地方财政风险影响因素

摘要：近年来，财政赤字不断增加，引发了人们对地方财政风险的担忧。本文探讨影响地方性财政脆弱性的因素。发现2004-2012年，财政出现脆弱状态地区增多，2013年后财政出现脆弱状态地区逐渐减少。构建系统CMM面板模型，显示滞后一期财政脆弱度，经济增长波动对地方政府财政脆弱度有显著正向影响，人口老龄化对地方财政脆弱度有显著负影响。

关键词：财政风险；财政脆弱度；影响因素

一、财政脆弱度指标

财政脆弱性主要指财政部门缺乏对未来债务偿付能力，产生的债务风险。将实际的结构性赤字与所需赤字差额定义为结构性赤字缺口，衡量财政脆弱性指标为年结构性赤字差额平方相加假设财政赤字为B=R-C=β+m•Y，财政余额可表示为GDP线性函数dB/dY/-dG/dY=mr-mg=，m，赤字率为b=B/Y=R/Y-G/Y=sr-sg=β/Y+m.分析债务动态关系b1-bt-1=(r1-g1)b1-1+p1，债务率变化为0，债务维持稳定。赤字为Pt=—(r-g)bt-1，衡量财政脆弱性标准为实际结构性赤字与所需赤字差额平方和，指标为FF=Σ(Pt-Pt*)2各省份地区生产总值表示地区经济产出，用各地区一般预算财政收支表示，本文涉及到指标数据来自历年《国家统计年鉴》，按消费者价格指数计算指标的实际价格水平[1]。

二、财政脆弱度变化趋势

测算我国各省份财政脆弱度时，需对各地财政收支进行单位跟检验。滞后阶数为1，***，**，*，表示在1%，5%，10%水平上拒绝单位根假设。跟检验结果显示，由于冀，辽，川，湘，皖，闽，贵等地生产总值，财政收支二姐差分不平稳，将其排除。以我国其余20省为样本，测度我国各省财政脆弱度。为保证财政政策可持续性，政府应满足所需财政赤字，减少公共债务的需求。20省份中大多数所需结构性赤字大于实际，说明大多数地方政府财政处于不可持续状态，必将导致增加财政脆弱度。财政政策可能对经济增长产生负面影响。20省份中大部分财政脆弱度呈现一致上升变化趋势，2008年前，大部分省份财政政策表现出脆弱状态，苏，浙，渝，滇，青等地材质脆弱度在2004-2016年处于上升态势。青海财政脆弱度在2010年超过3.0，说明五省份面临流动性风险高，当地政府急需调整财政政策。京，沪，豫，琼，陕，甘，宁等地财政脆弱度自2008年一直处于上升趋势。可能是当地政府推迟财政调整的结果。可能地方政府采取财政调整的措施应对经济危机。好的财政政策并未向财政标准靠拢，地方政府负债达到历史新高。可能是进一步加深了财政脆弱度。广东省财政脆弱度一直处于极低的水平，在204-2015年呈现下降趋势。说明广东省政府采取了财政行为，使得广东省面临的流动性风险有所降低。财政政策具有足够的灵活性[2]。

三、实证分析

经济增长率，通货膨胀率，经济增长波动，人口老龄化是影响财政状况的主要因素。将其作为影响地方政府财政脆弱度的主要因素，归纳地方政府财政脆弱性影响因素分析模型的解释变量。结合分析因素对地方财政脆弱度影响机理，根据所选取解释变量，构造静态面板数据模型：sqi=αi+β1πit+β2unemit+β3se5it+β4popit+μit，构建动态数量模型Sqit=αi+βasqit-1+β2unemit+β2git+β3se5it+β4popit+μit。采用GMM估计动态面板模型，使用Sargan检验GMM估计中工具变量过度识别约束是否有效。检验是否接受不存在二阶序列相关原假设。运用我国20省面板数据进行计量分析，经济增长率以实际地区生产总值为基础计算得到，通货膨胀率用各省份居民消费价格指数代替，各省份失业率用当地城镇登记失业率代替。对于人口老龄化用老龄人口抚养比衡量各省老龄化程度。为客服异方差及截面相关对统计推断的影响，采用稳健型协方差矩阵估计固定效应模型。基于一步差分GMM，异步系统GMM发对20省份动态面板模型估计结果。动态面板各解释变量与被解释变量关系趋于合理，动态面板数据系数联合性更高。二部系统GMM法通过1%的显著水平性检验。说明滞后一期的地方财政脆弱度有较大影响，通货膨胀率系数在估计模型中通过1%显著性水平检验。说明通货膨胀率上升对财政状况改善起到促进作用。通货膨胀能暂时缓解债务问题。降低财政脆弱度。失业率每上升，引起地方财政脆弱度上升。失业率上升意味社会有更多的劳动力处于失业状态，使得政府个人所得税税基萎缩。失业造成人力资源浪费，政府为刺激经济增长，必然加大对基础设施的建设。

四、结语

本文通过构建财政脆弱性指标进行实证分析，结论证明，2004-2012年财政出现脆弱状态地区增多，2013年后，财政出现脆弱状态地区减少，2016年，财政出现脆弱状态地区占样本量的25%，我国大部分省份不能运用扩张性的财政态势，应进一步控制债务规模总量，积极采取财政调整。影响因素分析表明滞后一期财政脆弱度，经济增长波动对地方财政脆弱度有正向影响，通货膨胀对地方政府财政脆弱度有显著负影响。为保证我国财政健康可持续发展，需保持我国宏观经济稳定发展。保证国内物价稳定，避免出现大量失业的局面。

参考文献：

[1]张宁.地方财政风险及其影响因素研究:基于财政脆弱性视角[J].金融与经济,2017(5):8-13+31.

[2]汪玉兵.基于财政脆弱性视角的我国地方财政风险研究[D].安徽财经大学,2016.

作者：蒋昀瑶 单位：贵州理工学院