金融工程在金融风险管理中的比较优势

金融风险是在金融机构经营过程中，一种预期遭受损失的可能性。而金融风险管理就是在衡量和识别风险的基础上，对未来可能发生风险进行控制准备的处置方案，以确保最小化金融风险。在金融风险管理中，金融工程是一种新型的风险管理手段，提供了期货、远期、期权、互换价格等风险管理工具，并在不断的对金融商品的组合中创造出更新颖的金融工具，有效的规避了因经济波动而带来的金融风险。

一、传统风险管理方式的不足

在金融工程之前，主要存在三种风险管理方式，分别是资产负债管理、保险以及证券组合投资。这是一种“表内控制法”管理方式，是指在企业负债资产表具体项目的基础上，根据调整企业业务中负责与资产的不同组合来消除风险。

（一）资产负债管理

从整体结构来说，这样的风险管理方式存在一定缺陷。因为其对资产的负债业务进行了重新调整，显现出来明显的弊端。具体表现为资金量耗用过大、成本高、信用风险以及时滞性。资金量耗用过大是指资产负债管理方式中调整负债资产结构、设置风险基金等都要耗用过多的资金，甚至在某些特殊情况下要故意构成对称的基础交易，导致了资金的过度耗用。交易的成本较高是指为了实现交易的正常匹配，在协商过程中往往会花费大量的金钱和时间，并且以牺牲利益机会为代价，使得资产负债管理的交易成本被不断抬高。信用风险是指企业在追求业务目的过程中，会不断在负债项目上作出调整，而如果在调整中涉及多个公司，难免会因调整的偏差丢失部分客户，从一定程度上给企业总体带来信用风险。调整的时滞性是指资产负债管理的风险管理措施包含业务的调整、谈判以及实施，这些措施有一定的过程，因此在这个调整阶段不能满足短期金融市场的价格。所以在面对金融风险时，资产的负债管理措施往往不能及时的防止风险产生的损失。总之，资产负债管理方式的不足就在于用时长、见效慢、成本高、并有着局限性的应用范围。

（二）保险

长期以来，保险一直是作为社会风险和自然风险的主要处理手段。近几年，海上保险、财产保险、人身保险等都得到了迅猛的发展。但在财务、金融等风险处理上，保险的作用显得十分局限。进行投保需要具备五个方面的基本要素。一是意外性，二是偶然性，三是非投机性，四是风险大量标，五是重大损失的可能性。而债券买卖，股票买卖，期货交易等因为汇率、利率等金融因素产生的风险，都属于不能投保范围。这个原理很简单，面对同样的价格风险，企业财务表现不会彼此独立，他们有着正相关的联系。在这样的情况之下，保险的大部分法则都被限制了，能起到作用的只是有形的风险，这一类风险从某种程度上说从属于非系统风险。股票、证券、期货交易等属于投机性风险，是持有、转让的盈利过程，所以在可保范围外。伴随着金融社会的不断发展，保险服务由于存在局限性，远远不能企及人们对于风险管理的需求。

（三）证券组合投资

所谓的组合投资就是用划分比例、分担风险的方式来进行风险管理。证券组合投资理论认为，风险与预期收益是优化证券投资的两个主要评估条件，但投资者无法做到缩小风险又获得最大收益，因此两者之间必须衡量一个倾向。而证券组合通过划分比例、分担风险的方式将风险缩小化了，因此所获得的收益也是被适量化了，这个预期收益的值介于各单项证券投资最大收益与最小收益之间。在传统的金融市场中，这个方式是最佳的风险管理手段。不过，随着经济体制不断发展，证券组合投资的管理方式也出现了缺陷。首先，对于投资者而言，其并不满足于获取微小的利润，大部分投资者愿意冒一定的风险以取得利润最大化。其次，证券组合投资的内涵并不是降低风险，而是分拆风险，从整体上而言，只是风险造成的影响变小了，并非风险发生几率降低。调查表明，在证券市场上，系统性风险至少占到了总风险的一半以上，甚至更多。这就意味着证券组合投资即使耗费大量精力与财力，也依然无法规避主流的市场风险。

二、金融工程与传统风险管理的比较优势

（一）金融工程的概念

金融工程是在经济形势不断发展，以及人们对新的风险手段强烈的需求中应运而生的。其是以衍生工具为主要手段的风险管理方法，金融工程能够将分散于社会经济各角落的风险集中到衍生交易市场，再重新整合进行分配，使套期保值者在此过程中规避大部分的风险，从而达到有效的风险管理。

（二）金融工程的比较优势

1.更准确更时效。基础工具的变动影响着价格，而金融工程的衍生性是以衍生工具为手段，这种波动的趋势有着一定的规律性。这种性质可以让期货交易在逆向相等的操作下锁定风险，在衍生交易精确的匹配和定价中准确抵挡风险。同时，流动的衍生市场可以及时对市场价格变化做出反应，很好的处理了风险管理过程中的时滞问题。

2.成本优势。衍生交易的杠杆比例较高，在操作衍生工具时可以利用财务杠杆方式。这种方式是以少量资金控制大额交易，在少量运用资金的情况下，充分节约公司套期保值成本。而对于衍生工具来说，由于场内交易创设了风险转移市场，使风险被集中化，更易于处理。也在这个过程中，促进了交易集中化、标准化，大幅度降低了寻找交易对象的信息成本和交易成本。

3.更加灵活。场内交易能够根据交易者的需要和方便随时进行抛补，期权购买者拥有拒绝履约的权利。而场外交易更多则是为了投资者而设定。另外，以金融衍生工具为素材，可以让银行投资家随时根据客户需求生产金融产品，这样的灵活程度是其他传统风险管理手段所望尘莫及的。

三、结束语

在金融一体化不断加深的今天，金融风险管理的作用越来越重要。传统的风险管理方法因其局限性不能很好的满足人们对风险管理的要求，而金融工程的创新衍生工具手段，表现出了传统风险管理所缺少的灵活性、时效性及低成本等特点，其在未来金融风险管理的发展上必将起到重要作用。

作者：刘瑜洁 单位：郑州大学数学与统计学院