我国中小企业融资困境及金融支持建议

摘要：在经济新常态下，中小企业的发展离不开金融支持。当下中小企业融资环境严峻，面临着融资渠道单一、融资成本较高等问题，其原因在于中小企业综合实力相对弱、信用状况差、政策支持少。未来既要加强政府的融资扶持，又应进一步拓宽中小企业融资渠道，打造符合中小企业发展的金融产品，从而为中小企业发展提供更加完善的金融支持。

关键词：新常态中小企业融资困境

1新常态下我国中小企业的融资困境

1.1融资渠道单一

融资渠道单一是制约我国中小企业融资的关键因素，其从根本上限制了中小企业多元化融资的可行性。一般而言，企业融资可以分为内源融资和外源融资两种方式。内源融资主要是企业利用自身的条件从内部获得资金，例如自有资金、员工持股、向亲朋好友等个人借款等形式。内源融资覆盖范围局限于企业自身经营关系，难以获得充足的资金支持，并且向个人借款的行为缺乏规范性，容易产生民间借贷纠纷，不利于健康融资关系的保持。企业外源融资的渠道包含了银行贷款、股票、债券、风投、民间借贷等，企业能够根据自身的资金需求和财务状况综合决定所要采取的融资形式。但是，对我国中小企业而言，其大都选择银行贷款作为融资的主要途径，部分企业虽然对其他形式有所尝试，但均由于政策、成本等问题，难以获得符合自身需求的融资安排。在内源融资渠道受限的情况下，外源融资集中于银行贷款。融资渠道较为单一，是中小企业在当前不得不面对的现实。

1.2融资成本较高

成本是中小企业极为关注的指标，融资成本较高同样成为困扰中小企业融资的重要原因。2017年清华大学经管学院中国金融研究中心的《中国社会融资(企业)成本统计报告》显示，我国中小企业的融资成本已经高于10%，而社会平均融资成本仅为7.6%。如果中小企业选择融资租赁、保理、小贷等融资方式，其融资成本很可能达到20%。可以看出，在融资上，中小企业承担着较高的成本。这些成本一方面是利息成本，其大概占到融资成本的75%；另一方面是手续费、服务费、中介费等中间成本，其进一步增加了中小企业的成本负担。在经济增速放缓，产业结构调整期，金融机构也开始加强风险管控，对于抵御风险能力较弱的中小企业而言，其成本负担还可能进一步加重。

1.3金融环境严峻

企业融资会受到国内外经济金融环境的影响，在经济繁荣时期，国家采用宽松的货币政策，银行利率较低，企业融资相对容易，但是在经济发展放缓时期，融资就相对艰难。在经济新常态下，国内经济逐步转为中高速增长，金融去杠杆的政策推进，使得大量影子银行业务和衍生金融产品被叫停，国家采用稳健的货币政策，通过宏观审慎调控力控系统性金融风险，各项政策均较为谨慎。从国内融资环境来看，如果市场利率处于上升周期，抑制信贷规模和控制通货膨胀成为政府金融政策的重要出发点，因而使得中小企业融资形势更加严峻。从国际融资环境来看，如果人民币相对美元处于升值周期，导致以出口为主要收入来源的中小企业在贸易上面临困境，境外投资者也由于人民币的升值压力而抑制投资积极性，在国内融资体系不健全的情况下，外来资金的缺乏也一定程度阻碍了中小企业融资的渠道。

2我国中小企业融资困境的成因分析

2.1综合实力弱

中小企业是我国市场经济发展的重要组成部分，其占据了我国企业总数的90%以上。但是，相比于国有企业和大型企业而言，中小企业个体经济规模较小，容易受到市场环境和政策影响，核心资产缺乏，资产变现能力弱。因此，在中小企业融资的过程中，一方面由于缺乏核心资产，难以通过抵押担保的形式获得较高额度的贷款；另一方面，较小的经济规模使得其对于资金的需求极为迫切，尤其是对周转效率较低的企业而言，必要的现金流是维持企业运营的关键命脉。此外，中小企业在制度建设上缺乏全面性，自身管理体系不够完善，导致财务制度存在较多疏漏，因此在进行融资的过程中，金融机构在财务数据中发现较多失真的内容，导致信用评分较低，影响融资质量。在国内外经济形势复杂多变的背景下，中小企业由于缺乏对市场的判断能力，尚未制定明确的战略规划；对于所面临的政策风险和市场风险缺乏有效的针对性措施。没有足够的风险意识，使得中小企业更容易受到经济结构调整和宏观政策的影响，进一步削弱了其综合实力。

2.2信用状况差

中小企业往往是由私人创办的民营企业，其以追求个体利益最大化为目标。在经济新常态下，产业结构的调整使得部分制造业中小企业出现了大量库存，资金回收的压力增大。对于中小企业个体而言，有时不得不通过延迟支付贷款本息的方式来缓解资金压力，从而造成了一定程度的违约。虽然个体行为能够促使其缓解资金压力，但是众多个体采用同一种决策的时候，信用违约的选择未必是最佳选择，这就是中小企业在信贷方面所面临的“囚徒困境”。在我国信用体系还尚不完善的情况下，金融机构往往会以企业的规模来进行融资对象的分类，中小企业通常被作为一类采用统一标准进行信用评价。由于金融机构缺乏来自企业本身的资产性数据，因而仅能够通过企业的融资记录和履约情况进行信用评定，在众多中小企业发生信贷违约的情况下，金融机构会在大类评价的过程中，将中小企业作为信用较差的一类进行评价，从而导致中小企业的融资难度和成本更高。

2.3政策支持少

据统计，中国发明专利的65%来自于中小企业。通过政策的支持，中小企业能够凭借自身的科技创新实力发展成为高新技术产业的创新者和引领者。在“大众创业、万众创新”“中国制造2025”等政策的推动下，政府通过财政资金对科技创新定向支持。但是，这些政策仅仅能够惠及部分企业，对于大多数中小企业而言，这一政策仍十分遥远。在地方层面，部分政府虽然推出了一系列科技金融政策，但是大都集中于拥有一定专利成果的企业，初创型中小微企业所能享受到的优惠政策极少。对于金融机构而言，大企业能够为其经营提供稳定的业务收入，而中小企业抗风险能力较弱，针对中小企业开发的定制化产品种类不足，因而在现有的业务审批环节对中小企业添加了诸多限制。虽然部分地方政府试图通过建立中小企业融资扶持体系，加强政府与金融机构的合作，为科技型企业提供一揽子金融服务，但是由于内容相对宏观，在推进过程中仍旧出现了评价机制不合理、机构参与积极性低等问题。

3破解融资困境的金融支持建议

3.1拓宽中小企业融资渠道

从西方发达国家的发展经验来看，多元化的融资渠道能够为企业提供多种融资方式。在目前以银行贷款为主要融资方式的背景下，应当进一步拓宽外源融资渠道，积极探索适合中小企业的债券融资、股权融资等众多融资方式。在债券融资方面，建立起适合中小企业的信用评价机制，通过政府的相关引导政策，鼓励相关证券机构为中小企业提供债券融资服务，确定适当的收益率标准和服务费率，满足中小企业的大额融资需求。在股权融资上，积极探索符合中小企业的股权交易制度体系，以“新三板”和区域股权交易市场为主要平台，鼓励符合条件的企业在股权交易市场挂牌，通过定向增发、配股等形式获得足够的融资。在2018年11月的中国国际进出口博览会上，提出要在上海证券交易所试点“科创板”和注册制，这进一步为科技型中小企业的直接股权融资提供了新的政策机遇。应当积极通过股权、债券方式进行融资，促进中小企业融资的多元化和便利化。

3.2打造符合中小企业发展的金融产品

中小企业对于我国在新常态下的经济发展和产业结构优化升级至关重要。金融机构应当立足于中小企业自身的特点和需求，有针对性地打造符合其发展需求的金融产品。对于银行而言，可以积极发展无担保贷款和知识产权抵押贷款两种产品。无担保贷款是信用贷款的一种，其不需要企业提供抵押和担保，而只需要根据企业在人民银行征信系统中的征信记录进行评定。如果该企业记录良好，并且尚未出现过违约、逾期、违法、犯罪等相关案件，就可以给予一定的信用贷款。知识产权抵押贷款是专门针对科技型企业而设置的一种无形资产抵押贷款，其仅需要将企业所拥有的专利权、著作权、商标权等无形资产进行抵押，便能够根据资产的金额获取一定额度的贷款。对于资产管理公司、证券公司而言，可以成立致力于促进中小企业融资的创投基金，定向投资具有高发展潜力的科技型创业企业，从而在满足企业资金需求的同时，能够向企业提供在战略规划、财务管理等方面的指导，提升企业管理能力，从而分享企业价值提升带来的投资收益。

3.3加强政府的融资扶持

在中小企业缺乏综合实力的前提下，政府应当加强对中小企业的融资扶持，通过一系列科技金融政策，提升中小企业的融资效果。首先，应当与银行、证券公司等金融机构深入合作，充分考察当地中小企业的融资现状和困境，积极利用相关金融工具，有针对性地推出相关金融产品。其次，政府在整个金融市场中扮演着规则制定和交易服务的角色，其一方面应当积极推动区域股权交易市场的发展，为地方性中小企业搭建“青创板”“科技板”等直接融资平台，使相关机构投资者能够关注中小企业，为中小企业注入战略投资；另一方面，金融市场是一个以信用为基础的市场，政府应当进一步完善中小企业信用评价体系，通过信用价值化规则的制定，使金融机构能够在融资服务过程中拥有更全面的信用信息。最后，除了融资渠道方面的扶持之外，政府还应当通过税收优惠、技术补贴等方式，降低企业在融资过程中的成本，尽可能通过财政贴息、转移支付等形式降低中小企业负担。

参考文献

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作者：杨星 单位：湖南出版投资控股集团财务有限公司