国有企业投融资管理现状及对策

摘要：自从我国经济进入新常态经济结构后，国有企业面临的经济环境发生了较大变化，市场竞争也愈发激烈。从过去投融资广撒网模式必须进入目前的精准投资模式，以保证国有企业经营效益。随着互联网时代的到来，国有企业对投融资管理要求将更为严格，对企业发展也更加重要，作为企业战略目标的重要组成部分，投融资管理质量的提升能有效促进国有企业发展。但从当前国有企业投融资管理活动中来看，其开展过程还存在着较多问题。本文针对这些问题及国有企业投融资现状进行分析，并给出针对新建议，希望对国有企业投融资管理工作有所帮助。

关键词：国有企业；投融资管理；现状分析

引言

近些年来，随着我国对国有企业改革工作不断深入，国有企业发展取得了良好成效，部分国有企业成功实现结构转型，企业内部治理结构和市场运营机制也得到了优化。但同时，依然有较多国有企业存在着不少问题，导致经营困难，资金压力紧张，负债率过高等问题，而想要有效解决上述问题，企业便必须加强投融资管理，创新投融资管理模式，降低企业投融资风险，从而促进国有企业健康、科学、可持续发展。

一、当前国有企业投融资管理存在的主要问题

（一）企业融资市场体系不健全首先，尽管从理论上来说，国有企业在开展融资活动时，可选择模式较多，但实际上，我国大多数国有企业容易模式比较单一，企业融资体系不完善。据了解，国有企业在进行融资操作时，其融资基本上来源于银行贷款，甚至银行贷款是一些国有企业唯一的融资渠道。这种行为从市场经济来看，具有极大的风险，尽管国有企业经营有着不同于市场经济规则的特性，但随着我国社会主义市场经济体制不断完善，国有企业单一的融资渠道会给企业带来极大的经营风险。其次，由于企业融资市场体系的不健全，一旦外部经济环境较差，国有企业发展可能将受到较大挑战。最后，一些国有企业在进行项目投资时，对融资过于依赖，导致企业债务过高，加大了企业财务风险。一旦资金紧张，可能导致国有企业资金链断裂，甚至使得企业破产清算。

（二）融资决策体系不科学融资决策体系不科学是当前国有企业投融资活动存在的巨大问题和隐患。一些人认为，国有企业领导人话语权集中，能直接决定的投资项目，但实际上，这种情况反而在民营企业较为常见。国有企业决策基本上是由管理层综合讨论后得出结论，其民主氛围和权力制衡相对而言比民企更优。但这并不代表着国有企业融资决策体系科学。体系的不科学是由多个方面决定的，不单单是管理者的问题。首先，国有企业在进行投资决策时，对投资项目缺乏详细的分析，也缺少对项目投融资风险、数量、渠道等要素进行科学的评判意识，比较忽视融资决策评价及分析。其次，在融资过程中，国有企业没有一个比较专业的融资顾问对整个融资过程进行指导，从而影响了项目融资的完整性，对一些融资过程可能出现的风险注意不到，不利于项目融资的安全，进而加重了融资风险及融资成本。最后，审批制度不健全、审批流程不科学也是影响到投融资决策的重要因素。投融资决策体系不科学，不仅仅会影响到本次投融资项目效益，更可能引起企业的债务风险，不利于企业健康稳定发展。

（三）缺乏长远的投资战略规划目前，国有企业开展投资工作时，缺乏长远的战略意识。没有一个比较科学性及明确性的战略计划，也缺乏与战略规划相配套的评价机制，因此，从长远来看，这些投融资项目严重影响了国有企业的未来效益。在收益规划中，一个投融资项目也往往达不到既定的收益目标。首先是与其他类型企业相比，国有企业管理人员，尤其是大型国有企业一般是任命制，领导在位时间有限。因此领导更注重在位期间企业所取得的成绩，忽视了投融资项目的长期效益。其次，国有企业缺乏明确的投资目标，哪个领域有利益，便投资哪个领域，没有考虑到企业长远战略目标，导致资金分散投资，因此我们经常发现一些国有企业资产庞大、涉及领域复杂，这既不利于财务管理，也大大增加了企业财务风险。最后，投融资高端专业人才缺乏是国有企业投资战略规划欠缺的另一个重要影响因素。在一些国际化合作项目中，由于国有企业高素质投融资人才的缺失，容易导致国有企业利益和经营效益无形降低，甚至部分国有企业急于证明业绩，急于开拓国际化市场，没有对投资方案和项目做一个充分的可行性分析以及投资调研，给项目投资的有序开展造成了一定困难，甚至本次投资项目给企业带来了极大的亏损。

（四）企业内部投资制度和投资政策不完善尽管政府对国有企业投资行为出台了不少规定及文件，对国有企业不合规的投资行为做了处罚要求，在一定程度上约束了我国国有企业投资行为。但在国有企业国外投资行为上，我国相关法律机制还是一篇空白。尤其是随着市场经济快速发展，国有企业改革进程愈发深入，一些国有企业在开展投资、收购、并购、混改、上市等行为上，国家并没有给出针对性的指导意见和具体的政策支持，一切都需要国有企业“摸着石头过河”，这使国有企业在投资活动上，缺少必需的机制来降低投资风险，工作开展也缺乏相关依据，从而限制了国有企业投资工作的开展。

二、加强国有企业投融资管理的建议

（一）建立健全国有企业融资管理制度随着市场经济环境的快速变化，当前我国国有企业改革工作正不断推进，现代企业管理制度也在国有企业内部逐步实施，产权制度改革效果也令人满意。但依然有部分国有企业受限于传统思维和传统管理模式，从而制约了企业发展。投融资管理活动也同样如此。因此，国有企业首先应建立健全投融资管理制度，企业要充分利用资产市场红利，主动开展投融资活动，符合上市条件的企业争取上市，优化企业资本结构，提高国有企业在市场上的投资吸引力。从而缓解国有企业融资渠道单一的问题，降低企业融资风险。其次，国有企业要制定一套科学完善的战略发展规划，调整产业结构，对一些影响企业战略的投资项目进行抛弃，在履行社会服务及社会职能的前提下，尽可能提高企业经营效益。最后，完善企业治理结构，杜绝权力交叉，确保企业投融资制度能有效执行，提高投融资项目质量和项目效益。

（二）加强对企业融资决策分析，保证融资决策的正确性首先，国有企业要加强投融资决策分析，提高投融资决策的正确性，有效规避投融资风险，降低投融资成本。其次，国有企业管理者在确定某一项目投资决策后，应结合企业当前实际情况，对投资项目进行科学、严谨的分析，选择一个最适合本企业的融资方案进行融资，从而降低融资过程的债务风险。同时，在选择融资方案时，要通过多方对比，了解不同融资方案给企业带来的利弊，分析不同借贷时间和借贷规模给企业造成的影响。最后，国有企业要对融资能力有一个清晰的认知，根据融资目标来制定融资方案，在融资前，一定要咨询企业内部专业融资顾问，控制好融资风险及融资成本，保证国有企业选择一套科学完善的融资决策及融资方案。

（三）利用债券市场来优化国有企业融资结构随着我国债券市场管理制度的不断优化，债券市场环境也越来越高。为了优化国有企业融资结构，企业可以利用债券市场来提高其融资环境。首先，对于管理者而言，国有企业管理人员应提升融资意识，开拓企业融资渠道，企业融资不仅仅局限于银行借贷，要树立只要符合政策规定、符合市场行为的融资行为，都可以尝试。所谓法无禁止即可为。其次，国有企业可以创新采用永续债和公司债作为新的融资模式，今年，为应对疫情冲击，国家推行货币稳健政策，各类债券和国债的收益率在7月份开始逐渐恢复，这给企业发行公司债提供了新的机遇。如一些公司锁定在2020年10月份发行公司债，降低发行利率。因此，这无疑是一种新的思路，拓宽国有企业融资机构，降低企业融资成本和保障企业资金安全。

（四）优化国有企业投资结构，提高投资效益国有企业在进行投资时，首先要明确企业战略目标，即该投资行为是否符合战略目标规划，该笔投资行为所占用资金是否影响企业未来投资，即该笔投资行为的机会成本是否低于投资价值。所以，国有企业管理者要树立长远的投资意识，理性地看待投资问题。其次优化国有企业投资结构，随着我国高新技术产业的不断发展，国家政府对高新技术扶持力度逐渐加大，国有企业在应加重在高新技术行业上的投资比重，降低传统能源消耗行业的投资，在投资时，要做好可行性分析，尽可能地降低投资风险，保证投资效益。最后提高投资资金的使用效益，国有企业在面对多个投资机会时，要把握投资机会成本，选择投资效益最高的项目，对于国有企业而言，投资效益不仅仅是指资金回报率，更多的是社会价值、企业发展等方面，推动企业战略目标的达成。

结语

对面复杂的国内市场环境和国外经济环境，国有企业想要实现可持续发展，做大做强，即履行好社会职责，又创造好企业价值及效益，实现社会价值与经济价值的统一，做好投融资管理工作是其发展的必须途径。因此，建立健全国有企业融资管理制度，加强对企业融资决策分析，利用市场债券市场来优化国有企业融资结构、优化国有企业投资结构，是提高国有企业投融资管理质量的必要手段。国有企业管理者要树立长远的战略远景，制定长远的战略规划，主动分析当前企业投融资管理存在的问题，结合企业实际情况和业务范围，提出有针对性的解决办法，从而实现国有企业可持续发展，创造健康的社会及经济价值。

参考文献

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作者：杨文瑞 单位：云南合和（集团）股份有限公司