券商半年工作总结精选(九篇)

第1篇：券商半年工作总结范文

中债指数先扬后抑

2013年上半年，中债指数走势一波三折，总体上表现为先扬后抑。一季度，市场资金面整体相对宽松，1-3月中债综合指数（净价）均保持小幅上扬，4月上旬，流动性仍较宽松，中债综合指数（净价）快速上扬，中旬受债券市场清查等因素影响，出现一定下行，4月下旬和5月份，在流动性整体仍相对宽松的背景下，保持小幅上涨，进入6月份后，受财政税款上缴、存款准备金补缴、银行补充外汇头寸及外汇占款增速放缓等因素影响，市场资金面异常紧张，货币市场利率创出历史新高，带动债券市场价格快速下行，6月下旬，公开市场资金净投放缓解了资金面持续紧张的状况，在货币市场资金利率全线回落、市场流动性不断改善的情况下，债市现回暖迹象，中债综合指数（净价）出现反弹。

6月末，中债综合指数（净价）收于101.0674，比年初的100.6882上升了0.38%，上半年内，中债综合指数（净价）最高点为5月28日的101.7512，最低点为6月24日的100.4578。上半年，中债银行间债券总指数（净价）与中债综合指数（净价）保持了高度同步性，二者相关系数达到0.9996。6月末中债银行间债券总指数（净价）收于116.0279，比年初的115.6286上升了0.35%。此外，6月末中债综合指数（财富）和中债银行间总指数（财富）分别收于150.0084和147.9801，分别比年初上涨了2.36%和2.30%。

一级市场特点分析

（一）债券发行量大幅增长

2013年上半年，银行间债券市场累计发行债券4.09万亿元，同比增长19.76%，增幅较上年高15.94个百分点。其中，公司信用类债券1发行规模为18460.68亿元，同比增长39.11%，占到银行间债券市场发行总规模的45.09%。

表1 2013年上半年银行间债券市场主要券种发行情况

注：政府支持机构债目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来铁路总公司发行的债券及原铁道部发行的所有债券，计算同比增长时将2012年上半年的政府支持机构债券和政府支持债券进行了合并（下同）；非银行金融机构债券含证券公司债、证券公司短期融资券、金融租赁公司金融债、汽车金融公司金融债、企业集团财务公司债、资产管理公司金融债；集合票据含中小企业区域集优票据。2012年上半年，央票、信贷资产支持证券、资产支持票据、国际机构债券均无发行。

数据来源：中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司

从发行规模的券种分布看，政策性银行债占比最高，而非银行金融机构债券增幅最大。2013年上半年，发行额占比居前四位的分别是政策性银行债、国债、中期票据和短期融资券，市场占比分别为23.52%、20.37%、10.46%和10.44%；发行规模同比增幅居前四位的分别是非银行金融机构债券、非公开债务融资定向工具、政府支持机构债券和超短期融资券，分别同比增长1730.00%、126.01%、100.00%和80.83%。（见表1）

从发行规模的期限分布看，短期品种占比上升，长期品种占比下降。2013年上半年，1年期以下和1-3年期限品种发行占比分别为32.98%和19.39%，与上年相比分别上升6.21和6.49个百分点；3-5年、5-7年、7-10年和10年以上期限品种占比分别为19.27%、17.22%、8.92%和2.22%，与上年相比分别下降2.31、2.19、3.60和4.61个百分点。（见图1）

图1 银行间债券市场发行期限结构

注：期限不含下限，含上限。

数据来源：中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司

（请将～改为-）

（二）债券余额稳步扩大

2013年6月末，银行间债券市场债券余额达到26.61万亿元，同比增长18.76%，增幅比上年高1.84个百分点。其中，公司信用类债券余额为6.65万亿元，同比增长38.65%，占到银行间债券市场总余额的24.99%。（见表2）

表2 2013年上半年银行间债券市场主要券种余额

注：非银行金融机构债券含证券公司短期融资券和资产管理公司金融债，集合票据含中小企业区域集优票据。

数据来源：中央国债登记结算有限责任公司，银行间市场清算所股份有限公司

从债券余额的券种分布看，政策性银行债占比最高，而非银行金融机构债券增幅最大。2013年上半年，债券余额占比居前四位的分别是政策性银行债、国债、中期票据和企业债券，市场占比分别为31.56%、28.48%、10.37%和6.72%；债券余额同比增幅居前四位的分别是非银行金融机构债券、非公开债务融资定向工具、政府支持机构债券和短期融资券，分别同比增长10277.78%、713.55%、264.02%和111.13%。

从债券余额的期限分布看，2013年6月末，各期限债券余额占比与上年末基本持平，3-5年待偿期的债券仍为余额最高的品种，市场占比为22.54%。（见图2）

图2 银行间债券市场余额期限结构

（请美编将～改为-）注：统计数据包含中央结算公司全部数据和上海清算所部分数据，上海清算所列入统计的为超短期融资券、短期融资券和证券公司短期融资券。期限不含下限，含上限。

数据来源：中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司

二级市场特点分析

（一）回购交易活跃

2013年上半年，银行间债券回购市场交易规模继续增长，质押式回购和买断式回购共计成交79.53万亿元，同比增长13.29%。其中，质押式回购累计成交76.92万亿元，同比增长13.80%；买断式回购累计成交2.61万亿元，同比增长0.17%。（见图3）

图3 银行间债券回购市场月交易额与加权利率（单位：亿元、%）

数据来源：全国银行间同业拆借中心

上半年，银行间债券回购市场质押式回购利率与买断式回购利率走势基本一致，整体利率水平高于2012年。其中，质押式回购日加权平均利率为3.27%，比2012年上升36个基点；买断式回购日加权平均利率为3.53%，比2012年上升31个基点。

在交易标的券种方面，以政府信用类（国债、地方政府债券、央票）和准政府信用类（政策性银行债、政府支持机构债券、政府支持债券）为标的券种的质押式回购交易合计占比82.06%，以公司信用类债券为标的券种的质押式回购交易合计占比16.10%；买断式回购中，以政府信用类和准政府信用类债券为标的券种的交易占比49.98%，以公司信用类债券为标的券种的交易占比49.39%。

在交易期限结构方面，7天以内的质押式回购交易在质押式回购总成交量中占比达到92.88%，比2012年减少0.92个百分点。其中，隔夜品种成交继续活跃，占比81.49%，比2012年增加0.29个百分点；7天品种成交量占比11.39%，比2012年下降1.21个百分点。

从上半年银行间债券回购市场的净融资方向来看，大型商业银行、政策性银行、股份制商业银行和信托类机构分列资金净融出的前四位，合计占到净融出总额的99.99%；城市商业银行、农村信用联社、证券公司和农村商业银行分列资金净融入的前四位，合计占到净融入总额的76.95%。

（二）现券交易量下降

2013年上半年，银行间债券市场现券累计成交金额为32.36万亿元，同比减少3.79%（见表3）。从各月成交情况看，3月份成交额最高，达到8.50万亿元，1月份成交额同比增长最快，为159.50%；6月份成交额和同比增速均为最低，成交1.18万亿元，同比下降81.11%（见图4）。

表3 2013年上半年银行间债券市场现券成交情况

数据来源：全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司

图4 银行间债券市场现券交易月度成交情况（单位：亿元、%）

数据来源：全国银行间同业拆借中心

从交易券种来看，2013年上半年现券成交排名前三位的券种为政策性银行债、中期票据和企业债券，成交占比分别为29.46%、19.60%和17.26%。与2012年相比，央行票据成交占比由10.91%进一步下降到3.18%，下降了7.73个百分点；企业债券成交占比则由11.97%提升到17.26%，上升了5.29个百分点。

从换手率来看，2013年上半年银行间债券市场平均换手率为121.65%，低于上年同期150.15%的水平；公司信用类债券换手率245.28%，同样低于上年同期314.32%的水平。在具体券种上，国际机构债券换手率最高，达到634.34%；短期融资券、企业债券、中期票据和超短期融资券的换手率较高，分别为356.87%、312.54%、229.97%和201.16%（见表3）。

从机构买卖情况来看，2013年上半年银行间债券市场现券交易买入量与卖出量排名前三位的机构均为城市商业银行、证券公司和农村商业银行，三家机构合计买入量占银行间债券市场现券交易总买入量的56.06%，合计卖出量占银行间债券市场现券交易总卖出量的57.61%。从净买入和净卖出情况看，2013年上半年银行间债券市场现券交易净买入量排名前两位的机构分别是大型商业银行和外资机构，二者合计净买入量占银行间债券市场现券交易净买入总量的47.48%；现券交易净卖出量排名前两位的机构分别是城市商业银行和证券公司，二者合计净卖出量占银行间债券市场现券交易净卖出总量的57.36%。

衍生品市场特点分析

（一）利率互换交易量大幅增长

上半年，人民币利率互换累计成交12540笔，名义本金额达1.53万亿元，同比增长30.69%，增速比上年提高22.48个百分点。从各月成交情况看，2月份成交最少，名义本金额为1955.68亿元，其他各月成交的名义本金额均在2000亿元以上，其中6月份成交达到3181.19亿元。在交易期限结构方面，1年及1年期以下交易的名义本金额占比为77.19%，比上年下降0.33个百分点；1-5年期品种成交量占比为12.56%，比上年下降1.92个百分点；5-10年期品种成交量占比为10.26%，比上年上升2.26个百分点。从人民币利率互换交易的浮动端参考利率来看，与7天回购定盘利率挂钩的交易量占比为61.49%，比上年上升16.16个百分点；与Shibor和人民银行公布的基准利率挂钩的交易量占比分别为37.23%和1.28%，分别比上年下降12.78和3.39个百分点。

（二）债券远期成交量下降

2013年上半年，债券远期仅在1月份达成一笔成交，成交券种为短期融资券，成交期限为2-7天品种，成交金额为1.01亿元，呈加速下降态势。

在其他衍生品市场方面，上半年债券借贷业务共有81笔交易发生，标的债券面额为224.2亿元，同比增长近131倍；上半年远期利率协议无成交；上半年内无新达成信用风险缓释合约（CRMA）交易，无新增创设信用风险缓释凭证（CRMW）。

债券市场运行特点分析

（一）市场震荡加剧

2013年上半年，中债收益率曲线震荡变化，先是陡峭化下行，之后中长端持续下行、短端平坦化上行继而陡峭化走高。1至4月中上旬，受资金面整体宽松影响，国债、利率债和信用债均呈现陡峭化下行，4月末和5月份，资金利率在财政存款和个别税种上缴等因素影响下短暂攀升，债券市场各品种短端收益率均有所上行，进入6月份后，受资金面持续紧张影响，利率债和信用债收益率普遍上行，尤其是短端出现大幅上行并呈“倒挂”形态，6月最后一周，在市场资金面紧张预期有所缓解的情况下，利率债和信用债收益率均有所回落，短端仍呈“倒挂”形态但幅度有一定程度减小。

整体来看，不考虑隔夜收益率，6月末银行间固定利率国债、银行间固定利率政策性银行债、银行间固定利率企业债（AAA）和银行间中短期票据（AAA）各关键期限点收益率较年初分别平均上行34.12BP、31.98BP、20.33BP和25.84BP，其中，6月末1、3、5、7、10年期国债收益率分别为3.4812%、3.2033%、3.2909%、3.3852%和3.5125%（见表4），1、3、5年期分别比年初上升56.23BP、6.73BP和1.86BP，7、10年期分别比年初下降11.77BP和9.37BP。

表4 6月末中债银行间市场收益率曲线较年初涨跌（单位：BP）

注：各收益率均为到期收益率。

数据来源：中国债券信息网

（二）市场服务实体经济功能不断增强

2013年上半年，银行间债券市场通过发行各种非金融企业债务融资工具，有效增强了服务实体经济的功能。

上半年，银行间债券市场公司信用类债券发行量达18460.68亿元，同比增长39.11%；6月末余额达66477.09亿元，同比增长38.65%。上半年，企业债券融资达1.22万亿元，占同期社会融资规模的12.1%。（见图5）

图5 银行间市场公司信用类债券发展情况（单位：亿元、%）

数据来源：中国人民银行、中国证监会、全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司

在总量扩大的同时，银行间债券市场在促进经济结构调整、服务中小企业方面发挥了重大的作用。上半年，银行间债券市场共有231家十大振兴类企业发行320只非金融企业债务融资工具，融资规模达4521.41亿元；共有209家战略型新兴产业类企业发行296只非金融企业短期融资工具，融资规模达4521.25亿元；共有77家中小企业发行了25期中小企业集合票据和区域集优中小企业集合票据，累计募集资金57.70亿元；共有64家涉农企业发行了82只涉农企业债务融资产品，累计募集资金837.86亿元。此外，上半年银行间债券市场还通过发行非金融企业债务融资工具累计为46家文化类企业募集资金2272.89亿元，为222家现代服务类企业募集资金3710.40亿元。

第2篇：券商半年工作总结范文

融资融券和股指期货是国内资本市场上改革与发展的标志性重大事件,两项创新业务不仅使国内A股市场告别了单边机制,增加了避险功能,同时也使得从事中介服务的券商行业,多增加了两项业务收入。

“我们为融资融券业务准备了很多年,做了很多研究,给员工进行培训,希望正式推出后,能给营业部收入结构带来变化。”北京一位券商营业部总经理对记者说。

由于佣金价格战使得券商的利润支柱――经纪业务遭到重创,两大创新业务在开始阶段确被业内寄予厚望。

然而,运行半年来,融资融券和股指期货对于券商行业来说,犹如两个盆景,好看而不实惠。西南证券首席券商研究员王大力所说,在其他业务并没有给券商的利润形成贡献的情况下,业务转型,寻找新的利润点,是摆在国内券商面前的当务之急。

股指期货遇尴尬

《财经国家周刊》记者在调查中了解到,自融资融券和股指期货相继推出后,至今半年多时间,其对券商的利润贡献微不足道。

海通证券2010年8月26日公布的半年报显示,海通证券持股93.334%的海通期货有限公司上半年实现营业收入1.17亿元,营业利润0.13亿元,净利润0.24亿元。而同期,海通证券实现营业利润24.35亿元,净利润为18.42亿元。

虽然海通期货的市场份额稳居行业前三,但期货公司的净盈利仅占海通证券的1.3%。

据此前广发证券公布的2010半年报显示,作为券商系表现最好的广发期货,上半年实现净利润3358.69万元,而广发证券上半年实现净利润16.4亿元,广发期货净利润也只占广发证券的2%。

事实上,在股指期货推出初期,东方证券在一份研究报告中预测,2010年股指期货为券商的佣金收入贡献率为1.8~3.6%,净利润贡献率为2.0~3.9%。2011年上述两指标对应的数据是7.9%~15.7%和8.6~17.3%。

根据中金所披露的资料,截至9月底,股指期货开户数刚刚超过4.9万户,其中机构法人户接近800户,特殊法人户为220户,主要为券商自营。而开户主要集中在5到7月,此后的开户数锐减,有部分券商日开户数重回个位。

“实际上,由于开户门槛和缺乏完整的套利交易机制等现实条件约束,股指期货不可能短期内为券商贡献更多的利润。”东方证券副总经理杨先生向《财经国家周刊》记者表示。

《财经国家周刊》记者在调查中了解到,目前,对股指期货的主要约束来自两个方面。其一,中金所对参与者实行准入制,将市场主力机构基金、保险、券商、QFII、信托等排除在外;其二,对股指期货参与者有硬性指标要求:50万资金门槛、股指期货知识测试80分以上、有累计10个交易日、20笔以上仿真交易成交记录,或者最近三年内有10笔以上商品期货交易成交记录。

融资融券“卡壳”转融通

融资融券处于“望梅止渴”阶段。

统计数据显示,融资融券业务收入居于前三位的分别是中信证券、海通证券和广发证券,融资融券利息收入分别为1892.28万元、123.63万元和77.33万元。

融资融券业务推出后,券商可增加包括融资利息收入、融券费、手续费等多重收入来源。从海外经验看,参与信用交易的投资者对券商的年佣金贡献远高于非信用交易者,融资融券业务的资产质量风险稳定可控。

而事实上,目前融资融券业务的最大瓶颈,是用于融资、融券的标的券种太少,按上交所和深交所向试点券商的相关通知,只有上证50和深圳40只成份股作为标的。

记者在调研中了解到,目前券商最大的不满在于,融资融券制度上存在局限,即券商只能以自有券种进行融资、融券,“转融通”还未打通。

第3篇：券商半年工作总结范文

狂牛哈哈，熊途哎哎，去年回暖的收益还未捂热，受股市低迷的影响，今年上半年券商业绩就出现了大降。根据证券业协会公布的半年统计，上半年126家证券公司合计实现净利润625亿元，同比下降六成。

相对来说，大券商表现尚可。排名前三的中信证券、国泰君安和海通证券净利润均超过30亿元，18家券商获利10亿元以上。不过，今年上半年7家规模偏小的券商出现了亏损，亏损金额从百万到千万级别不等。

其中，金通证券亏损171万元最少，中天证券亏损5533万元最多。是什么原因导致了7家公司未守住业绩的底线？下半年将如何扭亏为盈？日前，《投资者报》记者也特别采访了相关公司和人士。

7家券商出现亏损

“本次出现亏损的原因主要是受股市低迷影响，导致券商的经纪业务、自营业务普遍受到激烈地冲击。” 相关专家宋清辉对《投资者报》记者说。

在上半年券商营业收入排行榜上，两极分化非常严重。营业收入最高的是中信证券，高达95.9亿元，是排名最末的金通证券的1万倍，而后者营收仅有区区92万元。

除营业收入剧烈分化外，净利润大幅缩水与去年亦不可同日而语。

去年上半年，125家证券公司共实现净利润1532亿元，有120家公司实现了盈利；而今年上半年，126家证券公司才实现净利润624亿元，刚有去年业绩的四成，仅117家实现盈利，亏损家数多了两家。

从数字来看，净利润的亏损额从高到低的7家券商分别是：中天证券、华信证券、瑞信方正证券、世纪证券、网信证券、爱建证券和金通证券，分别亏损5533万元、3726万元、3574万元、3309万元、2352万元、879万元和171万元，合计1.95亿元窟窿待补。

值得注意的是，总部位于浙江杭州的金通证券全行业营业收入为最低，作为中信证券的全资子公司，有行业龙头撑腰，收入却最少。

与此同时，另一家由上市公司持股的爱建证券亦受到较大影响，针对上半年出现的亏损，爱建证券相关人士对《投资者报》记者表示，2015年下半年后的资本市场发生了显著变化，公司作为小券商，业绩受到一定影响，经营管理层正集中精力采用各种方法提高业绩。

中天证券亏损最大

尽管创造了营业收入5152万元，但是净利润却亏5533万元的中天证券，成为上半年亏损最大的券商。

据悉，中天证券的总部位于辽宁沈阳，是一家来自东北的地域性券商，公司由原辽宁东方证券公司、辽宁省信托投资公司、辽宁省国际信托投资公司、辽宁省华盛信托投资股份有限公司的证券类资产重组设立，于2004年7月经证监会核准成立。

截至去年年底，中天证券注册资本11.19亿元，三名股东辽宁省人民政府国有资产监督管理委员会、辽宁省投资集团有限公司、北方联合出版传媒（集团）股份有限公司，分别持股66.19%、24.17%和9.64%。

从2015年年报来看，中天证券的牌照相对较全，主营业务类别包括了证券经纪、证券自营、资产管理、信用交易和投行业务。其中经纪和自营业务占比最高，投行业务收入最少，但就同比增速而言，除了2015年新增的投行收入，证券自营业务的当年增长率最低，仅34.29%，而资产管理、经纪、信用交易的同比增速则为3096.51%、147.06%和74.83%。

而从中国证券业协会的多项半年指标来看，除净利润为负数外和没披露的自营项，上半年中天证券各项业务或多或少均有进账，很难判断入不敷出的真实原因。

对此，业内猜测亏损很可能与未披露的自营相关，为了了解真实的经营情况，本报也向中天证券发去了采访提纲，但令人遗憾的是，截至发稿前记者并未收到中天证券的任何回复。

小券商受制牌照和区域

与以往手握牌照就能“靠天吃饭”的日子不同，本轮亏损的公司中多数是像中天证券这样的区域小型券商，而除去公司管理和市场原因，部分发展也受到了区域和牌照不全的限制。

从中信证券半年报来看，即便是有大树乘凉的金通证券，其业务性质也仅限于证券经纪，经营范围也分得很细，如证券经纪、融资融券等仅限于浙江省苍南县和天台县。

“一般比较小的券商金融牌照不全，多数主攻经纪业务拿佣金，但这块成本降不下来，利润非常低，遇上行情不好就很容易亏损，很难赚钱。”某资深市场人士告诉《投资者报》记者，目前券商的赚钱业务主要集中在融资、IPO、财务顾问以及产品销售等方面。

该人士认为拓展业务类型将有利于形成多元收入结构，全牌照的赚钱也相对容易。“以前大券商都在一二线城市竞争，很少去三四线城市，给地方性小券商带来机会，但现在互联网发达，城镇化提速，小的轻型营业部竞争激烈，小券商如果思路跟不上，经营能力落后，虽然还能坚持，但比从前要难，毕竟单单券商牌照的价值已越来越低。”

第4篇：券商半年工作总结范文

对确立“两聚一高”发展主题的江苏而言，新三板市场的发展离不开当地双创环境的培育与支持。作为推动国内外高端创新要素在江苏集聚的新平台，江苏深化改革开放汇智聚力的新载体，首届江苏发展大会将于5月19日―21日举行。大会前夕，《董事会》携手专业机构广证恒生推出专题策划“江苏新三板公司风云榜”，盘点江苏新三板挂牌企业整体表现，评出江苏新三板领军企业。

江苏新三板企业实力大盘点

在创新逐渐成为发展的第一动力的过程中，新三板市场为具有成长性的中小企业提供了一个定价平台，企业在新三板市场上可以利用定增融资方式筹集资金，同时企业挂牌新三板也从一定程度上提升了自身的品牌效应，对于吸引人才、融通资源具有助力作用。传统工业企业可以借助新三板市场融资的便利性，筹措资金，加快产业转型升级、去过剩产能，进而进一步发展强化先进制造业的地位；高新技术企业也可以借助新三板市场的品牌效应吸引人才，通过定增融资获得企业成长期在研发、市场拓展等方面投入的资金支持。

为促进企业上市、挂牌，江苏各地纷纷出台关于促进企业上市、挂牌的支持办法，对企业挂牌新三板给予了大力支持。江苏省积极的扶持政策鼓励企业利用新三板市场进行资本运作、资源整合，为新三板企业的成长培育了良好的发展空间；而新三板市场的发展为推动江苏企业转变发展动力、保持经济又好又快发展持续贡献力量。（广证恒生 陆彬彬）

江苏新三板挂牌企业的领军者

在江苏1300余家新三板挂牌企业中，哪些企业凭借出众的综合实力，成为了商业标杆？

依据总市值、营收规模、营收规模增长率、归母净利润、归母净利润同比增长率、净资产收益率以及是否符合创新层标准等7个指标进行筛选分析；并且，对进入其中一项指标排名前15的记1分，符合一个创新层标准的计1分，数据统计评价结果显示，有15家新三板公司总分不低于3分，可谓领军企业。

中润新能：石化新能源供应商

【总分】5

【基本情况】中润油新能源股份有限公司主要从事石化新能源业务，主要产品为M系列甲醇汽油，其中M25甲醇汽油是公司的主导产品。公司主要经营模式为外购汽油和甲醇原料，自主研发生产添加剂，将添加剂与甲醇、国标汽油按照一定比例通过特定生产工艺条件调配制造出成品甲醇汽油，并通过销售子公司对外销售。

【财务数据】根据2016年半年报，公司主营业务收入3.76亿元，同比增长236.83%。利润总额和净利润分别为 7239.91万元和 5392.22万元，同比增长分别为 167.22%和 166.04%。截至2016 年6月30日公司总资产为 7.10亿元，净资产为 6.44亿元，同比增长分别为 10.18%和 8.98%。

南京证券：投资者和企业筹融资服务提供者

【总分】5

【基本情况】南京证券业务范围涵盖证券经纪、证券承销、证券自营、客户资产管理、财务顾问等诸多领域，设有22个职能管理和业务部门，在全国设有52家分支机构。

【财务数据】根据2016年半年报，公司实现营业收入7.10亿元，同比减少61.06%；实现利润总额3.89亿元，同比减少72.33%；实现净利润2.94亿元，同比减72.14%。

东海证券：全国性综合类证券公司

【总分】5

【基本情况】东海证券股份有限公司前身为常州市证券公司，目前是全国性综合类证券公司，截至2012年12月31日，公司注册资本为16.7亿元，净资产50.66亿元，净资本34.98亿；公司拥有2家分公司，53家证券营业部，分布在全国17个省、市、自治区的36个城市，并设有东海投资有限责任公司、东海证券创新产品投资有限公司、东海期货有限责任公司、东海基金管理有限责任公司4家全资、控股、参股公司。

【财务数据】根据2016年半年报，公司实现营业收入8.00亿元，相对于同期下降 78.16%；实现利润总额 2.61 亿元，相对于同期下降 88.53%；实现归属于母公司股东的净利润1.52 亿元，相对于同期下降 91.12%。截至 2016 年 6 月 30 日，公司总资产 352.79 亿元，较 2015 年年底下降 10.65%；归属于母公司股东权益合计 78.41 亿元，较 2015 年年底下降 5.25%。

华灿电讯：移动通信基础设备实力民企

【总分】4

【基本情r】公司是一家专业从事移动通信配套件及移动基站天线的研发、生产和销售的民营科技型企业、国家高新技术企业。公司注重技术创新，科研开发实力雄厚，基础设施、生产设备、检测仪器齐全，具有卓越的自行设计、开发各类新产品的能力。公司在天馈附件、射频同轴连接器、避雷器、线缆组件等方面拥有较强的实力，一直被国内系统集成商华为、中兴等公司选为定点供应商，所品份额一直名列前茅。

【财务数据】根据2016年半年报，2016 年上半年，公司实现营业收入 3.64亿元，同比下降 14.03%，利润总额和净利润分别为 6799.52 万元和 5738.63 万元，同比分别下降 7.87%和 12.71%。

星火环境：资源回收布局各行各业

【总分】3

【基本情况】公司作为具有资源回收特性的企业，融资源综合利用、清洁生产、生态设计和可持续发展等为一体，把经济活动重组为“资源利用―产品―废弃物―资源再生”的反馈式循环过程和“低开采、高利用、低排放”的循环模式，强调经济系统与自然生态系统和谐共生。主要的服务行业有电子、化工、纺织工业、涂料加工业、油漆加工业、日用品业、食品业、橡胶加工业、金属制品业、塑料加工业、机械加工业等。

【财务数据】根据2016年半年报，报告期内公司上半年实现营业收入 3369.07 万元，较上年同期增长 11.89%；实现净利润 2486.91 万元，较上年同期增长 33.13%。

苏州园林：综合景观产品的提供者

【总分】3

【基本情况】公司通过不断地整合、优化和提升文化、技术、资本、团队等众多高端资源，创新事业模式和管理方式，持续将公司研发的“姑苏系列”、“江南小镇系列”等综合景观产品导入到全国各个城市。

【财务数据】根据2016年半年报，报告期内公司实现营业收入 2.49亿元，比上年同期减少 23%；实现净利润 4977.13万元，较上年同期增长15.1%。

正信光电：深耕太阳能光伏电池领域

【总分】3

【基本情况】公司立足于专业化、规模化、国际化的发展战略，凭借先进的自动化生产线，资深的技术和研发团队，较高的产品质量，成为国内从事单晶硅太阳能光伏电池组件、多晶硅太阳能光伏电池组件制造的领先企业之一，以及从事太阳能光伏发电系统开发建设最早的公司之一。

【财务数据】据2016年半年报，公司上半年实现营业收入9.18亿元，较去年同期减少26.8%；实现归母净利润5294.73万元，较去年同期增长13.81%。

众客食品：大型现代化鸭肉食品企业

【总分】3

【基本情况】公司是一家集肉鸭屠宰、分割、冷鲜肉加工和销售等业务于一体的大型现代化鸭肉食品企业，目前拥有肉鸭屠宰厂13家共14条生产线，年肉鸭屠宰量3亿只左右，供应肉鸭分割产品70多万吨。

【财务数据】根据公开转让说明书，公司2016年上半年实现营业收入18.74亿元，实现归母净利润7045.85万元。

凌志软件：金融软件及综合解决方案提供者

【总分】3

【基本情况】凌志软件股份有限公司业务范围包括证券、银行、保险、电子商务、物流等。其中，金融行业产品研发及软件外包服务的专业性及稳定性，已经成为企业的核心竞争力。经过多年的稳健发展，公司已经在海内外金融软件领域形成了一定的规模，并确立了自身的核心竞争优势。基于深厚的金融行业知识和技术研发能力，该公司在进一步巩固和扩大国际软件市场的同时，加强了服务于国内金融机构的软件产品及综合解决方案的研究与开发并取得了相当的成绩，并占有了一定的市场份额。

【财务数据】根据2016年半年报，报告期内，公司实现营业收入1.57亿元，较去年同期增长率21.60%；净利润3117.49万元，较去年同期增加了109.84万元。

确成硅化：全球主要白炭黑专业生产企业

【总分】3

【基本情况】确成硅化学股份有限公司是全球主要的沉淀水合二氧化硅（白炭黑）专业生产企业之一。公司利用制备硫酸所产生的余热生产蒸汽，通过发电机组生产电力。在不增加能源消耗的情况下，低温回收装置每年多生产的蒸汽，相当于减少二氧化碳排放2万吨/年。

【财务数据】根据2016年半年报，报告期内公司实现营业收入4.16亿元，同比增长19.81%；实现归属于挂牌公司净利润7465.73万元，同比增长49.33%。

金宏气体：环保集约型综合气体提供商

【总分】3

【基本情况】苏州金宏气体股份有限公司专业从事工业气体的研发、生产、销售和服务的高新技术企业，主要为客户提供各种特种气体、合成气体和空分气体的一站式供气解决方案。其研发的超纯氨和各种超纯气体，让半导体及光电产业生产商拥有了新选择。经过十多年的稳步发展，具备了多品种气体管理优势，并与众多下游的优质客户建立了紧密的合作关系，已成为环保集约型综合气体提供商。

【财务数据】根据2016年半年报，报告期内公司实现营业收入3.03亿元，比去年同期增长20.81%；报告期内实现净利润1499.40万元，比去年同期减少了 30.07%。

良晋电商：移动通讯渠道服务商

【总分】3

【基本情况】江苏良晋电子商务股份有限公司是一家专业从事手机及相关产品分销和零售的移动通讯渠道服务商，是国内主流手机分销企业中率先应用互联网技术进行营销、交易和服务的少数几家之一。目前公司的业务模式在业内受到广泛认可。公司拥有美图手机全国线上销售的独家权，为电信线上全国合作分销商。为了丰富产品线、拓宽上游渠道，公司正积极与多家主流手机厂商、渠道商保持密切合作，为商户提供更优质的服务。

【财务数据】根据2016年半年报，报告期内，公司实现营业收入25.98亿元，比上年同期增长 921.58%；利润总额为 1019.63万元，比上年同期增长 210.43%。

康沃动力：柴油机节能减排优势明显

【总分】3

【基本情况】公司主要从事柴油机及其零部件和柴油发电机组的研发设计、制造和销售业务，现有产品在节能减排及质量方面有较大优势，新研发的产品符合欧V标准，产品具有一定的市场竞争力。

【财务数据】根据2016年半年报，报告期内共实现营业收入6017.37万元，较上年同期增长 4484.37万元；实现净利润720.44万元，较上年同期增长604.38万元。

南通三建：资质齐全的建筑企业集团

【总分】3

【基本情况】公司目前已经成为集房屋建筑施工总承包特级资质，市政公用工程施工总承包一级资质，机电设备安装、建筑装修装饰、钢结构三个专业承包一级资质以及机电安装工程总承包，地基与基础、高耸构筑物、消防专业承包二级资质为一体的江苏省最具实力的建筑企业集团之一。经营地域覆盖国内28个省、市、自治区的100多个大中城市，及新加坡、阿尔及利亚、日本、俄罗斯等国外30多个国家和地区。

【财务数据】根据2016年半年报，报告期内公司实现营业收入 83.38 亿元，同比增长-14.79%；实现净利润 1.28亿元，同比下降64.07%。

赛特斯：柔性网络引领网络技术方向

【总分】3

第5篇：券商半年工作总结范文

2013年国内外宏观经济形势回顾

（一）全球经济整体缓慢复苏

2013年，全球经济呈现整体缓慢复苏、个体走势分化的重要特征。由于经济复苏的进程不一致，各经济体的宏观经济政策也不相同。美国国内关于财政平衡的纷争不断，欧洲财政紧缩的步伐有所放缓，而日本还在竭尽所能地进行财政刺激。美联储已开始退出量化宽松货币政策，而欧洲和日本坚持推行宽松货币政策。新兴经济体鉴于赤字和债务风险加大以及通胀压力，财政和货币政策趋于谨慎。

1.欧洲经济步履蹒跚，债务危机波澜不惊

2013年，在连续多个季度经济萎缩后，欧洲经济终于在第二、第三季度实现了正增长，欧盟前三季度环比增长率分别为-0.1%、0.4%和0.2%，欧元区前三季度环比增长率分别为-0.2%、0.3%和0.1%。总体来看，欧洲经济摆脱了衰退，欧债危机有所缓和。

2.美国经济逐季走高，财政平衡成为重要影响因素

2013年，美国经济总体向好，经济增速逐季加快，复苏基础较为稳固。前三季度美国实际GDP环比折年率分别为1.1%、2.5%和4.1%。失业率下降，就业市场有所改善。美国失业率从2013年年初的7.9%逐渐下降至11月的7%，为2008年11月以来的新低。总体来看，2013年美国经济复苏有力，宏观政策执行有惊无险，为2014年经济发展奠定了较好基础。

3.世界贸易活动大幅回暖

2013年12月，波罗的海干散货指数（BDI）报收于2277点，较2012年末的699上升1578点，涨幅为225.75%。总体来看，世界贸易活动大幅回暖。

（二）国内经济平稳和缓增长

2013年，中国继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，在逐步退出大规模财政刺激政策的同时，努力保持货币信贷和固定资产投资的适当规模，基本逆转2011年以来实际GDP增速逐季递减趋势（见图1）。从国内生产总值来看，2013年前三季度，国内生产总值增速分别为7.7%、7.6%、7.7%，意味着中国经济连续第八个季度放缓。根据国家统计局的数据，2013年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月回落0.4个百分点，高于全年均值0.2个百分点，连续15个月位于临界点以上。这是该指数自2013年6月以来首度出现回落。

图1 中国GDP同比增速（单位：%）

数据来源：国家统计局

2013年银行间债券市场价格变动和收益率情况

（一）中债指数整体大幅下跌

2013年中债指数整体大幅下跌。其中，上半年平稳上升、下半年大幅下降，收益率曲线先降后升。截至2013年12月末，中债综合指数（净价）为96.07，较上年同期下降4.65%，中债综合指数（财富）为145.89点，较上年同期下降0.5%。全年来看，银行间债券市场价格走势基本呈现分段特征：第一阶段，1―5月，中债指数缓慢上行；第二阶段，6―12月，中债指数震荡下跌。

第一阶段：中债收益率曲线缓慢下行。年初，在巨量外汇占款的影响下，流动性亦显温和。在经济下行预期推动下，收益率曲线在前4个月呈震荡下行状态，10年期国债收益率整体下行约13BP，至3.44%。

第二阶段：中债收益率曲线一路飙升。6月，在准备金备付、国内外流动性收缩、财政缴款延后以及季末因素等多重因素影响下，流动性持续紧张，短端收益率在资金面的影响下上行幅度较大，长端收益率在宏观经济基本面的支撑下相对稳定。7―10月，中债收益率曲线平坦化上移，整体来看，中债收益率曲线大幅上行，中债净价指数悬崖式下跌，二级市场交投大幅萎缩。11―12月资金面继续维持中性偏紧格局，基本面也不利于债券市场，由于年末资金面紧张，中债收益率曲线缓慢上行。总体来看10年期国债收益率上行约111BP，至4.55%。

（二）货币市场利率大幅波动

2013年，货币市场利率出现两次大幅波动。第一次出现在6 月中上旬，导致波动的原因较多，既有美国退出QE 预期等带来的外汇市场变化的影响，也有节日现金投放、补缴准备金、税收清缴等时点性因素的影响；既有金融机构在流动性风险控制和资产负债管理方面的不足，也有外部“唱空”中国的噪音引起的市场预期变化等情绪性因素，还有监管政策集中出台的叠加影响。在此情况下，Shibor隔夜利率和Shibor7天利率最高分别达13.44%和11%。6月下旬以后，随着央行采取一系列措施稳定市场利率，以及时点性、情绪性因素的逐步消除，货币市场已恢复平稳运行。第二次大幅波动出现在12月中旬，导致波动的原因与第一次基本相同，其中SHIBOR隔夜利率最高时达到4.51%，SHIBOR7天利率最高时达8.84%（见图2）。

图2 2013年以来Shibor变化趋势（单位：%）

数据来源：中国外汇交易中心

债券市场发展规模

（一）债券市场年度发行总量增速放缓

2013年，债券市场共发行各类债券（含央票）87016.27亿元（见表1），较2012年增加7218.72亿元，同比增长9.05%，相比2012年增速下降了2.61个百分点。其中，在中央结算公司登记新发债券1150只，发行量共计56453.94亿元，占债券市场发行总量的64.88%；在上海清算所登记新发债券2000 只，发行量共计27845.02亿元，占债券市场发行总量的32%。在交易所发行公司债和中小企业私募债共计331只，发行量2717.30亿元，占债券市场发行总量的3.12%。

从中央结算公司新增债券的券种结构来看，2013年发行国债13374.40亿元，同比增加11.15%；发行企业债券4752.30亿元，同比下降26.88%；发行政策性银行债19960.30亿元，同比下降6.73%；发行商业银行债1117.00亿元，同比下降71.60%。政策性银行债和国债的发行规模居主要地位，二者发行量合计约占发行总量的59.05%（见图3）。

表1 2013年债券市场发行情况

发行量（亿元） 发行只数

全市场 87016.27 3481

中央结算公司登记托管的债券 56453.94 1150

上海清算所登记托管的债券 27845.02 2000

中证登登记托管的债券 2717.30 331

数据来源：中国债券信息网、上海清算所网站、Wind资讯

图3 中央结算公司2013年各券种累计发行量占比

数据来源：中国债券信息网

（编者注：去掉图中“记账式国债”、“地方政府债”后的空格）

从中央结算公司新发债券的期限结构来看，3―10年期中长期品种发行量占比达56.30%，0―3年期短期品种和10年期以上长期品种发行量占比分别为39.40%和4.30%。

（二）债券市场托管总量继续平稳增长

截至 2013年12月末，全国债券市场总托管量达到29.48万亿元，比上年末增加3.48万亿元，同比增幅为13.39%。其中，在中央结算公司托管的债券总量为25.91万亿元，占全市场托管量的87.89%；在上海清算所托管总量为2.69万亿元，占全市场托管量的9.11%；在交易所托管的公司债和中小企业私募债总量为0.88万亿元，占全市场托管量的3%。

（三）债券市场交投活跃度明显降低

2013年，债券市场现券和回购交易结算270.82万亿元，同比增长1.15%，相比2012年增速下降了31.52个百分点。其中全市场现券结算量为43.23万亿元，同比下降45.40%；全市场回购交易结算量为227.59万亿元，同比增长20.69%（见表2）。

中央结算公司结算量为195.90万亿元，同比减少10.32%，其中现券交易结算量36.98万亿元，同比减少47.81%；回购交易结算量158.93万亿元，同比上涨7.68%。上海清算所统计交易结算量共计10.84万亿元，同比减少8.64%，其中现券交易结算量5.24万亿元，同比减少32.28%；回购交易结算量5.59万亿元，同比上涨35.73%。交易所统计债券交易结算量共计64.08万亿元，同比上涨71.15%，其中现券交易结算量1.01万亿元，同比上涨71.39%；回购交易结算量63.07万亿元，同比上涨71.14%。

从银行间债券市场现券交易的券种结构来看，信用类债券现券交易结算量比重达49.90%，结算量同比减少37.03%；政策性银行债券现券结算量比重为30.98%，结算量同比减少42.57%；央行票据现券结算量比重为2.51%，结算量同比减少87.24%；国债和地方政府债券现券结算量比重为13.74%，结算量同比减少48.38%。2013年商业银行柜台结算量18.72亿元，较上年增加24.88%。

表2 2013年债券市场现券和回购交易结算情况

结算量（亿元） 结算笔数（笔）

全市场 2708193.56 1071957

中央结算公司小计 1959018.18 947451

现券交易 369752.31 457536

回购交易 1589265.88 489915

上海清算所小计 108363.41 124506

现券交易 52413.56 85098

回购交易 55949.85 39408

交易所小计 640811.96

现券交易 10091.12

回购交易 630720.84

数据来源：中国债券信息网、上海清算所网站、Wind资讯

2013年债券市场运行特点分析

（一）债券市场监管和规范力度进一步加强

2013年初，为规范商业银行理财业务投资运作，保护参与者合法权益，促进市场健康发展，银监会出台了《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（下称8号文），并全面展开对“影子银行”的重拳治理。8号文意在控制信贷资产、信托贷款和委托债权等商业银行非标债权资产业务的迅速增长，从而有效防范和规避风险。

进入2013年二季度，“代持养券”等灰色利益链问题引发了债券市场对交易方式和交易机制的反思。自此债市彻查揭开面纱，银行间监管迅速升级。

7月，人民银行公告（〔2013〕第8号），要求银行间市场全部债券交易通过全国银行间同业拆借中心交易系统达成，交易一旦达成，不可撤销和变更。此举进一步规范了银行间债券市场交易结算行为。8月，人民银行公告（〔2013〕第12号），强化银行间债券市场券款对付结算规则，要求市场参与者进一步建立健全内控机制，明确岗位职责，规范操作流程，加强防范市场风险，提高市场效率。

（二）债券市场创新不断涌现

2013年债券市场创新主要表现在以下方面：

一是10月、12月相继发行了首单永续企业债及永续中票。其中13武汉地铁可续期债发行规模为23亿元，首个计息周期票面利率为8.5%，接近上限定价，以每5个计息年度为一个周期，约定发行人赎回时到期。虽然在目前债券市场发展趋弱的大环境下，永续债券的市场需求不甚理想，出于对流动性、资产配置、会计处理等方面的考虑，投资者目前仍持谨慎态度，但从市场发展来看，永续类债券的推出有利于丰富我国债券市场产品序列。

二是2013年12月银行间债券市场推出了同业存单。截至2013年12月31日，共发行10只同业存单，发行规模340亿元，包括国家开发银行、工商银行等在内的10家银行成为首批试点机构。该创新品种的推出有利于进一步引导、规范同业存款等线下业务，使机构之间的利率市场机制进一步完善，丰富了金融机构的市场化负债产品。

三是12月发行的国电电力首次以中债银行间固定利率国债收益率曲线为基准利率，约定当期的基准利率为簿记建档日以及重置票面利率日前5个工作日的5年期国债收益率算术平均值。该创新是对党的十八届三中全会《决定》中提出的“健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”的实质性推进。

（三）公募类信用债券发展速度有所放缓，私募类债券发展较快

信用类债券整体平稳发展。截至2013年12月末，信用类债券在全国银行间债券市场共发行3.84万亿元，同比增长2.81%，占银行间债券市场债券发行总量的45.60%，与上年同期相比下降3.05个百分点。信用类债券存量规模9.02万亿元，同比增长22.49%，占银行间债券市场总规模的31.53%，与上年同期相比增长2.62个百分点。

其中，公募信用类债券快速发展的势头未能延续，主要品种发行量有所减少或仅小幅增加，企业债、中期票据发行量同比分别减少26.88%、15.17%，短期融资券发行量同比小幅增加4.48%。而私募债券发展迅速，自2011年5月首批银行间债券市场非金融企业债务融资工具（PPN）推出之后，近两年来PPN规模快速增长。截至2013年12月末，PPN存量规模9432.88亿元。2013年共发行PPN5668.08亿元，同比增长48.64%，占当年银行间债券市场信用类债券发行总量的14.75%。

自4月份央行规范银行间债券市场交易行为以来，做量、代持、隐藏利润亏损、利益输送等不合理交易行为被压缩，信用债流动性下降。从交易结算量来看，信用类债券全年现券交易量为21.06万亿元，同比减少37.03%。

（四）银行理财产品及货币型基金发展迅速，债券型基金市场有所萎缩

据Wind资讯的统计，2013年银行理财产品发行量为44587款，比2012年增长了37.7%。据《中国银行家调查报告2013》数据显示，2013年银行理财产品余额已突破10万亿元，较2012年的7.1万亿元至少增长40.8%。无论从发行量还是管理资产的规模来看，2013年银行理财产品市场均出现了快速扩张。从预期收益率来看，2013全年平均预期收益率达4.69%，相比2012年的4.46%，增长了23BP。虽然年初银监会 8号文对银行理财投资非标资产进行限制，下半年又遇互联网金融的快速发展，并且随着贷款利率全面放开、同业存单推出等利率市场化具体举措的推进，对银行理财产品产生了一定冲击，但从各项指标来看，银行理财产品作为投资者认可的相对安全的财富管理工具，在2013年再创辉煌。

另外，在年中和年底两次货币市场利率异常大幅波动的冲击下，货币基金迎来了新的发展契机，尤其是借道互联网平台、电商的创新型货币基金横空出世，货币基金规模、业绩双丰收。根据Wind资讯数据，货币基金成为2013年基金规模增长的主力。截至2013年12月31日，货币市场型基金份额为8798.77亿份，同比增加1723.88亿份，相对于其他基金类型（包括股票型基金、混合型基金、债券型基金、其他基金），货币市场基金份额规模增加最多。在资产规模方面，货币基金也是资产规模增长最多的类型。截至2013年12月31日，货币基金资产净值达到8832.30亿元，同比增加了1756.89亿元。且在QE退出预期引发的资金利率高企以及下半年资金面偏紧的大背景下获得了平均3.96%的较好收益。

相比货币基金的风光无限，债券型基金则表现暗淡、乏人问津。随着2013年下半年债券市场的急转直下，债券型基金上半年累计收益迅速缩水，全年平均收益仅为0.82%。在基金份额以及资产规模方面的表现也不尽如人意。截至2013年12月31日，债券型基金份额达2828.65亿份，资产净值达2840.37亿元，分别低于货币型基金的5970.12亿份、5991.93亿元。

（五）债券发行成本有所上升

2013年上半年债券发行利率平稳，但下半年以来，债券投资需求减弱，发行利率不断走高，发行成本有所上升。

国债、政策性金融债各期限招标利率均于11月份达到历史高点，部分期次政策性金融债由于发行利率过高而推迟发行。如国债50年期招标利率由5月份的4.24%上升至11月份的5.31%，上升了107BP，创50年期国债发行以来的新高。国开行政策性金融债10年期由4月份的4.15%上升至10月底的5.04%，上升89BP。

信用类债券发行成本也呈明显上升趋势。以主体评级为AAA级的5年期中期票据发行利率为例，前半年发行利率较为稳定，基本保持在4.5%至5%的区间内，但下半年以来发行利率节节攀升，至11月已超过6%，最高达6.4%，较年初最低水平4.84%上升156BP。2013年主体评级AAA的5年期中期票据平均发行利率5.08%，较去年的4.78%上升30BP。同时，交易商协会对中票及短融的发行利率指导虽已放开，但发行利率仍高于二级市场利率，一二级市场仍存在一定的点差。统计数据显示，2013年主体评级AAA的5年期中期票据一二级市场平均点差10BP，较2012年收窄5BP。

上述中期票据发行利率走高有以下几点原因：一是货币政策中性偏紧，银行间债券市场资金面较为紧张，尤其在6月份出现货币市场利率异常大幅波动之后，市场流动性预期极其谨慎，使得债券投资需求减弱，利率上行。二是商业银行在资本管理、流动性管理等监管考核压力之下，越来越多地走向表外业务以缓解表内压力，这使得货币乘数扩大带来资金借贷市场的高度繁荣。而随着2013年对理财和同业业务的监管，表外业务收紧，高速扩张的货币供应失去了源头，带来了资金面的紧张和收益率的上行。三是在利率市场化推进的过程中，商业银行资金成本逐渐提高，为维持原有的利差空间，商业银行对债券投资的期望回报率有所抬升，而作为债券市场投资主体，商业银行拥有债券市场的定价权，这带来了债券市场利率中枢的整体抬升。

（六）债券指数基金进一步发展

虽然2013年债券型基金市场表现较为低迷，但对于债券指数基金（以下简称债指基金）来说，因其风险分散、收益相对稳定、管理成本及交易费用相对较低、方便投资者配置等受到市场关注，并在相关政策支持下得到快速发展。截至2013年末，当年已发行的7只债指基金规模超过220亿元，是2003年的近23倍。随着境内资本市场国际化进程的加快，以及近年相关监管机构对QFII（合格境外机构投资者）与RQFII（人民币合格境外机构投资者）的投资额度扩容，债指基金未来的市场空间仍然巨大。

图4 2003―2013年指数型债券基金发行情况

数据来源：Wind资讯

（编辑注：图例“发行支数”改为“发行只数”）

为更详实、完整地反映中国债券市场价格走势特征，中央结算公司对中债指数不断完善，已日渐形成指标丰富、覆盖广泛的指数体系。2013年，中央结算公司先后了中债-5年期国债指数、中债-5年期金融债指数、中债-中债信用增进公司增信债券指数、中债-高信用等级中期票据指数、中债-高信用等级企业债指数、中债-2012年新发行债券指数、中债-高收益中期票据指数、中债-高收益企业债指数、中债-企业债AAA指数、中债-企业债AA+指数、中债-企业债AA指数和中债-企业债AA-指数，共计13只。与此同时，中债指数在债指基金的应用方面也持续增强。多家基金公司采用中债指数作为跟踪标的指数，发行了债指基金，例如易方达中债新综合债券指数发起式证券投资基金、国联安中债信用债指数增强型发起式证券投资基金等。根据2013年12月末的数据，中央结算公司每日285条中债指数以及近5000个指数相关指标。

此外，中央结算公司不断完善中债VaR产品，如：将云计算技术应用于中债VaR产品，大幅提高了系统运算效率，并为部分银行类、证券公司类用户开通定制组合VaR服务，更好地满足了用户需要。

（七）债券市场对外开放力度进一步加强

自2010年中国人民银行《关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知》，以及2011年RQFII制度实施后，近两年境外机构进入银行间债券市场的数量快速增长。特别是在2013年推出诸多金融市场对外开放积极举措的影响下，截至2013年末已有93家境外机构在中央结算公司开立债券账户，比上年同期增长了43.08%。

第6篇：券商半年工作总结范文

山东省人民政府《关于做强做大我省金融业的意见》中明确提出：“将齐鲁证券打造成为实力较强、法人治理结构完善、内控机制健全、业务资格齐备的证券公司，成为山东资本市场发展的坚实平台”。多年来，按照省委省政府的这一指示，齐鲁证券人脚踏实地，勇于拼搏，历经市场大起大落，从一家高风险的经纪类券商逐渐成长为综合性创新类券商。究竟靠什么使齐鲁证券逐步壮大、快速发展呢？对此，本刊记者于7月3日专访了齐鲁证券有限公司。

《财经界》记者（以下简称记者）：请您对近年来齐鲁证券所取得的成绩作一下介绍。

李玮董事长（以下简称李玮）：齐鲁证券近几年的跨越式发展是与整个证券行业的综合治理同步进行的。前几年，当许多券商纷纷落马的时候，齐鲁证券能够逆势而上，稳步发展，主要得益于我们坚定不移地选择了走规范发展之路。

齐鲁证券的规范发展始于2003年。2003年下半年，经中国证监会批准，山东省政府决定由莱钢集团控股齐鲁证券。此后的四年，齐鲁证券认真贯彻山东省委省政府和监管部门的各项政策和要求，坚持依法合规经营，化解风险，重组整合，优化创新，四年迈出了四大步：

第一步，化解主要风险，增资扩股，实现了由经纪类券商向综合类券商的转变

莱钢集团控股齐鲁证券后，公司首先下大气力解决主要风险，着力推行制度改革，强化基础管理，理顺内部机制。2004年10月，公司完成了第一次增资扩股，注册资本由5.12亿元增至8.12亿元，并取得了综合类券商的业务资格，为公司的生存赢得了机会和权利。

第二步，讲真话，真整改，实现了向规范类券商的跨跃

从2004年下半年开始，公司按照证监会关于证券公司自查整改工作的统一部署，集中力量，调动资源，精心组织，摸清了风险底数，制定了整改计划，建立了整改责任制，按计划全面完成了历史遗留问题的整改工作，并率先通过了监管部门的验收。自此，公司彻底化解了历史遗留的风险，初步建立起了风险防范的长效机制，提高了规范运作水平。2005年12月，公司通过了规范类证券公司评审。规范类券商资格的取得，为公司拓展生存空间和发展机遇打下了良好的基础。

第三步，抓住机遇，不辱使命，完成了重组山东证券资源的重任

2004年下半年，天同证券风险显现后，在监管部门的指导下，按照省政府的指示，齐鲁证券积极参与了天同证券的风险处置工作。2006年初，国务院批复了《山东省人民政府中国人民银行中国证监会关于处置天同证券风险重组齐鲁证券有关问题的请示》，明确了处置天同证券风险的原则、基本思路，为公司整合山东证券资源、加快自身发展指明了方向。2006年3月，根据中国证监会的决定，公司对天同证券的经纪业务和营业部实施托管，有效地促进了天同证券的风险处置，维护了山东金融稳定，推动了山东资本市场的发展，得到了省政府和监管部门的充分肯定。

在托管天同证券的同时，公司积极推进增资重组工作。2006年12月，公司完成了第二次增资扩股，注册资本由8.12亿元增至22.12亿元。2007年1月，在中国证监会的支持下，在有关各方的共同努力下，公司受让了天同证券的证券类资产，安置了1200多名天同证券员工，营业部由30家增至87家，管理的客户资产逾千亿元，为公司在更高平台上的发展奠定了基础。

第四步，贯彻“整合、优化、提高”方针，完成第三次增资扩股，发展成为资本实力较强的综合性创新类券商

受让天同证券证券类资产、对人员进行安置后，公司紧紧围绕“整合、优化、提高”六字方针，以创新类券商资格获取为目标，狠抓以下工作：一是基础管理建设方面，全面修订完善了公司内部规章制度，实现了账户、交易、清算、财务的集中管理；建立了95538全国统一客户服务综合平台；2007年6月全面完成了107家分支机构在多家银行的客户交易结算资金上线，成为全国首家全面完成客户交易结算资金多银行第三方存管业务的券商；顺利通过中国证监会验收，成为首批完成账户规范工作的证券公司之一。二是业务体系建设方面，公司在全力推进经纪业务的同时，按照“各种专业化证券业务协同发展”的目标，加快推进投资银行、证券投资、金融创新、固定收益等业务的发展。三是合规风控体系建设方面，2007年初，公司开始探索合规管理体系建设工作，2007年6月被中国证监会确定为设立合规总监建立合规管理制度6家试点证券公司之一，目前已建立了较为完备、管用、高效的合规管理体系，以净资本为核心的风险控制指标动态监控系统处于测试阶段。四是证券集团化建设方面，为实现证券业务的协同发展，2006年以来，公司先后控股鲁证期货公司和万家基金管理公司。五是增强资本实力方面，公司于2008年3月完成了第三次增资扩股，注册资本由22.12亿元增至52.12亿元。六是人才队伍建设方面，公司重组后加大了高端、专业人才的引进力度，招聘了百余名投行、证券研究等专业人才，提升了员工的结构层次。七是企业文化建设方面，公司把企业文化建设作为建立长期竞争力的重要手段来抓，制订了《企业文化建设纲要》，重新设计了企业CI形象，创办了《齐鲁证券报》等，被中国企业文化促进会授予“企业文化创新和诚信建设先进单位”荣誉称号。

通过推进上述七个方面的工作，显著提升了公司的综合经营水平和持续发展能力。2007年8月，公司取得了创新类券商资格，并获得“山东省金融创新奖”、“2007中国证券市场高成长证券公司金钥匙奖”等多个奖项。2007年，公司实现营业收入50.38亿元，净利润20.85亿元，实现了山东省证券业发展的历史性突破。

记者：齐鲁证券在短短几年间取得了这么大的成绩确实令人钦佩，一定有许多值得总结的经验，您能否介绍一下。

李玮：齐鲁证券的发展，离不开省委省政府、监管部门和股东的大力支持,凝聚着员工的智慧和心血。值得总结的经验很多，概括起来主要有以下五条:

（一）企业战略是先导

2003年以来，公司围绕“争创一流券商，服务山东资本市场”的目标，制定了多项阶段性发展战略。2004年，公司制定了3年发展战略，确定了2004-2006年的发展目标。总体战略是：化解风险，占领资源，赢得生存和发展的权利。竞争战略是：整合优化经纪业务，培育突破投行、证券投资、固定收益等业务，为把公司建设成为综合类、具有较强竞争力的证券公司奠定基础。2007年，公司制定了2007-2011年发展战略：经过5年的努力，将公司打造为拥有自主创新能力和综合竞争力，倍受社会认知，各种专业化证券业务协同发展，综合排名进入业内前列的证券控股集团。围绕新的发展目标，公司将2008年确定为专业化建设之年，并确定了全力提升以研究能力为中心的核心竞争力，强化传统业务、延伸创新业务、拓展国际业务的战略任务，目前各项业务建设正在有条不紊的进行。

（二）规范运作是根本

公司始终把风险控制、规范运作摆在各项工作首位，牢固树立“合规创造价值”、“规范运作是齐鲁证券的生命线”等风险控制理念，违法、违规的业务无论多小都坚决不做，违法、违规的利润无论多大都坚决不赚。公司逐步建立和完善了法人治理结构、内部控制机制和制度，优化了业务流程，提升了规范运作的管理能力和业务水平。

（三）创新发展是动力

近几年，根据证券市场的发展形势和监管部门的要求，齐鲁证券结合公司的实际情况，在组织创新、机制创新、业务创新等方面进行了有益的探索和实验，多项工作走在业内前列，实现了快速发展，以小博大，顺利完成对天同证券的托管，在全国率先完成客户交易结算资金多银行第三方存管业务和账户规范工作，被中国证监会列为首批合规管理制度建设试点单位等工作就是公司创新发展的典型事例。

（四）队伍建设是关键

齐鲁证券把人才队伍建设作为一项系统工程，常抓不懈。树立了以人为本的用人理念，制定了科学合理的业绩考核制度和薪酬激励机制，建立了“淘汰一部分、培养一部分、引进一部分”的人才培养与流动模式，实现了人才的良性循环。人才结构的持续优化、调整，为公司提高核心竞争力、实现跨越式发展提供了强大的智力支持，实现了公司业务拓展和人才储备的双丰收。

（五）执行力是保障

齐鲁证券将执行文化作为企业文化的重要组成部分，倡导高效、务实、协作的工作作风，禁止坐而论道、推诿扯皮现象，使公司始终保持应有的生机和活力。良好的执行力使公司具备了应对市场变化的快速反应能力，为公司四年四大步的发展提供了强有力的保障。

记者：2008年，资本市场的格局发生了较大变化，对证券公司提出新的挑战，下一步，齐鲁证券确定了怎样的发展思路和战略任务？

李玮：2008年初，公司提出了“优化、创新、发展”的工作思路，并将专业化建设、业务体系优化、创新业务开展、合规风控体系建设等作为今后一段时间的工作重心。为此，公司确定的战略任务是：筑起一个支点，构建三个维度。

筑起一个支点，就是要想尽千方百计提升研究能力，打造齐鲁品牌，支撑业务发展。公司将从思想认识、人力资源配置、资金投入、激励机制等入手，尽快充实研究力量，提高研究水平，加大加深对各项业务的研究支持。2008年5月，公司与山东大学签署了校企合作协议，成为国内第一家与部署高校开展全方位合作的券商，公司将充分利用山东大学的金融工程、教学科研优势，开展金融创新业务研究、人才培养与员工培训，将山东大学的金融数学理论研究成果与证券市场发展实践、与金融创新业务相结合，借力促进公司研究能力的提高。

构建三个维度，就是强化传统业务、延伸创新业务、拓展国际业务。公司将首先搭建传统业务、创新业务、国际业务架构，依据公司资源占有情况和竞争的策略需要，有计划地不断培育出各自的竞争力。传统业务方面，公司经纪业务将采取布局调整、管理模式优化、差异化服务、加大市场开发等措施，提高市场占有率。投行业务，关键是人才队伍和“背景”能力建设。资产管理业务，公司已在机构、人员、制度、产品等方面做了较长时间的准备，只待证监会批准资格后，即可开展起来。创新业务方面，公司将加大对融资融券、直接股权投资、股指期货、备兑权证、风险投资等的研究和业务准备，努力争取在监管部门开闸的第一时间启动业务。国际业务方面，公司即将成立国际业务部，储备人员，研究政策，寻求机遇，适时走出去。

第7篇：券商半年工作总结范文

“证期合作是一种趋势，这是个双赢的游戏。”财经人士表示。

并购大战

近日，宏源证券全资控股华煜期货如愿获得证监会批复，成为最新拥有期货公司牌照的一家证券公司。为获得这张期货牌照，宏源证券投入1亿元资金。而就在宏源证券获批前一天，西部证券收购西安智德期货也获证监会批准。根据计划，西部证券收购了智德期货80%股权，并将在下一步再行增资，使智德期货注册资本增加到8000万。

上周末，甘肃陇达期货公司71.8%的控股权被华龙证券购得。陇达期货该部分股权原属西北化工，去年陇达期货亏损约97万元。从今年3月份，西北化工开始谋求转让陇达期货控股权。最终这部分股权以1748万的价格成交。

并购大战使得一向入不敷出的期货公司由于壳价值，身价开始飙升。去年10月国元证券以超过净资产约3000万元的溢价购得安泰期货55％股权。

此后，浙江天马期货的股权转让，更引发了浙商证券和宏源证券的竞购大战。宏源证券一直中意的是浙江天马期货，并支付了700多万元的定金。结果今年5月份，浙商证券半路杀出，高价抢走了天马期货，以6600万元报价击败宏源证券的5300万元。大意失荆州之后，宏源证券重新选择方向，终于赶在金融期货会员开始审批开闸的门槛上解决了期货公司问题。

实际上，上半年以来券商对期货公司进行了地毯式的收购。国联证券收购国联期货、兴业证券收购华商期货、上海证券收购实友期货、中信证券收购金牛期货等并购都在上半年完成。经过一轮抢购，目前已经有几十家证券公司完成了对期货公司的参股控股。根据此前一项统计，104家券商中有35家券商参股或控股期货公司，25家创新类券商大部分已经具有了期货公司牌照。

“目前以证券公司控股为主的期货公司股东结构特征已初步形成，增资扩股完成后，证券公司控股的期货公司比例已达到51%。”证监会期货部副主任黄运成日前表示。

迅速增资

“为了备战金融期货，增资后向证监会申请会员成为很多期货公司的选择。”上海亿航投资副总裁卫战胜表示。

事实上，券商不断购买期货公司并谋求控股，目的在于即将要推出的股指期货市场。按照《期货交易管理条理》及《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》规定，金融期货的经纪业务由期货公司开展，券商不得直接从事金融期货的经纪业务。券商要切入股指期货市场，必须要通过其全资或控股的期货公司。

完成收购后，证券公司迅速展开了对参股控股期货公司的增资。按照证监会《期货公司金融期货结算业务试行办法》规定，金融期货全面结算会员资本金需达到1亿元、申请交易结算会员注册资本不低于5000万元。只有提高资本金，期货牌照的成色才能足，以在未来的金融期货竞争中占据有力地位。

“金融期货虽然出来了，但没有1亿以上的资金量是运作不起来的，”卫战胜表示，券商向期货公司增资的热潮仍会继续。

此次完成并购的西部证券即计划要使智德期货注册资本由3000万增加到8000万。根据统计，今年新增资达亿元以上的期货公司超过20家。

早做布局的证券公司率先达成目标，在中金所首批10家会员单位中，有两家证券公司已经如愿取得了金融期货会员资格。其中国泰君安期货经纪有限公司获得全面结算会员资格，银河期货经纪有限公司获得交易结算会员资格。业内人士预计，受金融期货会员开始审批促进，券商收购期货公司并增资扩股、申请金融期货会员资格的脚步将越来越快。

证期合作

“券商并没有期货的经营权和经营通道。而对于中国期货市场所蕴藏的巨大利益，券商显然不甘心只有看的份。”卫战胜认为，证期合作是必然趋势。

事实上，这是个双赢的游戏。目前，期货公司的注册资本金多为3000万元，要想成为结算会员，意味着他们必须增加注册资本金到5000万元。这使得不少“有追求”的期货公司忙于寻找合作对象，以实现增资扩股并达到金交所的门槛。

“金融期货虽然出来了，但没有1亿以上的资金量是运作不起来的，一般来说，股指期货20个亿也不一定就能运作，有证券公司的大树总是好的。其次是人才与技术，除此之外，期货公司也没有足够的客户源，客户源大多数都在券商营业部，因此他们的合作是互利的，谁也不吃亏。”而在期货公司看来，理想中最适合的合作对象非证券公司莫属。这是因为，股指期货品种的交易将会采用券商IB制度（即由券商将客户介绍给期货公司），因此期货公司若能与券商联姻，不仅可以增加资本金，更可以获得合作方的客户资源。

而另一面，“现在很多证券公司想成为IB，都选择自己全资或控股一个期货公司，证券公司主要是看重手续费收入。对自身需求讲，自营或资产管理的投行业务均需要股指期货业务，因为承销时遇到需要包销的股票都有锁定期，在这一期间，如果怕价格变动就需要保值；有些自营业务，在某段时间大量出货，股价会下跌比较多，为防止这些情况出现，就可以通过股指期货做保值，减少出货成本。同样，建仓也可以借助期货，平抑一下价格头寸。”中粮期货副总雷凌冰解释券商入主期货公司的更多动力。

第8篇：券商半年工作总结范文

1月6日的低点2132点，是《英才》记者所采访的9家研究机构所给出的年内“铁底”。尽管上半年，A股市场只是维持300点左右的区间震荡，但调控政策、经济数据、市场等诸多因素，加上诸如养老金入市、交易费用降低以及降息等信息，都在影响着资本市场的晴雨，让人难以清晰辨别市场方向。

不过，虽然这9家券商研究机构给出了相对乐观的判断，但仍然保持着相当的谨慎。对于具体预测下半年的高低点位，大部分机构都较以往更加“吝啬”。对于下半年可能出现的投资机会把握，金融板块和包括基础设施建设在内的政府投资领域，各有4家机构表示看好。

下半年，是否有进一步的降息动作，货币政策是否会如预期中的放宽，朦胧的刺激措施是否会成真，经济下行的数据是否会更加显现，政府又会有哪些应对的办法？这些仍然会是影响资本市场走势的未解之题。

但对于A股市场自身而言，至少是在郭树清上任证监会主席之后，各种令市场各方耳目一新的规则及设想的推出，在打击关联交易、保护市场健康等方面的进步，也让投资者保持了一定的信心。当然，IPO的问题、上市公司再融资的问题、国际板的问题……也将会继续考验市场。

那么，综上种种因素，A股市场究竟会在下半年走出怎样的态势？让我们先通过这9家券商的分析预测，一探端倪。

银河证券研究所投资策略总监 秦晓斌

银河证券 紧盯政府投资

趋势预测：震荡回升

关注板块：基建板块

今年上半年导致A股震荡的原因可以分为两方面。从国内来看，经济持续下行，伴随着下降较慢的通胀，导致国内对如信贷增加，新批项目以及消费刺激等预期一直没有兑现；从国外的角度来看，“欧债危机”也在影响着国内的资本市场。

现在经济下滑的比较快，预计近期通胀也会下降的比较快，而且现在政策放松的迹象比较明确，力度看起来也不小，所以如果经济能在短期保持平稳，将对投资者信心增强会有积极的作用。

但是如果政策出来之后，经济发展无法实现平稳，就会对投资者的信心产生负面的影响。此外，其他的潜在风险还来自于通胀是否会出现反复以及“欧债危机”问题，例如，希腊会不会退出欧元区。

就A股下半年来说，大盘总体趋势还是震荡回升。现在虽然无法明确新一轮来自政府投资的数量，但还是可以看到政府投资的一些脉络。短期内与投资相关，强周期的板块，如基础建设领域的相关上市公司应该会有较好表现。

信达证券研发中心研究总监 吕立新

信达证券 慢牛行情可期

预测趋势：缓慢爬坡

关注板块：金融板块

受宏观经济增速趋缓的影响，上半年A股出现震荡走势。今年一季度我国GDP增速为8.1%，较去年四季度9.2%的增速有所下滑。就目前来看，央行两次下调存款准备金率会给股市带来一些利好的刺激，同时管理层推行的强制分红、改革新股发行制度以及“打假”等一系列规定也有助于证券市场的进一步发展。

不过A股市场也存在诸多风险。我国经济增速仍然存在进一步下滑的可能、通货膨胀也有抬头的趋势，同时国外政局不稳、欧债危机可能恶化等种种因素都有可能对A股造成不利影响。

整体上讲，国内因素的影响要更大一些，比如房地产调控政策和地方债务与政府融资平台等方面可能有所变化。此外，如果通货膨胀预期增强，央行就不会放松银根；而只要能控制住通胀，货币政策就会适当宽松。现在公众对通胀这一问题还是有所担忧。

另外，虽然接下来A股的IPO较为密集，也确实会对市场造成一定影响，但毕竟只是影响市场的一个因素，我们还是应该综合多种因素加以分析。

总体上，A股市场下半年的行情还是谨慎乐观的，大致会走出一个缓慢筑底爬坡的态势。判断依据主要有两方面：

一方面，近两年是上市公司有史以来业绩最好的两年。2010年A股上市公司加权平均每股收益是0.497元，2011年A股上市公司每股加权平均收益是0.54元。虽然今年业绩增速有所下降，但归根结底还是呈增长态势。上市公司整体业绩向好又能保持增长，这对于资本市场无疑是利好；

另一方面，货币政策整体上趋于宽松。今年已经两次下调存款准备金率，只要下半年物价不出现剧烈上涨，那么宽松的政策环境应该还会得以延续。

相信A股市场下半年的表现还是可以适当期待的，但大牛市也不太可能会出现，至于上证指数的具体运行区间不太好确定，难以确切地估测出大盘点位。关注板块方面，蓝筹股应该可以在下半年有所表现，其中金融行业可以适当关注，地产行业则谨慎看好。

西南证券研发中心总经理 张仕元

西南证券 难破2132点

趋势预测：上证指数2400-2800内震荡

关注板块：高端制造与刚性消费

整体上看，上半年的经济政策环境趋于宽松，估计下半年仍会延续这一趋势，不会存在太多的变数。积极的财政政策和稳健的货币政策有助于股市向好，不过许多投资者仍在担忧中国经济何时见底并复苏。

之前停发IPO以救市是市场不成熟时期的行为。即使现在的市场行情不甚乐观，管理层也不会停发IPO。虽然市场即将进入上市密集期，但若是融资总额适当，IPO稍多一些也无伤大雅。

预计下半年A股的运行区间是2400-2800左右，最悲观的看法也是2300以上，大盘下挫到2132点的可能性很小。

下半年有三类股票值得重点关注：低估值且股息率较高的价值投资型股票、高端装备制造业及其衍生的相关板块、基本的刚性消费类板块。

长城证券研究总监 向威达

长城证券 上涨难 跌亦难

趋势预测：横向震荡

关注板块：券商板块

今年下半年A股市场可能还将会有较长时间的震荡。经济数据糟糕，使得大盘在可预期的时间内很难涨上去，而对货币政策放松的预期又支撑其很难跌下来。

无论金融板块还是非金融板块，企业的盈利增速都有可能大大低于年初的预期。银行板块可能也不会像以前预期的那样好。今年银行的信贷规模萎缩的很厉害，其利息收入的增长不容乐观。近期，金融创新是个热度很高的话题，券商板块值得继续关注。

郭树清的探索肯定会对市场产生积极、长远的影响，但短期来看这些效果不是很明显。因为这些问题是A股市场上长期存在的，而且一直都有很激烈的争论。

从年初到现在，对A股市场影响最大的还是国内的因素。包括经济数据，以及对宏观调控政策特别是货币政策的预期。对货币政策放松的预期当然利好于下半年的市场。但是市场存在诸多潜在的风险，例如上市公司业绩预期可能会出现持续下滑。

今年以来，工业方面的数据如发电量、信贷、出口、消费都在大幅度的回落，回落速度也超出了市场的预期。原来很多机构都预计在二季度见底，但是4月的数据出现之后，大家就感觉到这个见底的时间可能要大大推迟。总体上看，今年上市公司盈利的情况可能会不乐观。

英大证券研究所所长 李大霄

英大证券 多方胜率大

趋势预测：市场重心上移

关注板块：五大权重板块

上半年震荡市的成因颇多，主要还是囿于基本面不甚理想、经济数据欠佳，同时扩容给市场带来的压力以及部分相关政策也都造成了股市起伏不定。

近期，货币政策宽松的迹象进一步显现，政府对股票市场的扶持力度可能还会加大，证监会力促境内外长期资本入市，一系列利好因素和市场环境整体上的趋暖，有助于股市尽早摆脱震荡。

不过，下半年的经济走势仍存在很多不确定性，再加上外部市场状况堪忧，导致出口受阻，所以究竟市场何时才能走牛还很难说。

前不久管理层表示要继续坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，这或许可以部分抵消掉经济数据下滑对市场带来的不利影响。另外，管理层也表示不会停发新股，接下来的IPO数量较前几个月有所增加，但这未必会严重冲击市场的正常运行。

以“五朵金花”——煤炭、钢铁、有色金属、银行和房地产为首的蓝筹股值得在下半年进行配置，尤其可以关注其中成长性较好的、低估值的，并且具备周期性的股票。预计大盘仍然会维持震荡的走势，不过走势会有所偏强。股市的运行重心应该会趋于上升，多空双方博弈的结果还是多方胜出的概率大一些。

浙商证券研究所所长 邓宏光

浙商证券 三大风险影响A股脸色

趋势预测：震荡态势

关注板块：消费必需品

5月23日的国务院常务会议强调坚持稳健货币政策的基本取向。因此，对货币政策放宽的预期就显得缺乏逻辑。作为资本市场投研的人士，主观判断未来的货币政策是没有依据的。

未来减税一定是大方向，无论是减企业税，还是个人税。这对A股市场趋于正面，但无法量化。

潜在风险主要来自于三个方面：中国经济增长动力不足、欧元区可能解体和美国的财政危机。从4月宏观数据来看，经济增长是在放缓。根据工业增加值，发电量以及相关的一些经济指标，可以预判经济增长动力不强；欧元区的风险，这件事没先例可以遵循，大家更多是在猜测和判断，当然什么结果都有可能出现；此外，美国也有可能面临到期还不起钱的问题。

就A股市场自身而言，郭树清上任后更多是做制度建设层面的事情，把以往A股市场存在一些制度严重缺陷的问题解决掉。下半年，我们认为A股市场将继续处于震荡态势。银行板块一定是逊于去年，但必需消费品领域，比如食品饮料、超市等值得关注。

中原证券研究所所长 袁绪亚

中原证券下半年机会更多

趋势预测：2200-2600点间震荡

关注板块：政府投资领域、军工板块

虽然目前经济未见底，但随着政策密布出台，市场对未来的预期是偏乐观的。郭树清上台后，大刀阔斧对证券市场的改革，如强制上市公司分红、新股发行制度、退市制度等改革措施，有利于市场的长远发展。

今年下半年政策面的变化会有所增多。随着流动性逐步放松，上半年政策取得的效果也会相应展现，如重大投资、扶持民生、财政政策税收等方面取得的成绩，为进一步制定后期的发展策略奠定基础。

同时，十的召开也值得关注，重点是在改革有没有方向性的突破，是否有重大措施推出。而新一届政府也会在投资、内需、出口经济的“三驾马车”上展现自己的决心和魄力，部署重大安排，这可能要好于此前预期，所以下半年的市场可能会更有机会一些。

由于目前实体经济并没有明显改变，我们预期下半年仍将延续窄幅震荡趋势，运行期间在2200—2600点之间。下半年投资策略以政府投资的板块或者行业为主。

今年与2008年相比，投资是有所降低的，地方政府配套政策也相对减少，不会像2009年那样全面铺开。重点关注水电建设、核电建设，受南海局势影响，重大装备制造以及军工板块也会有所表现。

国盛证券研究所所长 周明剑

国盛证券 挑战3000点

趋势预测：看高3000点

关注板块：政府投资行业

今年上半年股市是技术反弹以及流动性相对宽松的结果。去年股市单边下跌明显，市场估值已经明显偏低，蓝筹股等已经回到合理区间，加上今年市场资金流动性相对宽松，市场有反弹需求。

下半年的宏观经济形势依然不容乐观，但流动性还会继续放松，预计今年会降准5-6次，目前为止已经降准2次，因此下半年预计还会降准3-4次。随着今年政策走向结构性调整，未来经济增长将进入一个平缓期。政府现在重点强调，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系，把稳增长放在更加重要的位置。因此，预期今年股市应该在3000点以上。

今年的投资策略重点是政府投资行业，如推进“十二五”战略规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目。

同时，金改行情并没有结束，目前仅仅是开始，金融领域大规模改革应该在十召开以后，而金融领域改革重点是大幅度提高资金融资比例，这对资本市场是重大利好。

大同证券研究所所长 石劲涌

大同证券 股市回暖

趋势预测：看高3000点

关注板块：政府投资领域、有色、煤炭与券商板块

去年股市下跌幅度较大，市场估值也逐渐回归理性，今年随着政策的不断放松，市场对于下半年经济形势预期比较乐观，而股市作为实体经济的“晴雨表”，总是先于实体经济表现，这也是构成上半年股市回暖的主要原因。

同时，我们认为股市阶段性底部已经形成，伴随着下半年经济回暖，国家还会继续实行宽松的货币政策，预计今年还会降低存款准备金率2-3次，因此，股市会是震荡上行的趋势，大概会上升至3000点左右。

第9篇：券商半年工作总结范文

・这些券商新势力多数是区域性的，其屡试不爽的改变行业地位的法宝，就是要有优厚的薪资条件、灵活的管理机制以及股权激励手段，这其中以天风证券最为典型

・传统的市场被垄断，新型券商要想突破，得寻找新的机会。互联网给这些券商一把突围的利器，其中，东方财富证券的崛起堪称一个奇迹

・由于传统的主营业务经纪、投行、资管都需要长时间积累，而且市场稳固，因此后来者们需要另辟蹊径，比如大力发展创新的ABS业务、股票质押回购等

券商行业的格局一向稳固，但近两年来，一些变化正在悄然发生：大型券商积累的优势正在被一点点蚕食，而一些主打优势业务的中小型券商犹如坐上火箭般迅速上升。

在经纪、投行、资管、新三板等业务领域中，一些中小型券商开始与大型券商叫板，原本由大型券商控制的市场开始被瓦解。尽管这些新秀尚不足撼动传统大型券商的地位，但是已有兵临城下之感。一旦第一梯队的券商经营不力滑落下来，这些后起之秀们极有可能趁机而上。

新生力量一路突围成为行业的佼佼者，这已经在保险、信托行业内发生，相信在券商行业也即将会出现这样的景象。

这些券商的新生势力是怎样一个群体？它们赖以突围的秘诀何在？

在《投资者报》记者看来，净资本连续两年增长排名前列、或者单项业务飙升至行业前10的新秀券商都属于这个群体。

观察这个群体可以发现，它们背后能够崛起的一个共同点就是激励机制和诱人的薪水。有了这些因素，何愁挖不来优秀人才？有了优秀人才的加持，何愁业务做不起来？

但囿于体制的限制，很多国有券商难以推动。然而，正是这种裂变时代，在各路资本的支持下，一些新兴券商就可以抓住时间差趁势而起。

区域券商崛起

净资本是对比券商实力的重要标准之一，是衡量资产流动性强弱的指标。

我们以最重要的监管指标为选择标准：净资本在2014年、2015年两年排名叠加居于前列的券商分别是东方财富证券、天风证券、九州证券、太平洋证券、万和证券、光大证券资管、长城国瑞、华林证券、华信证券、渤海证券、财通证券等，它们近两年名次上升均超过了17位。

《投资者报》记者注意到，这些券商多数是区域性的，其中渤海、天风等都已经提交IPO申请。不过，对区域性券商来讲，突破并不是一件轻松的事情。在迈进市场化竞争大门时，区域性券商面对的已经是一个被大券商垄断与瓜分的市场。为寻求出路，区域券商在不断进行努力和尝试。其中，屡试不爽的法宝就是要有优厚的薪资条件、灵活的管理机制以及股权激励手段。

譬如发展迅速的天风证券，在行业内比较早地推出了员工持股计划，即公司内部高级管理人员和核心骨干合计持有公司5.36%的股权，而且给出了令市场羡慕的薪酬四处挖角，公司还因此被市场诟病，被认为是无底线的高薪挖角。对于公司的外界印象如何评价？天风证券相关负责人表示，由于公司正在申请IPO，不接受媒体的任何采访。

记者注意到，过去两三年众多行业大牛的确被天风招揽旗下。以研究所为例，先后有安信证券首席策略分析师徐彪、传媒互联网首席分析师文浩、安信证券研究所所长赵晓光加入天风证券。根据目前的信息来看，天风证券至少已聚集了9位新财富最佳分析师，如此豪华的团队建制也是不惜血本。

除了研究所，天风证券在其他业务上也是四处出击。2014年底，天风证券从国家开发银行挖来翟晨曦，现任公司副总裁兼固定收益部总经理；从华融证券挖了许欣，F任公司分管资产管理业务的副总裁；原广西证监局副局长洪琳也于去年9月加入天风，现任公司合规总监。

如此多的牛人聚集，让天风证券获得了迅猛发展。天风证券2008年落户武汉以来，7年注册资本增长了25倍，净资产增长48倍，净资本增长67倍，总资产增长38倍。截至2016年上半年，天风证券总资产在行业排名38位，同比上升11个名次。营业收入也因此上了一个台阶，2015年达到10亿元，名次也上升了15位。

原来的齐鲁证券，现改名为中泰证券，走的是同一条路子：以高薪酬挖角，迅速提升公司实力。

记者注意到，前海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷、前安信证券建筑工程行业首席分析师杨涛等众多行业明星分析师被招揽……中泰证券的人才引进计划几乎覆盖了其所有的业务。

记者注意到，研究所业务中，中泰证券开出的薪酬极具诱惑力，除了比肩同业高水准的年薪，还包括佣金分仓以及收入奖励机制，目前业内客户分仓净佣金高的达50%，低的也在15%。依靠事业部制度，中泰证券的资管业务在成立一年的时间里，快速将主动管理规模做到1000亿元以上。

还有不在前10的名单中，但发展不错的联储证券，是业内首家实行合伙人制的券商，今年1月份公布了首批合伙人名单。该公司是2016年3月份才由众成证券更名而来，是一家年轻券商。

由于优秀人才的加入，公司主动投融资管理能力及机构业务的爆发，2016年联储证券的营业收入为4.85亿元，同比增长94.52%；利润总额达1.96亿元，同比增长1821%；净利润为1.7亿元，同比增长1570%，增长幅度在行业内处于领先地位。

当然，行业内很早之前就在探索机制的突破，包括招商、兴业、东吴、华泰等多家券商已经陆续试水股权激励，但往往推行的难度较大。深圳一位国有控股的券商高层就告诉《投资者报》记者，他们不是不想推行股权激励，但由于国有体制因素，难有进展。

此外，有些大券商可谓“大有大的难处”，《投资者报》记者从部分券商了解到：“由于监管层对于创新业务的态度由支持转变为限制，一些大公司因此调整了发展战略，从注重拓展创新业务转移到着力建设风控体系上。”没有激励机制，也没有更多的创新业务空间，很多体制内券商人才纷纷寻找更好的出路，而正好被新秀券商所挖掘。

而机制灵活的小型券商对于高端人才需求大，内部推行股权激励的动力也非常足，反而能够在市场调整阶段吸引更多的人才，快速组建自身的团队。

新资本来搅局

《投资者报》记者注意到，重新崛起的券商中，还有一类是外部资本的进入，带来了灵活的机制，且大多通过更名再度起航，譬如东方财富证券、华金证券、华信证券等券商。

根据证监会的数据，东方财富证券为净资本排名提升最多的券商，从2015年底的99名提升至2016年上半年的53名，名次上升46位。东方财富证券2015年底的净资本规模为14.18亿元，2016年上半年扩充至55.15亿元。华金证券、华信证券净资本排名亦有大幅提升，分别上升24位和26位。

华金证券原名为航天证券，2014年3月，公司引进战略投资，并增资扩股，成为珠海金融投资控股集团旗下的企业。去年12月，公司完成股份制改造，自称“资本市场上的新锐力量”。

上文提到的天风证券，在2015年也融资51亿元，引进光大金控、信达资产、九鼎投资和中融信托等国内金融大佬作为战略投资者。公司注册资本亦从23.41亿元增长至46.62亿元（部分融资转为资本公积）。

此外还有各路资本争相涌入成立的合资券商，也有望改变生态。目前待成立的券商已经增加至19家，股东名单里有马云、俞敏洪等知名企业家的身影。

一位业内人士告诉记者，这些券商由于引进新股东，轻装上阵，没有太多的负担，如果依托大股东的优势背景，有望取得一定的市场地位。一些有实力的企业不再局限于全牌照的券商业务，而是进一步以打造金融平台为目标，在深港通开通、人民币国际化的大背景下，它们也会冲击现有的行业体系。

互联网成突围利器

传统的市场被垄断，新型券商要想突破得寻找新的机会。互联网给了这些券商一把突围的利器。我们看到，由于互联网的介入，国内的证券行业竞争环境正在发生实质性改变――由单一业务朝业务多元化，复杂化发展。

自2013年起，华泰证券深度试水互联网，率先打起价格战，以价换量；次年国金证券推出“佣金宝”，与腾讯达成战略结合，实现渠道与产品的双重创新。此举对于经纪业务提升效果明显，根据国金证券公布的年报显示，截至2015年底，公司经纪业务占比大幅提升，股基市场份额跃升至1.27%。

在靠互联网发展的券商中，东方财富证券的崛起堪称一个奇迹。2015年12月，东方财富正式收购同信证券，99%控股，去年3月份正式更名为东方财富证券，成为东方财富家族成员后，公司基因发生了天翻地覆的变化。

最令业界瞠目的莫过于经纪业务，去年，东方财富证券经纪业务的市场份额为0.8%，排名33位，较收购前的2015年上半年数据大幅提升了2.6倍。

事实上，业内最早提出打造互联网券商概念平台的先行者是大智慧，但其对于湘财证券的收购不幸以惨淡收场，才使得东方财富成为首家成功收购券商的互联网平台。

东方财富证券之所以发展迅速，和东方财富在财经垂直网站中流量的龙头地位密切相关。由于龙头地位的加持，东方财富证券的市场份额也一路上扬。此外，超低的佣金率也是互联网券商的一大杀器。数据显示，东方财富证券上半年经纪业务佣金率下降至0.029%，显著低于行业平均水平（2016年上半年行业佣金率0.041%）。

去年经纪业务上升速度较快的还有华宝证券，该公司排名居第59位，上升了15位，提升明显。恒泰证券上升5位，财富证券上升5位，天风证券上升5位，爱建证券上升4位，中银国际、长城证券、东莞证券、国海证券、万联证券、开源证券、万和证券上升了3位。有人欢喜有人忧，下降位数较多的则是英大证券、中原证券、西部证券、湘财证券、北京高华证券、山西证券、国都证券、民生证券等等。

华宝证券之所以表现不错，是因为以量化交易瞄准私募客户，目前已经建立自己的比较优势，加上去年招揽新的高管，带来较好的业务增量。

创新业务突围

由于传统的主营业务经纪、投行、资管都需要长时间的积累，而且市场稳固，因此后来者们需要另辟蹊径。

记者注意到，2016年有些券商依靠互金战略在经纪业务上突飞猛进，有些依靠创新的ABS独占资产证券化鳌头，有些投行加大储备，大力发展PPP业务，探索创新模式，还有些成立多只百亿级行业并购基金、积极出海开展国际业务。

在资产证券化领域，德邦证券格外引人注目，去年在众多参与机构中拔得头筹，以37单的发行数量和658.32亿元的发行规模位居企业ABS首位。而在去年上半年，恒泰证券的备案产品数量和l行规模还都排在第一位。

目前备案产品数量最多的是德邦、广发、国金；发行规模最大的是德邦证券，其次是嘉实资本、恒泰证券、华泰证券、国泰君安发行的企业ABS计划规模也都在200亿级别之上。

回望2015年，德邦证券还仅仅发行10.79亿元，可以说是规模增长速度令人惊讶。《投资者报》记者注意到，德邦证券增长之所以遥遥领先和阿里巴巴的合作有关。从其发展模式来看，德邦证券目前主要依托入股的蚂蚁金服旗下公司开展资产证券化业务，产品分为三个系列，德邦花呗ABS、德邦借呗ABS、德邦花呗分期ABS。2016年8月，上交所首单互联网消费金融ABS产品德邦花呗消费贷款资产支持专项计划登陆上交所，该计划挂牌总额300亿元。Wind数据显示，截至12月底，该计划已经发行15期，除已挂牌的300亿元外，又获批新增200亿元额度，发行总规模达320亿元。截至2016年12月，德邦证券企业资产证券累计发行数量和规模均居行业排名第一位。

德邦证券总裁武晓春对记者表示：“德邦布局资产证券化已有两年时间，主要通过与蚂蚁金服的合作，在个别业务领域如互联网金融ABS、消费金融领域取得突破。”

此外，国泰君安、华泰证券等资管业务规模增速也非常快。华泰2016年的ABS累计发行规模超386亿元，规模同比实现翻番。据Wind资讯数据，截至2016年底，华泰证券资管累计发行ABS项目36个，累计发行规模386亿元；其中，2016全年共发行ABS项目25个，发行规模为248.55亿元，在企业资产证券化市场中，发行规模排名行业第三，产品数量排名行业第二。

股票质押回购是2013年才启动的券商创新业务，开展不足3年便成为继两融之后，券商信用交易业务中的又一顶梁柱，去年8月就突破了万亿元。

在这个市场中，从市场规模来看，排名前列的为中信证券、海通证券、国泰君安、中信建投、华融证券、广州证券、申万宏源、华泰证券、第一创业以及平安证券，前10中，多是大型券商，不过也有三家中型券商华融证券、广州证券以及平安证券。

此外，在新三板市场中，2016年推荐挂牌业务最勤奋的券商为安信证券；而在做市业务方面，九州证券、联讯证券最积极，在去年新增做市股票数量排名中，位居榜首。

当然，这些靠高薪酬挖来的团队，也存在很多问题。譬如为了业绩，对于券商最重要的合规方面可能存有漏洞。

譬如“天风模式”成就了“天风速度”的同时，也面临多重挑战。