基础设施枢纽作用服务保险资管浅析

摘要：中保登的设立是银保监会落实“放管服”改革要求、深化保险资管业供给侧结构性改革、推动行业高质量发展的重要举措。作为行业基础设施平台，中保登在事前登记环节注重完善规则、提高效率、支持业务创新，在事中、事后环节建立集中场内运营机制，开展产品全生命周期风险管理，不断提升保险资管业服务实体经济质效。未来，中保登将按照“大局所需、银保所长、保登所能”的发展定位，不断加强产品发行前登记和事中、事后环节管理，持续服务保险资管产品高质量发展。

关键词：登记制；行业基础设施；全流程管理；高质量发展

为贯彻落实国家“十三五”规划及《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》（国发〔2014〕29号）关于加强保险业基础设施建设的有关要求，国务院保险监督管理机构于2017年3月批准设立中保保险资产登记交易系统有限公司（以下简称“中保登”），由上海保险交易所发起设立并控股。中保登作为银保监会认可的资产登记交易平台，履行保险资管产品登记、发行交易、登记结算、风险监测和自律管理等职责。

一、打造新型行业基础设施，落实“放管服”改革要求

“放管服”改革是党的十八大以来党中央、国务院促进简政放权、激发市场活力、提高国际竞争力的重要战略部署。中保登的设立是银保监会落实“放管服”改革要求、深化保险资管业供给侧结构性改革、推动行业高质量发展的重要举措。根据《保险资金运用管理办法》《保险资产管理产品管理暂行办法》等规定，中保登作为银保监会认可的资产登记交易平台，整合保险资管产品的事前登记、集中运营、保险资金风险监测、行业自律管理等职责，打造新型行业基础设施。2006年以来，保险资产管理机构陆续开展6类保险资管产品业务，包括债权投资计划、股权投资计划、资产支持计划、组合类保险资管产品（以下简称“组合类产品”）、专项产品和保险私募基金。中保登成立后，在银保监会的指导下，先后承接了专项产品、资产支持计划和组合类产品发行前登记工作，以及涵盖上述6类保险资管产品数据统计、风险监测的全生命周期闭环管理工作。截至2022年7月31日，中保登累计完成资产支持计划发行前注册（登记）104只，规模为4330.47亿元；累计完成组合类产品发行前登记1334只，产品余额为44418.84亿元；累计完成专项产品发行前登记15只，目标规模为1910亿摘要：中保登的设立是银保监会落实“放管服”改革要求、深化保险资管业供给侧结构性改革、推动行业高质量发展的重要举措。作为行业基础设施平台，中保登在事前登记环节注重完善规则、提高效率、支持业务创新，在事中、事后环节建立集中场内运营机制，开展产品全生命周期风险管理，不断提升保险资管业服务实体经济质效。未来，中保登将按照“大局所需、银保所长、保登所能”的发展定位，不断加强产品发行前登记和事中、事后环节管理，持续服务保险资管产品高质量发展。关键词：登记制　行业基础设施　全流程管理　高质量发展任春生元。登记制的落地贯彻了“放管服”改革监管理念，保障了保险资管产品的发行质量，提高了市场运行效率，助力保险资管行业高质量发展。

二、加强全流程闭环管理，提升保险资管业服务

实体经济质效中保登作为行业基础设施平台，为保险资管产品提供发行、登记、托管、交易、结算、信息披露以及相关信用增进和质押融资等服务，开展对保险资管产品全生命周期的闭环管理。

（一）事前登记环节注重完善规则、提高效率、支持业务创新

中保登履行事前登记职责，成立注册登记中心，将工作重心聚焦于规则完善、效率提升和加强服务等环节。在登记规则方面，建立了资产支持计划、组合类产品、专项产品发行前登记规则，并不断完善资产支持计划分期发行、要素变更工作机制。为适应产品创新发展需求，中保登在银保监会的指导下，建立产品发行前登记系列业务问答机制，适时行业普遍关注的产品事前登记焦点问题，以问答的形式进行解释说明，推动登记工作标准化、透明化、规范化发展。在登记效率方面，中保登逐年缩短产品登记工作时限，简化登记流程。以资产支持计划为例，2020年9月资产支持计划由注册制改为登记制，登记时限大幅压缩，由原来的15个工作日缩减为5个工作日，实现了无纸化登记、取消材料受理和外部专家评估。与此同时，登记制改革压实了市场机构的主体责任，实现了改革创新、风险控制、工作效率的综合平衡。在加强服务方面，针对新冠肺炎疫情致使多家市场机构人员居家隔离，无法正常完成申报材料的签字、签章，影响产品登记申报工作的情况，中保登经报银保监会同意，第一时间启动疫情期间产品发行前登记应急响应机制，确保业务开展不断、不乱，受到市场机构好评。

（二）事中、事后环节建立集中场内运营机制，开展产品全生命周期风险管理

依据中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号，以下简称“资管新规”），中保登是管理部门指定的保险资管产品信息报送机构。中保登建立了常态化辅助监管工作机制，不断加强产品的事中、事后管理，负责产品发行、登记、托管、交易、结算、信息披露等业务，对资金流、业务流、信息流统筹进行风险监测，提升保险资金运用监管的实时性、穿透性、完整性，防范保险资金的投资运作风险和保险资管产品的运营管理风险。在场内结算方面，截至2022年7月31日，中保登已与18家保险资产管理机构、保险机构签署结算服务协议；与工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行、浦发银行、平安银行8家结算银行完成系统对接落地，实现了结算业务全流程、全指令电子化，资金划付效率达到秒级。中保登场内结算规模突破百亿元，实现产品发行前登记、场内发行、场内结算、份额初始登记全流程一体化、无纸化运营。在风险监测方面，中保登不断优化保险资金运用监测系统，依规登记和监测涵盖保险集团、保险公司、保险资管公司、信托公司、托管银行的16万亿元保险资金运用信息，快速跟踪重大信用风险。规范各类业务数据标准，建立基于资管新规的相关监测指标，定期向监管部门报告行业风险动态，辅助摸清行业风险底数，排查合规问题，为非现场检查、政策评估等提供数据支持。在投资者保护方面，中保登着力构建面向机构投资者、自然人投资者的保护机制。一方面，针对银行、保险等机构投资者，通过完善信息披露、穿透管理底层资产、召开投资者见面会等形式，加强与机构投资者的深入交流，匹配机构投资者的配置需求。另一方面，针对自然人投资者，中保登关注保险资管机构的投资者保护情况，确保产品登记符合投资者适当性管理相关要求，并开展投资者保护工作。在自律管理方面，中保登受托开发银行业保险业关联交易监管系统并承担技术支持工作，该系统全面覆盖4115家银行、243家保险机构以及205家非银行金融机构；承担关联交易监管系统、公司治理评估系统和股权监管信息系统融合工作；研究制定保险集团及保险资管公司的监管数据标准化规范。在第三方估值服务方面，为进一步落实资管新规及《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》等相关要求，自2019年9月起，中保登联合中债金融估值中心有限公司相继中债-中保登保险资产管理产品估值、合同现金流测试（SPPI）模型和预期信用损失法（ECL），共同组成新金融工具准则全套解决方案，为保险资管行业实施净值化转型奠定了坚实基础。截至2022年8月末，每日的保险资管产品估值合计规模近2万亿元。中债-中保登保险资产管理产品估值被《保险资产管理产品估值指引（试行）》推荐为管理人及投资者确定公允价值时使用的第三方估值数据，弥补了行业第三方公允估值的空白，帮助市场解决非标准化债权资产估值技术难点，提高了市场机构估值核算效率，促进市场机构进一步提升风险管理能力。此外，第三方估值的应用有效提升了估值结果的可比性，有利于形成行业统一标尺，也为监管部门及时监测市场风险提供了有力工具。

三、下一步发展方向

“大局所需、银保所长、保登所能”是中保登经探索确定的发展定位。中保登的全称中包含“登记”“交易”“系统”三个关键词，这既是初心所在，也是使命所系。“大登记”包括账户类登记、事前类登记、份额类登记、信息类登记。“大交易”包括场内发行、场内交易、质押融资等多元交易，以及信息披露、产品估值、资金结算等基础服务。“大系统”涵盖服务监管的保险资金监测系统、关联交易服务系统、智能检查服务系统，以及服务市场的保资通、银保通、保实通。在产品发行前登记环节，中保登将开展以下工作：一是加快建立资产支持计划绿色发行通道工作机制，引导保险资金充分发挥长期资金优势，服务国家经济建设重大发展战略；二是配合落实《保险资产管理公司监管评级暂行办法》中有关评级结果运用的要求，建立配套机制，奖优惩劣，实现正向激励。在事中、事后环节，中保登将从账户管理、资金结算、数据治理方面切入，实现功能模块相互联通、前中后台无缝衔接，支持前端交易和后端管理在场内闭环完成。以集中登记为切入点，完善产品发行前登记、发行交易、登记存管、研究监测、市场服务五大功能，支持保险资管产品、资产支持计划、专项产品等全生命周期运营。做好关联交易系统的建设和运营工作，协助构建机构内控、行业自律、社会监督协同高效的关联交易治理体系。

作者:任春生 单位:上海保险交易所股份有限公司