地方投融资公司市场化转型发展浅议

摘要：为了提高地方政府投融资公司的经营能力，本文对地方政府投融资公司市场化转型发展进行研究。在分析了国内地方政府投融资公司发展脉络以及地方政府投融资公司存在必要性的基础上，对地方政府投融资公司存在的普遍问题进行了客观评价。最后从主营业务板块优化、核心能力建设、金融平台搭设以及投资与创业布局方面，分析了地方政府投融资公司市场化转型发展的要点，以期为地方政府投融资公司市场化转型发展提供一定帮助。

关键词：地方政府投融资公司；市场化；转型发展；发展脉络；主营业务板块；核心能力

引言

与其他类型的融资公司相比，政府投融资公司的主要优势在于信誉较高，能够获得较高的举债额度。当举债规模达到一定程度时，势必会造成信用风险。政府建设项目的增加，要求地方政府在短时间内增加投融资公司的数量和规模，这也进一步加大了其举债规模。因此，实现地方政府投融资公司的市场化转型是十分必要的。基于此，本文对地方政府投融资公司市场化转型发展进行了研究，以期为相关企业提供一定帮助。

1.国内地方政府投融资公司发展脉络

地方政府投融资公司作为近年来逐渐兴起的一种政府资金管理方式，在解决政府项目执行上存在的资金问题方面，表现出了明显的优势，已经取得了一定的成果。表1是地方政府近年来投融资公司的经济产值，在整体项目建设开销中的占比情况。由表1可知，自2012年以来，我国的地方政府投融资公司产值，在政府建设开销中的占比整体呈现出明显的上升趋势；2015年占比虽然出现回落，但是其资金贡献总额是提升的。该时期开始实施关于城镇化建设战略，政府建设开销大幅提升，导致占比出现下降。此后，占比呈现出逐年上升的趋势，表明我国地方政府投融资公司实现了良好发展。不仅如此，地方政府投融资公司渗透的行业，也呈现出明显的多元化特征。在《2020—2026年中国地方政府投融资平台行业深度研究与未来前景预测报告》（中国产业研究报告网中可以看到，截至2020年，我国地方政府投融资公司已经覆盖了多个行业，具体情况如图1所示。由图1可以看出，现阶段，我国地方政府投融资公司已经实现了在多个行业的有效覆盖。其中，非日常品类的占比最高，电信、医疗以及原材料的占比最低。由此不难看出，国内地方政府投融资公司发展是沿着多元化、健康的脉络进行的。

2.地方政府投融资公司存在的必要性分析

2.1实现城镇化建设的客观需求

现阶段，我国对于城镇化发展的重视程度较高，处于普及城镇化的关键期。在此背景下，每年城镇化的提升率可以达到1%以上。这种持续稳定的增长速度导致相关的需求不断增加。为了确保城镇化需求可以得到最大限度的满足，地方政府提高投资力度是十分重要的。一旦城镇化发展出现资金方面的缺失，地方政府要实现城镇化建设任务的难度也将大大提高。目前，我国城镇化率已达到半数以上，与发达国家相比仍有一定差距。由此可以看出，提升城镇化水平将是未来发展的重点。伴随着城镇化建设水平的提升，居民生活水平得到相应改善，以此为基础的设施建设要求也势必会随之提高。为了促进基础设施建设的发展，采取措施释放城镇消费潜力是重要的基础条件。为此，地方政府通过投融资公司，为基础设施建设提供资金、技术以及项目支持，是实现城镇化建设客观需求。

2.2解决政府投资需求的重要手段

现阶段，在以政府为主导的投资模式下，已经成立了1万多家地方政府投融资公司，表2为地方政府投融资公司的发展情况。由表2可以看出，近年来，地方政府投融资公司实现了快速发展，其覆盖范围得到了快速拓展。面对不断增加的项目建设任务，多元化的地方政府投融资公司，不仅为政府分担了在资金额和资金流转上的困难，同时对于改善资金可利用量和可调用时间的弹性化发展，也有重要价值。

3.地方政府投融资公司存在的普遍问题

3.1信用风险及偿债风险较大

在地方政府投融资公司的债务关系中，债务责任主体是政府。这要求其市场定位和管理体系形成更加系统化的机制，但就现阶段来说，这方面仍存在较大提升空间。面对举债危机，地方政府在偿还债务方面的压力也是极为严重的。利用经营性净现金流指标，对地方政府投融资公司的交易数据进行分析，可以发现，其主要是利用存量信用债券为公司创收。在此背景下，一旦融资公司出现管理问题或者投资失误，会直接造成其运营成本的增加，营业利润和盈利能力都会受到明显影响。

3.2监管缺位问题严重

由于地方政府投融资公司的运营管理是建立在政商联合的基础之上的，因此针对这种公司的法律监督机制尚不完善，还没有面向“借、用、管、还”的行之有效的管理机制。特别是在市场经济变革后，一体化形式的政府投融资公司在管理制度的建设方面，表现出明显的不足，相关的监督机制和奖惩机制都缺乏具体规范标准。这就在一定程度上增加了地方政府投融资公司稳定运行的难度。同时，由于政府机构的介入，社会公众难以实现对其监督。在建设项目非透明运作机制下，公司项目信息的公布、招投标，都缺少公众的有效参与，导致公司项目运作的公平、公正性难以得到有效保障。

3.3资金使用监管疏松

地方政府投融资公司存在的根本目的，是缓解政府项目建设的压力，从经济、技术以及资源方面，提供多元化的助力。而信息披露不透明，使得地方政府对于债务资金的使用，缺乏相关管理机制。一方面，在地方政府投融资公司中，政府的地位相对较高，为其私自动用资金提供条件；另一方面，政府自有的资金不包括地方政府投融资公司的资金，这也使得政府难以根据国家的宏观调控政策，对公司进行有效调控。

4.地方政府投融资公司转型与分化本文分析了地方政府投融资公司未来的转型和分化趋势

4.1提高自身“造血功能”

要实现地方政府投融资公司的健康稳定运行，首先要从公司自身入手，解决其“造血功能”不足的问题。地方政府融资公司经营的融资项目，主要是基础设施建设项目，对其他类型的项目缺乏重视，甚至存在部分项目未经研讨论证就实施的情况。部分项目的决策是由少数领导来决定，导致公司自身对于投资需求、项目成活率的关注度较低。因此，地方政府投融资公司要向提高自身“造血功能”的方向发展，拓展公司承担的项目类型。同时，要适当增加在建设回收期短、投入规模小的项目上的投入。这样的方式，能稳定公司的基本收益，摆脱靠政府财政补贴维持经营的不良局面。

4.2提高投融资运作效率

政府项目建设实施过程中，公司出现资金匮乏现象的主要原因，是其对资金的运作周期控制存在失衡。面对这一问题，传统解决方式都是委托相关金融机构发行定制的理财产品，先在短期内补充建设所需的资金，后期再通过项目贷款、虚假出资等方式增加资金来源。这种单一的融资方式只会不断增加公司的融资基数，增加项目资本。因此，未来地方政府投融资公司的转型与分化，势必要以规范资本要素流转周期、降低项目建设的投入、提高项目使用效益为主要方向。

5.地方政府投融资公司转型发展的要点

地方政府投融资公司转型是其未来发展的必然。为此，本文分别从主营业务板块优化、核心能力建设、金融平台搭设以及投资与创业布局几个方面，对其要点进行分析。

5.1主营业务板块

通过分析各地投融资建设情况不难看出，过度投资势必会导致公司发展乏力。因此，要想实现转型发展，公司必须积极调整主营业务板块，在保持原有基础设施建设项目的基础上，注重对多种项目的拓展，以此鼓励更多组织参与到地方政府投融资公司的运行中来。这种多支撑的运行机制，可以大大降低公司的经营风险，提高资金流动性。

5.2核心能力建设

地方政府投融资公司要实现转型，必须在稳定第三产业固定投资的前提下，加强对长期投资的规划，这也是提高核心能力的重要基础。不管是从政绩考核的角度，还是从切实提高业绩工程的角度，实现公司内生增长都是极为重要的。这就要求公司在投资模式上做出合理调整，增加公共设施建设投资，提高对实体经济投资的占比，加速资金的运转效率，同时也为长期投资提供缓释助力。

5.3搭建金融平台

拓展融资项目，公司首先要实现信息的透明化。为此，公司要积极搭建以项目为基础的金融平台，将投招标信息公开化，以此促进公司转型升级。一方面，平台可以扩大项目信息的传播范围，吸引更多企业的参与；另一方面，在更多企业参与的条件下，地方政府投融资公司项目筹建具有更多选择，对成本的控制也更加灵活。

5.4投资与创业

在投资与创业方面，地方政府投融资公司要充分利用政府的优势，在鼓励公众参与企业项目的前提下，对项目定期进行评估，避免由于投资额度过大，或项目风险过高，导致公司出现安全性或效益性问题。公司可以借助地方政府对市场的主导作用，积极开发有价值的投资项目，以此促进公司多元化发展，为良好转型打下坚实的基础。

6.案例分析

以上分析内容为地方政府投融资公司存在的普遍问题和转型发展要点解析，但想要更好地促进地方政府投融资公司的转型发展，还要针对每个地方政府投融资公司的实际情况，进行针对性分析。为此，本文以上海市某地方政府投融资公司的转型发展为例，探讨其在转型过程中面临的问题和解决途径。通过对其调查可以发现，该公司成立于1992年，为上海市政府授权的从事城市基础设施投资、建设以及运营工作的大型投资产业公司。该公司自成立后不断转型发展，取得了重大成果，先后完成了道路、桥隧、地铁、环境整治等多个方面的基础设施建设，2015年以来，累计筹措资金约2000亿元，较好地服务了城市建设。其道路建设情况如图2所示。其发展转型在我国地方政府投融资公司中，具有一定的典型性。该公司在成立之初，是单纯的融资平台，在成立的8年时间里为上海市基础设施建设融资300多亿元，初步解决了当时上海市住房难、交通难等问题。进入21世纪后，该公司的主营业务板块已经难以满足上海市城市基础设施建设的需求。为此，从2000年开始，该公司逐步将自身建设为集投融资、建设、运营三大主体业务的综合型产业集团，完成了自身主营业务板块的拓展优化，其后进行企业改制，如今已成为综合型的政府投资公司。该公司在成立之初缺乏监管机制，为解决这一问题，该公司进行了自身改革，在2007年构建了国资监管数字平台，便于公众以及社会对其自身资金使用情况等信息进行监管、举报，极大地提高了其资金使用效率和资金使用监管的科学性。任何投资都有一定的风险，由于该公司建立之初，业务过于单一，导致其缺乏投资与创业服务能力，部分投资无法获得效益。为此，自2018年开始，公司开始聚焦“研究咨询、规划设计、技术研发、分析评估”等制度建设，以提升对项目的评估能力，从而精准定位具有开发价值的投资项目，改变了以往由于自身评估能力不足导致的项目效益不高的局面。最后，该公司还十分注重核心能力的建设。为实现自身转型，公司不但经过多次改革，还成立新的业务部门，例如环境事业部等，加快打造具有开发延展性的科创发展平台和技术交流平台，积极引进高素质人才，以人才的力量加快其核心能力建设的步伐。由该公司的发展状况可以看出，其在转型发展中做出的努力与本文提出建议有极大的相似之处。由此可以证明，本文提出的转型发展要点，符合地方政府投融资公司的发展需求。

7.结语

本文对地方政府投融资公司市场化转型发展进行分析，分别从主营业务板块优化、核心能力建设、金融平台搭建以及投资与创业布局角度，提出了转型要点，以期为地方政府投融资公司健康、持续发展，提供一定帮助。

参考文献：

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[3]谭群.浅析地方政府投融资平台公司转型中财务管理面临的问题及优化措施[J].中国乡镇企业会计,2020,(07):85-86.

作者:阴潇雨 单位:郑州中原发展投资（集团）有限公司