紫金矿业精选(九篇)

第1篇：紫金矿业范文

2月6日，紫金矿业集团股份有限公司（香港交易所代码：2899,下称紫金矿业或紫金）正式发出公告，宣布已向一家名为蒙特瑞科（Monterrico Metals Plc，下称蒙特瑞科，伦敦交易所代码：MNA）的英国上市公司发出收购要约。伴随这次收购行动浮出水面的，是近年来在国际有色金属并购市场上最活跃的中国公司之一――紫金矿业。

尽管此前已在加拿大等地完成数桩并购和投资，但收购蒙特瑞科无疑是这家神秘的中国企业迄今为止最大胆的一次行动。以紫金目前的出价3.5英镑/股计，蒙特瑞科的总价值达9460万英镑，紫金将收购其中50％－70％的股份。

蒙特瑞科是在伦敦AIM（Alternative Investment Market，简称AIM，相当于伦敦交易所的二板市场）上市的一家矿业公司，其主要资产是位于秘鲁的一个铜矿。

这一铜矿，有人称之为世界级特大铜矿，也有人认为矿区“品位”（即开采系数，为金属量/矿产资源储量）一般，由于项目尚处于初期勘探阶段，其未来开采价值还难有定论。但是在铜矿资源匮乏的中国，这一交易仍受到业界广泛注目。一位业内资深分析师评价说，“中国现在要收到一流的资源很难，能收到二流资源已属不易。”

扮演主角的紫金矿业，在十年前还是一家名不见经传的县级企业，在2001年中国黄金市场放开之后在国内迅速展开大范围扩张，现已成为中国排名第五的黄金生产企业。若此次收购最终完成且蒙特瑞科的开采计划顺利实现，紫金矿业将有望超过江西铜业集团公司，成为铜年产量最大的中国公司。这在铜资源匮乏的中国，自是一个诱人的愿景。但是，在实现这个愿景前，紫金仍须耐心等待。

“不完全排除其他竞购者”

这并不是一次敌意收购。蒙特瑞科的董事会早已有意出让股份，但很少有投资者愿意在确信这个铜矿的价值前投下赌注。2007年2月8日，蒙特瑞科的执行主席理查德拉尔夫告诉《财经》记者，“在过去一两年间也有其他公司接洽过，但紫金矿业是惟一把标书放到桌上来的。”

理查德拉尔夫在2003年至2006年任英国驻秘鲁大使。2006年8月14日，这位退休外交官被蒙特瑞科聘为执行主席，在公认政治情况复杂的南美国家，前秘鲁大使的人脉显然大有用武之地。

紫金介入始于2006年10月，至2007月2月5日，蒙特瑞科与紫金矿业方始宣布双方达成收购协议。收购方出价为3.50镑／股，这个出价，较蒙特瑞科前一交易日的收盘价有18%的溢价。

收购团由紫金矿业领衔，另外两家参与者分别为铜都铜业(深圳交易所代码：000630)的母公司铜陵集团和建发股份(上海交易所代码：600153)。三方已于2006年8月成立厦门紫金铜冠投资发展有限公司（下称紫金铜冠）来完成这起收购，其中紫金矿业占股45%股份,铜陵集团占股35%，建发股份占股20%。

根据收购协议，紫金铜冠以现金收购蒙特瑞科全部股份，包括公司前CEO和四名现任管理层在内的五人承诺将手中持有的9.91％的股份转让给紫金铜冠。值得注意的是，招标书还包含了一个回购选择（Scale-Back Election）条款，即股东在接受竞标后，依然有权选择以100％的比例回购股票，但以保证紫金铜冠控股不少于50%为前提。同时，收购方承诺将在收购后保持蒙特瑞科上市地位，若最终收购股权超过70%（根据伦敦交易所规定，单一股东持股量如超过70％则公司自动退市）则须将多出股权配售给第三方。因此，收购方持股将控制在50％－70％之间，按目前的出价3.5英镑/股计，收购方总出资将在4730万英镑至6622万英镑之间。由于蒙特瑞科股权相当分散，紫金还须在市场上收购40％以上的股份，其最终结果如何仍须等待。

迄今为止，紫金矿业是蒙特瑞科的惟一出价者，但拉尔夫称，从理论上说，依然不排除可能会有新竞购者出现。拉尔夫说，“条件是出价必须超过紫金矿业10％以上，有两个月时限。”

紫金扩张之路

位于福建上杭县的紫金矿业，近两年来因在海外并购市场上频频出击，而逐渐成为注目焦点。这个企业的崛起宛如传奇。紫金矿业原本只是一个县级小金矿，在上世纪90年代末期较早地进行了改制。中国在2001年启动矿权管理改革，金矿采矿权、探矿权被允许在市场上转让，这给了改制后的紫金以扩张机会。短短几年间，紫金矿业成为全国最大的五家金矿生产企业之一，并于2003年年底在香港上市。

“以前黄金由国家专营，其中伴生金为有色总公司专营，矿产金由黄金总公司专营。现在矿权可以进行公开招标，自由流通，为民营企业进入市场创造了机遇。”一位业内专家说，“紫金赶上了最好的发展时机。”国泰君安有色金属分析师周明告诉《财经》记者，在紫金扩张初期，黄金价格走低，市场上矿权的价格也比较低，而紫金收购敢于冒险，展开低价收购策略。

紫金崛起与其董事长兼总经理陈景河渊源甚深。陈景河从上世纪80年代开始就在闽西地质大队从事勘探工作，参与紫金矿业主要矿业资源的勘探。陈后成为紫金矿业公司总经理、董事长，并主导了改制历程，将其从一家县属国有企业改制成为一家股份制企业。陈本人亦成为持股0.57%的最大个人股东。

目前，紫金已成为全国最重要的金矿生产企业之一。2006年在全国各地共拥有采矿权21处，矿权面积39.657平方公里；共控制探矿权158个，矿权面积5893.61平方公里。根据中国黄金协会资料，2006年上半年，紫金矿业生产矿产金9.463吨，占全国矿产金量的12.24％。安泰科的统计数据则显示，2006年，紫金矿业的黄金产量为13.7吨，比2005年增长19.35%。在中国黄金企业之中名列第五。

2006年一年，紫金股价大涨217.8%，远超过香港同期恒生指数34.2%的涨幅，其股票市值达到近600亿港元，超过了香港其他四家中国黄金上市公司市值总和。2007年2月3日，公司公告称，将申请发行1.5亿股A股，计划筹资75亿元人民币。

在国内扩张同时，紫金近年来也在全球范围内寻找矿产资源。陈景河在内部讲话时称公司“走海外发展的道路”有两个方向：一是直接做项目，也就是说收购矿山或勘查矿山，自己进行自主开发；二是做资本市场，以并购手段实现发展。

2006年9月，紫金矿业获得国家开发银行96亿元的信贷授信额度。这笔授信将全部用于拓展海外业务。国家开发银行称，还将配合紫金矿业海外拓展的步伐，积极协助推进成熟项目的投资开发。

不过，紫金此前的海外动作虽然密集，但规模很小：2005年8月，以195万加元控股加拿大顶峰矿业公司；2006年10月，斥资820万英镑收购英国上市公司Ridge Mining PLC20%的股份，成为第一大股东，后者在南非拥有白金项目。2004年起投资约25万美元，在缅甸寻找红土型镍矿，至2007年1月宣布找到储量约百万吨的大型镍矿。此次出手蒙特瑞科，是紫金出手最大的一次。

价值与风险

蒙特瑞科是一家初级勘探公司，这类公司的长处是勘探，在勘探成果出来后，一般会将开采权出让给规模更大的采矿公司，在得到转让金或者股权后，转而勘探新项目。

蒙特瑞科最主要的项目，是位于秘鲁北部的Rio Blanco铜钼矿。根据蒙特瑞科的公告，Rio Blanco铜钼矿包括八个矿区，总面积6475公顷，无人居住，略有森林覆盖，海拔2000米至3000米。矿权是蒙特瑞科2003年从另外一家公司手里购得，当时的价格是100万美元现金加41万股蒙特瑞科股票。

判断一家初级勘探公司勘探成果的主要依据，是银行融资可行性报告（Bankable Feasibility Study，BFS）。2004年，蒙特瑞科开始聘请专业机构撰写BFS报告。2007年2月5日，蒙特瑞科公布了这份报告，称蒙特瑞科“矿石资源储量12.57亿吨，铜金属量716万吨，平均品位0.57%，伴生钼金属量28万吨，平均品位0.0228%”。根据上述资源储量情况，报告认为，该项目的“运营成本为41分／每磅，平均年产铜19.1万吨，资本支出直接成本9.65亿美元，总体成本14.4亿美元，项目回报期四年，即2011年出矿”。紫金正式宣布收购，就是在报告公布次日。

野村证券的分析师约翰梅尔（John Meyer）在接受路透社采访时，称赞这一项目是“还没有被大公司持有的世界上最大的铜矿项目，远远不止这个价格”。但一位资深有色金属分析师在接受《财经》记者采访时则表示，从品位上来看，蒙特瑞科的秘鲁铜矿只算中等，因为有伴生钼矿，所以价值略高。不过他也指出，如果BFS报告所称储量成为现实，一年开采20万吨、可开采30年的铜矿对中国而言意义惊人――“江西铜业集团是目前中国最大的，一年的开采量也就十五六万吨”。

第2篇：紫金矿业范文

融资性黄金租赁交易性金融负债投资收益

紫金矿业集团股份有限公司（601899，以下简称紫金矿业）隶属于贵金属行业，2011年末营业总收入397.64亿元，净利润69.11亿元，基本每股收益0.26元。据中国黄金协会统计，我国2011年生产黄金360.957吨，其中矿产金301.996吨，紫金矿业2011年度生产黄金86.17吨，其中矿产金28.62吨，占全国矿产金产量的9.48%；全国黄金企业实现利润（含非黄金利润）335.258亿元，紫金矿业实现利润总额92.76亿元，占全国黄金企业实现利润（含非黄金利润）的27.67%，为中国矿产金产量最大、效益最好的企业之一。

据紫金矿业2011年度财务报表显示，公司融资创新实现突破，开辟办理融资性黄金租赁业务和境外发行美元等融资手段，为生产经营提高可靠地、低成本的资金保证。所谓黄金租赁是指公司从银行租入黄金，通过在上海黄金交易所卖出所租黄金融得资金，到期日通过上海黄金交易所买入相同数量和规格的黄金偿还并支付约定租金，租赁期为33天到1年不等。

据同行业上市公司2011年度财务报告显示，除中金黄金股份有限公司（600489）外，山东黄金矿业股份有限公司（600547）、山东恒邦冶炼股份有限公司（002237）贵研铂业股份有限公司（600459）都开展了融资性黄金租赁业务，但其产生的负债的财务处理并不完全相同，核算科目包括短期借款和交易性金融负债。其中，贵研铂业核算科目为短期借款，因融资性黄金租赁产生的短期借款为1748.84万元，占其短期负债的0.3%；恒邦股份核算科目为交易性金融负债，因融资性黄金租赁产生的交易性金融负债为1.85亿元，占其短期负债的3.5%；山东黄金并未披露因融资性黄金租赁产生的负债金额及核算科目；紫金矿业核算科目为交易性金融负债，因融资性黄金租赁产生的交易性金融负债为34.89亿元，占其短期负债的24.44%。由此可见，融资性黄金租赁在贵金属行业具有一定的普遍性，紫金矿业年报中声称的开辟性并不存在，但像紫金矿业这样如此大规模地采用此融资手段的现象并不多见。

1紫金矿业融资性黄金租赁业务的发展

2011年10月18日，紫金矿业召开临时董事会（通讯），通过了《关于办理融资性黄金租赁业务的议案》，同意通过有资质的金融机构办理融资性黄金租赁业务，2011年度黄金租赁的额度不超过上海黄金交易所定义的标准黄金10吨，并根据资金需求情况及资金市场动态分批实施，租赁期限不超过1年。

据2011年报显示，紫金矿业因黄金租赁业务所受到的现金为34.89亿元，占其筹资活动现金流入的22.59%，同期短期借款38.15亿元，占其筹资活动现金流入的24.70%。融资性黄金租赁和短期借款基本持平，成为紫金矿业筹措短期资金的主要方式之一。

2开展融资性黄金租赁业务的原因

融资性黄金租赁实质是筹措短期资金的方式之一，通过变现租入的黄金资产达到融资目的，其融资成本包括以下几方面：（1）买卖黄金的交易费用；（2）向租入黄金的金融机构支付的租金；（3）为规避黄金租赁业务所产生的黄金价格波动风险，按照未来需偿还的黄金数量、规格和偿还期，签订的黄金远期买入期货合约；（4）黄金价格波动导致的交易性金融负债公允价值变动。其中交易性金融负债公允价值的变动对公司经营业绩的影响既可能是正面的，也可能是负面的。

紫金矿业开展融资性黄金租赁业务的原因无非是这种融资方式的成本低于短期借款的融资成本。但公司年报中并未披露融资性黄金租赁的融资成本，因此无法将其与短期借款成本进行比较，只能从以下几方面推测公司开展此业务的原因。

2.1黄金价格下降，融资性黄金租赁成本降低

2011年10月18日，公司临时董事会（通讯）通过了融资性黄金租赁业务议案，据上海黄金交易所行情月报显示，2011年10月起黄金价格呈下降态势。2011年10月-2011年12月，Au（T+D）收盘价分别为350.34元/克、350.69元/克和319.49元/克。融资性黄金业务的开展，使紫金矿业2011年交易性金融负债产生的公允价值变动收益为609.45万元，其中黄金租赁业务产生的公允价值变动收益为1.99809亿元，黄金远期买入期货合约的公允价值变动损失1.92715亿元。

虽然在资产负债表日反映的公允价值变动收益并不直接表现为现金流入，但对营业利润带来了正面的影响。若在到期日黄金价格低于融资性黄金租赁业务发生时黄金价格，交易性金融负债公允价值的负向变动将直接减少公司货币资金的流出。由此可见，预期黄金价格下降的前提下，融资性黄金租赁业务形成的交易性金融负债将通过公允价值变动损益给营业利润带来正面影响或减少货币资金流出，降低融资成本。

2.2融资性黄金租赁偿还压力较小，融资更灵活

据临时董事会公告和2011年度财务报告，在租赁期内，公司拥有租入黄金的控制权和使用权，到期日以相同数量和规格的黄金偿还并支付实现约定的租金。因此，公司可以根据资金需求情况和资金市场动态分批实施，在出售黄金和短期借款两种融资方式间进行权衡，选择有利时机出售黄金融得资金，以降低公司的融资成本，提高了融资灵活度。

另一方面，开展融资性黄金租赁业务形成的交易性金融负债偿还压力较短期借款小。融资性黄金租赁业务以偿还相同数量和规格的黄金并支付租金的清偿方式，大部分采用实物资产而不是货币资产清偿。到期日公司既可以通过上海黄金交易所买入相同数量和规格的黄金，也可以通过存货生产相同数量和规格的黄金，还可以两者结合清偿负债。2005年以来，紫金矿业存货一直处于增长状态，2011年下半年以后以更快的速度增长，截至2011年末，存货为71.60亿元，到2012年一季度末达到83.28亿元。由此可见，融资性黄金租赁带来的偿债压力小于短期借款。

2.3筹措生产经营资金，缓解短期借款压力

紫金矿业在境内借入外币资金、人民币资金或境外借入人民币资金时采用质押借款方式，其中大部分为存单质押贷款，对公司货币资金提出了更高的要求。如：2011年末，紫金矿业以金额为人民币3.62亿元的银行定期存单作为质押，向中国银行龙岩分行借款人民币3.60亿元；子公司金艺铜业以金额为人民币2.06亿元的定期存单向中国银行东京支行借款人民币3.00亿元。

另一方面，短期借款成本上升。2009年，公司短期借款利率为1.03%-5.47%；2010年利率为2.29%-6.39%；2011年短期借款利率进一步上升，为2.9%-7.54%。对货币资金需求的增加和短期借款成本的上升，使公司短期借款偿债压力增大。因此，公司可能采取融资性黄金租赁业务来缓解短期借款压力。紫金矿业2008-2010年短期借款呈上升趋势，2011年融资性黄金租赁业务开展后，短期借款有所减少，为38.15亿元。

3融资性黄金租赁对经营业绩的影响

上面的分析表明，融资性黄金租赁可以在黄金价格下降的情况下实际降低融资成本。另一方面，通过交易性金融负债和短期借款不同的账务处理，融资性黄金租赁还可能造成财务费用下降，融资成本被再一次降低，但这并不是实际降低融资成本，只是账务处理带来的假象。虽然融资性黄金租赁实质上也是一种短期借款，但交易性金融负债和短期借款的账务处理并不相同。前者计提应付利息时，借记“投资收益”，贷记“应付利息”，而后者计提应付利息时，借记“财务费用”，贷记“应付利息”。紫金矿业财务费用已由2005年的654.28万元上升至2011年的4.96亿元，上升了7486.92%，其中2010年财务费用同比上升了328.48%，2011年财务费用同比上升了160.19%。若融资性黄金租赁业务产生的34.89亿元资金采用短期借款，利率以3%计，产生的财务费用接近1.05亿元，2011年财务费用将高达6.01亿元，同比上升了214.70%。

开展融资性黄金租赁业务后，交易性金融负债的利息被计入投资收益。利息的账务处理虽对公司营业利润不产生直接影响，但直接降低了财务费用。在公司借款金额增加而同期财务费用降低或增速变缓时，可能会给市场造成公司融资成本下降的假象。

4结论

交易性金融负债的财务处理比短期借款复杂，涉及“公允价值变动损益”和“投资收益”两个损益类账户，对企业营业利润的影响也更复杂。

第3篇：紫金矿业范文

尽管紫金矿业的黄金资源储量排名第一，在成本控制和盈利能力方面也远强于中金黄金和山东黄金，但大股东手中并无现成可注入的黄金资源，而且估值偏高。尤其上市初每股面值仅0.1元的超低价格和高达100倍的收益，也是“大小非”急于套现的重要诱因。

资料显示，公司大股东陈发树及其控股的新华都实业截至目前已减持紫金矿业股份套现超52亿元。尽管陈发树并不是紫金矿业直接管理者，但作为自然人第一大股东，在董事会有一定话语权，据了解，紫金矿业董事长陈景河不少战略决策大事都找陈发树商量。因此其减持在一定程度上将影响紫金矿业战略布局。

如果说陈发树减持并不能算严格意义上的管理层抛弃公司，那么陈景河和其他高管的减持还是让投资者看到高管的“不厚道”。陈景河去年上半年就套现2.52亿元，并将其中的2100万股以9.15元/股的价格售给了10位高管，这10名受让对象此前均未持有过紫金矿业股份，且在公司身居要职，因此此类变相股权激励被看作分散套现。

一个典型的事例是，这10位高管中的监事郑锦兴，刚以9.15元受让了陈景河100万股股份后，6月17日便向紫金矿业递交了辞职报告，并获得批准。

大股东及高管疯狂减持紫金矿业的一个重要原因是超高收益的驱使。一般上市公司若股价涨至10元，“大小非”们获得的收益便是10倍，但同样10元的股价，对紫金矿业的限售股东来说，收益却是100倍！

原因是紫金矿业上市之初每股面值仅0.1元，正是这一特例，使得紫金矿业成为其限售股东们一座特别富有的金矿。高达100倍收益率，使各方股东似乎就再也无法耐心继续等下去了。“股东的投入获得了足够大的、超额的回报，那么选择减持也就合乎逻辑了。”公司一名高管表示。

紫金被大股东减持的另一原因与其行业有关。作为一只黄金股，黄金价格1000美元每盎司的价格，人们对黄金股追捧同时对黄金价格的意见也有分歧，公司股东也存在一定分岐，大股东对于黄金价格前景判断上的分歧，也体现在是否选择抛售上。

第三个原因是尽管紫金的黄金资源储量、成本控制和盈利能力方面强于同行中金黄金和山东黄金，但大股东手中并无现成可注入的黄金资源，相比之下，央企中金黄金的控股股东中国黄金集团一直在给上市公司注入矿山资产，其未注入保有黄金储备约720吨，若全部注入，中金黄金储量超过紫金。山东黄金的母公司山东黄金集团也不断向其注入矿山资产。目前山东黄金集团尚未注入上市公司的保有黄金储备约500~600吨，是其已上市黄金资产的3倍多。

第4篇：紫金矿业范文

收购诺顿金田 海外扩张小试牛刀

诺顿金田为一家在澳大利亚注册的矿产类公司，主要在澳大利亚从事金矿勘探和开采业务，主要资产为澳大利亚Paddinton金矿项目以及MountMorgan尾矿处理项目。公司2010年共生产黄金140,000盎司（约4.35吨）。

Paddington金矿项目位于西澳大利亚Kalgoorlie镇，目前生产的矿山为Navajo-Chief露天矿和Homestead井下矿。Paddington矿区目前探明黄金储量0.22吨，控制储量92.88吨，推断储量78.56吨，合计171.66吨；选厂年处理矿石能力为300万吨。MountMorgan尾矿处理项目位于澳大利亚昆士兰，控制储量3.95吨，推断储量6.19吨，合计10.14吨。

诺顿金田2010年度净利润2540万澳元，按公司16.98%权益计算，增厚公司盈利约3000万元人民币，相比公司2010年度48.28亿元净利润，占比不到1%。收购金额1.93亿元，占公司净资产比例不到0.89%。总体来看，收购对公司财务情况影响较小。

公司始终在谋求资源的国际化扩张，此次收购可谓小试牛刀。澳大利亚是全球成熟的矿业市场，收购令公司有机会进入澳大利亚矿业市场，符合公司的国际化发展战略，且诺顿金田旗下的Paddington金矿项目为成熟的生产型矿山，资源量大且具勘查前景，有利于增加公司黄金资源储备，提升公司可持续发展能力。相信未来公司海外扩张的步伐不会停滞，类似的收购可望不断出现。

黄金与铜比翼双飞

公司的主要产品黄金、铜、锌，相对于宏观经济，存在着明显的对冲关系，乐观经济背景下，贱金属表现较好，反之则是贵金属。目前公司各品种的产量配比，已足以令这种对冲体现出有效性。体现在业绩层面，其盈利增长更接近于一个弱周期的消费类公司，业绩的稳定性相对单纯的铜矿企业，或者黄金类企业要更高，可望赢得估值溢价。

黄金价格2011年仍在继续震荡上行。展望未来，我们认为，长期来看，推动黄金价格上涨的基础―货币贬值和通货膨胀将长期存在，金价仍具长期潜力。中期趋势则不甚明朗，发展中国家因通胀高企而持续紧缩；发达国家，尤其是美国，经济复苏超市场预期，而核心通胀上升却不明显。两方面因素均对金价上涨起到抑制作用。短期则由于中东政局动荡、欧债问题的困扰，以及QE3的预期，致黄金的避险需求近期重新抬升，金价再度攀升。我们判断，2011年后半段黄金价格维持强势的概率依旧较大。

预计铜价在2011年仍将维持强势。我们认为，中国经济增长及发达国家经济复苏带来的铜需求增长将持续，铜矿供应却暂时难以跟上，供应紧张的局面短期难以改观。供应缺口的存在是铜价保持强势的基础。但同时我们也看到，高铜价对需求的压力正在逐渐显现，发展中国家控通胀的紧缩措施及发达国家的政策退出都将对处于高位的铜价造成冲击。两者综合来看，未来铜价保持高位震荡的可能性较大。

投资建议

第5篇：紫金矿业范文

数次遭遇“环保门”的紫金矿业，日前再度遭遇危机。

7月12日，分别在A股、H股上市的紫金矿业突然双双停牌，当天下午，福建省环保厅通报称，紫金矿业旗下紫金山铜矿湿法厂污水池发生渗漏，初步统计9100立方米污水流入汀江导致汀江部分流域污染，部分江段出现死鱼。

7月13日，紫金矿业公告称渗漏事故发生在7月3日，原因主要是前阶段持续强降雨，并指渗漏事件对上杭县及下游生活用水并未产生影响。但紫金矿业的公告引起了更多疑问。

污水重创养殖户

7月13日，汽车驰行在去往上杭县下都乡的途中，汀江的秀美令人惊异。家住上杭县中都乡的小货车司机谢麟十分自豪：“我也算是走南闯北过了，现如今像汀江这样保护不错的河流算比较少了”。可接近下都库区时，难闻的恶臭不时从车窗外飘进来，手握方向盘的谢麟不时要捂住自己的鼻子。

“这都是最近死鱼闹腾的”，下都乡环溪村的薛平向记者指出。他是璜溪村众多养殖户中的一位，网箱中养了6万多尾草鱼、4万多尾鲤鱼、1万多尾花鲢等。“紫金矿业可把我们害惨了。(损失)几十万元呀。”当地人表示，前几年，有养殖和水产专家在考察汀江的水资源情况之后。认为下都库区特别适合养殖鱼类。因此县水产局以补贴鱼箱等方式鼓励当地农民进行养殖。薛平就是从那时开始“由农入渔”的，当时为了做大，除了从银行贷款20多万元之外，他还从亲朋好友那里借了将近10万元。整个下都库区像薛平这样的养殖户大约250户，大都集中璜溪村、豪坑村、三溢村三个村庄。

上杭县渔业产业链断裂更令养殖户们担忧。7月2日上杭县畜牧兽医水产局即草拟了一份关于同中、下都库区网箱养鱼户达成转产的协议，明确指出“棉花滩水库中、下都库区属河道型库湾，易受洪水及外来污染源侵入的危害，属于不适宜网箱养殖区”，希望养殖户们在8月29日前转产。“如果不再发生污染的话，我们再养几年就可能翻回本，现在汀江不让养鱼了，我们该怎么办?”

紫金矿业辩解

7月14日9时许，记者进入紫金山金铜矿湿法厂办公楼前时，“中国第一大金矿”的招牌在阳光的照射下熠熠发光。往上走约600米的地方，总容量约2万立方米的污水池水已被抽空，但池底残留的那些黑褐色污水仍令人生畏，数十名工人在忙着重新铺上地垫。这里就是10天前发生了重大污染事故的地方。该地距离汀江约20米。

对于事故，7月13日紫金矿业的公告给出了自己的解释：本次渗漏事故原因主要是前阶段持续强降雨，致使溶液池区域内地下水位迅速抬升，超过污水池底部标高。造成上下压力不平衡，形成剪切作用，导致污水池底垫多处开裂，从而造成污水池渗漏。公告特别指出渗漏事件发生在7月3日。并称该突发渗漏事件对上杭县及下游生活用水未产生影响，但下游网箱鱼出现一定数量死亡。

公告引发诸多媒体质疑：为什么7月3日发生，7月13日才公布?

7月14日，紫金矿业矿长助理陈露楠对记者道出了难言之隐：“之所以有这样的一个时间差就是因为走程序。事故发生之后，我们需要向各级部门汇报情况。更重要的是，当时我们的第一要务是事故处理，在没有彻底查清事故的原因之前过早通告会引起恐慌。”

从字面上理解，该公告认为汀江死鱼事件发生在7月3日之后。然而，不少养殖户却不认同这一观点。“在7月3日之前，我们网箱里就几乎没有什么活鱼了。绝大部分的鱼在6月份就死光了。”下都库区璜溪村和豪坑村的养鱼户给记者展示了大量的照片。照片上的日期明确显示大量死鱼的时间是6月21日至24日。

上杭县畜牧兽医水产局水产技术推广站站长温晓红在和记者的对话中承认了6月汀江大量死鱼的情况，上面提到的7月2日拟定的中、下都库区网箱养鱼户转产协议也间接地证明这一点。陈露楠对记者否认汀江6月21日至24日库区大量死鱼同紫金矿业有关，“我不能阻止有人会产生这件事可能同紫金有关的联想，但是我无法解释汀江里的鱼为何会死。”

对此，紫金矿业总裁罗映南在接受记者采访时表示，6月份福建连续强降水，上杭受灾严重，当时的死鱼主要由洪水灾害造成。政府已调查过，并已于7月初召开了新闻会证实并非紫金矿业污染所致。

此外，对于库区鱼类6月份大量死亡的原因，上杭县畜牧兽医水产局、环境保护局同样是讳莫如深。“7月3日，紫金矿业的确发生了严重的污水渗漏事件，我们环境监测站也监测到了这一情况，随后也一直有跟踪。至于6月份发生的大量死鱼事件。我们也不知道原因在哪里?从技术角度讲，那个时候我们监测到的水的质量是符合鱼类养殖的。”上杭县环境保护局监测站站长罗伟金告诉记者。

针对7月3日发生的渗漏事件，紫金矿业总裁罗映南对记者承认，他们的应急预案还有缺陷，设施相对简陋，建设标准不够，无法应对极端天气。“我们现有的设施在抵御极端气候时存在欠缺。我们正不断加紧环保建设，目前在紫金山金铜矿山的环保投入已累计近6亿元。”

中国版“泄漏事件”?

今年4月20日，英国石油公司在墨西哥湾发生大漏油，预估每天损失超过600万美元，总市值也自4月20日以来下跌34％，破产、出售传言四起。这次紫金矿业污染事故会不会使紫金面临同样困境?数据上的确有一些相似性。

7月12日，紫金矿业旗下A股和H股突然全日停牌。7月13日，紫金矿业A股跌3.68％，H股大跌1219％。同英国石油公司投入重金处理污染一样，紫金矿业也需要为这次“重大突发环境事故”买单，其中仅用于购买渔民手中的死鱼花费就近2000万元。

香港知名财经记者罗绮萍表示，假如紫金矿业是外国公司早已倒闭了。隐瞒会招致大量索赔个案，居民饮用受污染的水，隔三代的后遗症都会算在紫金的头上。紫金造成环境污染的情节较英国石油公司更恶劣。

紫金矿业总裁罗映南表示，目前对养殖户赔偿的具体工作由政府出面在组织，我们主要负责事故的紧急处置，尽快消除污染影响。赔偿的方案和具体因素由相关部门决定。方案出台后，我们企业接受并执行。

不少内部人士表示这次事件其实对紫金矿业的影响不大。“政府也不会允许我们成为英国石油公司。”一位不愿透露姓名的紫金工作人员对记者指出，“事件发生后，上杭县县长直接在紫金办公了，考虑到紫金对于上杭县、福建省甚至整个中国的贡献，不会坐

视我们不管的。”

可是，汀江沿岸的不少居民却认为这次污水泄漏事件影响远不止如此。“单从直接损失来说。这次不会少于2亿元，更重要的是整个生态环境都变坏了，我们美好的家园没了。”璜溪村养殖户薛平面朝汀江，神情黯然。

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事故概况

时间：2010年7月3日15时50分

地点：福建上杭紫金山金铜矿

公司：紫金矿业集团有限公司

事故原因：连续降雨造成厂区溶液地区底部黏土层掏空，污水池防渗膜多处开裂，渗漏由此发生。

污染水域：9100立方米污水顺排洪涵洞流入汀江，导致汀江部分河段污染及大量网箱养鱼死亡。

紫金矿业废水污染及处理过程回放

紫金矿业未通过环保核查

2007年。在首批“绿色证券”试点被核查的37家企业中，有十家未能通过或暂缓通过，其中便有紫金矿业。2008年2月，紫金矿业登上了环保总局的黑名单，但两个月后顺利回归A股，以招股价计，募资近百亿元。

环保部通报批紫金存在矿业环保问题

2010年5月，环保部发文通报批评11家存在严重环保问题的上市企业，紫金矿业为第一家。通报显示，上杭县紫金山金(铜)矿下田寮渗滤液污水处理系统在未经环保部门批准情况下，自2009年9月停运。现场检查时仍处停运状态；尾矿渣渗滤液经收集池收集后，未经处理直接排入后库。

村民发现汀江水开始变绿

2010年6月5日，渔民们发现汀江水开始变绿，从一开始的浅绿变为深绿。成片的鱼开始死亡。随之，渔民们向上杭县政府求援，不过，政府部门取了水样之后，并未公布化验结果，也未说明污染源来自哪里。

铜矿湿法厂污水池异常下降

2010年7月3日下午15时50分左右，紫金矿业铜矿湿法厂岗位人员发现储存待处理的污水池水位异常下降。调查发现，污水池中含铜、硫酸根离子的酸性废水外渗，通过排洪涵洞排入汀江。

紫金矿业公告称污水处理厂渗漏

2010年7月12日，紫金矿业公告称，停牌缘起一项重大污染事故――紫金山铜矿湿法厂污水池7月3日发生渗漏。导致约9100立方米含铜酸性污水排入闽西最大河流之一的汀江。

全部污水处理将在8月中旬完成

2010年7月24日，紫金山铜矿湿法厂、铜浮选厂全部停产，污水处理现场每天集中600多人和各类工程机械几十台(套)、各类物资运送车辆上百辆，全力以赴对存量的污水和工艺水进行科学无害化处理。根据每日约1.5万立方米的处理进度，全部存量污水和工艺水无害化处理将在8月中旬完成。

紫金矿业道歉信　宣布实施七条补救措施

7月19日晚，紫金矿业集团公司董事会向社会了正式的道歉信，表示这次事故给企业和社会带来巨大的经济损失，究其原因是公司没有处理好经济发展、生态保护和群众利益的关系。为此，紫金矿业公司共实施七条补救措施。

附：致歉信部分

2010年7月3日下午，本公司所属的福建省上杭县紫金山铜矿湿法厂待处理污水池发生渗漏，引发重大突发环境事件。本公司对事故发生及信息披露处置不当，造成矿山下游库区网箱鱼养殖户重大损失和不良社会影响，公司董事会深感痛心，特表示最诚挚的道歉!

公司董事会决定：

1，紫金山金铜矿区要确保台风季节安全度汛。精心测算、统筹规划、科学调度，组织完善严密的防洪防汛应急预案，不惜一切代价抵御可能出现的恶劣天气造成的影响，确保不再发生环保安全事故。

2，对环境安全问题作出特别决议，在全集团范围内开展全面、彻底的环境安全大检查。检查的重点是各矿山企业的环保安全系统，尾矿库设施和排污、排洪系统是重中之重。对检查中发现的环境安全隐患，要采取切实有效的措施，限期整改到位。

3，全面提升以环保安全为重点的环保设施建设和设备管理水平。

4，全面落实环境安全问责制，坚决执行环境安全“一票否决制”。

5，完善突发事件应急处置工作体系，建立应急抢险工作队伍。

6，对紫金山铜矿环保处理系统进行重新规划，高标准设防，严要求改建。

7，适时开展对紫金山金铜矿矿区的环境安全后评估及水文工程地质评价。

公司将积极做好善后各项工作，妥善处理损害赔偿事宜，并根据政府有关部门调查认定的结果，承担应有的责任。

感谢国家环保部和省、市、县各级政府及相关业务部门的全力指导和帮助。感谢社会各界对企业的关注、理解和支持。感谢并虚心接受全国各地媒体和社会公众的舆论监督和批评。

再次表示深深的歉意!!

紫金矿业集团股份有限公司董事会

第6篇：紫金矿业范文

一、问题的提出

在经济全球化的时代背景下，为了获取本国短缺的自然资源，充分利用投资所在国的技术和生产要素，开拓国外市场，资源型企业也开始“走出去”，积极发展对外直接投资战略，仅2009年中国能源和矿产业完成的海外并购交易总额就达156.6亿美元，另据网易财经的数据显示，仅中国石化公司每年的海外投资都超过10亿元。面对如此大额的海外投资资金，如何通过控制汇率风险来保障企业的经营成果，已成为这类企业高度关注的问题。

紫金矿业集团股份有限公司（以下简称紫金矿业公司）是一家从事黄金及其他金属的勘探、开采、生产、冶炼及销售的资源型企业，为我国最大的金矿企业。从2005年开始，该公司就踏上了国际化的征程，如介入缅甸 MWETAUNG （母韦当）镍矿的合作勘探项目，入股加拿大的顶峰矿业公司，投资俄罗斯的库顿金矿及兰塔尔斯卡亚铜镍矿项目，与厦门紫金铜冠投资发展有限公司（该投资公司由铜陵有色公司和厦门建发公司共同出资设立）合作完成对英国Monterrico公司的全面要约收购，从而间接获得该公司的主要资产（位于秘鲁北部的 Rio Blanco 特大型铜钼矿床的开发权）等，并通过这一系列海外投资迅速扩大了企业的经营规模。然而伴随着紫金矿业公司国际化步伐的加快，进出口贸易的增加，汇率的波动对其影响日益加深。

二、紫金矿业公司的汇率风险表现及影响

由于市场等客观因素变动导致以外币计价的资产或负债的价值发生变化就会为企业带来汇率风险，如果这些资产和负债未进行套期保值，就会使企业遭受现金流量、净利润甚至股票市值方面的直接或间接损失。通常情况下，汇率风险具体表现为交易风险、外币折算风险、经济风险。下文结合紫金矿业公司的实际情况对这三个方面的风险表现及影响进行分析。

（一）交易风险的表现及影响

交易风险源自于企业日常的交易。紫金矿业公司的交易风险主要体现在两个方面：一是以外币计价的投资和借贷活动，在债权债务未清偿前因汇率变化而产生损失的风险；二是在资源进出口贸易和国际工程技术服务中因汇率变化所带来的损失或收益的风险。

交易风险产生的影响可以通过利润表反映出来，具体表现在：

第一，交易风险对紫金矿业公司经营效益的影响。紫金矿业公司作为出口型的跨国企业，汇率波动必然对企业的经营效益造成影响。在人民币升值的情况下，对于以外币进行核算的业务，无疑造成其经营利润和资产价值的大幅缩水，从而造成直接的经济损失。如紫金矿业公司2010年需要对外投资10亿美元，当人民币每升值1%，公司就将承受约1000万美元或约7000万人民币的损失。

第二，交易风险对紫金矿业公司税收和费用的影响。因交易风险造成的外汇损失，往往会降低当年的应纳税收入，如该公司2010年年报显示，其营业收入就因汇率变动直接减少1000万元，虽然成本和税金相应有所减少，但税后利润仍然减少了375万元。

除此之外，汇率的波动会使企业在进出口业务的结算和外债的清偿过程中产生一定数量的汇兑损失，从而增加企业的财务费用。具体而言，当外汇的汇率上涨，即外币出现升值时，处于需要偿付借款或海外采购原料的紫金矿业公司将付出更多的本国货币。当然，该公司为了规避和减少汇率波动所带来的不利影响，会采取相应的措施，这样势必不同程度地增加企业的经营成本。

（二） 会计折算风险的表现及影响

在对资产负债表进行会计处理时，要将非记账本位币转换为记账本位币，此时因汇率变动，会产生会计折算风险，造成账面上的损失。会计折算风险主要体现在两个方面：一是企业在对外汇资产与负债进行会计处理时，将外币转换成记账本位币时因汇率变动产生账面损失的可能；二是海外分支机构在对资产负债表和利润表进行会计处理时，将编制报表所使用的货币转换成母公司的本国货币报送时，因汇率变动产生账面损失的可能性。

会计折算风险的大小与折算时所选择的具体汇率相关，是会计计量上的差异，一般不影响现金流量，但会影响到企业的经营能力。比如紫金矿业公司，当受到会计折算风险的影响而向股东和社会公开经营成果时，会影响到企业的总体形象和投资者对企业的信心，同时按照我国现行会计准则，企业的外币资产、负债、收益和支出等，均需转换成人民币来表示，由于汇率的变化，企业的资产、负债、销售收入或投资折算为本币时可能上升或下降，从而影响企业的利润水平。

（三）经济风险的表现及影响

在经营过程中，因意料之外的汇率变动通过影响企业的生产销售数量、价格、成本等因素，进而引起企业一定未来期间收益或现金流的减少，就是其所面临的经济风险。紫金矿业公司所面临的经济风险主要表现为未预料到的汇率变化导致企业未来纯收益发生变化的风险。如该公司为避免会计折算风险，坚持仅以本国货币进行交易或进行海外收购，但这样一来，极可能导致供应商、客户或是被收购单位更愿意与紫金矿业公司的竞争对手进行交易的风险，这就产生了经济风险。

经济风险主要影响企业经营战略的制定。紫金矿业公司从2005年便开始了国际化经营，对外投资，收购国外资源型企业，进行进出口贸易等，这些都需要外币的支撑，而货币市场的不稳定，汇率波动不定，对紫金矿业公司经营战略的选择产生了一定影响。如2010年紫金矿业公司败走刚果，刚果铜钴矿项目因种种原因不能达成协议，这其中最主要的原因莫过于风险的不可控，而其中的汇率风险是最重要的因素。

三、紫金矿业公司现有汇率风险控制措施的缺陷

紫金矿业公司清晰地认识到汇率风险对公司发展的影响，并也在努力寻找方法来规避，使其在海外投资以及进出口贸易的风险更小，但是，就目前公司所采取的措施来看，并不能有效地对汇率风险进行控制，仍存在一定的缺陷。

（一）紫金矿业公司对汇率风险敞口的控制比较乏力

汇率风险敞口是指汇率敏感性资产和负债所产生的增值或减值可能会自行冲销，冲销后仍未能抵减的汇率敏感性资产或负债。在进出口贸易和国外收购的过程中，因交易而持有外币，而外币的市值，会随着人民币对主要外币汇率的波动而变动。紫金矿业公司主要通过调整外币资产和负债的数量，来控制敞口头寸，同时也对交易账户进行限额管理，即对每类交易或每类业务设定持有汇率风险敞口的最高额度，并进行监测管理。值得注意的是，该公司在对汇率风险敞口进行衡量时，仅通过调整外币资产和负债的数量来控制敞口头寸，同时也对交易账户进行限额管理，这种方法看似有效，但对于进行大宗交易和进行高额投资而言，这并不是一种合理的方法，而且具有单一性，使控制结果不够理想。此外，紫金矿业公司进行的投资组合并非是金融工具的组合，而是项目的组合，如在收购或投资国外资源型企业时，将资金分散到不同的国家、不同的项目，比如对缅甸镍矿勘探项目的收购，购买英国伦敦上市公司 Ridge Mining的股票和认股权证，投资俄罗斯库顿金矿及兰塔尔斯卡亚铜镍矿项目等等，这样的投资往往更具有不确定性，因为无法预测是否人民币对欧元升值的同时，会对美元贬值，更多的可能是使风险敞口更大。

（二）紫金矿业公司财务部职能规定比较笼统

为控制汇率风险，紫金矿业公司开始注重财务部的作用，主要通过集中的财务部门来控制风险，这是因为只有财务集中才能够充分了解企业整体的风险敞口，而且集团总部的对冲政策也要比各个子公司做自己的对冲更加有效。紫金矿业公司也通过财务部门来制定财务战略，财务政策和财务程序，并且对于跨国财务而言，财务部门决定其汇率风险政策和程序等，通过细化财务职能，来减小汇率风险带来的影响。但是财务部的职能规定仍然比较笼统，毕竟财务部门不是政策制定部门，也不是风险监察部门，理想的财务部门应是分散控制和集中控制的统一，且紫金矿业公司财务部门缺少一个风险监察机构，这样一来，对持续应对和控制汇率风险是非常不利的。

（三）紫金矿业公司对套期策略和套保工具的运用形式单一

紫金矿业公司比较重视套期策略和套保工具的运用，如该公司从德国进口设备，目的是进行矿产品生产和加工，为中国市场或其他海外市场提品和服务，此时，购进设备的成本是以欧元计价的，而预期收入是人民币或其他外币，如果人民币或其他外币相对于欧元走弱，那么成本上就会不划算，紫金矿业公司曾运用货币互换工具进行过套期保值，风险大大减少；又如紫金矿业公司在对英国 Monterrico 公司的全面要约收购的过程中，因资金额大，没有充足的现金，企业便利用了套期付款的套期策略，既得到收购的款项，同时还能防范汇率变动带来的损失。但是汇率风险有三种类型，不同类型的汇率风险应该配合不同的套期策略和套保工具，而紫金矿业公司在实践的过程中偏好用套期付款来应对交易风险，偏好货币互换工具来应对经济风险，这样就使得风险控制的效果大打折扣。

（四）紫金矿业公司较少与金融机构合作

在人民币汇率形成机制改革后，金融机构大力推进了外汇市场的发展：一是扩大银行间即期外汇市场交易的主体范围；二是增加银行间市场交易模式，在银行间外汇市场引入询价交易方式；三是进一步丰富银行间外汇市场交易品种。企业应利用金融机构提供的这些服务，进行套期保值。但紫金矿业公司除了对外币交易账户进行限额管理外，较少地向金融机构咨询并进行相关合作，不利于应对汇率风险。

四、紫金矿业公司汇率风险控制措施的优化策略

（一）建立风险监督委员会

紫金矿业公司并未设立专业人员或机构对风险进行监督。而风险管理重要的一个方面是将风险融合到企业文化和价值观中去，风险管理目标应包含在企业目标之中。紫金矿业公司国际化步伐越迈越大，其所面临的汇率风险的种类越来越多，此时更需要在内部治理结构中设置独立的风险监督委员会，一方面，首席风险总监可负责制定和实施企业汇率风险管理战略，使企业内部分工职能更加细化；另一方面，也能够填补紫金矿业公司在风险监察方面薄弱的空白。

（二）建立完善的汇率预警机制

汇率预测是控制汇率风险的基础。只有在外汇汇率预测的基础上，及时采取有利于自己的市场操作才能有效防范汇率风险。首先要招聘具有专业知识的人才，组建专门的预警和信息处理部门；其次是综合运用多种汇率预警方法。汇率预警方法主要包括因素分析法、历史数据分析法和技术分析法等等，每种方法都有各自的特点。而影响汇率波动的因素多且具有不确定性，因此这些方法应被有效结合起来使用；最后是应用科学的评价指标体系。指标数据的高度科学性和准确性是预警机制正常运行的重要保证，当指标超过公司警戒线时，就应及时采取措施规避汇率变动带来的风险，以便更有效地防范和控制。

（三）根据汇率风险类型灵活选用套期策略

汇率风险的类型不同，所选用的套保工具也应该有所区别。针对紫金矿业公司及其近年来的发展态势，有以下几种套期策略可供选择：

1. 交易风险的套期策略。利用套期付款或利用套期收款，紫金矿业公司已用过套期付款，套期收款与其具有相似性，此处不做赘述。

2. 外币折算风险的套期策略。针对该风险进行套期的应为紫金矿业公司的海外子公司，其做法应是对净资产负债表敞口，即可能受到不利的汇率变动影响的子公司的净资产进行套期。而对国内公司或其他下属机构基本不进行此类风险的套期。

3. 经济风险的套期策略。经济风险反映的是潜在风险，因此很难量化。紫金矿业公司应针对这一特点，需要度量汇率偏离用于预测企业在给定期内的收入和成本流的基准利率时所带来的潜在影响，可利用效率边界对套期成本与被套期风险的水平进行度量。

（四）根据汇率风险类型正确选用套保工具

1. 远期外汇交易的使用。远期外汇交易是以约定的汇率将一种货币转换为另一种货币，并在未来确定的日期进行资金的交割，在对未来汇率的走势做出合理预期的前提下，锁定远期外汇收付的成本，避免汇率变化带来的风险。紫金矿业公司常常签订单笔金额较大的合同，广泛使用远期外汇交易锁定成本，减少未来汇率变动带来的风险。在贸易合同预期利润可以接受的情况下，该公司也可以根据收付日期对单笔合同的金额与金融机构签订单独的远期外汇买卖合约，以锁定外汇收付成本，从而锁定合同的盈利水平。

2. 择期外汇交易的使用。在签订择期外汇交易合同时，由于银行考虑到外汇的交割，可能是在最不利的情况下进行的，会相应地提高交易费用。因此，紫金矿业公司在签订择期外汇交易合同时，应根据合同，约定好交易的金额，在交易时间的选择上，则尽可能地缩短未来不确定时间，在获得有利的远期汇率的前提下，减少成本。该种方式虽然能获得较有利的汇率，但是并没有锁定确定金额的外汇收付成本，仍然存在一定的汇率风险，并且银行收付相对较高，所以建议该公司在适当的情况下利用该金融产品。

3. 外汇期权保值的使用。外汇期权交易简单讲是在约定的期限内，交易双方以约定的汇率和数量进行外汇购买权或出售权的买卖交易。在进行外汇期权交易时，买卖双方要签订期权合约，与前几种交易方式的不同之处在于，外汇期权的买方买到的是一种购买或出售某种外汇的权利，而不是义务，而且期权买方可根据汇率的变动与自己的预期是否一致来决定是否行使这一权利。紫金矿业公司在进行金额较大的国际支付时可以运用这一工具进行套期保值。

4. 掉期业务保值的使用。掉期业务是指按一种期限买入或卖出一定数额的某种货币的同时，再按另一种期限卖出或买入相同数额的同种外币的外汇交易。一笔掉期交易是由两笔不同期限的外汇交易组成的，买卖的货币币种相同且金额相等，但交割的期限不同，交割方向相反。由于买卖交易的金额和币种相同，持有外币的净头寸未变，改变的只是交易者持有外汇的时间结构，因而可以避免因时间不同造成的汇率变动的风险。紫金矿业公司投资期较长，因时间因素造成的汇率风险可以用这一工具进行套期保值，减少汇率波动带来的不利影响。

5. 其他金融衍生工具的使用。在计价货币方面，紫金矿业公司可以选择在进口时以人民币计价，这样一来，用本币收付便消除了外汇风险。在匹配收入和支出方面，该公司只要有可能，应该用同一外币进行支付和收款，如有差额可选用远期合同对冲。在提前或滞后付款方面，该公司在预测汇率的波动时，对于预期贬值的货币可提前收款或滞后付款，而对于预期升值的货币应滞后收款或提前付款。此外，该公司还可以用多边净额结算，匹配长期资产和负债等产品工具来防范和控制汇率风险。

参考文献：

[1] 李文静，高红霞. 我国企业的外汇风险管理现状及对策[J].财经视点,2009(4)：42.

[2] 罗彬. 我国涉外企业外汇风险防范浅析[J].财经与管理,2010(18)：221.

第7篇：紫金矿业范文

11月3日—6日，中国国际矿业大会在天津召开。中国矿业联合会的数据显示，2012年上半年，中国企业放缓了海外矿业并购的步伐。“现在，中国企业家海外投资显得更加理性。”中国矿业联合会副会长陈先达说。

大量优质项目冒了出来

今年，大型矿企业的海外并购还在持续。

8月初，紫金矿业集团股份有限公司（下称“紫金矿业”，601899.SH）成功收购了澳大利亚诺顿金田公司50%以上的股份。

9月，山东黄金国际矿业有限公司宣布，斥资2.25亿澳元（合14.6亿元人民币）收购澳大利亚福克斯矿产公司约45亿股股份；该收购方案目前已获澳洲外商投资审核机构批准。

11月，中国黄金欲39亿美元收购非洲巴里克公司74%股权的消息也得到证实，在中国国际矿业大会上，中国黄金副总经理宋鑫说，当前正在对巴里克公司进行尽职调查。

在欧美债务危机深化的背景下，2008年至今，纽约、多伦多等欧美证券交易所，“一些上市公司股价的降幅已经达到了30%到50%。”金疆矿业基金总裁陈彪告诉《中国经济周刊》。

“海外矿业资产价格已经回归到理性。”紫金矿业董事长陈景河告诉《中国经济周刊》，紫金矿业正在寻找收购的良机。

10月27日，紫金矿业与国家开发银行香港分行、福建分行签署了开发性金融合作协议，融资总量高达300亿元人民币。“300亿主要是做海外项目。”陈景河回答。紫金矿业侧重于黄金和铜这两个矿种。

紫金矿业有三个目标，一个是国际化、一个是（融资）证券化、一个是大型化。“国内还有一些空间，但总体来说，不是那么大了。”陈景河表示，“在新的一轮发展战略中，走出去是紫金矿业的一个主要方向”，“紫金矿业不走出去，后面发展的空间就会非常有限”。全球矿产资源分布不均衡，中国缺乏大型的矿，特别是世界级的大矿。因而，紫金矿业将争取收购一些有规模又比较成熟的项目。三到五年以后，紫金矿业在海外的销售收入和利润应该增加到集团收益三分之一的水平。目前，紫金矿业的海外投资项目主要在中亚，如塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦等。

“金融危机以来，很多大的矿业公司都遇到财务困难，大量优质项目冒出来。”中国加拿大自然资源合作基金首席执行官杨杰向《中国经济周刊》表示，过去，全球的一些优质矿业资产都把握在欧美企业手中，如今会“吐出”一部分，中国企业将会接手。

上半年中国矿企海外投资放缓

但从今年上半年中国矿企的投资趋势来看，“境外的矿业投资步伐明显放缓”。

据陈先达介绍，上半年我国固体矿产投资共有64例，涉及32个国家，投资金额为14亿美元。“投资规模在1亿美元以上的项目只有3例”。按矿种划分，煤炭、黑色金属、贵金属的投资项目和投资数额都在下滑。其中，煤炭项目投资额同比降低了86%，黑色金属投资额减少了55%，贵金属投资也减少了77%。

陈先达强调，“中国在澳大利亚的投资延续减少趋势”。中国矿业联合会调查显示，随着澳大利亚矿业投资风险和困难的加大，特别是澳大利亚矿业税收政策的变化，中国企业在澳大利亚矿业的投资快速下滑。今年上半年中国在澳洲矿业投资总额仅为1.4亿美元，而去年中国在澳矿业的投资总额为13亿美元。从地域上来看，我国在非洲的矿产投资出现了大幅度的减少，“上半年投资金额是3.7亿美金，同比减少89%。去年同期项目数是46个，今年只有18个，减少了60%”。

中国矿业联合会预测，今年下半年中国企业境外投资将延续调整态势，“当前全球处于调整期，矿产品价格影响了企业投资热情。”陈先达说，一些不愿意冒风险的资金可能在下半年流向加拿大为首的美洲国家，由于东盟国家对原矿出口的限制，预计对东盟的投资也将转向下游深加工行业。拉丁美洲正在得到中国的认可。未来将有更多的资金流向美洲。

陈彪认为，中国海外投资放缓，一方面是因为在前一轮冲动型投资中，一些项目的收益并不是很好，有的投了四五年了，现在依然看不见回报，这让企业更加理性；另一方面，前一轮投资需要两三年的投入建设期，这个阶段企业也将放慢投资的步伐。

杨杰对《中国经济周刊》表示，自己判断，中国企业在海外的成功率还不足10%。而此前，有数据显示，全球范围内并购的成功率约为43%。“用人的年龄做比喻，中国企业在海外还有10岁，小学还没毕业。”杨杰说。

正为海外“经验不足”补课

11月12日，紫金矿业宣布，此前因与当地居民发生纠纷而暂停施工的吉尔吉斯斯坦左岸金矿已经复工，与当地村民的纠纷也已得到解决。

“之所以发生这个事情，是因为当地政府要求我们尽快建成项目，但当地技术劳动力不够，紫金矿业就增加了国内的承包商和技术工人，中国工人比例多了，老百姓不愿意，认为把他们的工作挤掉了，”紫金矿业集团国际部总经理李志林告诉《中国经济周刊》，“他们说，我们的用工比例没有按法律规定来做。”

如今，紫金矿业正在跟外交部争取，让吉尔吉斯斯坦方面提高中国工人的人数。“我们还是需要多一些人去建设，我们建设完就可以逐步撤了，到时候当地人就增加了。”李志林说。这次“我们有经验了，‘不打不成交嘛’！以后会更有经验跟当地人打成一片”。

中国企业的经验不足不仅仅表现在海外劳工问题上。中国欧美同学会副会长闫长明举了一个例子：2008年金融危机时，力拓的股票直线下跌，我国某大型企业以约159亿美元的巨额资金参股力拓。因为加入中国元素，力拓的股价很快回升。但不到半年时间，力拓便宣布收购协议作废，按照1%赔偿，只赔了中国企业1.59亿美金。在国际规则中，力拓钻了一个大空子，而中国企业丧失了这次收购的机会。

在海外，“国有企业往往考虑怎么做强做大，而民营企业往往实力又不太够。”陈景河说，当前的并购规模还是非常小，对于中国企业来说，在海外的不足主要表现在经验不足和人才缺乏上。

“中国企业可以到海外并购，但拿回来的资产你也得管得了。”一位中国海外企业的外籍管理者说。

长安律师事务所高级合伙人李玉红说，那些失败的并购案例当中，80%以上直接或间接归责于企业文化的整合失败。

“在国外，建设生产的周期不同，别人是10年的开发周期，对于中国企业来讲可能只需要三年，这必然产生一些不协调的问题。”杨杰说。

宋鑫告诉《中国经济周刊》，“中国企业走出去，除了注意资源是不是可靠之外，一定要了解当地的法律、法规、民俗、文化的特殊性，另外，一定要注重安全环保和当地社区和谐共处”。

五矿有色金属股份有限公司总经理焦健对《中国经济周刊》说，我们现在还在起步阶段，在学习的过程中。

棘手的人力资源问题

杜兵是上海外经集团在海外的第一个矿产公司的副总经理，负责在东非国家厄立特里亚的一个金矿项目。

这是上海外经集团刚刚完成收购的项目。在中国国际矿业大会上，杜兵逐个展位寻找合作的机会。据其介绍，该项目已经完成了初期的勘察，如今需要进一步对矿产资源进行详查，并开始基础建设，为开工做好准备。

最为棘手的是人员问题。杜兵说，“现在我们在做公司的构架，人力资源比较紧缺。”比如财务，当前国内的财务管理还是比较封闭，走到国外，在能力上是比较欠缺的。更多的人力资源需求在基本岗位上。“开发阶段，建设人员需要四五百人，建成以后，也需要400人左右”。技术工人也存在供给难题。

“非洲国家希望大量使用本地的员工，要占到当地用工的九成，但是当地人在语言上存在障碍，在技术能力可能要投入很多培训，牵涉到更多精力和更长的建设周期。”杜兵说，这是很多中国企业在投资后才发现的麻烦。

解决海外的人力资源问题，当前大多数企业采用的办法是——依靠外籍华人。

陈景河说，在澳洲，紫金矿业就与一位澳洲籍的华人取得联系，他在当地矿产行业做了很长时间，也有法律方面知识和管理经验，有两面文化的背景，由他来帮我们做人力资源方面的工作。

中国黄金在加拿大的上市公司中金国际的CEO谢泉，是一个长期生活在加拿大的华人。中国黄金完成加拿大金山矿业的收购后，搭建了海外上市公司的平台，谢泉组织了一个由加拿大本土员工及非洲、伊朗等国员工的团队来运作这个公司。

当然，在业内人士看来，借助外籍华人的人脉招募人才的办法毕竟效率太低，无法适应中国企业“走出去”战略的需求。

“最失败的是把门关起来，不走出去”

“无论如何，中国企业要走出去。”山东黄金集团有限公司董事长王建华对《中国经济周刊》说，“一个走不出去的企业发现不了自己的弱势。”在他看来，“失败，在宏观上讲，跟科学实验一样，没有什么失败和不失败的，最失败的是把门关起来，不走出去。”

中矿资源勘探股份有限公司是目前国内资源勘察领域在海外最为活跃的公司之一。该公司经济地质学家宋学信告诉《中国经济周刊》，中国公司应该注意与当地的政府、酋长、百姓搞好关系，比如进行勘探或开采时必然会驻扎营地，会给当地植被带来破坏，因而公司要做好复垦工作，不能破坏当地的环境。

“民营企业规模比较小，所以很多时候会出现不规范的地方，问题也会比较多，比如环境破坏，不尊重当地劳工。”一位在海外长期从事矿产投资的华人说。

中国国有企业并购的海外上市公司，“在公开透明度方面做得不是很规范，信息不够公开，财务不够透明，所以资本市场上不太买账”。这就是在海外所谓的“黑匣子”，“中国派出代表担任CEO ，但CEO很多时候需要向背后的上级汇报，不是独立的，而且投资者不知道这堵墙背后是什么。”一个业内人士表示。

五矿有色金属股份公司收购澳大利亚OZ矿业公司后，焦健就遭遇到当地投资者“是否是国有企业”的质问。焦健告诉他们，“虽然我是国企，就像一个孩子，不能选择父母肤色，但是我们可以选择做一个好孩子”。

第8篇：紫金矿业范文

一边还在为与弟弟分家耿耿于怀，一边又被福建省政府动员入股当时被认为是夕阳产业的矿业――紫金矿业并成了第二大股东。这对行事谨慎的陈发树而言，无疑是一次莫大的考验。他对一位手下说：“就当是赌一把了。”

一赌定春秋。连他自己都未曾料到，正是当初入股紫金，为自己百货生意迅速扩张提供了“天然保障”，更使自己8年后成为了坐拥近200亿元资产的福建首富。

在2007年之前，知道陈发树的人并不多。他低调到公众对他几乎没有印象。他的许多行为习惯同样很特别――老家是福建安溪(出产名茶铁观音)，但他从不喝铁观音；执掌一家大型家族企业集团,但其兄弟大都身挂虚职；不喜欢用秘书，总是一个人夹着普通的公文包就上了飞机……

2007年，当紫金矿业回归A股、新华都挂牌上市接踵而来时，“陈发树”这一词汇终于挑起公众敏感而亢奋的神经。于是，人们纷纷为陈发树贴上“传奇”、“暴富”的标签。网络上也出现关于陈发树发家的五花八门的版本。

2008年8月末，记者通过在福建两周的调查，还原出这位神秘富豪的真实情况。

一鸣惊人

陈发树成为公众人物，是因为他参股中国第一大金矿――紫金矿业。新华都集团是紫金矿业的第二大股东，陈发树直接和间接持有紫金矿业的股份达14.1%（20.6亿股），以5元的股价计，仅此一项投资，陈发树的身家就逾100亿元。

成败论英雄。当陈发树因紫金矿业一鸣惊人之后，一些媒体开始对陈发树的“战略投资眼光”推崇有加。坊间盛传，陈发树当年一次机缘巧合，认识了紫金矿业的掌门人陈景河，紫金矿业改制时，陈发树“果断出手”，投资入股。

其实，陈发树投资紫金矿业实属无心插柳之举。“这是一种误读”，2008年8月21日，紫金矿业董事长陈景河在厦门接受记者采访时称，尽管陈发树1997年就接触到了紫金矿业，但当时国内的矿产行业并不景气，陈发树并没有投资意向。2000年，紫金矿业改制，向民营企业敞开大门。然而，陈景河带队到香港、深圳等地招商，最后无果而终。陈景河说：“人家对我们不感兴趣啊。”

最终，福建省政府出面，给新华都、恒兴实业等省内知名民营企业“打招呼”，两家企业的掌门人陈发树、柯希平情非得已，双双入股。

未曾料到，正是这种“赶鸭子上架”，成就了陈发树。2002年开始，国际黄金价格进入上升通道，2002年初每盎司黄金价格为270美元，6年后的2008年3月，这一价格冲破1000美元。与此相伴的是紫金矿业利润的直线蹿升，和股东们的疯狂分红。2007年，仅从紫金矿业分红一项,陈发树就入账1.5亿元。

陈发树在紫金矿业的成功投资得益于他的用人。1997年，陈发树结识了时任福建省体改委股份制与证券管理处处长的刘晓初。两年后，陈发树开出优厚的条件，促使刘晓初弃政从商，加盟新华都。2000年，紫金矿业改制，刘晓初作为新华都的代表进驻，担任副董事长。刘晓初在资本运作道路上的娴熟动作，使紫金矿业为陈发树提供了源源不断的资金。

零售起家

在投资紫金矿业成功之前，陈发树只是一位普通的福建商人。

1982年，陈发树从农村林场向厦门倒卖木材，5年后攒下第一桶金。之后他买了一辆三轮摩托，和陈晋江等几个弟弟（陈发树有3个哥哥和4个弟弟）一起为一家小百货店拉货，1988年将之盘下，开始了自己百货食杂零售业的生涯。

一直到1995年，陈发树的生意才有起色，他从厦门来到福州，在最为热闹的东街口商业区开了一家名为华都的百货公司。两年后华都集团成立，年底设立股份公司，注册资本1.06亿元，陈发树持股71%。

1998年，陈发树与弟弟陈晋江分家，陈发树成立新华都集团。2000年入股紫金矿业前夕，新华都注册资本1.39亿元，陈发树持股73%。

新华都向漳州、泉州、厦门等地扩张，是从2003年开始的。当时，紫金矿业的利润已逐年提高，为新华都扩张提供了源源不断的资金支持。

截至2007年年底，新华都集团总资产为12.8亿元，这一年的净利润1.3亿元。而紫金矿业2007年的净利润为25.4亿元，2008年上半年净利润就达17.4亿元。

新华都零售业版图中，超市占绝大部分。截至2007年年底的35家门店中，超市就有32家。新华都居2007年中国连锁经营百强第61位。

现在新华都集团里，除陈发树外，陈家兄弟还有3人，弟弟陈志程（真名是陈志腾）是新华都零售业务（即新华都上市公司）的负责人，弟弟陈志勇是泉州和漳州等地新华都百货业务的负责人，哥哥陈云岘是新华都工程的负责人。

不过，陈发树的几个兄弟在整个家族产业里的职位只具有象征意义，集团战略和具体业务由职业经理人“四大金刚”唐骏、周文贵、刘晓初、叶芦生等来掌舵。

在这方面，展现了陈发树的过人之处，这也是他有今日成就的根本原因。

用人惟贤

“当时常有人问我是陈发树的第几个弟弟。”陈功笑着对记者说。陈功现在的身份是上海一家建材零售企业在福州分公司的负责人，11年前，他是陈发树手下的一名柜台员。

陈功用了5年时间，爬格子一般，从柜台员开始，历经客服专员、督导、副经理、经理、副总经理，最后做到新华都旗下一家百货公司的总经理。

虽说新华都是家族企业，两人又都姓陈，但陈功和陈发树没有任何血缘关系。陈功是1997年陈发树主导的一场“清理门户运动”中被发掘出来的。

彼时陈发树在福州经营华都百货（新华都前身）已两年。其间陈发树率先在福州百货业掀起促销潮，打折、抽奖等促销方式给国有百货公司不小的冲击。“虽然公司发展得很好，但那时内部问题不少。”陈功说，最突出的问题便是裙带式管理―――从采购，到中层领导，大都由陈发树的安溪老乡任职，甚至送货的司机，都能与陈发树攀上亲戚关系。

陈发树意识到了这一危机，尽管感到很棘手，但他还是大刀阔斧试着作出改变。最后，他想出的办法是通过外部力量―――引入ISO9002质量认证，对公司架构和管理进行一次整顿。

这一举措开了福建零售企业的先河，但在华都百货内部却引起了轩然大波。一时间人人自危，特别是不少先前的“红人”被委婉地请求降级或辞职。他们纷纷找到陈发树哭诉，然而并没有起到多大效果。“要听师傅们的”，这是陈发树当时说得最多的一句话。

肃清门户后，包括陈功在内的一批非陈发树家族的职员得到提升，逐步走到前台。一年后，令陈发树始料不及的是，一起创业的弟弟陈晋江，与自己的经营思路产生严重分歧。和其他家族企业一样，兄弟二人最终选择了分道扬镳―――华都一拆为二，弟弟陈晋江驻守原址，扯起“大华都”的旗子，哥哥陈发树则在福州五四路打出“新华都”的招牌。

分家后，兄弟二人的命运截然相反。

陈晋江将重心移至厦门，向房地产业进军，结果最终资金链断裂，最后殃及大华都，2002年农历“小年”，前来追讨货款的供应商们甚至将花圈摆进了商场。陈晋江宣告破产，大华都不久被“好又多”接管。

没有了掣肘，陈发树的新华都发展得相对平稳。福建连锁商业协会秘书长杨建英对南方周末记者说：“陈氏兄弟分家，陈发树是因祸得福。”2003年，新华都开始发展提速，并开始向福建漳州、泉州、厦门等地扩张，陈发树从沃尔玛“挖”来职业经理人周文贵，让其担任新华都零售业（百货加上超市）总经理。

当被问及执掌新华都主业的感受时，周文贵称：“我并不是陈家人，但得到了陈发树的充分授权，这是最令我欣慰的。”

这一点也得到刘晓初的认同，他颇为动情地说：“陈发树用人不疑，这一点令我非常佩服。”

当周文贵、刘晓初、叶芦生分别把新华都旗下的零售、矿产、旅游产业打理得有声有色时，陈发树逐渐退居幕后。

2007年，陈发树以180亿元个人财富位居胡润百富榜第29位，成为福建首富。令胡润遗憾的是，他几度试着约访陈发树，都以失败告终。

2008年4月，被称为“中国打工皇帝”的唐骏离开盛大，以10亿元“转会费”就任新华都集团总裁的消息一经，引起强烈关注。陈发树被贴上“最有魄力的民营企业家”等标签。

唐骏不愿到福建走马上任，他提出了一个两全其美的办法―――将新华都集团的行政总部迁至上海，理由是新华都应以一个全国性大公司的姿态示人。陈发树采纳了这一建议，并买了一辆宾利放在了上海，尽管自己很少到上海。

在永辉集团董事长助理翁海辉看来，新华都未来的所谓资本运作，不排除借助唐骏的影响力，通过并购进入一些新的产业。除此之外，运作一支颇具规模的PE基金，也可能是选择之一，“但重心仍会以零售业为主，通过异地扩张，将市值做大。”

第9篇：紫金矿业范文

最近一段时间，我国的海外投资增长很快，其中，对矿业的投资一直占据比较重要的位置。在越来越多地参与全球资源配置的过程中，如何把握矿业形势，对国际规则不误读、对运行路径不误行、对市场陷阱不误踩，成为我国企业“走出去”时需要注意的问题。

“在从矿业大国奔向矿业强国的过程中，提高中国矿业的国际化程度是非常迫切和必要的。”中国地质调查局副局长王研在日前举办的“丝路矿业”论坛上表示，我们应加强与其他国家和地区的多领域合作，搭建矿产资源勘查开发国际合作平台。

资源全球配置是必由之路

2000年以来，随着中国经济的飞速发展，工业化和城市化带动了对矿产资源需求的快速增长，我国资源却相对缺乏，铜、镍等金属对外依存度长期保持在70%以上。中国矿产企业纷纷“走出去”，获取金属矿产资源。

“‘十二五’期g，中国矿业每年对外直接投资连续超过百亿美元，2013年最盛，达到近250亿美元。2015年投资存量为1424亿美元，占我国对外投资总存量的13%。”中国矿联原常务副会长王家华介绍，目前，中国海外投资控制的铜、铬铁、钴、铂族金属已超过国内的资源储量，其他大宗矿产如铁、锌、镍、锡等也超过国内资源储量的1/3。

那么，当下是否是走出去的最佳窗口期？在王家华看来，答案是肯定的，不过前提是要对“走出去”的对象国（地区）、矿种进行筛选，“首先要选择好窗口期，全面了解矿业大势。其次，并不是所有矿企都适合‘走出去’，没有国际化的人才队伍，不要轻易‘走出去’。‘走出去’的目标是‘双赢’‘多赢’。”

中国地质调查局全球资源战略中心常务副主任王高尚预测，2025年前，多数大宗矿产需求将达到峰值，资源需求从全面高速增长步入低速增长轨道；2030年，能源需求将达到峰值，结构会发生重大调整。不过，我国资源短缺的基本国情不会改变，甚至部分优势矿产会转为劣势，矿业转型升级和资源全球配置是必由之路。

“在这样的形势下，资源价格将从金融驱动向成本支撑转变，资源价格处于下降周期的供需再平衡阶段，未来3至5年将处于相对平稳的中低价位周期。”王高尚说。

通过海外并购完成转型

中国矿企在走出去的磨炼中也不断成长，五矿、紫金、洛钼、中色地科等企业均表现亮眼。

“五矿的转型过程，基本上是通过一系列的并购完成的。” 中国五矿集团总会计师、中国五矿股份有限公司总经理沈翎介绍，通过海外矿业并购，中国五矿集团实现了从不产矿的贸易公司成功转型为综合性金属矿产企业集团，金属矿产已经成为五矿最核心的业务和资产的主要核心组成部分。

转型之初，五矿作为轻资产的外贸公司，缺乏资本，没有产业的起点，对于矿业的运行也缺乏规律上的把握，是一系列并购奠定了五矿的产业布局。“这些并购，大体在一个战略指引之下，简单来说，就是做中国缺的和有优势的。”沈翎说。

所谓“中国有优势的”，是指价值在深加工领域，同时资源在国内，就应该择机整合资源并发展下游产业；所谓“中国缺的”，是指价值在海外，资源也在海外，就应从海外获取国内紧缺的资源。

“矿业企业没有并购就没有未来。”紫金矿业董事长陈景河对于并购也非常重视，“对紫金来说，在国内发展得再好、再强，也只是部分的成功。只有在国际市场上站住脚，才算真正意义上的成功。”凭借着并购，紫金矿业在30多年间从龙岩市县属企业，一跃迈入国际黄金行业巨头行列。

紫金矿业集团股份有限公司国际事业部总经理阙朝阳介绍，到2016年底，紫金矿业海外板块的总利润占整个资金集团的74%，今年一季度占87%。截至2016年，紫金矿业境外项目控制金属资源储量占集团总量超过1/3，成为中国在海外拥有黄金和有色金属资源最多的企业。

“在国际上，矿业巨头比我们先出去200多年，国际矿业准则、规则是他们制定和形成的。我们应当主动融入、学习、理解。” 阙朝阳表示，在合规和自信的前提下，还要提倡创新。

构建穿越牛熊市的资产配置

谈及处于全球及中国经济中长期态势中的矿业，沈翎认为全球大宗商品对中国经济有高度依赖性，随着中国经济增速放缓，实际上触发了大宗商品的需求与价格的下跌。不过，按照矿产资源消费的“S”形曲线理论，每个国家进入工业化阶段后，都会出现工业化发展加速并导致大量矿产资源消耗的阶段。目前，一些新兴的、人口比较多的市场仍有需求。

过去两年，大宗商品价格大幅下跌，全球矿业巨头如必和必拓、力拓、嘉能可等纷纷出售非核心资产。然而，在下跌过程中，这些矿业巨头并没有出售铜、铅、锌等优势资产。“可见这些矿业公司，对于比较长时的大类品种会长期把握。”沈翎说。

2014年7月31日，由中国五矿集团公司所属五矿资源有限公司牵头组成的联合体正式接手秘鲁拉斯邦巴斯特大铜矿。该项目的总投资涉及105亿美元，其中50多亿美元的资金借款周期长达18年。“矿业是一个长周期行业，可能会经历几轮牛市跟熊市，应当匹配长周期运营的资本结构。”沈翎称，在矿业对外的投资中，应不留外汇敞口，以美元资产对美元负债。“这么大的规模，要进行外汇对冲的话，无论是成本还是难度，都会非常大。”

2015年，中国五矿与中国中冶实施了战略重组。 沈翎表示，二者的重组是纵向的整合， “现在的挑战是个阶段性的调整，要看到长期趋势，对于当下如何运营、投资，如何搭建能够穿越牛熊市的资产配置与业务组合等，都很重要。”沈翎直言，五矿在寻求境外优质资产的同时，也在出售非核心资产。