战略管理下顺丰亏损财务浅析

摘要：电商行业的迅猛兴起为物流行业带来大好前景，顺丰控股股份有限公司（以下简称顺丰）、韵达、圆通、中通等快递公司在电商下沉市场中纷纷盈利。随着2020年初疫情的突然暴发，“封城”政策对我国物流行业产生了巨大冲击。但是顺丰在2020年一季度实现盈利，在2021年一季度突然出现亏损。从目前快递市场来看，快递公司做好公司战略规划对公司未来发展及实现预期经济效益十分重要。本文在战略管理视角下采用波特五力分析等方法对顺丰亏损原因进行简单探究，简要研究其公司目前战略布局并对其盈利能力进行分析说明，并提出相应建议。

关键词：顺丰控股；战略管理会计；财务分析

一、引言

在现代市场经济环境下，物流行业中快递公司之间的差异逐步缩小，一般快递公司本身核心竞争力的优势占比越来越小。物流行业要想实现快速发展，就应适应现在的经济形势，快递公司应尽快找到最适合自己的生存途径，进行全面的战略化布局，进行多元化发展。随着2020年初全球新冠肺炎疫情的暴发，全国各行各业的公司大批量停工停产，消费者需求不变，但供给者供应减少。“封城”政策的推行使物流中断，经济“断层”风险的出现使各行各业公司的发展面临严峻考验。但在这个特殊时期，顺丰却是物流市场中为数不多实现了盈利的企业。而在2021年一季度财报中其称“亏损约9亿到11亿元”，在第二季度实现扭亏为盈，迅速完成了自我修复。在此“暴雷”背景下，本文通过研究分析其公司战略布局，结合分析盈利情况，梳理产生亏损的原因并探索发展管理途径，提升公司盈利能力，促进公司发展，帮助其继续在物流行业中处于龙头地位。

二、顺丰控股公司简介

顺丰总部位于深圳，是国内的快递物流综合服务商之一。公司除了提供基础物流服务外，还将产业服务链延伸至产、供、销、配等环节。作为现代化物流运营商的龙头企业，顺丰是一家网络规模具有绝对优势的智能综合物流服务运营商。目前公司已经形成可覆盖国内外物流运输系统、拥有“天网+地网+信息网”三网合一的独特稀缺综合性物流网络体系，更是我国行业内将重资产结构与直营模式结合的代表性企业之一。

三、顺丰亏损的财务分析

公司最初将自身定位在高端市场中，目前其战略目标为实施多元化发展策略，始终坚持差异化发展，并且一直在不断优化其公司价值链，努力建立具有专属特点的独特成本优势。2017年，公司借壳上市后便迅速占领民营物流企业龙头地位，这与其运营方式、战略目标是离不开的。

（一）基于战略管理视角的分析

1.行业整体分析

新零售模式的推广，电商行业的迅猛崛起，带动了整个快递行业的飞速发展。因此，政府加大对快递行业的支持力度，各省市、地市等纷纷出台优惠政策，以保证快递业与各行业之间的全面融合。但是，目前我国整个快递行业增速正处于缓慢增长阶段，这不仅是疫情冲击带来的全球经济衰退的结果，其他自营平台，如天猫、京东、苏宁易购等物流体系的完善也会在一定程度上冲击普通民营快递公司的业绩。同时，顾客消费体验的满意度也会影响线上交易平台的成交额，进而影响快递行业的营收情况。自营平台顾客消费体验的优化导致对民营快递公司更大的冲击力，对顺丰来说，本身将自身定位在中高端市场的目标，使其损失将会更大。对现在冷链运输、快运、大型货物来说，顺丰在其中盈利空间比较大，三通一达等公司看到了其中的利好空间，正在慢慢渗透到这些业务中来。另外，目前由于“一切皆可快递到家”的行业特点，行业环境充满挑战与机遇，做好战略决策，充分发挥自身核心优势，规避自身短板，才能保证公司在行业中更好地生存下去。

2.波特五力分析

（1）供应商的议价能力。“菜鸟驿站”网络体系延伸至全国各地，在大数据背景下，“菜鸟”一步步建设大型物流仓储和服务平台，阿里巴巴平台拟建设全网覆盖快递信息化、物流数据服务平台，阿里巴巴的雄心将可能成为快递行业最大服务及数据信息提供平台，在很大程度上挤压顺丰，还有拼多多的极兔快递近两年急于上市，在一定程度上会挤压顺丰利润，顺丰因此将处于劣势状态。（2）买方议价能力顺丰主要面向中高端客户，在高端商务快件、冷链运输等领域中占据绝对的龙头地位，具有绝对优势。此类客户也更看重运输服务的质量而不是运输价格。由于目前快递行业差异性逐渐减小，更多可供客户选择的快递服务公司出现，可供选择变多，客户议价能力也会因此增强，对顺丰来说，并不乐观。（3）新进入者威胁中高端物流市场最初只有顺丰占领龙头地位，其投资收益高、回收期长的特点使得顺丰规模经济效应显著，顺丰可以轻松作为定价者从中获益。这就在很大程度上限制了新进入者及潜在进入者进入市场，顺丰在中高端尤其是高端客户市场中形成的品牌声誉影响力使得其他竞争者很难在短时间内超越。顺丰在物流行业的客户满意度连续十年第一、物流运输速度最快、申诉率极低等特点使顺丰面临竞争者的威胁性较小。（4）替代品威胁三通一达慢慢开始设立部分直营网点，在速度方面会影响顺丰时效快的优势。电商自营平台的保证，使得其物流方面安全性大大提升，在很大程度上形成客户黏性，在某些方面会挑战中高端市场优势。（5）同业竞争者之间竞争程度威胁据调查研究发现，在疫情冲击前，顺丰运费首重比其他公司首重普遍贵3到4元，续重价格贵5到8元不等，所以在低端客户的低价竞争市场上，顺丰并不占优势。在产品种类及服务方面，顺丰推出的一系列增值对接及其他相关服务获得不少客户的好感，顺丰又在其大数据优势背景下打出“次日送达”的口号，在时效层面体现其自身核心竞争力。但是在近几年各大快递公司也购买了飞机，时效性差距逐渐缩小，顺丰自身全货机机队优势不再显著，同时在电商板块推出的自营物流系统的冲击下，顺丰速运在同业竞争者之间的竞争威胁越来越大。

（二）基于财务报表的对比分析

对顺丰的财务报表进行对比发现，在疫情时期顺丰是快递经济市场中为数不多的盈利企业，但在2021年全球经济复苏阶段，其突然发生巨额亏损。

1.盈利能力分析

从表1中可以看出，顺丰2021年一季度营业利润率、销售净利率和净资产收益率均为负值，而公司前三年均为正值。除2021年一季度外，公司销售净利率、净资产收益率均高于行业平均水平。2018年电商业务市场虽然整体在扩张，但盈利空间逐步被各大快递公司瓜分，顺丰盈利空间开始减小，导致之后公司盈利空间减小。2020年一季度受疫情影响，三项指标出现大幅降低，但在2021年一季度经济全面复苏时期顺丰公司这三项指标却出现更大幅度的降低。在第二季度扭亏为盈，指标出现正向增长，说明顺丰本身的修复能力完全可以应对短期的业绩亏损。不难看出，其盈利水平并不低。

2.偿债能力分析

在表1中可以明显看出，公司流动比率及速动比率在2021年前两个季度明显低于前三年水平，近两年更是低于行业平均水平。顺丰流动资产大多用在飞机运输工具的保障及物流网络的建设上，使得两项指标较低，短期偿债能力保障度不是很高。即便如此，两项指标还是均高于1的，说明公司到期还债能力及短期偿债能力处于较良好水平。而对资产负债率来说，公司近三年呈现上下波动趋势，但这项指标已经在2021年第二季度接近行业平均水平。逐步上升的资产负债率说明公司偿债能力正在慢慢提高，从第二季度可以看出，公司经营情况得到较好的改善。

3.成长能力分析

2018年由于营业成本的上涨，顺丰又主动应对市场需求，开展新业务、扩展多元化物流服务。公司2018年用55亿元收购DHL香港和北京100%的股权、用17亿元收购广东新邦物流有限公司业务等，据不完全统计，仅在收购及投资上花费金额已超70亿元。根据净利润增长率、股东权益增长率、总资产增长率等指标不难看出，公司虽然短期内新业务的拓展及公司规模的扩张可能会出现一定空间的利润下滑，但公司发展能力较好，可以在较短时间内扭亏为盈，从而实现预期利润目标。2021年一季度的疫情影响使公司各项利润指标出现大额负增长，但由于公司早在2018年实施规模扩张后，其应对风险及各项经济危机的发展能力更强，因此，公司在2021年第二季度实现扭亏为盈后，利润实现大幅增长。

4.营运能力分析

顺丰自2016年合并子公司的优质资产后，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率均有提升。2018年后公司资产结构不断优化，但受行情发展影响，顺丰主要业务受到一定冲击，各指标出现缓慢下降趋势。但销售能力较好，后期营运能力稳步提升，投资收益维持较良好状态增长。同时，根据公司资产负债表分析，公司现金持有水平远远超过同行业其他快递公司现金持有水平。公司持有的现金流足够多，表明其完全有能力应对日常与经营活动中市场风险带来的不利影响，同时，有更多的投资与筹资机会来提高企业日常经营效率从而获取更多利润。

（三）2020年一季度与2021年一季度财务报表对比分析情况

根据顺丰控股的2020年一季报可看出，其营业总收入为426.2亿元，同比增长27.07%，归属于母公司的净利润为-9.89亿元，同比减少209.01%。2021年一季度，对当时正处于疫情大环境下的顺丰来说，却是市场中为数不多的盈利企业（同比盈利9.07亿元），但其2021年在大环境全面复苏阶段却突然发生亏损（见表2）。从顺丰的一季度财务报告中可以看出，其产生亏损的直接原因在于营业成本的高额增长。报告显示，2021年一季度比2020年一季度营业收入同比增长27%，但其营业成本同比增长却高达44%，主要原因有以下几方面：

1.急于扩张，前期成本投入过大

目前顺丰快运、同城急送等业务正处于建设关键期，为继续打造核心竞争力，其前期不断增加投入资本，急于扩展新业务导致成本增加。

2.假期在岗人员增加导致补贴增加

疫情期间顺丰便实行“春节不打烊”制度，在其他公司尚未实行该政策时，客户基本集中在顺丰，这也可能是导致顺丰在2020年盈利的一大原因。在2021年一季度同样实行该政策的不只有顺丰，其他公司开始加入队伍行列，客户在一定程度被瓜分，在岗人员人数不降反增，这就导致成本大幅增加。

3.战略化调整布局使得顺丰短期出现亏损

随着行业竞争越来越激烈，顺丰如果不加快转型战略布局，那么就不得不走低价竞争路线。低价竞争盈利空间小，顺丰本身基础设施成本高，可能引起经营亏损。目前公司更多地将战略目标放在建设三网合一的供应链上，将战略目标重心放在建设数字化服务平台及补充海外物流网络上，所以短期内会出现亏损现象。

四、建议与结论

（一）对顺丰的发展建议

1.保持差异化战略目标

顺丰在速度上与其他公司相比已经占有优势，在公司上市后资本能力增强，为继续实施差异化战略目标提供了重要保障。所以公司应该继续推出更多样化的增值服务及其他服务，来对抗替代品出现对公司造成的威胁。

2.明确合作战略目标

目前公司在国际市场计划收购嘉里物流，以完善海外物流网络体系，进一步打入海外市场。在国内，公司上市后通过加大产品投入，增加增值服务及顺丰丰网的运行，以保证公司在未来有更大的营收。在公司快递包装物上，其包装物材料单一，长期依靠特定供应商供应，建议公司并购原材料供应商，在包装物这方面降低成本的同时，增加快递包装物原材料的增值业务。

3.加大研发投入及人才培养的支出

企业发展如何最重要的还是企业是否具有核心竞争力。创新产品的顺利研发与推动在市场经济发展中尤为重要，顺丰应继续完善智慧物流项目的建设，提升物流系统的技术水平。同时，积极招聘优秀数据链专业人才，维护并提升物流系统的完善性，给予企业优秀人才特定的奖励，激发工作人员的工作热情。

（二）结论

通过以上浅显分析，不难看出，顺丰在物流行业的龙头地位还是不可撼动的，其自身存在明显优势及核心竞争力，品牌声誉影响力使客户黏性较强。公司短期的业绩亏损并不具有持续性特点，其自身发展及盈利能力还是很强的，管理层更看重公司长远的发展目标及长期收益。从长期看，顺丰速运的管理层非常务实，行业地位领先，竞争力突出。目前公司在国际市场计划收购嘉里物流，补充海外物流网络，进一步抢占海外市场；在国内，公司通过加大投入，夯实万亿规模的零担快运市场龙头地位；通过渠道下沉加大经济件揽收力度，2021年顺丰丰网正式运营，经济件业务令人期待；另外，公司还有冷链业务、鄂州机场等成长亮点，这些都将支撑未来收入规模增长和盈利能力提升，目前业绩只是短期承压，长期增长依然动力充沛。就顺丰控股短期亏损情况来看，行业中的大公司要想在这个竞争力越来越大的行业中保持龙头领先地位，管理层在做好战略发展决策的同时，也要从现实情况出发，保证公司的发展速度与公司现状匹配。

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作者:安雨萱 单位:西藏民族大学财经学院