医药行业投资风险精选(九篇)

第1篇：医药行业投资风险范文

伴随着经济的高速发展，人们的生活环境质量却在不断下降，很多人处于“亚健康”的状态。与此同时，老龄化程度的加深更是带来了老人对医药产品的巨大需求，从一些数据来看，我国的城镇化水平已经较高，城市人口比重已经超过农村人口比重，2016年相对于2015年已经提升了15个百分点。社会“亚健康”与老年病并存，更加催生了对医药产品的需求。对于医药企业来讲，这是其发展的机遇，但是企业生产规模的扩大也会带来管理上的困难，滋生一系列的财务风险，这些因素和医药行业本身的行业特点如高风险性贴加起来，使其面临的风险更加集中。

1医药制造业财务风险的内涵

医药制造业是指按照国家规范要求，按照一定的加工程序，生产出人们需要的医疗产品的企业。医药商和相关的工业也属于广义上的医药制造业，本文仅仅研究医药产品的生产。显然，医药制造业的财务风险就是指医药产品在制造、经营、出售过程中产生的损失的可能性，还有因为外界环境因素变化如国家政策变动、市场需求变动、产业政策变动等因素造成的潜在损失，以上综合定义为本文所研究的医疗制造业财务风险。

2医药制造业财务风险的特点

21投入大

医疗制造业因为自身的行业性质，其研发投入和标准生产线建设是需要投入大量的资金的。一般而言，药物的研制需要耗费大量的时间，投入尖端的人才和大量昂贵的材料。一般医药企业的研发支出占企业全部投入的30%以上的比重，并且难以保证其未来的效益预期。从世界上的案例来看，高端药物从开始研发到最后面向市场销售需要超过10年的时间，需要投资将近100亿元。此外，由于医药关系到人们的身体健康，医药的制造还需要通过一系列质量管理规范，这就需要医药企业建立具有严格质量标准的生产线，而这项投资粗略估计在5000万～3亿元。

22回报高

伴随医药企业的高投入性之后的是高回报性，这是医药企业生存和发展的动力所在。前面提到，医药企业是研发投入占比很大的企业，这就决定了医药企业具有较多的专利技术，在知识产权保护环境良好的情况下，一个产品在专利保护的时间段内，会形成市场垄断从而赚取超额利润，给医药企业带来巨大的回报。比如美国一家医药企业曾因为研制成功一种叫作细胞生成素的新药而成为世界最大的制药企业。

23风险高

医药企业的产品因为前期的巨大投入和对法治环境的依赖而存在很大的运营风险，这种风险主要存在两个时间段：一是产品研发阶段。在该阶段产品能否突破技术难关，能否得到消费者的认可从而占领市场存在很大的不确定性。对于那些具有创新性、市场紧缺的药品，其效益前景是非常可观的；但是如果医药企业生产的药品没有特色，市场上类似产品很多，即便后期以低价促销，未来也可能难以赢利；二是产品投放市场的阶段。该阶段面临的风险来自政府部门的监管，医药企业因为其社会性较强，药物的出售常常需要经过严格的质量检测，一旦药物质量出现问题不能通过检测将面临很大的损失。

3医药制造业财务风险评估

31财务风险的定性评估

所?^“定性评估”就是通过经验主观判断风险的大小，由于每一个人的判断标准不一，定性评估的结果具有很大的不确定性。目前的定性评估手段就是专家会议，即首先将影响企业财务风险的因素列举出来，制定每一种因素评分标准和权重，然后由专家们进行打分，依据分数的大小和之前设定的行业标准值进行比较来判断项目的风险状况。

32财务风险的定量评估

（1）概率分析。我们知道在概率论中，常用方差来衡量风险大小，同样，医药企业财务风险的计算同样据此法：首先计算，每一个产品未来收益的期望值，然后计算项目的标准差或者方差，通过方差的大小和同类行业标准值对比评估企业财务风险的大小。

（2）风险价值度量。风险价值度量就是计算在一定的置信度下产品投资产生的最大损失值。该方法显然可以计算损失的大小，对投资者而言更能提供一个较为精确的数据，从而帮助投资者选择科学的投资组合或者产品组合。

（3）杠杆系数分析。该方法的原理是依据会计中衡量企业运营风险的系数来衡量医药企业面临的风险，这种方法可直接依据财务数据计算，测算出杠杆系数从而有一个直观的判断，此外，可以和同类企业进行比较。

4医药制造业财务风险控制措施

41拓宽融资渠道

（1）争取政府优惠和补助。随着老龄化程度的提升和人民对生活质量要求的提升，国家出台了一系列的政策鼓励支持生命健康产品的开发，其中就包括技术先进、功效显著的医药产品的开发。医药企业要抓住机遇，及时争取政府补贴资金和税费方面的优惠。

（2）引入风投。鉴于医药企业的产品开发具有高技术性、高回报性的特点，可吸引风险投资者的关注，引入国际或者国内的风投资金，为新产品的研发注入资金。

（3）上市发行股票。由于医药企业具有高回报性，医药概念的股票在市场上会受到投资者的关注，企业上市发行股票可以为项目募集资金，同时不会提升企业的负债水平。

42延长产品专利保护期

从医药企业的产品特点可知，其未来运营风险的大小和专利保护期息息相关。为此，对于医药企业而言，要想方设法提高产品的专利保护期：一是就一种产品而言，要加大该产品的创新性，保证产品的不可替代性和在短期内不容易被模仿；二是要对已经向市场推广的产品进行深度挖掘，一些产品可能已经被别的企业模仿，但是如果企业能继续开发该产品的别的功能，然后积极申请新的专利保护期，就能继续在老产品上开发出新的市场。

43减少资金回收的不确定性

资金回收显然会影响医药企业的现金流。医药企业的产品即药品的销售不同于其他产品，其主要是通过医院、药房等机构卖给消费者，而在很多医疗机构中药品的销售往往不能现收现付，赊销占用了医药企业大量的流动资金，形成大量短期或者较长期的应收账款。对于企业而言，大量的应收款项会产生坏账的可能性，为了解决这一问题，医药企业需要控制应收款项的“质量”，具体措施是为赊销药品的客户建立征信体系，该体系要包含客户的信用状况、收入来源等信息，要据此设定每一客户的赊销额度。同时可以通过现金折扣的手段鼓励客户提前还款。

第2篇：医药行业投资风险范文

关键词：医药企业；融资风险；经济危机

当前我国的经济形式下，许多企业都在急于上市，谋求资本的支持，以便于企业能更加快速的发展。医药企业也不例外，然而融资上市虽然能为企业带来一定的资金支持，同时也存在一定的风险，会对企业的发展带来不利。许多医药企业当前的规模并不大、自主创新意识的不强、研发能力也不理想，近年来，随着物价的上涨、人力资源成本的增加等一系列因素，许多从事医药事业的企业资金的供应渐渐出现了问题。由于医药企业不同的发展阶段盈利能力不同，因此融资也出现了一定的困难，在融资的过程中会面临资本供应方撤资等情况，造成了一定程度的风险。因而，医药企业应该深入了解融资中存在的风险，并对融资进行规范，确保企业的发展顺利。

一、医药企业发展现状

医药行业是关系我国国计民生的重要行业，为了促进医药行业的健康发展，我国近年来颁布的政策为医药行业的发展提供了非常有利的大环境，从而保障了医药企业能长期稳定的发展。现阶段我国的医药市场有着广阔的发展前景，我国的人口基数决定了医药市场需求巨大，十分适合医药行业的发展。自2009年到2016年，我国医药行业的生产规模在不断的增大，医药企业的数量也在逐渐地增多，整个医药市场处在不断增量的状态，期间同比始终保持在增长20%左右，在整个国际市场上的增长优势也很明显，因此，我国未来医药行业的发展一片光明。

二、医药企业发展中的融资方式和风险

医药企业的发展阶段分为研发阶段、推广阶段、成长阶段和成熟阶段，在每个阶段由于企业规模不同、盈利能力不同，因而采用的融资方式也不同，面临的融资风险也有所差别，企业应该根据实际情况予以应对。1.研发时期的融资方式和风险医药企业在研发阶段的投入往往十分巨大，这一环节是一个企业真正的实力所在。但是这个阶段的投资风险却很高，因为研发是否成功，能否达到预期的效果都不能确定，投资者并不能清晰的判断出收益情况，因此很多投资者并不愿意在这个阶段对医药企业进行投资，包括银行等机构在内，都很少能获得款项。处于这个阶段的医药企业很多时候款项都来自企业的自有资金或是政府的财政拨款，但是研究费用并不充足，且一旦研究没有达到应有的效果，医药企业不能如愿获得收益，就会出现资金周转问题，影响企业的进一步发展，甚至难以维持当前的正常运营。因此这一阶段融资困难成为医药企业的主要融资风险。2.推广时期的融资方式和风险推广时期基本已经是医药企业研制成功的试验阶段，这个时期医药企业已经有了一定的技术和能力，投资的风险也会变得小很多。但是药品上市后的效果并不明朗，因此选择在这个进行注资的投资者仍然只是少数，大部分医药企业此时还是只能选择风险投资，医药企业因为产品在市场上推广效果比较好之后就会有销售收入，这样前期的资金消耗才能得到回收，医药企业才能进一步的发展。医药企业的产品在市场上推广开来，企业的投资方也获得了应有的利益，但是投投资企业要求高回报会导致医药企业面临风险，同时风险投资本身也存在风险。3.成长时期的融资方式和风险进入成长时期，医药企业已经具有了一定的生产规模，但是仍需要进一步开拓市场以及提高生产能力。这个时期的医药企业已经初步打开了渠道，获得一定的市场地位，但是企业的品牌形象并没有树立起来，还没有得到行业和消费者的普遍认同，因此就需要进一步的融资，扩大企业的生产规模，增加企业的宣传。在这个阶段，医药企业一般通过内部融资和股权融资为主进行融资。此时医药企业的前景已经比较明朗，融资也会变得相对容易，但无论是股权融资还是债券融资，都会给企业带来隐患。4.成熟时期的融资方式和风险医药企业在成熟期面临的风险已经减少了许多，这时候的医药企业已经具有了较大的市场规模，在行业内占有了一定的地位，市场得以开拓，渠道基本稳定。但是如果一个企业不能继续研发新品和创新经营思路，很快就会被别的企业取代，因而这个时期，企业努力提升自身的创新才能才是根本。企业内部的创新一方面是对产品的研发，在这个产品为王的时代，只有不断的研发消费者认可的产品，企业才能得到不断的发展；另一方面是管理的创新，医药企业要对自身进行整顿，形成规范化的企业，从而减少企业经营中面临的各项风险。然而如果企业的创新能力不足就会导致企业的发展停滞不前，也会给融资带来一定的风险。

三、融资风险防范与控制的对策

医药行业融资风险是客观存在的，企业在运营中只有规范企业的融资体系，加强对风险的控制，才能有效的避免风险的发生，减少融资风险给企业发展带来的危害。1.建立融资成本预算体系融资可以让医药企业获得资本的支持，注入资金，但是融资中也不可避免要支出成本，在进行股权融资的过程中，要向持有股票的人支付费用，而债权融资方式也要向银行支付借贷产生的费用和债券使用产生的费用。企业在融资之前要对这部分资金的支出进行计算，将之控制在一定的预算范围内，防止没有预算控制造成资金支出超出合理范围，从而给企业的发展带来损失。2.建立融资风险预警系统为了降低企业融资过程中存在的风险，医药企业要建立融资风险预警系统，企业可以通过对财务报表以及其他相关数据信息的整理、分析，对企业加以分析，进而对企业可能面临的风险进行评估，对财务危机进行提前评估，这样就可以在风险出现之前做好防范措施和控制方案，将损失降到最小。3.提升决策者决策能力在医药企业融资的过程当中，企业决策者的决策能力直接关系着融资的效果。企业决策者要在融资方案提出前对国家目前的相关政策、市场的各种利率汇率情况、企业资产购置进行详细的了解，从而保证企业能在合适的时机、有利的条件下进行顺利的融资。企业的决策者要深度了解企业的发展状况和市场的动向，从而对整个融资过程进行全局指挥和策划，因此企业决策者必须加强自我学习，提升自身水平，这样才能做出对企业资金分配最有利的决定，保证项目实施的顺利。4.加强对风险投资部门的管理医药行业的整个发展过程中，风险融资是占据的比例最大，因此企业要加强对风险投资部门的管理，颁布完善的鼓励政策，同时加强对机构工作人员的监督管理，避免风险资中途撤出，确保企业稳定发展。

四、结束语

医药行业的发展关系着人们的身体健康问题，因此国家十分重视，医药行业在发展的过程中因为资金不足难免需要融资，但是融资的过程中却存在着一定的风险。在医药企业的起步阶段，因为科研以及宣传等需要大量的资金支出，但是这个阶段的企业发展尚不明朗，很难获得资本支持，从而给企业的发展带来风险。在发展相对成熟之后，企业若是缺乏创新能力，也会带来一定程度的风险。因此医药企业要规范融资方式，提升企业创新能力，有效规避融资中存在的风险。

参考文献

[1]邵永同，陈淑珍.基于DEA方法的我国上市生物医药企业融资效率实证研究[J].科技管理研究，2013，（2）：174-178.

[2]张楠.中小医药企业供应链融资模式研究[D].山东师范大学，2015.

第3篇：医药行业投资风险范文

关键词：医药O2O；扩张；财务风险

引言

随着移动互联网的不断发展，线上消费也日渐火热，2020年上半年受到新冠肺炎疫情的影响，减少外出成为居民的共识，药品需求大量增加加之政策支持，医药成为为数不多的高速增长行业。许多医药企业借此机会加快了O2O扩张的步伐，快速扩张的同时必定有财务风险的存在，预防和控制财务风险才能促使企业获得长足发展。

一、医药O2O概念及发展历程

（一）医药O2O概念O2O是指线上到线下，由互联网为线下的门店引流，成为线下交易前台的电子商务模式。医药O2O指的就是将线下药店和线上商店相融合，可以在线咨询医生、进行诊断并购买药品。

（二）医药O2O发展历程O2O的发展模式前身是B2C，或者说O2O是B2C的一种特殊形式。在B2C经历了一段时间的发展后，O2O模式产生，并于2013年在我国迅猛发展，也就是这一年一些医药行业开始涉足O2O。如九州通医药集团以其原本发展的B2C模式为依托，在2013年开始转变为O2O发展模式。2014年，仁和集团董事长杨文龙也看准医药O2O的发展趋势，开创了叮当快药。同年，看到风口的多家医药O2O创业企业成立，他们大多没有医药行业的背景却借着融资搭建起了平台和物流体系，但这些企业并没有走得太远，一两年内只有不到半数的企业存活下来。2016年，随着互联网O2O浪潮越来越高，阿里健康、康爱多、同仁堂等十八家公司联合成立了中国医药O2O先锋联盟。同年，京东大药房开始运营，随后京东又发展了药品批发和互联网医疗业务，2019年京东健康开始独立运营。截至2019年底，全国共有52.4万家零售药店，其中连锁药店29万家。2020年伊始，随着新冠肺炎疫情的全国性暴发，医药O2O企业成为许多居民购买药品的第一选择，加上部分企业在医用口罩紧缺的情况下免费向市民发放口罩引起了社会关注，医药O2O业务量井喷式增长。后疫情时代的到来，这些企业能否抓住刚刚获得的新用户，实现企业的持续盈利，是他们下一步急需思考的问题。根据不同原因、不同基础所形成的医药O2O企业也分别形成了不同的商业模式。主要有：1.依托自身原有的零售网点进行线上下单，线下网点配送的重资产模式，主要代表是九州通、悦康药业等；2.借助他人的药店，进行线上商场搭建的轻资产模式，主要代表是快方送药、药给力等；3.全产业链模式，与上游的药品生产厂家合作降低价格、并且开创自己的药店，主要代表是叮当快药；4.大型互联网平台联合连锁药店提供药品的购买服务，主要代表是阿里健康和京东健康等。无论是哪种商业模式，这些企业目前都选择了扩张的发展模式，希望通过新建或加盟医药零售店向二三线城市进军，抢占市场份额。

二、医药O2O快速扩张的财务风险

任何发展阶段，企业的财务风险都是客观存在的，尤其是行业发展初期，众多企业希望通过快速扩张抢占市场份额，却未注意到快速扩张的同时财务风险也在不断扩大。医药行业O2O正处于快速扩张的成长阶段，了解业务增长下隐藏的财务风险才能保障企业持续发展。

（一）投资风险1.自建物流系统的风险上文所提到的四种商业模式，基本都是通过自建物流系统进行配送服务。完善的物流系统构建需要耗费巨额资金，且大多具有构建时间长、投入使用慢、维护费用高的缺点。当企业没有雄厚的资金基础或者未获得后续的融资支持时，易于引发后续无法继续投资，项目停摆的风险。并且自建的物流系统还搭配了自有的配送团队，配送人员的组织和培训也需要大量、持续的资金支持和专业管理团队的指导，在配送方面不能满足时间承诺、配送人员的不专业或者较高的配送费用都可能导致用户的流失。2.开设自营零售店的风险第一、三类医药O2O企业是自己开设线下的零售药店，为了实现企业自身提出的一小时达或28分钟达的服务，零售药店的服务范围必须尽量覆盖用户的需求点，企业则必须扩张门店数量来满足这一需求。自建门店的风险和自建物流系统一样，项目投资回收期长，后续还有维护费用支出。并且对于一些上市公司来说，大量门店的自建自营还会降低企业的资产周转率。而且市场环境的变化、门店地址的选择等众多因素对门店的盈利能力产生不确定性的影响，单纯复制零售门店的扩张方式带来了巨大的投资风险。

（二）筹资风险第二类借助他人药店，搭建线上购药APP的医药O2O企业，多数单纯依靠外部投资者融资的方式筹措资金，这种筹资方式存在较大的风险，一旦企业增长率下降，无法继续吸引融资，甚至原有的融资协议也不再执行，没有了资金注入的企业，只能看着市场被其他医药公司瓜分，甚至无法继续经营，比如2016年药给力的退出。有些医药上市公司可以利用上市公司的信用度和行业地位，利用债务筹资、股权筹资等多种筹资方式，但企业单纯考虑项目的筹资成本，没有进行筹资成本的加权平均存在低估资本成本的风险。

（三）营运风险1.价格战缺乏后续增长动力在北京上海这样的大城市，医药O2O的行业竞争已经呈现出一片红海的景象，除了叮当快药这类配备医生、药师，拥有线上就诊服务的企业，大部分的医药O2O同质化竞争严重，企业往往以降低药价、赠送一次性医疗卫生用品来争抢客户。这种营运模式在前期可能以低价获得了一些用户，但由于增值服务不够，用户粘性不强，一旦补贴的潮水退去就会损失掉部分用户。2.营运资金紧张部分企业自己采购药品进行销售且为了满足不同用户的用药需求，抢占用户，就必须储存种类齐全的药品，这样的模式使得存货大量增加，增加的存货占用企业营运资金，一方面是对上游供应商的采购现金流出，另一方面是对下游零售商的应收账款或自营零售店的待变现存货，可能造成现金流的紧张。并且因为药品是有使用期限的，部分药品购买频次过低，过期药品的存在使得采购成本完全无法收回，降低了企业利润率。还有部分企业是与第三方平台合作进行线上的销售，第三方平台的结算模式往往是收款后的第二个工作日或按周按月进行结款，销售后资金无法立刻回流到企业，也造成了营运资金的紧张。

三、财务风险防范措施

（一）投资风险控制对于不同的地区，门店扩张和物流系统的需求是不一样的，在进行自建门店和搭建物流系统之前应该进行项目可行性分析，在对地区人口数量、医药需求、政策规则的分析上，预测门店能够带来的销售额、利润、现金净流量和投资回收期等，结合自身的资金状况、筹资能力和营运能力，选择可行性高的项目进行投资，做好风险预警。物流系统的配送服务除了自建以外，可以选择与第三方配送合作，在配送服务费收益较低的地区利用已经布局好的专业第三方配送分散风险，节约资金。

（二）筹资风险控制目前医药O2O企业可以选择的融资渠道主要有银行借款、信用担保、民间借贷、股权融资与风险投资等。大多数企业主要利用了风险投资的融资形式，部分企业因规模较小，只有风险投资这一单一的融资方式。医药O2O企业迫切需要拓宽融资渠道，多元化融资方式。对于非上市的小企业来说，由于银行信贷系统的限制，小企业很难获得银行借款，但可以利用互联网金融消除信息不对称的影响获得贷款。

（三）营运风险控制1.建立全渠道信息系统信息化时代下，全方位的了解企业运营才能控制营运风险。企业可以建立信息系统，实现上游供应商和下游的零售终端全部连接，并连接企业内部各部门，特别是加强财务部门与业务部门的信息沟通，提高企业的信息处理分析能力，实现业财融合，利用信息数据服务战略布局和发展方向。2.深度挖掘痛点，开发新业务医药O2O仅依靠药品销售很难走得长远，只有对消费者的需求和痛点进行不断深入的挖掘，发展新的业务才能提高用户粘性，例如叮当快药的问诊、配药服务。专注于做电子商务平台是难以在医药行业发展的，企业应当多与医护人员、患者以及医院进行沟通交流，引进专业性的人才，了解目前的市场需求，开发人们需要的新业务。3.加强现金流管理（1）存货管理利用零售网点的销售信息建立存货管理系统，对药品的需求进行分析，对需求量大、购买频次高的药品定期购货，并由供应商根据药品需求情况发货。其余药品少量供给，或者建设中心店，对需求量小的药品进行中心店配货，方便用户下单时临时、快速地调货。并且可以分地区选择性的配货，例如有的地区老年人多，对于一些慢性病的药品需求大，这类地区一定要配备供应慢性病药品。（2）应收应付款管理一方面，企业在销售量增加后与供应商谈判降低采购价格和付款期限，另一方面，对于下游零售商的应收账款管理可以规范信用期和信用政策，尽量缩短收款时间。

第4篇：医药行业投资风险范文

关键词：医药企业；第三终端；风险；研究

新农合的发展和国家对社区医疗的投入以及新农村的建设给开发第三终端市场的医药企业注入了一针“兴奋剂”，但是随着新医改的推进，医药招标、基本药物制度的实施改变了这个市场的一些特征。医药行业“十二五”规划已经出台，这将引导医药行业未来的发展，随着医改的推进，医药招标的发展，公立医院的改革，“一省一制”，医药流通渠道的缩减，企业面临重新洗牌，大型医药企业面临巨大的机遇发展更大，而一些中小企业面临了生存的危机。企业把目标瞄准了潜力十足的医药第三终端市场，然而第三终端市场的开发有其独特的风险需要面对。

1 第三终端的概述

第三终端是指除了大型医院和城市主流连锁药店的药品销售终端，包括：城市、城乡结合部以及农村地区的小诊所、卫生服务站、社区门诊、民营小医院、防疫站、计生站、乡镇卫生院（所、中心医院）、诊所、乡村个体药店。但随着新医改的实施和推进，使原来第三终端的固有特点发生了变化。第一、第二终端的市场竞争已相当激烈，医药工商企业开始选择第三终端作为现阶段的目标市场，随着快批模式的发展，第三终端开始成为热点。新医改实施后，国家对社区医疗服务的和农村医疗服务的投入，使得第三终端的消费能力进一步提升，以及国家民生工程的发展，农民收入的稳定增长，健康意识的加强，第三终端医疗市场呈现出前所未有的良好发展势头。

2 风险的定义

风险最早是指不确定性，由于人们对风险的定义有许多，第一感觉大体都是对风险暗含不好的方面，指风险只会带来不好的后果。现代研究的风险是指人们无法对未来结果进行准确的预测从而造成的实际情况与主观预测之间的差异，但是这种差异不仅只会带来损失，还可能带来获利的机会。风险根据不同的分类原则分为不同的风险，根据风险的结果可能性把风险就分为纯粹风险和投机风险。纯粹风险是指只会带来损失的风险，一般都是由外部不确定性因素造成的。而投机风险是指既能带来损失也能带来利益的风险，损失和获利的可能性是一样的。

3 医药企业开发第三终端风险分析

市场有其特殊性，因为有市场就有风险，企业作为市场的主体，要达到价值最大化就必须在市场环境中运作，并且要面对各种各样的风险，对于企业及企业管理者而言，其所处的环境充满了变化和不确定性，如激烈的市场竞争、市场需求的变化、公众消费的改变、产业结构的调整等，都企业带来了一定的风险。主要包括策略制定风险，产品风险，市场风险，人力资源风险，环境风险和管理风险来分析第三终端开发的风险。

3.1 策略制定风险

医药企业开发第三终端的策略制定风险是指医药企业所制订的关于产品定价、产品宣传以及政府公关等各项活动，还包括公司市场开发过程的经济投入等。由于我国地大物博，地区差异，人口数量等因素导致的地方消费习惯的差异，文化的差异，相同的策略在各地的效果不同，所以企业在开发第三终端的策略制定上要因地适宜，充分的考察市场，制定详细的开发策略。如果策略失误往往会导致整个市场的开发的失败，给企业带来严重的风险。详细而合适的策略在市场开发中会事半功倍。所以企业在开发第三终端时一定要详细的市场考查，制定完善的开发策略。

3.2 产品风险

产品风险包括产品质量风险，产品定价风险，产品替代风险。

3.2.1 产品品质量风险

药品是特殊商品，与人类的健康息息相关，因此药品的质量一定要符合国家标准，如果产品质量不符合标准，导致的后果会非常严重，在信息化的时代，产品质量出现的问题会被无限放大，最终会导致整个企业名誉的损坏以及产品的滞销和国家法律的制裁，然而总会有不法分子利用职务之便，在开发第三终端的过程中将假劣药或者过期药品投入市场，由于医药第三终端的特殊性，人们对于药品的识别能力的有限，所以企业在开发第三终端中应当加大对药品质量的检测和监控。

3.2.2 产品定价风险

产品定价风险是指企业在开发第三终端中对药品的定价存在风险，定价过高会导致无法进入当地医保目录或者基本药物目录，定价过高也会是患者使用不起，减少了销量。然而定价过低也会是企业蒙受严重损失，所以在开发第三终端当中，产品的定价一定要合理，适合当地的群众消费能力，要在合适的考察和衡量成本的前提下制定合理的价格，这样才会在市场开发过程中占据有利地位。

3.2.3 产品替代风险

药品有其特殊性，在医药市场中，同一种药品往往会有成千上百个品牌，由于我国制药工业的现状，大多都是仿制药，产品同质化非常严重，在同质化严重的情况下，产品替代性也很大，这是医药产品的共性，所以企业在开拓第三种的过程中存在很大产品替代的风险，无形中增加了企业之间的竞争。第三终端市场上产品价格一般比第一或第二终端要低，同类产品会相对少一点，但是在市场开发过程中应该选择合适的角度宣传产品，以免带来宣传无效或者反作用。

3.3 市场风险

市场风险包括消费者接受风险，竞争风险，渠道风险。

3.3.1 消费者接受风险

消费者接受风险是指消费者介绍该产品与否产生的风险。如果该药品在销售过程中消费者存在抵触心理，这样往往导致市场开发的失败。在第三终端的开发过程中一定要考虑消费者的接受程度，最好是在当地比较有名气的电视台或者报纸杂志上宣传，由于第三终端消费者对广告的信赖程度较高，这样会更容易让消费者接受，降低了由于消费者抵触导致的风险。其次在开发过程中也要调查当地消费者的经济接受程度，以及当地消费者的用药习惯，这样充分的策略制定和市场调查之后，往往会降低第三终端消费者的接受导致的市场开发失败。

3.3.2 医药产品的竞争风险

医药产品是特殊商品，与其他产品相比其有以下几个特点：替代性大，价格差异，医患信息不对称，处方权往往掌握在医生手中；所以医药产品其实不是直接面对的是患者，而是面对处方医生，因此药品对于市场的争夺归根结底是对医生处方权的争夺。随着市场竞争的日益激烈,药品中同类功效的替代药物越来越多,其价格相差甚远，而我过主要以仿制药为主，同质性产品严重。随着医改的推进，某些地区开始实施医药分离,医院药品的采购以政府采购招标为主,越来越多的药品采取低价进入市场的策略,因此药品的竞争将愈演愈烈。在药品的竞争中也存在政府公关和医生的再教育竞争，一个没有竞争力的产品很难在激烈的环境中生存下来。

3.3.3 渠道风险

医药企业开发第三终端存在自己开发和委托当地企业开发，在自己开发中存在巨大经济投入和人力投入，往往企业会选择当地企业来开发，由于当地企业的渠道优势，减少开发过程中的经济投入和人力投入，但是在委托当地渠道开发中存在一定的合作风险和信誉风险。医药企业的直接客户包括当地医药公司、医院，诊所，药店等。在第三终端开发中面对不同客户,医药企业开发第三终端面临的一个重要风险就是这些客户因信誉问题而产生的骗货、坏帐、烂帐等有害企业药品品牌和企业信誉等行为，从而给企业经营带来的风险。由于第三终端的医药企业客户的复杂性，然而在开发过程中需要依靠当地渠道优势,这就会产生这类风险，企业在开发第三终端过程中应当注意防范该类风险。

3.4 人力资源风险

在第三终端开发过程中人才的选择非常重要，由于第三终端的特点及其地域性，第三终端一般选择大中专文化层次的营销人员和当地人员，这样就存在了一定的人力资源风险和管理风险，人力资源风险包括营销人员的道德风险和员工流失风险。医药企业的销售网络通常覆盖全国各地,各办事处的销售经理与业务员是负责药品销售工作的一线成员,因此医药企业的客户资源大部分是掌握在各地区的销售经理手中。当这些人员离职就会导致公司客户资源的损失。营销人员的道德风险是指营销人员可能自行经营非自己企业的产品而带来的风险；销售人员的离职，销售人员的欺骗，偷懒行为，营销人员与客户的窜谋行为以及与医药企业的讨价还价行为等等,都会给企业带来一定的损失。然而在第三终端市场人力资源的流失也非常严重，员工的流动性很大，这些都是开发第三终端中可能产生的风险。

3.5 管理风险

由于在开发第三终端中往往会在当地设置办事处，当地办事处就成为一个小的公司分支，这样的分支也需要公司合理的管理，往往办事处是企业在当地工作中心，也是营销中心。但是办事处往往离公司比较远，脱离公司的直接管理，其管理往往混乱不堪，影响员工工作的积极性等后果。然而这样的分支又是公司必不可少的营销机构，关系着公司的营销成果。所以在管理这类办事处以及营销人员中存在着一定的风险，如果处置不当往往造成人员的离职，公司资源的浪费等。所以企业要根据一定的策略，合适的管理方法，恰当的处理该类分支结构，营造良好的公司管理氛围以及塑造公司文化的重要性。

3.6 环境风险

环境风险主要指国家政策变动与宏观经济风险。国家政策风险是指国家政策的变动多开发第三终端的影响而带来的风险，国家的政策直接导向开发第三终端的成功与失败，在有利的政策导向下。企业乐于开发，而在不利政策下，企业往往选择规避，所以企业在开发第三终端中应该紧跟国家政策变动，减少风险。宏观经济风险是指国家乃至国际经济政策等引起的风险，尽量减少企业的这类风险。

3.7 财务风险

财务包括财务支持风险，资金周转风险以及财务投资风险。财务支持风险是指企业对项目的资金支持程度，支持度越大，项目开展的资金风险越小，反之越大。而资金周转风险是指企业资金周转的好坏，这决定了企业财务制度的好坏，也决定了企业的命脉。财务投资风险是指企业投资其他领域的成功与否，其决定了企业的经济以及企业的发展方向。

3.8 信用风险

信用风险包括企业自身的信用风险和客户的信用风险。企业自身的信用风险决定了企业的可信度，对项目的实施会有相当大的影响，而客户的信用风险往往能导致企业开发第三终端的成败，由于第三终端市场的特殊性，其客户的信用度也具有一定的风险性。

4 结语

医药企业要在开发第三终端中求得生存和发展，就必须要控制和管理第三终端开发过程中的各种风险，在激烈的市场竞争中将如何辨别、评估、监测和控制风险，只有充分重视开发过程中的各类风险，加以分析研究，制定合理的策略，才能化风险为机会。在第三终端发的开发中注意防范风险，这样才能在生存中求得发展。

参考文献

［1］任娟.药企开展第三终端营销的策略［J］.中国医药导报,2006,3(31):98－100.

［2］屈伸，陈玉文.新医改背景下的医药第三终端市场发展趋势探讨［J］.中国药业，2010，19（08）：2－3.

［3］骆.项目管理教程［M］.北京:机械工业出版社，2007.

第5篇：医药行业投资风险范文

中国的财富增长和生活水准的提高,再加上对于提高社会保障的急迫需求,都为创业投资者和西方交易商创造了极具吸引力的投资机会。同时,中国机遇还为全球大型医药公司提供了并购市场的选择。“大型医药公司几乎都来到中国,他们全都为其未来发展在中国下了赌注。”安永(Ernst & Young)全球生物科技行业主管合伙人Glen Giovannetti表示。“他们传统的市场―欧洲、美国和日本全都出现增长放缓甚至停止增长的情况;他们都普遍面临更多且类似的竞争,如提供不同产品以满足不同需求的竞争。”

特定投资领域

面对广大开放的投资空间,大部分创业投资公司都有能力避免前沿的药物研发等高风险领域,从而把握其他尤为利益可观的机会。“我们依然处在容易实现的目标投资阶段,风险有限但成长潜力巨大。”派杰公司的主管陆洪波表示。

“我们也热衷关注专科医院:癌症医院、血管专科医院等。”富达亚洲(Fidelity Asia Ventures)健康医疗部门合伙人陈立实(Norman Chen)表示。“我们非常热衷服务业,我们认为服务领域一直缺乏创新和管理品质。”

孔繁建则将服务概念扩大至相关的金融服务领域。“我们知道医疗改革将会创造出大量投资机遇。”他说。“在美国,有许多为医疗健康保险提供支持的基础设施。那些基础设施在中国还没有实际存在。”

陈立实认为中国将经历大规模的医疗健康体系的改革,这种形势为投资者创造出机会。“从整体医疗健康产业市值规模衡量,中国是美国的1/20,医疗健康服务市值规模方面,中国则仅为美国的1/100。差距悬殊。”

在认同医疗服务、以及其他领域如兽医药品和医疗器械领域的重要性与吸引力的同时,陈立实还强调了被一些人认为相当具风险性的价值投资机遇,如早期的医药开发公司。

外包与跨太平洋合作

在全球医疗健康产业成长与发展中,印度占据着重要地位,而中美健康医疗产业的合作则对其形成一定的竞争与威胁。这部分应归因于药品研发外包的巨大潜力,而外包则是由美国不断上升的成本所驱动的。

成本节约和创业投资的结合对于即便是西方药品开发公司来说都是非常有价值的。“药物开发公司在美国和欧洲常常缺乏资源来为他们自己的市场开发药品,更不用说日本或中国了。”Sam Fazeli承认。

目前在美国需要花费40亿美元开发一种新药,相当于20年前美国医药开发创业投资最繁荣时期规模的10倍。但在中国,李怡平说:“开发成本可能比美国要低20-30%。”因而创业投资者转向对合同研发外包(CRO)进行投资,将其作为一个非常有利可图的投资焦点。

“一些CRO在中国增长迅速,这是由治疗学和入院病患登记的类型不同导致的。”梁颖宇认为。“对于临床试验,亚洲类型的癌症或疾病的病患登记在中国要容易的多。”Fazeli同时还着眼于一种可能性,即“在中国开发药物,然后在美国和欧洲申请生物技术许可证,这是一些印度公司经常采用的方式。”据了解,大型跨国制药及研发公司正选择把开发及制造等工作交给中国、印度等劳动力成本较低的国家去做,印度的仿制药领域在国际上具更大影响力,但跨国制药公司在新药研发方面则更愿意选择在中国进行。

此外,美国机构投资者对于医疗健康业的支持深度―包括对早期高风险创业阶段以及大型成熟公司的投资,则成为另一跨太平洋合作的重要方面。这使美国成为中国公司可能的上市目的地之一,这也同时为具备行业知识的医疗健康创业投资公司带来相应的优势。

“对于医疗健康产业投资来说,一个拥有充足资本、现金和殷实财富资源的地方就是美国。”Fazeli表示。“美国有一类投资者,他们对于高风险、高回报的交易是比较习以为常的。”Giovannetti认为。李怡平则谈到其自己公司所做的成功上市企业的经验。即便是在美国以外的市场,中国医疗健康公司的IPO都表现良好。“我们看到至少有三家中国医疗健康公司在英国上市,”Fazeli补充道。“其中一些公司的股票价格表现极佳―这都是由其呈现的卓越成长所推动的。”

对于最终在中国创造出逾10亿美元规模的医疗及医疗健康大型公司的观点,所有医疗健康产业投资者都表示认同,他们认为这些企业将可与那些已在印度发展起来的公司相媲美。

“我们当然相信会有一些‘本垒打’出现的,”陈立实总结道。“在药品开发阶段,他们或者会获得大满贯或者将被三振出局。”

风险比回报更高?

即使是在中国投资没有通常的风险溢价,但医疗健康业依然是一个极具风险甚至充满失望的投资领域。“在考察药物开发公司时,我是有过许多教训的。”Fazeli警告说。“我给不了你很多成功的案例。”Giovannetti认为在药品研发领域,“坦白讲,大部分案例是失败的。当赢得成功时,就是大成功,但大部分情况都是以失败收场。”

财务和战略投资者也许对于投资机遇的整体境况并没有充分认识。“我愿意以局外者的姿态专心做一个分析,即对于我们公司来说,到底在中国有哪些真正的机遇。”Fazeli说道。“许多投资都是在中国赚钱很容易的信念驱使下进行的。但要在未来取得真正的成功并不容易。”

但有一些策略可以减低风险系数。Fazeli和Giovannetti都提出可以先开始投资于一个低风险的业务、然后用赚到的资金投资研发。但对于所有创业投资者来说,最根本的保障是要认真挑选管理团队,并在快速增长的中国环境中,具备帮助公司扩张规模的内在能力。

“归根结底还是人的因素,是有能力运转公司的首席执行官,”李怡平谈到。“你可以进行尽量多的尽职调查;你最担心的是:是否你的公司或你的关键管理层能持续坚持并向他们所承诺的方向前进。”

第6篇：医药行业投资风险范文

关键词：生物医药；技术创新

中图分类号：F272 文献标识码：A文章编号：1006-4311（2012）08-0071-02

0引言

在生命科学和生物技术快速发展的今天，生物医药产业开启了新的时代。作为一项有着巨大发展优势和广阔发展前景的高新技术产业，生物医药产业正在日益深刻地影响着我们的生产方式以及生活方式。在国际金融危机的大背景下，在发展高科技的内在要求和趋势方向下，在保增长、扩内需、调结构的内在要求和动力下，加快发展生物医药产业刻不容缓。

无锡作为长三角地区的中心城市，经济发达，地理区位优势明显，理所应当地承担着发展生物医药产业的重要使命。

1无锡生物医药产业发展现状

生物医药产业具有先导性和战略性，在无锡市重点培育的战略性新兴产业中占有一席之地。在无锡的生物医药企业中，药品生产企业占50多家；医疗器械生产企业近300家，化学原料药生产企业有60余家，传统生物技术产品生产企业20余家，另有一批生物医药研发机构。无锡市目前在江阴、惠山、马山、新区四地建立生物医药重点园区，分别是江阴百桥国际生物科技孵化园、无锡(惠山)生命科技产业园、无锡(马山)生物医药研发服务外包区、中国太湖生命科技产业园，载体规模共计约40余万平方米，入驻生物医药企业约430多家。

无锡政府要求把生物医药产业作为重点产业紧抓，将无锡打造成为全国“生物(医药)谷”的战略逐步成形。在此过程中，无锡市的生物医药专业园区从无到有，快速推进，其中一些园区在华东地区已具备一定知名度。具有“华东药谷”美誉的马山生物医药研发服务外包区一期工程已建成并投入使用，二期10万平方米载体顺利竣工，第一批50家企业装修入驻阶段；尤其，药明康德生物医药研发和产业化生产基地、“国际干细胞联合研究中心”、“国际单克隆抗体研发中心”等三个重大项目正在加快推进。“无锡(惠山)生命科技产业园是由惠山经济开发区与上海张江生物医药基地合作建设，已有A、B、C三个区，集聚生物医药企业50多家，海内外博士近80人，硕士及专业人才数百人。无锡新区建立了以生命科技产业为发展方向的太湖国际科技园，目前无锡市最大的生物医药产学研项目“人乳铁蛋白奶牛生物反应器产业化项目”落户新区，该项目总投资15亿元，预计年销售达150亿元。

2无锡生物医药发展的优势及劣势

2.1 无锡生物医药发展的优势无锡拥有良好的自然资源和发达的经济水平，同时，政府将生物医药产业列入新兴产业之一，给予了充分的重视和政策支持，吸引了众多海内外生物医药专家学者。①区位优势。生物医药产业是一项高技术、高投入产业，它的发展对自然资源和经济条件都有一定的要求。因此，其产业布局主要分布在自然资源丰富、经济水平发达、科技能力强、人力资源充沛、投融资环境较好的京津沪、长江三角洲、珠江三角洲等地区。②政产学研合作基础优势。无锡市政府为了进一步推动无锡生物医药产业转型升级，提升发展水平，增强自主创新能力和区域竞争实力，特制订《无锡市生物医药产业调整与提升行动计划(2009-2011年)》。为了深度挖掘无锡生物医药发展潜力、充分提高产业创新能力与生产能力，无锡各个生物医药园区不断加大与著名院校以及国内外研发机构的合作交流，引入科研机构和高级人才。③人力资源优势。无锡作为长三角发达地区的领头羊，近年来经济发展蓬勃，生物医药产业、物联网技术等高端新兴产业受到了高度关注，尤其是生物医药行业已成为经济持续稳步发展的重要产业，吸引了海内外众多专业团队与高端人才。④综合配套及载体建设优势。无锡非常重视生物医药产业相关综合配套和载体的建设，因为相比其他产业，生物医药产业是一项高端技术产业，对载体和配套有更高的要求[2]。无锡先后确定了马山生物医药研发服务外包区的“江苏省高新技术创业服务中心”、“江苏省无锡新药开发公共技术服务中心”、等多个公共技术服务平台，通过提升设备、提高服务推进了平台项目优质发展，向企业积极开放，为配套设备不完善的中小型企业或研发团队提供试验、检测等相关服务；无锡市政府与南京大学签署协议，联合建设生物医药公共服务平台。

2.2 无锡生物医药产业发展的劣势无锡生物医药虽具有先行优势，但目前仍然存在一些问题，主要表现在自主创新研发能力不强，缺乏核心技术；科研成果转化率不高；资金投入不足，融资体系不完善。

2.2.1 自主创新研发能力不强，缺乏核心技术自主创新研发能力不强，缺乏核心技术，不仅是制约无锡生物医药产业发展的重要因素，也是国内多数城市发展生物医药产业的关键问题。正在研发的创新型生物技术药品65%来自北美，25%来自欧洲，7%来自日本，国内生物技术药品原创极少，多为仿制药、旧药新做。尽管无锡众多生物医药企业着力研发创新药、药品新剂型，但是鉴于企业规模有限，竞争激烈，多数企业都徘徊于低产品附加值、低创新能力、低产品利润的恶性循环之中。

2.2.2 科研成果产业化率不高生物医药科研成果不能完全产业化或者产业化比例不高甚至偏低是另一个突出的问题。以马山生物医药服务外包区为例，自开园以来，入驻了大大小小110多家生物医药企业，多数企业都是由海归博士领军的高端专业团队，并曾在无锡市“530计划”评审中获得评委的一致肯定。但其中大多数企业的产业化能力不显著。主要原因有：①支持产业化的设备、技术落后。②技术链上下游研发水平差距较大。③产业缺少规模经营。

2.2.3 资金投入不足，融资渠道不畅生物医药产业具有回报周期长、资金投入高、受益风险大的特点。相比国外生物医药产业资金投入多数来源于企业支持的局面，在中国多数城市，即便是生物医药产业水平发展较高的城市，如上海北京等，资金投入多数来源于政府。但单靠政府投入毕竟是有限的，无锡市出台了“530计划”“”等政策扶植生物医药企业，给予了优质项目、高端团队一定的资金扶持，但是政府的投入毕竟非常有限，对于高投入的生物医药行业而言，政府的资金资助往往只是杯水车薪。

3加快无锡生物医药产业发展的对策建议

为了探索具有无锡特色的生物医药研发模式，围绕无锡生物医药产业存在的关键问题，一下从提升自主创新能力、提高产业化能力、完善融资体系、深化制度政策这四个方面提出对策与建议。

3.1 提升自主创新能力，大力发展基础研究及核心技术开发创新是生物医药产业的着力点，也是助推器，只有提升自主创新能力，在基础研究和核心技术开发上去的卓有成就的进步才能真正的推动并加快生物医药产业的发展。因此，创新应该是无锡发展生物医药产业的基本立足点。结合生物医药产业的科技创新现状，注重突破关键技术，大力发展基础研究及核心技术开发。

3.2 提高产业化能力，实现企业规模化经营目前无锡四大生物医药园区总共引进的近500家医药企业多数规模普遍偏小，企业竞争力不足。这些多为尚在发展期、规模较小的中小型企业，需要通过提高产业化能力，增加企业收益和利润，从而实现企业规模化发展。①加大基础研发，提升产业下游技术发展水平。②实现企业资源共享，合作共赢。中小企业通过技术合作、人才合作、资本合作等方式，把自身的技术特点在得到知识产权保护、人力资源得到充分利用、资本得到有效保护的前提下，依托当地政府资源，寻找有发展潜力的相关企业，可以有效降低交易成本和创业风险，通过强强联合，实现互惠互利，合作共赢。③延伸产业链，发展生物医药现代服务产业。

3.3 完善融资体系，重视风险投资对生物医药发展的推动作用根据无锡市生物医药产业发展的现状，探寻适合其发展的融资体系，推动该产业快速发展。①搭建政府、银行、企业和担保机构“四位合一”的融资模式。发挥政府财政资金的杠杆优势，引导政策性银行、国有商业银行、地方金融机构的资金更多流入生物医药产业信贷领域。②全方位、多形式引进生物医药风险投资。无锡滨湖区、新区每年春秋两季举办的经贸节不仅促成多个重大签约项目，带入上百亿的资金投入，而且给企业和风险投资机构搭建了桥梁。通过召开风投洽谈会、经贸节等方式，为风投机构寻找优质投资项目创造了机会，也为企业融资创建了新的平台。③发展生物医药风险投资机构，培养专业风险投资人才。鉴于生物医药产业高投入、高风险、高收益的特点，培养一支具有生物医药专业知识背景的风险投资人才队伍也是当务之急。

3.4 深化制度改革，打造良好的政策环境为了推动无锡生物医药产业，增强无锡对生物医药企业的吸引力，将无锡打造成国内外知名的生物医药产业新城要在政策环境上做足文章。①大力引进专业人才政策。②政府加大融资支持政策。除了政府的直接资金支持外，通过加强对风险投资的引导和管理，规范投资市场行为，使生物医药企业融资过程更为规范化、制度化和透明化。③在财税、地价、基础资源、后勤服务等方面为卓有成就和颇具潜力的生物医药企业量身制订一系列深入的优惠政策，广泛吸引医药企业聚集，发挥生物医药产业的集群效应，带动产业的快速发展。④引导多重运作模式。政府通过积极引导，以企业发展需要为根本原则，开拓多方合作、技术、资本、人力等多种资源共享的运作模式，有效推动初创型企业的发展，促进园区产业链的完善和运作效率的提高。

4结语

虽然无锡生物医药产业还处在起步阶段，存在着一些问题，但在无锡市政府的扶持下，通过建立江阴、惠山、马山、新区4个生物医药重点园区，创建载体，搭建平台，紧密联系高校、研究机构及相关企业，不断提高自主创新能力及产业化能力，完善融资平台，申花政策制度，生物医药产业一定会成为无锡经济发展腾飞的支柱产业。

参考文献：

[1]尹宝坤.我国生物医药产业园区发展现状及模式探讨[J].亚太传统医药,2010,6,(10).

[2]林园.中山市生物医药产业发展研究[J].市场论坛,2010,(4).

第7篇：医药行业投资风险范文

关键词：医药企业 并购重组 策略 风险

本文系黑龙江省会计学会2013年度科研立项课题“国有乳品企业内部战略重组问题研究――基于企业合并会计与税法差异性视角”的部分研究成果。

一、引言

受行业危机影响，A药业集团近年来一直在收缩经营，子公司由2008年的6家减少到现在的2家，使总资产和总收入分别减少了26%和40%。收缩的目的是集中主要精力做好现有事业，保证企业拥有充足的现金流，全员压缩费用，共渡难关。这在困难时期是行之有效的，也是必须的。但在现有事业已趋于稳定且发展瓶颈之时，应当考虑结合A药业集团实际，适度扩张，走并购重组快速发展的道路。

二、并购重组背景及意义

（一）并购背景

《医药工业“十二五”规划》明确将推动企业并购重组作为重要任务，目标是提高产业集中度，力争前100位企业销售收入占全行业的50%。据悉，工信部目前正会同国家食品药品监督管理局等部门，制定促进企业并购重组的政策措施，支持企业并购重组后的资源整合。当下，并购重组的政策东风已经吹来。医改方案、药品集中采购新规、医药产业和流通的“十二五”规划、药品技术转让注册法规中都明确鼓励并购重组、支持企业走集团式发展道路。在中国医药行业“小、散、乱”的大环境下，投资并购、整合资源已成为企业发展壮大的基本路径与有效手段，投资并购将在医药行业不断发生，其标的也会越来越大。“发展才是硬道理”，如果不发展、不前进，就如逆水行舟不进则退，被兼并或被淘汰是迟早之事。

（二）并购意义

1、企业通过并购重组可以迅速获得规模优势。规模优势一方面决定了成本的竞争优势，同时，也是我们跨过研发创新投入高门槛的重要阶梯。实践证明：内部研发很重要，但不可能铺得太大，要想壮大，只有利用好资金进行兼并。

2、并购重组是迅速获得产品和技术的重要路径。通过收购兼并，规模企业一方面可以迅速获得先进技术和产品，为市场的成长、整合和互补创造条件，使新技术新产品产业化进程加速，推动产业提升。

3、通过并购重组企业可迅速参与产业链重构，提高风险应对能力。医药行业的产业链各环节已分化形成多个独立子行业。通过并购重组，从单一环节可以向上下左右其他子行业延伸，在创新、成本及市场等各要素间形成整合协同效应，可提高企业综合竞争能力。

4、在国际化进程中，并购重组为企业提供了突破目标市场技术和政策壁垒的有效手段。通过收购当地企业可以使企业直接获得当地市场准入。

5、并购重组是资本在经济低迷时期获得扩张的主要手段。经济低迷期，很多具有发展前景的优质企业、具有未来市场空间的先进产品和技术，往往由于资金缺乏使企业估值突现，这就为投资收购和并购重组提供了良好的标的。

三、并购重组策略及价格

（一）并购策略

A药业集团应以医药健康产业为主业，以混和所有制为形式，以控股整合型投资为重点，打造医药健康产业的主体地位。在并购实践中，主要有战略整合和财务收益两种模式：

1、战略整合型。战略整合涉及到以下几种类型：（1）产品获得型，主要关注并购对象的产品与A药业集团自身产品及战略的匹配程度，通过收购实现产品链延伸和市战略布局的提升。如A药业集团前期投资的K药业成功控制了乳酸菌素原料药、乳酸菌素片产品线。（2）市场获得型，可以使企业的产品快速进入竞争市场或新的市场领域，减少市场启动时间，这是企业下一步选择并购重组目标的重点。

2、财务收益型。财务收益型的投资，主要侧重于资本收益和对未来资本退出的预期，这种投资有时候也可能转化为战略整合型。在并购重组以及后续整合过程中，要重点培育一两家优质企业，为上市融资做准备，争取用三至五年时间实现IPO，以确保企业不断发展壮大的巨大资金需求。

（二）并购价格

如果并购方可以接收的最高价低于对方可以接受的最低价，即双方不存在价值区间，在不考虑并购协同价值的前提下，则难以达成并购意向。

1、确定并购方可以接收的最高价格（现金流量折现法DCF）。对并购企业来说，其并购的目的在于获取未来收益。首先，要估计并购方因收购行为而引起的税后现金流量的增加量， 其由两部分组成： 一是并购后产生的经济效益， 从而产生了每年税后净现金流入量（企业最后的现金流应为净利润加折旧， 这里假设累计折旧全部用来重置磨损、过时的固定资产）； 二是并购后进行企业再造和技术改造需要增加的现金流出量。两者之和就构成因兼并而引起的税后现金流量的增加量，然后用净现值法，计算出并购后企业的价值，这个价值就是收购企业可以接受的最高价格（未考虑并购产生的协同价值）。

将企业作为一个有机体， 企业价值 V 等于企业未来预期现金流量的现值之和， 其数学表达式为：

式中，V 为企业价值；为净现值；为第t年的预期利润； K 为资金成本。

假定一：B药业从并购次年连续5年每年可实现净现金流量300万元（不含折旧，且扣除后续投入资金），从第6年开始净现金流量按固定年复利5%增长；以A药业集团一年期信托投资保守收益率8%，做为资金成本。经计算，收购B药业可以接受的最高价格为8，004万元。（提请注意：这是在上述实现300万元，且年复利增长5%等一系列前提下计算所得，对以上假设还需进一步反复论证。反过来说，要想收回8，004万元投资，就必须实现上述假设现金流和增长率。）

假定二：B药业从并购次年连续N年每年可实现净现金流量200万元（不含折旧，且扣除后续投入资金）；以A药业集团一年期信托投资保守收益率8%，做为资金成本。经计算，收购B药业可以接受的最高价格为2，500万元。

从假定二可以看出，净现金流量的预估数额和固定年增长复利率的变化，对收购结果的影响极大，所以审慎的预估净现金流量极其重要，事关并购成败。

2、确定对方可以接受的最低价格

被收购企业现在的价值有两种估计方法： 一种是假定被收购企业停业进行清算，变卖所有资产可能得到的价值；另一种是假定被收购企业不被收购，继续经营下去，根据预期每年的净现金流量计算出它的总现值。

根据有限资料，收购方可以暂按其净资产作为其可以接受的最低收购价格（该净资产还需权威中介机构评估确认，在实务操作中收购最低价有低于评估后净资产的实例）。

3、并购价格区间

综上所述，收购方并购B药业的价格将在其净资产至收购上限8，004 万元之间。在两者之间的任何价格，对双方都有利，因而都有可能达成并购协议。但具体均衡价格为多少则取决双方的讨价还价和谈判能力。

四、并购重组风险及应对

（一）并购风险

1、报表风险

事实上，来自目标企业的财务数据常常经过了粉饰加工，包括：通过采取不同的资源成本计量和收益价值计量方法以及相关信息的披露方式，制造会计信息的规则性失真；或者为避税等目的直接采取违规的手法弄虚作假，人为地制造错误的会计信息。

2、税收风险

大多数并购行为，并购前目标企业应尽未尽的纳税义务由并购后企业承继，这无疑增加了合并后企业的税收负担。如果并购之前的公司存在应纳但未纳的税款，在合并之后，由于承继关系的存在，合并后的企业就会面临承担合并前企业纳税义务的风险。

3、市场风险

收购时要注意外销市场的对接和延续，要调研国内销售市场形势，并确立新的销售模式。

4、评估风险

在实际操作中，评估价值往往代表了被收购方的最低要价，而评估参数中不可避免的存在人为因素和主观成分，所以在资产评估阶段存在价值高估风险。为此，并购方要独立聘请或共同聘请有资质的评估机构。

5、营运风险

并购企业与被并购企业的管理风格、水平和方式不同，收购以后，被并购企业原有的管理人员，技术人才由于担心新环境是否能适应，是否能得到重用和信任产生悲观情绪，对目标企业裁员，重新定编，很多职工要下岗，一些员工不理解产生抵触情绪，如果整合不成功，公司管理和营销有可能出现问题，导致并购失败。

6、其他风险

除上述风险以外，在尽职调查中还要关注财产权属风险、劳动责任风险、或有债务风险、诉讼风险。

（二）风险应对

首先，企业并购后的对口服务和后续管理是整合的关键，也是降低并购风险的有效手段。一是坚持百日对口服务。公司并购不仅仅是一项财务活动，只有并购后能对公司进行整合发展，在业务上取得成功，才是一项成功的并购。建议对并购企业开展百日对口服务，使A药业集团的资源充分流向对口企业。帮助企业拓展市场、融资和管理，促进企业发展。二是内部整合提升效益。投资的企业经过快速发展难免出现发展瓶颈，针对这些企业通过内部整合、兼并，把优势资源提炼出来装到优势业务平台上，发展成为新的成长动力。三是发展才是硬道理。新收购企业发展过程中难免存在各种问题，这些问题解决的核心路径只有一个，那就是“发展”。只有企业发展了，比收购前更好了，一切问题都可以迎刃而解。建议通过组织企业管理层开展战略研讨，结合产业环境的变化，挖掘企业潜力，发现企业未来成长路径，保证企业健康发展。

其次，要重点培育投资团队的运作能力和灵活的投资谋略。投资团队的运作能力涉及发现、判断、组织、沟通、计算、策划和驾驭等综合运作能力。其中尤其重点的是发现能力、策划能力和驾驭能力。灵活的投资谋略是指针对不同类型的目标企业，由于存在某些阶段性问题，比如财务方面的、资产方面的问题或者双方预期有出入的，我们可以通过不同的阶段性合作，有效规避风险，达成最终并购重组的目的。

最后，成功的投资主要还是缘于我们自身的把握。一是对行业的了解，要求投资团队跟踪学习国内医药行业领先者，并保持定期沟通。二是选择的目标企业，要有一个优秀的能“赢”的企业家团队，成功的企业家才能培育出成功的企业，并购重组就是为了实现优质资源和企业家的对接。第三就是投资后形成一致的战略目标，要关注战略上的一致，然后放手企业团队把战略贯彻到企业的整体经营思路中去。

五、结语

第8篇：医药行业投资风险范文

医院会计制度是我国医院财务管理工作必须遵循的基本规范，现行《医院会计制度》是适应于我国医疗卫生单位财务工作运行的根本制度，是我国卫生改革与发展的需要，是各种医疗体制财务工作操作实施的标准。其借鉴了企业财务会计改革的经验和国际惯例，是医院财务管理、会计核算的重大改革，是医院会计同国际惯例接轨，迈向医院会计现代化的又一次重大发展。

第一，现行医院会计制度的特点。一是现行的《医院会计制度》将会计要素分为五类，即资产、负债、净资产、收入和支出，改变了过去将会计科目分为资金占用和资金来源两大类的划分方法。二是重新划分医院的收支，加强了收入和支出的管理，将医院收入划分为财政补助收入、上级补助收入、医疗收入、药品收入和其他收入，将医院支出划分为医疗支出、药品支出、财政专项支出和其他支出，取消了过去的制剂收支，将制剂的增加值列入药品进销差价，避免了医院制剂造成的虚收虚支。三是医药分开并实行成本核算，由于医院的经济活动不同于一般的事业单位，医院的支出应主要通过医疗服务收入弥补，而不能依赖出售药品，将医疗及药品收支分别管理、分开核算，对医疗服务和药品消耗分别实行成本核算。四是药品收入实行超收上缴，医院药品收入实行“核定收入，超收上缴”的管理办法，超出财政部门和主管部门核定的药品收入总额，按规定上缴。使医院逐步回到因病施治、合理用药的正常轨道。

第二，现行医院会计制度存在的问题。一是新制度适用范围较小，现行的《医院会计制度》明确规定“适用于中华人民共和国境内各级各类独立核算的公立医疗机构”。随着经济的发展，大批非公有制医院应运而生，特别是民办的或慈善机构举办的医院。然而非公立医院的会计核算如何进行，特别是非公立的非营利医院应该执行何种会计制度，目前并无明确的规定。二是未设“财务费用”科目，现行《医院会计制度》规定，医院发生的借款利息费用在“管理费用”科目中核算，存款利息收入在“其他收入”科目中核算，这种核算方式不能适应医院新形势下成本核算和医院的负债经营的现状，未规范核算借款(负债)的利用效益。三是固定资产及修购基金的核算，现行医院会计制度对固定资产的标准、分类、计价与核算方法虽然都作出了明确规定，但沿袭了“资金占用=资金来源”这一传统会计模式，在账务处理上，始终保持了“固定资产=固定基金”。现行《医院会计制度》还规定，固定资产按账面价值的一定比例提取修购基金，用于固定资产的更新和大型修缮。上述规定存在如下几个方面的弊端：虚增固定资产总量；虚增了净资产；不利于固定资产的更新；不利于固定资产的更新；资产负债表中固定资产从购置到报废的很长一段时间内，对其价值不做调整，而当该资产由于各种原因退出医院时却按固定资产原值作一次性减少处理，从而使医院资产减少过快。四是资产计价，“应收医疗款”账户中主要包含“病人欠费”与“医保欠费”，我国现行医院会计制度允许的坏账准备提取比率远远低于实际发生率，致使医院的流动指标、偿债能力失真，影响投资者的决策。“固定资产、药品、材料”等账户账面反映的是货物采购时的价格。随着竞争加剧以及未来市场的价格波动，各种资产存放在医院的减值风险加大，但由于医疗服务行业的特殊性，完全实行“零库存”是不现实的，而现行医院会计制度又不允许调整账面价值，在资产负债表上仍然反映成本价值，而不是反映可变现净值，从而造成账实不符。五是对外投资的核算，随着医疗市场竞争的日益激烈，如何将有限的资金投入到最有效的项目中是医院财务核算的重要内容。但在现行医院会计制度中却没有对投资核算进行明细分类核算，所有投资均是通过“对外投资”科目核算，不能满足医院经济发展的需要。六是管理费用分摊方法，医院财务制度规定，间接费用即不能直接计入医疗支出或药品支出的管理费用，按医疗和药品部门的人员比例进行分摊。一般情况下，医院的医疗部门和药品部门人员比例为10:1，这样按人员比例分摊管理费用，则管理费用的90％会分摊到医疗支出，只有10％分摊到药品支出上，结果会出现医疗收支亏损，而药品收支结余数较大的现象，影响医院财务收支的真实性。七是在当前的医疗纠纷处理中，医院现行的财务会计制度在抗风险方面也有所欠缺。

第三，现行医院财务制度的改进建议。首先，非营利性医院会计可以借鉴企业会计，运用企业会计的分析方法，对医院的经济活动进行核算、监督，营利性医院则可同企业会计一样，经卫生主管部门登记注册，采用企业会计的核算方法。为合理反映借入资金的利息负担情况和合理评价资金的利用效益，建议将原来“管理费用”中列支的借款利息支出和在“其它收入”中核算的存款利息收入统一规划到设立“财务费用”一级科目中核算，期末直接转入“收支结余”和“其它结余”。其次，建议取消“固定基金”账户，设立“累计折旧”科目。在资产负债表中作为固定资产的备抵项目，使医院的会计报表能够真实地反映其资产、净资产以及收支结余的情况。坏账准备提取额的有限使医院的各种呆账长期反映在资产负债表上，对于一些无法收回而又数额较大的坏账，在不影响当期收支平衡的前提下，直接从支出中予以冲销。医院资产负债表可在会计期末，对各项资产进行全面检查，合理地预计各项资产可能发生的损失，对可能发生的损失计提减值准备。再次，按照对外投资业务的不同性质，将“对外投资”科目进行明细分类为短期投资和长期投资，其中长期投资应进一步细分为长期股权投资和长期债权投资，并分别提出具体核算要求。增设“投资收益”科目，可参照企业会计制度设立“投资收益”科目，期末将“投资收益”直接转入“收支结余”的“其他结余”科目。最后，按医疗风险保障的原理，应增补建立医疗风险基金的科目，计提医疗风险基金按其计提依据及计提比率，各医院可视其实际情况在弹性度内自选选择，但应遵守一贯性原则，规定“医疗风险基金”专款专用，允许医院使用“医疗风险基金”向保险公司购置相应的险种。此外，要改变目前单纯按人员比例分摊管理费用的方法，同时采用按人员比例和收入比例相结合、复合的管理费用分摊办法。

现行《医院会计制度》已不太适应当今形势下医院管理的要求，医院的服务质量和医疗水平必须有根本的改变，而实行企业化管理将成为一条重要途径，医院推行企业化管理必须充分借鉴企业会计制度改革的成功经验，制定出一套符合我国国情的、适合于各类医疗机构的会计制度。

第9篇：医药行业投资风险范文

目前，医疗机构经济管理中存在的主要问题是行业间竞争加上医院被赋予更大的经营自，给医院经营和发展带来了机遇与挑战。不少医疗机构在经营成本控制和经济管理方面意识淡漠，为了盲目扩张，大举负债经营。造成医院负债过重，偿债能力堪忧，财务风险不断加大。鉴于以上经济管理中存在的问题，造成医疗机构经济管理风险的原因主要有：

1.1政策性风险

医疗机构所属性质不明确，政府投入不足。医疗卫生事业，尤其是公立医疗机构服务是民生事业，有着自身特有的规律，发展的根本目的是为人民健康权益提供良好的服务，而不是追求经济收益。实现这个目标要靠政府主导、加大投入，而不能单靠市场化。在以往的医疗卫生体制改革中，政府对非营利性医疗机构的市场化改革不彻底，其所属性质不明确，既没有全额事业单位的财政统管，也没有自收自支单位的财务自主。政府在对医院采取了类似于国有企业放开搞活改革思路的同时，又给医疗机构实行一定的差额补助，绝大多数情况是只给政策不给钱，逼着医院自己找钱，给医院经济管理带来了较大的风险和沉重的负担。

1.2补偿机制风险

医疗机构的医疗服务采用按项目收费的形式，由政府进行价格管制。价格管制是我国医疗卫生系统诸多政策链条中的重要一环，由此引发一系列反应。因医疗服务项目繁多，政府部门无法根据市场的变动情况及时调整医疗收费标准，导致医疗服务定价偏低。此外，随着推进医疗机构改革试点步伐的加快，全面启动基本药物制度，实行零差率销售，并对非基本药物逐步取消药品加成，但由于各地政府对医疗机构的财政投入在受到投入用途和财政实力的限制同时，补偿机制不健全，经费投入不到位，使得医院通过药品差价补偿的资金缺失，造成医疗机构运转困难。

1.3医疗保障制度滞后

总体而言，医疗保险情况存在以下不足：一是医疗保障制度缺乏框架设计，长远目标和近期规划不明确，保障形式单一，覆盖面窄。据调查，几乎所有无业人员、流动人员、无户籍人员和孤残人员等特困人群都没有参保，他们的医疗保障问题没有部门负责，更没有相应的制度安排。二是医疗保障制度在城乡之间、不同收入群体之间发展不平衡。与城市居民相比，农牧区居民的医疗保障水平明显较低，仍有许多人处于生不起病、看不起病的境地，高额的医疗欠费给医院经济管理带来了极大挑战。

1.4盲目扩张风险

医疗机构为了推动医疗新技术应用，提升医院的竞争实力，吸纳更多的患者，在政府财政投入不足及医院内部资金来源严重匮乏的情况下，只能靠负债来完成基本建设、设备及人才引进，大量贷款、盖新大楼、购买新设备，用高额报酬引进人才，使医院运营成本急剧上升，资产负债率偏高，长期负债问题突出。这种行为加剧了无序竞争，浪费了有限的卫生资源。这种负债经营可能使医院造成负债失控，在长期负债和短期负债的共同作用下出现资金链断裂。

1.5应收帐款风险

许多医疗机构对应收账款管理缺乏应有的风险意识、催帐意识，甚至错失收账时机，造成未能及时清理的呆账、坏账较多，致使无法收回的医疗应收款帐款所占的比重逐渐增大。此外，医疗机构结算方式实行以政府为主的第三方支付医疗费用的方式，患者往往免费或者只支付部分医疗费用，剩余部分通过财政补贴或者医疗保险机构为患者支付费用。而医保结算资金却要在之后的较长时间内才能到达各医疗机构的账上，严重影响了医院的资金周转。

2医疗机构经济管理的风险防范

医疗机构经济管理要坚持“统一领导、集中管理”的原则，加强对公立医院功能定位和发展规划的监管，严格控制公立医院建设规模、标准和贷款行为，加强大型医用设备配置管理；完善财务管理制度、经济核算与分配管理；通过综合目标考核，提高医疗服务质量和效率，降低患者费用，提高社会效益；通过成本控制，优化资源配置，提高经济效益。

2.1加大对医疗机构的财政投入

医疗机构经济管理的风险防范仅靠医院单方面的努力恐怕还远远不够，还需要政府着力缓解群众“看病难、看病贵”问题，加大对医疗卫生事业的经济投入。①明确公立医疗机构的公益性质。政府应明确公立医疗机构的公益性质，将公立医疗机构全部纳入财政全额事业单位管理，保证其人员工资、业务经费和办公经费，逐年加大卫生事业费、包括卫生事业的经常性补贴和专项补贴资金在财政支出中的比例。同时，加大对医疗机构一般预算支出的投入，逐步探索和完善政府卫生投资模式，制定分级负责的财政投入政策，并积极鼓励和引导企业和社会投入。②财政投资应按社会发展规划中的医疗卫生事业发展计划“戴帽”直接到位，最好不要经过政府逐级划拨分配，以免挪用克扣。③加快建立和完善以基本医疗保障为主体，补充医疗保险和商业健康保险等为补充，覆盖城乡居民的多层次医疗保障体系。坚持广覆盖、保基本、可持续的原则，从重点保障大病起步，逐步向门诊小病延伸，提高保障水平。④建立健全项目资金使用、考核机制，保证国有资金的安全运行和有效使用，严厉查处挤占、挪用、滞留和贪污资金的行为。

2.2建立健全经济管理相关制度

医疗机构要按照《会计法》、《医院财务制度》和《医院会计制度》等，建立相应的医院经济管理制度、医院财务管理制度、收费与退费管理制度及相应的岗位责任制；建立重大经济事项集体决策制度和责任追究制度；建立经费审批制度；建立科学合理的财务收支预算制度；建立禁止设立账外账、小金库的管理制度，并应有定期检查记录；按照国家统一的招标投标目录进行采购，建立目录外的药品、耗材、设备、物资，劳务的采购管理制度；建立成本核算制度；建立价格监督领导小组，建立责任追究制，费用审查制度，实行医疗服务投诉查实处理办法；建立绩效考核分配制度，逐步建立按岗取酬、按工作量取酬、按工作业绩取酬的奖金分配机制；建立健全绩效分配和经济管理投诉接待制度等。

2.3加强财务管理

2.3.1树立财务风险防范理念

医院的筹资与投资、正常经营都存在较大的财务风险。投资决策失误、资金使用中监管不力、国家金融政策调控导致筹资成本上升、医改政策调整影响医院医疗设备收费标准、医保政策调整导致医院收益能力下降、成本上升等经济运行风险。因此，要从决策及管理的角度加强防范，增强经营风险防范意识。

2.3.2加强经济核算和经济责任制

推行目标管理，认真做好财务监督、检查和经济活动分析；做好医疗收费的管理工作；以社会效益为最高准则，不断提高社会效益和经济效益，保证医疗、科研、教学、预防等各项任务的完成；进行经济预测，参与经济决策。医院财务管理包括：预算管理，收入管理、支出管理、财产物资管理、货币资金管理等，以及财务分析和监督检查。

2.3.3加强医院负债融资的管理

公立医院既要利用财政贴息贷款、银行商业贷款、向融资公司融资等多种渠道，来获得财务杠杆的经济效益、提高自有资金的盈利能力，又要注意防止过度举债给医院带来的财务困境。医院融资要理性，要看是否需要融资，融资需要多大的资金量，还款期限的长短，利率的高低，融资能够给医院带来多少效益等，以便让负债融入的资金能更好地带动医院的经济发展。

2.3.4加强内部控制制度建设

发挥财务、审计、核算各职能的监督管理作用，保证资金运行安全，不相容业务相分离，特别对重大项目资金运行过程进行严密监控。严格按照医保、发改委部门的医疗价格收费，及时掌握动向调整决策，保证医院持续健康发展。

2.4实行计划管理和定额管理

实行计划管理和定额管理制度，是搞好医院经济管理的基础。

2.4.1医疗机构要科学决策投资与筹资方向

根据医院发展规划，结合国家医改政策及医院的潜在市场资源，做好投资项目科研，确立最适合医院发展的资金使用方向。了解医院的各种筹资渠道，如：申请专项补助、医院自身增收节支产生结余、延缓药品及卫生材料应付账款的还款期限、银行贷款、向融资公司融资等多种渠道。

2.4.2加强成本管理

加强成本管理，降低开支，在业务收入将出现负增长的情况下，医院只有努力节约开支，克服浪费才能争取达到收支平衡，以至收支有余。要研究并落实节约措施，建立健全成本核算制度和体系，降低成本，落实责任制并与考核奖惩挂钩，为改善医院经济状况而努力。

2.4.3拓展资产经营和资金管理

盘活资产是充分利用资产发挥其效益，加强医院资金管理不可忽视的一项工作：如药品和各种耗材如何加快周转，加强应收账款的清理和催收，如何通过先进的管理工具提高劳动生产率从而降低人力资源成本和行政、后勤管理成本，提高医院盈利能力等。

2.5加强医疗服务项目及药品价格管理

2.5.1切实降低患者医药费用