民营上市企业税负对慈善捐赠影响

摘要：本文基于2009—2019年沪深A股上市民营公司的数据，借助双对数线性回归模型考察民营上市企业整体税收负担、所得税负担及增值税负担对捐赠的影响情况。结果表明民营上市企业税负与慈善捐赠有显著的正相关关系，税负的增加使民营上市企业转向价格相对较低的捐赠支出。与规模大的民营企业比，小型民营企业更敏感。此外，民营企业现金流、价值及资产负债率对慈善捐赠的影响也较为显著，企业年龄与税负对慈善捐赠的影响不大。基于此结论，本文提出了鼓励我国民营上市企业慈善捐赠的政策建议，从而利于我国第三次分配的发展。

关键词：税负；民营上市企业；慈善捐赠；第三次分配

一、引言

随着市场的不断深化改革，我国经济发展迅速，与此同时，城乡收入差距问题也日益凸显，完全依赖第二次分配解决资源分配问题具有局限性，第三次分配在社会中发挥的作用日益显著。自四中全会指出重视发挥第三次分配的作用，发展慈善等社会公益事业以来，政府致力于提高社会资源的配置效率，缩小收入差距，制定相关税收政策敦促企业积极参与社会第三次分配，逐步推动社会实现共同富裕。2021年8月，中央财经委员会第十次会议上再次指出，依赖于初次分配、再分配、第三次分配的协调配套制度安排，促进社会共同富裕。民营企业作为重要的捐赠主体，在第三次分配环节中发挥着举足轻重的作用，对推动社会和谐稳定发展具有重要意义。税负是民营企业对税收最直接的感受，为加快实现共同富裕，税负对民营企业慈善捐赠的影响具有一定的研究价值。

二、理论假说

根据现有学者对税负和第三次分配的研究，较为经典的是schwartz(1968)、Clotfelter(1985)、Nelson(1970)利用利润最大化模型和效用最大化计算出捐赠支出与捐赠价格负相关，我国学者曹洪彬（2006）、朱迎春（2010）和张奇林、黄晓瑞（2013）采用实证分析方法证实了该结论。同时，在我国目前税收环境背景下，国内学者采用经济学理论中的替代效应和收入效应表明，企业税负越重，捐赠价格相对越低，所以企业所得税税率作为最直接表示企业税负的方式，大部分研究中得出企业所得税税率与企业慈善捐赠额呈显著的正相关关系的结论不足为奇，同时学者一致得出与国有企业相比，民营企业得出的结论更为显著的结论。企业所得税税负仅仅代表企业。因此，根据前人研究，提出以下假设：H1：企业整体税负与慈善捐赠有显著的关系。由于企业所得税税率能代表企业所得税税负，虽然指标略简单，但基于学者企业所得税税率与捐赠呈正相关关系的结论仍然可以得出假设2：H2：民营企业所得税税负与慈善捐赠额呈正相关关系。根据近十年《中国统计年鉴》得出，我国税收收入的主要来源是企业所得税和企业增值税，可见所得税及增值税都是国民税收中的重要组成部分，其次增值税在实际生活中是不完全转嫁的，基于增值税税负作为企业整体税负的重要组成之一，提出假设3：H3：民营企业增值税税负与慈善捐赠额呈正相关关系。

三、研究设计

本文选取2009—2019年的32784家中国沪深股市A股上市民营企业公司数据为样本进行整理和分析。数据来自国泰安（CSMAR）数据库、中国研究数据服务平台（CNRDS）数据库和相关公司年度报告。剔除了慈善捐赠数据缺失的企业数据。同时，为强化面板数据，避免估计数据结果的偏差，分别剔除ST类公司及退市公司，本次研究总共筛选出1240个观测值。

（一）变量选取及说明

重要被解释变量及解释变量的选取。民营上市企业捐赠支出用Giving表示，单位为万元。这里的“慈善捐赠支出”采用胡珺等、Li等的研究，为民营企业捐赠额/营业收入。民营上市企业整体税负用Taxburden（Tb）表示。根据吴祖光、万迪昉（2012）衡量企业税负的方法，民营企业整体税负可以表示为：（实际缴纳的税收－各项税费返还）÷营业收入。民营上市企业所得税税负用InTb表示。根据我国现有的会计核算方法，本文采用李林木、汪冲（2017）对企业所得税税负的计量方法，InTb=（所得税费用－递延所得税费用）÷营业收入。民营上市企业增值税税负用VatTb表示。因为许伟和陈斌开（2016）的计量方法与实际差距较小，具有参考性，本文采用他们的计量方法：VatTb=[支付的各种税费－营业税及附加（税金及附加）－所得税－（应交税费期初值－应交税费期末值）＋（应交增值税费期初值－应交增值税期末值）]÷销售额。遗漏重要的解释变量所造成的内生性会严重影响实证结果的准确性和有效性，影响民营企业捐赠的因素较多，需要加入控制变量予以控制。企业年龄（Age）大小与企业的行为模式关联较大，对企业的发展影响存在不同的结果。企业规模大小对企业生产经营影响较大，不同规模的公司对捐赠活动的影响存在差异，因此需要控制企业规模（Size），采用企业资产总计反映；企业现金流（Cashflow）大小对控制内源性资金对企业要素投入及捐赠的资金分配具有重要影响，采用流动资产合计占资产总计表示；由金融速器理论可知，企业较低的资产负债率使得企业有机会以低成本获得外部融资来增加投资生产，因此控制了资产负债率（Debt），采用负债合计占资产总计表示；企业市场价值反映企业产业投资回报率，用托宾Q值表示；企业资产周转率越高，说明企业经营绩效越好，绩效一定程度上影响企业的捐赠行为，用总资产周转率（AST）表示。

（二）多元回归分析

在前文的理论假设下，本文借鉴Boatsman、Gupta(1996)和张奇林（2010）的理论模型，采用双对数线性模型，对民营上市企业捐赠支出、民营上市企业综合税负、所得税税负及增值税税负四个变量进行对数处理。下面各式为基础OLS回归模型，其中的β0为常数项，β1表示核心解释变量的弹性系数，εi,t为随机误差项。在基础回归模型基础上，引入前文所述控制变量，得到以下三个式子，同理β0为常数项，β1表示核心解释变量的弹性系数，βi为相对于控制变量的系数，εi,t为随机误差项。对以上六个模型进行实证验证，所得回归结果如表1所示。由于本文采用的是双对数线性回归，因此每个估计系数都代表一个弹性。

（三）研究结论

首先，民营上市企业慈善捐赠支出与企业税负呈显著正相关。在六个回归方程中，民营上市企业税负的弹性系数均为正值，民营企业慈善捐赠的整体税负弹性系数区间为（0.185，0.478）。从经济意义上看，表明民营企业整体税负提高1%，则企业慈善捐赠支出将增长0.185%～0.478%。从政策含义看，与企业税负相关的政策变动会影响企业的慈善捐赠行为，提高民营上市企业税负会增加慈善捐赠支出。同理，民营企业慈善捐赠的所得税税负弹性系数区间为（0.118，0.381）；增值税税负弹性系数区间为（0.105，0.254），与所得税和增值税相关的政策变动都会显著地影响企业捐赠决策。与其他研究不同的是：第一，在研究内容上，本文直接考察民营上市企业慈善捐赠的税负弹性，可以直观地看到税负政策变动对我国民营上市企业慈善捐赠行为的影响。第二，在变量形式上，本文对民营企业税负进行了对数化处理。因此，民营上市企业税负的系数就可以直接表示民营上市企业慈善捐赠的税负弹性。从表1以看到，回归方程（1）（2）（3）在1%水平上显著，加入控制变量后整体税负方程（4）仍然在1%水平显著，回归方程（5）（6）分别在10%和5%水平上显著。在上述六个回归方程中，民营上市企业税负的弹性系数均显著为正数，支持所有假设，即民营上市企业慈善捐赠支出与企业税负呈正相关关系。这说明与税负相关的政策能够对民营上市企业慈善捐赠行为产生影响，民营上市企业慈善捐赠支出与税负同向变动，这样的结果进一步验证了Schwartz（1968）、Nelson（1970）、Levy和Shatto（1978）、Clotfelter（1985）、Carroll和Joulfaian（2005）等的研究结论。其次，民营上市企业现金流量及企业价值对企业慈善捐赠有显著的正向影响。现金流量及企业价值均在1%水平上显著，具有统计意义。这说明现金流量越多，民营上市企业价值越高，民营上市企业资金充沛，未来具有良好的发展前景，为回报社会，民营企业会趋向承担更多的社会责任。再次，民营企业规模、资产负债率、经营杠杆与慈善捐赠支出具有显著的负相关关系。大规模民营上市公司往往会由于灵活性的缺陷易导致企业创新、转型活动低效，且大规模企业需要更多的现金维持机器设备、厂房等正常运行，致使企业规模与捐赠呈现负相关。相比小规模企业，小企业创新、转型方面更加灵活，并且不存在资源分配的权衡取舍问题。而资产负债率和经营杠杆表示民营企业的融资能力，资产负债率和经营杠杆越高，意味着企业资金链条不稳定，需要外部支援，所以也无多余的现金支出捐赠，所以民营企业的资产负债率和经营杠杆和民营上市企业捐赠呈显著的负相关。最后，企业的年龄对企业慈善捐赠行为影响不显著。说明大部分民营企业随着时间的推移，对第三次分配的认识无明显变化，还停留在自有的“仁爱”意识。这是民营上市企业还没有对第三次分配作用及意义有深度了解的原因。

四、政策建议

（一）规范税基，加强征管

目前，我国企业所得税税负水平日趋合理，通过改变生产经营的税负来促进民营上市企业慈善捐赠的做法并不可取。我们可以从规范税基、调整税收优惠策略方面入手，堵塞税收漏洞，加大征管力度，做到应征尽征，从而提高民营企业的实际纳税水平，降低企业慈善捐赠的价格，在实现民营上市企业和国家利益双赢的同时，促进民营企业慈善捐赠支出的增加。

（二）发挥税收的引导作用，促进慈善事业的健康发展

政府要发挥税收的引导作用，促进第三次分配的健康发展。与捐赠相关的税收优惠政策直接降低民营企业捐赠价格，对民营企业慈善捐赠有正向激励作用。因此，要充分发挥税收的导向作用，降低民营上市企业的捐赠成本，提高民营上市企业的捐赠能力，从而达到改善社会分配不均衡情况的目的。

（三）重视增值税优惠政策在慈善捐赠中发挥的作用

与捐赠相关的税收激励政策明显降低慈善捐赠的价格，促进第三次分配发展。目前政府注重所得税上的激励政策而轻视增值税上的税收激励政策。增值税是影响民营企业实物捐赠的重要因素，同时实物捐赠对资源分配调节更直接、效用更大，是值得鼓励的捐赠方式。关于推进第三次分配发展的税收政策制定，政府注重所得税优惠政策的同时也应注重增值税优惠政策的制定研究。

作者:江慧伦 单位:北京工商大学经济学院