展实际，制定科学合理的外汇风险防治对策，做好风险应对与管理措施。最后，银行应建立健全奖惩机制，通过激励手段提高员工积极性，留住专业人才。
3.研发外汇理财和外汇避险产品，扩大外汇业务份额。
针对国内金融市场和客户，我国的商业银行具有明显的优势，为共同达到抵御外汇风险的目的，国内商业银行可以选择与企业合作，对外汇理财和外汇规避风险产品进行研发、创新，树立商业银行自己的品牌，扩大外汇业务份额。首先，产品研发要针对客户的实际需要，针对人民币汇率制度改革，应重点提供掉期或者远期等这类减少汇率波动的外汇产品。其次，为吸引更多优质客户，应合理定产品价格，同时为优质客户提供个性化服务。
四、结语
综上所述，商业银行面临的外汇风险，主要有经营风险、交易风险、会计风险等，针对人民币汇率制度改革下，我国商业银行仍存在一定的外汇风险管理问题，因此应采取相应措施，比如说进行外汇资产负债币种结构调整，降低银行的流动风险；提高外汇风险管理意识，适应人民币汇率制度改革形势；研发外汇理财和外汇避险产品，扩大外汇业务份额等。
作者：杨坤兵 单位：上饶农村商业银行股份有限公司
参考文献：
[1]谢非,陈利军,秦建成.人民币汇率变动视角下我国商业银行的汇率风险管理[J].重庆理工大学学报(社会科学),2010,03:50-53+58.
第6篇：汇率风险范文
关键词：外汇市场；汇率风险；套期保值
一、我国汇率市场化趋向与外向型企业汇率风险管理现状
2005年7月21日，央行宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率机制，同时人民币汇率也根据这些原则对美元升值了2％。该政策的出台打破了2004年10月以来，美元对人民币汇率一直稳定在8.2765的水平。2005年9月26日，央行宣布扩大非美元货币对人民币交易的浮动幅度，由1.5％扩大到3％，但美元对人民币交易的浮动幅度保持不变。尽管扩大非美元货币对人民币交易的浮动幅度在短期内不会产生什么影响，但从长期看，势必会要求扩大作为决定非美元货币对人民币汇率基础的人民币对美元汇率的灵活性，从而肯定将会对日后放宽人民币对美元汇率的波动幅度产生渐进性的市场影响。从2006年汇率走势上看，人民币汇率呈现有升有降、双向波动、小幅升值态势。而且，银行间即期外汇市场引入了做市商制度和询价交易方式，外汇市场交易主体继续扩大，交易品种不断丰富。央行已明确表示，逐步扩大灵活性是我国汇率改革方向，逐渐让市场供求关系发挥更大作用，减弱“一篮子货币”参考作用的权重，增强市场因素是我国的汇率政策。因此，随着更富弹性的人民币汇率机制的逐步形成与完善，习惯于固定汇率制度下理财的我国外向型企业不得不考虑汇率风险问题，做好规避汇率波动风险的防范。
据有关调查显示，人民币汇率改革后我国企业对汇率风险的管理存在以下主要问题：一是长期以来我国实行盯住美元的固定汇率体系，企业一直处于汇率零风险的环境中，缺乏足够的风险防范意识，很多企业在发展过程中长期依赖资源优势和劳动力低成本优势，忽视知识和技术的积累，产品附加值低，形成了汇率风险基本上由国家承担的“路径依赖”，使得汇率风险及风险防范缺乏存在的基础，汇改后企业防范汇率风险的热情不高，规避汇率风险的意识较为淡薄。二是受资金规模、产品结构、专业人才等因素影响，企业防范汇率风险的能力不高。据调查，由于受资金规模的限制，一些产出规模不大的外向型企业，特别是中资企业，维持存量银行贷款已经很难，根本无资金进行生产经营之外的资金操作，对汇率变动的反应，更多的是被动地接受损失，谈不上事前的风险防范。从规避汇率风险的产品结构看，汇改后，面对汇率损失，70％的中小外向型企业拟通过改接周期短的订单、修改进出口收付汇条件，选择预收货款、改信用证结算为tt汇款，将远期收汇改为即期收汇、延迟付汇等方式来应对人民币升值的风险，但是由于这部分避险产品同质化严重，市场竞争异常激烈，在国际贸易中往往处于相对劣势位置，上述应对风险的想法也就无法实现。实施有效的汇率风险管理对人的素质要求很高，但长期以来，企业熟知汇率风险的专业管理人才匮乏，即使是外汇指定银行在汇率风险管理方面的专家型人才也是凤毛麟角。三是商业银行的汇率避险金融服务难以完全满足企业的避险需求，商业银行汇率避险产品创新能力有待进一步增强。从国际上看，金融衍生工具已经发展成为最主要的风险管理手段，目前在金融市场上进行交易的金融衍生工具品种已经超过3000种，但从我国来看目前只有远期外汇买卖、外汇期权、货币互换、外汇期货、改变融资方式等几种方法可供选择，而各家外汇指定银行总行对二级分行以下金融分支机构授权办理的金融衍生工具业务品种目前只有远期结售汇。已开办远期结售汇业务的银行，普遍存在授权额度小、操作程序烦琐、操作成本高、时效性较差等问题。在外汇市场上，我国商业银行目前还没有有效地对冲风险的渠道，这就使得商业银行自身的外汇敞口头寸难以平盘。虽然外汇对外汇交易有远期买卖、期权等品种，但外汇对人民币的交易长期以来只有远期结售汇一种手段，人民币与外汇掉期业务刚刚办理，业务开展需要一个过程。而在远期结售汇业务上由于商业银行在帮助企业规避汇率风险的同时自己却承担了汇率风险，使作为中间业务的远期结售汇业务变成了银行的自营风险业务，所以对银行来说要发展远期结售汇业务先要考虑自身如何规避风险问题。同时由于交易成本偏高、信息不对称等因素影响了国内远期结售汇市场的发展，也限制了银行开发应用新产品的能力。四是虽然部分企业已经使用金融衍生工具进行汇率避险，但是，企业避险工具使用规模仍然偏小。2005年全国企业远期结、售汇签约额分别仅占银行结、售汇总量的2％和4％左右，与我国进出口总体规模还不相称。
二、外向型企业管理汇率风险的策略
从规避汇率风险策略来看，外向型企业在其理财中针对跨国经济活动所产生的汇率风险，与银行业不断进行管理创新，逐步形成了比较系统的风险规避和管理策略。其中比较常见的包括货币选择策略、价格调整策略、平衡策略、组队策略、借款策略、投资策略、利率互换策略、易货贸易策略、多角化经营策略等。本文着重研究企业今后需要大量使用的套期保值策略。
在对汇率风险的管理中，外向型企业可以通过远期外汇合同、外币期货合同、外汇期权和货币互换等套期保值工具进行衍生金融交易来降低企业面临的汇率风险。在理论上，这些工具发挥作用的共同理论基础是通过建立一个与企业当前货币头寸相反的或相互补充的头寸，从而降低企业在市场汇率出现不利变动时所面临的汇率风险。
远期外汇交易是企业在交易时，与办理远期外汇交易的银行签订远期外汇合同，规定未来某日买卖外汇的币种、数额和汇率。尽管合同到期日市场外汇汇率已经改变，但合同卖方与买方仍按合同规定的汇率进行外汇交易，这样，企业可用远期外汇交易进行出口收入或偿还债务时套期保值，避免外汇损失。相对于即期外汇买卖，远期外汇买卖具有更高的外汇风险防御功能。如中国银行自1997年4月开办远期结售汇业务以来，在国际外汇市场经历数次剧烈波动的情况下，均对外向型企业起到了很好的规避汇率风险的作用。
外币期货交易实际上就是在将来一定日期，按照协议价格，在特定的交易场所，买卖固定数量的某种外币的交易活动。与远期外汇交易不同，外币期货交易一般都在固定的交易场所内进行，而且通过经纪人进行交易，一般都在合同到期日之前交割。自1972年5月芝加哥商业交易所(cme)国际货币市场部推出第一张外汇期货合约以来，随着国际贸易的发展和世界经济一体化进程的加快，外汇期货交易一直保持着旺盛的发展势头。运用外币期货交易，既可避免国际经贸活动中的汇率风险，也可牟取利润。
外汇期权交易是针对给予期权持有者在规定时间内按规定汇价出售或购进一定数量外币选择权的外汇期权合同的交易。合同持有者有权在合同期满时或提前按规定的汇率买卖事先预定数量的外币。外汇期权类似于保险，对期权合同购入方来说，他购入的是权力而又不必承担义务，如果期权交易无利可图则可以放弃这种权力，其保值成本不会超过期权的购买价格即“权利金”。由此可见，期权交易既具有即期外汇买卖的灵活性，也具有远期外汇买卖的安全性，期权不仅为企业提供了外汇保值的方法，而且为企业提供了从汇率的变动中获利的机会，期权买方有权根据市场变化决定是否执行期权，是一个相当不错的汇率风险管理工具。但是，不是所有企业都能与银行进行期权交易，银行只对部分优质客户提供这项服务。
货币互换交易是持有不同货币的交易双方，在同一时间按即期汇率分别从对方买进外汇，到期时按远期汇率把外汇分别卖给对方的交易。货币互换交易实际上是两家企业交换等价的两种货币，到期时双方互换。货币互换交易一般包括本金的初期互换、利息互换和本金到期时的再次互换。货币互换交易不仅有助于企业降低筹资成本，并使企业有可能利用国际资本市场筹措外币资金，而且有助于避免汇率风险。
在使用套期保值工具时，首先要求企业对外汇资金集中统一管理，降低套期保值成本。进行国际交易的大企业往往有许多业务部门或分支机构，他们在经营业务中往往不了解其他业务部门或分支机构是否存在反方向的外汇收支业务，如果他们都是独自考虑自己的套期保值业务，总体上必将加大套期保值成本。而实行对外汇资金集中统一管理的企业，由于所有业务单元的外汇收支业务都是由外汇调度中心统一调度的，随时可以以一种货币为基础货币计算其他货币的汇率风险，并可以统筹作出套期保值决策，降低套期保值成本，提高外汇资金的使用效率。其次，企业要注重对国际资本市场的研究，分析外汇汇率变动趋势，制定合理有效的套期保值决策。只有正确预测、把握外汇汇率的发展趋势，才能作出相应的正确决策，提高套期保值的有效性。再次，注重培养人才，提高汇率风险管理水平。在不断变幻的国际市场环境中，培养熟知国际资本市场及衍生金融产品的专业型人才，是防范汇率风险的关键。因此，引进和培养一批熟知国际经营业务和多种金融产品，熟练应用套期保值工具应对汇率风险，有丰富实践经验的管理人才十分必要。
第7篇：汇率风险范文
关键词：汇率风险 经济风险 风险管理
一、外汇汇率风险概率
当外汇汇率发生变化时，会引起潜在的公司获利性、净现金流量和市场价值的改变，从而影响跨国公司的管理决策。汇率改变时，跨国公司可能遇到3种类型的外汇风险：经济风险、交易风险和会计折算风险。经济风险是测定由于未预料到的汇率变化所引起的公司未来现金流量的改变，从而使得公司市场现值发生变化。价值上的变化取决于汇率改变对未来销售量、价格和成本的影响程度。交易风险是指汇率变化前未清偿的金融债务在汇率变化后进行结账时的价值变化。因此，交易风险涉及到将来自己商业债务的现金流动变化。会计折算风险又称账户风险，是为了合并母子公司的财务报表把用外币记账的外国子公司的财务报表转变为用单一母公司所在国货币重新做账时，导致账面上股东权益项目上的潜在变化。
二、经济风险
在对3种外汇风险做出初步阐述后，以下部分将对经济风险进行着重分析。经济风险也称经营风险，从跨国公司长期发展趋势来看，较交易风险和会计折算风险更为常见。以外币计价的进出口额、从对外投资收回的利润、以及借入外债的利息都涉及到不同币种问的兑换，因而产生了交易风险。未涉及货币交换的交易则不存在交易风险，但二者都存在经济风险，因为公司交易中产生的现金流量可能受到汇率变动的影响。
由于经济风险取决于对未来现金流动的估计，因此难免会存在一些主观上的看法。经济风险并非出自会计过程，而是来自经济分析。即是说，经济风险涉及到金融、市场、购买和生产之间的相互作用。所以对经济风险的管理与计划应提高到跨国公司的战略管理高度。
由于管理者和投资者都已经将预期的外汇汇率变化考虑到预期的经营成果和估算的市场价值中去了，所以经济风险中并不包括汇率这一因素。就管理者而言，财务预算报表已经反映了有关预期汇率变动及所产生影响的有关信息。在均衡的条件下，管理者也许会使用远期汇率作为未来即期汇率的无偏指示器。在这种情况下，管理者在准备经营预算时，已运用了远期汇率，而不是假定即期汇率保持不变。从投资者角度看，如果外汇市场是有效的，则人人都知道预期汇率变化的信息，还将在公司市场价值上有所反映。仅当未预料到汇率变化或者处于无效率的外汇市场时才会引起公司市值变化。
从时间长短来看，未预料到的汇率变化在4个不同层次上影响到公司预期的现金流动，即：短期影响(指对1年内经营预算的预期现金流动影响)，均衡的中期影响(对中期即2―5年现金流动的影响)，长期影响(对公司预期五年以上时期现金流动的影响)。其中均衡是指假定外汇汇率，国家通货膨胀和国家利率三者处于均衡条件下。在此我们将不对这4个层次赘述，仅着重探讨汇率变动下的经济风险。首先请看下表：
1 本币升值时的经济风险。由于本币升值，本地居民可用手中的强势货币购买比以前更多的外来替代品，从而加剧了外来竞争。正因为如此，公司在本国内销售额预计会下降，从而减少公司的现金流入。这一减少的程度取决于本国市场上外来竞争的激烈程度。另外因为本币升值，外国进口者需要为同样多的商品付出更多外币，公司以本币计价的出口收入会减少。就以外币计价的出口收入而言，虽然外国客户的需求不会减少，但公司最终必须将得到的外币收入兑换成本币，本币的走势必然导致其本币收入的减少。
另一方面在对该公司的现金流出考察中可以发现，以本币计价的进口原材料成本不受汇率变动的直接影响。但如果本币升值，以外币计价的进口原材料成本以及以本币支付的外币融资利息都会下降。总而言之，公司本币升值可能造成现金流入量和流出量同时减少，从而很难判断随着本币升值公司净现金量是增加或减少。这一增减的判断最终要看流入和流出哪部分受本币升值的影响更大。例如，某从事出口业务的公司主要是从本地取得原材料和资金来源，这样其现金流出量将比其流入量减少更多。反之，某家主要在本地销售且少有外来竞争对手的公司不会因本币升值而大量减少其现金流入量。如果这家公司从外国获得原材料和资金，其现金流出量将减少。这样这家公司的净现金流将因其本币升值而增加。
2 本币贬值时的经济风险。本币贬值时公司将受到与(1)中相反的影响。外币走强时，本地消费者会认为以外币标价的外来商品价格太高，因此外来竞争被减弱，公司的本地销量将增加。对进口方而言此公司以本币标价的出口商品较便宜，从而吸引更多的外国需求。以外币计价的出口商品也会增加公司的现金流入，这是由于同样多的外币收入可以因为本币贬值换得更多本币。此外，从对外投资中取得的利息或股息收入也可换得更多的本币。
就现金流出量而言，以本币计价的出口原材料不会受汇率变动的直接影响。但因为需要更多的本币去获得强势外币，以外币计价的进口原材料成本，及以本币支付的外币融资利息都会上升。总之，公司本币贬值可能造成其现金流入量和流出量同时增加。处于与本币升值时同样的抵消效果，公司净现金流量是增或减取决于流入和流出哪部分本币贬值的影响更大。如果一家公司主要经营出口业务且于本地获取原材料和资金供应，则将于本币贬值中获利。而美国公司诸如克莱斯特、福特、通用等汽车制造商，在美元相对于其他主要币种大幅贬值时，现金流入量远大于其流出量，从而盈利。反之，若某家以内销为主的公司少有外来竞争者，且从境外取得以外币计价的原材料和资金，则会因为本币贬值而深受其害。
3 间接的经济风险：有时本币汇率改变对企业现金流的影响是间接的，因而与预期的不同。假设一家从加拿大进口以美元计价的木材的美国公司，当美元贬值时，不会直接受到影响。但由于加拿大出口商要把到手的美元换成加元，美元贬值意味着其加元收入的减少。因此加拿大公司将在未来提高对美出口价格以弥补加元收入的损失。这一举措会增加美国公司支付进口的美元现金流出，即对之产生间接影响。
三、经济风险的管理办法
经济风险管理的目标是预测和改变预期的汇率变动对一家公司未来现金流动的影响。面临经济风险的公司可以通过预测风险大小以决定是否必须回避以及如何回避风险。由于跨国公司经营中涉及到各种货币，汇率波动各有不同，给经济风险的预测带来不少麻烦。方法之一是先将现金流划分为不同的收入项目，再根据预测的未来汇率估
计各项目数额，并根据不同汇率修正数额大小，这样公司就能正确预计收入和其他现金流。如公司的成本和收入受到汇率变动影响的程度相互抵消，实际上公司不会受汇率变动影响；在外币走强(弱)情况下如果外币支出大(小)于外币收入则对企业不利(有利)。为了达到风险管理目标，管理者不仅要认识到在不均衡条件下发生的情况，而且能使公司以适当的方式对此做出反应。其中最佳的方法是通过国际分散化的经营和融资。国际经营分散化意味着工厂设置、销售、原材料来源的分散化。国际融资分散化是指从多个资本市场获得多种货币资金来源。分散化策略使公司在资本市场、外汇市场和商品市场出现不均衡时对风险做出主动的或被动的反应。且运用这一策略时管理者并不需要预测不均衡条件，仅需当不均衡出现时认识到它即可。
如果公司从事国际分散化经营，当购买力平均处于不均衡条件时，管理者能意识到这种变化(也许是本公司设置在不同国家工厂的比较成本方面的变化，也许是需求价格弹性所引起的本公司工厂在不同地区之间的利润率和销售的变化)，从而改变公司的经营战略。比起纯粹的国内公司，跨国公司更容易受汇率变动影响而出现经济风险。例如美国的GC公司，20世纪80年代初该公司对墨西哥出售软件，岂料墨西哥比索兑美元贬值40％，使得客户的成本陡增，从而GC对墨西哥的销售额剧降。在1983年外币相对于美元贬值时杜邦公司由于需要将获得的弱势货币收入兑成美元，且外国客户对其出口需求减少，遭受了约达1亿美金的损失。反过来，1985～1988年及1990～1991年问美元疲软给杜邦及许多其他跨国公司带来了更多的出口业务和利润。因汇率变动的幅度不同，变动对于跨国公司的影响程度会因币种而异。1993年上半年日元相对于美元升值时某些欧洲货币发生了贬值。这样，出口业务主要集中在欧洲的美国跨国公司出现了经济风险，而那些主要向日本出口的公司却大大受益。无数案例说明：(1)汇率变动会影响跨国公司的业务操作：(2)这种影响可能是正面的也可能是负面的；(3)影响的程度与业务涉及的币种有关。如果公司采取分散化经营，当汇率出现不均衡变化时，公司在各地区的优劣状态会相互抵消，公司的现金流动变化减少，这样经济风险被中性化了。相反，不从事国际经营分散化的纯粹的国内公司，即使不存在以外币表示的现金流动和随之产生的交易风险，也会因汇率变动而遭遇经济风险。试考虑一家完全在本地购买原料、售卖商品的本国钢铁制造商，一旦有外来竞争参与到本地市场，经济风险就会出现。具体表现为当外商计价货币贬值时，潜在的客户群会转向外商购买钢铁，而对本国公司钢铁产品的需求减少，本国公司的现金流入也将减少。
如果公司分散自己的资金来源，当利率不等于预期的汇率变化时就有可能降低资金成本。这只是对于那些与银行关系密切、在国际投资界知名，有多渠道多币种的融资来源的公司而言。纯粹的国内公司只能限于在一个资本市场获得所需资金。除了分散化资本市场资金来源带来的预期利率差的好处外，一家跨国公司还可以根据未来经营活动中可能需要的货币种类和数量从多个资本市场上去借相应货币种类和数量，这样可以减少违约风险。大多数跨国公司采用此法不仅使经济风险中性化，且使交易风险和会计折算风险中性化。实践中公司还要根据未预期的汇率变化而改变混合货币种类和数量比例。当一家跨国公司发行以外币计价的债务时，其实际债务成本等于以母公司国货币偿还本金和利息的税后成本，即是说产生了经济风险。到第三国资本市场筹款虽然是跨国公司获得国际资金的一个途径。但由于公司发行债券一般以第三国货币标价，且跨国公司本身的经营活动又是以本国或东道国货币进行，故加大了跨国公司偿债时的外汇风险，再加上大多数国家限制外国人进入本国市场，这样从国际范围看，国际信贷和资本市场比第三国资本市场更加重要。一般跨国公司的资金来源主要是欧洲货币市场和资本市场。
四、案例分析
在谈到经济分析的管理一国际分散化策略时，我们来看一个典型的国际融资案例。
20世纪90年代初为了增加珠海市电力供应，广东省政府决定先利用国内资金开工建设珠海电厂，同时在境外融资。珠电12亿美元的总投资(包括22.7亿人民币及9.62亿美金)三成为股东资金，七成由债务融资，广东股东将注资17.65亿人民币，香港李嘉诚旗下的长江基建注资1.66亿美元，项目投资余额由日本出口信贷、商业贷款及一项人民币贷款来解决。由于珠电的融资安排以有限度追索形式进行，长建及广东省股东对项目并无提供担保，故购电协议将被银团视为另一类形式担保。根据协议，广东电力保证在项目投产后15年内每年最少向电厂购买68.244亿度电，余下的5年每年至少购买62.04亿度电。珠电将满足全省电力总需求的6％至8％。珠电的中外合营期限为20年，装机容量为140万瓦，长建持其中权益，余下的55％股份由广东电力集团(占45.1％)及珠海经济特区民力发展集团(占9.9％)共有。珠海电厂采用有限追索权的项目融资，以出口信贷为主，商业贷款为辅。具体而言，项目总动态投资为12.0303亿美元，注册资本3.55亿美元，中方以人民币注入等值资金1.9525亿美元(占55％)，港方注入资本金1.5975亿美元(占45％)，其余资金由珠海发电厂项目公司通过国际美元贷款和人民币贷款解决。项目融资的构成为：
1 由日本出口信贷和美元商业贷款组成的国际美元贷款。
(1)日本出口信贷的60％由日本输出入银行提供，40％由三菱银行牵头的银团提供，并且后者由日本通产省提供政治风险保险。珠海电厂在公开进行总承包设备国际招标时，将设备报价与提供优惠融资条件捆绑在一起综合考虑，取得了来自总承包商方面出口信贷优惠条件的项目贷款，而不需要中国国家及银行提供担保，这是对传统做法的突破，对我方很有利。日本贷款部分总金额约为6.7810亿美元，期限长达16年，包括4年建设期还贷宽限期及12年还款期(从项目完工算起12年内分24期等期清偿)，固定利率低至每年5.95％(SDR利率)，三菱银行担任出口信贷行。
(2)商业贷款部分由中国银行属下的中国建设财务(香港)有限公司和汇丰银行属下的汇丰亚洲投资牵头的在香港营业的国际银团提供。商业贷款总金额约为1.2577亿美元，期限达12年(包括4年付款期限及8年还款期，从项目完工起8年内分16期等期清还)，建造期利率是以LIBOR(伦敦银行同业拆息)加利差1.45％，运行期利差为1.70％。
2 人民币贷款。项目所需资金6.1912亿人民币不足部分在广东省内借入，由中国建设银行广东省分行、国家开发银行和省电力基金等组成。这一项目有3种融资方案，一种是由日方提供的约6.7810亿美元项目融资，一种是按股权比例各自担保境外贷款，还有就是中方独资，全部境外贷款由中国银行担保。比较起来，采用融资方式的融资费用最低。3种方案的经济性比较中涉及到平衡电价的计算(美分／千瓦时)，这是经倒推出来的。由于是以美元融资，考虑收益及营业收入时按国际惯例用美元表示，所以首先利用成本、折现率等已知条件倒推出使项目净现值为零的未来收益，其次用由中美两国物价水平算出的购买力评价汇率将人民币收益转化为美元收益，最后将此收益平均化，即可求得用美元表示的平衡电价。这里平衡电价的含义在于考虑到资金的时间价值，如果以此价格卖出电力，珠电刚好不亏不盈；如电力卖价高于平衡电价，则珠电可以盈利。
不可避免，此项目也面临政治、收入、完工、经营、外汇、资金使用等风险。这些风险将由各方分担。其中外汇风险包括交易风险和经济风险两方面。美元贷款银行要求省电力集团公司直接以外汇支付部分电费以解决外汇兑换和汇率变动的问题。但由于项目本身不创汇，按当时国家政策只能由项目公司自行向中国银行购买外汇偿还外债。如此一来，汇率发生波动导致的外汇风险实际上是通过项目公司，最后由电力的最终使用者来承担了。
第8篇：汇率风险范文
［关键词］中国商业银行；汇率风险；机遇和挑战；现实选择
随着中国经济、金融对外开放程度的不断提高和人民币汇率体制改革的不断深入，国内商业银行面临的汇率风险日趋显现。2006年银行业全面对外开放已进入了最后的期限，汇率风险管理的重要性对监管当局和商业银行都是显而易见的。笔者试图从当前国内商业银行汇率风险的来源和表现形式、汇率风险管理所面临的机遇和挑战及在当前条件和未来发展趋势下银行汇率风险管理的现实选择三个方面对中国商业银行汇率风险管理进行探讨。
一、商业银行汇率风险的来源和表现形式
商业银行汇率风险是指汇率变动可能会给银行的当期收益或经济价值带来损失的风险，主要是由于汇率波动的时间差、地区差以及银行表内外业务币种和期限结构不匹配等因素造成的。汇率风险可以划分为交易风险、经济风险和折算风险三类。根据中国目前商业银行的实际情况，汇率风险具体表现为以下几个方面。
1．外汇敞口风险。外汇敞口风险是交易风险的主要形式。银行的外汇资产和外汇负债币种头寸不匹配、外汇资金来源与外汇资金运用期限不匹配均会导致汇率风险。外汇敞口主要来源于银行表内外业务中的货币币种、期限等的错配。在某一时段内，银行某一币种的多头头寸与空头头寸不一致时所产生的差额就形成了外汇敞口。在存在外汇敞口的情况下，汇率变动可能会给银行的当期收益或经济价值带来损失，从而形成汇率风险。
随着中国开放型经济的不断发展，企业外汇资金需求不断上升。与快速增长的外汇资金需求相比，商业银行的外汇资金来源并没有显著增加，近年来在人民币升值预期的刺激下，国内企业对外汇贷款尤其是中长期外汇贷款有着持续旺盛的需求，同时企业和居民个人持有外币意愿的降低，抑制了外汇存款的增长，整个金融机构的外汇存贷比呈现不断升高的趋势，甚至超过了中国人民银行制定的外汇存贷比不得高于85%的警戒线（见表1）。商业银行在低成本的外汇存款来源减少的情况下，可能会被迫转向筹资成本相对较高的金融市场去寻求额外的资金来源以满足增长的贷款需求，这将造成银行外汇资产负债总量和结构上的失衡，在汇率波动时带来较大的汇率风险。
随着外汇中间业务和表外业务的发展，商业银行在获取了更多的市场机会和盈利机会的同时也承担了更多的汇率风险。以银行结售汇业务为例，目前国内银行人民币兑美元的牌价一般按照前一天人民银行公布的中间价确定，同时对前一天各分支机构结售汇的轧差头寸在市场中平盘。如果出现市场平盘价低于对客户的结算价，银行就要承担其中的汇率损失，由于人民币汇率浮动频率和区间不断加大，商业银行的汇率风险自然会随之增加。比如2006年4月新推出的商业银行代客境外理财业务就具有相当的汇率风险，虽然在《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》中明确规定了“商业银行应采取有效措施，通过远期结汇等业务对冲和管理代客境外理财产生的汇率风险。”但在市场对远期人民币普遍看涨的现实情况下，保持较高的收益率以吸引客户与银行规避自身的汇率风险之间显然存在较大的矛盾。
2．客户外汇风险。客户外汇风险是经济风险的主要表现形式。汇率变动不仅会直接影响银行的敞口头寸，也会通过影响银行客户的财务状况而对银行的资产质量和盈利能力带来影响。汇率波动会直接影响外向型企业的整体效益，本币升值会导致出口企业的盈利水平降低、竞争力下降，进而影响企业偿还银行贷款的能力，使银行贷款的风险增加。而内向型企业则在本外币利差较大的情况下，倾向于以银行的外汇贷款替代本币融资，从而造成较大的货币错配风险。在20世纪90年代亚洲金融危机中，企业通过金融机构大量举借外币债务，汇率急剧下跌引发的外汇风险和损失直接转变成了与负债企业有信贷关系的银行信用风险和损失。
3．折算风险。折算风险是指由于汇率变动而引起商业银行资产负债表某些外汇项目全额变动的风险，其产生是因为进行会计处理时将外币折算为本国货币计算，而不同时期使用的汇率不一致，所以可能出现会计核算的损益。如银行为了编制合并财务报表，需要将以外币表示的资产和负债换算成本币表示的资产和负债，这时就会面临汇率换算的风险，从而影响银行的财务报告结果。目前国内商业银行折算风险的一种重要的、特殊的表现形式是外汇资本金面临的汇率风险。国家通过外汇储备注资国有商业银行、银行引进境外战略投资者及在境外上市等一系列改革措施均形成了国内商业银行的外汇资本金来源。受人民币汇率波动的影响，这些外汇资本金折算成人民币资本数额也会发生变动，当人民币升值幅度较大时会对银行造成一定的损失。
二、商业银行汇率风险管理面临机遇与挑战
以2005年7月人民币汇率形成机制改革为开端，国内商业银行面临的汇率风险形势发生了根本性变化，一方面随着汇率体制市场化的深化，汇率波动频率和幅度明显增加，银行表内外业务的汇率风险增大；另一方面，汇率形成机制配套改革和银行间外汇市场的快速发展为商业银行管理汇率风险提供了更多的手段和工具，相应地，银行的汇率风险管理能力增加。随着人民币汇率形成机制改革市场化进程的进一步深化，金融创新的快速发展，中国商业银行的汇率风险管理既面临着巨大的挑战，同时也面临着机遇。
1．挑战。从2005年7月21日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这次的改革打破了以往汇率长期钉住美元的局面，人民币汇率不确定性增强，在波动幅度、频率上均有增加。改革前，美元对人民币日加权平均价一直维持在1∶8.2765的水平，汇改以来至2006年7月31日，人民币对美元汇率中间价最高为7.9732元，最低为8.1128元，上下波幅为1396个基点①。在汇率波动幅度扩大、频率加快的形势下，国内商业银行所面临的各种汇率风险均会加剧，而与风险呈显性化、日常化趋势相对的却是银行风险管理意识薄弱、能力较为低下的状况。受到长期汇率管制的影响，商业银行普遍存在未能及时适应新机制所产生的变化、忽视外汇风险管理的必要性和紧迫性的问题，汇率风险的识别、计量、监测及控制能力有限，缺乏必要的风险定价能力，在风险管理体系的建立健全方面更是不足。风险的激增和管理能力的落后共同形成了商业银行汇率风险管理所面临的严峻挑战。
2．机遇。（1）汇率体制改革为商业银行提高汇率风险管理能力提供了内在动力。人民币汇率改革的新形势为商业银行提供了外汇市场快速发展和企业汇率避险需求迅速增长的机遇，银行可以通过远期结售汇、人民币与外币掉期业务等外汇衍生业务，为企业和个人提供汇率风险的套期保值服务；也可作为银行间外汇市场做市商赚取汇差价收益；还可以通过提供更多的本外币联动投资和本外币联动理财服务增加中间业务收入，改善经营收入结构，因而银行普遍有提高汇率风险管理能力，在外汇避险、理财产品创新中寻找新的业务增长点以提高盈利水平、增强外汇业务市场竞争力的内在动力。（2）相关措施为商业银行提高汇率风险管理能力提供了手段和工具。为配合人民币汇率形成机制改革的实施，人民银行推出了一系列完善和发展中国外汇市场的改革配套措施，包括在银行间即期外汇市场引入做市商制度和询价交易方式，改进人民币汇率中间价形成方式；扩大外汇市场成员，丰富市场结构；推出人民币外汇掉期交易和人民币利率互换，为市场参与者提供更多的外汇交易产品，促进金融机构提高自主定价和风险管理能力，健全中国金融衍生产品的定价机制等。2006年在中国外汇管理体制变“藏汇于国”为“藏汇于民”的推动下，商业银行代客境外理财业务的推出，为商业银行提高汇率风险管理能力提供了新的机遇。
三、商业银行汇率风险管理的现实选择
2006年2月28日，中国银监会了《关于进一步加强外汇风险管理的通知》，专门强调了人民币汇率形成机制改革与银行间外汇市场发展对银行外汇风险管理带来的挑战，就银行外汇风险敞口头寸计算、外汇交易限额管理、价格管理和外汇交易报价、系统建设、交易对手信用风险管理、外汇交易中的操作风险、外汇风险内部审计、外汇衍生产品风险管理、外汇交易员和外汇风险管理人员配备等外汇风险管理中的主要内容提出了十个方面的具体指导意见。笔者认为国内商业银行应尽快适应人民币汇率形成机制改革，不断提高自身的汇率风险管理能力。
1．转变经营管理理念，充分认识汇率风险管理的重要性。为了保证风险管理体系与银行自身实际需求的协调一致，商业银行首先应该转变长期以来形成的只重视信用风险、忽视汇率风险等其他风险的观念，清楚地认识到新形势下汇率风险管理的重要性，这是保证外部监管要求与银行内在动力激励相容的首要条件，也是商业银行采取各项汇率风险管理措施的首要保证。按照现代商业银行的组织结构，银行董事会承担着汇率风险的最终管理责任，为了有效进行汇率风险管理，董事和高级管理层必须在思想上及时适应新的汇率机制，切实认识到汇率风险管理的必要性和紧迫性。要实现管理观念的转变，董事和高级管理层首先要熟悉汇率风险管理的专业知识和技能，及时掌握本行的汇率风险敞口头寸，充分了解本行的汇率风险，在此基础上，董事和高级管理层才能很好地确定风险管理的战略、政策和程序，设定本行的外汇风险容忍度。另外，商业银行的最高管理层确定的汇率风险管理基调也将直接决定全体员工看待和处理汇率风险的态度和行为。
2．全面、动态地识别汇率风险来源和表现形式，准确计算外汇风险敞口头寸。对风险的识别和计量是银行汇率风险管理的基础，商业银行应该根据自身的业务特点和具备的条件，选择恰当的风险识别和计量方法。根据2006年1月1日起试行的《商业银行风险监管核心指标（试行）》，银行可以采取外汇敞口分析方法计算累计外汇敞口头寸比例，在进行敞口分析时，银行应当分析单一币种的外汇敞口以及各币种敞口折成报告货币并加总轧差后形成的外汇总敞口。对单一币种的外汇敞口，银行应当分析即期外汇敞口、远期外汇敞口和即期、远期加总轧差后的外汇敞口。银行还应当对交易业务和非交易业务形成的外汇敞口加以区分。
作为衡量汇率变动对银行当期收益的影响的一种方法，外汇敞口分析是银行业较早采用的汇率风险计量方法，具有计算简便、清晰易懂的优点。但这种分析法忽略了各币种汇率变动的相关性，难以揭示由于各币种汇率变动的相关性所带来的汇率风险，因而银监会也允许国内有条件的商业银行同时采用其他方法（比如在险价值法和基本点现值法）计量外汇风险。这与巴塞尔委员会对市场风险兼顾统一的资本要求和银行具体情况的监管精神是相符的，当然为了保证银行资本达到审慎、透明度和一致性的要求，采用内部模型法的银行应满足监管当局制定的一系列定性标准和定量标准。
3．借鉴国外成熟的管理技术，对汇率风险进行控制和管理。对因存在外汇敞口而产生的汇率风险，银行通常采用限额管理和套期保值等方式进行控制。首先商业银行应该加强对外汇交易的限额管理，根据自身风险管理水平和业务战略，确定风险容忍度和风险限额，并对超限额问题制定监控和处理程序，将汇率风险控制在自身能够承受的范围之内。其次商业银行应该抓住人民币汇率改革的机遇，积极进行金融创新，充分利用金融衍生工具为自己和其他经济主体提供规避风险的产品和服务。人民币对外币远期和掉期交易是银行为客户提供套期保值的主要汇率风险管理工具，也是国际外汇市场上通用的避险工具，2005年以来这些汇率衍生产品的推出和发展，有助于国内银行尽快适应汇率变化后的新环境，增强经营的风险意识和管理风险的能力，为走向国际市场做好准备。当然，国内各商业银行应该认识到金融衍生业务是一把“双刃剑”，即使在成熟的国际金融市场上，它们也是高风险业务领域，因而银行在发展金融衍生业务的同时，必须要提高防范和控制金融衍生产品风险的水平和能力。
第9篇：汇率风险范文
关键词：中小企业 汇率风险 防范
自2005年7月21日人民币汇率改革以来，人民币对美元持续升值，截至2013年12月，累计升值30%，2014年以来人民币持续震荡，随着人民币汇率日趋频繁和剧烈的波动，汇率风险逐渐凸现出来，但由于我国中小企业受规模及其他因素的限制，导致企业缺乏专业的防范汇率风险管理人才，对汇率风险成因及防范机制经验不足，中小企业往往只能被动地接受汇率风险，较少使用避险产品来规避汇率风险。汇率变动的不确定性把以进出口为主营业务的中小企业推到了汇率风险的最前沿，严重影响到企业的日常运营，有的甚至导致巨额亏损。因此，在人民币汇率波动的大背景下，中小企业如何应对汇率风险成为亟待解决的问题。
一、中小企业及中小企业汇率风险概述
（一）中小企业的界定。根据工信部联企业[2011]300号文件，中小企业包括中型、小型、微型三种类型，这三类企业依据企业营业收入、资产总额、从业人员等具体标准指标并结合行业特点划分。由于我国企业具体分为农、林、牧、渔业，工业（其中工业包括采矿业，制造业，电力、热力、燃气及水生产和供应业），建筑业，批发业，零售业，交通运输业等，各行业划分标准不同，具体行业划型标准为：一是农、林、牧、渔业。营业收入20 000万元以下的为中小微型企业。其中，营业收入500万元及以上的为中型企业，营业收入50万元及以上的为小型企业，营业收入50万元以下的为微型企业。二是工业。从业人员1 000人以下或营业收入40 000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员300人及以上，且营业收入2 000万元及以上的为中型企业；从业人员20人及以上，且营业收入300万元及以上的为小型企业；从业人员20人以下或营业收入300万元以下的为微型企业。
（二）中小企业汇率风险的涵义。中小企业的汇率风险就是从事外贸业务的中小企业，在不同货币的相互兑换或折算中，以外币计价的资产与负债，因汇率上下波动而引起其价值上涨或下降，从而导致企业承受经济损失的可能性。汇率风险具有双重属性，即汇率的波动可能给具有外币资产或负债的中小企业带来损失，也可能带来收益。但由于中小企业承担风险的能力较弱，企业往往关注不利的汇率变动方向所带来的损失。
二、中小企业汇率风险影响因素分析
（一）宏观层面的影响因素――频繁持续的汇率波动。我国的汇率制度选择决定汇率的波动幅度和频繁程度，而汇率制度属于宏观经济政策，对企业而言这是一个不可控影响因素，对汇率风险的大小起着决定性作用。一个国家浮动汇率制度相对于固定汇率而言汇率的波动将更频繁和剧烈，企业面临的汇率风险较大。自2005年7月21日人民币汇率改革以来，在我国现行的浮动汇率制度下，中小企业所面临的汇率风险比以往更大、更加明显。
（二）企业层面的影响因素――外币结算业务。中小企业在日常经营中以外币计价结算，在一定条件下会形成外币资产和负债的汇率风险头寸。产生汇率风险的前提条件：一是当使用外币记账的资产与使用外币记账的负债不相匹配的部分会受到汇率风险的威胁。二是使用外币记账的资产与使用外币记账的负债在金额上相等，结算时间不一致时，即中小企业在经营活动中以外币计价结算，并且存在时间间隔，在汇率波动频繁、幅度较大时，会产生汇率风险，结算时间越长，给企业带来的汇率风险就越大。
三、中小企业汇率风险防范过程中存在的问题分析
（一）缺乏专业的汇率风险管理人才，风险意识薄弱。受中小外贸企业规模限制，中小企业人员配备较少，常常身兼数职，缺乏精通会计、审计、金融的综合性人才，更缺乏针对公司自身特点研究汇率风险对策、精通国际金融的专业人才。大部分中小企业汇率风险管理由财务部门代行，很多财务人员对金融衍生工具不了解，对外汇市场的认识不足，无法利用有效的手段对企业的外汇风险进行有效的防范。在金融服务无法满足的条件下，因自身汇率意识薄弱，只能采用提高出口产品价格的简单方法来规避汇率风险，弥补汇兑损失。
（二）风险管理体系缺乏，未建立汇率风险管理机制。中小企业因其自身规模相对较小，而过去人民币长期以来处于相对稳定的水平，大部分中小企业均未建立专门的汇率风险管理部门，外汇风险综合管理体系建设空白，也没有完善的外汇风险度量体系和评估体系，外汇风险管理职能往往由财务部门兼管，导致企业无法对外汇风险进行有效的识别和测量，很难对外汇风险进行有效管理评估。中小企业缺少汇率风险预警机制，财务部与业务部门对汇率风险信息交流不畅，业务人员相关避险操作不熟悉，而财务人员无法获得第一手资料，往往仅凭主观经验及金融市场提供的汇率波动态势做判断，滞后性较大，难以准确规避汇率风险。
（三）金融体系不健全，企业可选择的避险手段较少。随着汇率持续不断的震荡，中小企业也越来越关注汇率风险，规避汇率风险的意识逐渐加强，对加强汇率风险控制的愿望也日益迫切，但我国目前企业可选择的避险手段较少，金融产品的发展状况很难满足企业的需求，而国际金融市场衍生金融工具已经成为国际上最主要的外汇风险管理手段。金融体系的不健全，一定程度上限制了中小企业规避汇率风险的能力。
（四）金融行业对中小企业服务的积极性不高。由于中小企业受规模、资金等条件限制，对金融业来说相比大中型企业存在一定的风险，同时银行业考虑本行业内控风险管理，为规避自身的风险，在进行汇率避险业务时，风险控制要求过于严谨，处理业务存在审批环节多、期限较长等问题，其外汇业务开展对象主要是一些大中型国有企业，而对一般规模较小、业务量有限的中小企业重视不够，可供这些企业选择的避险工具有限，导致基层行提供汇率避险服务的积极性不高，中小企业可供选择的避险手段受到一定的限制。
四、中小企业应对汇率风险的对策
（一）强化汇率风险防范意识，将汇率风险管理提升到战略管理的高度。中小外贸企业由于自身综合实力有限，相比大型企业抵抗汇率风险能力不强，企业只有牢固树立汇率风险防范意识，充分了解汇率风险对自身的危害，进而对汇率变动的影响因素进行全面科学分析，才能找到适合本企业的汇率风险规避方法。一是企业管理层要具有危机意识，高度重视汇率给企业带来的危险，将汇率风险管理提升到战略管理的高度，充分认识汇率风险管理的必要性和紧迫性。二是要加强外汇管理人才的储备和培养，在开展汇率避险业务时要针对避险产品交易中涉及的经济风险、会计风险、折算风险等建立完整的操作流程及风险管理办法，培养和引进精通会计、审计、财务管理和国际金融相关知识的复合型外贸金融专业人才，全面提升中小企业处置、适应汇率风险的能力。
（二）注重内控制度建设，建立完善汇率风险管理体系。完善的汇率风险管理体系具体包括：一是汇率风险管理战略目标、如何识别外汇风险、如何设定汇率风险限额；二是建立汇率风险预警预评估机制，包括专门的预警和信息处理部门，建立科学的汇率评价指标体系及具有专业知识的专业人才团队；三是建立事后风险管理的评估系统；四是建立专门的汇率风险管理部门、金融工具的交易部门、风险管理的监督部门等运用金融工具规避汇率风险的专门机构，提高风险规避的专业性。企业管理层必须清醒地意识到，只有建立了全面的汇率风险管理体系，采取有效的风险防范措施，才能应对汇率波动对企业经营造成的影响。汇率风险管理体系不是一成不变的，为了及时有效地防范汇率风险，企业的管理者在风险管理过程中，应整合各部门力量，不断分析汇率波动的实际情况，根据实际情况不断调整相应的外汇风险管理战术和避险措施，对风险管理的效果进行考评，做到随时调整完善汇率风险管理体系。
（三）综合利用贸易手段，规避外汇交易风险。一是在条件允许下，合理选择合同计价货币，增加货币保值条款。中小企业在出易结算中应选择具有升值趋势的货币作为结算货币；在进口贸易中应选择具有贬值趋势的货币作为结算货币。在签订买卖合同时，增加外汇保值条款，进而保持应收或应付外汇账款的稳定性。二是调整贸易结算时间。中小企业在能正确预测汇率走势的前提下，可以考虑采用提前收付或推迟收付外汇货款的方法防范汇率风险。同时如果企业产品具有一定的竞争力，在国际贸易中有一定的话语权，可以采用调整结算价格方式规避汇率风险，即在预期人民币升值、外币贬值的情况下，可以调高出口商品外币的报价。
（四）制定灵活的生产经营及营销策略。一是采用市场多样化策略。在条件允许的情况下，对产品可以采取选择多个市场及多种货币结算，由于各种结算货币走势可能相反，可以抵消一部分汇率风险，从而达到分散汇率风险的目的。二是调整企业进出口策略。在人民币升值的背景下，企业的出口因价格劣势而削弱，中小企业应进行科技创新，加快产品的升级换代速度，提高企业产品的国际市场核心竞争力，采用推出新产品、调整产品生产线、降低产品成本等措施开发出从劳动密集型的低价竞争产品转向出口高附加值的产品，同时中小企业可以考虑选择在不发达国家建立工厂，利用当地相对低廉的劳动要素进行生产，从而抵消本币升值带来的不利影响，获取更多的利润。随着企业核心竞争力的增强，中小企业可以开拓新的出口市场，以减少汇率波动对企业造成的影响。J
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