谈谈对证券市场的认识精选(九篇)

第1篇：谈谈对证券市场的认识范文

证券市场是一个融资和投资市场，如果证券市场没有IPO的话，那么也就不成为证券市场。所以，IPO开闸，是实现股市优化资源配置功能，向实体经济输血的必然之路，是设立证券市场的题中应有之义。但是，为什么在中国短短20多年的证券历史上，IPO却几度停发，并且市场畏之如洪水猛兽呢？由于政策的扭曲，IPO的过多过滥，给股市引来的并非活水，而是祸水。

市场缘何害怕IPO

管理层的一些官员和某些经济专家说：“股市的涨跌与IPO发行无关”。“中国股市20年，走完了西方发达国家200多年的历程，市场规模已达世界第2，成绩辉煌”。

笔者认为，这是典型的邀功诿过之谈！

质疑之，为什么在说到中国股市规模全球第2的同时，不谈10年零涨幅，不谈连续3年熊冠全球，不谈中小投资者亏损累累，常年挣扎在水深火热之中呢？而这10年，中国GDP保持了8%以上的高增长，货币发行量（M2）从13.24万亿增长到103.61万亿。中国股市的走势曲线与世界证券市场规律相背离的现象，集中到一点，都与IPO发行有关，都是超常规高价IPO惹的祸！

笔者在证券市场苦战了20年。20年的经验告诉我，若论投资之道，经济常识比那些玄之又玄的高深理论更能揭示市场的本质。打个比方，股市好比一个桶，市场存量资金好比桶中的水，在存量资金不变的情形下，桶子越大，水位越浅，这水位就是平均股价，就是大盘指数。而桶子增长的规模和速度，完全取决于IPO的发行。

常识告诉我们，中国股市的长期低迷，就是因为市场这个桶子越做越大，而存量资金在亏损效应的示范作用影响下，却越来越少，并日益陷入恶性循环。

IPO的超量发行破坏了供求平衡，必然要受到价值规律的惩罚。因此，中国股市的长期低迷，熊冠全球，从价值规律来看，不难得到解析，也是一个不值得奇怪的现象了。

把握“虚拟”经济和“实体”经济的关系

与IPO开闸相联系有一个更深层次的指导思想问题，就是如何正确认识和处理实体经济与虚拟经济的关系。

在一些人看来实体经济重于虚拟经济，虚拟经济必须服从并服务于实体经济。设立证券市场的目的就是融资，就是为企业解困、促进实体经济的发展。如果停止了融资，证券市场便失去了存在的价值。

这种把股市定位于融资的片面认识，贻害我们许多年。正是在这种片面认识的主导下，股市违反供求规律，长期超量高价发行新股，大肆圈钱，杀鸡取卵，还美其名曰“支持帮助实体经济快速发展。”

持这种认识的人们，看不到股市本身的利益诉求，不懂得虚拟经济也有其自身的特殊规律，不理解实体经济与虚拟经济相互依存，相互制约，相辅相成的辩证统一关系。一味地从一级市场抽血，而不顾二级市场的死活，其结果用不着等到崩盘，虚弱的股市便会落得无血可抽，最终受损害的还是实体经济。

其实，在笔者看来设立证券市场的目的不是为了“融资”，而是为了“投资”。一个“融”，一个“投”，虽然只有一字之差，内涵却截然不同。对于融资者而言，重视的是企业的扩张，圈钱的多寡，自身的暴利。而对于投资者而言，重视的是信息的真实，资金的安全，投资的回报。

因此，证券市场作为资本社会化的产物，从一诞生就注定必须把保护中小投资者的利益作为“最高宗旨”。因为在社会闲散资本通过证券化而集中注入实体经济的过程中，最容易受到融资方大股东侵害的，就是中小投资者的利益。

美国华尔街证券交易所的门前铜牌上，赫然刻着：”要像扶七八十岁老太太过马路那样小心地保护中小投资者的利益”。他山之石，可以攻玉。笔者认为华尔街的警言，为中国的IPO开闸提供了很好的历史镜鉴！

如何让股民不再害怕IPO

IPO开闸在即，中小投资者既抱有恐惧又充满憧憬。

笔者认为，要切实保证IPO的再次开闸为股市引入的是活水而不是祸水，必须进行相应的制度改革。要通过改革，打造中国证券市场的升级版，为投资者带来红利。

一是必须把保护中小投资者利益作为指导中国证券市场发展的最高宗旨。通过实践检验，凡是有损于中小投资者利益的发行制度和方法，都应当予以纠正和摈弃。从制度上对IPO发行的公平和正义，提供法律保护。

二是IPO的发行，必须充分考虑一二级市场的平衡，发行规模要与二级市场的存量资金相适应，绝不能以牺牲二级市场的活跃和升级为代价，去满足利益集团的融资需求。新股上市，应当给二级市场的健康向上发展，带来新的气象。

三是IPO的再次开闸，必须通过制度改革限制大小非的减持冲动，防止利益集团利用减持谋取暴利。最近，我们欣喜的看到管理层正在着手引入优先股制度，这是一个良好的开端。只有在新股发行之初，就限制大股东的控股份额，打破“一股独大”的格局，通过优先股的制度安排，限制大小股东的减持冲动，才能促使大股东长期投资，扎扎实实地提高企业管理水平，防止企业上市后的业绩变脸。

四是改革新股发行的“市场定价”方式，防止利益集团操控发行价格，高价圈钱，大行腐败。新股发行价格必须参照同行业和资质相当的企业在二级市场的股票价格水平，予以公平定价。同时，大小非解禁后的减持价格，应当考虑与发行价挂钩。对于那些跌破发行价的股票，大小非不得利用自己所持股票的成本优势，在低于发行价以下减持，以维护新股上市后二级市场的股价稳定。

第2篇：谈谈对证券市场的认识范文

大家好！我竞聘的岗位是****。

我叫******，从93年开始从事证券业，94年被派往深交所，任场内红马甲，当年被评为年度优秀出市代表；96年回来后，就一直在客户服务部任客户经理；2001年取得证券经纪从业资格。

这次参加竞聘，是对我以往工作的回顾，也是对我今后工作的促进。我有信心，也有决心面对这次挑战。我觉得自己有以下三方面优势：

一、具有良好的思想品德，廉洁奉公，遵纪守法，为人忠诚实在，有爱岗敬业、团结协作和无私奉献精神，有善于和他人合作的良好职业道德。二、具有良好的沟通能力和亲和力，服务文明、热情周到、耐心细致，想客户之所求，急客户之所需，排客户之所忧，最大限度地满足客户的需求。给客户留下了诚实守信的良好印象，多次受到客户的好评，客户满意度较高。

三、具有证券从业资格、良好的证券业务知识，精通业务，了解各类证券业务的运作模式和操作流程。具有丰富的市场营销管理经验，对金融产品的营销有较强的实际操作经验。

下面谈谈我对****职位这一职位的理解

****职位主要是负责柜台日常事务的具体操作，负责客户一般问题的解决与处理，做好日常客户服务工作，认真执行各项业务制度，注意防范风险及对新员工的柜台业务传授与指导。

工作设想方面

我认为****职位除了按照其岗位职责认真做好日常工作外，最重要的就是要做好客户服务工作。

众所周知，客户是营业部生存和发展的基础，市场竞争的实质就是争夺客户资源。要建立与维持同客户的良好关系，就必须树立客户利益至上的观念。客户服务工作的好与坏代表着营业部的整体形象和综合素质，与营业部利益直接挂勾。

我认为应从以下几方面做好客户服务工作：

第一，必须熟练掌握专业知识及问题处理技巧；第二，要和蔼可亲，容易接近客户，与客户产生共鸣；第三，要对客户以诚相待，言行一致，不能夸夸其谈，做到名副其实；第四，要努力做客户的向导，把握客户的真实需求，站在客户立场来帮助客户；第五，要积极处理客户的意见，以平和的心态认真地听取客户的抱怨，提出稳妥的解决方案以期客户的认同，来获得客户的理解，并表示非常重视与客户保持良好的合作关系。总之，必须在工作上牢固树立真诚为每位客户服务的理念，不断提高营业部的诚信度，构筑整个营业部服务工作的诚信体系。

第3篇：谈谈对证券市场的认识范文

3月7日，北京饭店。尽管正是“两会”期间，还是有几十名中外记者齐聚这里等待一场新闻会的召开。或许是组织者的刻意安排，会场弥漫着一种轻松的气氛，使得会更多地带有联谊的色彩。在这里，法国巴黎银行与长江证券有限责任公司签署了关于设立中外合营证券公司的框架协议，并宣布将由其下属的投资银行法国巴黎百富勤负责该项目。

尽管随后的媒体都给出了醒目的标题，但一切仍都停留在双方的构想中――合营公司并未最后拿到经营牌照。事实上国内券商和外资券商的每一次眉目传情都在坊间广为流传。仅仅在百富勤和长江证券合作公开后不久，香港《南华早报》就刊登了汇丰银行拟与国泰君安合资的消息。

不过，百富勤与长江证券的合作显然要深入得多。据法国巴黎百富勤集团副行政总裁赵卷临透露，该次框架协议的主要内容包括双方成立合营公司的目的、双方对合营公司的具体出资比例、人才投入和经验交流等问题。在未来的合营公司中，法国巴黎银行勤持股33.33％，长江证券持有67.67％的股权。同时，为避免合营公司与总公司有业务竞争关系，协议规定长江证券将整体剥离投行业务并放进新的公司。赵卷临指出，目前一切准备工作就绪，只待有关法规的出台。据悉，新的合营公司总部将设在上海。

法国巴黎百富勤的动作在外资投行界被视为一种激进的选择。所谓的框架协议，在许多人看来，更像是法国巴黎百富勤的一次买壳行动。长江证券的前身为湖北证券，成立于1991年。尽管是一家全国性的券商，长江证券在同行业中却处于中游水平。无论是一级市场的承销业务额，还是二级市场上的经纪业务量，长江证券都无法和海通证券、银河证券以及国泰君安等大型券商相比，而公司的销售网络――在全国拥有的证券营业部数量也难称规模，目前只有25家。因此业界对框架协议的一种普遍理解是，法国巴黎百富勤借合资拿到牌照，并不看重合作方的基础，而框架协议中投行业务与长江证券的严格分离更强化了巴黎百富勤将居于主动的推测。

对此赵卷临的解释显得比较官方，赵称巴黎百富勤与长江证券相识已久，在七年前便开始接触。在他看来，长江证券是一个管理良好的公司，盈利能力也很好（据长江证券提供的数据，2001年，公司净利润位于全行业的前八名），同时还拥有一个全国性的销售网络。赵卷临认为，虽然长江证券现有实力并不强，但发展前景很好，因此从整体来看，是一个很合适的伙伴。值得注意的是，就在与巴黎百富勤正式开始谈判前，长江证券完成了最新一轮的增资扩股，注册资本从10亿元增加到20亿元，其中引人注目的是海尔集团的加盟――海尔出资4亿元人民币，以20％的股权成为长江证券的第一大股东。

法国巴黎百富勤对中国资本市场的兴趣由来已久，该行于1998年由法国巴黎银行兼并在亚洲金融危机中受到重创的投资银行香港百富勤组建而来。而香港百富勤素以包装中国企业到海外上市著称，法国巴黎百富勤承袭了这一特征。在2000年到2001年的两年间香港市场的承销额排名榜上，巴黎百富勤位列第四，排在中金公司、高盛和美林之后。不过巴黎百富勤单项融资额较小，发行项目总数远远多于前三名，甚至超过了他们的总和。2001年巴黎百富勤为香港和中国的企业融资超过了3.6亿美元。其中为北京大唐电力成功配股1.6亿美元，并成为当年最大的H股配股项目。

在接受《财经》专访时，赵卷临表示，法国巴黎百富勤是有实力成立一家独资公司的。但除了政策原因，巴黎百富勤选择合营的一个重要原因是，一个很强的合作伙伴的加盟对公司进入中国是有好处的，它将带来本地的知识和销售网络，而这对公司的本土化是非常有帮助的。赵卷临还透露，公司不排除在将来引进其他国际化的公司作为合作伙伴。

据赵卷临介绍，法国巴黎银行的一个重要发展思路就是本地化战略――本地化的人才和本地化的经验，而未来合营公司的业务重点将是帮助本地的企业上市融资和担任企业的财务顾问，为企业的重组和购并，尤其是越来越多的跨境购并服务。在具体业务上，巴黎百富勤的目标客户锁定在中等规模的公司上，即融资额在5000万到10亿美元之间的项目。

美资行拣尽寒枝

除了巴黎百富勤与长江证券的合资，诸如德意志银行与大鹏证券、法国里昂信贷证券公司与湘财证券合作的传闻也纷至沓来，甚至双方员工的一次茶余饭后的闲谈，都会被视做合作的重要意向。

不容否认，合资风潮一直在暗中涌动，毕竟中国市场的诱惑是难以抵挡的。但从初步接触到合资、再到运营是有着很大距离的。其实外资券商的步伐和策略并不一致。

与积极进取的法国巴黎百富勤和里昂信贷等相较，全球顶级的投资银行并不抢眼。摩根士丹利因与建设银行共同拥有中金公司，摩根首席执行官裴熙亮曾对记者称他们比竞争对手领先五年，并不准备再着手组建合资公司。高盛新闻发言人尽管对记者称“高盛将力图成为国内证券市场的主要参与者，并且在寻找进入机会”，但据记者了解，高盛内部并未就合资作深入安排；而美林则刚刚从日本市场退出，越发显得沉寂。其他如所罗门美邦、第一波士顿也并不居于各种传言的中心，遑论更为实质性的消息。

与之相应的是证券业开放的具体政策尚未出台。这一早在中国入世以前就喧噪一时的题目，目前所有的政策依据仍然是中国入世协定里的简单规定，即在入世后三年内，将允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1/3。合营公司可以（不通过中方中介）从事A股的承销，B股和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。

从入世的第二天起，即去年12月12日，中国证监会也公布了一个《中外合营证券公司审批规则（征求意见稿）》，但时至今日，尚未有正式文件出台。

因此华尔街投资银行的意兴阑珊是有着多重原因的。首先，合资本身与投资银行文化有冲突。投资银行拥有的几乎全部资产只是人力资本，外资行在进入中国之初很大程度上仍然是将国内企业推荐到国际市场，而它们有一套完整的销售队伍，在这方面根本不需要借助国内的人力，反而会因不融洽的合资产生内耗。因此即使外资行有意进入中国市场，也更倾向于设立独资子公司。即便是合资，外资可占33％的比例也稍嫌不足，再加上目前证券业的开放并没有一个明确的时间表，不像银行业五年后就可拥有51％的股权。因此很多美资行更愿意静待其变。

据称，外资投行在与国内券商谈判时，往往会附加一项条款，即一旦政策放开，外资必须掌握控股权。一位知情人士透露，作为国内十大券商之一的广发证券就曾经与一著名外资投行洽谈合资事宜。但最终由于广发证券坚持不放弃控股权，双方谈判破裂。广发证券董事长陈云贤则称，有些外资投行即使已经开始与中国机构合作，也随时做好了撤资准备。一旦中国的政策放宽或条件允许他们设立绝对控股或全资附属的证券公司，他们很可能立即与中国的合作伙伴分手。

其次，拥有品牌优势的大型外资投行根本不愿冠以合资名义，因此合资时的要价自然会较高，而国内券商因拥有牌照待价而沽，双方很难在合资价格上达到均衡。另一方面，国内券商去年以来已经暴露出较大的风险，对于爱惜羽毛的全球性券商而言，他们更愿意与产业资本融合，比如像纽约人寿保险公司与海尔的合资。惜乎中国的证券牌照事实上并不可能下放给独立的产业资本，这也是许多外资行选择等待的一个原因。

再次，外资行进入国内市场之初，主要是以熟悉市场为主要任务，就项目而言，仍然会以做国内企业的海外承销为主。而事实上一些外资行已经将其大陆代表处暗中转变成业务部门，这与建立一个独立的分公司并无太大差异。即使不如此安排，由于外资行的亚洲总部多设在香港，往来内地十分方便，所以也并不十分急于进入。

汇丰银行集团亚太地区投资银行与市场联席主管宦国苍认为，目前外资行进入中国可分为两种态度：一是参股国内较小的券商，以拿牌照为主，拿到之后自己做，像法国巴黎百富勤与长江证券的模式。这种方案的好处在于减少摩擦，但要建立业务网络仍需要相当一段时间。另一种方案是与国内较大的券商合作，利用内地券商的基础开拓国内市场，但这在文化融合方面会比较困难。“外资投行已经意识到国内市场的风险，像前年二级市场利润很高，去年就跌得很惨，承销业务变成了收入来源。这里面的政策波动很大，所以早进来不一定能赚钱。”宦国苍说。

瑞士信贷第一波士顿的中国研究主管陆运刚也认为，在外资行的进入问题上，大行和小行的行为方式差异很大。大行目前更多看重的还是大型国企的民营化问题，进入国内更大程度上是为了熟悉环境，不十分看重眼前的商业利益；较小的投行则将之视为重要的发展契机，因而步伐较为积极。

搭建开放平台

无论如何，外资券商对于中国市场仍然有着很强的进入动机。去年以来全球股市低迷，许多投行调低了单笔业务量的预期，对于一些大行而言，以往看都不看的订单（比如筹资额在1亿美元左右的项目）也成为争夺的对象，而中国企业日益增长的融资需求正是不可多得的市场。从去年下半年以来，较之香港市场，国内IPO的市盈率已经不算高，而且很难拿到上市指标，因此越来越多的中国民营企业去年以来已专攻H股，“差不多六个月就可以做成。”宦国苍说。

外资行看中的另一块市场是国内的三资企业。相对而言，外资控股的企业比较忌惮国内券商的风格，更愿意与外资投行接触。

第4篇：谈谈对证券市场的认识范文

对美国共同基金从“消极治理主义”向“积极治理主义”转化的研究，使我们获得了如下启示：

1.全面认识投资基金的功能十分重要

美国共同基金长期奉行“消极治理主义”的一个重要原因就在于，无论是普通投资者、监管者、学者，还是基金业自身都专注于其投资功能。这不仅与监管者的主导思想有关，也与人们对金融体系功能认识的局限性有关。就像我们过去只注重商业银行的融资功能一样，对于共同基金，人们也只是从它作为资本市场上的＿种投资中介出发，专注于它的投资功能。现在，较为全面的认识是，共同基金与其他金融中介机构一样，具有投融资、风险管理、信息处理、公司治理多项功能，﹁些货币市场基金还像商业银行一样具有支付功能。

从美国机构投资者(包括共同基金)“积极治理主义”的实践看，“积极治理主义”虽然散发着“社会责任”的气氛，但毕竟是他们内在功能的发挥，只有在看到“积极治理主义”有可能阻止价值毁灭或创造价值时、只有在“积极治理主义”成为基金总体投资管理战略的一部分时，“积极治理主义”才会兴起，监管部门的态度和规制只是外因.

中国证券监管部门在“超常规发展机构投资者”的过程中，确实对证券投资基金寄予厚望，也明确希望证券投资基金在完善上市公司治理中有所作为，这是政策主导的一种体现，也是证券投资基金后发优势之所在，但要是我们因此把基金积极干预公司治理归入“政策职能”范畴，不仅会形成认识上的误区，对投资基金发挥公司治理功能也十分不利，因为，随着市场化程度的加强，政策职能必然会日益弱化。

2.大力发展证券投资基金的战略是正确的

美国共同基金“积极治理主义”兴起的一个重要条件就是大基金数量的增加，大基金无论是持股规模还是持股比例都极大地增加了，这一方面使基金难以“用脚投票”，另一方面也增加了基金参与公司治理的实力和动力。

经过7年的“超常规”发展，证券投资基金已经成为中国证券市场上最重要的机构投资者。截止到2004年6月30日，证券投资基金已经发展到119家，基金总份额2327亿份，基金净值总额达到2 289亿元，按同日深交所和上交所的a股流通市值分别为4296亿元和7533亿元、合计金额11829亿元计算，当日基金净值总额占深沪a股流通市值的比重已达19%。

而且，由于集中持股倾向普遍，证券投资基金在流通市场上的实际力量更强。一些大盘蓝筹股近 50%左右的流通股掌握在基金手中(见表1)。一家基金管理公司旗下的基金常常共同持有某一上市公司的股份，例如，通宝能源(600780)2004年半年报显示，3家基金公司包揽了该公司的前十名流通股股东，其中，易方达基金管理公司旗下基金占据了前十大流通股股东中的1，2，3，4，5，8，10共7个位置，所持有的股份占该公司总股份的比例高达8.6%，已经十分接近基金公司对一家公司持股比例为10%的最高额度。证券投资基金“用脚投票”足以发威，例如，2002年8月，基金重仓蓝筹股中兴通讯就因力推h股发行方案，严重稀释a股股东权益，惨遭基金集体“洗仓”，最大跌幅超过30%，最终中兴通讯h股发行也无功而返。

表1

2004年第二季度基金重仓股统计

股票名称

持股基

金数

持股数量

(亿股)(1)

流通盘

(亿股)(2)

持股比例(%)

(1)／(2)

上海机场

59

3.98

7.57

52.55

中集集团

33

1.23

3.03

40.44

兖州煤业

17

0.72

1.8

40.05

华联超市

6

0.15

0.39

37.83

海螺水泥

15

0.75

2.00

37.62

盐田港a

20

0.6l

1.63

37.59

华能国际

24

1.84

5.00

36.80

武钢股份

14

1.35

3.84

35.17

中国石化

53

8.97

28.00

32.04

华海药业

5

0.20

0.63

31.24

海正药业

8

0.20

0.64

31.13

资料来源：2004年第二季度基金持股数据汇总，中国证券报·中证网。

不过，高比例持筹的积极意义更多的是体现在：它使上市公司不能不重视证券投资基金的态度，增强了基金与上市公司对话中的地位。现在，很多上市公司在资本市场再融资方案正式公布前都会与证券投资基金进行沟通，以获取基金的支持。在2004年8月的宝钢整体上市案中，媒体报道，宝钢的高管为使公司一体化进程顺利，在整体上市方案公布前，马不停蹄地拜访机构投资者，其目标就是要争取机构投资者的投票权，保持复牌后股价的稳定，而基金无疑是宝钢高管公关的重点。“据不完全统计，截至2004年6月30日，重仓宝钢股份的前33家基金，共计持有宝钢股份4.4亿多股，约占流通盘的1／4左右，如果加上其他未记入的机构持仓量，整个基金的控盘比例相当高。根据有关规定，宝钢股份在收购集团资产进行股东大会表决时，作为关联股东的宝钢集团(持股比例高达 85%)应当回避，那么手握4.4亿多股的众基金公司就有了较大的话语权，他们的态度直接关系到宝钢整体上市的成败”。

尽管，在流通市场上情况有些乐观，但考虑到股权分置、国有股和法人股占总股本比例较大的现实，证券投资基金实力的增强还有很长的路要走。证券监管部门在这方面很清醒，在2003年9月12日至14日在珠海举行的“基金业发展座谈会暨第二十六次联席会”上，中国证监会主席尚福林表示，大力推动证券投资基金发展，是今后一个时期的重要任务，这是根据中国市场的特殊背景而必须采取的战略决策。中国将努力促使证券投资基金成为证券市场的中坚力量。

3.监管部门既要支持，也要规范

我国证券监管部门从一开始就对证券投资基金的功能有较为全面的认识，积极主动促进证券投资基金的发展，其中包括将发展证券投资基金列为推动和规范上市公司的投资者关系管理的重要举措。

在2003年10月公布的《中华人民共和国证券投资基金法》中，第19条规定了基金管理人应当履行的职责，其中包括，基金管理人代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为。中国证监会2004年6月公布的《证券投资基金运作管理办法》第31条规定，基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形：(一)一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超过基金资产净值的百分之十；(二)同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，超过该证券的百分之十。

从上述法规看，我国证券监管机构尽管将主要精力放在了对基金投资运作的监管上，但也为基金参与公司治理留下了空间。有关投资比例的规定尽管与国际惯例相仿，但考虑到我国上市公司股权分置的特殊情况，证券投资基金在流通市场的地位还是相对较高的。

同时，证券监管部门也在积极完善相关的制度。中国证监会已在上市公司增发新股中采取了流通股股东表决的做法。2004年9月下旬证监会了《关于保护社会公众股股东合法权益的若干规定》的征求意见稿，《规定》如能落实，无疑将使证券投资基金“用手投票”具有实际意义。

不过，在这里，我们还须注意另一方面的问题——美国国会和sec最初对共同基金参与公司治理的担忧也不是没有道理的。毕竟，投资基金是一个商业机构而不是社会公益组织，基金经理和投资人、上市公司之间都存在利益冲突，投资基金经理为了自身利益，既可能损害投资人的利益，也可能损害上市公司的利益，基金经理还可能与上市公司形成“管理者合谋”，破坏资本市场正常秩序。 2001年以来，中国证券市场上已有多家曾被基金标榜为绩优股的上市公司被揭露财务报告虚假，反映了一些基金与上市公司合谋做庄的嫌疑。因此，监管部门也应对证券投资基金积极参与公司治理给予必要的引导。在美国，这一问题近年来集中体现在有关共同基金投票的信息披露上，有关讨论尤其值得引起我们的重视。

帕米特(2002)教授提出了要加强共同基金治理角色强制信息披露的建议，对有关问题作了系统的阐述，并提出了一套包括披露程序、政策和实践在内的共同基金投票／治理活动的强制信息披露方案。他认为，尽管较高的透明度会削弱当前共同基金幕后投票／治理活动的有效性或对基金经理将投票功能政治化产生负激励，但是，高透明度有很多潜在的、低成本的好处。在信息技术高度发达的今天，信息所增加的成本相对其潜在收益是微不足道的。有关基金参与公司治理的强制信息披露，既可以向投资者灌输基金具有公司治理功能的信息，也可以拓宽投资者对基金业绩评价的标准，更可以使基金公司治理活动置于市场的监督之下，从而降低监管部门的监管成本，对于促进基金在公司治理中发挥积极作用大有裨益。这又让我们想起了那句古老的格言：阳光是最好的消毒剂。

4.充分发挥信息技术的作用

信息技术提供了低成本联络和信息传播的渠道，可以扩大关注人群、加强舆论监督，这在共同基金选择“积极治理主义”的时候尽管不是决定性的，但还是很重要的，毕竟，一个商业机构最终是要考虑成本一收益比的。美国在这方面已经远远地走在了我们前面。

我国证券市场虽然在交易结算系统上采用了国外先进技术，并且不断升级，但在应用新技术、完善上市公司客户关系上却没有那么积极，这与中国资本市场存在的制度缺陷不无关系。证监会、交易所和证券业协会等应在这方面发挥必要的促进作用。

5.“积极治理主义”不必是轰轰烈烈的

共同基金“消极治理主义”的一个很重要原因是基金害怕得罪上市公司管理层，从而失去内幕信息和投资管理业务。这个问题过去有，现在还有；在美国存在，在中国也存在，因此，“积极治理主义”需要注意方式方法。

从美国的实践看，机构投资者“积极治理主义”不只有权斗争和集团诉讼这类社会影响力强的方式，还有更多工具可供选择。波詹(pozen， 1994)列举了5项：(1)为实现控制而争夺权；(2)反对管理层的权运动；(3)股东决议；(4)幕后谈判；(5)解释信。其中，幕后谈判常常是最先采用的。在共同基金“积极治理主义”的实践中我们也看到，由于基金持股数量和持股比例的增加，基金在与上市公司谈判中的地位也得以增强。

第5篇：谈谈对证券市场的认识范文

一、认识上的障碍

（一）社会观念上的障碍。在中国，并购往往同亏损企业联系在一起，大多数企业只有无法经营才考虑作为目标公司被其他企业收购、兼并，而企业被收购、兼并通常被看作是企业经营失败的象征。因此，有人认为只有那些经营不善的亏损企业才应该让外资并购，而业绩良好、利润可观的国有企业是不能给人家控制。但是，并购本身也是一种双赢的结果，经营不善的企业，除非仍有发展潜力，否则是不会有人要的。因为没有一家外商企业愿意给自己背负上无益的负担，在跨国并购中只想甩掉包袱的想法，是行不通的。

（二）对企业控股权的认识障碍。我国企业总是希望获得企业控股权，以实施对企业的完全控制。尤其是在同外方进行合资谈判中，虽然中方企业并不具有资金、人才、管理和技术优势，但是出于保护自己的利益，又常常不肯放弃在合资企业中的控股权，并认为失去控股权就是失去企业。事实上，控股权并不等于控制权。在市场经济发达的国家，企业控股权更多地为具有企业优势的股东掌握，而为了企业更好地发展，大股东甚至会主动转让企业的控股权，这在西方发达国家是十分普遍的现象。中外双方对“控股权”认识上的差异，增加了外资并购我国企业的难度。

二、经济环境的障碍

（一）资本市场发展滞后。企业并购自身是一种资本运动，所以发达而完备的资本市场是企业并购的必要条件。目前，我国资本市场总体发育水平低，主要体现在证券市场的不成熟和不完善，构成了外资大规模并购上市公司的重要障碍。上市公司并购的大规模开展，离不开一个有序、高效的证券市场。证券市场可以为进行并购交易的对象提供合理的价格估计或价格估计参照；并且有严格的监管制度，从而保证所提供的价格估计的真实性。但目前我国证券市场发展滞后制约了外资并购的进展。

首先，在我国，普通股份被人为地划分为国家股、法人股和社会公众股。国家股几乎不具有流动性，法人股只具有极小的流通性，所占比例不高的公众股才具备充分的流动性。普通股份的这一划分给证券市场上企业并购增加了难度。一方面社会公众股在总股本中所占比例不高，使得证券二级市场的并购操作难度增加；另一方面由于法人股不能在市场上自由转让，因而也就难以确定其价格。目前，上市公司的法人股，发行价格比较高，因而法人股股东不愿意以低价转让其股份。但对于并购方而言，由于法人股流通问题的解决是无法预测的，通过受让法人股实现并购，面临资金被套、无法变现的风险，也就成了他们的顾虑之一。

其次，我国的证券市场缺乏支持并购的功能和手段。证券市场上的股权收购意味着在相对较短的时期内对某种股票的大量购进。要使股权收购能成功进行，证券市场必须具有强大的大交易订单处理能力，即市场要能为购买方直接寻找到大额的卖主，使其成功实现大额对接，或者市场具有较大的容量，只要收购方给出合理的溢价报价，就能有效地实现交易。在我国的证券市场中投资者的结构不合理，一直呈现出以中小投资者为主，机构投资者为辅的特征，在相当程度上决定了我国资本市场投资行为的短期化和很强的投机性。这样的股市是不具备大交易订单的处理能力的。

（二）国有企业产权不明晰。企业产权边界明晰化是企业并购顺利实现的基本前提。产权归谁所有，谁就可以凭借产权取得利益。被并购企业法人地位的丧失，也就意味着财产所有权的转让。这样，企业并购行为，必须是所有者意志的反映。但在我国的情况是，国有企业的所有权理论上是全民所有，实际上则属于主管部门所有，企业只是作为经营者。因而，国有企业的产权是模糊的。集体企业的产权，也并非企业生产经营者所有，由于历史上的种种原因，也带有“准全民”的性质。以存量资本形态引进外资改革，这是当前国有资产重组的一个基本方向。但其操作的基本前提是要明确企业的股东主体是谁，明确转让的一方是谁。

三、体制方面的障碍

（一）企业人事体制方面的差异。目前，外资并购国有企业的谈判中，除了交易价格外，关于员工安置、原有企业经理人员安排的谈判也非常困难。由于外资并购我国企业大多通过协议并购的方式完成，参加谈判的主要包括主管地方政府的官员、原企业的高层经理人员。从政府的角度来看，除了要保证国有资产保值、增值外，还希望并购后能够尽量少地解雇员工，保持地方就业水平，减少政府安置下岗职工的负担；同时，我国国企经理人员的“终生雇用制”以及不完善的职业经理市场，又使国有企业原有的高层经理人员要求保持自己在企业中的“位置”。外资并购是一种企业控制权的转移，一般伴随着技术升级改造、产品更新换代和管理制度的调整，而事实上这些调整的焦点还是对于目标公司原有人员的调整。因此，在外资并购的过程中，政府的社会就业目标和企业经理人员的个人目标，使得外资并购的谈判成本、并购成本和并购后的整合成本大大增加。

（二）社会保障体制方面。社会保障体制的不健全，也阻碍了外资并购的发展。一些长期亏损企业无力为员工支付社会保险，造成参加社会保险的人数远远低于社会实际就业人数。这就造成在外资并购的谈判中，外方往往被要求为原企业的解雇员工“一次性买断工龄”，支付退休、下岗员工的“赔偿金”或“遣散费”等，这就使外资并购需要支付额外的并购成本，阻碍了谈判的进行。

四、交易的障碍

（一）熟悉外资并购业务的中介机构欠缺。外资并购是一种比国内并购更加复杂的企业活动，对投资银行、会计师、律师、资产评估事务所等中介机构提出了更高的服务要求。西方发达国家90%以上的企业并购是通过投资银行完成。投资银行在企业并购中，不仅要在并购企业与目标公司之间承担沟通信息的功能，还要在两者之间构筑信息和资本的桥梁和纽带。目前，我国的投资银行业务主要集中在国内少数综合性证券公司手里，由于他们长期只从事国内并购，对于外资并购的需求、目标、动因等缺乏了解，对于外资所在国家的并购法律、税收制度、会计制度等也缺乏认识，难以满足外资并购财务顾问的要求。增加了外资并购我国企业的交易难度。此外，我国绝大部分会计师事务所缺乏既懂国内会计制度，又精通国际会计准则和英语的国际性会计专业人才，难于为外资并购提供专业服务。

第6篇：谈谈对证券市场的认识范文

感谢面试我的人力资源总监李总，谢谢您给了我这次实习的机会;感谢营业部总经理马总，谢谢您对我们实习生的大力支持和鼓励;感谢实习生团队带头人季总，谢谢您每天晨会上对我们工作的细致指导和尊尊教诲，特别感谢我的指导老师——张总，谢谢您对我的关心，和不厌其烦地解答我奇奇怪怪的问题的耐心，您的解答让我对证券行业有了更深层次的认识，您的言行和工作态度让我无形中也懂得了许多简单而深刻的道理。还有有幸一起实习的伙伴们，和你们交流和学习，并肩作战的时光很充实，很快乐!

记得刚刚进入华泰的时候，公司给我的第一印象就是内部控制严格，招聘暑期实习生层层把关，严谨而高效率，面试成功后，还签订实习协议，。记得实习的第一天我们被请到华泰证券大厦进行上岗培训，请了华泰的高层老总们给我们讲话，并请业内专业人士给我们做培训，井井有条，培训严谨而不失活泼。下面是我从网上找的华泰的简介：

华泰证券股份有限公司前身为江苏省证券公司，1991年5月26日在南京正式开业。华泰证券是中国证监会首批批准的综合类券商，是全国最早获得创新试点资格的券商之一。年年7月，华泰证券在券商首次分类评级中被中国证监会评定为a类a级券商，7月被评定为a类aa级，成为全国十家获此评级的券商之一。华泰证券旗下拥有南方基金、友邦华泰基金、联合证券、长城伟业期货、华泰金融控股(香港)有限公司和华泰紫金投资有限责任公司，同时是江苏银行的第二大股东，已基本形成集证券、基金、期货和直接投资为一体的、国际化的证券控股集团雏形。

“以客户服务为中心、以客户需求为导向、以客户满意为目的”是华泰证券坚持的服务理念。华泰证券拥有证券经纪服务、资产管理服务、投资银行服务、固定收益服务和直接投资服务为基本架构的完善的专业证券服务体系，以及研究咨询、信息技术和风险管理等强有力的服务支持体系。年年，华泰证券在“高效、诚信、稳健、创新”核心价值观的基础上，明确提出了“做最具责任感的理财专家”的品牌精神，得到了市场和社会各界的广泛认同。华泰证券的市场地位和品牌影响力不断提升，正在成长为具有核心服务优势和较强市场竞争能力的综合金融服务提供商。

首先是投简历，记得我是到截止日期那天才看到的招聘信息，本以为最后一天没希望了，后来还是在鹏鹏哥哥的鼓励下鼓起了勇气，凡事得勇于去尝试，才会让自己不后悔!(感谢鹏鹏哥哥!)

面试还算顺利，也结识了好几位一同去面试的南大同学。李总的和蔼、淡定、亲和力给了我很轻松的面试氛围。相信我充满概括力的总结和层次清晰的分析，一定给他留下了不错的印象。他总是给人一种谦和的感觉。我想人力资源总监都会是这种处世风格的吧。因为他的工作是和人打交道，协调好各种不同职位上的人的关系，让最适合的人到最适合他的岗位上。他以极具亲和力的姿态和员工相处，了解他们的特点，进行适当的调配，让人力资源发挥最大的效率。另外和他的交流中发现他对公司原则毫不退让的坚持，他的措辞可以相当地无懈可击和圆满，没有任何窜空子的余地，似乎外交官的风范，他对公司立场和利益的坚决扞卫以及在细节上的灵活、人性化的处理，可见其素质之高，真让人深深敬佩!

值得谈的是季总，作为客户经理，他每天和各种各样个性的客户打交道，帮他们处理各式各样奇奇怪怪的问题，还要管理我们这群不太懂事的实习生，可谓工作繁琐至极，但他总能处理地井井有条，他有几乎让每一个怒气冲冲的客户到他那谈完之后，笑眯眯、乐呵呵的回去的本事。他很注意说话的语气、措辞和分寸，并且很有自己的风格，他说一句话同一个意思，不同的语气可能把人说得发彪，也可能说得舒舒服服的，说话是一门艺术。

第7篇：谈谈对证券市场的认识范文

关键词：转型；证券营业部；经营模式；经纪业务

证券市场股权分置改革基本完成，使得证券市场从制度建设、金融产品、证券监管、市场竞争、交易方式等都发生了重大变化。为适应市场环境变化，证券公司营业部经营模式的转型成为了一种必然。

一、推动证券公司营业部经营模式转型的因素

（一）佣金自由化改变营业部与客户地位，国外券商的进入加剧了市场竞争

一方面，在固定佣金制度下，证券行业处于一种垄断地位，佣金是一致的，客户在佣金幅度上基本没有谈判的空间，只能被动接受。而随着佣金自由化，客户在佣金方面有了谈判的空间和余地，客户的谈判地位提高及其基于成本的考虑，将会尽量压低佣金，同时营业部与营业部之间的佣金战，让客户有了更大的选择余地。另一方面，随着佣金自由化制度的变革，各营业部之间市场竞争将不断加剧，目前已经出现营业部将佣金调整到千分之一以下，更有极端的出现了零佣金，市场竞争的加剧，导致营业部利润下降，甚至将发生亏损，同时我国证券行业3年保护期已满，国外券商的进入进一步加剧市场竞争。各营业部需要提高自身经营管理水平，降低成本，增强对市场变化的适应能力，培养自己的核心竞争力。

（二）新的金融品种不断出现

在近几年，ETF、LOF和各种权证等新的金融品种不断推出，新产品的推出活跃了市场交易，2008年前10个月深沪两市权证总交易额为11.07万亿元，占两市股票、基金、权证、债券总额的18.4%，而即将推出的融资融券、证券公司IB业务等，将极大地提高券商经纪业务的市场深度和广度，同时也对证券公司营业部提出了全新的专业服务要求。

（三）技术变革对证券营业部传统经营模式的挑战

技术变革使证券交易的方式、速度、服务与手段发生了重大变化，对证券公司营业部的传统经营模式产生重大挑战。从网上交易来说，网上交易将对证券公司营业部原来的经营模式形成挑战，因为在网上交易下，地域、时空已不再成为业务拓展的核心障碍，证券经纪业务竞争力已不再完全依赖于营业部的数量、规模与地域分布，同时网上交易由于降低了成本，使营业部在市场竞争中处于较为有利地位。手机炒股将使投资的交易更加便捷、更加活跃，QQ交流将丰富营业部与客户的交流方式，提高服务的频率，但这些技术变革对营业部的各方面提出了更高的要求。

（四）监管环境发生变化

我国从政策主导市场逐步过渡到依靠市场自身调整，对于证券公司监管采用分类监管原则，对于营业部采用属地监管原则，对于证券营业部的经纪业务监管通过账户进行清理检查，杜绝非现场开户和不规范开户等。在新的市场监管环境下，营业部的经营模式将加速转型、改革创新。目前，营业部的合规经营、走专业化道路、为客户提供增值服务成为经营模式转型的重点，并全力推进前后台分离，实行客户交易结算资金第三方存管，实施集中交易、集中清算、规范业务流程等新的业务管理体制和风控体制，以适应新监管要求。

（五）客户需求多元变化的挑战

随着投资者收入的提高和金融意识、风险意识的增强以及证券市场投资品种的增加、市场情况的变化，投资者的需求也随之变化，不仅只有对证券交易的需求，还有获得咨询服务的需求、规避风险、投资理财和资产管理的需求、学习证券投资知识和技巧的需求。但是目前，在我国证券公司营业部证券经纪业务几乎只有单一的服务通道，基本上无法提供客户所需的上述服务。

二、目前券商营业部存在的主要问题

（一）固定成本高，业务单一，赢利空间小

大部分营业部租用场地面积较大且固定资产投资多，导致营业部的固定成本居高不下，营业部的主要成本开支有：房屋租赁费、固定资产折旧费、递延资产摊销、通讯费、职工工资，这些费用一般要占到营业费用的70%以上，导致在收入大幅减少的情况下无法降低费用。按照目前券商的经营体制，证券营业部主要以证券经纪业务为主，部分营业部经公司授权可以进行自营业务，这就决定了佣金收入是证券营业部的主要收入来源，一般要占到总收入的70%左右，这种业务范围狭窄、经营手段单一，限制了营业部的盈利空间。

（二）产品与服务同质化，缺乏核心竞争力

现在大部分证券公司营业部，提供的产品主要是进行证券投资、销售基金产品与证券公司集合理财计划，提供的服务主要为投资提供交易通道，这使证券公司只注重扩规模、拉客户，不注重业务创新与服务内容的提升，属于一种粗放式经营，现在虽然这种情况有一定的改善，但是仍然面临产品同质化，业务结构雷同，缺乏深层次的、专业化的、差异性的服务。缺乏鲜明的经营特色，导致营业部缺乏核心竞争力，陷入价格竞争混战中。

（三）员工素质不高，服务层次太低

证券行业作为知识密集型行业，本身对员工的学历层次与素质提出了很高的要求，由表1可知，许多营业部还有较多学历在专科以下员工，整体素质偏低。长期以来，证券公司似乎有这样的误解，认为投行人员、研究人员的学历越高越好，而营业部的营销人员素质无关紧要，这不仅影响了员工与客户的交流沟通，因为营销人员不能提供专业水平的证券知识和投资咨询而影响了客户对营业部的信任和依赖，使客户对营业部的忠诚度降低，一旦遇到其他诱惑，客户自然容易流失。

（四）营业部的空间布局有待优化

营业部是券商在各地的营业网点，事实上也可将其看作券商开展各类业务的据点。若营业部未能合理分布，就不能充分发挥其信息据点和业务桥头堡的作用。因此从效益角度考虑，应该因地制宜，适当调整部分营业网点布局，力求使营业网点设置更为合理。在综合考虑当地人口密度、经济发展水平以及职业分布特点等因素的前提下，对原有部分营业网点进行迁址或置换，力求最大限度地发挥每一个营业网点的优势。

三、营业部的功能与经营模式转型

（一）因地制宜，有重点地逐步推进业务多元化转型

在经纪业务创利空间越来越小的形势下，为了增加收入渠道，营业部需要向业务多元化迈进，向打造多产品的销售平台，建立“金融超市”迈进。证券营业部需要尽早与银行、保险、信托、期货、基金、电信等公司建立伙伴式的战略关系，营造大金融环境，使自己有一个广泛的业务联盟作为支持。其合作的方式：一是引进来。将对方的产品，如保险、基金、期货、信托计划等引进来，互相销售。二是走出去。与银行或保险机构的大客户部、理财中心合作，双方可以共享客户资源。三是协同创新。研究设计新的金融产品或服务，如集合理财产品、证券质押贷款、银证合作、基于网上银行的投资服务、投资组合工具等。证券营业部要逐步演化成为证券交易终端、产品销售终端，最终发展成为可以销售多种金融产品的理财超市。

（二）服务方式与交易方式的转型

随着网上交易的发展和其他金融机构的市场进入，有形的证券营业部将越来越显得不重要，特别是营业部作为一种传统中介通道的功能会逐渐弱化，营业部就将变成一个客户服务中心，完成从“产品导向”到“客户导向”的转变，由大众化服务向个性化服务转变，实行差别化战略。客户服务中心其实质是一个面向股民的管理中心、响应中心、服务中心，为其提供标准化、规范化的服务界面，应当成为高效的服务工作平台。随着电脑的普及，网络技术的发展，证券交易的方式发生了重大的变化。市场调查表明，90%以上的被访投资者很少亲临营业部，他们选择营业部更多考虑品牌、公司或服务。特别是通信科技应用及处理资讯的能量的提高，将造就移动交易（WAP、IA）的新市场；移动电话的频宽改善后，手机下单不受地域、时间、上网等限制，发展潜力也很大，这些新的交易方式未来发展趋势需要引起营业部足够的认识。营业部要引导投资者进行非现场交易，节约营业成本。

（三）全员持证上岗，建立高效营销队伍，实现员工的转型

目前，我国证券行业正在逐步实行持证上岗，这一方面对营业部构成压力，特别是新成立的营业部，由于许多从业人员没有从业资格证，符合要求能够展业的员工少，影响到营业部正常的业务开展，另一方面，从业门槛的提高也将大大提高营业部员工的素质，有利于业务的开展。在持证上岗方面，营业部可以通过培训，协助员工通过证券从业资格，实现员工顺利上岗。同时通过业务与技能培训培养一支高效的营销团队，是营业部可持续发展的必然选择。证券公司营业部的营销人员，未来的定位是理财师（银行、证券、保险、外汇等业务都要掌握），要给客户当理财的助手，是高素质的人才，不是岗位精简下来的员工。他们提供给客户的应是多样化的理财产品、公正客观的理财建议、高层次的服务。

（四）营业部流程再造，实现流程转型

营业部业务流程再造必须要理清新业务流程的核心环节，新的业务流程最少包括4个层面的工作：一是最前端的市场营销和客户开发工作，核心职能是引来增量客户。这是直接面对市场、争夺客户资源的工作，是营业部能否取胜的关键。二是对客户资源的维护和管理工作，核心任务是对存量客户的服务，这是业务流程中的核心环节。三是客户资源管理系统和咨询信息平台的维护工作。系统的总体维护需要依靠总公司和有关职能部门，但是营业部要做好衔接工作。这个层面工作的核心职能是为经纪人提供优质高效的工作平台。四是经纪业务的具体操作环节。这是传统层面的工作，要尽量压缩。这4个层面的工作流程要相互衔接，形成一个完整的客户资源开发和管理业务流程。

（五）营业部营销策略与竞争策略的转型

传统的证券营销模式已不能满足客户日益提高的服务需求，现在证券市场结构已经转变，营业部应抓住机遇，整合营业部甚至公司的各种资源，进行有力度的整体营销，从产品、佣金定价、销售渠道和促销等方面进行转型，实现服务品牌化、营销品牌化。差别化战略就是利用品牌、人才和信息优势，为客户提供个性化的服务，个性化服务的重点是要对客户进行细分，了解不同类型客户的特征、需求，进而提供相应的产品和服务，对高端与核心客户更要做好量体裁衣式的服务。竞争应由价格竞争向服务竞争转变。调低价格从短期看可能对吸引客户有一定的作用，但并非长久之计，70%的投资者认为佣金的高低无关紧要，持续恶性竞争最终结果只能导致整个行业的崩溃。从客户的需要来看，客户注重的不仅仅是佣金的高低，他们更注重的是券商是否能通过提供高质量的咨询服务，为其带来增值收益。因此，营业部为了自身和整个证券行业的生存，也为了迎合投资者的需求，必须转变和创新竞争策略，由低水平的价格竞争向高水平的服务竞争转变。实施服务竞争策略的重点是要提高投资咨询服务的质量和水平，做好差别化服务。

参考文献：

1、崔仲民.证券营业部经纪业务的困境与出路[J].山西财经大学学报,2002(11).

2、中国证券业协会.中国证券业发展报告(2004)[M].中国财政经济出版社,2004.

第8篇：谈谈对证券市场的认识范文

著名作家俞天白先生授权本刊的独家连载，真实记录了改革开放以来，在上海金融史上留下不朽印记的众多人物和事件。

中国第一张B股

薛文海决定向境外发行股票，这不但将打破中国当代证券史上零的纪录，而且此举肯定比在国内发行A股风险更大!但薛文海不怕。他想的是整个企业的成败。他认为，只有采用中外合资方式，才能分解投资风险。他决定再来一个惊天动地!

董事们却疑虑重重。在董事会上，他们提出了一个个疑问。薛文海胸有成竹，一一给予化解。他说，风险投资总是吉凶并存的。退一万步说，即便蒙受挫折甚至遭到破产，我们也只负有限责任，只是按照合资企业1.8亿人民币注册资本来承担责任，以75％的股权来分解，破产的话只不过是1.35亿元的损失。董事们理解了――有限公司只负有限的责任。薛文海的设想，很快取得了体改办和上级主管部门的热情支持。当有关部门向中央一汇报，立刻惊动了中央最高层领导。然而，惊动以后，薛文海他们得到的却是惊喜――邓小平表示，上海人金融意识强得很，在上海试行股份制，不会有大问题。小平还说，股份制试点可以搞，错了可以改。

可惜，事情并不顺利，有的部门被“惊”得不敢“轻举妄动”了，那是在发行细则制订出来以后。按照中外合资法规定，外资比例超过25％，原国有企业即变为中外合资企业。这次电真空发行B种股票的金额总数，已超过公司注册资本的33％，理所当然应该改为合资企业。虽然上海市外资委热情给予支持，并及时发给了中外合资企业的批准证书，可是一到了政府的某一部门，却给挡住了!经办人翻出有关文件说，你看，合资企业是规定年限的，可是股票的年限在哪儿呢?你们能说清楚吗?

确实难以说清楚。

他们到了工商行政管理部门。接待人员很热情，也很认真，逐字逐句地审阅以后，也摇了摇头说，不合注册规定，没有这样的先例。

不唯书、不唯上的薛文海，既然惊了天，也就什么都不怕了。他患有严重的阻塞性肺气肿，必须随身带着氧气瓶，但就是凭着一份坚忍不拔的毅力，薛文海说服了一个又一个主管部门，疏通了一条又一条渠道，费时一年有余，终于在1991年11月30日，与承销B股的境外证券公司举行了中国第一张B种股票的发行签字仪式。国家体改办、国家计委、国有资产管理局、中国人民银行、中国工商银行、国家工商行政管理总局和机电部等14个部委的代表参加了签字仪式。

薛文海的大家风度

薛文海确实是一位精明而又高明的上海企业家。在他与国外经济界人士的交往中，充分地展示了这一点。他因病行动不便，没有参加直接谈判，但关键时刻的一个决策，便活脱脱地展现了他这种鲜明独特的形象。

那是在签字仪式前夕，在上海申银证券公司，境外承销商与国内主承销单位的谈判，突然卡壳了。以瑞士银行国际金融亚洲有限公司为首的境外承包商代表，是个年轻而又极端精明的金融行家。他特别重视法规，请了律师随行并参与谈判。他说，我们十分乐意和贵公司合作，只是希望在协议中，明确写明按照国际惯例施行。由电真空公司和申银证券公司组成的我方代表成员中，有人立刻反射般地回答，不，先生!这是人民币特种股票，当然要按照中国法律施行。岂料对手是一个对中国情况十分熟悉的角色，他笑了笑，不慌不忙地说，好啊，请您把中国有关法律拿出来，给我们研究研究。我们的代表愕然了，我们哪有这方面的法规啊?

瑞士银行的代表和律师咬了一阵耳朵，然后，沉着而又通情达理地提出了一个解决方案，说，我们是否可以采用英国法律呢?英国法律是一部国际公认的、使用了100多年的法律……

我方代表团中有位干部，受了侮辱似的差一点蹦起来，截断了对方的建议说，不!

谈判陷入僵局。

我方决定，请示有关主管部门以后再继续谈判。内部意见分歧很大，有人认为，同意他们的建议就是丧权辱国，这一步不能让；有人认为，我们既然还没有这方面法律，要么就不向境外发行股票，要发行也只能暂时采用他们的方案；银行业内有些人士也认为这是个新课题，假如就此被卡，不知何日再畅通……

难题推到了总经理薛文海面前。

他琢磨了一会，断然提出了他的看法，采用英国法律!这是绝对不能和当年不平等条约相提并论的事。请他们在境外包销的，是我们，如果拒绝他们利用国际公认的法规为我们牟取利益，这不是作茧自缚吗?做生意就在于一个活字!

雄辩，却又通情达理；在精明评析中，透出了符合大上海经济地位的大家风度。

薛文海就凭这种风度，这种灵活性，疏通了一个个环节，清除了一个个思想障碍，如期签约。发行消息传开，投资者踊跃认购，一时间出现了供不应求的热销景象，三天之内即被抢购一空。境外发行量是80万股，境内是20万股。境内的认购者大都是外商投资企业内的外籍人士、海外商务机构驻沪代表，均符合认购者必须是境外自然人和法人机构的要求。1992年2月1日下午4点，发行股票所得的6750万美元现汇如数到位。

办法总比困难多

又是一个上海速度!这自然成了国内外新闻热点。

《人民日报》指出：“发行B种股票，标志着我国经济金融体制改革又有重大突破，开创了运用股权投资形式吸引外资这一新的渠道。”

香港《远东经济评论》刊载的文章，表达得颇为巧妙：“外国投资者似乎已经肯定，即使其中蕴藏着可怕的风险，拥有中国股票也是对这个国家投下的一个聪明的赌注。”

评价最为彻底的，要算路透社的记者戴维德・斯坦伯，他发表于联邦德国《美茵兹人・莱茵时报》上的文章，从标题到头尾两段的内容，均值得照抄：题目是《一个真正股票交易的交易所――在上海第一次重现资本购买者》，他写道：“本周，外国购买者重新回到上海交易所，这是40多年来第一次。上海电真空电子器件有限公司为外国人预定的B种股票交易在周五举行，希望还处于初级阶段的中国交易所借此有个强有力的交易活力。”“外国投资者购买了80万张，整整超额认购了四倍。……显然，B种股票的发行，对于上海证券交易所，成为一种突破性的标志……”

舆论当然不会是一律的。

英国某商业咨询机构远东部经理马尔格利斯表示，中国在证券市场尚属起步阶段就发行专供外国人的B种股票，是一个错误。他认为，中国在上海和深圳开办证券市场，却没有设立基本法规以及结算和管理框架，使外国投资者难以通过基本框架评估未来投资的价值与风险。但立刻有人反驳他这种观点，认为B种股票能促进大陆证券市场的发展，因为外国投资者会要求改变某些管理制度，B种股票有助于推进A股市场的管理……

拉开时间的距离，孰是孰非，无须我在这里饶舌。唯一不能磨灭的，是薛文海独领的金融意识所闪烁出来的光彩。正如当年他面对种种议论所做的回应，他说：这次获准发行B种股票，对我们来说，仅仅完成了一次量的转变，即转变和完善企业的经营机制。我们搞股份制试点，最终是为了发展生产力，如果生产经营搞不上去，一切都将是空话和瞎忙。面对某些困难，我们还是一句话：只要精神不滑坡，办法总比困难多!

第9篇：谈谈对证券市场的认识范文

关键词：会计信息；证券投资；风险控制

中图分类号：F830.39 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）11-0-01

一、逐步完善会计信息市场

引起会计信息不足有效因素可以分为两类，质量供给不足和数量供给不足，所谓的质量供给不足是指由商务企业提供的会计信息质量偏低，不能满，足或不能使会计信息质量特性满足，如可信度、相对性、重要性、可理解性，及时性等。所谓数量供给不足指大量的数据商务企业提供被限制，不能够完全满足会计信息数据使用者的需要。会计信息市场将会变成补给和要求双方交易的平台，进一步对于它的建立能够使会计信息供给得到改善，尤其对会计信息数据需要驱策对于现实的有效需要转变的潜在性需要有着不可低估的作用。公平、公正，公开性，民主性是一个交易市场的基本准则，会计信息在市场和交易中成为可在市场机制功能下，补给行为将会变成理性的，市场的透明度加强，交易费用降低，供给双方在市场独立的利益机制的驱使下自动的完成各自的经济选择。供给的市场多元化将会以最大程度地满足需求的自主化，会计信息的质量与数量的供给不足将会得到最根本的改善。互联网的快速发展，让会计信息的生产与传播市场成为了可能。

二、建立人的竞争和直接监督机制，以提高审计质量

根据有关规定，国家注册会计师在计划和落实审计工作时，应该时刻遵循一个最基本的原则，那就是应该时刻保持着职业怀疑态度。但是在现在社会盛行的人情风、关系网的大环境下，让人抱着怀疑态度去主动揭发上市公司财务报告中的虚假，实在有点天方夜谈的感觉。因为即使在美国等一些发达国家的证券市场，有些国际会计师事务所也经常出现财务报告造假的丑闻。更何况在法律制度不健全和对人机构约束不到信的我国证券市场了，这样的现象就有如家常便饭一样。目前阶段，我们应抛弃人机构会主动独方审计这种不切实际的想法，笔者建议应当建立人之间的竞争和相互监督的条令，通过彼此的相互检查，以驱策人组织对于独立审计的消极的态度。对于仅发行A股的上市公司，其年度财务报表的审计工作可以变更上市公司和人组织之间的雇佣关系，降低串通舞弊的可能性和建立人机构的竞争淘汰机制，确保审计质量来探索、推进和完善，从而从根本上预防上市公司财务报告中的造假现象的发生。

三、引入集体诉讼制度，加大执法力度

为了有效有减少上市公司管理高层造假率和会计师事务所的违规率可以通过加大对上市公司和会计师事务所的处罚力度。因此国家证监会一定要对上市公司违法披露会计信息，故意隐瞒或歪曲重要会计信息的行为严加处罚，而对会计师事务所和国家注册会计师出具虚假审计报告的行为严格处理。香港中文大学朗咸平教授曾说过：“最强而有力的监管就是对违规者最严厉的惩罚”。朗咸平长期推崇“辩方举证”“集体诉讼”。他认为美国证券市场之所以成为一个较好的证券市场，就是他们实行民众可以直接参与到惩罚侵害他们利益的违规者的行动中来，并且从中得到他们应有的赔偿。辩方举证是指辩方必须自己为自己举证，以证明自己的无辜，如果他们不能证明自己是清白的，那他们将被确定为罪名成方，接受惩罚。但是另一方面，如果一个股民成功了，那么这家上市公司的所有股民都能得到处罚该上市公司而获得的赔偿，这就是集体诉讼。因此可以看出辩方举证和集体诉讼对于上市公司的威慑力是多么的巨大。上市公司之所以可以肆无忌惮地造假，就是因为中小投资者和上市公司的会计信息行为不平等，持有的股权力量差距较大，一旦我国证券市场推行辩方举证和集体诉讼，那等于是赋予了我国民众一副法律利器，这样就可以使一般中小投资者用较低的成本维护自己的权益，同时也可以从中获得有利的信息。

四、提高上市公司董事会的独立性，增加董事会中独立董事的权力比重

由于独立董事可以独立参与董事会的活动，且独立董事在人格，利益和权限方面是比较公平、公正和独立的。我们证监会为了要求上市公司在规定期限内设立独立董事而颁布了《关于上市公司设立独立董事的导意见》，但是在被寄予厚望的独立董事在现实生活实践中却遇到了很多问题，比如，独立董事会中独立董事的独立性不强，知情权、检查权等所需履行职责权利没有制度保障，责任机制不全，因此有的被迫当“花瓶董事”，有的被逼无奈，不想同流合污，只得辞职，而甘做无权董事的现在位人员，又因为没有相关的制度保障，不能真正地行使职权。对于这种情况应该给独立董事特殊的权力，如独立董事有对募集资金的用途和其他指定事项发表独立意见的权力。当独立董事行使职权时，可以向公司的董事、经理以及高层管理人员进行审查，相关人员应积极配合独立董事的调查，提供有关情况与相关资料，不得以任何理由隐瞒、拒绝或阻碍，也不能干预其独立行使职权。再有，为了能更好地保护我国中小投资者的利益，应该赋予中小投资者提名独立董事候选人的权力，还应直接加强对独立董事的监督与管理。

五、结语

会计信息本身质量以不同地程度影响着证券投资者们，进而间接为证券投资者们避免了一定的风险，这也是之所以会计信息能够成为证券投资进行投资决策的可供参考利用的信息之一的原因。本文主要围绕怎么能使症状投资者降低投资风险这一问题对会计信息影响因素和会计信息在证券投资市场的应用进行了深入的研究，让投资者能以会计信息的角度来认识到证券投资的风险，进而达到预防和防范的目的，这对于广大投资者来是一个全新的角度。除上以上所提到的防范措施外，证券投资风险问题的彻底解决还得依赖于以下条件：会计从来人员要不自身素质要不断提高，会计信息使用者的自身素养也要不断的提高，独立董事要成为可信赖的机构，人机构要有良好的职业道德和注重职业信誉，证券市场要有强大团结的民众监督和社会媒体舆论等力量。

参考文献：

[1]熊云.恒信证券经营风险管理研究[D].中南大学，2008.

[2]孙健.基于应收账款资产证券化的中兴通讯现金流解决方案探析[D].吉林大学，2009.