流动性风险管理精选(九篇)

第1篇：流动性风险管理范文

关键词：流动性过剩；商业银行；流动性风险管理

Abstract：Excess liquidity is a significant characteristic of global macroeconomic in recent years. In this context，the liquidity management of commercial banks is facing new challenges. The commercial bank is more dependent on financial markets. If the market has any sign of trouble，it will affect the liquidity of commercial banks，and even transform from the excess liquidity to the sudden lack of liquidity. Effective liquidity risk management of commercial banks need central banks，financial regulators and commercial banks work together.

Key Words：excess liquidity，commercial banks，liquidity risk management

中图分类号：F830.33文献标识码：A文章编号：1674-2265（2011）08-0017-05

商业银行在日常经营管理中面临着诸多风险，其中流动性风险以其不确定性强、冲击破坏力大的特点被称为“商业银行最致命的风险”，加强商业银行流动性管理是商业银行经营者必须面对的重要课题。流动性管理的理论一直随着经济和金融环境的变化而不断发展，先后出现过资产流动性管理策略、负债流动性管理策略、平衡资产负债流动性策略等理论，目前又倡导表内表外统一管理策略理论。在管理技术上，主要有比例管理法、资金汇集法、资金分配法、线性规划法以及流动性缺口管理法。然而，系统的流动性管理理论和成熟的流动性管理技术并不能避免流动性危机，刚刚爆发的美国次贷危机和全球金融危机就是一场金融机构的流动性危机（De Grauwe，2008；Brunnermeier，2009；熊伟，2009）。美国的华盛顿互惠银行，英国的北岩银行与苏格兰皇家银行，比利时的富通银行与德克夏银行，德国的许珀地产融资抵押银行等商业银行均在次贷危机中亏损惨重，最终不得不寻求兼并收购或者政府注资。这说明商业银行的流动性问题不仅是一个内部经营管理的问题，更多的时候是受外部宏观经济因素的影响。只有将商业银行流动性与变化着的宏观经济状况联系起来，才能真正做到对商业银行流动性准确认知及管理。本文将结合美国金融危机中商业银行面临的流动性冲击，研究宏观经济流动性过剩对商业银行流动性管理的影响，以期从新的角度增进对商业银行流动性管理的认识，提高商业银行流动性管理的水平，同时有助于改善宏观经济金融政策决策。

一、商业银行流动性与宏观流动性的区别与联系

按照商业银行风险管理理论，商业银行的流动性是指银行可以及时满足顾客提取存款和发放信贷以及其他支付请求的能力，其水平取决于流动性供给与流动性需求间是否存在缺口。当银行的流动性供给小于流动性需求时，便产生了流动性风险或者流动性危机。常用的测量银行流动性的指标包括流动性资产占比、拆出拆入比、净贷款额占比、贷存比等。其中，前两个指标是正向指标，数值越大表明银行流动性越充足，后两个指标是反向指标，数值越小代表银行流动性越高。

在宏观经济中，流动性多是指经济体中货币供给。这种流动性通常用不同统计口径的货币总量来衡量，如流通中的现金M0、狭义货币供应量M1、广义货币供应量M2、M3等。宏观流动性过剩在不同研究者的界定中也是不同的，它可以是指经济体中货币供给大于货币需求（Polleit and Gerdesmeiet，2005；余永定，2007），也可以用货币与GDP的比率、信贷与GDP的比率来测算（张明，2007）。从数据可得性来看，后一种方法更为简便。另外，随着金融市场的发展和金融资产的膨胀，货币概念的外延在不断扩大，宏观流动性在上述货币流动性的基础上，还包括了证券化债务及金融衍生品在内的大量金融资产。这部分金融资产在金融市场正常的状态下可以随时变现，它们是由市场所创造的流动性，可以把它称之为市场流动性。金融市场为资产变现提供便利能力的强弱，可以用市场的紧度（tightness）、深度（depth）和弹性（resiliency）三个方面来衡量（Kyle，1985）。

从上述分析中可以看出，商业银行经营管理中所谓的流动性和宏观经济中的流动性是不同的概念，但是二者具有密切关系。在商业银行流动性管理实践中，主要从银行的资产负债表分别考察资产和负债的流动性。资产的流动性是指银行资产在不发生损失的情况下迅速变现的能力；负债的流动性是指银行以较低的成本适时获得所需资金的能力。因此，宏观流动性越充裕，特别是市场流动性较多时，商业银行的流动性风险管理的压力就越小。一旦市场流动性出现问题，商业银行的流动性风险便会加大。另一方面，银行流动性出现危机也能够导致市场流动性不足。商业银行低价销售其证券，会造成资产价格的暴跌和进一步的去杠杆化（Bernardo和Welch，2004），特别是当银行销售的证券是只能在柜台交易市场销售的结构性证券时，市场的吸纳能力和流动性就会枯竭。

二、宏观流动性过剩的原因分析

宏观流动性过剩的大经济环境对商业银行风险管理产生了重要的影响，而这种宏观流动性过剩的大背景是二十世纪冷战结束之后的经济全球化与金融全球化带来的全球经济和金融的繁荣。进入新世纪以来，全球经济形势发生了较大变化，宏观流动性过剩问题越演越烈，其主要原因如下：

（一）发达国家长期的低利率政策

2001年美国科技股泡沫破灭之后，美联储开始大幅下调联邦基金利率，从2001年1月3日起到2003年6月25日，经过连续13次的下调，利率由6.5%下降至1%，创1958年以来的历史最低水平，而且这一低利率水平一直持续到2004 年6 月。不仅美国，其他发达国家为了刺激总需求和恢复经济增长，在2001至2003年间普遍实施了宽松的货币政策。欧元区的短期利率从2000年第四季度的5.02%连续下调至2004年第一季度的2.06%。英国的短期利率从2000年第三季度的6.12%连续下调至2003年第三季度的3.50%。日本央行事实上一直实施零利率政策，日元短期利率在2000年之后保持在接近于零的水平。

多年来，美联储和很多发达国家的中央银行都遵从通货膨胀目标制，把物价稳定作为货币政策的主要目标，甚至是唯一目标。从现实经济来看，西方国家自上个世纪80年代以来，一直保持低通胀的物价水平。1992―2007年，美国的平均通胀率只有2.7%。在这样的环境下，美联储才可以把联邦基金利率维持在1%的历史低位长达1年。由于物价稳定，美联储对流动性泛滥和房地产市场的泡沫并没有给予足够重视，直到2005年10月，伯南克还否认房地产价格出现泡沫，他认为“这些高的房价上涨很大程度上反映了经济基本面的强劲”。这无形中纵容了流动性的进一步泛滥。

（二）国际货币体系的不健全加剧了全球化流动性过剩局面

近年来，以中国为代表的东亚国家和石油输出国的经常项目盈余不断扩大，并积累了巨额外汇储备，为全球金融市场提供了充沛的资金来源。美国长期巨额的贸易逆差需要大量资金予以弥补，加上美国拥有世界上最发达的金融市场和基础设施，于是贸易顺差国的绝大部分外汇储备投资在美国的金融市场、尤其是国债市场，这就压低了全球金融市场的长期利率。

发达国家对解决全球经济失衡的紧迫性估计不足，紧缩货币的动力不足。美国宏观管理者认为顺差国不仅需要美国这个大的消费市场来消费其过剩的产品，也需要美国的金融部门为其管理资金（伯南克，2007）。因此，会有源源不断的资金流入美国，美国的长期利率都会持续走低，紧缩性货币政策无法提升金融市场上的长期利率（格林斯潘，2007）。

（三）发达经济体过分依赖金融衍生产品的发展

自1980 年代以来，美国国内出现了对金融行业放松管制（Deregulation）的浪潮，干预最小化、市场是定价的基础及竞争出效率的原则，成为决策者奉行的准则，1999 年通过的《金融服务现代化法案》是这种理念的集中体现。对包括投资银行在内的非银行金融机构，监管层相信他们的自治能力。在经济利益的驱动下，各金融机构利用高杆杠操作，衍生出了大量的金融产品进行交易，获得高额回报。以至于受巴塞尔协议约束的商业银行也通过设立SPV参与到无监管的过度金融交易之中来。

三、宏观流动性过剩对商业银行流动性风险管理的影响

在过去的十几年，全球流动性的急剧扩张，不仅导致全球货币供给量M0、M1和M2本身增长非常快，而且全球金融资产，如银行资产、债券等增加更快，特别是金融衍生品甚至呈现爆炸式增长。宏观流动性过剩对商业银行的流动性供需双方都产生了直接或间接的影响，商业银行的风险管理面临着一些新的挑战，主要表现在如下几个方面：

（一）商业银行更加依赖借入资金，从而易出现现代版的银行挤兑

传统商业银行的主要资金来源是客户的存款，存款占银行全部资金来源的比例最高可以达到70%―80%。二十世纪60年代后，该比例有所下降，因为随着金融市场的发展，商业银行，特别是大型商业银行开始以借入资金方式筹集资金，这样不仅速度快，而且不会新增营业成本，且这些资金无须缴纳存款准备金。进入新世纪以来，随着各国央行基准利率的不断下降，货币市场上的资金成本也大为降低，甚至出现同业拆借利率与存款利率倒挂现象。这样就刺激商业银行更多地从批发市场上获取资金。银行可以用更低的利率发放抵押贷款，企业的竞争能力和盈利能力得以提高。欧洲央行（ECB）数据显示，从2002年到2006年，同业拆借市场的日交易总额几乎翻了一番，回购和逆回购交易的年平均增长率为17%。

在早期商业银行依赖存款获取资金时，在其经营过程中会面临被储户挤兑的风险。但自存款保险制度出现之后，商业银行所面临的流动性风险也大为降低。在此制度下，即使银行倒闭，其储户存款也是有保障的，因此储户没有挤兑的动力。当商业银行大量依赖市场进行短期融资时，就会面临着现代版的银行挤兑风险（熊伟，2009）。因为借出资金的债权人没有类似于存款保险制度之类的保护，一旦市场对商业银行的偿付能力出现怀疑，那么债权人会蜂拥而上进行撤资。相比于一般存款人对银行的挤兑，由金融机构作为债权人对银行的挤兑不仅冲击力大，而且速度更快，因为他们更容易获得信息。

（二）商业银行过度资产证券化，流动性管理水平抗外部风险能力弱

通过资产证券化增加银行的长期债务流动性的做法在二十世纪70年代已经被西方国家商业银行使用，其代表性的产品为按揭贷款支持债券（MBS）。但是由于违约、利率波动等风险的存在，加上投资者很难评估其风险，其市场规模并不大。然而，随着近年来资产证券化产品市场规模越来越大，商业银行的资产证券化也越来越容易。在美国，近年来金融衍生品市场供需两旺，一片繁荣景象。金融机构通过复杂的数理模型给每个投资者量体裁衣，设计制作个性化产品，并通过信用内部增级与外部增级的方式减弱投资者对风险的疑虑。有了这些资产证券化产品，商业银行很容易把长期贷款通过市场转化为可流动的资产，把表内业务转移到表外，于是，商业银行经营模式从先前的“发起―持有”（Originate to hold）转变为“发起―销售”（originate to distribute）。

在资产证券化产品种类繁多、市场流动性充裕的情况下，商业银行的流动性不再成为一个问题，贷款占比也不再成为管理银行流动性的重要指标。如只做贷款业务的北岩银行，2006年末向消费者发放的贷款占比为85.498%，加上无形资产、固定资产，全部非流动性资产占比高达85.867%，而流动性资产仅占总资产的14.218%，其现金及在中央银行的存款仅占0.946%（张亮，2009）。然而，正是这样的银行也可以在过去十多年里以每年20%左右的速度扩张，且资产质量良好。但是，当宏观经济遇到不利冲击，市场流动性收缩时，此类银行的流动性很快就会不足甚至枯竭，美国次贷危机就是一个很好的例证。

考虑到监管的要求，美国商业银行资产证券化是通过特殊目的公司（SPV）进行的。SPV通常由商业银行发起，其本身拥有的资本金非常有限，购买商业银行资产的资金主要来源于货币市场上发行的资产支持商业票据，也就是说SPV的杠杆率非常高，且不受监管。经过对各类资产再次细分、打包、信用增级之后，SPV把各种衍生产品通过以投资银行为中心的场外交易系统卖给不同的投资者，如对冲基金、保险公司、退休基金、银行等。整个交易过程不透明，既没有信息披露机制，也没有清算系统。然而，市场流动性的一个重要决定因素是与基础资产有关的信息的完整性和对称性。2006年，当美国房地产抵押贷款市场陷入困境时，首当其冲的是SPV。随着MBS和CDO市值快速下跌，高杠杆的SPV已经无法从市场上获得融资流动性，于是不得不出售资产以应对债主的追讨。然而，SPV持有的结构性投资工具由于信息不完全而难以估值，只能按照低于预期资产现值的价格甩卖。当这类只能在柜台交易市场销售的产品低价出售时，证券交易市场的吸纳能力和流动性很快就会枯竭。于是，所有持有同类资产的金融机构的资产负债表都会缩水。这样，就会使这些机构资本金减少，需要继续甩卖资产来补充资本金，并导致恶性循环，市场流动性风险进一步被放大。此时，对于商业银行而言，即使没有持有结构性投资工具，也无法避免陷入流动性危机。面对旗下的SPV资产贬值恶性循环及资本金不足，商业银行只好把这些原本放在表外的业务重新收回表内，并利用商业银行本身融资偿还这些短期债务。其结果是，这些银行的资产负债表规模突然扩大，再加上监管部门要求商业银行加大次贷相关的拨备、要求提高资产充足率，商业银行的流动性突然紧缩。

（三）商业银行持有更多风险资产，流动性风险增大

流动性过剩往往会引发通货膨胀，然而经济的全球化大大增强了工业生产和供给能力，抑制了一般性商品的价格上涨，过多的流动性往往跑到资产市场，引起资产价格的不断上涨。2000 年1月至2006 年6 月，美国20 个城市的房价指数由100 上升至206，上涨了1.06 倍（张明，2009）。当商业银行管理者预期房价会不断上升时，就会增加对房地产市场的贷款，因为在他们看来，即使借款者违约，也可以通过没收抵押房产来收回本息。如次贷危机前，美国最大的储蓄银行华盛顿互惠银行把客户存款运用于住房贷款的比例不断上升，最高达到60%―70%，期限不匹配现象特别严重。另一方面，在繁荣的衍生品市场上，商业银行可以找到合适的工具来扩大自己的风险资产，例如通过向保险公司购买信用违约互换（CDS）产品。在资本充足率的要求下，商业银行的风险资产是有上限的，然而，当商业银行为自己的一部分风险资产购买了CDS后，这部分风险资产转变为（名义）无风险资产，因为在保险期内一旦这些风险资产出现违约，保险公司将赔付商业银行遭受的相关损失。于是商业银行就可以在资本金不增加的情况下，额外再持有一部分高收益的风险资产。

然而，持有更多的风险资产在获得高收益的同时，也承担着高风险。无论是宏观风险还是微观风险，无论是违约风险、市场风险还是操作风险都有可能转化为商业银行的流动性风险。2005年华盛顿互惠银行的房贷部门净收入为10亿美元，而到了2006年随着美国房价的下跌，该部门损失达到4800万美元，以至于最终拖垮了整个银行。另外，在次贷危机爆发后，出售CDS的保险公司出现问题后，购买了CDS的商业银行不能获得赔付，于是名义无风险资产再次变为风险资产。由于风险资产的骤然上升，商业银行便突然出现了资本金不足的问题。为了满足巴塞尔资本协议的规定，商业银行或者需要向投资者或政府募集资本金，或者需要通过出售风险资产来降低风险资产在总资产中所占比重。当所有商业银行均在市场上出售风险资产时，风险资产的市场价值必然会大幅压低，商业银行在出售资产的过程中将遭遇巨额亏损。

（四）高风险借款客户增加，客户流动性风险更容易被转移到银行身上

在流动性过剩的情况下，企业预期收益上升，纷纷扩大借款，于是在借款申请人队伍中，投机性企业迅速增多，高风险借款人比重越来越大，安全性的借款人所占比重越来越小。同样当商业银行面临可用资金较为充裕时，管理者在利益驱动下就会放松流动性管理，降低信贷门槛，满足一些高风险客户的信贷要求，甚至会诱惑高风险借款人进入。特别是当商业银行的经营模式由“发起―持有”变为“发起―分销”，以前高度关系型的金融交易变为非关系型金融交易时，更是如此。次贷危机前的美国按揭银行在面对低利率以及流动性泛滥时，为了让一些信用不高、收入不稳定的居民进入房地产市场，设计了许多所谓金融创新的按揭利率产品，如无首付、只付息贷款、3年或5年可调整利率贷款、选择性可调整利率贷款等。由于整个资产证券化过程要经过借款人―商业银行―SPV―投资银行―投资者等众多参与者，链条中的各相关利益主体都企图把风险转移给下一个环节。一旦市场出现问题，高风险客户就会缺乏流动性储备，或从其存款账户中提取，或者拖欠银行贷款不能偿还，银行贷款质量下降，最终客户的流动危机转嫁到银行身上。根据美国抵押贷款银行家协会的资料，1979年至2006年期间，处于“严重拖欠”（至少已经拖欠90天或者已经进入止赎程序）的抵押贷款平均比例为1.7%，然而到了2008年第3季度，该比例已经上升到5.2%。

四、结论和建议

本文认为，长期宏观流动性过剩对商业银行的流动性风险管理产生了严重的影响，商业银行的流动性风险管理遇到了新的挑战。它使得商业银行资金来源更加依赖金融市场，包括货币市场借入资金与资产证券化，市场上的任何风吹草动都会影响到商业银行的流动性，甚至出现从流动性过剩到流动性不足的突然转化。同时，商业银行持有更多的风险资产和面对更多的高风险客户，流动性风险几率倍增。而宏观流动性过剩的产生有着深层次原因，主要在于发达国家宏观经济管理者的一些理念和对全球经济形势的研判以及相应的制度设计。

以上研究表明，商业银行有效的流动性管理需要有一个良好的外部环境，同时商业银行也应该根据宏观经济的变化改变已有的管理策略，为此本文提出以下建议：

第一，宏观经济管理者应尽量为微观经济主体建立一个中性的货币环境，减少对经济行为的各种激励。央行不能只关注物价水平，对市场流动性和资产价格也应提高关注度；监管者不仅要对商业银行进行监管，同时要对整个金融体系进行严格监管。

第二，商业银行加强筹资渠道管理，建立分散化的融资渠道。通过保持负债多元化，分散资金来源的方式改善资金的稳定性。银行需要按照融资工具类别、资金提供者的性质和市场的地域分布来审查对各种融资来源的依赖程度。即使某项资金来源再便宜，银行也不应过分依赖它。

第三，金融创新产品应尽快标准化。金融创新产品设计应该建立在标准化、简单、令人容易理解的基础上。当金融创新工具变得流行时，将其标准化有利于金融工具能够像商品一样进行交易，在市场上更自由买卖，增强市场流动性。随着产品特殊性以及非对称信息的降低，流动性得到提高。

第四，重视压力测试和流动性应急方案。随着宏观经济形势对商业银行流动性风险管理影响的加大，压力测试在流动性管理中的作用大大增强。压力测试的假设应包括大范围的市场动荡的影响，如新兴市场危机、资本市场逆转、国家危机、清算体系瘫痪、系统性冲击等，要将个体冲击和市场冲击相结合。压力测试的结果应用于流动性应急方案的制定当中，对通过同业拆借市场或资产证券化市场获取流动性等内容，都应纳入流动性应急方案。

参考文献：

[1]. Bernardo A.E.and I. Welch.2009.Liquidity and Financial Market Runs，Quarterly Journal of Economics，2004[2]Brunnermeier MK.Market Liquidity and Funding Liquidity，The Review of Financial.

[2]De Grauwe，P.2008.The banking crisis：causes，consequences and remedies，cf.ac.uk.

[3]Polleit.2005.Thorsten and Gerdesmeier，Dieter，Measures of Excess Liquidity，http：// hfb. de/Dateien/2005.

[4].熊伟.危机一周年：中国不应改变金融创新与开放的方向[N].21世纪经济报道，2009-9-15.

[5].余永定.理解流动性过剩[J].国际经济评论，2007，（7，8）.

[6].张明.流动性过剩的测量、根源和风险涵义[J].世界经济，2007，（11）.

[7].张亮.北岩银行的倒闭与商业银行流动性管理[J].中国金融，2009，（6）.

[8].张明.次贷危机的扩散传导机制研究[J].世界经济，2009，（8）.

第2篇：流动性风险管理范文

一、引言

商业银行的流动性风险指的是商业银行由于流动性储备的匮乏而难以及时有效地应对负债的支付、自身还款的需要以及客户贷款的需要，因此而导致银行挤兑风潮的爆发，使商业银行自身的社会信用降低的风险①。流动性风险是商业银行经营过程中最主要的风险之一，在商业银行经营过程中，流动性风险一直是存在的②。对商业银行的经营管理而言，流动性风险是小概率事件，但一旦出现，就可能给商业银行带来灭顶之灾③。

商业银行的流动性风险主要有以下三种表现形式：一是再融资风险，指商业银行资产与负债之间的成熟期不相协调而产生的风险。二是偿还风险，指商业银行的信贷业务中客户贷款项目不能按期偿还所导致的风险。三是提前支取风险，指大额银行存款的非预期提取以及信贷额度的非预期使用。

二、制约我国商业银行流动性风险管理的因素

商业银行的经营中，其资金的流动性处于关键地位，关系到其经营的持续性以及盈利性。商业银行在筹集和经营资金的过程中，通过对各种金融风险进行衡量和分析，从而以最低成本来实现最低风险，获得最大收益的金融管理方法，即为风险管理。

制约我国商业银行流动性风险管理的因素主要有以下几点：

（一）风险防范意识不强

我国对商业银行的改革不断深化，但目前商业银行对流动性风险的管理主要依靠的仍是外在推动，靠央行的强制。由于国家的信用支撑，使人们认为银行不会倒闭也不会发生流动性危机。同时，我国居民更加倾向于储蓄，而非消费，这种倾向也降低了银行的流动性风险，这使得商业银行不够重视对其自身流动性风险的控制。

（二）资产负债比例管理不够合理

资产负债比例管理，其本质是央行对商业银行行为的一种约束和监管机制，只是宏观管理手段，这就导致银行对流动性风险管理，只注重良好的流动性状况，而忽视对流动性风险管理能力的提高，这在一定程度上限制了银行的灵活性，使其不能很好的适应市场的变化。

（三）流动性风险管理工具受限

由于我国特殊的宏观环境以及内在环境，在金融产品创新以及金融工具的使用方面，我国远远落后于西方国家，国外很多先进的风险管理工具和理念，在我国还没有发挥重要作用。我国货币市场发育不够完善，货币市场规模小，市场交易主体少，这些直接制约了商业银行的资产变现能力和获取主动负债的能力，从而影响银行流动性风险的管理水平。

（四）风险管理缺乏完善的内部控制系统

目前，我国商业银行对于流动性需求的预测仅限于每日的库存现金和支付额，而忽视对贷款需求的预测，不能进行风险的事前防范和事后补救，缺乏科学完善的风险控制系统。当前采取的措施主要是动用准备金、向央行申请再贴现和同业拆借等等，缺乏一揽子解决方案。与此同时，对于流动性风险，商业银行缺乏全程监控机制，难以在复杂的环境下动态高效的调动可支配资源，控制风险。目前我国商业银行没有专门的流动性风险管理组织机构，不能合理有效的规避风险。

三、我国商业银行流动性风险管理的几点对策

（一）增强风险防范意识

随着我国商业银行逐步走向商业化，国家信用不再是银行风险的依靠，导致了银行资产流动性管理出现许多问题。因此，银行监管部门，要严格监管，即使宏观经济繁荣，银行财务状况良好，也不能放松，要及时发出风险预警，防范潜在风险。在面对金融危机的大环境时，更应把银行的流动性风险监管放在首位。

（二）降低不良贷款率，改善资产结构

过高的不良贷款比例严重威胁了商业银行健康持续发展和金融体系的稳定。要采取措施建立有效的约束机制，完善业务流程，丰富金融工具和金融衍生产品，降低不良贷款比率，提高信贷资产管理水平。同时，我国银行业逐步与国际接轨，资本充足率是我国商业银行所面临的一大问题。目前我国商业银行资本结构比较单一，资本补充渠道狭窄，推行资产证券化，能有效提高资产充足率。

（三）发展货币市场、扩展交易工具

完善的货币市场，对于商业银行的流动性风险管理，是必要外部条件之一，它能保持金融资产流动性，调节资金供求平衡。在增加货币市场交易工具的基础上，依靠相关法律法规规范金融市场发展，扩展资金流动渠道，从而降低风险管理的成本。

第3篇：流动性风险管理范文

关键词:流动性风险 金融生态环境 村镇银行

中图分类号:F830 文献标识码:A

文章编号:1004-4914(2010)10-173-02

近年来,我国农村经济持续快速增长,农村消费显著升温,农村中小企业和农户融资需求旺盛,适应这种形式,农村金融机构加大了资金供给,增加了经营利润,同时,面临的各种经营风险也在增加。这其中,潜在的流动性风险对当前的农村金融改革与实践已经造成巨大威胁。流动性风险是村镇银行经营过程中最主要的风险之一,防范流动性风险对村镇银行来说非常重要。

一、村镇银行流动性风险特点分析

根据巴塞尔银行监管委员会的《有效银行监管的核心原则》,流动性风险指银行因变现能力不足而导致无法满足客户提取现金要求的可能性,并且这种可能性一旦转化为现实,在极端情况下,会引发银行的挤兑风潮甚至导致银行的破产倒闭。银行的损失和在社会上的恶劣影响在较长的时间内将难以弥补和消除,因此,流动性风险被称为商业银行最致命的风险。

村镇银行作为农村新型的金融机构,除了具有一般商业银行面临的流动性风险特征外,还有自己的一些显著的特点:

第一,村镇银行资产规模小,抗风险能力差。一方面,村镇银行地处农村,吸收资金以农村地区为主,资金来源地域范围小;储户以农户为主,单笔业务的存款金额小,这些情况必然导致存款数量少;另一方面,贷款对象主要是农户和农村中小企业,往往信用状况不佳,抵押物不充分,呆账坏账发生的可能性比一般商业银行更大。这样,一旦遇到突况,极有可能引起存款人挤兑,村镇银行可能因流动性不足而倒闭。

第二,村镇银行流动性风险大面积同时爆发的危险性高。首先,村镇银行在我国仍然处于发展初期,流动性风险管理的经验不足,应对突发事件的能力需要一个较长期的摸索阶段。其次,农户由于信息分辨能力差,当一家村镇银行出现一点小问题时,有可能迅速在农户之间以扭曲的方式传播,最终演变成挤兑,导致村镇银行倒闭。另外,农村中小企业,由于规模小,资产状况差,政府支持少等原因,导致在宏观经济状况变差时,容易出现成片倒闭的现象。农村中小企业的倒闭直接使村镇银行的资产状况恶化,如果应对不及时,甚至可能导致村镇银行成片倒闭。

第三,村镇银行流动性风险监管难度大。由于村镇银行数量众多,有很多地处偏远农村,监管成本较高。村镇银行银行资产规模小,网络化建设可能需要较长的时间,因而一些监管无法通过网络迅速完成,监管时效性差。随着利率市场化的推进,村镇银行有较大的存贷款定价自,容易造成一些村镇银行违规高利率吸储,有效监管这种违规高利率吸储所需的监管技术难度较大。所有上述因素使得村镇银行流动性风险监管的难度较大。

二、村镇银行流动性风险发生的成因分析

目前,村镇银行还处在试点探索阶段,在资产规模、内外部管理方面具有自己的特点。因此,村镇银行的流动性风险成因与普通商业银行之间有类似点,但也有许多不同之处。归纳起来,村镇银行利率风险成因主要有以下几点:

1.利率市场化风险。中国金融市场化程度不断提高,利率市场化不断推进。利率市场化的实质是政府放宽对利率定价的计划控制,将利率定价权交给市场,由市场去发现均衡利率水平,利率将随市场对资金的供求处于不断变化之中。目前,贷款利率控制已基本放开,存款利率放开正在推行试点,积累经验。在这样的背景下,村镇银行作为农村新型金融机构,业务以存贷款为主。其存款成本面临更大不确定性,直接影响其资金筹集能力,增大了其流动性风险。另一方面,其贷款发放利率也同样面临不确定性,在村镇银行资产定价能力不足与风险管理不到位的情况下,其贷款收回能力将大大削弱,这也将导致村镇银行流动性头寸不足,加大村镇银行的流动性风险。

2.资本杠杆比率风险。适度的资本杠杆比率是村镇银行以自有资金抵御流动性风险的重要保障,是村镇银行风险管理的重要目标,要实现这一目标必须控制资本金与存款保持一个较好的比率同步增长。现实中,一方面,由于村镇银行流动性资产变现能力较差,只好以主动负债的方式满足流动性需求,即以限制信贷投放、加大存款组织等方式应付流动性需求,造成存款刚性和快速增长。另一方面,村镇银行负债过高,进一步降低了资金使用效率,增加了村镇银行的机会成本,减少了村镇银行的赢利能力,导致村镇银行资本金增长变慢。两方面同时作用,导致村镇银行的资本杠杆比率进入恶性循环,不断增大,村镇银行流动性风险不断积聚。如果内部或外部条件发生巨大变化,造成人们对村镇银行前途的疑虑,引发大规模的资金抽离,将会造成资金的流动性风险迅猛转为现实的支付风险,对村镇银行乃至整个农村金融系统将造成难以估量的损失。

3.信贷资产质量风险。目前信贷资产质量低已成为影响我国商业银行,尤其是国有商业银行流动性的主要因索,不良贷款形成的风险成为流动性风险最主要的组成部分。随着贷款业务的发展,村镇银行必然要面对不良贷款的问题,不良贷款的增加必然会增大村镇银行的流动性风险。我国是典型的二元制经济,国有大型企业和地方支柱产业资金需求一般会得到银行的有效供给,而县域中小企业资金需求得不到有效保证,特别是县域中小企业大多处于外延式扩张的发展阶段,资金需求较大。在相对宽松的货币政策背景下,资金得到了一定程度的供给,一旦受到从紧货币政策的影响,中小企业将难以及时偿还到期贷款,造成村镇银行无法及时收回现金,只能以换约和延期的形式收回贷款。甚至部分县域中小企业因为周转不灵面临倒闭,此时为防止形成坏账,村镇银行会被倒逼继续向中小企业贷款,进一步加大村镇银行的流动性风险。可见,信贷质量控制是村镇银行流动性风险管理的重要环节。

4.资金分流风险。近几年,在基金、股市、房市不断趋热等因素的影响下,城乡居民保守的理财观念发生了转变,他们不再满足于存款吃息的单一理财方式,而是朝着投资分红的多元化理财方式转化。在大牛市期间,不少商业银行出现了不同程度的存款搬家的现象。随着农村金融市场的发展和城乡理财观念的进步,村镇银行的存款将被分流到资本市场,由于村镇银行吸收存款是其最主要的资金来源,不能象商业银行一样通过发行股票、债券进行融资,这就造成村镇银行对于存款短时间大幅减少的抵抗能力差,容易引发村镇银行的流动性风险。

5.期限结构不匹配风险。目前,在高息收入的诱导下,商业银行普遍存在短借长贷的资产负债结构,存在较大的到期日缺口,即一方面存款期限以短期为主,流动性高,并且受到股票投资等影响,存款流动性呈现不断加强的趋势;另一方面,贷款期限以中长期为主,遇到不良的宏观经济环境,贷款流动性呈现减弱的趋势。村镇银行的储户主要是农户,存款期限相对于城市居民更短;贷款客户主要是县域中小企业,相对于城市大中型企业,贷款回收成本更高,坏账比率更高,贷款流动性更弱。因此存贷款之间的流动性缺口更大,面临的流动性风险更高。考虑到村镇银行资金来源上对吸收存款依赖度更高,在现金流入方面则对贷款本息现金流入依赖度更高,相对于商业银行缺乏担保业务、外汇业务等现金流入。因此,一旦发生储户挤兑提现的情况,存款现金流入被切断,贷款现金流入不足,其他现金流入匮乏,村镇银行更难以化解流动性不足造成的危机,大量村镇银行的生存将受到威胁。

6.管理缺位风险。从经营管理来看,村镇银行是农村金融机构体系的新成员,专业人才比较缺乏,对流动性风险的认识刚刚开始,对流动性风险的理论准备和实践经验儿乎没有,一切还要借助于其他银行的理论和经验。流动性风险管理部门往往只注重流动性负债管理,忽视了流动性资产和流动性资产负债平衡管理。习惯于被动地进行日常管理,缺乏积极主动的压力测试,没有形成村镇银行自己的流动性风险管理预警指标体系和危机应对预案。

三、村镇银行加强流动性管理的对策

1.做好流动性需求预测,防患于未然。村镇银行应在日常流动性风险管理中,加强流动性风险管理相关的调查、统计和预测,做到未雨绸缪,增强流动性风险管理的预见性,不断强化村镇银行科学决策,统一协调能力。首先,重视宏观经济政策变化对村镇银行流动性需求的影响。相对宽松的货币政策,将增加农村中小企业对贷款的需求,从而增加村镇银行的流动性需求。同时,由于存款利率降低,可能导致存款搬家,大量存款流向股票市场、基金市场。两个方面同时作用,将导致村镇银行流动性压力加大,有效的流动性需求管理十分必要。这就要求村镇银行加强对宏观经济政策走向的分析和研究,变被动应付为主动预测,提前储备头寸,化解流动性风险。其次,村镇银行要做好季节性、周期性等常规状态下的预测分析,如学校开学支取存款、养殖大户收储饲料资金需求增加、粮食加工企业收储粮食资金需求增加,这些资金需求有一定规律可循,搞好这些常规管理,可以以较小的资金成本获取利润。再次,村镇银行要搞好流动性危机管理。一方面,村镇银行应加强存款账户管理和借入资金管理,不但要确保存款规模增长,更要注重存款结构的变化,及时发现存款规模和结构的异常变动,分析其原因并做好应对预案。另一方面,要有村镇银行系统内的资金调动和危机处理机制,加强村镇银行的危机上报机制,一旦出现挤兑,村镇银行应及时上报监管机构,防止挤兑蔓延,将损失降到最低。

2.加强流动性管理,提高资产的变现能力。目前村镇银行资产的大部分被贷款所占据,贷款以中长期为主,流动性较差,资金沉淀现象严重,属于固态资产,其在资产结构中的占比过高,成为影响整个资产流动性的主要因素。

村镇银行应保持合理的贷款增速,防止贷款的盲目扩张,确保村镇银行资本充足率,避免为应付考核放贷稀释不良贷款的行为发生。村镇银行应积极优化贷款结构,增加贷款种类,提高贷款的变现能力。在提高风险控制能力的基础上,大力拓展业绩优良、产业前景好的中小企业客户。加强对个人贷款的信用调查力度,开拓完善农户小额贷款、农户联保贷款。搞好期限结构优化,切实加强资产负债匹配管理,降低变现能力较低的中长期资产在总资产中的比重,开展低风险的中、短期投资业务,保持适当的流动性水平。

村镇银行应加强技术创新和产品引进,大力拓展中间业务。在提高村镇银行综合服务能力的同时,增加村镇银行现金流入,提高村镇银行流动性。

3.积极参与货币市场的运作,增强外部融资的能力。银行流动性管理要求银行资产和负债保持一种流动性状态,当流动性需求增加时,通过出售短期债券或从市场上借入短期资金增加流动性供给;当流动性需求减少、出现多余头寸时,又可以投资于短期金融工具,获取赢利。村镇银行应大力拓展活期和定期储蓄存款,优化存款结构。积极进入证券市场特别是国债市场,增加国债经营品种和数量。同时也要努力开拓票据市场、同业拆借市场等。有效参与上述货币市场对于提高村镇银行外部融资能力具有重要意义。

4.搞好风险预警,建立多层次流动性风险防范屏障。村镇银行应建立一套科学实用的流动性监测指标体系,对不同的财务指标在赋予适当权重的情况下,得到一个简明综合的流动性风险指数。一旦该指数达到警戒线就及时发出预警,向管理人员提供及时准确的流动性警情报告,便于管理人员作出及时决策,启动相应的流动性风险管理预案。目前,主要的可用于监测村镇银行流动性风险的财务指标主要有:贷存比率、贷款和有价证券及投资与总资产比、存贷款期限结构、持续期缺口等,这些指标在商业银行流动性风险管理中应用较广,村镇银行应借鉴商业银行的风险参考值,结合自身实际确定相应的流动性风险警戒值。

村镇银行应建立定期的流动性风险分析制度,包括宏观经济政策变动趋势分析、流动性需求分析、流动性财务指标分析、流动性储备设计,除了要建立现金及超额准备金等流动性常规准备外,还要建立以应急备付金、同业拆借、系统内资金调拨等应急准备,并通过建立应急预案、定期进行压力测试等加强演练,提高村镇银行应对流动性风险的能力。

5.加强外部监管,强化内部控制。银行监管部门应该根据村镇银行的经营管理和市场状况,制定出科学合理的流动性监控指标体系,该指标体系以整个村镇银行上报后汇总的数据分析为基础,既能够从整个村镇银行系统的宏观角度又能够从某个村镇银行的微观角度及时对村镇银行存在的流动性不足进行定性和定量分析,并在必要时给村镇银行发出警报。

银行监管部门应要求村镇银行将流动性风险管理的相关内容如存款来源稳定性、贷款回收状况等内容作为月、季度报告的必备内容,同时加强这些报告的真实性、完整性审查,对发现的问题要及时与村镇银行进行沟通。

银行监管部门要督促村镇银行建立其内部的流动性风险日常操作机构和内部控制机构。加强日常的风险监测和账户头寸清算,建立起系统内资金预测、统计和分析的管理体制,保障足够的资金及时支付清算,实现流动性风险的有效防范。

[本文是山东省社科规划一般项目“山东省新型村镇银行试建及运行机制”研究子课题,项目批准号:08jdc056]

参考文献:

1.郑也夫.论当前我国商业银行的流动性风险.现代经济,2008(8)

2.谢春根.邮储流动性风险不得不防.中国邮政,2008(3)

3.周卫东.农村合作金融机构防范流动性风险的措施.金融纵横,2008(9)

4.谢丽红.商业银行应如何应对流动性风险.广西农村金融研究,2007(4)

5.王家传.中国农村金融:观察与思考.中国农业出版社,2009

第4篇：流动性风险管理范文

有观点认为此次“钱荒”是央行的有意为之，目的是向商业银行施加压力，使其资金流入实体经济中。但笔者认为，此次“钱荒”本质上恰恰反映了商业银行流动性风险管理中存在的问题。

（一）对流动性风险管理缺乏重视

2008年以来，由于政府为了救市投入4万亿计划，我国的商业银行一直处于流动性过剩的环境中，流动性风险监控及管理意识淡薄。并且长期以来我国商业银行都有一个共同的心理，即“政府兜底”———不论什么重大的问题，都会由政府解决。正是由于“政府兜底”意识导致了我国商业银行缺乏对流动性风险管理的重视。而此次“钱荒”正好给我国商业银行一个警示。在此次“钱荒”中，央行冷面旁观，按兵不动，向金融机构传递了坚决去杠杆的决心。没有了国家这个后盾，商业银行只能独自面对此次“钱荒”。

（二）资产结构配置不合理

此次“钱荒”反映了商业银行资产负债总量和期限结构的不合理。最近几年，我国存款市场发生了重大变化，商业银行的各类融资性表外业务迅速发展，不少业务的长期投资依靠短期资金滚动对接，期限错配矛盾凸显。在同业存款利率放开后，商业银行之间大肆进行同业往来业务，以获取收益。本应从金融领域到实体经济的信贷业务，却在加杠杆的操作后，成为金融机构“钱生钱”的手段，银行同业业务规模的迅速增长加大了流动性缺口。并且我国大部分的商业银行没有一个流动性的二级储备，只有一个一级储备存在中国人民银行。因此，就商业银行来说，是难以自由提取其在央行里的储备,再加上长期贷款期限比较长，风险大，若发生短期大量提取存款的情况，将在一定程度上加剧商业银行的流动性风险。

（三）风险监管体系不完善，缺乏动态预警机制

在发生“钱荒”时，由于银行间信息披露不及时，各行相互之间情况不了解，造成不敢随便拆出资金的后果，进而加剧了“钱荒”。商业银行流动性管理策略不到位，管理技术和经验存在不足，加大了流动性和利率的影响程度，我国商业银行的流动性风险监管体系有待完善。自2014年3月1日起实施的新《商业银行流动性风险管理办法（试行）》，对数据和管理信息系统的精细化程度、银行流动性风险管理的专业化程度以及监管人员的专业化水平都提出了更严的要求，其有效实施仍然面临挑战。而且，一直以来都是央行制定流动性管理规定，商业银行据此实行。由于规定难以全方位地考虑到各银行自身的特点，做不到因“行”而异，也就难以确保监管的有效性。当前，我国商业银行采取的流动性监管指标多为静态监管指标，例如，存贷比、流动性比例等，动态预警机制不足。这些静态指标只能反映某一时间的流动性风险，不能做到实时监控，监控反馈的信息不够准确，容易对银行整体流动性水平的前瞻性判断造成影响。（四）“盈利性、流动性、安全性”三原则难平衡现代商业银行经营管理的三原则———盈利性、流动性、安全性对于商业银行来说一般难以平衡。我国商业银行现处于流动性过剩的状态，即商业银行拥有大量流动性资产而没有进行很好的投资，这就导致了商业银行的盈利水平低。一般情况下，由于商业银行对利润的追逐，流动性风险是必然存在的。而且，在央行2013年第二季度货币政策执行报告中，也谈到了有待加强商业银行流动性与盈利性等经营指标的平衡性。商业银行通过扩张贷款，增加盈利的冲动，以提升资金的使用效率，达到利润目的，因而在平衡流动性、安全性、盈利性三者的关系时，就容易忽视流动性风险。

二、“钱荒”对我国商业银行流动性风险管理的启示

经过此次“钱荒”事件，我国商业银行认识到了流动性风险管理问题的重要性。笔者认为，商业银行要加强流动性管理，应从以下几个方面入手：

（一）优化调整商业银行的资产结构

首先，商业银行需掌握好为实体经济服务的对象，减少对房地产等产能过剩的行业贷款，加大对小微企业、“三农”及制造业、服务业等实体经济领域的扶持力度，合理配置资源，合理调整资产负债总量和期限结构，合理控制信贷规模，从而防范流动性风险的发生。其次，优化资产储备结构，扩大二级储备，以增强资产的流动性。再次，要推进商业银行资本结构多元化，积极进行资产证券化，进一步提高其流动性，盘活银行存量资产。

（二）建立较为有效且先进的流动性管理体系以及预警机制

对流动性管理而言，应做好以下两方面工作：一是运用科学的方法来预测流动性缺口；二是搜寻合适的策略以弥补缺口。这就需要选择一个较为先进且系统化的流动性管理方法。目前主流的流动性管理方法主要有以下三种：流动性缺口法、线性规划法、期限阶梯法，商业银行可以根据自身的特点进行选择。在此基础上，还必须建立流动性预警机制。我国商业银行目前使用的流动性监控指标不能准确掌握流动性的供给、需求及缺口的变化，而流动性风险在不断的动态变化中。因此对于流动性风险进行管理时，应该和这种动态变化的情况相适应。商业银行应借鉴国际上先进的流动性覆盖比率和净稳定资金比率两大流动性标准，建立市场动态的流动性监测指标。此外，商业银行还应建立流动性风险应急处理预案，以防风险的出现，并能迅速采取有效措施进行控制，减少风险造成的损失。

（三）关注宏观经济以及金融市场形势，实施动态流动性风险管理模式

商业银行在进行流动性风险管理时，不仅要从自身出发结合本行特点实施有针对性的流动性管理，还需重点考虑国家宏观经济政策因素的影响。流动性是货币政策实施和传导的直接对象，因此对宏观政策的分析在流动性风险管理中显得尤为重要。商业银行应加强分析宏观审慎管理政策趋向和金融市场变化对流动性的影响，及时估计央行货币政策操作取向，做好流动性安排，加强流动性管理能力。

三、结语

第5篇：流动性风险管理范文

 

关键词：开放式基金；流动性；风险；研究

abstract： open-ended fund in china is now in a high-speed developing period.it has been a main form of operation in our fund industry and has exercised much influence on the security market.the liquidity of open-ended fund is a crucial factor to ensure the liquidity of all markets.so,to probe into the liquidity risk of open-ended fund is very meaningful to the development of our fund industry and our security market.

key words： open-ended fund；liquidity；risk；research

随着中国资本市场与国际接轨步伐的不断加快，开放式基金已成为我国基金业的必然选择。它作为一种风险共担、收益共享的现代集合理财工具，已经显示出强大的生命力，并越来越呈现出加速发展的态势。开放式基金作为一种新的金融工具，自由申购与赎回的市场运作机制适应了金融全球化背景下金融市场发展的趋势，满足了信息时资者规避风险的需要，正是这样灵活的制度设计促使开放式基金成为现代证券投资基金的主流品种，对证券市场的影响越来越大。然而目前中国证券市场的制度建设还不完善,市场缺乏做空机制，指数期货等衍生工具还未开放，市场投资者还不成熟，羊群行为比较普遍，这些因素将因投资者赎回进而诱发流动性风险。从宏观层面来看，开放式基金流动性风险的积聚和爆发有时会冲击证券市场的稳定；从微观层面看，流动性风险的管理水平会直接影响到开放式基金的收益。因此对开放式基金流动性风险的研究具有重要的现实意义[1]。

一、开放式基金流动性风险分类

开放式基金的流动性风险是指由于投资者赎回时间和赎回数量的不确定所引起的基金资产变现的不确定损失，其极端情况类似于银行“挤兑”风险。

1.外生性流动性风险。外生性流动性风险指的是由于外部冲击造成的资产流动性的下降，这样的外部冲击是影响整个资本市场的事件，其结果是使得所有证券的流动性发生一定程度的降低，增加持有者的变现损失或者购买者的成本。这类流动性风险类似于系统性风险，不易度量，也难以控制。外生性流动风险的主要来源包括：宏观经济政策、国际国内政治局势变动、客户行为、自然灾害和其他一些偶发事件等不可抗力等市场的不确定性。

2.内生性流动性风险。所谓内生性流动风险是指来源于基金内部，由于开放式基金需要及时调整仓位而面临的不能按照事前期望价格成交，造成基金资产净值损失的不确定性。内生性流动风险的来源主要包括：（1）资产配置的不合理性。如果资产配置不合理或配置效率较低，一旦市场发生了反向变化，或者客户提出了巨额赎回请求，开放式基金就会陷入流动性风险的困境。（2）个股交易时的价格变化。当开放式基金进行某只股票的交易时，其委托价格、委托数量和委托频率会直接影响该股票的价格，引起该股票价格的波动。若该股票成交稀少，买卖不活跃，则开放式基金的兑现会造成该股票价格的直线下坠，这会造成基金净值的进一步降低并有可能导致流动性风险的加剧。对于这种风险，开放式基金可以通过控制股票交易时的委托价格、数量和频率来避免。

二、开放式基金流动性风险形成原因

开放式基金的最大特点就是自由申购和赎回的市场运行机制，这也是其产生流动性风险的根源，从基金管理人的角度看一般有以下两方面的直接原因

1.内部原因。一般情况而言，基金管理人必须从所募集的资金中拿出一定比例的现金用来屏蔽投资者随时可能提出的赎回要求所带来的风险，但是在实际的经营中，基金管理人事前很难准确地了解投资者赎回要求的规模和时间分布，因此日常的管理中只能通过一些技术来进行预测，从而作出流动性准备。一旦投资者赎回要求超过基金管理人事前的流动性准备时，一部分投资者的赎回要求就不能及时实现，这样就引发了开放式基金的流动性风险。可以看出这样的风险对于开放式基金来说是一种相对偶然性的状态，这种原因引起的流动性风险一般不会对基金本身产生根本性的影响，因为这样的赎回动力并不是来自市场的价格冲击，只是投资者缺乏流动性的偶然需要，投资者赎回要求没有进一步“自我加强”的内在动力，基金管理人可以通过很多办法来应对，所以一般比较容易解决。

2.外部原因。开放式基金的主要收益来源于证券投资，因此基金资产就必须面临来自证券市场的一切风险。当基金所投资证券产品的价格出现较大幅度的下降时基金资产的账面价值就会大幅缩水，导致基金净值的下降，从而引起投资者的不满。这种情况下，一部分投资者就会选择“用脚投票”向基金管理人提出赎回要求，引发非预期性赎回要求，导致基金流动性风险的发生。在实际中，这种由于资产价格下降而引发的流动性风险对基金本身的影响是比较严重的，如果得不到及时有效的解决就会陷入“赎回循环”：即基金管理人为了应对投资者的赎回要求不得不被迫变现一部分证券，这样的抛售进一步又会增加证券价格下降的压力，证券价格的下降又会形成更多的赎回要求，被迫进行更大规模的抛售，如此循环，就像银行发生“挤兑”一样，此时投资者“羊群效应”就会出现，情况严重时可能导致基金的清盘[2]。

三、中国开放式基金流动性风险的特殊性

开放式基金的流动性风险是基金业面对的共同挑战，具体到我国还处于发展期的资本市场，开放式基金的流动性风险有着其特殊的一面。

1.生存环境的特殊性

开放式基金的生存环境，指的是开放式基金投资运行的场所和制度，比如资本市场的规模、市场结构、制度规定等。由于我国的资本市场发展历史比较短，相对于成熟市场来说有着其特殊性，从而也给开放式基金的流动性风险管理带来了其特殊的一面。比如我国证券市场的广度、深度有着其特殊性：我国的债券市场和货币市场才刚刚开始发展，市场中可供交易的品种几乎没有；中国证券市场投资者以个人为主，投机气氛浓重，机构投资者和理性的个人投资者较少；以上这种投资环境，使得开放式基金投资的系统风险较高和避险机制短缺，它同时也是引发我国开放式基金流动性风险的重要因素[3]。

2.资产结构、资金来源结构的特殊性

中国证券市场投资人有着特殊的结构，就是以散户为主，机构投资者很少。同时由于中国资本市场发展时间比较短，投资者的投资理念还很不成熟，有着很大的投机倾向。而作为散户投资者，其最大的特点是“跟风”操作和风险承受能力差，一旦风吹草动势必蜂拥而至提出赎回申请，这使得我国的开放式基金来源具有较高的流动性和不稳定性。这种资金来源结构，引起了开放式基金高流动性资金来源与低流动性资产相匹配而引发的结构不对称。这种不对称很显然也是我国开放式基金流动性风险的一个重要因素。

四、中国开放式基金流动性风险防范措施

开放式基金的特有机制设计和中国证券市场的特殊性，尤其是外在制度方面的缺陷，是导致开放式基金流动性风险的主要因素。要想更好地防范和规避流动性风险，就必须采取一些风险防范措施：

1.完善法律制度，创造开放式基金运行良好环境

中国目前规范证券投资基金的专门法规有《证券投资基金法》，但是很多涉及开放式基金操作的细节问题还不够完善，如对开放式基金管理人和中介服务机构的信息披露制度、特别是开放式基金的内部风险控制等问题所作的规定还不够健全，有待进一步完善和发展。所以应尽快出台相关方面的法律，逐步建立起健全的基金法律体系，创造开放式基金运行的良好环境。

2.积极培育和引导机构投资者

机构投资者比例小使得开放式基金资金来源具有不稳定性，大多数的散户具有“羊群行为”特征，容易出现“跟风现象”，从而导致严重的流动性风险。因此应当积极培育机构投资者，并且引导和允许其投资开放式基金。在目前情况下可以吸引券商、保险资金和社会保障基金投资基金。特别是社会保障基金，使其与开放式基金建立良好的投资关系，使开放式基金成为社会保障基金的合适投资方式。在此基础上，可以进一步考虑购房基金、教育基金等居民长期储蓄基金进入证券市场，推动开放式基金的发展。

3.建立做空机制

做空机制的建立对于我国培养机构投资者，给开放式基金创造一个良好的市场环境有重要作用。做空机制使得机构投资者多了一种投资工具和避险工具，机构投资者能规避市场下跌的风险，并且在市场下跌时仍能盈利。这将大大有利于机构投资者的成长，尤其为开放式基金的流动性风险管理提供了良好的环境，在制度上有了保障。

4.证券投资组合的选择

流动性对基金所持有的证券组合有两个方面的要求：一方面对持有相同现金支付的期限相匹配，应配合基金持有人持有期限的大致分布来安排长期投资和短期投资，或者有稳定的可预期股息、利息流入；另一方面是证券本身流动性好，容易以最低成本变现。对于上述要求，在具体的管理中可将其量化为证券组合的流动性指标，并进行动态管理[4]。

5.巨额赎回的限制

对开放式基金巨额赎回的规定是有助于开放式基金的流动性管理的一种重要手段，这不仅有利于保障基金持有人的权益，还能维护金融市场的稳定。在实践中，对投资者赎回现金加以限制，给管理者相对充裕的时间筹集赎现资金，降低因突发性大量变现给基金造成的巨额损失带来极大好处。在国际上，为保障开放式基金市场的稳定性，避免投资者过度赎回，许多新兴市场基金都不同程度地对基金赎回作了限制性规定。这些限制性规定主要有赎回费用的限制、赎回时间的限制、赎回数额的限制和延缓或暂停赎回的限制，甚至可以在特定情况下对基金赎回给予豁免等。

总之，我们要积极借鉴学习成熟资本市场的风险管理理念和风险管理技术，在理论上加大加深对开放式基金流动性、流动性风险的认识，在技术上应加强学习国外基金管理的成熟经验，并采用国际通行的数量化度量方法来加强流动性风险的管理。

参考文献：

[1] 邹耀平.中国开放式基金的流动性风险管理[j].湖南农业大学学报,2003,(1).

[2] 高万生.浅析如何防范和化解流动性风险[j].甘肃金融,2003,(2).

第6篇：流动性风险管理范文

关键词：村镇银行；流动性风险；应对之策

中图分类号：F832.2 文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.12.60 文章编号：1672-3309（2013）12-137-03

2012年3月8日，国务院批准设立温州金融综合改革试验区。从温州市金融综合改革方案的内容来看，加快发展新型金融组织是主要任务之一。村镇银行自2007年逐步成立，取得了不错的发展业绩。但由于一些相关条件的限制，我国村镇银行发展依然面临很多问题，其效用并没有得到充分发挥，特别是流动性风险规避方面的问题最为突出。因此，有必要进一步探索我国村镇银行面临的流动性风险管理问题及有效化解方法。

一、温州村镇银行流动性风险现状与特点

流动性风险是指村镇银行无力为负债的减少或资产的增加提供融资而造成损失或破产的风险。在广大的农村地区广泛存在着邮政储蓄和农村信用合作社等金融机构，它们存在时间比较长，且和储户建立了相对固定的关系。村镇银行在吸收存款方面与上述金融机构存在竞争关系，由于起步晚，村镇银行不具备竞争优势，容易导致资金不充裕。农村地区具有广阔的发展前景，对贷款的需求也就非常大，但是村镇银行的可贷资金非常有限，这就导致了资金需求和供给的不对称，存在资金缺口，容易产生流动性风险。此外，由于农业具有明显的季节性，资金需求者对资金的需求可能会集中在同一个时间段，同时造成银行资金供给减少和需求增加，使流动性风险加剧。

作为农村的新型金融机构，村镇银行除具备一般商业银行的普遍风险特征外，还有一些自己的特点：第一，村镇银行资产规模较小，服务对象主要是中小企业和一般的农户，抗风险能力相对较差；第二，村镇银行在我国仍处于发展初期，面临的流动性风险管理经验不足、农户的信息分辨能力差、政府支持少等问题使村镇银行流动性风险大面积同时爆发的危险性增高，尤其是农村中小企业在宏观经济状况变差时，容易出现成片倒闭的现象；第三，村镇银行流动性风险监管难度大。由于村镇银行数量众多，而且大部分地处网络化建设缓慢的偏远农村，因而对流动性风险的监管成本高且时效性差。

二、流动性风险的指标分析

（一）存贷款比率

存贷款比率即各项贷款总额对存款总额的比率。为保持银行的流动性，我国央行规定，该比率不得超过75%。我们通过调研得知，乐清联合村镇银行贷款规模为全国村镇银行最高，在2011年吸收存款20.7亿，发出贷款27.39亿；2012年存款总额22.6亿，贷款总额33亿，缺口高达10亿，存贷款比率远超100%，流动性非常低。这主要是村镇银行“获取现金的能力不强”的短板所致。此外，结算渠道不畅、跨行跨区汇款汇费太贵也是使村镇银行失去部分存款的重要原因。

然而，只用存贷款比率来衡量银行的流动性则显得相对片面，因为存贷款中的各个项目对流动性的要求是不同的，并且除贷款外的其它资产同样会对流动性造成影响。因此，我们应结合其他比率来全面考察银行的流动性状况。

（二）流动比率（资产流动性比率）

资产流动性比率指流动性资产与流动性负债的比值，是银监会对商业银行进行风险监管的首要指标。它反映了商业银行资产流动性的强弱，对监督和评价商业银行的资产流动状况，考核银行是否具备足量的资金储备以防范市场风险具有重要意义。

一般情况下，银行为了追求利润最大化，总是倾向于更多的贷款和投资，尤其是期限较长的资产。同时，负债的不稳定性又要求银行有充足的流动资金来应对经营过程中的流动性需要。因此，银行应该适当控制资产流动比例，一旦指标超过警戒线，银行在社会公众心目中的声誉就会降低，人们对其失去了信心，就很容易导致银行无力清偿负债而陷入破产。

《商业银行流动性风险管理办法（试行）》中要求，商业银行资产流动性比例应当不低于25%。从调查的数据看，我们走访的几家温州村镇银行均满足要求的比率。

（三）资本杠杆率

杠杆率一般是指资产负债表中总资产与权益资本的比率。高杠杆率意味着在经济繁荣阶段，金融机构能够获得较高的权益收益率，但当市场发生逆转时，将会面临收益大幅下降的风险。商业银行、投资银行等金融机构一般都采取杠杆经营模式。

一方面，村镇银行流动资产变现能力较弱，只能靠主动负债来满足流动性需求，从而造成存款刚性。另一方面，村镇银行负债过高，就会进一步降低资金使用的效率，增加机会成本，减少赢利能力，导致村镇银行资本金增长速度变慢。两方面的共同作用下，村镇银行的资本杠杆比率进入恶性循环，并不断增大，从而流动性风险不断积聚。

根据银监会杠杆率监管标准，即一级资本占调整后表内外资产余额的比例不低于4%，弥补资本充足率的不足，控制银行金融机构及银行体系的杠杆率积累。温州村镇银行的比例大约维持在6%。

（四）不良贷款率

不良贷款率指金融机构不良贷款占总贷款余额的比重。不良贷款是指在评估银行贷款质量过程中，将贷款按风险基础分为正常、关注、次级、可疑和损失五大类，其中后三类合称不良贷款。不良贷款率高，说明金融机构收回贷款的风险大；不良贷款率低，说明金融机构收回贷款的风险小。

2012年，我国商业银行的不良贷款率较低，维持在0.97%的水平，远低于全球1000家大银行的平均不良贷款比例水平。而以温州乐清联合村镇银行为代表，同期的不良贷款率只有0.75%，低于商业银行22.7%，这表明村镇银行资产的安全状况良好。但是据了解，温州市银行业在2011年6月末的不良贷款率只有0.37%。横向对比看来，当地村镇银行有必要加强对不良贷款率的控制，但由于相关部门要求适当提高对小企业不良贷款比率的容忍度，银行接下来的不良贷款率可能仍有上升的可能性。

三、流动性风险成因分析

当前，我国村镇银行普遍存在的流动性风险问题主要有缺乏风险管理意识，资产结构单一，期限趋于长期化，风险管理内控机制不健全等。归结起来，就是表面原因和深层原因两个方面。

（一）流动性风险产生的表面原因

1、资金来源的不确定性以及不规律性。一般商业银行获得资金的途径主要有以下两种，吸收存款以及借款。吸收存款作为商业银行获取资金的主要途径具有融资成本低、融资规模大的优点，商业银行通过向储户支付利息，提供便捷的服务吸引客户。但由于存款业务应遵循“存款自愿、取款自由”的原则，何时取、取多少都取决于储户的个人意愿，因而由存款构成的被动性负债的流动性很大程度取决于存款人自身的需要。商业银行无法对此作出预测以及干预。基于存款所构成的负债的被动性，商业银行无法准确定位银行预期现金的流入以及流出，因而存款实质上在很大程度上并不能完全保证银行贷款业务以及投资业务对资金的需求。作为补充，当发生大量不能预期的储户提款时，为维护商业银行自身的声誉，避免引发挤兑问题，商业银行一般会采取向外借款这一举措作为资金来源的补充。鉴于其融资成本比存款业务高，向外借款一般只作为商业银行在紧要关头的补充性举措，而不能作为商业银行的主要资金来源。

村镇银行作为特殊的商业银行，从企业利益的角度分析，通过向社会公众吸收存款作为其主要资金来源无疑是最优选择。但众所周知，吸储难已成为村镇银行在日常经营管理面临的一大难题。要想在与已经发展得相对成熟的一般商业银行的竞争中脱颖而出，村镇银行就必须克服银行结算不畅、社会认知度低等问题，树立良好的企业形象，提升自身对储户的吸引力。针对村镇银行吸储难这一现状，中央为村镇银行制定了特殊的存贷比保护措施，在其成立后五年内存贷比容许超过75%，但在五年后，存贷比必须调整到75%以下。这也是基于村镇银行底子薄相较一般商业银行抵抗流动性风险的能力差的特点，因而对于流动性风险的监控，应该成为村镇银行风险管理中的一个侧重点。

2、资金运用的不确定性以及不规律性。商业银行的运作通过不断吸收存款和满足客户的提款要求，存取的结果是形成一个余额，此余额可供商业银行用来投资放贷。但商业银行无法控制存款人存入和提取的数量，因此不太可能推测及确定此余额的大小。另一方面，客户的贷款需求也是多种多样，难以预测的。客户何时贷款，需要贷多少贷款，是否能按期归，都是不确定的。如商业银行不能筹措足够的资金来满足资信良好的客户的贷款需求，就会失去获得利润的机会。

总而言之，商业银行在满足信誉好的客户的融通资金要求以及满足存款人的提款要求的同时，并无法确切地知道借款人会在什么时候借多少款，存款人会在什么时候提取多少现金。这种资金运用的不确定以及不规律性就导致了商业银行经营过程中流动性危机的产生。

据了解，客户逾期归还贷款的现象在村镇银行贷款业务中相当常见，村镇银行的不良贷款率也较一般商业银行要高，在针对流动性风险进行系统化管理时应结合其在业务中遇到的实际情况和自身特点进行资金的分配和运用。

（二）流动性风险产生的深层原因

如果商业银行将所有资金都运用在现金资产或易变现资产上，流动性风险的确是没有发生的可能，但商业银行作为企业应以利益最大化为经营目标，它决不可能为了回避流动性风险而放弃盈利，因而只能以承担尽可能小的流动性风险为代价，最大限度地获取利润。也就是说，商业银行盈利性与流动性的矛盾，才是形成流动性风险的深层原因。

追求盈利不仅是商业银行经营管理的总目标，也是其加强巩固自身实力和提高竞争力的基础。然而，商业银行是经营货币信用的特殊企业，依靠负债经营为主，自有资本只占很小的比重。因此，商业银行必须首要关注安全问题，避免产生流动性风险，然后才是追求利润。一般说来，随着资产流动性的降低，其盈利能力呈现出上升的趋势，流动性与盈利性间存在反向变动关系。商业银行必须在盈利性和流动性之间权衡并作出选择，这主要以阶段性策略目标为依据，并应充分考虑到这种策略的后果。短期内追求较高的收益，收益的不确定性增加了，商业银行遭受损失的可能性将增大。商业银行的任何决策都必须基于使银行资产现值最大化准则。仅仅满足于追求短期利益，而忽视对流动性风险的防范与控制，就很有可能会引发挤兑风潮，以致最终停业倒闭；而局限于高流动性战略，必将坐失良机，以致经营亏损和资不抵债。这两种结果都是对商业银行既有利益的极大损害。因此，商业银行必须把盈利与风险的要素有机结合起来，根据不同时期经营环境变动的要求，有侧重地进行决策。在经济高涨时期，应侧重考虑盈利性的要求，而在经济衰退、经济危机时期，则可将盈利性放在次要位置。通常，银行还必须从自身业务的经营状况出发，在流动性资产较多的基础上，设法转变原有的资产结构而侧重于增加盈利。而在流动资产减少、长期投资与贷款较多、风险较大的情况下，则应该更多地考虑流动性。

总而言之，商业银行在处理流动性和盈利性关系的问题上，应该通过对不同经营状况下侧重点的及时改变，来实现流动性与盈利性的动态协调。只有在有效协调流动性与盈利性的前提下，商业银行的经营才能走向良性循环。

众所周知，村镇银行这一新型金融机构是中央基于扶持三农以及中小企业发展，对民间资本进行有效引导这两个落脚点设立的。这一初衷直接决定了村镇银行在经营时将带有一定的政策扶助倾向。据相关资料显示，乐清联合村镇银行2012年盈利6000万，位居全国村镇银行第一。但与它将近30亿的资产相比，盈利性显然与一般商业银行差距甚远。除了它所面临的流动性风险危机较一般商业银行更为严峻，使得其在管理时更倾向于流动性外，政策性因素亦是导致其对盈利性要求有所放松的原因之一，调研中政府财政补贴以及较高的备付金比率均可以体现这一点。因而在经营管理中涉及到流动性以及盈利性范畴时，必须具体条件具体分析。

四、流动性风险的应对之策

（一）拓宽资金来源渠道，扩大放贷规模

1、增加资金来源以扩大放贷规模从而实现更多的盈利。村镇银行可以通过当地电视广告媒体或广播电台进行专题采访报道，扩大宣传力度，树立良好声誉和形象，让更多的客户消除顾虑，放心地存贷款。

2、深入乡镇地区，加深对村民金融知识的普及，积极进行宣传教育，强化他们的法律意识和信用观念，保证还款的主动性，并充分利用其独立法人机构的优势，缩减放款环节，力求以最快的速度满足客户的需求。

3、大力开展银行承兑汇票的贴现和再贴现业务。只要提供真实合法的银行承兑汇票，村镇银行都要积极地给予贴现。若贴现资金不足，人民银行要适当给予再贴现支持。

（二）降低不良贷款率，缩小存贷款差距

1、银行应与借款人、债权人等保持稳定良好的关系。因为村镇银行不良贷款余额比例较一般的商业银行高，严重影响银行业健康持续发展和金融体系的稳定。

2、采取措施建立切实有效的约束机制，制定合理的考核制度及奖惩条例，成立独立的内审机构。鼓励金融创新，降低不良贷款率，从而提高银行资产的管理水平。

（三）完善保险体系，建立损失补偿机制

1、建立专门针对村镇银行的存款保险制度，防范其因经营管理不善对存款人造成的损失，并制定相应补偿制度。

2、建立包括商业性农业保险、政策性农业保险的多层次的农业保险体系。充分发挥政策性和商业性保险的整体效能，加快建立运营高效的农业政策性保险体系的进程，为村镇银行经营“三农”业务提供有力保障。

3、深入农村地区，通过大力宣传，向村民普及农业保险的常识，提高他们的保险意识和参加保险的积极性。

4、制定农业保险的专门法律法规。对农业保险的性质、经营方式、各级政府的职责、再保险机制、农民参与方式、监管机制等内容进行明确和规范。

5、加强对政策性农业和商业性保险公司在经营农业政策性保险业务方面的监管，确保优惠政策用到合适的地方。

参考文献：

[1] 王燕.对村镇银行风险防范的思考[J].内蒙古金融研究，2011，（09）.

[2] 程伟伟.我国商业银行流动性风险管理现状与建议[J].现代商业，2011，（29）.

第7篇：流动性风险管理范文

【关键词】流动性风险；管理；监管；指标

一、流动性风险管理和监管的制度框架概述

中国银监会结合《巴塞尔协议Ⅲ》和国情，对现行的《商业银行流动性风险管理指引》进行了充实和完善，了《商业银行流动性风险管理办法(试行)》。《办法》提出了商业银行流动性风险管理和监管的定性要求，促进我国银行业建立全方位的流动性风险识别、计量、监测、控制体系，提升流动性风险管理水平。此外，《办法》构建了多维度、多情景的流动性风险监管指标和监测体系及工具。

流动性风险，是指商业银行无法及时获得或者无法以合理成本获得充足资金，以偿付到期债务或其他支付义务、满足资产增长或其他业务发展需要的风险。流动性风险既可能来自商业银行的资产负债期限错配，以及信用风险、市场风险等其他类别风险向流动性风险的转化，也可能来自市场流动性对银行流动性风险的负面影响，即由于外部融资市场深度不足或市场动荡，导致商业银行无法及时以合理价格变现或抵押资产以获得流动性支持。

《办法》中的“流动性风险管理”这部分的内容构成了银行流动性风险管理体系的整体框架。商业银行应当建立有效的流动性风险识别、计量、监测和控制体系，确保资产负债错配程度保持在可承受的流动性风险水平内、具有多元化和稳定的负债、具有与自身流动性风险水平相适应的优质流动性资产储备，并具备充分的外部市场融资能力。制定有效的流动性风险应急计划。商业银行应当具有与可承受的流动性风险水平相适应的优质流动性资产储备，确保其满足压力情景下的支付结算和资金流出需要。

流动性风险管理体系包括以下基本要素：1.健全的流动性风险管理治理结构。2.完善的流动性风险管理策略、政策和程序。3.有效的流动性风险识别、计量、监测和控制。流动性风险的识别、计量、监测和控制体系应当包括完整的现金流测算和分析框架，能有效计量、监测和控制现金流缺口4.完备的管理信息系统。

《办法》中的“流动性风险监管”这部分的内容构成了银行流动性风险监管和监测体系的整体框架。“流动性风险监管”规定了四项流动性风险监管指标，即：流动性覆盖率、净稳定融资比例、贷存比和流动性比例。提出了多维度的流动性风险监测分析框架及工具，明确了流动性风险的监管方法和手段。《办法》最后是四个附则。

二、借鉴巴塞尔协议提出的流动性风险监管定量标准

巴塞尔银行委员会出台了《稳健的流动性风险管理与监管原则》和《流动性风险计量标准和监测的国际框架》，从而构建了商业银行流动性风险管理和监管的全面框架.在强化资本监管标准的同时，首次提出了全球统一的流动性风险监管的两个定量指标，即流动性覆盖率（LCR）和净稳定融资比率（NSFR）。

引入的流动性监管框架将着重解决金融危机中凸显的资本流动性问题。主要涉及有两个指标，即流动性覆盖率（Liquidity Coverage Ratio）（LCR）和净稳定融资比率（Net Stable Funding Ratio）（NSFR）。两个比率的计算都涉及对不同类型的资金来源进行分类、分层，然后在此基础上进行统一的换算，以更为准确地反映银行资产负债表的流动性情况。流动性覆盖率衡量银行是否拥有足够的优质流动性资源来提高银行应对短期流动性风险的能力;净稳定资金比率衡量银行是否运用更加稳定、持久和结构化的融资渠道来提高其在较长时期内应对流动性风险的能力。

三、商业银行流动性管理四大指标和流动性风险监测指标

（一）商业银行流动性风险监管四大指标

1.流动性覆盖率。流动性覆盖率是确保商业银行在设定的严重流动性压力情景下，能够保持充足的、无变现障碍的优质流动性资产，并通过变现这些资产来满足未来30日的流动性需求。其计算公式为：

优质流动性资产是指满足本《办法》规定的基本特征，在无损失或极小损失的情况下可以容易、快速变现的资产。流动性覆盖率的标准不低于100%，其意义：确保单个银行能够将变现无障碍且优质的资产保持在可以通过变现来满足30天期限的流动性需求。

2.净稳定资金比例。净稳定资金比例目的是引导商业银行减少资金运用与资金来源的期限错配，增加长期稳定资金来源，满足各类表内外业务对稳定资金的需求。其计算公式为：

可用的稳定资金是指在持续压力情景下，能确保在1年内都可作为稳定资金来源的权益类和负债类资金。所需的稳定资金等于商业银行各类资产或表外风险暴露项目与相应的稳定资金需求系数乘积之和，稳定资金需求系数是指各类资产或表外风险暴露项目需要由稳定资金支持的价值占比。商业银行的净稳定资金比例应当不低于100%，其意义：用于度量银行较长期限内可使用的稳定资金来源对其表内外资产业务发展的支持能力。

3.存贷比。存贷比计算公式为：

商业银行的存贷比应当不高于75%。

4.流动性比例。流动性比例计算公式为：

商业银行的流动性比例应当不低于25%。

（二） 多维度的流动性风险监测分析框架及工具

《办法》提出了涵盖资产负债期限错配情况、负债的多元化和稳定程度、优质流动性资产储备、重要币种流动性风险及市场流动性等多个维度的流动性风险分析和监测框架及工具。推动银行业金融机构构建多情景、多方法、多币种和多时间跨度的流动性风险监控和监测指标体系。

商业银行的流动性风险监测参考指标，即监测工具主要有:流动性缺口；流动性缺口率；核心负债比例；最大十家存款客户存款比例；最大十家同业融入比例重要币种的流动性覆盖率。

流动性缺口是指以合同到期日为基础，按特定方法测算商业银行资产负债表内外有关项目未来一定期限的现金流量，并将现金流入与流出相减获得的差额。流动性缺口率是指未来一定期限内商业银行流动性缺口与同期内到期的表内外资产的比例。核心负债比例是指商业银行中长期、较为稳定的负债占总负债的比例。最大十家存款客户存款比例是指商业银行前十大存款客户存款合计余额占各项存款的比例。最大十家同业融入比例是指商业银行通过同业拆借、同业存放和卖出回购款项等业务从最大十家同业机构交易对手处获得的资金来源占总负债的比例。重要币种的流动性覆盖率是指对某种重要币种表内外项目单独计算的流动性覆盖率，主要用以监测商业银行重要币种的短期流动性风险水平。重要币种是指以该币种计价的负债占商业银行负债总额5%以上的货币。

（三）新监管标准的特点

1.监管指标结合国内外，监管对象标准一致

监管指标结合国内外，既引入国际新的流动性监管指标，又保留了符合国情的监管指标。“流动性覆盖率主要监控的是银行短期的流动性风险，而净稳定融资比例则关注长期流动性风险。”银监会国际部主任范文仲曾表示，“银监会参照国际上新的流动性要求，引入这两个新的流动性监管指标，同时，保留了以前跟中国国情吻合的监管指标，比如说存贷比和流动性比例，这样就形成了一套多维度流动性风险监管指标体系。”

中外资银行监管要求相结合,标准一致。此次金融危机后，各国普遍加强了对外资银行流动性自足能力的监管。《办法》统一了对中外资银行具有共性的流动性风险监管要求，以建立覆盖中外资银行流动性风险管理和监管的完整制度框架，同时针对外资银行流动性风险管理的特殊性做出了一些规定。此外，针对我国商业银行跨境经营和集团化发展的趋势，《办法》还进一步强调了银行集团的并表流动性风险管理要求，并规定对重要币种应单独实施流动性风险管理。

2.扩大流动性监管的风险覆盖面，加强全面的风险管控能力

流动性覆盖率和净稳定资金比率两项指标区别于传统的流动性比例、净流动性资产和资本金等传统概念，新指标计算几乎涉及资产负债表内外业务的各个方面对资金流变动的潜在影响。

净稳定融资比例主要用于保障各种衍生品、表外风险暴露和业务的融资至少具有与它们流动性风险状况相匹配的能够满足最低限额的稳定资金来源。目的是防止银行在市场繁荣、流动性充裕时期过度依赖批发性融资，鼓励其对表内外资产流动性风险进行充分评估。

3.前瞻性分析;多维度的流动性风险监测分析

流动性覆盖率和净稳定资金比率是达到独立又互补的两个监管指标，前者要求在压力情境下，银行的流动性能够至少坚持30天，后者要求银行一年以内可用的稳定资金大于需要的稳定资金，反映了银行资产与负债的匹配程度。前者可以加强银行短期流动性管理，避免出现流动性危机，后者则可鼓励银行未雨绸缪，减少短期融资的期限错配，增加长期稳定资金来源，提高监管措施的有效性。

关于多维度的流动性风险监测分析及工具全面已经阐述。

为了缓冲上述两个指标对银行的冲击，监管当局设定了宽限期，银监会要求商业银行最迟应于2013年底前达到流动性覆盖率的监管标准，2016年底前达到净稳定融资比例的监管标准。日前，新上任的中国银监会主席尚福林指出，银行业金融机构需健全科学的流动性考核体系，严格执行存贷款指标日均考核要求，严禁通过发行短期理财产品变相高息揽储、规避监管要求、进行监管套利。加强对国际流动性新监管指标的理解和应用，切实提高流动性风险管理水平。

参考文献：

[1]巴塞尔银行监管委员会.流动性风险计量标准和检测的国际框架.

[2]中国银行业监督管理委员会.商业银行流动性风险管理办法(试行).

[3]finance.省略(新浪财经).

第8篇：流动性风险管理范文

关键词：商业银行；流动性风险管理

流动性风险是商业银行经营与管理过程中最基本的风险种类，根据银监会有关《商业银行流动性风险管理办法》，流动性风险是指商业银行无法及时获得或者无法以合理成本获得充足资金，以偿付到期债务或其他支付义务、满足资产增长或其他业务发展需要的风险。流动性风险可分为融资流动性风险和市场流动性风险。其中，融资流动性风险是指商业银行在不影响日常经营或财务状况的情况下，无法及时有效满足资金需求的风险；市场流动性风险是指由于市场深度不足或市场动荡，商业银行无法以合理的市场价格出售资产以获得资金的风险。

流动性风险因其具有较强的隐蔽性、不确定性、来源广泛等特点，加大了流动性风险管理的挑战，流动性风险管理也成为了商业银行持续经营管理的重要内容之一。虽然流动性风险不是银行特有的风险，但银行吸收存款与其他资金来源，提供贷款与其他融资的经营模式，使得流动性风险管理对银行而言尤为重要。2008年的美国次贷危机以及后来引发的全球流动性危机，更加深刻地暴露了全球银行流动性管理实践及各国流动性风险管理和监管制度中的一些弊端，也说明了对流动性风险的管理与监管更利于维持银行持续经营与整个金融体系的安全与稳定。商业银行和监管机构应该充分了解流动性风险，并对其管理及监管措施进行反省和调整。

一、国内商业银行流动性风险现状

（一）期限错配的风险。从负债方的客户存款看，全球金融危机后，欧美银行吸取经验教训，力争提高在危机中比较稳定的客户存款在银行资金来源的占比。稳定的客户存款是银行缓解期限错配的重要工具。但国内银行目前的经营与竞争环境，令人重新思考客户存款在缓解期限错配风险所能发挥的作用。一方面，零售存款客户把理财产品看成类似存款、但收益较高的替代品，认为银行发行的理财产品都由银行进行风险兜底。因此，客户存款在各银行的理财产品间转移以追求高收益，甚至向银行体系外的网络金融转移。这令银行难以评估存款的行为模式及其稳定性。另一方面，理财与存款业务混合经营，甚至理财产品的到期日设计是为了月末冲存款的监管指标，更人为加剧了期限错配。香港的迷你债券风波和全球金融危机中的AAA级证券化资产的低风险假象等前车之鉴显示，一旦投资者了解真正的风险，该类产品与业务的市场规模与流动性会出现急转直下的危机，并很快对银行的流动性与经营模式造成冲击。

从资产方的贷款资产看，国内银行的贷款期限与国际同业相比，中长期贷款的占比偏高。另外，有些贷款实际上是到期必须续借，或借新还旧，否则会引发违约风险，其实际贷款期限远长于合同期限。

从资产方的同业业务看，当短期融资的同业业务变相成为银行规避监管（资本、非标资产、拨备与贷款投向等），进行信贷和非标资产的工具时，同业业务对银行流动性可能造成的冲击不仅是对不稳定融资来源的过度依赖与期限错配，还可能扭曲信贷与同业资产的管理，加剧信用、声誉与系统性风险。

（二）或有负债与突发的流动性风险。出于规避监管或提高收益的对传统资产负债表科目，以及传统的贷款、存款、理财与同业业务的“创新”，实际上都加剧了银行所面临的或有负债、信用风险、声誉风险、系统性风险，最终都将体现为对银行流动性的冲击，即流动性风险。流动性风险的特点在于银行表内外经营业务中任何风险点都可能引发、体现在对流动性的冲击。而且，任何规避监管、粉饰报表的经营手法一旦落实到现金流就打回原形。

二、商业银行流动性风险的主要监管指标

根据银监会有关《商业银行流动性风险管理办法》，流动性风险的主要监管指标有：

（一）流动性比例（LR）。LR是简单、为银行熟悉的正常情况下的一个月内的流动性风险轮廓指标；但与基于现金流的监测方法相比，其主要局限是风险敏感度不够、未能提供真实、准确的风险轮廓。LR未对客户存款做详细分类，并评估各类别层面的现金流假设与进行涵盖资产负债表内外主要科目的现金流预测。例如，两家银行的LR相同，但一家以储蓄存款为主，另一家以公司存款为主，其客户行为模式与风险轮廓的明显区别未能体现在LR上。即使是公司存款，小企业与中大型企业的存款行为模式也很不同。另外，由于客户的活期存款占不少银行流动性负债的很大比例，分子流动性资产的变化（例如贷款到期日、授信的使用率、还款计划等的不合理分布）与该分母相比，不易体现在LR的变化上。

LR的流动性资产不等于一个月内的现金流入。如“一个月内到期的合格贷款”可能要求续借。流动性覆盖率（以下简称LCR）下假设一个月内到期的合格贷款有50%会得到续期（金融机构客户除外）。没有确定到期日的表外科目，如透支与其他可循环使用贷款，可能在任何期限内提取未使用的款项或归还部分使用的款项。同时，LR的流动性负债不等于一个月内的现金流出，例如一个月内到期的“定期存款”，有一部分早于到期日流出，有另一部分到期后续存，其现金流都有很大一部分与其合约的期限不同。

LR的流动性资产与第三版巴塞尔协议的《流动性风险计量标准和监测的国际框架》（以下简称计量标准）的LCR下的优质流动资产（以下简称HQLA）不同，不是真正考虑当银行遇到压力情景时，这类资产是否能在危机初期提供银行一定的“喘息期间”。LR的流动资产包括了一些现金流入科目，例如“一个月内到期的同业往来款项轧差后资产方净额”、“一个月到期的合格贷款”等，这些科目实际上不是流动资产。另外，金融机构发行的债券在LR下获得认可，但在LCR下不被认可。

此外，LR是银行正常经营情况（即非压力情景下）的监测指标，但其部分假设比LCR下的严峻压力情景下的现金流假设还要严格。例如LCR下，假设活期储蓄存款在30天内的流失率是5-10%，而LR下假设所有非核心的活期存款都列入流动性负债。由于银行的内部风险限额往往是基于LR或其它监管指标，监管要求的改变不仅影响银行的监管报表填报，还影响其内部管理方法。如，若银行内部的两个风险限额分别基于LR与LCR，银行需要核对基于LR的限额如果以LCR的角度去计量，是否与基于LCR的限额同样严谨与一致。

（二）存贷比。存贷比是传统的监控非银行客户的存款与贷款比例的指标，由于客户存款是相对稳定的资金来源，存贷比对银行维持一定比例的稳定资金来源有积极的意义。但是存贷比指标未能更详细地区分稳定与不稳定的存款类别，例如某银行拥有当地大部分零售存款，与其它主要持有波动性很大的企业存款的银行相比，不能以存贷比进行简单比较。此外，与国际同业相比，国内银行的贷款组合普遍存在期限长、在某类产品或行业如项目贷款、房地产行业的集中度比较高的情况，这些风险在存贷比未能得到有效的体现。

（三）流动性覆盖率（LCR）。LCR是流动性风险管理原则与计量标准（2010年发出）下的一个主要监管指标（另一个为净稳定资金比例，简称NSFR），预计将于2015年开始实施。银行在执行新要求时，应留意管理原则与LCR的主要区别，及其对银行经营管理的影响。管理原则与流动性覆盖率的异同点主要有以下几个方面：

首先，LCR下有关现金流的分类与假设是全球划一的，并且不允许银行根据自身的历史数据加以修订。这类似新资本协议下第一支柱风险的标准法，而银行在管理原则下所建立的LRM框架类似更具风险敏感度、更能反映银行自身风险轮廓的内部评级法。另外，两者的前提假设也不同。LCR是指定的严峻压力情景下的一个月内的现金流预测，不包括银行在正常情景下的各期限（包括次日、2-7日、8-15日、16-30日、1-3个月…1年）以及其它压力情景（例如银行自身危机的情景）下的各期限的现金流预测。与信贷、市场等风险相比，流动性风险是因银行而异的风险。由于同一个客户的行为模式可能因不同银行的市场地位、业务优势、服务网点及其在顾客心目中的形象等而不同。因此，划一的现金流分类与假设更不适用于流动性风险管理。

其次，LCR下的现金流分类与假设可供银行参考，但全球划一的标准未必适用于各银行，银行需要根据自身特点制定更恰当的现金流分类、假设与预测。国内未建立存款保险制度，因此，在LCR下个人与非金融类小企业客户的活期存款以及剩余期限在一个月内的定期存款都不能纳入稳定存款的现金流分类。但银行可考虑按照客户所提供的资金总额进行现金流分类。资金总额规模比较小、客户数目比较多的现金流类别，其存款流失率往往比较低，这是符合风险分散规律的。若数据足够，银行可进一步考虑更详细的分类，例如是否有理财产品账户、工资账户、住房贷款等。此外，LCR下不允许银行评估定期存款的实际期限，但银行的自身历史数据分析显示合同期限到期的定期存款有颇高的比率到期续存，因此，各类客户、货币与存款产品的实际期限是有用的现金流预测与分析的资料。同时，LCR下对表内贷款组合没有详细的分类，假设所有履约的一个月内到期的非金融机构客户贷款，50%会获得续期。银行内部可进行更详细的分类，例如“包括住房贷款在内的分期贷款”（少有续期，但可能提早还款）、“定期放款”（有部分要求续期/再融资，银行应根据自身数据分析恰当的续期假设）、不可无条件随时取消的承诺（其现金流取决于其用款率的情况，以及到期的授信有多少获得续期）等。

再次，银行应持有多少HQLA，取决于其在所有压力情景（包括LCR情景）下的最大净现金流出金额。LCR要求银行必须持有不少于所指定压力情景与现金流假设下的一个月净现金流出金额的HQLA。但银行究竟需要持有多少HQLA取决于银行在所有压力情景下的最大净现金流出金额及银行愿意接受的最低生存期间（不短于相关的监管要求）。例如在银行自身危机的压力情景下，由于现金流假设更为严峻，银行可能需要更多的HQLA才能支持其既定最低生存期间下的净现金流出金额。从分析LCR与管理原则的异同点来看，LCR下只要求人民币等值的HQLA，而在管理原则下，HQLA的币种组合在一定程度上要与净现金流出的相匹配；LCR未考虑其它风险轮廓转差，如信用风险转差对流动性的影响，银行内部的压力测试要包括其它风险对流动性的第二轮影响。

最后，合理的流动性溢价（LP）与流动性成本、收益的分配应建立在更适合银行自身情况、更能反映其风险轮廓的现金流分类与假设基础上。如上所述，LCR是监管机构指定的压力情景下、在划一的现金流分类与假设下的一个月内的现金流情况，而合理的LP框架需要考虑银行自身历史数据所显示的现金流分类与假设。随着新监管要求的实施与对以往危机的经验教训总结，全球银行都在考虑如何加强资金结构并重检其经营模式。这将令银行面临更激烈的市场竞争，加大其增加稳定资金来源、控制资金成本的难度，而合理的LP机制是令银行内部相关部门能自觉、有效执行融资战略的一个重要前提。同时，合理的LP框架是有效鼓励银行内部相关部门吸收更多稳定资金、扭转将流动性视为免费资源的经营模式的重要基础，是实施更为整合的业务、风险与融资战略的重要前提条件。

三、商业银行流动性风险管理体系

流动性风险管理体系可由稳定的资金来源、压力测试与相应的流动资产、流动性应急计划三道相辅相成的防线，加上日常与压力情景下的现金流预测，相应的治理架构、政策、制度，以及对内外的管理信息报告等组成。稳定的资金来源主要支持银行日常的资金需求；压力测试与相应的流动资产可以保证银行度过危机初期的一段期间（可称之为“最低生存期间”或“喘息期间”）；妥善的流动性应急计划能够保证银行应对流动性危机。下面针对这三道防线，进一步分析流动性风险管理体系。

（一）稳定的资金来源。银行在内部管理中，要能够识别与区分稳定与非稳定资金来源，且能够有针对性地拓展稳定资金来源，而那些尚未能识别与区分稳定与非稳定资金来源的银行在日益激烈的市场竞争下，将处于不利地位。识别稳定的资金来源是重检与调整银行资金策略与各类资金来源的目标占比的重要前提，要想有效地识别与区分稳定与非稳定资金来源，就要能准确评估不同类型资金的行为模式，而对资金进行详细分类是准确评估不同类型资金行为模式的前提，因此，有必要先根据常见的资金分类标准对资金进行分类。在分类的过程中，客户数目是否足够和资金金额占比是否足够将影响评估资金行为模式的准确性与稳定性，因此，应注重考虑在每一类别下的这两个因素。如果在行为模式评估过程中发现两个类别的资金表现出类似的行为模式，则可合并在一个类别下。银行对资金进行详细分类和评估行为模式，使银行更有效地分析与监控其资金结构、变化情况及其原因。

（二）压力测试与相应的流动资产。压力测试时，银行考虑影响流动性风险的因素，要注重评估与分析宏观经济环境、客户/交易对手的信用、银行的外部信贷评级以及市场利率等其他因素。如当经济与融资环境转差时，将出现客户往往更多地提取未使用的信贷承诺；业务增长率将放慢、坏账率将增加等问题。再如，一旦银行的外部信用评级被调低，将影响存款客户与交易对手的信心造成存款流失率上升，核心存款占比减少；银行难以获得无抵押融资；银行需要接受更高的成本与大幅的折扣以获取有抵押融资；因银行外部信用评级被降级而触动的条款所造成的现金流出或可用的资产/抵押品减少等问题。同时，银行的资产和负债都面临着相应的风险因素，银行必须进行全面的分析与评估，才能科学合理的进行压力测试。另外，银行应积极将压力测试结果应用到银行日常管理中，用于识别银行的经营模式中存在的主要薄弱环节；用于重检银行内部的风险限额是否全面与恰当；用于评估其他类别的风险对银行流动性的交叉影响；用于支持流动性应急计划的制定与具体执行等。

压力测试要与相应的资产相匹配，即银行要具备优质流动资产储备及融资能力，但什么才是优质流动资产的适当水平？本文认为应该是以下两个评估结果的较高者。一是在流动性覆盖率的压力情景和监管机构给定的现金流假设下，可支持30天最低生存期间的优质流动资产水平；二是银行内部的各种类别的严重压力情景下，可支持银行既定的最低生存期间内的现金需求的优质流动资产水平。哪些因素会影响银行所需的优质流动资产的水平？从流动性风险管理体系的三道防线来看，增加银行的资金来源中，稳定资金的占比，可减少压力测试下，由于不稳定资金的流失率大幅增加而引起的现金流缺口大增，加大流动性覆盖率合规的难度（第一道防线）；妥善、可行的流动性应急计划，可补足银行在日常情况下不会持有巨额的优质流动资产以应对性质、持续期间与严重程度不确定的流动性危机（第三道防线）。因此，银行要综合各种因素，采用相应的压力测试和相应的流动资产。

（三）流动性应急计划（CFP）。我们不能预测下一次危机的性质、持续期间与严峻程度。一方面，银行不可能在日常情况下持有巨额的优质流动资产以足以应付任何性质、持续期间的严峻的危机，这将在危机来临之前拖垮银行的盈利能力；另一方面，银行必须准备好应付足以致命的流动性危机。因此，我们需要妥善的应急计划，包括有效的早期预警机制、阀值；及时的应急计划的启动机制以及详细、可行的行动方案。

四、商业银行流动性风险管理应嵌入银行整体经营战略中

流动性将作为银行整体战略规划的主要考虑因素之一，下面本文从风险战略和业务战略两个角度进行分析。

（一）风险战略。银行现行的风险战略主要考虑各类实质性风险对其资本充足率与盈利的影响，较少考虑到对银行流动性的影响。这将是未来银行重检与调整其风险战略的主要内容之一。目前来看，银行单靠资本充足率无法支持银行安然度过流动性危机，而增加稳定资金来源在融资组合的占比、通过压力测试来评估经营模式中的风险点、相应的HQLA以及应急融资方案才是流动性风险管理的重点。银行有必要开始在压力测试与逆压力测试下考虑各类实质性风险，尤其是信用风险与流动性风险之间的交叉感染，及其对银行流动性的影响与冲击；并将压力测试结果纳入其经营模式与风险战略的重检与调整。

（二）业务战略。银行在考虑各类业务战略时应考虑以下三方面的因素，并对银行的经营模式与部分业务战略进行重检。一是评估各类业务与经营模式对银行流动性的影响，尤其当某些业务已偏离传统的性质，有不同的风险特征。这是主动、有前瞻性地进行流动性风险管理的必要前提。若银行在制定业务战略时未充分考虑其对流动性的影响，流动性风险管理只能是被动的。这将造成银行不得不更多地依赖不稳定的资金来源。二是流动性风险可能来源于银行各类业务，尤其是回报偏高、增速偏快的业务。主动的流动性风险旨在找出这类业务与流动性风险轮廓之间的相关性，识别其影响模式，并制定相关的监控指标。三是流动性很可能比资本更能限制业务增长。在年度预算与未来数年的业务规划过程中，银行不仅要考虑其对资本的占用，还要考虑其对流动性的占用，并视需要作出调整。银行在年度预算过程中，考虑各项业务战略时主要考虑其对资本的占用与风险调节后的资本回报率。但较少前瞻性地全面考虑其流动性与现有的融资战略是否能够支持其未来数年的业务战略。银行在评估各项业务的风险调节后的收益与资本回报率时若未充分考虑其所占用的资金的流动性溢价，将导致银行过度拓展长期贷款；不重视承诺性授信的使用率情况；贷款的再融资比率与还款计划等对流动性的影响。这不利于资金的合理使用与流动性风险管理，也高估了业务的回报率。

参考文献

[1]杜朝运.商业银行流动性测量探析[J].国际商务，2004，（4）：21-23。

[2]李坚强.我国上市商业银行的市场流动性风险测量[J].金融经济，2009，（14）：12-15。

[3]鲁政委，张.用新指标为银行“防守”[J].现代商业银行，2010，（3）：12-15。

[4]薛宏立.商业银行流动性风险管理实践与挑战[J].中国农村金融，2011，（3）：13-18。

[5]赵慧玲.我国商业银行流动性风险管理的现状与对策[J].商，2014，（4）：152。

Liquidity Risk Management System of Commercial Banks and Its Development

YU Yong

（China Banking Regulatory Commission， Beijing 100800）

第9篇：流动性风险管理范文

【关键词】开放式基金；流动性；风险管理；制度建设；防范

一、影响开放式基金流动性风险的主要原因

根据我国资本市场的实际情况，影响开放式基金流动性风险的因素可以从外部原因和内部原因两个方面来分析。其中外部原因可以金融市场环境、基金资产流动性、基金的同业竞争来分析得出，内部原因可以从基金业绩表现、投资类型和策略、基金持有人情况、基金管理人能力与品牌效应等来进行解析。从内部与外部的分析可以得出流动性风险的根源在基金资产的流动性和收益性之间的矛盾上。

二、我国开放式基金流动性风险管理体系的建立

证券投资基金的流动性风险从开放式基金诞生那天起就存在了，因此建立健全开放式基金流动性风险管理制度、加强内部防范是十分必要的。

1、开放式基金流动性风险的制度管理

开放式基金流动性风险的制度管理分为内部建设和外部建设，其中，内部制度建设应从以下三个方面来建立：

（1）建立防范流动性风险的内部组织体系。开放式基金流动性风险管理涉及到基金管理公司的多个部门，各部门既要各司其职，又要按规定流程衔接好部门之间的工作以有效地防范流动性风险。基金管理公司必须建立科学合理的内部机构，并明确各自在流动性风险管理方面的权力和责任。

（2）改善开放式基金的市场营销。在基金发行时，良好的市场营销可以使开放式基金初始投资者结构合理、资金稳定性高，以后的赎回比例会相应下降。同时，在基金的运作中，良好的市场营销工作可以吸引新的投资者进行申购，给开放式基金带来持续的现金流入，提高原有投资者的忠诚度，降低他们的赎回愿望。

（3）注重完善基金收费方式和费率结构。在进行基金产品设计时，应考虑进一步细分投资者需求，设计更具有个性化的产品及不同的赎回方式和条款以适应客户的深层需求。通过对基金赎回期限进行细分，基金管理者在进行基金投资时可以对各种不同期限的基金份额进行组合，据此安排相应流动性的投资，促使基金资产与负债的流动性很好的匹配起来，以达到事前防范流动性风险的目的。［1］

2、开放式基金流动性风险管理还包括以下三个方面的外部制度建设

（1）实行有效的做空机制，完善金融工具的使用。目前，我国证券市场的做空机制尚不完善，可规避市场风险的金融工具使用不健全。因此，基金管理人即使事先预见到了市场的下跌，也无法适时的规避金融市场上的风险。如果实行有效的做空机制，基金管理人则可以通过该机制预先在高价位抛出，从而可达到规避市场风险，保持基金资产的高流动性的目的。

（2）完善法律制度，创造良好的金融市场环境。《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券法》、《产业投资基金法》、《证券投资基金管理暂行办法》、《证券投资基金运作管理办法》等是我国目前规范证券投资基金的专门法律法规，但相关法律法规仍不健全，同时在开放式基金的操作中还存在很多细节问题，因此应尽快出台相关方面的法律，逐步建立起健全的基金法律。

（3）实施健全的做市商制度。做市商制度符合市场效率原则、市场流动性原则、市场波动性原则和交易费用原则，这种制度在现券交易中被普遍应用。发展做市商制度，对推动我国开放式基金产业的发展具有很大的优势。［2］

三、我国开放式基金流动性风险管理的内部防范

1、从管理角度进行流动性风险管理

（1）资产优化配置。资产规划既可以通过线性规划法来确定，也可以通过其他做法来实现。例如，将一部分资金（美国的经验大约占总资产的 5%～10%左右）作为准备金，来付客户的赎回要求。同时，将一部分资金投资于流动性较强的蓝筹股，来确保在某些极端情况下，以低成本变现。再者，考虑分配一部分资金投资于国债作为二级准备金，以补充基金的流动性；同时根据实际情况，将这些资产的比重应根据不同基金类型和投资策略进行调整。［3］

（2）证券的选择。对基金所持有证券的流动性管理应把握相关原则，比如在实际操作中选择一些流通盘大、市场认同度高的蓝筹股票作为投资对象。同时，基金资金来源与持有的证券的期限结构相匹配。

（3）对巨额回购进行限制。许多新兴市场基金都不同程度的在基金的赎回费用、赎回时间、赎回数额等方面做出限定，同时也会对延缓或暂停赎回进行限制，在必要的情况下对基金赎回给予豁免。这种对基金赎回进行限制对基金管理者有很大的利处，因为在实际操作中，对基金进行赎回限制可以为管理者提供相对充裕的时间来筹集赎回现金，以避免因大量突发性变现给基金造成的巨大损失，同时也保障了基金持有人的权力，稳定了金融市场。

2、基于负债角度下的流动性风险管理

从负债角度的流动性管理实质就是开放式基金的融资问题。开放式基金融资的常用途径主要有：通过银行间同业市场进行融资以及向商业银行申请短期贷款等。

（1）市场上不同银行之间进行融资。开放式基金流动性风险具有阶段性，这种阶段性与股市系统风险的突发性有关，通常是相伴而生。在中国证监会的《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》中，“允许基金管理公司进入全国银行间同业市场从事购买债券、债券现券交易和债券回购业务，回购的期限最长为1年，回购资金余额不得超过基金净资产的40%”。［4］这使开放式基金的临时性赎现资金的融资渠道得到了保证。

（2）拓宽开放式基金短期融资渠道。我们可以考虑允许托管银行向基金提供短期信贷，同时考虑允许基金发行短期票据以满足暂时的流动性基金的需求。最后可以考虑允许基金参加同业拆借来满足对资金的需求。

3、基于制度角度下的流动性风险管理