长期股权投资估值方法精选(九篇)

第1篇：长期股权投资估值方法范文

一、现行制度对非货币性资产投资评估增减值的会计处理

（一）投出的会计处理

当企业以非货币性资产进行投资而评估增值时，应对净增值额按所得税税率计算未来应缴所得税，记入“递延税款”账户贷方，将增值额扣除“递延税款”后的差额，作为“资本公积”。

［例1］A公司对外投资设备两台，原值对60万元，已提折旧15万元。评估价值55万元。所得税率33％。

应作如下会计分录：

借：长期股权投资（或长期投资）550000

累计折旧1500000

贷：固定资产600000

递延税款33000

资本公司——股权投资准备67000

如果是投资评估减值，从谨慎原则考虑，则不对净减值额按所得税税率计算作“递延投资”借项，而是直接将净减值额作“营业外支出”。

［例2］仍以上例，假定上述两台设备投资评估价值为40万元，则应记：

借：长期股权投资400000

累计折旧15000

营业外支出——资产评估减值50000

贷：固定资产600000

如果投出的是存折、无形资产，则应贷记“原材料”、“库存商品”、“无形资产”等。在投资实务中，按现行税法，企业还应计缴增值税等流转税，如例1，企业应按评估价值计算应缴增值税，作会计分录如下：

借：长期股权投资93500

贷：应交税金——应交增值税（销项税额）93500

（二）投出后再评估的会计处理

如果企业长期投资日后再次评估增值时，若原投资评估资产评估是增值，应将再次评估净增值额按所得税税率计算确认为“递延税款”贷项，将净增值额与“递延税款”的差额，贷记“资本公积-股权投资准备”账户。

当企业长期股权投资再次评估为减值时，应将再次评估减值在原评估增值的范围内抵销，冲减“资本公积-股权投资准备”和“递延税款”，未抵销的减值记入“营业外支出-资产评估减值”账户。

如果企业长期股权投资再次评估为减值的，若原投资评估是减值，将再次评估减值额记入“营业外支出-资产评估减值”账户。

如果再次评估为增值，若原投资评估是减值的，应将再次评估增值额在原减值额计入损益的范围内抵销，记入“营业外收入-资产评估增值”账户；增值额超过投出资产账面价值额扣除未来应缴所得税后的差额，贷记“资本公积-股权投资准备”，未来应缴所得税记入“递延税款”账户。

［例3］仍以例1，A公司将投资设备进行再次评估，评估价是58万元，所得税税率33%.

借：长期股权投资——XX投资30000

贷：递延税款9900

资本公积——股权投资准备20100

［例4］仍以例1，A公司将投资设备进行再次评估，价格为420000元。

应作会计分录如下：

借：资本公积-股权投资准备67000

递延税款33000

营业外支出——资产评估减值30000

贷：长期股权投资——XX投资130000

［例5］以例2资料，若日后评估价值分别为410000和460000元，应作会计分录如下：

（1）借：长期股权投资10000

贷：营业外收入——资产评估增值10000

（2）借：长期股权投资60000

贷：营业外收入——资产评估50000

递延税款3300

资本公积——股权投资准备6700

（三）“递延税款”。“资本公积”的结转企业对已确认入账的“递延税款”。“资本公积”，应按综合调整法每年平均结转，一般不超10年。

［例6］以例1资料，假定按5年结转，则每年应作会计分录如下：

借：递延税款6600

贷：应交税金——应交所得税6600

同时，

借：资本公积——股权投资准备13400

贷：资本公积——其他资本公积转入13400

（四）投出资产转让的会计处理

企业将原投出资产转让时，应以实际转让价格与原投出资产时的账面价格之差作为应纳税所得额，计缴所得税。

［例7］以例1资料，企业将投出两台设备在当年投出两个月后转让，转让价格58万元。有关会计处理如下：

1、收到转让价款

借：银行存款580000

贷：长期股权投资550000

投资收益30000

2、应缴所得税

借：所得税9900

递延税款33000

贷：应交税金——应交所得税42900

应缴的所得税=（580000－450000）×33％=42900（元）

应缴所得税是由两部分组成的：

一是评估增值应纳所得税=（550000－450000）×33％=33000（元）

二是转让收益应纳所得税=（580000－550000）×33％=99000（元）

3、结转“资本公积”

借：资本公积——股权投资准备67000

贷：资本公积——其他资本公积转入67000

如果上述转让价格不是58万元，而是50万元，则

其会计处理如下：

收到转让价款：

借：银行存款500000

投资收益50000

贷：长期股权投资550000

应缴所得税：

借：递延税款33000

贷：投资收益16500

应交税金——应交所得税16500

二、对现行会计处理方法的分析

为了规范非货币性资产投资的会计处理方法，企业可设置“递延投资损益”账户，不论评估增值，还是减值，一律通过该账户核算。具体处理方法举例如下：

［例8］仍以例1、例2资料，作会计分录

借：长期股权投资550000

累计折旧150000

贷：固定资产600000

递延投资损益100000

借：长期股权投资400000

累计折旧150000

递延投资损益50000

贷：固定资产600000

企业在投资持有期间或按既定期间分期摊销的，若为评估增值，记：

借：递延投资损益

贷：投资收益

若为评估减值，记：

借：投资收益

贷：递延投资损益

第2篇：长期股权投资估值方法范文

关键词：企业价值评估；评估模型

我国现行企业，尤其是股份有限公司制企业，其企业投资者最想了解一个会计年度内企业价值的增减变化，而现在由于银行融入了企业的经济行为，银行对企业的融资行为也需要企业提供其经营价值报告，而企业的价值评估是一种数理分析评估行为，从会计学的角度出发，企业价值评估是一种数学定量分析的方法，价值评估过程中使用许多数学定量分析模型，具备一定的科学性和客观性，但在评估的过程中，由于使用者的立场和角度不同，对评估的数字推理，带有一定的主观性，因此企业价值评估结论必然会存在一定的误差，不可能绝对正确，合理的误差是不可避免的。分析、评估企业价值首先要了解企业的经营模式，企业的组织结构形式，才能对企业的评估报告作出合理，正确的评价。当然，企业价值评估的方法对评估的结果至关重要，我主要从以下方面浅析企业价值评估方法的运用。

一、企业评估的基本方法

我国的企业制度在不断的发展、完善，对于企业的价值评估，自2005年开始实施《企业价值评估意见书》以来，企业价值的评估从价值评估的基本要求为企业自用而逐步发展为对注册会计师和资产评估师评审业务的评价标准，2010年新的企业评价制度明确提出了企业价值评估的三种基本方法：

1.成本法；专业术语也成为企业资产基础法或者称为成本加和法，其基本理论是在相关专业人员在合理评价企业各项资产和负债的数据基础上，通过科学的汇总而确定企业价值的评价方法。

2.收益法；会计理论上的收益现值法的简称，其理论基础是通过对被评价企业的资产及其所有者权益在未来的会计区间内，可存在的年限内定的预期收益，采用适当的折现率计算成现值，通过对现值的累加求和，计算出来的企业的股权价值等相关数据的一种科学的价值评估方法。运用收益法对企业价值评估的首要条件是企业具有持续的盈利能力。收益法在企业合并时比成本法更适合运用于企业价值评估，因为企业合并投资的目标是企业预期的经济效益，未来的收益因素具有不确定性而蕴含风险性，收益法为量化风险性的变量因素提供了有效的路径。运用收益法对企业价值评估的一般程序包括：首先要判断评价方法的适用性；其次要分析企业的概况和背景；第三，要对被评估企业的历史经营情况进行分析判断；第四，要对企业未来情况进行净收益的预测，确定收益年份和折现率；第五，确定折现方法，对评估值预测。运用收益法对企业进行评估是一种专业技术分析、鉴定和社会因素的综合分析的有机结合，对资本市场、证市场最具说服力。

3.市场法；市场法就是在市场上找出一个或者多个和被评估企业相思的企业，通过比较、分析相关的指标数据，调整参考市场价值，最后确定被评估企业的价值。运用市场价值要具备两个必要的条件：一是公开、活跃的市场；二是市场上存在可比企业及其经营活动。市场法的优点是简单、直观，便于理解，运用灵活，其缺点是受到市场的现值，人为的主管因素较大。

二、企业价值评估的运用计算模型

在会计实务，评估机构作为独立的经济主体，评估会计对企业价值的评估通常使用评估定价模型，其基本功能是通过专业的预测方法，测算出相关的财务数据，在把预测的财务数据转化为评估的企业价值数据。在实务中，由于评估依据的目的和方式不同，企业所处的会计环境的不同，对企业评估所使用的评估定价模型也不同，我国现阶段经常使用有现金流量折现模型和股权现金流量模型。

1.现金流量折价模型

现金流量折价模型是我国目前企业价值评估使用最为广泛，理论上最为健全的模型，现金流量折价模型有三个基本参数：1，现金流量，2，资本成本，3，时间序列（n），在运用现金流量折价模型时估算增长率时，必须考虑与之适应的净投资额。

2.股权现金流量模型

下边通过例题论述股权现金流量的运用：

例：某个大型集团公司，现阶段是稳定增长期间，2010年一月，每股净利润为3，7元每股，根据预测，长期增长率为6%，预计该集团公司长期增长率和当期的红宏观经济相同，为此该企业需要本年每股净投资2元，该企业的股权投资成本为10%，试计算该企业2010年每股股权现金流量和每股股权价值。

解答：公式：每股股权的现金流量=每股净利润-每股股本本年净投资 =3.7-2

=1.7

每股的股权价值=（1.7*1.06）/（10%-6%）

=4.51（元/股）

如果估计增长率为8%，本年的投资不变，则股权价值发生很大变化

每股价值=（1.7*1.08）/（10%-8%）

=9.18元/股

如果考虑到为8%的增长率需要增加本年净投资，则股权价值不会增加很多，假设需要增加到2.6元，则股权价值为：

每股股权现金净流量=3.7-2.6

=1.1元/股

每股股权价值=1.1*1.08/（10%-8%）

=5.94元/股

由此可以看出：在估计增长率的时候一定要考虑与之适应的本年净投资。

例题论述：某企业在国内具有行业领先实力，2001年经营销售收入为20元每股，预计2002年-2006年的销售收入会维持在20%比率增长，2007年增长比率会下滑到3%，持续经营下去，目前该公司的营运资本占销售收入的40%，2001年该公司每股资本支出为3.7元，折旧为1.7元，运营资本增加1.33元，为销售支出每年增长20%，其他同比增长，该企业的目标结构为：净负债为10%，股权资本成本12%，目前每股净利润为4元。

使用股权现金流量模型下的永续增长模型，可以看出企业价值对增长率的估计值反应敏感，当增长率接近折现率是，股票价值会趋于无限大，因此，股权现金流量模型下的永续增长模型对增长率和股权成本的预测质量要求标准很高，在实际应用中，专业型很强。

三、结论

企业价值是企业管理和经营决策的前提，如何增加企业的价值是企业价值评估的根本目的，实现企业价值的最大化是企业管理的目标；企业价值评估形成企业财务管理的核心问题，对企业实行价值评估不能看成是履行规定的程序工作，应该始终关注企业的实质价值，以及企业价值变动受哪些因素影响，并尽可能的运用适合企业自身特点的评价方法进行评价，分析，为使用者提供详实的价值评估报告。

参考文献：

[1]刘希芬，盛朴.从DCF的角度看企业价值提升-实体自有现金流量模型[J].全国商情 ・经济理论研究，2007

[2]王文.从现金流量表的视角观察企业价值[J].现代商业，2009，

[3]吴坚隽，侯芸.从资本现金流量法看企业价值评估[J].价值工程，2004，（11）

[4]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京：中国财政经济出版社，2010，

第3篇：长期股权投资估值方法范文

论文摘要:我们在利用传统方法对风险投资项目进行评估时,很少考虑到项目在投资和管理中的选择权问题,实际上,选择权作为一种客观存在,自古以来就无所不在。文章首先介绍了金融期权,然后对风险投资的实物期权方法进行较为深入的探讨。

一、引言

过去,我们在利用传统方法对风险投资项目进行评估时,很少考虑到项目在投资和管理中的选择权问题,实际上,选择权作为一种客观存在,自古以来就无所不在。如人们在经营过程中,会根据经营的状况选择是否继续经营,或者扩大、缩小经营,甚至是放弃经营。这种经营的灵活性使 企业 可以在经营中因势利导,适应形势的变化,降低经营的风险,提高经营的效益,体现出了一定的价值。而今,随着 经济 的进一步 发展 ,各种新型金融工具,如股票期权、可赎回债券等的相继出现以及衍生金融市场的建立,使得人们可以方便地在市场上进行选择权交易,选择权的价值被进一步体现了出来。如果我们在评估过程中,尤其在对高科技企业这种选择权价值占企业价值绝大多数的企业评估过程中,还沿袭以前的做法,不考虑选择权的价值,必然会扭曲企业价值。

针对传统评估方法的局限,近20年来,学者们就这一问题进行了深入的研究,提出了很多解决问题的新方法和新思路,比较典型的是期权定价的方法。ross(1978)曾撰文指出,风险项目潜在的投资机会可视为另一种期权形式——实物期权,并由此引发了对实物期权估价理论的深入探讨。近年来,随着1997年度诺贝尔经济学奖授予美国两位经济学家——myron scholes robert c·merton,以表彰他们在金融领域应用数学工具,解决了金融衍生工具的定价问题,许多学者开始研究如何利用这一理论,以解决经济活动中存在的实际问题。在评估领域,比较地研究集中在对实物期权法的研究。在下面的研究中,笔者将首先介绍金融期权,从而引出对风险投资的实物期权方法的探讨。

二、金融期权

金融期权是未来一定期限内的选择权。其持有者在支付一定金额的费用(权力金)后,享有在将来某一时间某一时期内以预定价格(执行价格)购买或出售一定基础资产的权利。它有两种基本形式,看涨期权和看跌期权。看涨期权是一种持有者按约定的价格买入某种资产的权利;看跌期权则是一种持有者按照约定的价格卖出某种资产的权利,按照执行期的不同。期权又可分为欧式期权和美式期权。欧式期权的持有者只能在未来某一确定的时间买卖某种资产;美式期权的持有者则可以在未来一定时期内买卖某种资产。因而美式期权比欧式期权更加灵活。期权有三个主要特征,它们是:不可逆性、不确定性和灵活性。期权持有者付出一定的成本(不可逆性)后,面对预先不能准确预测的环境(不确定性),就有权力但是没有义务(灵活性)行使期权。期权是否被执行,完全取决于持有人,如果最后不执行,其最大的损失仅以付出的权力金为限。

以基础资产为股票的欧式看涨期权为例,投资者以价格p买入一份执行价格为e的该看涨期权。股票的价格用s来表示。并假设到期日的股票价格为st,到期时间为t。则到期日时,期权持有人持有期权的价值为max(st-e,0)持有人的损益情况π如图1所示。

由上图我们可以看出:当st-e>p时,投资者执行期权,可以获得盈利;当0<st-e<p时,投资者执行期权,亏损部分初始成本;当st-e<0时,投资者放弃期权,亏损全部初始成本。对于欧式看涨期权的卖方而言,由于买卖双方实际是零和博弈,买方盈利时卖方必然亏损,则卖方的损益状况与买方正好相反,当st-e>p时,买方执行期权,卖方亏损;当0<st-e<p时,买方执行期权,卖方赚取部分期权费;当st-e<0时,买方放弃期权,卖方赚取全部期权费。卖方的损益情况可用图2表示。

三、实物期权方法

在风险投资中,由于项目的期权价值是以实物资产为基础的,因此,其有别于金融期权,被称为实物期权luehrman(1998)认为,项目的npv与期权价值高度相关,二者在t=0时相同,任何 计算 npv的数据均包含有计算c的价值,因此不必放弃传统的现金流量贴现系统。但同时指出,传统方法遗漏了投资带来的后期决策柔性所带来的额外价值。因此,在实物期权理论下,风险投资项目的价值由两部分组成:一是项目的内在价值,它是静态的、被动的、直接的净现金流量的贴现值;二是投资带来的期权价值,是由经营柔性带来的,该期权的价值可用期权定价模型计算出来。其项目价值可以表示为:项目价值=静态的被动净现值npv+柔性经营的期权(投资机会)价值c。

静态的被动净现值npv的计算可采用传统的dcf法,而柔性经营的期权(投资机会)价值c则可采用二项期权定价模型或black-scholes模型。由于与二项期权定价模型相比,利用black-scholes模型计算期权价值所需的参数较少,大大减少了计算所需的信息量。因而,在评估的实践中,多数采用的是sblack-schkles模型。其计算公式为:

下面我们从分析black-scholes模型中的变量入手,以股票看涨期权为例,结合风险投资期权的特征,在对比股票期权与风险投资期权特征的基础上,具体使用black-schoes模型计算风险投资项目期权价值时各参数的取值。

1.基础资产的价值(s)。股票看涨期权中基础资产的价值指的是基础股票的价格,这个价格实质上体现了此股票所有远期流量的现值估价——包括红利、资本收益等等。在风险投资中,基础资产的价值指的是风险投资项目中所能得到的全部流量的现值。

2.期权的行使价格(x)。行使价格是期权到期时的预定价格。在股票期权中,行使价格是在购买期权时约定在未来一定时间购买股票的价格。在风险投资中可以将风险项目有效期内预期的投资支出i看作期权的行使价格。由前面分析的结论:执行价格越大,期权的价值越低。因此,对于风险投资而言,对相同的项目,投入成本越高,利润空间越小,投资价值越低。

3.基础资产变动的方差(σ2)。对于股票期权来讲,基础资产变动的方差是指与股票有关的远期现金流入价值变动率的方差,而标准差的值则被称为基础资产的波动率(σ)。就风险投资而言,波动率是指与被投资项目有关的远期现金流入价值变动率的标准差,由于期权具有锁定损失的特征,不论风险多大,其损失最多就是已投入的资本,而风险越大则同时意味着获得更大收益的可能性。因而投资项目的风险越大,投资价值就越大。与传统投资不同,风险在这里成为一个十分有利的因素。因而被投资项目未来可取得的现金流量的不确定性越高,期权价值越大。

4.有效期(t)。有效期t为期权到期的时间。在风险投资中,它的等值含义是指上一轮投资距离下一阶段投资的有效时间。在这一有效期内,投资者有权对是否继续投资进行决策,并且可以根据项目经营的情况对投资时机进行合理选择。有效期的长短取决于投资协议、产品的生命周期、市场竞争等因素的综合影响。到期日越长,期权价值越高,越适宜等待相关信息推迟投资;到期日越短,期权价值越低,越宜于投资。

5.无风险利率(r)。对股票投资来说,无风险利率一般是指无风险证券(主要指政府债券)的年利率。在风险投资中,与股票期权中的含义一致,无风险利率指的是风险投资资金的时间价值。但笔者认为虽然这二者在含义上相一致,但却是有实质性差异的。这是因为风险投资市场与股票市场有很大的差异,应用投资套利理论,对于股票市场来说,市场均衡的状态是投资组合的收益为无风险利率的状态,而对于风险投资市场来说,由于风险投资高不确定性的特殊性,投资者无法使用套期理论来实现完全的套期保值,必须要以高回报来补偿其无法规避的风险,市场的完全均衡难以达到,只能达到所谓的次均衡状态,此时收益率是一个高于无风险利率的利率。也就是说,风险投资的资金时间价值要高于股票投资的资金时间价值。因此,如果按股票的无风险利率作为风险投资的资金时间价值参数,则按该模型 计算 出来的评估价值有失偏颇。

6.基础资产的预期红利(d)。在股票投资中,红利指定期付给股东的钱。而在风险投资中,红利则是由期权有效期内流失的价值来表示的。这可能是为暂时回避竞争或为保留期权所发生的费用,也可能是由于竞争对手已实现投资于类似的高技术风险项目,提前获取红利或占领市场而发生的损失。如同股票的红利为股票投资者创造了现金流,但却减少了股票的价值一样,对风险投资而言,现金的流失也意味着期权价值的减少。我们可以将上述分析的结论列表如表1。

由以上分析可知,实物期权法是一种全新的评估方法,它克服了传统评估方法没有考虑经营柔性价值的缺点,增加了风险投资灵活性的潜在价值,在很大程度上改变了过去决策中通常低估项目价值,丧失投资机会的状况。并且由于这种方法并非对传统评估方法的全盘否定,它结合了传统评估方法的优点,是对使用最为广泛的传统评估方法——收益法的一种重大改进,使之更加符合风险投资的实际状况。它的出现为 现代 评估提供了一种崭新的思路,是一种较为合理和 科学 的评估方法。

参考 文献 :

1.宋逢明.期权定价理论和1997年度诺贝尔 经济 学奖.管理科学学报,1998(1)

2.abelab.“options,the value of capital and investment”quarterlyjournal of economics vol:111,iss:3,1996,p:753-778

3.赵秀云,李敏强,寇纪凇.风险项目投资决策与实物期权估价方法.系统工程学报,2000(3)

4.羊利锋,雷星晖.实物期权方法在投资项目评估中的运用.决策借鉴,2001(6)

5.周晓宏,程希骏.期权理论在风险投资项目评估中的应用.运筹与管理,2002(1) 

4.有效期(t)。有效期t为期权到期的时间。在风险投资中,它的等值含义是指上一轮投资距离下一阶段投资的有效时间。在这一有效期内,投资者有权对是否继续投资进行决策,并且可以根据项目经营的情况对投资时机进行合理选择。有效期的长短取决于投资协议、产品的生命周期、市场竞争等因素的综合影响。到期日越长,期权价值越高,越适宜等待相关信息推迟投资;到期日越短,期权价值越低,越宜于投资。

5.无风险利率(r)。对股票投资来说,无风险利率一般是指无风险证券(主要指政府债券)的年利率。在风险投资中,与股票期权中的含义一致,无风险利率指的是风险投资资金的时间价值。但笔者认为虽然这二者在含义上相一致,但却是有实质性差异的。这是因为风险投资市场与股票市场有很大的差异,应用投资套利理论,对于股票市场来说,市场均衡的状态是投资组合的收益为无风险利率的状态,而对于风险投资市场来说,由于风险投资高不确定性的特殊性,投资者无法使用套期理论来实现完全的套期保值,必须要以高回报来补偿其无法规避的风险,市场的完全均衡难以达到,只能达到所谓的次均衡状态,此时收益率是一个高于无风险利率的利率。也就是说,风险投资的资金时间价值要高于股票投资的资金时间价值。因此,如果按股票的无风险利率作为风险投资的资金时间价值参数,则按该模型计算出来的评估价值有失偏颇。

6.基础资产的预期红利(d)。在股票投资中,红利指定期付给股东的钱。而在风险投资中,红利则是由期权有效期内流失的价值来表示的。这可能是为暂时回避竞争或为保留期权所发生的费用,也可能是由于竞争对手已实现投资于类似的高技术风险项目,提前获取红利或占领市场而发生的损失。如同股票的红利为股票投资者创造了现金流,但却减少了股票的价值一样,对风险投资而言,现金的流失也意味着期权价值的减少。我们可以将上述分析的结论列表如表1。

由以上分析可知,实物期权法是一种全新的评估方法,它克服了传统评估方法没有考虑经营柔性价值的缺点,增加了风险投资灵活性的潜在价值,在很大程度上改变了过去决策中通常低估项目价值,丧失投资机会的状况。并且由于这种方法并非对传统评估方法的全盘否定,它结合了传统评估方法的优点,是对使用最为广泛的传统评估方法——收益法的一种重大改进,使之更加符合风险投资的实际状况。它的出现为现代评估提供了一种崭新的思路,是一种较为合理和科学的评估方法。

参考文献:

1.宋逢明.期权定价理论和1997年度诺贝尔经济学奖.管理科学学报,1998(1)

2.abelab.“options,the value of capital and investment”quarterlyjournal of economics vol:111,iss:3,1996,p:753-778

3.赵秀云,李敏强,寇纪凇.风险项目投资决策与实物期权估价方法.系统工程学报,2000(3)

第4篇：长期股权投资估值方法范文

（一）被兼并企业的账务处理 一是被兼并企业评估后的会计处理。经批准被兼并的企业，按照规定由法定资产评估机构对其财产进行资产评估，该项资产评估事项属于企业产权变动事项，在评估结果报有关部门核准或备案后，应按如下原则进行相应的会计处理：（1）被兼并企业应按批准评估备案的资产价值调整有关资产的账面价值。流动资产、长期投资以及无形资产，应当按照评估备案的价值与账面价值之间的差额，借记（或贷记）有关资产科目，贷记（或借记）“资本公积”科目。（2）固定资产，按评估确认的固定资产原值与原账面原值之间的差额，借记（或贷记）“固定资产”科目，按评估确认的固定资产净值与固定资产原账面净值之间的差额，贷记（或借记）“资本公积”科目，按照两者之间的差额，贷记（或借记）“累计折旧”科目。二是被兼并企业结束时的会计处理。被兼并企业丧失法人资格的企业结束旧账时，借记所有负债和所有者权益科目的余额，贷记所有资产科目的余额。保留法人资格的企业，仍可继续沿用原企业账册；也可以结束旧账，另立新账。企业无论是继续沿用原企业账册还是另立新账，均应将被兼并企业的净资产全部转入实收资本。

（二）兼并方企业的会计处理 也分为两种情况。一是被兼并企业丧失法人资格情况下的处理。采取有偿方式兼并的，按照各项资产评估确认的价值，借记所有资产科目，按照成交价值高于评估确认的净资产的差额，借记“无形资产——商誉”科目，按照确认的各项负债数额，贷记所有负债科目，按照确定的成交价值，贷记“专项应付款——应付兼并企业款”科目。wWW.133229.CoM企业支付价款时，借记“专项应付款——应付兼并企业款”科目，贷记“银行存款”科目。采取无偿划转方式兼并的，应按各项资产、负债评估确认的价值，借记所有资产科目，贷记所有负债科目，两者之间如有差额，贷记“实收资本”科目。二是兼并企业仍保留法人资格情况下的处理。企业有偿兼并其他企业，作为长期投资处理，按支付的价款借记“长期投资”科目，贷记“银行存款”等目。在年终进行财务核算时，兼并企业在编制个别会计报表时应对投资采用权益法核算，其长期投权投资的初始投资本与应享有被投资单位所有者权益份额之间的差额，作为股权投资差额。企业采取无偿划转方式取得被兼并企业资产的，按划转的净资产，借记“长期投资”科目，贷记“实收资本”科目。

二、企业对外投资资产评估增减值会计处理

企业只有以实物资产对外投资时需要进行资产评估，在评估结果得到有关部门的核准或备案并投资成功后，投资方和被投资方均要按评估结果进行相应的会计处理。

企业间进行股权重组或以非现金资产对外投资，应按非货币性交易的原则确定长期股权投资的初始投资成本。采用权益法核算时，长期股权投资的初始投资成本与应享有被投资单位所有者权益份额之间的差额，作为股权投资差额，分别情况进行会计处理；初始投资成本大于应享有被投资单位所有者权益份额的差额，借记“长期股权投资——某单位（股权投资差额）”科目，贷记“长期股权投资——某单位（投资成本）”科目，并按规定的期限摊销计入损益；初始投资成本小于应享有被投资单位所有者权益份额的差额，借记“长期股权投资——某单位（投资成本）”科目，贷记“资本公积——股权投资准备”科目。

企业以放弃非现金资产而取得的长期股权投资，投资成本与所放弃的非现金资产账面价值的差额，首先应当扣除按规定未来应交的所得税，记入“递延税款”科目的贷方。投资成本与所放弃的非现金资产账面价值的差额，扣除未来应交所得税后的余额，记入“资本公积——股权投资准备”科目。企业处置该项投资时，原记入“资本公积——股权投资准备”科目的金额转入“资本公积——其他资本公积转入”科目；待企业按规定程序转增资本时，已实现的转入“资本公积——其他资本公积转入”科目的金额，可用转增资本（或股本）。企业以现金对外投资，采用权益法核算时，长期投权投资的初始投资成本与应享有被投资单位所有者权益份额之间的差额，也比照上述原则处理。

三、企业改制评估增减值会计处理

企业改制必须由国有资产管理部门授予有资产评估资格的机构进行评估，评估发生的增减值报经有关主管部门立项确认。企业会计人员在接到评估确认通知后，应调整资产的账面价值，做好相应的会计处理。

（一）国企改制资产评估增值的会计处理 根据财税字[1997]第77号文件的有关规定，内资企业股份制改造，1997年7月1日以后，评估增值不折成股份，扣除未来所得税后的余额，计入资本公积增值准备，按税法规定须缴纳所得税。企业在计提固定资产折旧时，可以按照固定资产原账面原价计提，也可以按照评估确认的固定资产原价计提。

按照评估调账后的固定资产原价计提折旧。资产评估增值部分不折成股份，并按税法规定在评估资产计提折旧、使用或摊销时需要征税，在按评估确认的固定资产价值调整固定资产账面价值时，应将按规定评估增值未来应交的所得税记入“递延税款”科目的贷方，固定资产评估增值扣除未来应交的所得税后的差额，记入“资本公积——资产评估增值准备”科目。公司按规定于评估资产计提折旧、使用或摊销等时，或按规定的期限结转计入应纳税所得额时，其应交的所得税，借记“递延税款”科目，贷记“应交税金——应交所得税”科目。原计入资本公积的资产评估净增值准备，因公司执行《企业会计制度》，应将该“资本公积准备”转入“其他资本公积”；待评估资产增值价值实现后，该转入的“其他资本公积”方可按规定程序转增股本，借记“资本公积——其他资本公积转入”科目，贷记“股本”科目。对于资产评估增值如何结转计入应纳税所得额，从理论上讲，应当在各项评估资产计提折旧、使用或摊销费用时分别项目处理。但由于在股份制改组时，资产评估是将资产增值和减值相抵后的净额计入资本公积的，在实际工作中很难一一对应，可考虑按照税法规定采用综合调整办法，即对资产评估增值额不分资产项目，均额在以后年度纳税申报的成本、费用项目中予以调整，相应调增每一纳税年度的应纳税所得额，调整期限最长不超过10年。有条件的企业，也可以按照每一项目的实际增减值情况逐项调整。

按固定资产的原账面原价计提折旧。在这种情况下，由于公司只按照固定资产的原账面原价计提的折旧部分计入成本费用的，则评估增值部分不需要计算未来应交的所得税，公司应将评估增值部分全部计入资本公积。在计提折旧时，公司应按固定资产原账面原价计提的折旧，借记有关科目，贷记“累计折旧”科目；同时，按评估增值后的固定资产原价计提的折旧与按原账面原价计提的折旧之间的差额，或按规定的期限（不超过10年）平均转销的金额，借记“资本公积”科目，贷记“累计折旧”科目。

（二）国企改制资产评估减值的会计处理 对于评估减值的会计处理，由于目前还没有统一的明确规定，实践中主要有两种处理方法，一种是直接冲减资本公积，另一种是作为营业外支出处理。这两种处理方法各有优缺点，企业应区别实际工作中的具体情况决定采用哪一种处理方法。

四、因清产核资而发生的资产评估增值

《清产核资试点企业有关会计处理规定》[（93）财会字80号]文件规定：企业主要固定资产价值重估后，经过验收核实，应相应调整固定资产账面价值。固定资产重估后如为增值，按固定资产原值增值金额，借记“固定资产”科目，按固定资产净值的增加额，贷记“资本公积”科目，按其差额，贷记“累计折旧”科目。清产核资发生的固定资产评估增值会计上不确认收益，评估增值的部分可计提折旧。

此外还有向银行贷款发生的资产评估增值。按财会二字[1995]25号文件规定，资产重估增值只有在法定重估和企业产权变动的情况下，才能调整被重估资产账面价值。企业因向银行贷款，由贷款银行指定的资产评估机构对企业进行资产重估发生的资产评估增值，只能作为银行对企业进行贷款的依据，不属于法定重估业务，企业不得自行调整资产的账面价值。

参考文献：

第5篇：长期股权投资估值方法范文

关键词：现行会计准则；公允价值；上市公司；案例

现行会计准则的应用给上市公司估值带来了新的变革与挑战。准则的实施将鼓励上市公司企业并购与对外投资、整体上市和企业科技创新。虽然从长期来讲，公允价值的运用并不改变公司自身的实际价值，而只是会计计量方法的改变，但从短期看会改变公司的估值水平，有时对公司价值的短期评估甚至会带来巨大的影响。

一、债务重组

(一)债务重组公允价值规定

《》准则规定，以非现金资产清偿某项债务的，债务人应将重组债务的账面价值与转让的非现金资产公允价值之间的差额确认为当期损益；债权人应当对接受的非现金资产按其公允价值入账，重组债权的账面余额与接受的非现金资产的公允价值之间的差额确认为当期损失。以债务转为资本的，对债务人而言，股权的公允价值一定小于债务的账面价值，二者的差额为债务重组损益，计入营业外收入；对债权人而言，债权转股权的投资成本包括股权的公允价值与相关税费，股权的公允价值与债权的账面价值的差额为债务重组损失，计入营业外支出。现行债务重组准则意味着，作为债务人的上市公司进行债务重组时，一旦债权人让步，上市公司获得的利润将直接计入当期收益，进入利润表。债务人会计处理的变化主要有：一是资产和股权由以账面价值为基础计价，改为以公允价值为基础计价。二是部分计入资本公积的改为计入当期损益。

(二)债务重组公允价值计量分析

由于现行会计准则允许将债务重组收益计入净利润，ST长控(600137)因债务豁免形成2.71亿元的收益，以每股收益4.726元位居每股收益第一，正是因为预计第一季度业绩暴涨，2005年4月股改停牌长达4月的sT长控，复牌后上演神奇暴涨，复牌当日上涨850％，股价最高曾达85元。暂且不论其超过八倍的股价增长背后是否存在着人为操控，但一季度4元多的每股收益绝对是*ST长控当日“一鸣惊人”的重要动因，而这高额收益来源依据正是现行会计准则。ST长控的暴涨即刻引起证券交易所的关注，当天下午随即被实施紧急停牌处理。从公司季报看，一季度实现的净利润2.87亿元中有2.85亿元是债务重组带来的营业外收入，债务重组收益占净利润比例超过99％，这部分利润既没有确实的现金流入，也不能向股东分配(公司未分配利润仍为负数)，所谓每股4元的收益对每股实际现金流并无太大意义。*ST长控事件已被证监会立案调查，但可以预见，未来其他上市公司实现债务重组后，仍有可能出现类似长控这样一次性的巨额增长，而不明就里的投资者在跟风买入后很有可能会遭遇巨大损失。

再如自2006年4月起停牌的*ST棱光(600629，棱光实业)，2007年10月26日复牌，在停牌近一年半之后，由于该公司已由上海建材集团通过债务重组并重新恢复上市，在首日复牌不设涨跌幅限制情况下，该股以10.89元开盘(前收盘为1.21元)，高开800％，最高上涨至18元，全天最高涨幅高达12倍，截至收盘时，报收在14.49元，涨幅为1097.52％，刷新了此前ST长控1055.99％的A股单日最高涨幅，创A股10年来涨幅最高纪录。由于连年亏损，*ST棱光于2006年5月18日被停止上市交易。当时的第二大股东上海建材集团承担了重组工作。由于大股东违规转嫁巨额债务及相关关联担保，*ST棱光当时的债务高达7.19亿元，而同期公司的总资产仅为3949.2万元。2006年6月上海建材集团与四川嘉信贸易有限责任公司签署股权转让协议，建材集团持有*ST棱光的股份从16.61％增至45.68％，合计持有6914万股，股改的对价为，上海建材集团对S*ST棱光豁免1.5亿元债务和注入1.11亿元资产。从其公布的2006年年报和2007年一季度、二季度季报来看，利润均来自于营业外收入，其净资产收益率竟然分别高达2898.27％、77.6％和88.44％，显然现行会计准则的变革是形成这一惊人收益的唯一原因。

二、持有金融资产

(一)持有金融资产公允价值规定 《》规定，金融工具的计量应采用公允价值。可供出售金融资产应当按取得该金融资产的公允价值和相关交易费用之和作为初始确认金额。持有期间取得的利息或现金股利，应当计人投资收益。资产负债表日，可供出售金融资产应当以公允价值计量，且公允价值变动计人资本公积。处置可供出售金融资产时，应将取得的价款与该金融资产账面价值之间的差额计入投资损益；同时，将原直接计入所有者权益的公允价值变动累计额对应处置部分的金额转出，计入投资收益。而金融工具又具体分为四类，因此如何定义金融资产的类型是非常关键。一般来讲，短期投资，如在二级市场上买入的股票，应该定义为交易性金融资产。但其他种类的金融工具到底应该归属于哪一类，还要取决于公司持有的目的。如果企业出于战略考虑，持有某公司股票，就应将其作为长期股权投资，而不能将其作为金融工具核算。

(二)持有金融资产公允价值计量分析岁宝热电持有民生银行、雅戈尔持有中信证券的股票，具体很难说是交易型金融资产还是可供出售金融资产。从实践来看，绝大多数企业将其确认为可供出售的金融工具。如雅戈尔在年报中表示，公司2006年12月31日账面有已流通的中信证券股份212835116.47元，公司将其归类为可供出售的金融资产。该金融资产的公允价值大于账面价值3184338383.53元。因此应追溯调整增加2007年1月1日的股东权益3184338383.53元。由于持有金融工具的价格上升导致净资产的增加，进而使每股净资产上升。同样情况还有岁宝热电，岁宝热电以每股净资产高达16.05元荣登所有上市公司每股净资产榜首。因为按照现行会计准则，公司将持有1.84亿股民生银行股权投资划分为可供出售的金融资产，民生银行2007年一季度末市价已达12.4元，仅该股权公允价值(市价)比账面价值增值20多亿，加上其他一些资产增值，对股本仅1.37亿的岁宝热电来说，采用现行会计准则后，每股净资产大幅度增加，创下沪深两市之最。而公司股价也从2007年3月末的20元迅速攀升，仅4月一个月时间，涨幅超过150％，到4月30日已跃过50元。因投资金融类资产导致投资收益大增，并进而影响到净利润，这是近两年来随着股权分置改革的完成和股市大幅上涨而出现的一类新现象。“保守估计上市公司股权投资按公允价值计价将促使2007年所有上市公司投资收益增加1000亿以上，占去年上市公司总利润的30％”(邱文光，2007)。

三、资产置换

(一)资产置换公允价值规定

《》准则规定，在以换出资产账面价值进行计量的情况下，不管是否发生补价，都不确认损益；以公允价值进行计量的情况下，不管是否发生补价，都应确认损益。

(二)资产置换公允价值计量分析

成都建投(600109)是沪深股市第一个因采用现行会计准则的公允价值计量而使净资产翻倍的股票。成都建投于2007年4月25日公布一季报，因为资产置换，造成每股收益同比增长0.867元(2006年第一季度每股收益-0.043)，每股收益达0.824元。比五粮液(0008580每股收益0.27元高，甚至比绩优大蓝筹贵州茅台(600519)每股收益0.57还高。而几个月前的2007年1月23日，成都建投公布该公司2006年年报实现净利润-2361.09万元，较2005年的净利润106.18万元减少2467.27万元；股东权益为18082.03万元，较2005年的20443.12万元减少2361.09万元；每股收益为-0.333元，见(表1)。成都建投公司在《关于2007年第一季度报告每股收益说明的公告》中提请投资者注意，公司2007年1月1日总股本为7098.27万股，报告期内新增股份7101.20万股，截止2007年3月31日总股本为14199.47万股，计算出加权平均股份总数为11832.41万股，报告期内归属于公司普通股股东的净利润为9752.32万元，从而计算得出每股收益为0.824元。报告期内归属于公司普通股股东的净利润中包含了置出资产处置利得2254.83万元。该处置利得是本公司重组过程中交易公允价值和置出净资产账面价值的差额，该处置利得为一次性收入，按照现行会计准则计入营业外收入，属于非经常性损益，扣除非经常性损益后每股收益为0.633元。成都建投公布的2007年一季报显示，由于置入国金证券股权，根据公允价值计量，每股收益为0.824元，同比增长了近30倍。公司以全部资产和负债及新增股份与长沙九芝堂渫团)有限公司、湖南涌金投资(控股)有限公司和舒卡股份(000584)持有的国金证券合计51.76％的股权进行置换。公司置出净资产交易价格为20521.05万元，置人国金证券51.76％股权交易价格为66252.8万元，资产置换差价为45731.75万元，置换差价部分由公司以每股6.44元向九芝堂集团、湖南涌金和舒卡股份非公开发行股票支付，共计发行71012041股。

四、公允价值计量的影响分析

(一)影响上市公司的估值结果，投资者更应关注盈利质量

由于现行会计准则显著地改变了上市公司的财务指标，势必会显著影响到上市公司估值结果。对上市公司的估值方法，主要包括未来现金流贴现法和相对估值法等。未来现金流贴现方法不涉及会计利润，因此，现行会计准则对这种估值方法基本没有影响，而且未来现金流贴现法计算比较复杂，一般投资者较少使用。在实务中，使用比较多的是相对估值法，相对估值法通常采用市盈率(市价与每股收益比率)或市净率(市价与每股净资产比率)等指标，市盈率(或市净率)的估值方法操作简单且易于理解，只要确定了每股收益(或每股净资产)，再乘以合理的市盈率(或市净率)倍数就可以得出。因此，采用市盈率或市净率进行估值时，估值结果取决于两个因素，一是估值基数即所选取的财务指标—每股收益(或每股净资产)，二是估值乘数即所采用的市盈率(或市净率)倍数。现行会计准则更多体现了与国际会计准则的接轨，对公司财务指标(如每股收益、每股净资产)带来了许多重大变化，在利润计量方面，原有会计准则对很多交易事项产生的收益都不予确认或计入资本公积，现行会计准则的变化主要体现在债务重组、非货币性交易、股权投资差额、交易性金融工具公允价值变动产生的损益都计入当期利润。ST长控因债务重组所产生的巨额利润就是新旧会计准则差异的一个典型案例。在资产计量方面，现行会计准则变化主要体现在更多地引入公允价值计量模式，如对可供出售金融资产、交易性金融资产、投资性房地产都采用公允价值计量，岁宝热电、南京高科就是因为对部分金融资产采用公允价值计量导致每股净资产大增。由于现行会计准则显著地改变了上市公司的财务指标，即影响到相对估值法的第一个因素——估值基数(每股收益或每股净资产)，在第二个因素——估值乘数不变的情况下，势必会显著影响到上市公司估值结果。

如果对上市公司的估值，既采用现行会计准则计量出来的每股收益，又仍采用“旧思维”下的市盈率乘数，是不科学的。ST长控能暴涨到80多元，便是有人认为既然公司的每股收益能超过4元，那么按市场通行的市盈率定价方法，即便以20倍市盈率定价，则股价就应该超过80元。与此相类似，关于东方集团(600811)的估值分析，提出东方集团的目标价位在100元以上，其理由是东方集团持有大量金融资产、房地产，按照公允价值重新估算，公司每股净资产有望达到20多元，再参照同类公司5倍市净率，公司股价应超过100元，而公司目前股价还不到30元，因此认为未来股价还有很大上升空间。东方集团未来股价能不能达到100元取决于市场，本文仅对其估值方法进行探讨。类似前述的ST长控和东方集团的估值思路，仔细分析不难发现这种方法存在问题，在选用估值基数(每股收益或每股净资产)时，采用的是现行会计准则实行后的指标，但对估值乘数(市盈率或市净率倍数)却并未进行相应调整，仍按照旧会计准则下的思路没有变化这是不科学的。以市净率估值方法为例，过去对资产的计量方式以历史成本模式为主，每股净资产账面价值与每股市价存在差异较大，估值时应选用较高的市净率倍数，而如果资产主要采用公允价值计量时，每股净资产账面价值与每股市价之间差异已大为缩小，这时显然不能继续采用原来的市净率倍数来估值。因此，采用市净率估值，如果净资产的计量方法已发生变化，那么市净率也应当相应进行调整。同样地，采用市盈率估值方法时，如果收益的计量范围已经发生重大变化，却仍采用一成不变的市盈率也是不恰当的。对上市公司来讲，现行会计准则本身并不会直接改变公司的内在价值，但可以为估值提供更多、更有用的信息，报表使用者必须关注和学习现行会计准则给估值带来的变化。

在现行会计准则下，公司损益计量范围已发生很大变化，投资者在使用会计信息时，仅关注盈利的多少是不够的，更应该关注盈利的内在质量，因为不同来源和类型的利润也不相同，有的是实际获得的利润，如收到货款的产品销售利润，有的只是账面的数字，如豁免债务带来的重组收益；有的属于持续性利润，如主营业务产生的利润，在未来仍然可以持续赚取，有的却属于非持续的利润，如如一次性补贴收入。因此，对于公司赚取的利润不能简单地以数字的大小来评价，同样是会计报表上的利润，由于来源和性质不同，其含金量是不一样的，投资者必须学会区分，在对公司的股票进行定价时，不能简单地将所有的每股收益都乘以同样的市盈率倍数。目前我国绝大多数的股市投资者对会计信息使用大多处于初级阶段，看财务报表往往只关注每股收益、净利润等指标，对于净利润往往也是只看数量不看质量，并且无法理解公司的盈利会在“质量”上还存有巨大差异。再加之会计本身的复杂性，盈利质量并没有明确的等级划分标准，盈利质量分析一直以来都是财务报表分析中的重点和难点所在，即使是专业的财务分析师，对于同一家公司的盈利质量分析结论也会经常大相径庭，更何况普通投资者，要分清利润中隐藏的玄机确实存在困难。

(二)隐性资产的显性化

公允价值的采用将对上市公司产生重大影响，过去以历史成本无法反映的收益，在现行会计准则中改按公允价值计量，某些隐性资产，如投资性房地产、金融资产等的真实价值将得到体现。从2007年首次执行新会计准则就给上市公司总体权益带来3000亿元以上的规模增长。如果某家上市公司因为投资股票获得巨大的投资收益，那么过去按成本计量无法反映的收益，在现行会计准则下以公允价值计算这些投资股票，其投资收益将大为增加。特别是投资金融资产的上市公司，如雅戈尔、两面针、东方集团、南京高科、大众交通持有大量的金融上市公司或者即将上市公司的股权，如果按公允价值计算，公司净资产将大幅提高，如果像岁宝热电那样卖出这部分资产，对当期的利润收入有极大正面影响。再有就是过去较低价格拿到的土地，如果按公允价值计算，公司资产升值空间巨大，如大众交通、陆家嘴、世茂股份、浦东金桥都是现行会计准则的受益者。新的会计准则与国际会计制度更加贴近，强调了对资产透明性的要求。我国上市公司报表与国外公司的差距，不仅是在规章制度上，更多的还是法制监管上。现行会计准则还需要配合更加严格的监管，否则像公允价值这样的指标反而容易成为上市公司操纵利润的工具，因此我国上市公司财务报表质量的提高还需要各方面共同的努力。

(三)上市公司对于公允价值的态度

财政部规定自2007年1月1日起在上市公司范围内施行现行会计准则。但在涉及公允价值时，由于进行公允价值计量较为复杂，涉及到许多经济环节，执行难度较大。上市公司及其财会人员需在有限时间内适应和理解现行会计准则的规定，并为会计准则的实施做好充分准备，包括对相关人员的培训，对公允价值模型的建立以及相关历史数据和市场信息的搜集与整理等，其普及过程只能是渐进性的。现行会计准则规定，要以存在活跃市场为前提，才能应用公允价值进行计量，并且公允价值要能够可靠计量。

第6篇：长期股权投资估值方法范文

期权性质的合约早在公元前550年的希腊时代就已经产生，到19世纪，欧洲和美国都已有经常性的农产品期权交易。期权作为一项金融衍生工具，它的产生和发展为厂商进行套期保值，防范价格风险提供了可选择的工具，丰富了金融市场的交易内容。根据Hull的观点，期权的定义是：持有者拥有的一项在期权到期日（expiration date）或到期日以前以一个约定的价格（或称行权价格，exercise price, strike price）购买或出售一定数量标的资产的权利。从以上定义可以看出，期权只包含权力而不包含义务，所以期权的持有者可以选择不执行期权从而使之失效。期权可分为看涨期权（call option）和看跌期权（put option）。

企业的资产由股权资本和债权资本构成，从期权的定义和性质来看，无论是股权还是债权都具有期权的性质。股票的持有人相当于持有一个公司财产的买权，其约定价格为债务的本息之和，到期时间为债券期限。当公司有盈余时股东就行使选择权而获得股利；当然，当公司亏损时相当于期权的市场价格低于约定价格，股东也就将权利保留，最糟糕的情况出现也不过是破产清算，股东以其所有股权作为偿付（当然是有限公司），其损失也就是相当于一笔期权的费用。其表达式可以设定为R=Max（V-L，0），其中：V――公司价值，L――公司债务和其它要求权的面值。而对于债权来说，它无权享有公司价值超过债券账面价值的部分。从这个意义上讲，公司的债权持有人拥有了公司的全部资产，同时又卖掉了一个买权给股票持有人。因此，可以把企业看成是一个期权的组合，即股票持有者从债券人那里买入一份期权，这份期权是以公司为标的的资产，以债务面值为执行价格的看涨期权。有了从期权角度来审视企业的股权和债权，就可以用期权的计价法来计价股权，克服传统股权计价法的缺陷和偏差，从而更好地计价股权价值并加深对股东行为和公司行为对财富再分配的理解。

一、可以充分体现股东的有限责任

股票市场自它诞生起，就一直在发挥着保险的职能，股票市场本身就是一个保险市场（Fabozzi and modigiliani ,1998）。股票投资给投资者带来的保险除了表现为投资者可以在市场上从事分散投资以消除非系统风险外，还表现为公司法所规定的有限责任。有限责任意味着股权投资者的最大损失就是他所持有的股权价值减损为“0”，也即最大损失就是其投资成本的现金流尽。而根据传统的股票计价方法如贴现法，当未来现金流为负时，却可能得出股票的价值为负的结果，这显然有违有限责任的特征，这也意味着贴现法忽视了股权有限责任的特征，从理论上高估了股权投资者的风险，这种理论上的系统偏误不可避免地导致其估价结果可信度和精确度的下降。

二、可以更好地理解处于财务困境中公司的股权价值

该理解实际上是基于股权有限责任的延伸，即：股权永远都有价值，即使当公司价值跌落到债务面值以下也不例外。投资者把总价值低于债券面值的公司称为处于财务困境中的公司，但并不意味着此类公司的股权资本一文不值。事实上，虚值期权（虚值期权指标的资产当前价格低于执行价格的买权）因为标的资产的价格在期权剩余有效期内有可能升到执行价格之上，所以具有一定的价值。处于困境中的公司股权资本同虚值期权一样也应具有一定价值，因为股权具有时间溢价（直到债券到期支付为止），在债券到期之前，公司资产价值有可能升至债券面值之上。

三、可以更好地解释债权人与股东的利益冲突

债权人和股东有着不同的目标函数，股东的目标是确保自己剩余价值索取的最大化，而债权人的目标是在确定的收益下确保自己债权的安全性。不同的目标函数导致他们之间利益的冲突，这就会导致问题的出现，造成股东对债权人财富的侵蚀。这种股东和债权人利益冲突的表现有很多方面，例如股东比债权人更倾向于投资风险高的项目，从而把风险转嫁给债权人，产生资产的替代效应。关于这种资产替代效应，可以用期权定价模型来解释，从而更好地理解债权人与股东利益的冲突。根据Black－scholes期权定价模型，股权价值VE=VN（d1）-Le-rtN（d2），债务价值VL=V-VE

VE――公司股票价值

V――公司当前总价值

L――公司债务面值

t――公司债务期限

σ――公司价值的自然的标准差

r――债务期限内的无风险利率

通过以上模型的分析可以说明股东为什么愿意选择高风险的投资项目。由于股权是一种基于公司价值的看涨期权，因此在其它条件不变的情况下，公司价值方差越大，股权资本的价值越大。

股东在选择高风险的投资项目后，公司价值的自然标准差必然增大，σ'=σ+σ（σ≥0），企业整体风险上升。根据资本资产定价模型（假设投资项目不影响未来期望现金流），公司的当前价值必然减少。V'=V-V,由于函数的连续性和单调性，VE'≥VE=VN（d1）-Le-rtN（d2），VL'=V'-VE'≤V-VE=VL。

以上分析表明，随着股东选择高风险的投资项目，公司整体价值减值增加，债券价值减少，股东把风险转嫁给债权人，股东对债权人的财富进行了侵蚀，使财富进行了再分配的管理。而传统的计价模型无法直接反映股东这一通过财富再分配来增加其自身财富的公司行为。

第7篇：长期股权投资估值方法范文

摘要：股权作为一项财产权利，具有占有、使用、处置和收益的基本权能。随着资本市场不断变化与完善，股权交易已普遍存在。据资料显示，2016年上半年中国完成市场并购1645起，同比提高25.7%。上市公司，股价受多方因素博弈上下波动，会与内在价值相偏离，但仍可参考；而非上公司股权价格计算，复杂而艰巨。要确认股权价格，首先需要对标的公司进行估值。笔者结合所在的软件行业，以财务工作者的感悟，对非上市软件企业股权估值方法进行探讨。关键词：非上市；软件企业；股权价值；评估方法软件产业作为一个新兴行业，从八十年代中期到现在，已经在金融、电信、交通、教育、医疗等各类基础服务中日趋成熟和完善。在互联网+的助推下，发展得尤为迅猛。软件企业，一般集产品研发、生产和经营为一体，需求不断变化，促使软件升级优化。一般中小型软件企业，研发力量薄弱、资金来源单一、管理水平差，无法 “快、稳、准”地开发出有竞争力的新产品。一旦满足不了市场需求，在行业竞争中，就面临被并购或被淘汰的风险。而能够生存的“小而美”或“大而强”企业，将会抢占市场，获得更大发展空间。因此，合并收购已被作为企业成长方式之一。软件企业作为高科技企业，有以下几个特点：1.产品研发测试成本高，前期投资风险大；2.公司具有高成长性和高收益性，后期增速快、附加值高；3.无形资产和人力资本是主要生产力，影响大缺难以量化。基于这些特点，衡量标的公司的价值是多少、股权值多少钱就成棘手的问题。无论是寻求资金扶持或资本退出的卖方，还是因战略需要的买方，双方立场不同，样本数据、评估模型等的差异，更增加了股权估值的难度。一、非上市公司价值评估的基本原则（一）持续性发展是评估的前提条件传统财务认为，只要企业能持续经营，就基业常青。现代管理理念认为，长期可持续发展理念才能满足投资者等利益方的需求，并适应整个社会的金融、劳动力、自然资源和社会资本的有效配置。软件企业只有具备持续发展的前景，才有未来可言，才有估值的意义。（二）评估方法取决于公司拥有数据多少价值评估是在基础数据上建模，结合经验进行分析。良好的数据来源，是评估的关键因素，也是评估结果的有力证据。数据的完整情况，决定了评估方法。在企业创立初期，内控漏洞多，管理混乱，财务失真，此时估值无法使用收益法；随着规模壮大和管理完善，财务数据已基本真实地反映经营信息，并可客观有效的预测，此时使用收益法进行估值，相对能准确估计公司价值。对于股权估值方法，本文主要从定量和定性两方面阐述。二、定量评估有计量才能有管理，有标杆才能有对比。股权估值，既是一门技术，也是一门艺术，不仅包含会计学的内容，也逐渐转向经济学范畴，从关注会计信息、分析经济利润，转向研究公司的内在价值。首先从财务管理的角度，以定量评估方法入手。常用方法如下：（一）成本法：顾名思义，采用追溯法，对已发生的历史成本进行归集。一种是注册资金成本法，即以公司注册时，原始出资额作为全部股权价值。另一种是重置成本法，以从零开始发展到同样规模所需要的各项投入总和，一般以公司净资产作为成本。成本法，忽略了资本时间价值和风险报酬，一般情况下，对股权要求多的拟全资或控股的公司，用成本法核算快速、简单、明了。（二）市场法：以市场为导向，以可实现的交换价值，作为标的公司估值。一种是以同行业相似规模的上市公司的市盈率或者同类公司非公开的增资股价为参考，但非上市公司股权流动性差，其市盈率要比上市公司市盈率低，股价也要比同类公司定增的股价低；另一种是以评估或拍卖公司所调研分析的数据估值。市场法取数方便，易操作一般适用于股权小、投资期限短的项目。（三）收益法：基于公司现状，以持续发展眼光，对公司未来收益预估，以折现的现金流作为公司的价值。此法采用预测数据，其收益期和折现率的选择，对计算结果影响很大。一般在股权合同或协议中约定投资报酬和投资期限的，可将预期的收益按照约定报酬率和投资期限进行折现。此种方法较公允，在现实中运用比较广泛。另外，实物期权法在国外发展较为成熟，国内一些具备战略价值和管理灵活的上市公司已展开应用，非上市软件企业可试探性借鉴。 用以上方法对企业估值后，再乘以相应股权比例计算出股权价值。三、定性分析在股权交易中，有些因素并非直接影响股权的价值，但与股权价值又密不可分。（一）标的公司：公司的价值，由各基本单元价值组成的，包括财务状况，也包括技术水平、产品竞争力、市场占有率以及客户关系等综合软实力，各基本单元竞合创造附加值，让标的公司更具有吸引力，会得到更多的买方询价，此时卖方可处于优势地位，会得到溢价收益。（二）宏观环境：另一方面，国家政策、科技发展水平、行业前景、地区人力成本等，对企业估值影响巨大。目前执行的《财政部、国家税务总局关于软件产品增值税政策的通知》（财税[2011]100号）、《财政部国家税务总局关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展公司所得税政策的通知》（财税[2012]27号），已经体现国家对软件产业的重视和扶持力度。 受政策鼓励越大、享受优惠期越长，企业未来的经营成本越小，越具有投资价值。科技含量高、技术水平先进的公司，能带动新的产业链发展，这样给标的公司转型留有空间，增加升值筹码。像现阶段无人驾驶应用领域，异常火热，尽管处于探索研发阶段，其未来成果不可预测，前景广阔，资金蜂拥而至，在股权交易中，较易产生溢价估值。（三） 股权交易动机：在股权交易中，最终会形成投资合同或协议，包括资金规模、支付时间、业绩承诺、退出机制等条款，作为交易履行的依据，也能表现股权交易动机。如果卖方为了财务融资的需要，对股权变现要求迫切，希望支付快、风险低；标的公司若为了战略发展需要，买方恰能带来经济附加值，卖方可能让步；买方如果为后期战略布局需要而投资标的公司，股权的价值会体现部分预付成本，则会出现溢价；一般纯粹的财务投资者，经常在合约中要求一系列回报指标，作为资金支付或退出的生效条款。四、公司价值评估的争议（一）现金流折现率的选择。在软件企业，因标的资产所处生命周期的不同，发展状况差异较大，很难确定综合的折现率，此时可以采用渐变的折现率。如果将企业分为初创期、成长期、成熟期和衰退期，创业初期研发成本和营销费用投入高，此时无形资产和人力资本处于积累状态，收益率和回收期都有很大不确定性，可以用资本成本作为折现率；而进入成长期，增效比较明显，可以用投资回报率做折现率；在成熟期，发展平缓而稳定，用内部收益率比较合适；在衰退期，选用债券成本可以确定同期保本收益。不同时期，用不同的折现率，贴现后的企业估值更具有现实意义。（二）非上市公司的估值，是否在所有情况下都有意义。每种估值方法，都有其自身的优势和劣势。这些优势、劣势有时可能互补，有时可能互相排斥。所以在某些极端情况下，受估值结果干扰，不排除做出完全错误决策的可能。一旦如此，所有的估值工作都变得毫无价值，甚至成危害。评估方法和评估数据都不是静止的，企业应根据实际情况及时调整，使评估结果更贴近企业价值。选择一个积极可行的评估方法，比评估结果更为重要。五、结语在股权交易中，无论选用何种方法或估值模型对企业进行评估，都是在大量假设的前提下完成的，这些假设都将受到时间的考验和未来业绩的挑战。作为财务人员，在股权交易中，应本着审慎的原则，收集标的公司充分的信息，多方法、全方位的对股权价值进行评估，做出客观、理性的分析，不逐高、不贬低，提供无偏见的判断，为本公司持续发展争取最大的利益。参考文献：[1]（美）罗利.托马斯，本顿.E.格谱.价值评估指南（修订本）[M].电子工业出版社，2015，3，第2版.[2]刘玉平.资产评估学[M].中国人民大学出版社，2015，7，第1版.[3]刘佩佩.创新型企业合理估值方法研究[J].科技创业（月刊），2016（7）.（作者单位：徐州市华网信息科技有限公司）

第8篇：长期股权投资估值方法范文

让我们从基础的东西看起。估值也就是公司的价值。有一些人就是靠预测价值谋生的。因为大部分情况下，你是对某些可能发生也可能不发生的事情进行估值，所以合理的假设和基于经验的猜测是必不可少的。(先看图再看文)

一、为什么创业公司的估值很重要?

估值对创业者很重要，因为它决定了他们在换取投资时需要交给投资者的股权。在早期阶段公司的价值接近于零，但估值要高出不少。为什么呢?比方说，你正在寻找在10万美元左右的种子投资，换取您公司的10%左右的股权。这是典型的交易。那么，你的投资前估值将是100万美元。然而，这并不意味着你的公司现在价值100万美元。你很可能卖不出这个金额。在早期阶段的估值更多看重的是增长潜力而不是现值。

二、在早期如何计算你公司的估值?

先搞清楚你需要多少钱才能成长到业务呈现显著增长的阶段，从而可以开始下一轮融资。比方说，这个数字是10万美元，可以让你持续18个月。投资者一般不太会想压低这个金额。为什么呢?因为你表明了这是你成长到下一阶段需要的最低金额。如果你拿不到这笔钱，你的业务就不会增长–这不符合投资者的利益。因此，我们可以说，投资金额就是这样了。

现在，我们需要弄清楚要给投资者多少股权。它无论如何不可能超过50%，因为这将使你，也就是创始人，失去努力工作的动力。同样，它也不能是40%，因为这样留给下一轮投资者的空间就很小了。如果你得到一大笔种子资金，30%将是合理的。可在咱们讨论的这个情况下，你要的不过是10万美元的相对小额投资。所以，你可能会给出5-20%的股权，具体比例取决于你的估值。

正如你看到的，10万美元投资定了。5%-20%的股权也已经谈妥。这就确定了投资前估值是介于50万美元(如果用20%股权交换10万美元投资)和200万美元(如果用5%股权交换10万美元投资)之间。

具体会落在这个范围的哪个数上呢? 1.这将取决于其他投资者如何看待同类公司的价值。2.取决于你能让投资者在多大程度上相信你真的会快速增长。

三、如何确定估值?

(一)种子阶段

早期的估值通常被描述为“艺术而不是一门科学”，可这样说对理解估值没什么帮助。还是让我们使它更像一门科学吧。让我们来看看究竟有哪些因素会影响估值。

(二)牵引力

(译者注：行话叫Traction，这个词翻译成牵引力完全驴唇不对马嘴，像是颈椎接受某种治疗似的。可是暂时咱也没有更好的译法，只可意会不可言传了。就连老外也解释不好这个词，比如，在这篇好文《Traction到底是他妈的什么意思?》里也颇解释了一番。总之，它的意思就是创业公司现在进展的情况，比如有多少用户，有多少收入，有哪些名人在帮你忽悠，诸如此类)。

所有可以向投资者展示的东西中，牵引力是对他们最有说服力的。公司存在的重点是获得用户，如果投资者看到你已经有用户，那么牵引力的证据就很充分了。

(三)那么，有多少用户?

如果所有其他的事情都对你不利，但你有10万用户，那么你就有一个很好的融资100万美元的机会(假设你在6-8个月内就吸引到了这么多用户)。你吸引用户的速度越快，他们的价值就越大。

(四)声誉。

有一种声誉是类似于杰夫·贝索斯(译者注：亚马逊CEO)的人们才能拥有的，不管他的下一个点子是什么都能确保很高的估值。有以往的成功创业经历的创业者也往往会获得更高的估值。但有些人既没有牵引力也没有显著的成功历史，照样获得了投资。有两个例子浮现在我脑海中。

Instagram的创始人Kevin Systrom，凭着当时还叫Brnb的产品原型就在种子阶段获得额度为50万美元的第一笔投资。Kevin在谷歌工作了两年，但除此之外，他并无重大的创业成功经历。Pinterest的创始人Ben Silbermann有着同样的故事。在他们的案例中，他们各自的风险投资家说，他们是凭自己的直觉投资。虽然它作为方法用处不大，但如果你能学会如何展现自己善于成事的形象，缺乏牵引力和声誉就不会妨碍你在较高的估值下融资。

(五)收入。

收入对于B2B的创业公司比对消费类创业公司更重要。有收入使公司的估值更为容易。

对于消费类创业公司来说，有营业收入可能反而会降低估值，即使是暂时的。这是有道理的。如果你在向用户收费，你就会增长得更慢。增长缓慢意味着在更长的期间里融资更少。估值会更低。这似乎与直觉不符，因为收入的存在意味着创业公司离真正赚钱更近了。但创业公司的核心不仅仅是赚钱，而是在赚钱的同时快速增长。如果增长不够快，那么我们看到的只是一个传统的商业模式。

最后两个要点不会直接让你获得高的估值，但他们会有帮助。

(六)分销渠道。

即使你的产品可能处于非常早期的阶段，你也可能已经有一个分销渠道。例如，您可能已经在一个社区做过门到门的地毯销售业务，该社区的几乎每位住户都在风险投资公司上班。现在，你已经有一个针对风险投资从业者的分销渠道了。或者您可能建了一个猫咪照片的Facebook页面，获得了1200万个“赞”，现在这个页面可能成为你的猫粮产品分销渠道。

(七)行业的热度。

投资者都是跟风的。对于热门的东西，他们会愿意支付一些溢价。

四、你需要高估值吗?

不一定。当你在种子这一轮得到一个高估值，下一轮你就需要更高的估值。这意味着你在两轮之间需要增长非常多。

一个经验总结是，在18个月内你需要证明你的业务规模增长了十倍。如果你做不到，你要么接受通常是很不利的条款来进行一次低估值融资，还得寄希望于有人愿意往一个缓慢增长的业务里扔更多的钱;要么就等着耗尽现金后关门大吉。

融资策略可以归结为以下两种：

(一)其一是，要么做大要么关张。

尽可能以最高的估值拿到尽可能多的资金，然后把钱快速花掉以获得最快的增长。如果你成功实现了高增长，你在下一轮会得到一个高得多的估值，高到能吸收掉你的种子轮的所有成本。具体说，如果增长较慢的创业公司将被稀释55%股权，增长较快的创业公司则只会被摊薄30%。这样，你等于把自己在种子轮交换出去的的25%股权给挣回来了。基本上，你等于得到了免费的资金和免费的投资咨询。

(二)其二是，根据进展情况融资。

只在绝对需要的时候融资。尽可能少花钱。瞄准一个稳定的增长率。让创业公司稳步增长没有错，稳步提高估值也没有错。虽然这种方式可能不会让你成为新闻人物，但你会在下一轮融资成功。

五、A轮融资

这里的主要度量是增长。你在过去的18个月内增长了多少?增长意味着牵引力。它也可能意味着收入。通常情况下，如果用户群不增长，收入也不会增长(因为在你达到极限之前，你只能向你现有的客户收这么多钱)。

投资者在此阶段使用乘数方法确定估值，也叫可比方法，该方法Fred Wilson曾经阐述过。这个意思是，总有一些公司和你的公司足够相似。因为在这个阶段你已经有收入，想确定你的估值，我们只需要确定估值是收入的多少倍–或者换句话说，乘数是多少。该乘数可以从这些类似公司得到。一旦我们得到了乘数，我们就拿它来乘以你的收入，从而产生你的估值。

六、投资者角度

当你把你的所有牌放在桌面上的时候，重要的是要了解投资者是怎么想的。

首先他们会考虑的是退出机制–几年之后这家公司能卖多少钱。我说卖，因为IPO是非常罕见的，几乎不可能预测哪些公司会走到这一步。让我们非常乐观地说，投资者认为，像Instagram那样，你的公司将能卖到10亿美元。(这只是一个例子，所以不要纠结于它如何不现实，这仍然是可能的。)

接下来，他们会考虑一共要花掉多少钱，才能让你的公司成长为到有人愿意花10亿美元买下的程度。在Instagram的例子里，他们一共获得了5600万的投资。这有助于我们弄清楚最后投资者能赚到多少钱。10亿–5600万= 9.4亿美元。这就是该公司创造的价值。让我们假设，如果有任何债务，他们都已经被扣除，运营成本也已经刨除出去了。所以在Facebook买下Instagram的那天，所有参与Instagram创业过程的人们一起赚到了9.4亿美元。

接下来，投资者将弄清楚她在其中占到的比例。如果她在种子阶段投资了Instagram，比方说20%。(这里的一块复杂的是，她可能得到优先股，这意味着她可以在其他人之前优先变现，此外，还有可能一部分投资是可转换债权，这给了她在以后以预设价格购买股权的期权，这叫做“封顶”)。基本上，所有这些都只是反稀释的措施。那些早期的投资者不希望被后进来的买下公司33%股份的VC稀释太多的股权。就是这样。假设到最后，如《创业基金是如何运作的》一书中提到的，天使投资人的股权被稀释到4%。9.4亿美元的4%是3760万美元。说起来，这是我们最好的情况。

3760万美元是投资者确定她能从你的创业公司赚到钱的最大值了。所以，如果你用4%的股权交换了300万美元投资–这会给投资者带来10倍的回报，他们可以赚到十倍投入的钱。现在我们来说说。顶级VC投资的创业公司中，大约只有三分之一能产生这样的回报率。

七、估值真的有那么重要吗?

考虑两个场景：Dropbox vs Instagram

Dropbox和Instagram一开始都是一个人的独角戏。他们也都曾经价值超过10亿美元。但是他们从非常不同的估值开始：

Drew Houston找了Y-Combinator，在那里他用Dropbox 5%的股权换取了约2万美元的投资。估值是40万美元(投资前)。

Kevin Systrom找了基线风险投资公司，并用Brbn(Instagram的前身)20%的股权获得50万美元投资。估价是250万美元。

为什么两者估值如此不同?而且更重要的是，回过头来看，起初的估值是否重要呢?

八、其他影响估值的因素

(一)期权池

期权池只不过是为未来的员工预留的股票。为什么这样做呢?因为投资者和你都希望能确保有足够的好处吸引高手到你的创业公司来工作。但是预留出多少呢?通常情况下，期权池比例是在10-20%之间的某个数字。

期权池越大，你的创业公司估值越低。

第9篇：长期股权投资估值方法范文

房地产开发企业销售的或为销售而正在开发的商品房和土地，属于企业的存货，只有转化为产品出售才能实现利润，如此一来，原来舆论估计2007年新准则实施会使房地产公司账面出现巨额利润的期望落空。

商业类公司的地产也不能立即体现账面价值。在实用新准则时，原固定资产转化为投资性房地产，供应价值高于账面价值部分，只能调整期初所有者权益，不能调整当期损益。

例如，某上市公司现有一项房地产转为投资性房地产，账面价值2000万，公允价值为4500万。如果直接一次性划转，增值2500万只能增加期初所有者权益，不能增加准则实施后的利润。但企业可以采取第一次按2200万划转，以后各期慢慢高估致4500万，就可以将2300万作为利润在以后各期根据需要慢慢释放出来，同时面对投资性房地产公允价值波动的风险也会应对自如。

企业会计准则第3号对投资性房地产的定义是：为赚取租金或资本增值、或者两者兼有而持有的房地产，主要包括：已出租的建筑物、已出租的土地使用权、持有并准备增值后转让的土地使用权。

准则指南也将明确规定投资性房地产的计量企业通常应当采用成本模式对投资性房地产进行计量，只有存在确凿证据表明其公允价值能够持续可靠取得的，才允许采用公允价值计量模式。投资性房地产的计量模式一经确定，不得随意变更。

企业将地产转化为投资性房地产并不容易。准则指南对原来自用的房产转为投资性房地产按公允价值模式计量也作为严格的限制，同时对转换当日账务处理作了明确规定。

采用公允价值模式计量的，不对投资性房地产计提折旧或进行摊销，应当以资产负债表日投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值，公允价值与原账面价值之间的差额计入当期损益。

同时，在目前房地产价格高位运行的环境下，将部分房地产原来按成本计量转为投资性房地产按公允价值模式计量，会使部分企业期初所有者权益增加，但公允价值的下降的机率加大也会使未来的业绩风险加大。

此外，为了避免利用准则变更操纵利润，准则指南也将明确规定转换日自用房地产或存货由成本计量转换为采用公允价值模式计量的投资性房地产，转换当日的公允价值小于原账面价值的差额直接计入当期损失，公允价值大于原账面价值的差额作为资产公积（其他资产公积）计入期初所有者权益，不能确认为变更当期的收益。

当然，企业在采用公允价值计量时可以通过稳键的做法，将公允价值慢慢释放为企业的利润。

债务重组有可能成为调控利润手段

债务重组曾经在上市公司重组中发挥重大作用，后一度被叫停，冲回部分只能计入资本公积，但新准则又允许计入利润。

准则对债务重组重新作了定义，是指在债务人发生财务困难的情况下，债权人按照其与债务人达成的协议或者法院的裁定作出让步的事项。

新准则对债务人的影响最大，原准则债权人在金额上的让步,债务人不能确认为收益，只能确认为资本公积。新准则规定债务人以现金清偿债务的，债权人应当将重组债权的账面余额与收到的现金之间的差额，计入当期损益。以非现金资产清偿债务的，应当将重组债务的账面价值超过抵债资产的公允价值之间的差额，确认为债务重组利得计入营业外收入，同时将清偿债务的非现金资产的公允价值超过账面价值之间的差额确认为资产转让收益。

按新规定,一些无力清偿债务的公司,一旦获得债务全部或者部分豁免,其收益将直接反映在当期利润表中,可能极大地提升其每股收益水平。因此, 值得投资者关注那些经营业绩较差，负债金额较高，或控股股东比较有实力的公司，都有可能获得债权人或大股东的债务豁免。 以甲公司的一项设备抵偿债务。假设设备原值为70万元，已提累计折旧20万元，净值50万元，公允价值为80万元。假定上述资产均未计提减值准备，不考虑相关税费。

计算（债务人）：

固定资产处置收益＝80-50=30万元 股票期权和业绩挂钩

新准则中借鉴美国做法，把企业通过股票期权等权益工具对职工实行激励应作为企业换取一项服务的成本费用，使股票期权和直接业绩挂钩 ，对上市公司实施股权激励影响重大。

我国《证券法》、《公司法》和《上市公司股权激励管理办法》等规定，企业可以通过股票期权等权益工具对职工实行激励的办法，已完成股权分置改革的上市公司，也允许建立股权激励机制。企业授予职工股票期权、认股权证等衍生工具或其他权益工具以换取职工提供的服务，从而实现对职工的激励或补偿，实质上属于职工薪酬的组成部分。

新准则对于权益结算的涉及职工的股份支付，要求按授予日权益工具的公允价值计量，确定成本费用和相应的资本公积，不确认其后续公允价值变动；对于现金结算的涉及职工的股份支付，应按当日权益工具的公允价值重新计量，确认成本费用和相应的应付职工薪酬，在可行权日之后的公允价值变动计入当期损益（公允价值变动损益）。

20世纪90年代以来，美国开始大力推行股票期权激励制度。在一定意义上从制度上促进了经济的发展。股票期权的本意是通过“公司业绩—股票价格—高层管理人员回报”的联系，建立起一套科学的激励制度，促使经营者将自身利益与公司长远利益紧密结合，解决“内部人控制”问题。

而通过实证分析为激励公司管理层而设计的股票期权制度往往也成了公司造假的直接动力。2001年下半年，美国资本市场接连发生了以安然、环球电信、世通、施乐财务造假为代表的丑闻事件，使美国国内引发了对股票期权的质疑，要求改革股票期权的呼声也越来越高。作为一种长期激励机制，股票期权本身是具有创新性的，它能充分调动经营者的积极性，将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合起来，鼓励他们更多关注公司的长期持续发展。美国的问题是授予高管股票期权的比例过高，滥用期权导致对公司或股东利益受损，在我国的目前现实情况则是管理层持股比例过低，这种促使管理层造假的冲动目前还不是太严重。

新准则的规定，尤其是对和业绩挂钩的股票期权变成了一把双刃剑，可能会避免美国资本市场上企业高管为了获取高额的期权回报而大肆造假的行为发生，但这需要监管部门的强有力的监管。否则，也不排除在国有持股占控股地位比较普遍的上市公司中管理层为短期利益造假的冲动更加剧烈。

研发企业无形资产高估可能性增大

对投资者投入的无形资产计量原准则规定：对投资者投入的无形资产，按投资各方确认的价值作为实际成本。但是，为首次发行股票而接受投资者投入的无形资产，应按该无形资产在投资方的账面价值作为实际成本。

新准则的规定：对投资者投入的无形资产，按投资各方确认的价值作为实际成本。取消了为首次发行股票而接受投资者投入的无形资产，按该无形资产在投资方的账面价值作为实际成本的规定。

从前几年出现大量掏空上市公司的现象来看，绝大部分都是通过高估或低估资产来达到的。公允价值计量的引入，在目前评估业还没有很好规范的情况，这一规定的取消意味着无形资产价值的评估可能更象一匹脱缰之马，一方面高估无形资产虚增上市公司帐面价值，一旦企业经营不善上市公司失去清算价值，使投资者投资上市公司血本无归；另一方面高估无形资产更会成为掏空上市公司的利器。

对自行开发的无形资产原准则规定：对自行开发并按法律程序申请取得的无形资产，只将其研发成功后申请专利所发生的律师费和注册费计入无形资产成本。在研究与开发过程中发生的材料费用、直接参与开发人员的工资及福利费、开发过程中发生的租金、借款费用等，直接计入当期损益。

新准则把企业内部研究开发项目的支出，区分研究阶段支出与开发阶段支出。规定企业内部研究开发项目研究阶段的支出，应当于发生时计入当期损益。企业内部研究开发项目开发阶段的支出，满足一定条件的，可以确认为无形资产。这一规定的修改，对那些研发及创新能力强的公司影响是很大的，尤其是涉及信息技术产业的上市公司。

长期股权投资可能增加收益

企业对被投资单位具有控制、共同控制或重大影响的长期股权投资应当采用权益法核算。

原长期股权投资采用权益法核算时，在投资时投资方应根据投资的初始成本和相应股权比例占被投资方所有者权益的份额，确认相应股权投资差额分别处理。当股权投资差额计算结果为正数时，形成借方差额，计入“期股权投资———被投资单位（股权投资差额）”科目，分期摊销，减少每期的投资收益；股权投资差额小于零时，即出现贷方差额时，记入“资本公积－股权投资准备”账户，增加投资当期的所有者权益。

对同一控制下的企业合并中，合并方以支付现金、转让非现金资产或承担债务方式作为合并对价的，应当在合并日按照取得被合并方所有者权益账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。长期股权投资初始投资成本与支付的现金、转让的非现金资产以及所承担债务账面价值之间的差额，应当调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。

对非一控制下的企业合并新准则第九条规定，长期股权投资的初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，不调整长期股权投资的初始投资成本；长期股权投资的初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，其差额应当计入当期损益，同时调整长期股权投资的成本。

例：A公司以2000万元取得B公司30％的股权，取得投资时被投资单位可辨认净资产的公允价值为6000万元。如A公司能够对B公司施加重大影响，则A公司应进行的会计处理为：

借：长期股权投资 2000万

贷：银行存款等 2000万

如投资时B公司可辨认净资产的公允价值为7000万元，则A公司应进行的处理为：

借：长期股权投资 2000万

贷：银行存款 2000万

借：长期股权投资 100万