市场特征下会计信息对债券定价的作用

【摘要】在我国经济与社会快速发展的今天，我国债券市场也得到了较为长足的发展，但在债券市场的发展中，一系列问题的出现却阻碍了市场特征下会计信息对债券定价的影响，为此本文基于市场特征下会计信息对债券定价的作用分析展开了具体研究，希望这一研究能够为我国债券市场定价机制的完善带来一定启发。

【关键词】市场特征;会计信息;债券定价

作为中国特色社会的债券市场，我国债券市场具备着独立的定价机制。对于我国当下的债券市场来说，其本身在发展中还存在着市场不完美、不完备、债券定价信息不对称等一系列问题，这些问题的出现使得我国债券定价受到了较大的影响，而会计信息由于自身具备的稳健信息提供，其能够较好解决以往债券定价存在的不稳定性，这对于我国我国债券市场定价机制的完善将带来较为积极的影响，为了更好了解这一积极影响，正是本文基于市场特征下会计信息对债券定价的作用分析展开具体研究的目的所在。

一、会计信息及债券定价的概念

(一)会计信息。在金融经济领域中，会计信息本身负责分析并处理企业生产经营过程中所形成的价值性数据，其本身同样能够服务于债券交易。不同于会计信息的基本职能，在为债券交易提供服务时，会计信息必须严格遵循相关法规、工作流程和处理方式，这样才能够保证其较好的完成自身工作。对于会计信息来说，其本身拥有着较为强大的功能，对财务报表进行的分析就是这一功能部分体现，在应用会计信息进行的财务报表分析中，企业能够较好实现自身的合理管理，而年度计划的制定、使用金额的预期估算等工作的较好展开也能够得到较好支持。总的来说，会计信息本身能够对企业经济活动实现较好的控制，这种控制对于企业的发展将带来较为积极的影响。

(二)债券定价。想要了解债券定价的概念，我们就首先需要明晰什么是债券，结合相关文献资料，笔者将债券视为一种书面形式的债的证明，其本身反映了债券购买者与借债人之间的一种相关联系以及债券购买信息。我国金融市场在近几年实现了债券的上市流通，这本身属于我国金融市场进一步发展的标志。对于债券来说，其自身的市场价值越高，最终通过债券获得的收益就将降低，由此我们能够发现，债券本身的收益呈现出循线性函数变化关系的特征。值得注意的是，当债券本身将要到期是，其价格波动与涨幅将出现较大的变化，一般来说会呈现出息票率越高其债券的变化范围越大的特点。

二、会计信息对债券定价的相关理论

(一)会计信息的相关理论基础。为了较好的完成本文就于市场特征下会计信息对债券定价作用分析展开的具体研究，我们还需要深入了解会计信息的相关理论基础。会计信息本身具备着较强的经济信息特征，所有我们可以将其视作一种特殊的经济信息，由于会计信息本身负责记录企业生产、运营过程中出现的一系列活动数据与收益信息，这就使得会计信息本身与企业发展决策之间存在着较为紧密的联系。对于会计信息来说，反映企业各类信息是其特点所在，资金的分配限额、储蓄额度使用等信息都属于这一信息的范畴。对于会计信息来说，其本身与企业控制当前经济活动与预测未来经济活动也有着较为紧密的联系，这就使得投资者想要较好的进行自身的投资决策，就必须得到会计信息的支持。

(二)债券定价的相关理论基础。作为债的书面形式，债券本身可以等同于有价证券，但由于债券本身具备着利息预设性特征，这就使得债券属于有价证券中的定息证券。为了更好了解债券定价相关理论基础，笔者结合了麦尔齐提出的债券定价定理，即债券的到期收益率与市场价格呈反比的关系、债券到期时间往往与价格的波动速度和幅度呈反比的关系等都属于这一定理的具体内容，由此我们就能够更为全面的完成对债券定价相关理论基础的认知。

三、会计信息对债券定价产生的影响

结合上文内容，我们较为全面的了解了会计信息及债券定价的概念、会计信息对债券定价的相关理论，而在下文中笔者将结合自身实际工作经验，对会计信息对一级市场产生的影响、会计信息对二级市场产生的影响、会计信息对城投类债券定价的影响、会计信息对一般企业债券定价产生的影响进行详细论述，希望这一论述能够为我国债券市场定价机制的完善带来一定帮助。

(一)会计信息对一级市场产生的影响。对于金融一级市场来说，其本身由政府机构和筹集资金公司发行债券的过程形成的，这也使得其本身出现了非公开的证券销售初期销售过程特征，之所以会出现这一特征，主要是由于投资银行的影响所致，但当投资银行确定相关公司具备按照规定价格出售债券的能力后，债券就能够实现公开推销。在我国经济与社会快速发展的今天，我国证券交易市场正趋于规范化方向发展，这就使得不产生现金购买行为的债券交易得以实现，这就属于我国债券市场发展更为完善的标志。对于债券行业来说，我们可以将一级市场简单视作债券的发行市场，而在会计信息对一级市场所产生的影响中，监督部门对于债券发行公司规范性、真实性及购买企业的支付利息能力偿还能力要求的提高与审查力度的增强就是这一影响的具体体现，而这一影响对于我国企业债券的更好运用带来了较好的促进效用。

(二)会计信息对二级市场产生的影响。对于金融二级市场来说，这一市场是由一级市场交易完成形成的，这一阶段的债券本身将实现较为自由的流通，我们可以简单的将金融二级市场视作金融相关的资本市场。在二级市场中，其本身能够较好进行任意金融相关商品的交易，需求资金与需求投资的单位与个人都能够在其中较好的满足自身需求。而对于会计信息来说，其本身对于我国当下的二级市场的完善能够带来一定积极影响，这种影响能够实现我国投资者的理性投资，更好保护其利益等效用。

(三)会计信息对城投类债券定价的影响。我国近些年在城乡化建设领域投入了一大笔无息贷款，这一无息贷款可以被称为城投贷款，这种城投贷款本身受到了会计信息的较大影戏，政府的政策制度实力、地方政府对于城投债券的支持力度、投资者的偿还能力等都属于这一影响的主要表现。由于城投债券本身属于一种有价债券和债务凭证，这就使得地方政府需要具备较高的对债券抗压能力和财务实力，并通过政策对这一债券予以高度保障，而对于投资者来说，一旦出现投资是被就会对其自身的偿还能力造成较大影响，最终影响城投类债券的定价。

(四)会计信息对一般企业债券定价产生的影响。在我国债券市场中，一般企业债券是最为常见的债券形式之一，其本身受会计信息的影响也将更高于城投类债券。在企业债券的具体定价中，客观世界存在的会计信息将直接影响其定价，我们在上文中提到的会计信息本身包含的各类报表如资产负债表等，都会直接影响企业债券的定价。会计信息本身包括债券发行企业年度、季度、月度等各个时间段的财务信息，这些信息对于企业债券定价能够带来较为直接的影响。结合这一影响，相关企业的财务工作者就必须做好企业的财务分析与财务报表工作，这样就能够较好推动企业债券交易的顺利进行。在这种会计信息对企业债券定价的影响中，企业债券的价格将直接决定债券销售能否取得成功，如果企业债券定价较高，大多时候这都表明企业会计信息反映的企业经营状况较为优秀，投资者能够获得较好的收益，而当企业债券定价较低时，企业债券则很容易陷入滞销的泥潭中，由此来看企业本身的发展情况决定着其自身的融资能否成功，而在这其中企业会计信息也发挥着较为重要的作用。

四、对企业债券定价的建议

结合上文中笔者进行的一系列论述，我们能够较为直观的了解到市场特征下会计信息对债券定价带来的一系列影响，所以笔者建议我国部门制定严格的会计信息审核制度，以此实现债券市场中债券定价与风险管理功能的健全。此外通过立法的方式，加大对个人与企业不法操作的打击力度，同样能够较好保证我国债券市场的健康发展，这样我国债券市场就能够在短时间内实现自身质的飞跃。综上所述，在本文就市场特征下会计信息对债券定价作用分析展开的研究中，笔者详细论述了会计信息及债券定价的概念、会计信息对债券定价的相关理论、会计信息对债券定价产生的影响、对企业债券定价的建议，结合这一系列论述我们能够清楚认识到会计信息对于我国企业债券定价带来的影响，希望这一内容能够为我国债券市场定价机制的完善带来一定积极影响。

【参考文献】

［1］王博森，施丹．市场特征下会计信息对债券定价的作用研究［J］．会计研究，2014(04)

［2］卜萌．基于市场特征下的会计信息对债券定价的作用［J］．商业经济，2016(12)

［3］韩玉．市场特征下会计信息对债券定价的作用研究［J］．现代经济信息，2016(12)

［4］谭地军．债券市场流动性:资产定价与流动性转移行为［D］．电子科技大学，2010.

作者：侯慧颖 葛壮 单位：大连财经学院