宏观经济风险分析精选(九篇)
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第1篇：宏观经济风险分析范文
【关键词】个人住房抵押款贷款 违约风险 宏观经济
引言：在信用环境较为宽松的情况下，信用等级较低的人也能通过贷款买房。而在这种情况下，一旦宏观经济环境发生变化，一些借款人就无法按时偿还贷款，继而引发债务危机。所以，宏观经济因素显然会对个人住房抵押款贷款的违约率造成严重的影响。因此，在面对国内房地产过热的现象时，相关部门有必要从宏观经济角度对个人住房抵押款贷款违约风险进行分析，以便更好的确保国民经济的稳定发展。
一、相关理论阐述
在上世纪30年代，美国曾经出现数千家银行因无法收回个人住房抵押款贷款而倒闭的现象。所以，个人住房抵押款贷款被视作是高风险资产。在美国的经济危机发生之后，很多学者针对个人住房抵押款贷款违约风险进行了研究，并取得了一定的研究成果。在对加利福尼亚在1992到1995年期间的数据进行分析后，学者Wilson提出了个人住房抵押款贷款的损失函数，并将房价变化当做是影响违约率的主要因素。而经过了一段时间的研究，利率与房产价值也被Kau等学者证实为影响贷款违约率的重要因素。具体来讲，就是在利率波动性增大的情况下，住房价格的波动性会随之增加。而这样一来，借款人的逾期率也会随之上升，但借款人的提前偿付概率则会下降[1]。所以，利率的提升，将在一定程度上使个人住房抵押款贷款的违约风险增加。就拿美国来讲，在1972年到1981年期间，美国住房抵押款贷款利率从7.76%上升到了14.39%。而在这期间，储蓄和贷款协会的贷款违约率却从0.57%上升到了4.48%。此外，除了受到贷款利率的影响，个人住房抵押款贷款的违约风险还会受到贷款特征、贷款机制比、贷款规模和区位等多种因素的影响。但是，相较于利率，其他因素的影响显然较小。
二、分析模型的建立
对个人住房抵押款贷款违约风险的相关理论进行分析可以发现，个人住房抵押款贷款违约风险将受到市场利率水平、房屋价格水平、经济周期和住房市场供需变化等多个宏观经济因素的影响。而这些变量不仅是时间变量，还是借款人无法左右的变量。所以，所有借款人都将受到这些外部环境因素的影响，而个人住房贷款违约率也同样会受到影响。为了对个人住房抵押款贷款违约风险展开宏观经济分析，可以将商业银行个人住房抵押款贷款违约率设定为被解释变量，并将对其产生影响的宏观因素设设定解释变量，以便进行分析模型的建立。而根据国内的情况，可以将个人收入增长率、个人住房贷款利率、失业率和国家相关政策当做是解释变量[2]。但是值得注意的是，房价高低也将对违约率产生重要的影响。一般的情况下，房价从至高点回落的过程中，违约率就会上升。然而，由于房价对违约率的影响相对滞后，而中国房地产市场发展时间较短，所以可以暂时不考虑该因素。
在模型建立完成后，可以根据相关理论进行假设的提出。一方面，在利率增加的情况下，借款人购房成本将提高，每月偿债负担也会增加，所以违约率将增加。因此，可以假设利率的提升将导致违约率增加。另一方面，随着收入的增长，借款人的偿债能力将增强，违约率则可能下降。而反过来，借款人一旦失业，收入则会大幅降低，继而容易出现违约。因此，可以假设收入增长率越高，违约率就越低。同时，借款人的失业率越高，违约率则越高[3]。此外，在监管机构出台政策进行严格的房贷标准的实行时，信用等级低的借款人则会被拒绝，继而使违约率有所降低。因此，可以假设政府出台严格贷款政策的情况下，违约率将下降。
三、实证结果分析
在利用固定效应模型对国内4家商业银行的数据进行分析后，可以对2004年到2008年之间的个人住房抵押款贷款违约风险展开宏观经济分析。首先，利率水平对违约率的影响有着显著的效果。根据中国人民银行的网站信息可知，近年来国内的个人住房抵押款贷款利率得到了增加，违约率则得到了降低，出现了与假设相反的结果。而这是因为，中国人在传统思想的影响下，倾向于在还款压力增大的情况下提前还款。其次，近几年来，根据社会发展统计公报可以得知，国内收入增长率和失业率没有明显的变化，所以也难以证实其对违约率的影响。经过分析可以发现，近年来国内城镇居民收入增长率虽然得到了提高。但是，由于收入分配差距逐渐拉大，普通居民收入增长率没有明显变化[4]。同时，由于地方政府对失业率的统计口径不同，统计出的失业率无法完全反映出真实情况。再者，在2006年，国家出台了个人住房按揭贷款首付款比例不得超过30%的政策。而在这种情况下，银行不良房贷率得到了有效的降低，继而证实了有关政策与违约率关系的假设。因此，从这些方面可以看出，在我国，利率水平提升不会增加借款人的违约风险，而国家的严格房贷政策的执行，则可以有效降低个人住房抵押款贷款的违约率。
结论：总而言之，从宏观经济角度对个人住房抵押款贷款违约风险进行分析，可以进一步了解宏观因素对违约率的影响，继而为政府出台宏观调控措施提供一定的指导。而从本文的研究来看，想要进行个人住房抵押款贷款违约率的降低，政府首先可以通过提升利率水平来督促借款人提前还款。此外，政府还可以进行严格且可行的个人住房抵押款贷款管理政策的出台，以便进行银行放贷行为的规范，继而降低银行的贷款违约风险，并促进宏观经济的稳定发展。
参考文献：
[1]贺云.浅谈个人住房抵押款贷款违约风险的防范――以西双版纳为例[J].时代金融，2014，35（01）.
[2]谢芳.商业银行个人住房抵押款贷款违约风险研究[D].暨南大学，2010.
第2篇：宏观经济风险分析范文
[关键词] 信用风险；宏观经济环境；信用循环指标；违约概率
[中图分类号] F830.2 [文献标识码] A [文章编号] 1006-5024(2008)01-0152-05
[基金项目] 国家自然科学基金重点项目“中国宏观经济中期发展建模：预测方法与应用研究”(批准号：70531010)；国家自然科学基金“创新研究群体科学基金基于行为的若干社会经济复杂系统建模与管理”(批准号：70521001)
[作者简介] 曹汉平，北京航空航天大学经济管理学院博士生，中国银行总行高级经理，研究方向为金融工程与风险管理；任若恩，北京航空航天大学经济管理学院教授，博士生导师，研究方向为国际竞争力比较、金融工程与风险管理。(北京 100053)
一、问题的提出
近20年来，信用风险的研究如雨后春笋，取得了长足发展。但这些早期的信用风险模型大多集中对违约可能性(信用评分)的预测，主要强调对样本截面数据，而不是从时间序列角度来分析辨别“好”或“坏”的公司，并且这些模型大部分仅仅考虑了公司本身的状况与能力，而未将外在的环境因素纳入其中。近年来，随着经济的快速发展和经营环境的快速变迁，公司必须面对许多不确定性，增加了公司经营的风险。信用风险的时间序列或动态行为分析已经广受学术界、业界以及监管机构的重视。
首先，信用风险市场的流动性越来越大。抵押证券(ABS)，如债券抵押证券(CBO)与贷款抵押证券(CLO)，与信用衍生产品(Credit Derivatives)相似，都允许金融机构在不用破坏客户关系的情况下降低信用风险敞口。这些新信用工具的定价需要利率、违约率、回收率、以及信用利差等的动态行为的足够数据。一般而言，可利用直接观测这些变量的历史数据，或者利用流动性信用敏感工具定价模型来计量这些相关经济变量的动态行为即为信用违约互换(credit default swaps)。其中信用衍生工具或证券有效性弥补了早期信用评分方法在管理信用风险时的适应能力，同时它也使违约分析的重点从截面分析、时间点分析转换到动态的信用风险管理。
其次，信用风险组合管理需要动态信用风险分析。虽然这些模型基本上都能作为分析信用风险组合的工具，但是对于不同风险种类的分析却存在很大的差异。在可辨别的独特性风险与系统风险情况下，绝大多数独特性风险都能被分散，系统性风险对信用组合最重要。而目前的信用组合模型，如CreditMetrics、CreditRisk+都较少关注系统风险因素的行为。通常而言，系统信用风险因素经常与宏观经济环境有关。因此，如果能将宏观经济环境与系统信用风险因素建立联系，那么有关宏观经济变量的趋势与状态的知识就可以帮助商业银行评价组合信用风险。
第三，监管的发展也需要对信用风险进行动态分析。新巴塞尔协议(Basel Committee on Bank Supervision (2003))建议银行的资本需求(capital requirements)必须直接与交易双方的履约能力(creditworthiness of the counterparties)相联系。同时，新监管架构的一个主要关注点就是银行资本需求的亲周期性(pro-cyclical capital requirements)，并且按照这样的方法来增加经济周期的冲击，这可能会恶化经济周期波动。经济增长期间，银行可能会降低经济资本水平，而经济资本水平的降低可能是受到基于近期违约概率估计的风险敏感性资本需求(risk sensitive capital requirements)的刺激。因此，在经济周期的波峰时，经济资本水平可能非常低以致于无法应付后续的经济下降趋势。而在经济下降期间，经济资本的积累同样可能很低。此外，经济资本的增加可能会导致银行信用紧缩(credit crunch)并且因此恶化已经不利的经济环境。亲周期(pro-cyclicality)的问题进一步凸现了对信用评级、违约概率、信用利差以及其它信用风险驱动因子进行动态分析的需要。
本论文主要尝试将宏观经济环境和行业竞争环境纳入信用风险模型，来辨别外在因素对信用风险的影响程度。希望利用辨别出的外在因素对信用风险的影响，为投资者在评估投资时提供多一层的考量，并建立一个能够纳入外在因素的信用风险评估模式，以供后续研究与实务界应用。
二、信用风险模型的发展历程
信用风险分析最早起源于Beaver (1967) 和Altman (1968)的工作，并且在过去近四十年来取得了广泛的研究与探讨，发展出许多类型的信用风险模型。不同的模型具有不同的特性及相关的理论基础，大致而言可以划分为两大类。第一类是基于会计信息与市场价值所发展出来的模型，如Altman，Haldeman and Narayanan(1977)的ZETA模型，第二类则是以股票价格为基础的模型，如KMV、Moody’s等机构用期权理论发展出来计算违约概率的模型。但到目前为止，并未有具体将宏观经济因素纳入信用风险模型的研究。不过，经由Belkin，Suchower and Forest(1998)与Jongwoo Kim(1999)两篇对信用转移矩阵(credit transition matrix)的研究，替信用风险模型纳入宏观经济变量的方式提供了一个可行的研究方向。Belkin，Suchower and Forest(1998)首先将公司价值变动的因素分成两部分，个别公司单独面对的风险与所有公司共同面对的风险，前者可称为个别风险，后者则为系统风险。Jongwoo Kim(1999)运用前述研究的概念，进一步建立较为具体的信用循环指标。
近年来，一些学者对违约概率与宏观经济变量的相关性展开了研究，较具有代表性的是Pesaran等(2005)建立的全球自回归宏观经济矩阵模型GVAR。该模型以Merton(1974)的期权理论为基础架构，以经济的全球化为背景，用横跨25个国家、时间段为1979―1999的季度相关数据，通过建立模型，分析国内宏观经济变量，包括GDP、CPI、短期利率、汇率、以及全球变量(如石油价格等)的冲击对资产信用组合风险的影响，证明银行冲销坏帐损失与国内外宏观经济变量的变化具有重要关系。另一个比较有代表性的是Koopman等(2005)直接应用时间序列模型研究违约概率的周期性变化。
综合以上文献，我们可以发现信用风险作为商业银行业所面临的主要风险，一直是银行风险管理的核心内容，同时也是监管机构及学术界研究的主要话题。目前我国商业银行的信用分析和评估技术仍处于传统的比率分析阶段。随着全球经济越来越相互依赖，商业银行与中央银行都必须面对并分析宏观经济波动对信用风险(或损失分布)的影响。因此，在此领域，尤其是宏观经济环境与信用风险相关性研究方面，将有大量的工作去做、值得深入研究。
三、基于宏观经济因素的信用风险评估模型
考虑到本论文旨在尝试将其忽略的外在因素(可分成宏观经济环境和行业竞争环境两部分)纳入信用风险模型，来辨别外在因素对信用风险的影响程度，因此主要参照Jong-woo Kim(1999)的研究方法建立宏观经济模型，并利用宏观经济变量(GDP增长率，CPI通膨率、货币供应量、失业率等)建立信用循环指标(Z)值，来表示宏观经济情况，然后以此信用循环指标的结果搭配Belkin-Forest-Suchower(1998)的方法，去调整不同经济情况下企业信用质量改变的概率，并修正研究期间银行放款组合价值之信用风险的变动型态。希望利用辨别出的外在因素对信用风险的影响，为投资者在评估投资时提供多一层的考量，并建立一个能够纳入外在因素的信用风险评估模式，以供后续研究与实务界应用。
(一)模型的建立
本论文假设影响公司价值的因素有三个方面，分别为宏观经济风险(Z)、公司经营绩效(M)与个别公司风险(ε)。现将此三种变量定义如下：
1.宏观经济风险
宏观经济风险以Z表示，为所有公司都必须面临的风险，可视为系统性的。这种整体且全面性的风险可能导因于国内GDP的变动、货币供应的变化、进出口成长或衰退、产值提升或下降等。为识别宏观经济风险，首先需要辨别哪些宏观经济变量可以合理仿真未来宏观经济状态。不同的国家，其经济状态各有其特定的全局变量组合代表，Wilson(1997)建议至少应有3个以上的宏观经济变量。此外，随着行业、评级的差异，其辨别的解释变量亦随之不同。再者，在模型估计方法上，随着模型设定而有所差异，其共同处则在于利用过去的变量资料来预测未来变量的可能。
本论文主要是依据Jongwoo Kim(1999)的研究方法，运用宏观经济变量建立信用循环指标(Z)，来表示整体经济情况，再依据信用循环指标的结果，去调整企业信用质量改变的概率。以下是分析方法的介绍。
(1)建立复回归模型
首先，分析投机级公司的违约概率与宏观经济变量的线性回归关系，再以变量分析(Analysis of variance)、系数估计(Parameter Estimates)、变量膨胀因子(Variance Inflation Fac-tors)三个方法作整体模型分析解释。其中：变量分析(Analysis of variance)的主要目的是分析解释变量与被解释变量有无直线线性关系；而变量膨胀因子(Variance Inflation Factors，VIF)则作为该模型共线性(Multi-Collinearity)的判断标准。
本研究先利用Probit函数对被解释变量(投机级公司的违约概率)作转换，得出的转换值再与选定的宏观经济变量做复回归分析，并利用最小平方法(Ordinary Least Squares，OLS)推算宏观经济变量的估计系数。
其中，Yt：表示第t期投机级公司的违约机率，Xi，t-1：表示第i个宏观经济变量在t-1期的值，β：为未知的参数，εt：为随机误差项，h：为选定的宏观经济变量个数。
(2)建立信用循环指标表示宏观经济状况
由公式(1)估计下一期的投机级公司违约机率的转换值后，即可建立信用循环指标表示经济状况。其公式可表示为：
其中，Zt表示第t期的信用循环指标，Φ-1为标准正态之累积分配的反函数，Yt表示第t期投机级公司的违约概率，μ为平均数，σ为标准差。
2.公司经营绩效
公司经营绩效以M表示，本论文以税前息前资产报酬率作为经营绩效变量。Mt值的转换主要应用统计上标准差距离的计算公式：
其中，RAt表示t期公司资产报酬率，μ为平均数，σ为标准差。
为了符合Mt~N(0，1)的假设，本研究假定同行业内各公司资产报酬率成标准正态分布。换句话说，即公司经营绩效的好坏概率呈标准正态分布。式(3)分子中的μRAt即为行业平均资产报酬率，也可用ITAt表示，用数字式表示为：
其中，RAt表示t期公司资产报酬率，IRAt表示t期行业平均资产报酬率，N为同行业内公司数量。
从式(3)可知，本研究将资产报酬率作为衡量公司经营绩效的指标。为了将宏观经济环境对资产报酬率的影响剔除，并消除行业特性差异，将其减去行业平均资产报酬率后再除以行业资产报酬率标准差，得到的经营绩效指标Mt就等于该公司经营表现与行业平均间的标准差距离。若公司资产报酬率小于行业平均报酬率，则Mt0，表示有正面的经营绩效。若两者相等，则Mt=0。
3.个别风险
个别风险以ε表示，此风险仅与个别公司相关，如新产品开发等。
根据以上分析，那么可以以下列回归式来估计宏观经济风险对公司价值变动的影响，并据此建立基于宏观经济因素的信用风险评估模型。
Rt=w1Mt+w2Zt+w3εt(5)
其中，Rt为t期公司价值变动，Mt为t期公司的经营绩效指标，Zt为t期宏观经济指标，εt为t期个别价值变动风险，w1、w2、w3分别为Zt、Mt、εt的权重。为了保证正态分布的假设，即Rt～N(0，1)，不失一般性，假设①Mt、Zt与εt也为N(0，1)的标准正态分布，即Mt、Zt、εt～N(0，1)；②Mt、Zt与εt间相互独立；③w12+w22+w33=1。
除了以数学式表示本研究模型外，也可以图形表示(如图1)。从图1中可以发现，公司价值变动可以区分为三部分，如同前文定义，分别为宏观经济风险、公司经营绩效与误差限。图中V0代表0期公司资产价值，Nt则为t期公司可能价值概率函数，Vt则代表其期望值。V0至Vt的变动中，V0至V′为受公司经营绩效影响的部分，影响幅度为w1Mt；V′至Vt则是受宏观经济影响的部分，影响幅度为w2Zt。
此图的例子是当Mt为负，而Zt为正，且w2Zt大于w1Mt的情况。若Mt与Zt两者均为正，Vt、V′皆会位于V0右边；反之，则Vt、V′皆会位于V0左边。换句话说，公司价值可能会因为Mt与Zt而变动，变动的幅度分别为wtMt与w2Zt，总变动幅度则为w1Mt+w2Zt。
(二)模型的求解
在期权模式的信用风险模型中，违约率的估计是以低于临界值的累计概率加以表示。该概率为：
其中，t为期间，V0为0期公司资产价值，Dt为t期负债帐面价值，μ为平均数，σ为标准差。
违约概率也能够在图形上看出。图2为期权模式下t期的公司可能价值分布图，公司可能价值为标准正态分布，所以此公司价值线Nt代表的一样是标准正态分布的概率函数。图中的横轴并非公司绝对价值表示，而是期望值的距离，以一个标准差为单位。此时只要求出临界值b的数值，即能得到临界值以下的累计概率，以τ表示。
此临界值也可称为违约点(default point)，根据公式(6)，可得临界值b为：
公式(7)所计算的临界值隐含的假设为公司价值低于负债面值就发生违约，但在现实生活中，违约不会在低过负债时即刻发生，而是已经低过负债一定程度之后。其中KMV的EDF模型也不根据上式，而是以公司长期负债加上二分之一流动负债来作临界点。
本研究为求出更精确的信用组合风险及违约概率，将依KMV的方式以公司长期负债加上二分之一流动负债来作临界点。因此，每家公司的临界点均不同。
bt=IDt+ SDt(8)
为了不失一般性，假设t期年底公司普通股市价为P(ST)t；CSt为t期期末流通在外普通股数，则公司t期末的价值与公司价值变动可分别表示为
Vt=P(ST)t×CSt(9)
根据Merton(1974)违约模型，在时间t-1的信息条件下，如果下式成立违约将在时间t发生：
假设：
那么λt将是正的违约门槛，它将随着时间与企业的特定属性(如行业区分)而变化。
因此，在末期t时的违约概率为：
τ=p(default)=p(Rt
综合以上的叙述，本研究的信用风险模型将外在环境因素纳入；外在环境因素又可以分成两部分，一为宏观经济因素，另一则为行业竞争因素。前者指的是宏观经济状况的影响，如资金是否宽松、进出口贸易兴衰、GDP增减等因素对公司信用风险的冲击。后者为行业特性因素，如行业竞争情况、行业特性等。
四、实证分析
本文选取的宏观经济变量包括年度实际GDP、实际全社会总投资、信贷余额、汇率、全国实际零售总额、全国进出口总额等。各变量均以各个指标各年名义值除以各年相对于1985年的物价指数，折算为以1985年基准的可比值，并以上海证券交易所上市公司为研究对象。由于论文篇幅的限制，本论文在行业与公司的选择上只选择了IT行业作相关分析研究。根据前文分析，我们可以利用最小平方法(OLS)来计算出方程(1)中的相关参数(如表1)
那么，我们可以得到投机级公司(SG)的违约概率与信用循环指标的预测值(表2与图3表示其预测值与实际的值非常接近)。
各风险因子的权重系数如表3所示。
因此，IT行业的条件信用风险模型(5)可以写成：
Rt=0.277Mt-0.202Zt+0.939εt (14)
下面我们可选择一家IT行业的上市公司进行具体分析。假设该公司在1999年度与2000年度的基本信息如表4所示。
因此，在考虑宏观经济与行业风险因素后，该公司2000年的条件违约概率(PD)可表示为：
τ=p(default)=p(Rt
实证表明，利用本论文建立的信用风险模型，可以计算出公司的信用风险，即可能的违约概率，而且根据违约概率，也能看出信用风险的大小与其变动。
五、结束语
本研究通过信用循环指标表示宏观经济景气状况，将宏观经济周期因素纳入到现有信用风险模型之中，分析了宏观经济变量与行业竞争环境因素等对信用风险的影响，建立了能够纳入外在因素的信用风险评估模式。本论文的分析结果可以帮助我们思考在考虑宏观经济与行业风险因素后信用风险的度量问题。在我国当前经济环境下，从信用风险管理的角度入手，将能够测量到的不稳定因素纳入到信用风险计量模型中去，使商业银行能够按照新巴塞尔协议的资本要求，建立具有长远性、稳定性、前瞻性的更为有效的信用风险管理体系，对增强金融体系和宏观经济的稳定性将具有非常现实的意义。需要指出的是：为了简化分析，本论文以上市流通的普通股股票价格计算公司价值，除必须假设国内股票市场为完全市场外，又忽略了其他影响因素；另外，本研究虽然尽力依文献或实务界的经验去选择合适的变量，并希望能找出最能解释宏观经济的经济变量，但由于宏观经济变量的选取存在一定主观性，容易遗漏重要的经济金融变量，使得选取变量与应变量的关联性不够显著，或多或少会影响模型的预测。
参考文献：
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[4] Jongwoo Kim.A way to condition the Transition Matrix on Wind，1998.
[5] Jose A. Lopez.The Empirical Relationship between Average Asset Correlation，Firm Probability of Default and Asset size，June 2002.
[6] Belkin-Forest -Suchower(1998). A One-Parame-ter Representation of Credit Risk and Transition Matrices.CreditMetrics Monitor，Third Quarter，JP Morgan，New York.
[7] Kim(1999).A Way to Condition the Transition Matrix on Wind， RiskMetrics Group.
[8]蔡方，孙文祥.信用风险的度量和实证分析[J].投资研究，2003，(7).
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[10]赵玉旭.现代信用风险量化模型在我国银行中的应用研究[D].长沙：中南大学管理科学与工程系，2003.
第3篇：宏观经济风险分析范文
关键词商业银行信贷 系统性风险 形成因素 防范措施
中图分类号:F83文献标识码:A
在经济全球化程度日益加深、中国参与国际分工的范围日益扩大、世界主要经济体的兴衰相互影响的今天,中国商业银行业面临的风险因素更加错综复杂,不确定性日益加剧,有效防范和应对系统性风险已成当务之急。回顾一下西方银行业近百年的发展史,我们不难看到,有些银行辉煌一时,但转瞬即逝;有些银行曾经也是“百年老店”,但最终因为个别风险事件轰然倒下;还有些银行历经风雨,依然屹立不倒,并且焕发出强大生命力,成为令客户和同业尊重的“常青树”。这类银行的成功之道,就在于它们追求的不是一时的繁荣,而是长期稳定的发展,因此能够历经经济周期波动,实现持续盈利和稳健的发展。这就告诉我们,一家银行要能够在纷繁复杂的市场环境中站稳脚跟,并在激烈的同业竞争中脱颖而出,最关键的是能够有效抵御各种外部风险对银行系统性风险体系造成的冲击,成功避免经营的大起大落,最终实现银行价值的持续稳定增长,以下浅谈之。
1 信贷系统性风险的形成因素
引发系统性风险的重要因素就是银行外部宏观形势的变化,这是银行不能控制和影响的,但是我们要重点跟踪、观察和研究。
1.1经济走势变化因素
经济走势的变化对银行的影响是非常重大的,甚至是决定性的影响。一方面,要关注经济下滑的可能性。2008年以来,宏观经济运行出现了明显的变化,GDP增速已经从一季度的10.6%,下降到二季度的10.1%,其中六月份的增速是10.01% 与去年同期相比,回落了一个多点。另一方面,还要关注物价上涨压力。从2007年3月起,CPI涨幅连续攀升,2008年5月开始逐步回落至7月底为6.3% 。但这主要得益于物价基期因素减弱和行政性价格管制,物价上涨压力并没有得到有效缓解。工业品出厂价格PPI加速上涨至7月底的10%,创12年以来的新高,货币投放的压力、进口初级产品价格上涨、国内资源性产品价格改革因素都将对CPI形成进一步上涨的压力。
1.2宏观调控政策变动因素
经济形势的多变,会带来各项宏观调控政策的相应调整,因此要密切关注宏观调控重点、力度和时机的变化。
首先,货币政策由从紧变为松动。2007年至今,存款准备金率已历经15次上调,达到17.5%的历史高位,目前则更多采用发行央行票据的方式回收银行体系流动性。信贷规模控制有所放松,增加了中小企业信贷规模。
其次,监管政策的调整。近年来银行产品创新力度不断加大,业务结构得到优化,风险转移能力有所增强。但有些“创新”通过表内业务表外化来规避信贷控制,它们并未减少风险反而扩大了风险敞口。如果监管部门调整对此类“创新”的监管政策,很可能对目前开展的业务带来政策性风险。
再次,产业政策变更。目前,落后生产能力淘汰成为产业结构调整的重点,新开工项目准入管理更加严格,在建项目合规的检查力度不断加大。
1.3房地产市场供求变化因素
房地产行业是国民经济的支柱产业,这一市场的变化关系到国计民生。2007年四季度,国家加大房地产市场调控力度,调控成效开始显现。从宏观调控的政策看,未来国家对房地产市场调控的态度是比较明确的,管理力度还会不断加强。另一方面,从市场供需来看,2008上半年,全国完成房地产开发投资同比增长33.5%,较上年同期提高5个百分点;房屋竣工面积同比增加13.8%,较上年同期提高2.7个百分点;但商品房销售面积同比下降7.2%,这组数据说明房地产市场的供给能力还在增加,但市场观望情绪浓厚,部分地区房屋交易量出现显著下降,供需之间的不平衡对房价未来走势将构成较大压力。因此,无论是从国家宏观调控政策看,还是从市场的供需平衡看,房地产市场出现变化的可能性还是比较大的。
1.4 金融市场变化因素
金融作为经济运行的核心和命脉,它的发展趋势直接关系到银行体系的安全性。
首先,资本市场持续低迷。2007年四季度以来,资本市场持续低迷,上证指数从6214点回调,目前已经跌破1800点,大约70%的市值蒸发。2007年国有工业企业近50%的利润来自资本市场,股市下跌导致上市公司投资收益大幅缩水,现金筹集能力削弱,上市公司不少企业资金紧张,财务状况恶化,偿债能力下降。从个人情况看,2007年,不少客户贷款炒股、押房炒股,股市大幅下调使得其资产严重缩水,可能引发道德风险和信用风险。
其次,金融市场利率和汇率波动。从汇率来看,自我国汇率体制改革以来,人民币对美元一直处于单边升值的态势,但是从2008年7月份开始,人民币升值预期明显下降。从利率来看,为应对次贷危机,美国等国家多次降息,目前美国利率水平处于相对低位,但国内通货膨胀率高,又使其存在加息压力。
再次,国际金融市场风险蔓延。美国次贷危机影响实体经济,房地产市场低迷。与此同时,房地产按揭贷款违约率不断上升,由次级按揭贷款向优质按揭贷款蔓延。2008年7月,美国第二大房屋信贷银行印第麦克银行(IndyMac)被联邦存款保险公司接管。随后,美国最大的两家房贷机构房利美和房地美也陷入了困境,它们共持有或担保着5.2万亿美元的房屋按揭贷款,大约占美国全部房屋按揭贷款的一半。我国金融机构也持有相当部分美国金融债和两房债券,对美国房地产信贷风险转化为美元债券的市场风险要高度关注。
2 信贷系统性风险产生的影响
2.1对资产质量的影响
近些年特别是国有商业银行股改上市后各商业银行的资产质量稳步提升,但是还没有经历过一个完整经济周期的考验。一旦经济周期进入下行阶段,经济增速放缓,股市低迷,房地产市场和出口形势严峻,再加上自然灾害等突发事件的发生,这些交织在一起的因素,到底会对商业银行的资产质量产生多大影响,我们还必须分别进行研究。
2.2对盈利能力的影响
经济下行可能引起不良贷款增加,由此带来的拨备上升肯定会对银行盈利有所影响。此外,受股市下滑影响,大量资金回流银行,存款呈现明显的定期化趋势。据人民银行数据分析,今年前7个月新增企业存款和居民储蓄中,企业定期存款和居民定期储蓄占75.7%,较上年同期上升41.6个百分点。央行加息对银行付息成本的不利影响开始集中体现。
2.3对风险管理能力的考验
最能检验一个金融机构风险管理成效的标准就是看它在经济波动乃至经济周期下行阶段的表现。近几年,尽管银行在这方面开展了积极的研究和探索,在风险政策研究、信贷结构调整、风险计量和预警、行业风险限额管理、宏观经济压力测试等方面取得了一些进展,但是总体来看,对宏观经济波动和系统性风险的研究、分析、应对能力还比较薄弱,人才储备也严重不足。
3 防范信贷系统性风险的对策措施
3.1密切跟踪,加强风险分析研究,支持结构调整持续深化
当前极其复杂的风险环境,迫切需要银行加强风险分析,积极研究对策。风险分析要紧紧围绕结构调整,密切跟踪宏观经济中可能诱发系统性风险的关键性因素的变化,比如宏观经济走势、政策法规变化、产业结构调整、环保和节能减排、资产价格波动等等。进行区域或行业的综合性研究,提供更多的宏观层面的决策依据。例如银行风险管理部确定了研究课题,包括通货膨胀、农产品、节能减排、石油、股市、汇率、利率、债券、地方财政、铁矿石等基础原材料、煤炭、进出口、房地产、结构调整以及次贷危机。
3.2 推进压力测试,及时制定各种应对预案
压力测试是国际先进银行普遍采用的风险管理工具,也是防范系统性风险有效的手段。最近两年,我国商业银行不断改进压力测试方法和技术,积累了不少经验,多项压力测试成果都得到银监会领导的肯定,现在关键是要把压力测试的经验和成果运用到系统性风险的防范过程中。
3.3 以贷后管理为重点,强化内部管理
其一:着重解决贷后管理薄弱问题。对如何加强贷后管理问题,有以下几点要注意:第一,业务条线、风险条线、保全条线、审计条线以及法律合规条线都要积极参与到贷后管理实践中,切实履行岗位职责,发挥积极作用。第二,加快贷后管理工具和技术开发,使贷后管理逐步从依靠“人控”向依靠“人控”和“机控”并重转变。第三,建立合理的贷后管理激励机制。尽快制定明确的贷后管理考评办法,建立激励约束机制。
其二:控制表外业务风险。各业务部门进一步梳理整合各类表外业务品种的业务流程、操作规程,完善规章制度;风险部门必须进一步细化政策底线,加强风险监控力度,做好风险提示。
其三:继续强化授信管理。要把授信业务风险当作当前管理的重点,有效避免其风险由单个向局部、再由局部向全局蔓延,最终酿成系统性风险。一是要认真落实第一道防线的风险管控责任,前移风险管理关口,在客户营销和授信方案谈判中落实风险与回报管理。二是要严格执行信贷政策和信贷审批程序与权限,严把审批关口,提高审批质量和效率。各级信贷审批部门要严格按照规定的信贷审批权限和程序受理审批信贷业务,令行禁止,合规审批,尽职尽责。三是要加强作业监控和业务督查,强化执行力。四是进一步完善政策制度。完成节能减排授信管理工作方案、额度授信管理办法、受灾地区信贷政策和表外业务风险管控方案。
其四:操作风险防范中要加快系统和工具基础建设。一是要进一步加强业务持续性管理,进一步规范应急管理、危机管理的标准及相应流程,严格防范“低频率、高损失”事件可能对银行体系带来的冲击。二是全面推进操作风险自评估,深化关键风险点检查,特别要注意加强对资金交易等关键业务、关键流程、关键风险点的识别评估,完善制度流程,杜绝恶性案件的发生。三是积极推动操作风险管理基础工具、系统建设,在完善自评估、关键风险指标和损失数据等三大工具的基础上,设计符合银行操作风险管理需要的系统架构和功能,搭建起操作风险的管控平台和信息报告平台。
总之,信贷系统风险的产生来自于多方面因素,包括经济走势、宏观调控等方面。对银行业的影响范围巨大,并且可能造成传染性影响,如果不进行有效的防范很可能会发生大规模银行倒闭,在中国则可能造成政府扶持压力过大,影响国内发展步伐。所以需要从加强风险分析研究、加强压力测试、强化贷后内部管理等方面防范信贷系统风险,实现资本或股东价值的持续稳定增长。
参考文献
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第4篇：宏观经济风险分析范文
[关键词]企业投资风险；数理统计；风险产生的环节；风险预测
[中图分类号]F276.3 [文献标识码]A [文章编号]1006-5024(2009)03-0100-04
[作者简介]安雪梅，河北机电职业技术学院高级讲师，硕士，研究方向为数学。(河北邢台054048)
一、行业分析
1 企业部生产管理分析。企业内部生产管理主要是研究如下几个方面：企业主要生产的产品、企业的型态、企业生产系统型态、企业成员的组成、企业经营理念。内部管理得当，会调动职工的积极性、促进工作的协调性、提高生产的效率与产品的质量。不好的管理会产生相反的效果，甚至导致职工的辞职或消极怠工。这就产生了管理风险。
(1)企业生产的产品形态。主要研究企业中生产的产品质量；产品中高端产品和低端产品的数量和种类，根据市场需求，研究生产种类和数量及开发新产品。
(2)企业的形态。是指企业属于哪一类的企业，一般分为：橄榄型企业形态、均衡型企业形态、哑铃型企业形态、3+3型企业形态。橄榄型企业拥有庞大的生产制造系统，自己一般不具备新产品研究和开发能力，也没有营销功能或部门，甚至销售能力都很弱。几乎没有适应市场变化的能力，属三流企业。均衡型企业拥有庞大的生产制造系统，而且具有比较强大的新产品研究和开发能力和部门，而且还有比较强大的营销能力和销售网络和自己独立的产品品牌，有一定适应市场变化的能力，但还有风险存在，属二流企业，哑铃型企业主要的工作重点和内容集中在研究新的技术、建立新的标准、开发新的产品，并转让新技术。由于几乎不存在庞大的生产制造系统，它提高了企业适应市场变化的能力、扩大了企业的利润空间，属一流企业。3+3型企业主要从事无形产品的交易和服务，如软件开发、图纸设计、技术标准、法律顾问、管理咨询和信息服务等。这类企业的综合竞争力、企业所得利润率，以及对知识产权、技术专利的拥有程度和品牌的知名度，甚至对某些行业的市场垄断性，都是其他类型的企业很难达到的，属超一流企业。
(3)企业生产系统型态。选择什么样的生产线可以提高生产效率，降低生产成本的问题和企业的管理模式。
2 产业链分析。产业链的本质是用于描述一个具有某种内在联系的企业群结构，它是一个相对宏观的概念，存在两维属性：结构属性和价值属性。产业链中大量存在着上下游关系和相互价值的交换，上游环节向下游环节输送产品或服务，下游环节向上游环节反馈信息。企业要分析自身在产业链中的环节，如钢铁厂，它的上游企业是铁矿、焦炭厂、铁精粉厂，它的下游是房地产、汽车、船舶、铁路等行业。预测钢材的生产和销售状况，先要看上游企业的产量和价格，再看下游企业的消化效果。
二、宏观环境分析
1 国内外宏观经济情况。2007年，经济形势普遍较好，全年经济增长率达到11.4％。2008年12月20日，国家统计局公布前3季度经济运行数据，前3季度GDP同比增长9.9％，比上年同期回落2.3个百分点，CPI上涨7.0％，其中9月CPI上涨4.6％，连续5个月出现回落。从GDP的增长情况来看，1季度是10.6％，上半年是10.4％，前3季度9.9％，呈现非常明显的加速下降趋势，而第3季度更是下降到只有9％。在“保增长”已经成为宏调经济主要目标的背景下，业内人士表示，未来刺激经济增长的政策会不断出台，如降息、下调存款准备金率等货币政策以及加大基础设施建设、减税等财政政策，将努力扩大内需市场。宏观经济的增长情况，影响某个行业，从而影响整个产业链上各个环节的经营状况，因此，宏观经济的好坏，可以影响到企业经营状况的好坏。
2 国家政策的出台。如国家钢材关税的调整，2008年钢材出口退税调整政策的公布，根据财政部关税调整通知，自2008年元月1日起，焦炭、生铁、普碳钢坯等产品出口将实施25％的暂定关税；铁合金产品将加征20％关税；不锈钢、合金钢坯锭等初级产品实施15％关税；钢材产品中，螺纹钢、普通线材、普通棒材、窄带钢、焊管等产品加征15％关税；大中型材维持10％关税；热轧板材包括热卷和中厚板继续保持5％税率；冷轧等部分高附加值产品仍有5％退税。在目前国际市场对我国钢材出口着力打压，国内舆论日渐关注钢铁生产的环保问题的时候，出台这样的钢材出口关税调整政策，无疑是具有政策指导意义。只有吃透其中的深意，才能把握政策动向，规避贸易风险，实现利润的最大化。
三、市场分析
1 需求状况分析。从市场产品结构的需求，分为高端产品和低端产品，以及它们所包含的各种产品种类的需求量。高端产品和低端产品针对的客户群，如手机分为简单手机、音乐手机、智能手机；音乐手机又分为不同档次的几类，有1000元以下的、1000-2000元的、2001-3000元的、3001-4000元的、5000元以的几类，分为不同的客户群，从调查可以发现不同客户群所占的比例均值约为3.3％、39.5％、41.2％、14.3％，方差分别为：0.62％、4.23％、4.63％、3％，从而可以按比例投资各种类型的手机，从而赚取最高利润。
2 供给状况分析。生产每种产品都需要考虑市场的供给和需求状况是否达到平衡。根据市场需求状况，调整市场供给。
3 销售状况分析。根据销售状况验证供给量是否适度。调整供给量，取得最佳利润。
4 价格状况分析。现有的价格与生产成本、市场需求、市场竞争有关。常言道：物以稀为贵。市场供不应求，价格就高；反之，价格就低。市场竞争越强，价格会越低；产品占垄断地位，价格会高。取得好的销售业绩，定好价格是关键。
5 市场竞争分析
(1)市场竞争中所占地位及发展趋势。市场竞争主要了解所研究企业所占的企业排名，行业前8名市场占有率及发展趋势，研究企业市场所占份额。2001年全行业最大的10家钢铁企业粗钢产量占全国总量的46.25％。根据《钢铁产业政策》，到2010年，国内排名前10位的钢铁企业集团钢产量应至少占全国产量50％，而在2006年这个比重却下降到34.66％，降低了11.59个百分点。全国70家大中型钢厂，我们把小型钢厂产量忽略不计，在粗钢的产量上中型钢厂达50～65％，算出60家中型钢厂每家所占比率约8.3～10.8％。
(2)价值链分析。“价值链”这一概念，是哈佛大学商学院教授迈克尔，波特于1985年提出的。波特认为，“每一个企
业都是在设计、生产、销售、发送和辅助其产品的过程中进行种种活动的集合体。所有这些活动可以用一个价值链来表明。”企业的价值创造是通过一系列活动构成的，这些活动可分为基本活动和辅助活动两类，基本活动包括内部后勤、生产作业、外部后勤、市场和销售、服务等；而辅助活动则包括采购、技术开发、人力资源管理和企业基础设施等。这些互不相同但又相互关联的生产经营活动，构成了一个创造价值的动态过程，即价值链。价值链在经济活动中是无处不在的，上下游关联的企业与企业之间存在行业价值链，企业内部各业务单元的联系构成了企业的价值链，企业内部各业务单元之间也存在着价值链联结。价值链上的每一项价值活动都会对企业最终能够实现多大的价值造成影响，波特的“价值链”理论揭示，企业与企业的竞争，不只是某个环节的竞争，而是整个价值链的竞争，而整个价值链的综合竞争力决定企业的竞争力。提高企业竞争力，就要做好价值链中各环节的工作，并协调好各环节的关系。
(3)行业生命周期分析。钢铁业是一个十分典型的周期性行业，一般分成四个阶段：一是“低成本、低钢价”阶段，这是一个走向复苏的过渡期；二是“低成本、高钢价”阶段，这是行业成长性最好的时期，是“真金白银”的利润收获期；三是“高成本、高钢价”阶段，这个时期“双高”互推，行业得利是所谓的“纸面富贵”的特征。看上去大进大出，市场规模十分庞大，但真实的收益空间不断收窄，有一种“高处不胜寒”的感觉。这个阶段如果不控制风险，到了“高成本、低钢价”的第四阶段，那就必然带来“大起大落”，严重损伤行业正常运行的内在“机理”。
四、行业风险分析
纵观上述风险产生的环节，我们把企业风险细分为：
1 宏观经济波动风险。与宏观经济形势的好坏有关。宏观经济形势好，会带动企业向高利润发展，宏观形势不好，带动企业利润降低。
2 政策风险。政策对自己有利，利润会提高；政策对自己不利，利润会下降。甚至影响到企业的长期发展。
3 企业内部管理风险。企业要明确自己在产业链中的环节，研究上游和下游产业链的供给和消化情况；了解自己产品的种类及在市场中的需求状况，开发新产品提升企业的核心竞争力；明确企业的形态，向高一级的形态发展，提升企业的竞争力；明确自身内部的价值链，在抓好每个环节的基础上，协调好整个价值链的关系，优化价值链，使企业朝精益化发展，处理好内部领导与职工的分配关系，调动企业的积极性，如果上面几点做得不好，都会带来投资风险。
4 市场风险
(1)供给风险。原材料的提价、减价，影响企业的利润。作调查分析，所研究企业上游产业链的供给情况，并调查整个市场供给量及自己在供给量中所占的比例。盲目生产会出现供不应求的风险。
(2)需求风险。国外、国内需求市场的变化，产量同比上升与下降同市场的需求成正比。
(3)价格风险。同质量的产品价格与其他竞争者的价格偏差不大，风险较小；若比其他竞争者价格偏高很多。风险就增大了。
五、投资风险预测方法
通过上面的分析，我们发现投资风险的预测要调查以下数据：宏观经济增长情况的数据、政策动向、高端产品与低端产品在市场供给、需求情况的数据、价格与市场供给与需求的关系数据、相互竞争企业的市场占有率。我们用概率统计中的均值与方差方法和同比、环比的方法对这些数据进行分析，预测出企业存在哪一方面的风险?怎样投资以减小风险，获得最高利润?下面就以2009年钢材企业投资风险预测为例。
1 国内外宏观经济环境的风险分析。随着2008年下半年，美国次贷危机导致的华尔街金融风暴，进而金融危机蔓延全世界。我国的经济也受到了一定的影响。出口市场的萎缩，国内房地产业的销售量出现大幅萎缩，商品房销售萎缩50％。汽车、船舶、集装箱销售也有一定量的萎缩，带来钢材销售量的下降。
粗钢、钢材均呈负增长，出口进一步萎缩。去年9月份国内生铁、粗钢和钢材产量分别为3755、3961、4592万吨，同比分别下降6.1％、9.1％、5.5％，为2000年以来首次三者均呈负增长。出口：9月我国钢材出口667万吨，虽然同比增加223万吨，合增幅50.23％，但环比下降102万吨降幅13.26％。9月国内外价格差还处于高位，此时出口的下降进一步显示出国外需求的疲软。从10月、11月的情况来看，国内钢铁企业也在加紧限产，国内钢材出口的难度加大、利润空间变窄。
去年4月份粗钢出口量达到844.4万吨的历史高点后逐月回落，钢材出口在10月份和11月份连续两个月出现同比下降。2008年我国钢铁产品出口量将减少2000万吨左右，其中，长材减少800多万吨，板带材减少400万吨，管材减少400万吨。另外，钢坯也会大幅减少。目前，淘汰落后钢铁产能工作取得较大进展，11月份粗钢产量日产水平132.3万吨，比10月份下降了6.15万吨。
2 供给风险分析。原料如铁矿石、焦炭价格下跌。截至2008年11月4日，河北迁安国产66％铁精粉含税价格为760元／吨左右，较年内最高价格下跌850元／吨，跌幅53％；天津港63.5％的印度铁矿石540元／吨，较年内最高价格下跌1030元／吨，跌幅66％；山西河津二级冶金焦价格1300元／吨，较年内最高价格下跌1700元／吨，跌幅为56％。目前，我国以30％原矿生产的铁精粉成本大概在450元／吨，按目前铁精粉的价格计算仍有40％左右的利润，远高于钢铁行业及其他用钢行业，在目前周期向下的背景下，铁矿石的高盈利是难以维持的，仍有一定下跌空间。而焦煤焦炭价格仍然倒挂，虽然目前焦炭行业已经陷入全行业亏损，但焦炭价格并未到达底线。
3 需求风险分析。国家4万亿投资对我国钢市的影响较大，将提升国内钢材的需求量。
(1)建设保障性安居工作。国家出台的拉动内需政策总体对钢材中建筑钢材影响较大。建筑钢材的需求会有明显的增加。由于中型钢铁公司建材长材比例较大，因此，在这一轮投资中受益会更大。
(2)加快农村基础设施建设。农村基础设施建设当然和住房分不开，包括农村的住房、公路、电网等基础设施的建设，这些建设都和钢材分不开，建设住房肯定要用到螺纹钢、公路的桥梁要用到桥梁用钢、电网建设要用到线材和一部分型材。钢筋、水泥等建材，特别是钢材都可以从中受益，住房保障其实拉动力是很强的。
(3)加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。带动钢铁行业中的线材、桥梁用钢及铁路建设中轨枕的型材等。
(4)加快地震灾区灾后重建各项工作。预计需要消耗钢材3700万吨、水泥3.7亿吨、木材2000万方、标准砖2100亿块，是包括钢铁行业在内的相关行业的巨大商机。
(5)工程机械行业直接受益。工程机械受益最直接，是作
为除了房产之外最大的拉动钢材需求的行业，其直接受益也等于钢铁行业从中受益。
(6)努力保持出口稳定增长。大型机械设备的出口，将给钢铁行业带来一个新的契机。
综上所述，此次政策的实施，国家采取“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实”的十六字方针，加强民生工程、重点工程、特别是加快高铁、铁路干线、高速铁路网、城乡电网建设改造，以及灾后重建、廉租房、经济房、大型水利工程、核电站建设、污水处理项目等，将积极有效地促进建筑钢材、型材、彩涂板等钢材的有效需求，有利于钢材价格的回稳，促进钢铁行业的健康发展。
(7)20―55岁人群为潜在的主要购房者。而30―55岁人群是主要的储蓄者，拥有大部分的社会财富，他们是购房的-核心人群。若30―55岁人群中，10％的人在2008年买房，依照2005年人均住房面积25.1平方米，将有11亿平方米的住房需求，远高于6.06亿平方米商品房竣工面积，这其中还未包括对商铺，写字楼等其他物业的需求。由于人口红利的存在，导致2008、2009年商品房需求依然强烈。房产是钢材产业链的下游产业链，商品房的需求会带动建筑钢材的需求。
(8)2007年，汽车销量达到880万，同比上年增长22％，其中，家庭轿车占45％左右，普及率达到每百户家庭3.4辆。2008年前9个月，汽车销量648万，同比增长13％。这个水平跟欧美发达国家相比差距还很大。居民收入水平的提高以及对高生活质量的渴望将会驱使家庭轿车在未来5年内快速发展，预计到2012年，家庭轿车的销量将突破800万辆。这意味着在未来几年家用汽车还有很大的发展空间。
4 价格风险分析。受国际金融危机的影响，钢材出口锐减。2008年8月建筑钢材价格直线下降(如下图)，同年11月建筑钢材市场价格震荡调整，上海、杭州等华东地区价格有上涨态势，但很快又进入下跌的通道。北方市场在资源陆续补充后，价格一直在下调中。截至11月]4日，国内10个重点城市~25mm螺纹钢平均价格3554元(吨价，下同)，比上周同期跌99元，比上月同期上涨1元，比5月14日历史最高点5664元下跌了2110元。其中，杭州、武汉比上周上涨150元和20元；国内10个重点城市6.5mm高线平均价格35t4元，比上周跌99元，比上月同期涨85元，比6月12日历史最高点5997元下跌了2483元。上海、杭州市场价格较上周上涨80元。此时价格应是钢材价格最低状态。利润很薄，中小型钢厂呈负利润。
近期，国内建筑钢材市场价格继续维持震荡调整，而钢厂虽然限产、减产，但对市场整体作用不明显。据国家统计数据显示，去年10月我国钢筋产量760.52万吨，比上月减少15.43万吨，同比降13.3％；1－10月产量7939.22万吨，累计同比下降5.4％。10月我国线材产量567.43万吨，比上月减少53.26万吨，同比下降18.9％；1-10月产量6654.99万吨，累计同比增长0.8％。从数据看，线材资源下降的比较明显，而螺纹钢市场资源依然压力比较大。
5 企业升级(竞争)风险分析。国家2008年1月出台的国家出口退税政策，对我国钢材产品结构的调整起到长远的作用，指导方向为从钢材大国向钢材强国发展。为了占据有利的竞争地位，获得高额利润，应该提高钢材的质量，从低端产品向高端产品发展。
在此次钢材销售危机中，普通钢材产品降价幅度大于优质型钢材。在房地产行业不景气引领下，国内建筑钢材率先降价，因此，在本轮次钢材价格下降过程中，以建筑钢材为代表的普通钢材下降幅度最大，其次为棒材和板材。建筑钢材市场价格下降大约在1000元／吨以上，而棒材和板材多在200－500元／吨之间。如邯钢去年9月初比7月初6.5mm高线下降13.370，2.0mm酸洗板下降11.0％，两者降幅相差2.3个百分点。从8月份河北省工业品价格调查报表分析，调查的60种优质型钢材中有19种价格比6月份出现下降，下降率为31.7％；而在79种普通钢材中有50种价格比6月份出现下降，下降率为63.3％。大部分企业的低端产品价格已经跌破成本线，出现亏损，而高端产品则还能维持微利。
在本次钢材价格下降波中，大企业由于产品种类多、资金雄厚、技术先进等优势，其抗冲击能力明显强于中小型企业。如唐钢集团和邯钢集团虽有部分低端产品出厂价格已低于成本线，但其通过调整产品生产结构，增加高附加值产品的产能，减少低端产品的产量，很好地避开了企业全部产品综合出厂价格跌破成本线的危机。相反，本次调研的廊坊3家企业，由于属于生产低端产品的小企业，其全部产品价格均跌破成本线，企业亏损严重。另外，诸如秦皇岛首钢板材有限公司起点高的企业，由于产品多为高端的板材，产品基本没有亏损；而宣钢集团由于设备、技术落后，其产品均跌破成本线。
第5篇：宏观经济风险分析范文
会计谨慎性原则是针对经济活动中的不确定性因素，要求人们在会计核算处理上持谨慎小心的态度，要充分估计到风险和损失，尽量少计或不计可能发生的收益，使会计信息使用者、决策者保持警惕，以应付纷繁复杂的外部经济环境的变化，把风险损失缩小或限制在较小的范围内。谨慎性原则的本质是对资本保值以及企业经营能力和偿债能力加以维护。会计谨慎性原则被广泛运用在会计核算、会计管理和财务分析过程中。在市场经济条件下，由于竞争和风险日益加剧，社会经济环境的不确定性因素越来越多。评价投资项目财务可行性的投资项目财务评价也应体现谨慎性原则，为投资者提供更有价值的财务评价信息，以保护投资者的利益。因此，笔者认为，在投资项目财务评价中应重视项目的不确定性，体现谨慎性原则。
一、谨慎性原则内涵的把握
我国《企业会计准则》中规定：企业对交易或者事项进行会计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债或者费用。
理解谨慎性原则应注意以下几个方面：
一是谨慎性原则存在的基础是不确定性，所处理的是“可能发生”的事项。会计环境中存在着大量不确定因素，影响着会计要素的精确确认和计量，必须按照一定的标准进行估计和判断；二是在市场经济环境中，企业的经济活动有一定的风险性，提高抵御经营风险和市场竞争能力需要谨慎；三是会计信息建立在谨慎性原则的基础上，可以避免夸大利润和权益、掩盖不利因素，有利于保护投资者和债权人的利益；四是运用谨慎性原则的目的是在会计核算中充分估计风险的损失，避免虚增利润、虚计资产，保证会计信息的决策有用性。
二、在投资项目财务评价中体现谨慎性原则的意义
在投资项目财务评价中体现的谨慎性原则，其内容与会计中应用的谨慎性原则有所差别，可以表述为：在投资项目财务评价中应体现谨慎性原则，项目投资额和收入的估算要谨慎，不可高估；项目成本、费用的发生内容与发生数额的估算应适当、充分；现金流入量的估算要谨慎，现金流出量的估算要适当、充分和提前；加强项目的风险分析，提高财务评价信息决策的相关性。
项目投资前期，决策是关键，而决策的依据是可行性研究的结论。投资项目财务评价是投资项目前期可行性研究的重要内容，是在对项目未来的运行状况进行预测的基础上，分析其财务可行性。财务评价指标是投资项目经济效益优劣的标志，是项目决策的主要依据。在市场经济环境下，项目的财务可行性直接影响到投资者的决策，而投资决策实际上引导了有限的投资资源的流向。因此，在投资项目财务评价中运用谨慎性原则，从而提高决策的相关性，可以正确引导投资资源的合理流向，提高各种资源配置的有效性，保护投资者的利益和投资的积极性。如果是涉及外商投资的，还会影响到外资的引入。
在投资项目财务评价中运用谨慎性原则的原因有三：一是投资项目未来的运行状况存在许多不确定因素，大到社会政治经济环境的变化，小到市场环境等因素的变化；二是财务分析的基础数据都是估算的，有些项目是否发生或发生数额的大小是不确定的；三是同样存在提高信息决策相关性的需求。
由此可以看出，投资项目财务评价与会计核算所面临的问题十分相似，都有谨慎性原则存在的基础――不确定性，都需要保护投资者和债权人的利益，都需要提高所提供信息的决策相关性。因此，笔者认为有必要在投资项目财务评价中体现谨慎性原则。
三、投资项目财务评价中谨慎性原则的具体体现
基于以上分析，在投资项目财务评价中运用谨慎性原则很有必要，主要体现在以下几个方面：
（一）在财务数据的估算中体现谨慎性原则
财务数据的估算包括投资总额的估算，各项收入项目的估算，各项成本费用的估算，现金流入量和流出量的估算。
投资总额的估算数直接影响到企业的资产总额，每一项投资的估算都应有相应的依据，应详细计算。收入项目的估算应在较为科学的市场预测的基础上进行，对于销售量和价格的估计应适当保守，对于是否发生不确定的收入项目应不予计算，对于发生数额不确定的收入项目应予低估；在各项成本费用的估算中，对于是否发生不确定的成本费用项目应予以计算，对于发生数额不确定的收入项目应予适当高估；现金流量的估算中也应体现谨慎性原则，不高估现金流入，不低估现金流出。
（二）在财务数据的分析中运用谨慎性原则
在对投资项目的财务数据进行估算后，就要进行财务分析，计算出反映投资项目盈利能力、偿债能力和现金流动状况的各项财务指标。投资者和政府主管部门就是根据这些指标确定项目的财务可行性以及项目未来的运行经济前景的。
如在折旧费用的分析计算中，可以考虑改变所有固定资产统一采用直线法（按使用年限或工作量）平均计算折旧的方法，根据项目所占用固定资产的情况，将固定资产分为几个大类，按各类固定资产磨损的性质分别采用不同的折旧计算方法，对于科技含量高的部分固定资产应采用加速折旧法。同样，无形资产的摊销也可根据项目的情况适当缩短摊销年限。这样一方面财务指标的计算结果具有谨慎性；另一方面还会产生一定的税费后移效应，有利于投资者迅速收回投资。
（三）加强投资项目风险分析，在财务评价中反映风险
充分认识项目风险有利于提高项目决策的科学性，任何投资项目都是在一定的自然环境与经济社会环境中进行的，受各种自然灾害、技术条件、宏观经济环境、政策法规以及市场变化等因素的影响，都会有一定的风险。如果能够充分认识项目的风险，全面地了解影响项目预期目标的各种风险因素及其产生的原因，了解各种风险因素对项目预期目标影响程度的大小及其发生的可能性，在项目决策的时候就可以有的放矢，确定更为合理的项目预期目标，避免项目的预期目标与实际值之间产生过大的偏差，从而增加项目决策的合理性与科学性。通过项目经济评价风险分析，基本可以了解项目各种风险因素对项目预期经济目标或重要经济评价参数的影响程度，明确项目面临的风险形势，了解采取不同风险控制措施对项目预期经济目标以及重要经济评价参数的可能影响结果等方面的内容，为采取合适的风险控制措施提供依据。
加强投资项目经济评价风险分析不但有利于减少项目投资失误、促进投资项目健康发展，而且有利于减少整个社会的投资损失与资源浪费，从而提高整个社会的投资效益。此外，进行科学、合理的项目经济评价风险分析，能够促进项目投资者对国家宏观经济形势的了解，促进国家各种宏观调控手段的发挥；能够影响投资者对投资行业与投资地区的选择，最终影响全国的投资总量，实现调整投资结构的效果，达到宏观调控的预期目标。
对投资项目的不确定性和风险性分析，应主要考虑以下几个方面的因素：
一是社会因素、政治环境和经济状况的变化；二是技术发展速度对现有方案使用寿命的影响；三是市场变化对预测精度的影响；四是方案中有关经济参数是估算的。
在投资项目财物评价中加强风险分析，可从以下两方面入手：1.在业内对投资项目可行性研究规范中提出加大风险分析的行业规范；2.在项目财务评价中可根据项目风险的大小采用定性分析与定量分析相结合的方法，使风险分析结论更为科学、可靠。
定性分析方法常用的有特菲尔法，即调查和专家打分法。其做法是：首先通过风险辨识将项目风险列出，设计风险调查表；然后利用专家经验对风险因素的重要性进行评估；再综合整个项目的风险。
定量分析方法除了常用的盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析方法外，还可以考虑引入一些新的风险分析方法，如分析报酬法(又称调整标准贴现率法)、风险当量法、解析法、主成分分析法等。这些方法有些模型较为复杂，可以组织专业人员编写一些小软件，只要输入数据就可以得出计算结果，既方便使用，又可以推动风险分析在投资项目财务评价中的应用。
（四）考虑通货膨胀或通货紧缩对投资项目的影响
1.对资金的影响
通货膨胀或通货紧缩的发生会对投资项目的预期收益产生影响，从而产生投资项目的资金风险。以通货膨胀为例，由于通货膨胀风险的存在，导致投资项目产生资金风险，其具体表现如下：（1）因通货膨胀，银根紧缩、利率上升，致使资金成本加大，或难以得到贷款，导致企业资金紧张，从而带来资金风险；（2）因通货膨胀，价格上升，致使生产使用的原材料等成本增加，带来资金风险；（3）通货膨胀引起股市、汇率波动，股市价格指数的下降，汇率的下滑也会带来资金风险。
第6篇：宏观经济风险分析范文
【关键词】银行信贷 顺周期性 逆周期监管
由美国次贷危机所引起的金融危机给银行业的宏观监管敲响了警钟，而银行业信贷活动的顺周期性问题也进一步暴露出来。一般认为，当经济处于上行时期时，银行由于内生或者外生的因素刺激会大量放贷，经济社会的流动性大大增加，助推资产价格泡沫，从而加大经济系统的风险性。而在经济助于下行时期时银行的信贷规模加速紧缩，同样会加速经济衰退和经济泡沫破裂。这种由于银行信贷活动加剧宏观经济的周期性波动的现象，即所谓银行信贷的周期性。
我国的银行信贷具有明显的顺周期性。温信祥[1]（2006）强调了解决资本监管的“顺周期性”和“不完备”问题的必要性和紧迫性，说明了其对于微观金融稳定和宏观金融稳定的重要性。因此，继续、审慎的加强对逆周期监管工具的设计，提高抵御经济变化和经济风险的能力已成为宏观调控的应有之义。本文正是在探讨影响银行信贷顺周期性各因素的基础之上，提出相关的政策建议。
一、我国银行信贷顺周期性形成机理探究
对于银行信贷的顺周期性，可以归纳为2个大类。一个是由银行经营活动的内生性因素造成的，另一个原因则是资本监管的顺周期性特点。正是这2个因素，使得我国的银行系统的发展也明显的呈现出周期性的特点来。
（一）基于内生性因素而形成的银行信贷顺周期性
所谓内生性因素，是指银行本身的经营行为就存在许多顺周期的特征。概括起来，主要有4个方面。
1.银行的融资活动与经济周期密切相关。在我国，传统的存、贷款业务无疑是银行业的重中之重。而居民、企业的存款和宏观经济情况具有明显的顺周期性。当经济上行，宏观经济态势良好时，投资者的投资热情也随之高涨，同时对于商业银行的预期也较好。这样，银行的筹资活动也比较容易，可以以较低的成本筹得充足的资本，而且筹资的风险也较低。当经济处于萧条状态时，市场上往往倾向于收缩投资，那么银行融资成本急剧上升，风险溢价也较大。
2.银行放贷活动的亲周期性。银行放贷行为的顺周期特征，与银行本身的风险评估有很大的关系。在借贷活动中，借贷双方信息的不对称，往往造成银行风险评估存在一定的偏差。当经济繁荣时，银行对借款者的风险状况往往做出过于乐观的估计，从而造成贷款规模的膨胀。而当经济衰退时，银行的风险评估就会相对谨慎，放贷规模也会相应收缩。滑静、肖庆宪[7]通过GARCH模型，对我国经济增长率和信贷余额进行了分析。他们发现，我国商业银行信贷行为是具有非常明显的亲周期性特征的。两者的当期波动不仅受各自前期波动的影响，还要受到各自前期的交叉影响。
3.银行业存在的“羊群行为”效应。银行业体系内存在明显的羊群效应。基于银行家的认知偏差的羊群行为是指，在银行业中资本实力雄厚，信息搜集能力强的银行往往成为先行银行，他根据自己对市场情况的判断决定自己的经营决策。而其他银行作为后行动银行，模仿先行银行的经营策略。这样通过“羊群效应”扩大到整个行业，加强了银行行为的顺周期性。
4.银行资产质量具有亲周期性的特点。银行的资产质量与银行不良贷款的数额有着密切关系，而不良贷款的数额往往与经济周期平行。当经济处于下行状态时，银行的不良贷款数量明显增加，资产质量下降。而客户贷款违约率的上升是其主因。
（二）基于资本协议监管框架而形成的信贷顺周期性
资本监管的顺周期性早巴塞尔协议Ⅰ颁布时就已经受到人们的关注。巴塞尔协议颁布的银行资本监管和风险测评指标虽然具有见效快、易操作的特点，但其具有的顺周期性特点也遭到了诸多学者的批评。其顺周期性主要表现在以下几个方面：
1.资本充足率管理带来的顺周期性。资本充足率管理的顺周期性几乎是其难以根除的顽疾。巴塞尔新资本协议要求银行资本金要与银行信贷的风险权重成正比，这样，银行对资本金的增减就具有明显的顺周期性。在市场繁荣，经济高涨时期，银行信贷组合的风险降低，这样，对于银行的资本金要求就会相应降低，这会刺激银行进一步扩大信贷规模，加深了自身的风险。反之亦然。从这个角度来说，资本管理的顺周期性就是虚拟经济和实体经济相互作用的结果。
对于巴塞尔协议中资本充足率管理的顺周期性，国外学者早已给出过实证分析。Lown[9]指出，商业银行和监管部门对所在经济周期的市场风险的错误认识会导致银行信贷的顺周期性。刘斌[8]（2005）认为，商业银行的信贷增长要同时受到中央银行的准备金管理和监管当局的资本金监管的要求影响。即使资本充足率在短期低于标准，但如果可以及时追加资本金的话，那么信贷仍可以稳定增加。
2.信用评级体系对银行信贷顺周期的影响。内部评级法的顺周期性。巴塞尔委员会根据信贷风险估算模型为基础而最终确定的IRB模型，将银行账户中的风险划为公司司业务风险、国家风险、同业风险、零售业务风险、项目融资风险和股权风险6大风险。然后银行进一步确定风险参数，并据此计算出银行面临的风险。当经济繁荣时，借款方经营状况良好，那么银行对其的违约概率的估值也就较低，这样就会扩大信贷，助推经济泡沫。
3.银行监管的风险度量模型存在缺陷。随着风险度量的VaR模型越来越广泛的应用到信用风险的管理之中，银行的监管也更加依赖模型。但是，这些风险度量模型本身是有缺陷的。
实际经济与模型假设存在偏差。随着金融体系的深入发展，金融产品越来越多，衍生产品越来越复杂，交叉性的业务越来越多。那么模型所需要的自变量也越来越多，导致模型产生预测上的误差。而且，银行固有的趋利效应也使得银行在用模型度量自己的资本水平时，往往采取过于保守的估算方法，这都使模型的准确度下降。
二、银行的逆周期监管政策探究
（一）审时度势，准确判断经济形势
以上分析得出，宏观经济的状况直接影响到银行的信贷规模。商业银行的贷款业务极易随着经济形势的高涨而扩大，向实体经济注入大量的流动性，并进一步造成经济过热。这要求中央银行要加强对银行业的指导和监督，防止商业银行盲目扩大信贷规模，放大经济周期。一种可行的方法就是在不同的经济阶段调险权重，比如在经济高涨时期提高风险权重，增加其贷款成本。
（二）加快本国市场化建设步伐，加强本国经济的稳定性
作为中央银行，必须加快本国的利率市场化的脚步，并且在进行宏观调控时要注意工具的选择，尽量选用一些较为温和的政策，以防止对市场造成较大的冲击。通过实证研究我们可以了解，对于我国来说，存款准备金是一个可以选用的指标之一。
（三）商业银行要建立科学的风险评估框架
从上文我们清楚得到，银行信贷的顺周期性的很大问题出在商业银行对借款人的风险评估上。在经济高涨时期，商业银行为了追求短期利益，往往高估借款人的信用水平，从而做出忽视风险的危险举动。对此，商业银行要加强自身的风险评估水平，对经济繁荣时期借款人的评估工作更应审慎，建立完善的风险管理体系。一个可行的方法是，商业银行必须加强对各个行业的风险分析，谨慎使用计量模型。
（四）完善动态拨备制度
前瞻性的拨备制度是巴塞尔协议Ⅲ的应有之义。金融危机的爆发使银行家们认识到，在经济繁荣的时期更应该计提更多的贷款损失准备，一方面可以应对抵押品价值的波动而产生的风险，另一方面也可以在经济衰退时更有底气。建立完善的前瞻性的拨备制度需要审慎的使用风险计量模型，其主要目标是使银行的贷款损失拨备能够覆盖一个周期内的预期损失。从这一点来说，所谓的“跨周期法”优于“时点法”。
（五）落实巴塞尔协议Ⅲ的“逆周期资本缓冲”要求
逆周期资本的重要性在于，在经济繁荣时期通过积累逆周期资本，可以在经济萧条时期释放这部分资本，从而增加经济发展的平滑性。巴塞尔协议Ⅲ提出了0-2.5%的逆资本缓冲框架，这部分资本要求由普通股和高质量资本组成。我国必须根据本国的实际情况在基本框架内确定适合自己的逆资本缓冲指标，以减弱银行的顺周期性，增强本国金融体系的稳定。
（六）更加审慎监管，加强金融创新
对于商业银行来说，一个完善的风险监管框架对于消除自身的顺周期性至关重要。这有几点可以参考。第一，更加审慎的评估借款人的风险。国际上常用的一个指标就是贷款—价值比率（LTVs），其初衷是用于防止房地产价格上涨而带来的系统系风险。LTVs的上涨，一方面表明宏观经济运行良好，经济处于上扬阶段，另一方面也显示出商业银行的风险普遍非常高。因此，当该指标迅速上升时，商业银行和监管部门就必须提高警惕，采取适当的措施来缓解信贷扩张。第二，业务多元化有助于分散非系统性风险。由于我国商业银行的业务过于单一，盈利途径非常有限，这就导致在经济上行阶段商业银行往往盲目扩大信贷规模，提高其盈利水平，结果带来非常严重的顺周期效应。因此，国家应该加快金融改革，鼓励金融创新，商业银行应该加强金融产品的开发，实现金融产品的多元化。
参考文献
[1]巴曙松.金融危机中的巴塞尔新资本协议：挑战与改进[M]，中国金融出版社，2010.
[2]罗平.巴塞尔新资本协议研究文献及评述[M]，中国金融出版社，2004.
[3]刘春航，李文泓.关于建立宏观审慎监管框架与逆周期机制的思考、比较[J]，金融研究，2009（4）：58.
[4]王胜邦，陈颖.新资本协议内部评级法对宏观经济运行的影响：亲周期效应研究[J]，金融研究，2008（5）：23.
[5]温信祥.银行资本监管顺周期性及其对经济波动的影响[J]，经济问题探索，2006（4）.
[6]周欣，李玮.中国商业银行亲周期特征差异研究[J]，科学决策，2010（8）：25.
[7]滑静，肖庆宪.我国商业银行亲周期性的实证研究[J]，上海理工大学学报，2007（6）：72.
[8]刘斌.资本充足率对我国贷款和经济影响的实证研究[J]，金融研究，2005（3）：89.
第7篇：宏观经济风险分析范文
一、后危机时代商业银行面临的宏观经济形势
与世界各国经济形势相似，在次贷危机结束之后，我国金融经济发展也逐步步入后危机时代，商业银行在发展过程中也面临着新型宏观经济形势，具体体现在:
1、国家经济发展财政政策转向以“调结构”为主导方向自2010年以后，随着08年次贷危机的逐步平复，政府在我国社会主义市场经济发展过程中，更加重视市场这只“无形”的手以及政府这只“有形”的手之间力量的平衡，在宏观经济发展模式的调控过程中，开始转向以“调结构，转方式”为主的社会主义市场经济发展模式，推动了我国传统以政府及国有单位为投资主体的经济发展模式逐渐向以民间投资及消费者推动为主的经济发展模式，具体体现在:一方面是在投资上面，国家的财政投资力度大幅下降;另一方面则是加大了对民间投资主体的货币政策以及经济政策等方面的优惠力度，而货币政策也呈现出逐渐收紧的趋势，这势必会对以后的投资和消费产生一定的影响，投资以及消费会持续增加，但速度会有所放缓。
2、货币政策新环境自2009年以来，我国国民经济逐渐恢复增长，但主要呈现出“V”型增长趋势，这就意味着，其增长基础并不牢靠，仍需要政策的支持;但与此相对应的是，在经济政策的支持下，虽然我国国民经济得到快速恢复和发展，但由此带来的负面效益也日益显现出来，给2010年的货币政策带来了新挑战环境，具体体现在:一是受2008年次贷危机的冲击，我国社会主义市场经济发展过程中正常的投资、消费以及进出口三者之间的比例关系不复存在，这进而引起了三个领域货币分配的严重失衡性，一旦没有进行及时的货币供给结构调整，势必会造成我国货币出现结构性的通货膨胀问题;二是作为我国的微观经济主体，商业银行以及企业、居民等投资和储蓄行为对央行货币投放形成了一定的制约关系，增加了国家宏观经济调控过程中制定和执行货币政策的难度。
3、信贷呈现高速增长趋势自2008年国际金融危机过后，从2009开始，为有效应对金融危机为我国经济发展造成的负面影响，加快经济的复苏，国家实施了适度宽松的货币政策，这种实为扩张型的货币政策，使得我国商业银行信贷需求量出现跳跃式的增长，供应量也随之增加。这种高速增长的信贷供给量虽然在一定程度上为促进我国经济的复苏和发展奠定了坚实的资金支持，大幅度提升了商业银行利润空间，但同时也带来了一定的负面影响，如带来了通货膨胀预期上升等。
二、后危机时代商业银行面临的主要信贷风险
在我国后危机时代宏观经济形势下，商业银行在业务拓展过程中主要面临着以下方面的信贷风险:
1、由货币政策带来的信贷风险由货币政策给商业银行带来的信贷风险主要有两种类型:一是由反周期货币政策带来的信贷风险，主要表现在2008金融次贷危机结束后，国家为尽快复苏经济制定的适度宽松货币政策带来的信贷规模增加，据相关统计数据证明，2009新增贷款额度大约是2008年的两倍，且一直持续到2010年上半年，这种信贷规模并不是在市场经济自我资源优化配置基础上发展起来的，而是由国家货币政策及刺激经济措施引起的，很有可能成为商业银行新增不良贷款的根源，埋下系统性安全隐患;二是由当前调控背景下紧缩型货币政策带来的信贷风险，伴随其而来的是国家对信贷规模的控制，这就造成商业银行的可贷资金大幅度降低，而银行债务人则面临着较大的还款压力，一旦不能及时还款，银行则会面临着债务链断裂问题，形成商业银行不良贷款风险。
2、由信贷规模增长带来的信贷风险由信贷规模高速增长带来的信贷风险主要体现在对银行系统性风险的影响上。国家积极扩张的财政及货币政策是促进商业银行信贷规模迅速扩展的重要因素，而在商业银行信贷总额度中，基础设施行业比重占据一半以上，并具有资金需求量大以及工期长、受政策影响大等方面的特点，且呈现出贷款主体集中化、单一化以及政府化的趋势，这在一定程度上增加了商业银行信贷系统性以及集中性风险。
3、由房地产价格调控带来的信贷风险房贷是目前我国商业银行信贷体系的重要构成部分，而国家对房地产价格的调控或者是市场经济背景下房地产价格的自我调控，都有可能增加个人住房的按揭贷款风险;此外，房地产行业是与金融行业息息相关的产业，这就意味着，房地产价格以及行情等方面因素的波动都会直接影响到商业银行的信用风险，并为商业银行信贷发展埋下系统性风险祸根。
4、由经济结构调整带来的信贷风险经济结构调整是目前我国政府运用宏观调控手段的主要方向，在结构调整过程中，出于资源优化或者是市场竞争加剧等方面原因，势必会造成我国社会主义市场经济发展主体中部分产能过剩或者是运转失灵行业企业出现倒闭或者是转产等现象，而在我国日益严格的融资管理体制下。
三、后危机时代商业银行信贷风险管理中存在的问题
1、完整信贷风险管理和控制制度体系的缺乏完善的信贷风险管理和控制制度体系是规范我国商业银行各项信贷风险管理行为的重要前提。但在商业银行信贷风险管理和控制过程中，其并没有形成一套完整的、行之有效的信贷风险控制制度体系，主要体现在两个方面:一是在信贷客户的制度管理上，其不仅缺乏有效的评价及考察制度，且就目前客户信用评价资料及评价方法来看，也存在着明显的资料不完备及方法不合理现象，而客户资料的更新以及跟踪服务也较为滞后，导致商业银行在信贷业务处理上很难选择正确的信贷方向，很有可能致使信贷风险的产生;二是在信贷风险的内部管控制度上，其存在着明显的不完善现象，如规范性操作程序的缺失、信贷流程运行的低效率性等，导致银行各相关部门在职能履行以及制衡过程中存在着明显的失衡现象。
2、完备信贷风险预警体系的缺失一套完备的、科学合理的信贷风险预警体系是有效降低商业银行信贷风险的重要保障。但就目前来看，多数商业银行，尤其是小型商业银行在信贷风险管理和控制过程中，并没有建立起完备的信贷风险预警系统，且在对银行相关工作人员预警职责的培训上存在着明显的缺失现象，而由于各项信贷风险控制制度的缺失，银行在发放贷款后，对信贷风险的控制能力就大大降低。
3、科学信贷风险管理方法的缺少就目前来看，我国多数商业银行在进行信贷风险评估和管理的过程中，还尚处于由定性风险分析向定量模型风险分析的过渡发展阶段。因此，商业银行还缺乏一套行之有效的风险评估定量分析模型以及人工智能等相关数字化、信息化科学技术方法在信贷风险评估上的影响;此外，在实际的信贷风险处理过程中，多审贷人员更加倾向于选择规避风险，而非经营风险，这虽然在一定程度上有利于降低商业银行信贷风险，但始终不是长久发展之计。
4、完善风险管理组织结构的缺失就目前我国商业银行信贷风险管理组织结构现状来看，其主要存在着两方面的问题，严重制约了信贷风险管理和控制部门独立化以及集中化风险控制能力的发挥:一是横向职能划分的不明确性，风险管控部门职能的独立性以及专业性不强，导致其在信贷风险管控过程中很难对风险进行及时深度的识别以及保持风险处理的专业性;二是纵向风险管控链条的过长，导致在信贷风险控制过程中要经由客户、客户经理、贷后管理人员、风险管理部门以及最上层的分管业务行长、风险管理委员会，严重影响了信贷风险政策控制的灵活性。
四、有效解决后危机时代商业银行信贷风险管理问题的相关策略
1、完善银行信贷风险管理制度，建立起完备的风险预警机制一套完备的信贷风险预警机制离不开银行风险管理制度的支持，而完善的银行信贷风险管理制度则是保障银行各项信贷风险管理行为规范化、秩序化的重要制度性前提。因此，商业银行在信贷风险管理过程中，要建立起完善的信贷风险管理制度，具体包括:一是建立起完善的客户管理制度，完善客户评价体系，既要加强对贷前客户信用的调查和评价，亦要加强对客户信用变化的监控以及资料的更新，及时关注存在的潜在性信贷风险;二是建立起完善的信贷风险内部管控制度，严格信贷程序和条件，明确信贷风险管理的岗位职责，并加强对信贷客户信用的跟踪和监控;三是建立起完善的企业信息系统以及信用评级系统，对企业客户进行全面的信贷关系控制，以不断完善信贷风险预警以及控制系统，将信贷风险对银行的负面影响降低到最小。
2、加强对银行信贷风险管控人才的引进和培训，建立起科学合理的风险评估定量分析模型人才是提高商业银行信贷风险管控能力的重要基础。因此，商业银行在信贷风险管理过程中要加强对信贷风险管控专业人才的引进和培训，并为其提供良好的工作条件和薪资待遇，并积极督促其在综合考虑我国国情、宏观经济运行大环境以及财务制度的基础上进行风险评估定量分析模型以及企业违约分析模型、破产预测分析模型等科学模型的开发研究，以加强商业银行对贷款客户企业目前经营状况、经济实力以及未来发展前景的分析和坚持，对预期违约概率、赔付率等数量进行科学的估算，以将可能避免商业银行在信贷业务开展过程中可能遭受到的风险。
3、重组银行风险管理组织结构，健全信贷风险岗位职责制度为保障商业银行风险管理部门职能的有效发挥，避免传统组织结构带来的管理弊端，商业银行在进行风险管理组织结构重组的过程中，要严格遵循风险管理全面化、集中化、垂直化以及独立化四方面的组织结构重组原则，以便于商业银行在实施信贷风险管理过程中能够按照业务种类对信贷风险进行自上而下的垂直化管理，以客户为中心，合理规划风险管理组织构架，实现信贷审批和风险管理的独立性和专业性，具体包括:一是设立独立性贷款业务执行部门，主要负责从贷款申请、客户贷前信用以及资产调查审核直至贷款发放和收回的全过程业务管理，并具有一定的独立决策权;二是设立专职性的信贷风险管控部门，并赋予其明确的信贷风险管理职能职责，实行岗位职责制度。
五、结语
第8篇：宏观经济风险分析范文
[关键词]财务风险 风险分析 风险管理
进入21世纪以来，随着经济全球化和知识经济、信息经济的到来，扩展了企业经营的内外环境，现代企业处于高风险的内外经营环境之中，它们市场竞争不确定性越来越大。市场竞争是激烈的，企业发展逃避不了生命周期的规律，有些发展前景较好的企业可能会因为内部运营不当或外部宏观经济失调而陷入财务风险之中。财务风险的发生从外部表现上是个突变的过程，但实质上是一个渐进式的累积的过程，是风险从量上变化过渡到质的变化。所以，运用各种手段和措施，对风险加以分析、控制和处理，防范并化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理工作重点。
一、财务风险成因及影响因素
1.财务风险的外源性
企业财务活动需要在特定的政治经济、自然环境以及市场环境下进行，这些因素不但复杂多变，而且基本是企业无法控制的系统性风险，企业只能接受这些复杂环境给企业带来的财务危机。在同一个市场经济条件下，这些系统性风险对每个企业都是公平的，企业无法消除或控制这些外源性风险带来的财务风险，但可以通过采取积极的应对措施，让企业逐步摆脱财务风险给企业带来的影响。
2.财务风险的内源性
资金是企业的“血液”，企业内部经营活动的好坏都可以通过企业现金流来反映。特别是全球金融危机和欧州债务危机以来，企业纷纷重视起现金流的风险内源因素。在资金筹集阶段，企业负债经营是企业价值最大化实现的必然手段，当贷款利率低于企业投资回报率时，企业会因为负债而获得更多的权利利润率，进而增加企业的权益。当企业筹资时机不当或过度负债时，在经营不善丧失了偿债能力，企业财务风险也就出现了。在资金运用过程中，由于资金使用不当，企业采用了激进型的资金管理方式，用流动资金补充固定资金；或将资金投资于风险比较高的领域，如投资于新产品开发或购买了具有一定风险的有价证券等等，都会增加了企业的财务风险。
二、财务风险分析方法研究
1.四阶段法
企业财务风险总是从从量上变化过渡到质的变化，会出现一些危机的先兆，这就为企业进行定性分析提供了可能。四阶段症状分析法正是基于此建立起来的财务风险评价体系。该方法将财务风险划分为潜伏期、初症期、恶化期、破坏期，各个阶段的症状（见表1）。
表1 四阶段症状分析法
企业如果出现以上问题时，就要查明原因，特别是在潜伏期和初症期要引起管理者高度重视，果断采取相应措施来防止企业财务风险的出现。但四阶段症状分析法还是过于简单，而且有些症状通过定性分析无法准确界定，等发展到了恶化期或破坏期，企业往往已经无能为力，只能通过管理措施来减少财务风险给企业带来的危害，而无法逆转财务风险发展的趋势。
2.管理评分法
又称A记分法，他是调查导致公司破产的缺陷，按照缺陷的征兆进行对比打分，根据各种缺陷对企业财务风险的影响程度来按照百分制来进行加权打分，得分高低和企业的财务风险发生可能性呈现正相关关系。A记分法是基于企业逆境管理理论基础上建立的，通过管理评分表的是设计，试图通过定性分析的方法来解决定量指标的问题，阿吉蒂的管理评分法简明易懂、有效，通过简单的调查就可以较为客观的反映企业的实际财务状况，进而提早发现企业的财务风险。具体分值对应状态及解决措施（见表2）。
表2 管理评分图
表3 管理评分情况表
无论是那种财务风险定性分析方法，都必须和财务报表定量分析相结合，来综合分析，进而发现企业财务风险的根源，为财务风险管理和防范提高必要的条件。
三、财务风险的管理措施
1.强化风险管理意识
企业应重视财务预算和营运资金管理、财务控制等工作，以确立财务管理中风险管理的核心地位。同时，财务人员要从资金运行角度进行风险管理，强调资金每循环一个周期的保值增值意识。树立企业价值最大化，而不是利润最大化目标，要实现企业在可持续经营并带来稳定的利润和现金净流量同时，进行必要的财务风险管理控制。企业管理层要强化风险管理是企业财务管理的核心地位，在企业进行运营的全部过程，要排除一切不利于生存发展的各种因素，不能冒生存受威胁的风险，并要在思想上提高对新形势下进行财务风险控制的重要性和必要性的再认识，通过积极有效的手段来不断降低企业的财务风险。
2.加强企业内部控制制度建设
一是要加强企业管理当局的认识和有效执行，而要实现这一目就需要不断完善企业的治理结构，形成管理层的科学管理和科学决策，要进一步推进产权改革，优化企业的资本结构，按照股权的分散化和多元化的原则要求，不断完善企业的治理结构，真正实现企业各利益相关人互相促进、互相制约的良性关系。二是企业要加强企业文化建设，企业文化是企业的“软实力”，也是优化企业内部控制环境的重要手段，在企业中要培育积极向上的价值观和社会责任感,树立现代管理理念，强化财务风险意识,让内部控制变成每个员工的主动行为，而是不被动执行。三是要培养员工的主动意识。要按照岗位职责和任职要求,设置内部控制关键点，对某些控制薄弱、易发生舞弊行为的岗位实行轮岗制度或强制休假制度。同时充分赋予员工的内部控制权利，变自上而下的压力管理为上下结合的互动管理，逐步培养员工的主动意识。
3.优化企业的资本结构
现代企业增长模式的转变迫使企业更加关注资本运行的质量，优化资本结构也应该要降低财务风险。企业要通过优化资本结构、减低资本成本、提高投资收益等手段，在风险和利益之间寻求最佳配合。在经营情况较好的情况下，可以适当多借人资金，在经营情况不佳的情况下，应谨慎从事经营和资金筹集活动，并抓住机会进行资本结构的调整，待机会成熟时再借入资金以扩大经营，以有效地控制财务风险。同时，企业在确定资本结构尤其是债务结构时，必须考虑自身现金流的稳定性，防止因为调整资本结构带来了新的财务风险，从而保证企业资本的安全、完整和增值。
参考文献：
[1]吴景杰，施绍梅.论我国企业的财务风险及其防范[J].理论与实践，2009（06）
第9篇：宏观经济风险分析范文
关键词：财务风险 贷款项目 利率与贴现
一、风险量化分析
1、概述
风险事件发生的概率和概率分布是风险估计的基础。因此，风险估计的首要工作是确定风险事件的概率分布。通常，风险事件的概率分布应当根据历史资料来确定。当项目管理人员没有足够的历史资料来确定风险事件概率分布时，可以利用理论概率分布进行风险估计。本文贷款项目影响最大的因素－利率进行详细的风险分析。
2、利率风险管理的基础―利率的预测
利率风险源于未来利率的变化，如能通过某种技术方法较为准确地预测未来的利率，再通过金融工具加以应用则可以完全规避利率风险，所以利率的预测是利率风险管理的基础。对利率决定因素的选择也是一件非常困难的工作，因为在现实社会中，许多经济或非经济因素都对利率产生或直接或间接或大或小的影响。计量模型不可能包罗万象。因此，必须选择最主要的经济因素。因为利率本身就是政府干预经济的重要调节指标和货币政策指标之一。货币政策由多种政策措施和手段组成，如贴现率、存款准备率和公开市场业务。从经常使用和实际应用的重要性来看，公共市场业务的作用超过贴现率和存款准备率。然而，它的可计量性低于贴现率。存款准备率是重要的货币政策手段，但它很少变动。因此，当考虑用什么指标来替代货币政策(即货币政策计量指标化)时，只能选择以贴现率为代表(尽管它的实际影响比公开市场业务小得多)。
在选择利率决定因素时，我们基本上根据下面两个标准：(l)该因素是最主要的影响利率变动的经济因素；(2)该经济因素有良好的可计量性。依据这些标准，我们可以选定中长期利率的决定因素主要有5个：贴现率、通货膨胀率、经济增长率、全社会固定资本投资和财政赤字。
（1）利率与贴现率的计量分析
政府对经济的广泛干预，采用的主要手段就是财政政策和货币政策。调整贴现率是货币政策的主要武器之一。贴现率的高低，直接影响商业银行的借款成本的大小，从而对信贷起着限制或刺激的作用，同时也会影响其他市场利率。贴现率的升降，不仅反映了银根的松紧，而且再现出货币政策的动向变化。贴现率的变动对优惠利率有极大影响，贴现率是市场利率的主要决定因素。两者有很高的正相关关系。贴现率对市场利率变动的影响率高达94%以上，这体现了政府货币政策干预经济的有效性。贴现率的系数显示，贴现率每上升或下降1%，市场利率就会随着上升或下降1.1～1.3%，这说明市场利率对贴现率变动的反应是敏感的、正向的，而且弹性较大。
（2）利率与通货膨胀率的计量分析
我们都知道名义利率包括3个主要部分：实际利率，预期的物价变动率和其他风险因素。在分析市场利率决定因素时，对物价变动因素是应当给予足够重视的。我们参照一般惯例，以消费者价格指数(CPI)作为物价变动的代表变数。
物价变动对利率的影响，主要表现为货币本身的增值或贬值的影响。在金融市场上，借贷双方在决定接受某一水平的名义利率时，都已加进了对未来物价变动的估计值，以防止自己因货币本身价值变动而发生实际的亏损。
（3）利率与经济增长率的计量分析
国内生产总值(GDP)是一个相当重要的宏观经济变数。它反映一国在一定时期内所生产的物质产品和所提供的劳务的总量。这个总量可以同时反映出几个宏观指标。所谓经济增长率，一般就是指国内生产总值的增长率。国内生产总值的持续增长或连续减退，标志着经济处于增长或衰退阶段。因此，包括利率在内的所有经济变数，都不可能不受到国内生产总值或经济增长率的直接或间接的影响。
近十年来，中国人民银行熟练而频繁地运用利率手段来调控经济，其特点是调变频繁但幅度较小因而使我国经济避免出现较大的波动而取得了良好的效果。当经济增长率较或为负数时，显然利率将降低以刺激经济增长，当经济增长率超过一个固定的正值并走高时，利率将提高以避免经济过热而诱发的通货膨胀。这种计量结果与我国央行对利率的调整政策完全相符。
（4）利率与投资的计量分析
在凯恩斯的流动偏好利息理论中，投资并不是利率的决定因素，相反，利率是投资的决定因素。凯恩斯采用纯货币分析方法，在分析利率决定因素时，只考虑货币存量和公众对持有货币的需求。事实上，当深入研究利率与投资的内在联系时，人们不难发现，两者并不是单向联系的，也就是说，利率与投资的关系是双向的，互相影响的。
假定利率和货币供给不变，再假定此时正处于经济增长阶段。当市场看好，利润预期增加时，投资将会增加，国民收也随之增加。收入增长后，人们就需要更多的资金来维持交易平衡。由于货币供给并未增加，这部分资金增加的需求就会促使市场利率上升，这即是增加投资的后果。由引可见，不仅利率是投资的决定因素，同时投资也是利率的决定因素。我们可以得出结论，在近十年来，不能仅仅从投资这一个变量来考虑其对利率的影响，因而也就不能仅仅依赖投资量的变动来对利率变动趋势做出判断。
（5）利率与财政赤字的计量分析
一个国家出现财政赤字，而这个国家的赤字又只能依靠国内的因素和途径来弥补，那么很难避免利率上升的冲动。因为在假设的封闭型经济条件下，弥补财政赤字的途径主要有以下三种：
1）增发货币。这种办法容易引起通货膨胀，从而使市场利率上升；
2）发行债券。如果政府依靠发行各类债券来弥补赤字，这显然比单纯依赖增发货币有利于经济的稳定和发展。但是，过量发行债券并提高利率以争夺资金会促进金融市场上证券的竞争和利率的攀升；
3）增加税收。政府用这种办法来弥补赤字，则会影响工商企业的利润预期，不利于促进经济增长，同时会产生达比效应，使利率上升。主要是由于其余四个因素（即通货膨胀率、经济增长率、财政赤字、固定资产投资）与贴现率存在多重共线性，即这四个因素都能由贴现率线形表出，这样，贴现率可以反映其余四个因素所包含的信息。由此我们也得到贷款利率与贴现率最为相关。
