会计信息披露及企业绩效关系的研究

摘要：随着社会对会计信息披露的逐步重视，学者们对会计信息披露与企业绩效之间的关系也做出了不少的研究。本文梳理了国内外相关文献的研究方法和研究结论，并对未来的相关研究提出一些意见。大多学者都认为企业的环境信息和社会责任信息披露与企业绩效存在一定的相关性，并采用实证研究的方式加以验证。目前，相关的研究因采用的数据和研究方法不尽相同，得出的结论也不完全一致，以后的相关研究可以更加深入，有所改进。

关键词：环境信息;社会责任;披露;企业绩效

至今，披露企业社会责任和环境信息的上市公司越来越多，披露质量也存在着提高的趋势，不少上市公司都了独立的可持续性发展报告，对企业的社会责任和环境信息进行独立、全面的披露。上市公司的股东们和其他利益相关者都开始注重这种信息披露，而这种信息的披露和披露的质量是否真的跟企业的绩效有联系，也是目前相关学者都比较关注的一个问题。国内外学者大多从信息披露的内容、动因和对企业的影响三个角度出发。在众多学者的研究成果中，逐步发现企业的信息披露似乎与其经济绩效有关系，所以学者们开始对这种关系产生了疑问并试图进一步验证。本文梳理了国内外研究企业环境信息、社会责任披露与企业绩效之间的关系的相关文献，并且详细叙述了在这个研究方向下国内外相关研究的现状。

1理论基础

目前，学者们普遍认为，严格的环境信息和社会责任披露需要承担实际的披露成本、专利成本和机会成本，那些规模越大、管理越透明的企业和对环境更加敏感的企业更加倾向于披露完善的社会责任信息和环境信息。这种观点主要受到两种理论支持，即资源基础论和自愿信息披露理论。

1.1企业资源理论

从企业资源基础论出发，环境友好型企业因为在环境方面表现良好，所以倾向于披露更多的信息以向公众传达他们的优异表现，为企业赢得良好的声誉。对企业来说，这种信息披露可能形成一项比较优势，所以这种信息披露也可能会为企业带来一些实际的经济利益流入，也就是说有可能会对企业的经济绩效产生一些正面的影响。

1.2自愿信息披露理论

从自愿披露理论出发，可靠、全面的环境信息和社会责任信息披露更容易受到公众认可，并且有助于各方财务分析师对企业的长期发展进行盈利性预测。客观的信息披露还可能需要承担多种成本，包括披露实际成本、有效信息暴露形成的成本和做出长期承诺的潜在成本，所以那些财务宽松、经济效益高的企业更有能力承担这些成本，所以这类企业倾向于更全面、更高质量的信息披露。综上所述，根据理论学者们猜想，信息披露一方面可能为企业财务绩效有着正向的影响，而财务绩效良好的公司也是全面信息披露的驱动力。

2国外研究现状

2.1早期事件研究

在有理论支撑的基础上，越来越多的学者做出了实证研究来检验上述理论的可信性。最早的实证研究，多以事件研究的方式，从负面消息和一些企业正面信息披露对企业股价的影响入手。如NHJLorraine,DJCollison,DMPower(2004)以英国的大型企业作为研究对象，关注企业环境污染的罚款被公布，以及出现良好环境成就的评价，检验这些信息是否在未来一个月之内影响了股价。研究结果表明，股票市场通常在新闻后最多1周对此类新闻特别是关于罚款的新闻作出了反应，但对环境绩效、部门成员相关新闻没有产生回应。这种方式有一定的局限性。首先，可选择的样本规模小，得出来的结论缺乏说服力；其次，这种股价的变动是短期的、暂时性的变动，更多的是该信息对企业绩效产生的影响，而信息披露这一行为对股价的作用可能需要在经过很长的时间才有所反应；最后企业经济绩效对企业的信息披露是否有促进作用也无法验证。

2.2相关性分析

后来会计信息披露与企业绩效关系的实证研究中大多都以统计分析、假设检验的形式，用数学模型来验证两者的相关性和因果关系。在这些研究中，已有的文献除了对数据样本的选择有所区别外，对信息披露质量和企业绩效的量化也有多种形式。(1)对信息披露质量进行排序和分类，运用这种排序的变化情况与股价的变化情况结合起来。例如Al-Tuwaijri(2008)在研究环境信息披露、环境绩效和经济绩效三者之间的相互关系时，采用了这种研究形式，结果表明良好的环境绩效与良好的经济绩效显著相关，并且经济绩效好的企业通常会更具体的披露了一些特定污染事件和治理措施。该研究结论从环境信息披露的角度支持了前面的理论猜想，但是这种研究方法涉及到的对环境信息质量的评价，容易受到主观条件的影响.(2)参考对环境绩效、社会责任绩效与企业财务绩效的关系的实证研究方法，选择以一个综合评分的形式来评价环境信息披露和社会责任披露的质量。StephenBrammer&StephenPavelin(2008)采用这种方式以英国企业为样本，研究结论支持了资源信息披露理论，即规模大、负债低、所有权分散的企业更倾向于自愿信息披露，信息披露的质量与企业规模和企业环境影响正相关。与排序的方法相比这种数据更易于作出实证分析，但是目前为止学术界并没有一致认同的一个评判标准，学者们使用的这种评价数据的来源于大多是自己国家的第三方机构，评价方法跟各国国情有一定的联系。

2.3因果关系分析

大多数的研究结果都支持信息披露与企业的经济绩效确实存在着一些相关性，而YanQiu,AmamaShaukat,RajeshTharyan(2016)开始对两者之间的因果关系进行检验。他们以英国大公司为背景，检验了企业的环境信息和社会责任信息披露与企业财务绩效之间的关系，研究结果表明盈利能力强、经济绩效好的企业会在未来做出更多的社会责任披露，而社会责任披露对企业财务绩效的影响并不显著，环境信息披露与企业的价值也不存在关联。总的来说，除了简单研究两者之间是否存在关系，已有学者关注他们之间的因果关系是否存在，以及作用的方向。但目前的研究方式都存在着一定的局限性，信息披露和财务绩效的关系可能难以在短期以内体现，对他们的量化过程，不同的学者也有不同的见解。

3国内研究现状

国内关于企业环境信息披露和社会责任披露的研究开始比国外要晚一些，大多都以中国上市公司为样本作相关性分析。根据学者对环境信息披露的认识和量化方式大致分为三类研究。

3.1社会责任绩效

前期研究中，不少中国学者并没有区别社会责任绩效与社会责任信息披露之间的区别，多以对企业社会责任的评价代表社会责任信息披露的质量。比如，陈玉清和马丽丽(2005)以国内A股上市公司为样本，设计了企业社会责任贡献评价指标，并研究了其与股价的线性关系，结果两者线性关系不显著，说明市场对企业社会贡献反应不灵敏，并以此推出我国市场对企业社会责任会计信息的反应并不灵敏。但是，一个企业在社会责任的履行方面做得比较好并不代表其社会责任信息披露就比较全面、信息披露质量就高，所以对社会责任的评价并不能直接等于对其信息披露的评价。

3.2信息披露全面性

一些学者将信息披露的全面性作为信息披露质量的衡量，并研究这种全面性是否与企业经济绩效相关。例如，阳秋林、黎勇平(2012)的研究结果又得出了相似结论：上市公司的社会责任披露水平和企业价值存在正相关关系，但是供应商和社会公益（包括环境）的相关信息披露与企业价值关系不明显。林晓华与唐久芳(2013)的研究结论支持了那些盈利能力越强的公司越倾向于披露更全面的环境信息。孙玉军(2015)在研究中将社会责任信息披露的质量细化为五个方面，分别分析其与公司价值的相关性，结果表明企业对社会福利事业、对环境保护的社会责任信息披露与公司价值呈现显著的正相关。企业在社会福利事业和环境保护方面披露的信息越多，就越能得到社会公众的认可，继而影响到企业的价值。

3.3综合指数

越来越多的学者使用指数对信息披露的质量进行量化，即设计一个指数或者直接采用第三方的综合指数来评价一个公司的信息披露程度。目前，国内有许多第三方机构会对上市公司的信息披露情况做出评估，但目前在学术界并没有统一的标准，所以一些学者也会自己建立评估体系评估上市公司的信息披露质量，用于实证分析。陶文杰和金占明(2013)在研究中采用了南方周末的我国A股上市公司CSR报告的评级数据。杨瑞、魏玲丽、魏顺泽(2013)运用社科院的指数进行实证研究，他们的研究结论均表明企业社会责任披露水平与企业的绩效正相关。不过一些学者对第三方数据的恰当性存在一定异议，所以自己设计了信息披露指数作为相关性研究的数据来源，不过研究的样本和结论也不尽相同。比如，陈建芸、严云娇(2016)以25家农药上市公司为样本，发现农药上市公司社会责任信息披露与财务绩效呈显著正相关关系，他们认为两者之间存在互相促进的关系。肖土盛、宋顺林和李路(2017)认为公司信息披露质量越高，其股价崩盘风险越低，从这个角度说明了信息披露质量从长期来看促进企业的稳定发展。综上所述，国内对企业会计信息披露与企业绩效的相关性研究从结论上来看，基本支持相关理论。但因为研究方法和选择样本不同，得出的结论不尽相同。其中，社会责任信息披露与企业绩效的相关性比较明显。并且，目前国内研究大多采用当期数据，分析的是当期信息披露与当前经济绩效的相关性。一方面，不能验证两者相互作用的方向，另一方面也没有考虑到信息披露对企业绩效的影响是否需要在一个较长的时间里才能体现出来。

4结语

通过国内外对企业信息披露与企业绩效的现有研究成果来看，企业的信息披露与企业绩效存在相关性的可能性很大。一方面，经营良好、企业绩效表现好的企业更有能力承担信息披露的相关成本，更希望传达企业表现优异的现状，所以更倾向于做出更全面的信息披露；另一方面，全面而完整的环境信息披露和社会责任披露能够为企业降低沟通成本、提高企业声誉，从而促进企业经济绩效的提高，此外这种信息披露还有助于企业外部信息使用者获取企业的长期计划，从而保持股价稳定。虽然现在对信息披露与企业绩效的相关性的研究已经很多了，但还是很少有研究能说明两者的是否存在因果关系，国外已有学者开始研究，而国内已有文献中还没有以中国国情为背景做的类似的研究。国外学者得出的结论是经济绩效好的企业会做更全面的社会责任信息披露，而社会责任披露对经济绩效的影响不明显，环境信息披露与企业绩效的关系也不显著。该学者的研究方法和结论是一种进步，但是在未来的研究中，可以将信息披露对企业绩效产生影响的滞后性考虑进去，还可以进一步确认两者之间是否存在因果关系或者是同时受到第三方因素的影响。

参考文献

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作者:杨静 单位: 四川大学商学院