国外企业财务风险研究现状精选(九篇)

第1篇：国外企业财务风险研究现状范文

随着社会经济发展，传统能源面临过度的消耗，新型能源的开发利用迫在眉睫。与传统能源企业相较，新能源企业是利用新技术、新方法对诸如风能、太阳能、地热能、波浪能和潮汐能等能源开发利用的企业。新型能源具有可再生、污染小、储藏丰富的优势。但是，其能量密度低、波动性大，使得在技术不成熟的情况下开发利用难度较大。因此，新能源产业的发展，需要诸多的技术支持和资金支持，这其中包括专业技术人才的引进、相关配套设备的投资等，而新型能源的开发利用在国内处于起步阶段，领域内的技术支撑和设备引进不成熟，缺乏相应的标准。

二、新能源企业面临的财务风险管理现状

（一）新能源企业面临的财务风险的成因

企业经营和管理中，因多种不确定因素对企业活动产生影响，这有可能引发企业内部实际与预期财务状况发生偏离，导致财务风险发生。目前，国内新型能源产业起步时间较短，缺乏相应的商业模式，导致企业自身缺乏方向性和发展中的劣势。在政策方面，国家扶持力度不足，政策倾向性不明显，使得资本市场对新能源企业发展前景持观望态度。从新能源企业自身来看，由于企业管理因素造成管理短视，忽视环保；财务管理因素造成筹资短缺或投资不当；经营因素造成技术开发方向性错误、投入过大或盲目；此外，还存在技术风险、市场风险和投资风险。因此，多种因素影响着新能源企业发展过程中的财务风险。

（二）我国新能源企业财务风险管理现状

1.管理层尚未形成正确的财务风险管理理念

国内有关财务风险管理的研究报道相较国外还较浅显，企业内部对财务风险管理的认识参差不齐，甚至某些管理层不知道财务风险管理为何物；另外，管理层对财务风险识别滞后，重视程度不足，也缺乏对财务风险的定期监控、复核和评估。

2.新能源企业财务风险管理制度不完善

新能源企业财务风险管理制度不完善，主要表现有以下方面。一是现金预算控制制度不完备。现金预算对于加强财务风险的识别有至关重要的作用。通过进行现金预算，可以避免因资金不足带来的偿债压力、资金过剩导致的机会成本增多、收益下降的现象。二是企业存在内部控制制度的缺陷。在经营管理过程中，因管理层上下级之间信息交流不畅，管理人员会出现故意误解、、等现象。

3.我国能源企业财务风险管理组织结构不健全

在企业财务风险管理中，新能源企业内部机构设置不健全，组织结构不完善，缺少专业的财务风险管理人员和管理部门，无明确的财务风险承担主体。调查发现，新能源企业中仅有大约50%设有合理的组织结构，其中有专业的财务风险管理人员的仅有1.45%，超过80%的新能源企业财务风险管理组织结构中无风险管理人员，更不用说有专业的财务风险管理人员和风险管理经理。

4.新能源企业财务人员专业素质偏低

首先，财务风险管理理论复杂，需要具备较好的数理统计知识，能熟练操作各种相关财务软件的专业的财务人员对其进行管理。我国新能源企业财务人员能动学习地最新管理知识、缺乏主动意识的现象。其次，财务人员风险管理职业道德缺失、风险意识薄弱。目前，大多数新能源企业财务人员缺乏风险管理意识，不能尽职尽责地履行职责，不能依据相关数据及时识别风险，盲目乐观。

三、财务风险预警体系研究现状

企业财务预警也就是财务失败预警，指专业人员从企业提供的经营计划、财务报表和相关会计资料，利用专业的理论和方法，对企业内部活动进行分析、判别和预测，找出隐藏的企业财务风险，尽可能早地向企业经营管理人员发出警示，敦促管理层及早做出决断、拟定必要的措施，规避风险、减少损失。财务风险预警体系在国内外都有研究。我国的财务风险预警体系研究开始比较晚，大约在上世纪八十年代开始。直到九十年代中期才出现以财务危机预警模型。对财务风险预警的研究，国外主要集中在对预警系统的方法的研究和分析方面。Fitzpatrick在1932年对财务风险预警进行了早期研究，也就是单变量预警研究。Beaver运用统计法，于1966年建立了使用多变量分析财务风险的预警体系。Altman对财务风险进行预警时采用了多元线性判别模型。之后，递归分类、功效系数法、多元判别分析技术等被陆续应用到财务风险预警体系研究中。

四、财务风险预警体系建立的意义

第2篇：国外企业财务风险研究现状范文

【关键词】 财务风险;预警;财务指标

财务风险预警系统即是以财务会计信息为基础,通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化,对公司可能或即将面临的财务风险所实施的控制和预测警报系统。为了有效防范财务风险的发生,及早诊断出危机可能存在的讯号,公司必须紧紧依托财务风险的诱发根源,从财务敏感性和预兆性角度,建立财务风险预警指标体系,以便正确地预测企业的财务风险。这样不仅能够提高企业的抗风险能力,而且可以提升企业应对风险的能力,对公司的发展具有重要的现实意义和深远影响。

一、财务风险的界定

财务风险(Financial Crisis)又称财务困境(Financial Distress)、财务失败(Financial Failure)。准确合理地界定财务风险是研究财务风险理论的前提。关于财务风险的定义,在国内外一直存有争议,至今也没有统一的观点。

(一)国外关于财务风险的界定

国外学者卡迈克尔(Carmichael)认为财务困境是企业履行义务时受阻,具体表现为四种形式,即流动性不足、权益不足、债务拖欠及资金不足,遭受上述四种情况之一的企业即为财务风险企业;福斯特(Foster)认为财务失败是除非对经营实体的经营或结构实行大规模重组否则就无法解决的严重变现问题。罗斯(Ross)等人认为有四类企业可界定为财务风险企业:第一,企业失败,即企业清算后仍无力支付企业债权人的债务;第二,法定破产,即企业或债权人向法院申请企业破产;第三,技术破产,即企业无法按期履行债务合约付息还本;第四,会计破产,即企业的账面净资产出现负数,即资不抵债。从防范财务风险的角度看,财务风险是指一个企业处于经营性现金流量不足以抵偿现有到期债务的状态。

(二)国内关于财务风险的界定

国内学者余绪缨将财务风险定义为“企业无力履行对债权人的契约责任”。谷祺、刘淑莲将财务风险定义为“企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象,包括资金管理技术性失败和破产以及处于两者之间的各种情况”。陈晓、陈治鸿等认为上市公司中被宣布特别处理的公司(ST公司)为财务风险企业。《中国注册会计师执业准则》第1324号《持续经营》第八条,列示了企业财务风险的迹象,包括:无法偿还到期债务;无法偿还即将到期且难以展期的借款;无法继续履行重大借款合同中的有关条款;存在大额的逾期未缴税金;累计经营性亏损数额巨大;过度依赖短期借款筹资;无法获得供应商的正常商业信用;难以获得开发必要新产品或进行必要投资所需资金;资不抵债;营运资金出现负数;经营活动产生的现金流量净额为负数;大股东长期占用巨额资金;重要子公司无法持续经营且未进行处理;存在大量长期未作处理的不良资产;存在因对外巨额担保等或有事项引发的或有负债。

(三)我国上市公司财务风险的特殊界定

随着股票市场的发展,我国对上市公司的财务风险也有着不同于一般企业的界定。《上市公司状况异常期间的特别处理》规定:“如果发生财务状况异常或发生其他异常状况导致投资者对该公司的前景难以判断,可能发生损害投资者利益的情形时,交易所将对该公司进行特别处理。”上市公司一旦发生上述情况,将自动进入ST(special treatment)板块。2001年12月,中国证监会修订并了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》。该办法规定:“公司连续三年亏损,其股票即暂停上市。”2003年4月4日上交所和深交所开始实施退市风险警示制度,是为了向投资者充分警示上市公司存在终止上市的风险,同时又与其他异常状况实行特别处理的风险警示区别而制定的。新的退市机制对财务风险的上市公司作出了更加严厉的警告。由于“其他状况异常”而被特别处理的情况有很大的不确定性,难以从财务角度进行有效的预测,而“财务状况异常”的情况符合一般认为企业的财务状况不健康的判断,对财务风险界定为由于财务状况异常而被退市风险警示,进入特殊处理板块。

在综合各家有关财务风险的定义之后归纳出国内外研究对财务风险定义的共性:即财务风险的实质是企业现有的现金流不足以偿还到期债务,导致企业违约、破产风险大大增加的一种财务状况。财务风险是一个过程,破产是企业财务风险最严重的后果。由于我国的证券市场尚无一家上市公司因财务风险被破产清算,以破产为标准的研究不具有可行性。本文认为选取ST公司作为财务风险实证研究的样本是合理的,也比较符合我国企业的实际情况。从实证研究的样本选择范围来界定财务风险,将我国上市公司中的ST公司(被特别处理)作为标准展开研究。

二、石油石化行业财务预警指标体系的构建

建立财务预警指标体系,必须在分析指标体系的构建环境、目标、结构、功能及其与整个监测和预警系统之间的关系的基础上,选择敏感性强的财务比率作为分析指标。为了保证评价结构客观准确,在初步建立指标体系时,应尽可能地选取可以概括反映公司财务状况各方面的指标,以便给最后确定指标体系留有筛选的余地。作为构成财务比率指标的主体财务比率应当能够反映公司的偿债能力、盈利能力、资本增长能力、营运能力、资产管理能力等五个方面的财务状况。选取的指标体系不仅应当符合财务预警的目的,还应该有财务数据的支持,也就是说评价指标的数据应该是能够获取的。

笔者通过对中石化、中石油、中海油所属50家企业发放的280份调查问卷,结合被调查者意见以及财务风险预警的内涵,筛选了下列7大类14个指标,初步构建了中石化财务风险预警指标体系。指标名称、代号及计算公式见表1。

1.总资产报酬率。总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平,该指标能全面反映公司的获利能力和投入产出状况。用以评价公司运用全部资产的总体获利能力,是评价公司资产运营效益的重要指标。通过对该指标的深入分析,可以增强各方面对公司资产经营的关注,促进公司提高单位资产的收益水平。该指标越高,表明公司投入产出的水平越好,公司利用资产取得的收益越高。

2.销售毛利率。毛利率反映公司生产效率的高低,是销售收入与产品成本变动的综合结果。该指标反映出公司产品创造利润的能力。毛利率越高,单位产品带来的利润越多,公司的盈利能力越强。

3.流动比率。流动比率是指流动资产与流动负债的比率。流动资产高于流动负债,表示企业有偿付能力。该指标越大,表示公司的偿付能力越强,公司的财务风险越小,债权人的安全程度越高。

4.速动比率。速动比率是指速动资产与流动负债的比率,用来衡量流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。

5.资产负债率。资产负债率是指全部负债与资产总额的比率。该指标反映公司资产中有多少是债务形成的,可以用来检查企业的财务状况是否稳定。

6.长期负债资本比。长期负债资本比是指长期负债资本与资产总额的比率,表明一个公司的资产偿还长期债务的能力。一般情况下,该数值越高说明企业的债务风险越大,企业偿债能力越差。

7.总资产周转率。总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比率。一般情况下,该数值越高,表明公司总资产周转速度越快,销售能力越强,资产利用效率越高。

8.存货周转率。存货周转率是销售成本与存货平均余额的比率。该指标反映公司存货管理水平的高低,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快。

9.应收账款比重、短期借款比重、应付账款比重。这些指标是各往来款项分别与资产总额的比重,该比重越大,公司偿债的风险就越高,因此可以用来反映公司往来款项的风险性。

10.主营业务收入现金含量。主营业务收入现金含量指销售产品、提供劳务收到的现金与主营业务收入的比率,反映公司收入现金的主要来源。该比值越大越好,表明企业的产品、劳务畅销、市场占有率高、收取现金的能力强。

11.净利润现金含量。净利润现金含量是经营活动产生的净现金流量与净利润的比率,值越大越好,表明经营活动产生的现金流量充足。

12.总资产增长率。总资产增长率是本期总资产增长额与年初资产总额的比率。该指标反映的是企业本年总资产较上年总资产的增长情况,可以反映企业的成长能力。

三、指标敏感性分析

构建财务预警指标体系的基本任务是如何从众多财务比率中找出那些对财务风险最敏感的财务比率。由于金融危机的爆发对各公司的影响不同,使得2008年各公司的数据不具有可比性,因此本文选取了2006年和2007年被特别处理(ST公司) 和非ST公司的石油石化行业的上市公司的财务资料。本文中配对样本是正常企业,即到2007年12月31日企业经营正常,具体选择标准如下:

一是行业优先原则。用于配对样本必须和危机公司所处行业(石油化工行业)一致。由于样本总体限制,行业中没有足够配对公司,因此从相近产业中的公司选取。

二是公司规模相当原则。配对样本和危机公司资产规模相近,由于中国石化为中国石油化工行业的领军企业,使可选作配对样本的范围受到影响。因此,适当放宽了公司资产规模的限制。

三是要求配对公司和危机公司时间上的一致。本研究选取的是2006年和2007年被特别处理过的公司,财务数据分别来自2005年、2006年、2007年的年度会计报表的数据。

所选样本公司见表2。

首先,通过分组计算4家财务风险公司和14家非财务风险公司的14个财务指标在财务风险前两年的平均值,比较这两组在14个财务指标各年的平均值上是否具有显著差异。所选样本指标变量的统计描述见表3。

从表3中可以看出,对于两组数据来说14个指标中,ST与非ST两组的均值在指标X2销售毛利率、X5资产负债率、X6长期负债资本比、X7总资产周转率、X8存货周转率、X9应收账款比重、X10短期借款比重、X11应付账款比重和X14总资产增长率中存在显著不同。剖面分析的结果表明:在第(T-1)年,第(T-2)年,财务风险公司与非财务风险公司的14个财务指标的平均值存在显著的差异;两组财务指标平均值的差异随ST发生的时间的临近而增大。由此可见,所选的14个财务指标在财务风险发生的前一到两年中都具有显著的预测能力。

四、指标体系的适用性分析

构建财务预警指标体系的基本任务是如何从众多财务比率中找出那些对财务危机最敏感的财务比率。由于不同行业公司经营环境和经营管理方式等因素的复杂性和多变性,如何选择最合理的预警指标仍然是一个十分困难的问题。在实际的研究工作中,对如何选取预警指标以及是否存在最佳的指标来预测公司财务困境的可能性一直存在着极大的分歧。各研究者在进行研究时,主要是根据自己的经验和直觉、相关资料的可获得性以及财务困境公司中出现严重恶化的指标作为备选的预警指标。

国外最早进行财务危机预警研究的Fitzpatrick(1932)发现净利润/股东权益和股东权益/负债这两个指标的预警能力较强。Beaver(1966)研究发现较好的预警指标有现金流量/负债、净利润/总资产、总负债/总资产、流动资产/总资产、流动比率。Altman(1968)在进行财务危机预警研究时,则选用了(流动资产-流动负债)/总资产、留存收益/总资产、息税前收益/总资产、股东权益的市场价值/负债总额的账面价值、资产周转率5个指标进行预警。此后,诸多国外学者不断用不同的方法、不同的指标进行预警研究,直至现在此类研究仍在不断向前发展。

国内关于财务危机预警的研究也取得了长足发展。周首华选用了(期末流动资产-期末流动负债)/期末总资产、期末留存收益/期末总资产、(税后存益+折旧)/平均总负债、期末股东权益的市场价值/期末总负债、(税后存益+利息+折旧)/平均总资产5个指标进行了预警研究。陈静选用了资产负债率、净资产收益率、净利润/年末总资产、流动比率、(流动资产-流动负债)/总资产、总资产周转率进行预警研究。从上述国内外财务危机预警研究成果来看,诸多学者在指标选择时并未针对我国不同行业特色,在应用该指标体系分析不同行业、具体公司时,必然影响指标选取的科学性,从而降低对危机的预警能力。

本文通过实地调研、理论分析,结合我国石油石化行业上市公司的财务资料,初步设计了石化行业财务危机预警指标体系。运用敏感性分析,进一步验证所选的财务指标均能有效预警财务危机,因而构建了适于石化行业的财务危机预警指标体系。这一指标体系充分结合中国石化行业自身的特点,必将为企业所有者、债权人和潜在投资者等利益相关人作出正确的决策提供帮助。

【参考文献】

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[2] 财政部企业司.企业财务风险管理[M].经济科学出版社,2004年4月第一版.

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[5] 中国注册会计师协会.中国注册会计师执业准则[S].经济科学出版社,2006年3月第一版:187.

第3篇：国外企业财务风险研究现状范文

【关键词】高科技企业 财务风险 财务指标 非财务指标

一、前言

随着科技的迅猛发展和信息技术的广泛渗透，我国的企业尤其是高科技企业面临的风险有所加剧，使得我国的高科技企业有必要加强企业的风险管理，尤其是加强对财务风险的管理。

财务是高科技企业存在和发展的基础，在高科技企业财务管理过程中，必须考虑到各方面的风险因素，这关系到高科技企业长期发展成功与否。高科技企业比一般传统企业具有更大的风险，而且财务状况和财务需求具有许多的不定性。因此高科技企业要长期获利，有必要清楚自身的财务风险状况。

二、高科技企业财务风险的特点

高科技企业的资金需求量比较大，但却缺乏有效的资金支持。现在对于企业而言，筹资渠道有许多：政府支助、银行贷款和企业自筹。但对于高科技企业而言，在创办初期很难通过发行证券和股票来筹集资，而银行也无法承担高科技企业的高风险。高科技企业主要资金来源于政府支助和银行的短期贷款，而这无法解决高科技企业长期资金的需求。资金不足，自然而然会引起高科技企业的财务风险。

对高科技企业而言，科技研究与开发是最重要的基础，要保证企业在市场上的长期发展，必须加大对科研经费的投入。但是目前，由于筹资有限，使我国高科技企业科研经费投入规模比较小，所以不可能在短时期内看到收益；有的时候虽然投入资金数额巨大，但是如果新产品在很长时间内不能打入市场的话，那么前期所花的资金就浪费了，使其科技成果难以转化为产品，这就使得我国高科技企业面临很大的到期不能偿还债务的风险。

三、评价高科技企业财务风险的财务指标

高科技企业可以通过财务指标来评价其财务风险，使其了解自身的财务状况，并且可以通过与其他企业的财务状况进行比较，了解自身在行业中所处的地位。一般企业财务风险评价的财务指标，国内外都有很多的研究，主要包括盈利能力、偿债能力、资产管理能力等方面的评价指标。对于高科技企业财务风险的财务指标可以通过以下几个方面进行分析。

1、偿债能力

高科技企业前期会投入巨大的资本，其中多数是用来购买技术含量比较高的设备，这样就使得企业的资产负债率通常都比较高，同样也使其固定资产比率也较高，流动资产比率就会较低。所以高科技企业的短期债务风险很大，可能会给企业的营运带来危机。用于评价高科技企业偿债能力的指标包括：资产负债率、流动比率、速动比率。

2、资金周转能力

高科技企业资金周转能力是指企业资产投入与其收效的对比。高科技企业开发和生产大多都是高科技产品，一般不需要大量的原料，应该是最热销的产品，使其资金周转能力中的应收账款周转率指标显得更加重要。因此评价高科技企业资金周转能力的指标包括总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率。

3、盈利能力

高科技企业发展的最终目标是为了增加企业盈利，企业盈利能力评价指标可以体现企业财富的增加，一般来说是越高越好，越高说明企业的盈利能力越强。盈利能力评价指标主要包括主营业务利润率、总资产利润率、净资产利润率。

4、成长能力

高科技企业如果能够保持销售收入的不断增长，就会拥有足够的能力来进行再投资，扩大其生产规模并且提升技术能力。因此在对高科技企业财务风险评价的时候要特别强调它的成长能力，这方面的评价指标主要包括：总资产增长率、销售增长率。

5、现金能力

高科技企业经营现金与流动负债以及总负债的比率可以很好地体现企业偿还到期债务的能力，高科技企业只有拥有较高的经营现金负债比率，才能保证到期偿还债务，才能使其企业正常运转，所以要关注高科技企业对现金的运用能力。高科技企业现金运用能力的评价指标包括经营现金流动负债比、经营现金总负债比、经营现金主营业务收入比、经营现金总资产比。

四、评价高科技企业的非财务指标

财务指标是对企业财务风险状况的一种直接的评价，但财务变量在财务风险评价中又有一定的缺陷：第一，财务指标数据来自于财务报表，而财务报表未必能对公司财务状况给出公正和真实的信息；第二，同时企业年度报告的披露相对企业财务风险评价有滞后性；第三，财务数据是种概括性的指标，不利于指导管理行为；第四，在高科技企业中，无形资产是其组织核心竞争力的源泉，但是财务指标评价体系却缺乏对无形资产的评估。

很多的国内外的文章已经研究表明非财务因素对财务风险具有一定的影响，因此要合理评价高科技企业的财务风险，就一定考虑多方面的非财务因素。相对于财务指标，非财务指标更具有前瞻性，它含有更多地指导管理实践的决策信息，为管理者提供更加实际的贡献。

本文提出的评价高科技企业的非财务指标包括以下几个方面：

1、股权性质及股权结构

（1）股权性质。股权性质按照所有制性质可以分为国有控股和非国有控股，国有控股导致上市公司治理效率低下，侵占行为十分严重。因此，我们认为国家股的弊端对公司经营状况必然会产生不利影响，国内聂长海、姜秀华、杜煊军的研究以及xu和wang的实证研究都证实了这一观点。

（2）股权结构。股权结构是公司所有者的持股结构，关于股权结构对企业财务风险影响存在不同观点，elloumi与gueyi的研究发现大股东持有人所持的股份比例与企业发生财务困境的概率是负相关的，parker的实证结果表明大宗股票持有者的持股比例与企业的生存概率间存在正相关关系。

本文采用如下非财务指标来评价股权性质与股权结构对高科技企业财务风险的影响：国家股比例既国家股占公司股票总数的比例；第一大股东持股比例，按不同的比例设定三个不同的变量值：50%以上，20%-50%，2%以下，其所对应的变量值分别设为3，2，1。

2、董事会

（1）董事规模

有些研究认为规模较大的董事会比规模较小的更具优势，因为规模较大的团队拥有一个多方面经验与信息交流的平台。另一些研究认为较小规模的董事会较为容易控制，具有更有效的控制机制，而较大的董事会不易管理。

（2）外部董事（独立董事）

内部董事因为工作在公司内部，决策时易受主观意向影响，而且决策可能会受到其他方面的影响。如果公司设立外部董事，就会使其监控功能得以发挥。

（3）董事长和总经理的两职状况

有研究认为若公司的董事会领导结构为两职合一，虽然有利于股东对公司的控制，却使得公司的利益不一定有充分的保障。

本文将采用如下指标来评价董事会设置对高科技企业财务风险的影响：董事会规模设为董事会全体董事的人数；将董事长和总经理两职设为哑变量，如果兼任，取值为1，否则，取值为0；外部董事占全部董事的比例。

3、审计意见

flagg以及hill等发现审计意见对于企业财务风险是一个重要的信息。本文将审计意见设为哑变量，如果是标准无保留审计意见，取值1，其他取值0。

4、企业生命周期

对于成立时间较短和较长时间的高科技企业而言，都是不容易陷入财务困境的。因为当高科技企业成立时间较短时，虽然规模较小，但其仍处于研发阶段，还没有到转化为成果的阶段，所以不易出现财务风险。当高科技企业成立时间较长时，经历了前期发展的考验，资产规模较大，管理制度化水平较高，经营比较稳定。而企业在发展中期时，相对会比较容易出吸纳财务风险问题。

本文将企业生命周期设为哑变量，成立年限少于5年或多余15年的企业设为哑变量1，成立年限在这之间的企业设为0。

5、人力资本

已经有研究表明：从事技术及研发人员占员工总数的比率、大专及大专以上学历人员占员工总数可以区分高新技术上市公司与非高新技术上市公司，而且这两个比率在一定程度上代表了企业的研发能力和无形资产，这对高科技企业财务风险有一定的影响。故本文采用上述两个非财务指标来评价人力资本对于高科技企业财务风险的影响。

6、r&d费用的投入

高科技企业一定要确保r&d费用的投入，只有这样，高科技企业才可以有效地抵御财务风险，获得成长。国外高科技企业每年都投入大量人力、物力进行研究与开发，我国高科技企业却创新乏力。所以，对我国高科技企业必须重视研究开发费用的投入。本文采用的非财务指标是研发费用占总资产的比例。

五、结论

通过对上述高科技企业财务风险评价体系中财务指标与非财务指标的分析，建立了一套比较完整的高科技企业财务风险评价体系。运用此指标评价体系，对高科技企业财务风险状况进行评价，以使高科技企业明确自己的财务状况，从而为高科技企业财务风险控制提供指导。

【参考文献】

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[5]张玲：财务危机预警分析判别模型及其应用[j]，预测，2000（6）.

第4篇：国外企业财务风险研究现状范文

一、引起财务风险的原因

财务风险的成因分为两大类：外部因素和内部因素。

1.外部因素

外部因素是对所有的企业都会产生影响的因素，是企业无法回避的，主要包括以下几个方面：a.市场变动，即市场由于政治形势、自然灾害等客观原因造成的供求关系的改变。b.宏观经济形势变化，如一国的经济形势变动会影响其他国家和地区经济形势的变动、通过膨胀、通过紧缩、利率变动、汇率变动、税收政策变动等。影响财务风险的这些外部因素，企业无法回避，但是对这些因素进行及时监控，可以帮助企业采取措施应对，避免产生较大的危机和损失。

2.内部因素

内部因素是企业特有因素，是由企业自身事件产生的因素，包括内部管理因素，财务管理因素，财务因素和经营因素。

在内部因素中，有些因素在短期内将引起财务风险，而有些因素是在长期内将引起风险，而实际上这是一个“因果”关系。由于内部管理不当、财务管理失误、经营决策错误，最终引起企业资产负债率过高、应收账款过多、现金不足以支付到期债务等财务风险的出现，而在财务风险预警中，我们对这些“因果”都要反映，才能真正实现预警的目的。内部因素是企业可控因素，外部因素是企业不可控因素，但外部因素也会通过内部因素引起财务风险，在财务风险预警研究中无法将两者分开，但在分析中，应区分原因，采取措施。

二、引起财务风险的原因可能产生的现象

外部因素和内部因素都会引起财务风险，但财务风险毕竟是个抽象的概念，要建立财务风险预警体系，必须了解财务风险的具体现象，即财务风险的征兆，一旦发现，即采取措施，予以控制。引发财务风险的具体现象有：

1.规模过度扩张。企业经营进入成熟期和衰退期后，如果进行大规模的新建项目或对原油厂房进行大规模扩修，或者同时在许多地方收购其他企业，涉足许多不同领域，都可能使企业资金负担过重，如果没有进行严密的资金预算，都会导致企业支付能力下降，引发财务风险。

2.企业内部管理层做出了不同以往的特殊决策或管理层突然出现重大人员变更，这种现象的出现意味着企业内部管理出现问题，引发了管理风险，必将引起财务风险。

3.销售出现不正常的下滑。从表面看，销售下滑是市场问题，但引起的原因很多，如果不是由外部宏观因素引起，很可能是企业产品质量问题或市场出现了强有力的替代产品，无论哪种原因，都可能在短期或长期引发财务风险。

4.非计划的存货积压。非计划的存货积压产生的主要原因是销售出现非正常下滑，但除此原因外，管理层的错误决策或者财务的粉饰需求都可能引起存货的非计划积压，引发财务风险和管理风险。

5.过度依赖贷款。过度依赖贷款，意味着企业丧失了其他的融资能力，意味着企业丧失了以往的信用，标志着企业资金周转失调或盈利能力下降。

6.财务报表公开不及时。如果频繁出现财务报表不及时公开，应警惕财务粉饰，关注报表附注。

除以上提到几点外，还有许多可能引发财务风险的现象，如企业进行了大规模的新产品研制，如果此项经营决策失误，同样会导致企业产品积压，现金周转困难；另外，客户交易记录恶化，可能导致赊销款项无法收回等。因此，引发财务危机的现象很多，对这些现象应进行仔细分析，查找原因，才能及时防范财务风险，避免财务危机。

三、引发财务风险现象的财务表现形式

引发财务风险的现象，并不都是财务现象，有管理现象，还有经营现象，它们可能引发狭义财务风险、管理风险和经营风险等，管理风险和经营风险可以通过在管理环节和经营环节中发现，采取措施予以规避，但风险的产生和危机的引发是个逐步的过程，对于在管理中和经营中没有防范住的风险，最后都会反映为千百万，因此，我们必须了解引发账务风险的现象的财务表现形式，而最好的财务表现形式就是最好的财务指标。

目前我国常用的财务指标从四方面来界定，财务效益状况指标、资产营运状况指标、偿债能力状况指标和发展能力状况指标，用来对企业的经营业绩进行评价，而本文我们是研究财务风险预警，这里要分析的是企业财务风险预警指标，通过这些指标应能灵敏地反映企业的财务风险状况，对企业的财务危机进行及时预警，因此我们根据财务风险的成因和现象构建了四方面财务风险预警指标，它们是：管理状况指标、财务结构指标和运营状况指标。

1.管理状况指标

管理状况可通过高层领导决策失误率、内部控制制度执行率等指标来反映，它们可直接反映出管理风险，在一段时间后反映为财务风险，是财务风险预警的早期指标。

高层领导决策失误＝某时期高层领导的错误决策数/某时期高层领导的总决策数

内部控制制度执行率＝已执行的内部控制制度数/已制订的内部控制制度数

2.财务状况指标

财务状况可通过流动比率、速动比率、现金流动负债率、主营业务利润率、净资收益率、销售收入增长率和权益增长率等指标来反映，直接反映出财务风险。

流动比率＝流动资产/流动负债

现金比率＝（货币资金+短期证券）/流动负债

现金流动负债率＝经营现金净流量/流动负债

主营业务利润率＝利润总额/销售收入总额

净资产收入增长率＝（本期销售收入—上期销售收入）/上期销售收入

权益增长率＝（期末所有者权益—期初所有者权益）/期初所有者权益

3.财务结构指标

财务结构可通过流动资产率、资产负债率、应收账款坏账率等指标来反映，反映企业应对负债的能力。

流动资产率＝流动资产/总资产

资产负债率＝负债总额/资产总额

应收账款坏账率＝应收账款坏账/应收账款总额

4.运营状况指标

运营状况可通过总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、投入产出率、不良资产占有率和现金流入流出率等指标来反映，这些指标既可反映财务风险，也可反映经营风险。

总资产周转率＝销售收入净额/平均资产总额

应收账款周转率＝销售收入净额/应收账款平均余额

存货周转率＝销货成本/存货平均余额

投入产出率＝产品销售收入/（产品销售成本+期间费用）

不良资产占用率＝不良资产/资产总额

现金流入流出率＝现金流入量/现金流出量

我们这里构建的指标，是从一般意义出发形成的，企业在具体运用中，应依据实际需要，进行调整。

四、构建财务风险预警体系的方法

从广义上说，构建财务风险预警体系的方法包括前面介绍的企业财务风险预警的信息表现，只有收集了资料，才能进行必要的研究，因此，这里所指的构建方法是指如何对财务风险预警指标进行分析和运用，得到企业所处财务危机的程度的信息，帮助企业做出危机判断的具体方法。

企业财务风险预警的方法总体来说，分为两大类：一是定性分析的方法；二是定量分析的方法。定性分析包括专家调查法、分阶段分析法、流程图分析法和管理评分法。定量分析法是通过对预警指标的筛选，运用数学和统计方法，建立模型，用数字对企业财务危机作出判断的方法，一般分为单变量模型和多变量模型。具体包括以下几种：a.单变量财务危机预警模型；b.Z得分模型；c.迈耶和皮弗的LPM模型和马丁的Logit曲线回归模型；d.神经网络财务危机预警模型。

定性分析法和定量分析法在实际应用中可结合使用，如对管理状况就可采用定性的方法进行前期的分析，判断管理风险的程度，根据所得到的信息，计算管理状况的指标，使得指标得以量化。

五、结语

我国学者对财务预警研究始于20世纪80年代后，1986年吴世农、黄世忠研究了企业破产分析指标和预测模型，1998年陈静对27家ST公司和非ST公司进行了单变量分析，建立了Z得分模型，2000年张玲以120家公司进行模型检验。经过大量的实证分析，财务指标和Z得分法模型对我国企业财务危机的预测有较好作用。在这些分析中，学者们都选择了定量分析法，而忽视了定性分析法，同时他们均以上市公司为研究主体，进行横向研究。实际上，对任何一家企业都需要进行财务危机预测，这将是企业财务管理的新趋势，企业可根据自身的实际情况选择适当的预警指标和预警方法，建立财务风险预警体系。

参考文献

[1]胡华.现代企业财务风险的成因及防范[J].会计之友，2009.

[2]陈静.上市公司财务恶化预测的实例分析[J].会计研究，2009.

第5篇：国外企业财务风险研究现状范文

【关键词】 企业并购，财务风险，控制

1 国内外文献综述

1.1国外研究现状

国外对企业并购财务风险的研究起步较早，关于企业并购研究的广度及深度均处于领先地位。

F Modiglian，Merton H Miller（1958）提出，在企业价值评估理论体系中，首次将不确定性引入该体系，企业的市值与企业未来的预期收益折现之后的资本化价值一致，尽管未能解决折现率的合理确定问题，但是可以确定折现率与风险程度的大小成比例。

Philip.H.Mirvis（2010）提出，就宏观战略而言，并购该项业务与并购企业自身的不匹配会导致企业并购的失败，在并购过程中对财务风险的关注程度不够，全然依赖目标企业的财务报表，未制定适当的并购计划，包括定价、融资等，也会导致企业并购的失败。

1.2国内研究现状

与国外研究现状比，我国学者的研究仍然有些落后。

沙亮（2008）提出，要想降低财务风险的发生，重点要提高获取目标企业的信息质量，运用定价模型及多种价值评估方法进行合理评估、科学定价。

罗春华，李曦华（2011）提出，通过采用多种增长模型计算的市值与上市公司实际市值比较分析发现，采用二阶段自由现金流量模型计算，最能对目标企业进行较为准确的市价估值。

徐黎明（2014）提出，企业并购中的定价风险需要通过提高财务报表的信息质量水平及采用适当方法，全面评估目标企业的财务状况的防范措施加以控制。

2 企业并购的动因

企业并购的动因可以通过协同效应理论进行分析。并购中的协同效应在这里指的是两家公司合并后的经营效益超过他们独立运作时所希望取得的效益之和的部分，通俗地讲，协同效应就是指1+1>2的效应。

并购的协同效应主要是由于并购双方并购前管理方面或运营模式方面都有不足之处，并购后双方互相学习，取长补短，发挥各自的优势，因此导致并购后的企业管理效率提高，运营模式也得到了改善，使得公司整体的价值得到提升，形成协同效应。但是协同效应还受很多因素是影响，比如：宏观因素、行业因素、企业因素、交易因素等，协同效应并不是总能产生，甚至有时候会带来负协同，产生一些不可避免的成本，@主要取决于双方的整合情况和企业在所属行业处于什么样的经济规模水平。

3 财务风险控制对策

广汇汽车在2015年12月12日通过全资控制的子公司香港广汇提出自愿性附条件现金部分收购要约，收购香港联交所主板上市公司宝信汽车不超过75%股份。基于这个背景下，我分析了此次收购可能存在的财务风险，给出以下几点建议。

3.1防范定价风险的对策

定价风险产生的原因主要是由于收购方与目标公司的信息不对称，在并购前期充分获取目标企业的信息有助于降低财务风险的发生，本次收购定价采用了市场法，定价虽比较合理，但由于股市情况的不确定性，仍然存在一定的风险，广汇汽车可以运用多种评估方法，并寻求第三方的帮助，对目标公司的进行价值评估，以此降低定价风险。

3.2防范融资风险的对策

首先，广汇汽车虽采用了内部融资与外部融资相结合的方法，但是外部融资只选用了向银行借款的方式，融资结构比较单一，应运用多种融资方法分散风险；其次要考虑融资资本成本，选出资本成本最合理的融资组合方案，债务融资对企业未来偿债造成很大的压力，但是股权融资又会稀释股东的股权，造成股东的不满，因此确定合理的融资结构对于防范融资风险非常重要。

3.3防范支付风险的对策

本次收购广汇汽车选取的支付方式为单一的现金支付，由于未来现金流量的不确定性，容易造成支付风险。采用不同的时间及方式进行支付会给企业产生不同的影响，为了降低由于支付方式及支付时间选择带来的风险，企业应综合考虑企业实际财务状况，合理确定现金支付的最高承受额度，选取多种不同的支付方式，包括现金支付，股票支付，杠杆支付，及这三种支付的各种组合支付等，以保证有效降低收购支付风险。

3.4防范整合风险的对策

整合风险是企业收购过程中面临的最后一项风险，战略整合需要广汇汽车详细了解双方的战略，取长补短，确定一个有效的能够提高公司价值的企业战略；对于人员整合，在对管理层进行合理安排的同时，也要注意注入新鲜血液，外聘一些管理人员；文化整合是一种互动的过程，两个公司要进行充分的沟通，相互渗透包容，以取得整合的成功。

4 结论

目前在我国，企业为了扩大市场规模，大都选择了并购这个比较快捷的方式。但是，并购失败率的居高不下表明，并购是一件充满高风险的事情。在并购过程中，只要存在资金活动，那么财务风险就必然存在，企业需要注意准确识别这些风险，并采取措施对其进行合理控制。

参考文献：

[1] 张硕.企业并购中的财务风险研究 ――以 SL 公司为例 [D].山东财经大学，2016（6）

[2]蒋孟霖.企业并购财务风险及其防范研究――以中国平安并购案为例[D].云南大学，2015（5）

[3]孙齐.企业并购财务风险控制研究――以蒙牛并购雅士利为例[D].沈阳工业大学，2016（5）

[4]宋博.企业并购财务风险管理研究――以唐钢股份并购案例为例[D].华东理工大学，2014（3）

[5]贾亚楠.企业并购的财务风险及其防范x究――以蒙牛并购雅士利为例[D].河南大学，2016（6）

第6篇：国外企业财务风险研究现状范文

关键词：财务风险 行业环境风险 财务预警 矩阵

一、 引言

为了能够更好地适应瞬息万变的行业环境，避免财务危机的发生，建立优良的财务预警系统成为了当前学术界和实务界亟待解决的重要课题。目前，代表性的财务预警模型主要包括单变量模型、Z模型、Logit模型及神经网络预警模型。各种预警模型的优缺点各异，但整体看来，这些方法都只是站在微观经济的角度来分析企业的财务状况，只展示了财务风险的“果”，没有阐释其中的“因”，缺少对客观条件――外部环境的探索；近年来，也有学者试图将行业环境因素纳入企业风险分析中来，然而这些研究大多都是通过统计方法来分析行业环境与企业内部财务要素之间的相关关系，却没有探索出一套适用的预警方法，将行业环境风险融入企业财务风险预警中来。

鉴于传统方法的不足，本文在系统归纳国内外相关研究成果的基础上，借鉴“风险矩阵”的基本原理，将企业所处行业环境风险和内部财务风险两个层面有机地结合起来，全面地刻画企业财务状况。从而摆脱了传统仅依靠线性回归分析来简化地研究财务危机的痼疾。

二、行业环境视角下的企业财务风险形成机理

本文认为企业财务风险的形成与行业环境风险有着密切的联系。

首先，耗散结构理论从系统内外两方面影射了企业财务风险产生的原因。耗散结构理论认为，熵导致了系统的无序化，即风险的产生，系统的熵（无效能量）总是在不断的增加，但整个世界是处在一个开放的环境下，任何系统都会和外界环境进行物质和能量的交换，因此，系统内部熵的变化还会受到外部环境的影响。总熵变ds是由两个部分构成的：ds=des+dis。其中，des称为系统外部的熵流。而dis称为熵产生，是由系统内部自发的不可逆过程产生的。

其次，行业环境深刻影响企业经营环境。企业的生存环境大体可以分为三个层次：宏观环境、行业环境、企业内部环境。而行业环境是企业最基础的外部环境，宏观环境对企业的影响一般是通过影响行业环境而波及具体的企业的，企业内部环境的调整也是以行业环境的要求为基础的。因此，行业环境对企业的生产经营起着决定性的作用。

最后，行业环境不确定性间接导致企业财务风险。随着市场经济的不断深化，行业环境总是处于一种不断变化的状态，具有高度的不确定性，这种不确定性就必然引发行业环境风险，包括行业的政策风险、市场风险、技术风险等，这些外部风险因素通过影响企业内部的供、产、销等生产经营活动，最终会导致企业利润变动的风险，即企业财务风险。因此，研究企业财务风险必须研究它所处的行业环境及其同行业环境的相互作用。

根据以上分析，企业财务作为一个耗散结构体，它不可避免的会受到来自内部和外部两方面因素的影响。企业财务系统中的熵可以理解为企业财务运行中的不确定性，即财务风险，而行业环境风险是导致企业财务风险的外在客观条件。

三、预警指标体系设计

（一）基于自由现金流量的企业财务预警指标体系设计

本文遵循重要性、全面性、先行性、可得性原则，选择9个财务指标，建立了自由现金流量指标体系，它们分别反映了企业盈利风险、营运风险和偿债风险。下页表1列示了该指标体系的构成和计算方法。

（二）行业环境风险指标设计

行业环境风险主要包括6个方面，即行业资源风险、行业竞争风险、行业生命周期风险、行业技术变革风险、行业信用风险、行业利率风险。这些风险含义丰富，难以用单一的客观指标进行清晰的描绘。因此，本文对每一行业环境风险都分别设置了主观与客观两类指标：①行业资源风险。本文定义的行业资源风险主要是原材料市场状况。定性指标为供应商依赖性；定量指标包括原材料、燃料、动力购进价格指数和供应商集中度。②行业生命周期风险。定性指标为行业所处生命周期阶段；定量指标包括销售增长率和行业固定资产投资增长率。③行业竞争风险。定性指标为产品差异化程度；定量指标包括行业集中度和行业内企业年增加率。④行业信用风险。定性指标为企业回收账款的难易程度；定量指标包括行业坏账率和行业现金流动比率。⑤行业技术变革风险。定性指标包括产品更新速度和本企业技术水平；定量指标为行业技术投入比率。⑥行业利率风险。定性指标包括利率波动幅度和利率波动频率；定量指标为行业利率水平。

对于定性指标，可以采取专家咨询、打分法来计算，并利用几何平均法来计算各定性指标的综合评价值，即令有n个专家参加评分，且第j个专家给出的第i个指标的分值为aij，则第i个指标的综合评分值为：ai=（aij）1/n。对于定量指标，笔者借鉴已有的研究成果，得到如表2的计算公式，公式中的数据来源于国家统计局和行业内所有企业财务数据。最后，可以采用模糊综合评价方法计算各维度行业环境风险值。

（三）行业环境风险与企业财务风险的逻辑关联

行业环境风险与企业三个维度的财务风险间存在的客观逻辑关联：第一，行业资源条件影响企业原材料的购进价格从而影响企业的成本自由现金率，行业竞争状况和行业生命周期影响企业的销售自由现金率、净利润自由现金率。因此，这三类行业环境合称为行业盈利环境，它与企业财务盈利能力有必然的联系。第二，行业信用水平决定企业应收账款回收的难易程度，行业技术水平决定企业内部生产效率和周转能力。因此，这两类行业环境合称为行业营运环境，它与企业财务营运能力有必然联系。第三，行业利率水平的大小决定企业偿付利息的压力，因此，把它称为行业偿债环境，它与企业财务偿债能力有必然联系。因此，依照企业财务风险分类标准，同样可以将行业环境风险划分为行业盈利环境风险、行业营运环境风险和行业偿债环境风险三个维度。

四、企业财务预警矩阵定位模型设计

（一）企业财务预警矩阵定位原理

本文建立的企业财务预警矩阵定位模型最重要的特征是整合性，将企业所处行业环境风险和企业内部财务风险二者有机的结合起来，从内外两个层面全面刻画企业的财务状况。首先构建一个以行业环境风险作为纵坐标，企业财务风险作为横坐标的二维矩阵（如图2），然后分别测度行业环境风险值RY和企业财务风险值RX，并将该点（RX，RY）定位在矩阵中的不同区域，不同的区域代表了企业不同的财务风险涵义。利用矩阵定位方法，能够对企业财务风险进行直观全面的分析和评价。

（二）风险指数的计算

1.预警临界点的确定。本文在确定“预警临界值”之前，先需要对所有风险指标进行定量测算。然后将每个风险指标的预警临界值规定为三个数值η1、η2、η3，将风险划分为无警、轻警、中警和重警四个区域。η1、η2、η3分别为该指标前5年的平均值、落后平均值和先进平均值。

2.风险等级判定原理。为了便于风险矩阵的设计，须将行业环境风险指标值和企业财务风险指标值无量纲化，并界定在R∈[0，4]的区域内。假设ti表示实际风险值。tmax表示最大值。tmin表示最小值。η1、η2、η3分别表示三个预警临界值（如图1）。由此，可以给出如下定义：

定义1：如果计算值η3≤ti≤tmax，则R∈[3，4]。表示风险水平为“重警”。

定义2：如果计算值η2≤ti

定义3：如果计算值η1≤ti

定义4：如果计算值tmin≤ti≤η1，则R∈[0，1）。表示风险水平为“无警”。

根据定义，可以得到如下数学模型进行R值的计算（如公式1）：

3.风险指数的计算公式。经过数学转换后的行业风险指数值与企业风险指数如表3。

由此，根据几何平均值的计算方法，给出以下风险指数的计算公式，如公式（2）-公式（4）：

（三）企业财务预警矩阵定位模型设计

企业财务预警矩阵定位模型是根据行业环境风险指数值和企业财务风险指数值，将风险定位在矩阵的不同区域，从而直观全面地识别风险水平。首先，根据[1，2，3，4]四个风险指数临界点，将二维矩阵划分为十六个区域。X轴表示行业环境风险值，Y轴表示企业财务风险值，并可以在矩阵识别模型中找到该点（RX，RY）。在此基础上将每一个区域用预警信号灯标识出来，就可以得到企业财务预警定位矩阵（图2）。 其中每个区域中的前信号灯表示横坐标即企业财务风险的警情，后信号灯表示纵坐标即行业环境风险的警情。由此，可以根据RX和RY的值定位于不同的区域，发出不同的预警信号。而每一对组合信号灯代表着不同的涵义。最后根据信号灯的涵义，可以将企业财务预警矩阵划分为[绿色、黄色、橙色、红色]四个区间（图2）。绿色区域代表企业财务和行业环境风险都较小，属于“无警区”。黄色区域代表企业财务风险较小，而行业环境风险较大，说明企业当前财务状况良好，但较差行业环境对企业经营有着潜在的影响，随时可能波及到企业内部，因此，该区域属于“潜伏期”，亦称“轻警区”。橙色区域代表行业环境风险较小，而企业财务风险较大，说明企业的财务状况已经出现危机，但行业环境良好，有益于企业摆脱暂时的困难，因此，该区域属于“发展期”，亦称“中警区”。红色区域代表行业环境风险和企业财务风险都较大，说明不仅单个企业的财务状况已经出现危机，而且整个大的行业环境都非常低迷，因此，该区域属于“恶化期”，亦称“重警区”。

五、结论

本研究在深入剖析行业环境风险与企业财务风险相互作用机理的基础上，通过企业财务预警矩阵定位模型在微观与宏观之间建立起联系的桥梁。具体而言，得出如下结论：

1.耗散结构理论从系统内外两方面影射了企业财务风险产生的原因。企业财务满足耗散结构的形成条件，是一个耗散结构体。企业财务系统中的熵即为企业财务风险，它不可避免地受到企业内部和外部环境两方面因素的影响。

2.自由现金流量指标能很好地衡量企业财务风险状况，对企业的盈利能力、营运能力、偿债能力都会有不同程度的反映。根据行业环境风险与企业三个维度的财务风险间存在的客观逻辑关联，可以将行业环境风险划分为行业盈利环境风险、行业营运环境风险、行业偿债环境风险三个维度。

3.借鉴“风险矩阵”的基本原理，可以构建一个以行业环境风险作为纵坐标，企业财务风险作为横坐标的二维矩阵，并设定相应阈值，将二维平面划分为多个评价区域，并赋予不同区域相应的经济涵义，全面地刻画企业的财务状况。J

（注：本文系2013年浙江省自然科学基金课题，项目编号：Q13G020022；绍兴文理学院博士科研启动项目，项目编号：20125040）

参考文献：

1.张友棠，黄阳.基于行业环境风险识别的企业财务预警控制系统研究[J].会计研究，2011，（3）.

2.于晓红，张立.基于行业环境因素的上市公司资本结构影响因素分析[J].财会通讯，2009，（11） .

第7篇：国外企业财务风险研究现状范文

【关键词】预警；财务风险；防范

本课题研究目的在于，针对福鑫公司财务风险防范存在的问题，由实际出发，运用财务风险预警的方法，对其财务风险防范进行完善，使资金安全运作，为企业带来更多的经济效益。

其意义在于通过福鑫公司财务风险防范的现状与问题；对福鑫公司财务风险防范问题进行原因分析；进行福鑫公司财务风险防范的对策研究。

国内外学者关于财务风险的相关论述如下：

James T.Gleason（2000）[1]认为，实施风险管理要与公司策略结合，要与公司能力结合；要对风险管理提供支持与资助；并且创建与风险管理相匹配的模型，启动全面支持团队。

Karen A Horcher（2005）[2]认为，财务风险产生于各种具有财务性质的交易之中，企业的成本增加或收入减少会对企业的盈利能力产生负面影响。企业要实施风险管理战略以及对风险进行防范。

国外学者认为，当企业财务状况不利时会出现财务风险。要对风险管理提供支持，改善企业财务状况。创建与风险管理相匹配的模型，对财务风险进行防范，达到控制的效果。

国内学者关于财务风险防范的相关论述如下：

李伯圣（2008）[3]认为，财务危机管理不同于财务风险管理，提出从内部控制和危机预警两个方面加强财务危机的事前预防，并从价值创造出发，为陷入财务危机的企业提供走出困境的途径。

宋常阐（2009）[4]认为，财务预警分析侧重点，明确目标，通过收集统计数据、进行整理、计算研究，分析企业的现状和企业的危险程度。最后采取措施并将形成的经验转化为企业的管理活动规范。

王尔康，于万钧（2009）[5]认为，财务风险预警主要是以财务会计信息资料为基础，设置预警指标，观察这些指标的变化，对企业将要面临的财务风险进行实时监控和预测警示。

邓红征（2010）[6]认为，我国小规模企业通过负债经营来解决资金不足的问题，实现财务杠杆效应。但负债经营引起财务杠杆效应也会带来财务风险。从财务角度分析和确定负债结构，降低风险，增强企业偿债能力，积极地利用负债为企业谋取利益。

杜永生（2010）[7]认为，应收账款日益成为公司财务管理关注的重要项目，过高的应收账款，会使公司的营运能力和偿债能力陷入危机。

张秀梅（2010）[8]认为，中小企业财务风险预警是以企业的财务报表、经营计划及其它相关会计资料为依据，对企业的经营活动和财务活动等进行分析预测，通过财务预警对企业经营风险和财务风险进行分析的风险控制。

财务风险管理的实际问题有待进一步研究，本课题在综合国内外研究的成果下，结合福鑫公司的实际情况，运用风险预警的方法解决其财务风险防范的问题。

1.福鑫公司财务风险防范现状与问题

（1）福鑫公司概况及财务风险防范现状

福鑫公司成立于2009年，是一家节能环保空调，热泵，锅炉设计，销售，安装，调试，维护一体服务公司。主营业务是：锅炉；空气源热泵；水地源热泵、中央空调等。公司主要为家庭，商场，娱乐，酒店，工厂，医院等提供服务。

福鑫公司资产为140411.77元，盈利为11732.57元，货币资金为24490.6元，占资产总额的17.44%，资金风险防范不到位，导致资金周转不正常。应收账款为81000元，资产为140411.77元，负债总额为100411.77元，占资产总额的71.51%，即资产负债率高达0.7151。负债严重超标，风险防范有待加强。

福鑫公司财务风险防范现状主要体现在负债和应收账款两个方面的防范上。

福鑫公司的负债总额为100411.77元，占资产总额的71.51%，即资产负债率高达0.7151。在负债方面的防范出现了漏洞，导致负债偏高。

福鑫公司财务风险防范现状主要S财务风险防范不到位。福鑫公司的应收账款为51000元，资产为140411.77元，应收账款占资产总额的36.32%，同行业应收账款占资产总额的10%左右，福鑫公司在财务风险防范上对应收账款防范不到位，导致了应收账款回收率低的问题。

（2）福鑫公司财务风险防范主要问题

在财务风险防范方面，财务结构不合理、融资不当使公司丧失偿债能力而导致预期收益下降的风险。而福鑫公司的财务风险防范主恰当的财务风险防范系统，才导致这一系列问题的发生。

福鑫公司负债偏高。福鑫公司期初负债总额为82612.28元，期末负债总额为100411.77元，期初资产负债率为0.67377，期末资产负债率为0.7151。

其次，负债偏高是因为期限结构安排不合理，在应筹集长期资金却采用了短期借款，短期借款为49600元，长期借款为46773.99元，短期借款与长期借款数额相当是很不正常的，短期借款的利息会比长期借款的利息高。

由于借款期限的不合理导致企业的偿还债务的风险增加，负债偏高是公司风险防范不足之处的体现。

福鑫公司应收账款回收率低。企业赊销比重大，应收账款缺乏控制，所占比重过高。由于对客户的信用等级了解欠缺，造成应收账款失控，大量比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账，给企业带来巨大的财务风险。

2.福鑫公司财务风险防范问题的原因分析

（1）福鑫公司负债失控

福鑫公司负债偏高，期初负债总额为82612.28元，期末负债总额为100411.77元，一方面企业资金结构不合理，一方面资产负债比率过高，这就导致公司负债失控。这就导致了福鑫公司财务风险的发生。

福鑫公司短期借款为49600元，长期借款为46773.99元。公司使用短期借款多过于用长期借款来筹资，利息费用远远高于在相当长的时期中将固定不变的长期借款所带来的费用。

企业是想运用负债来进行融资，将财务杠杆的作用最大化，实现资金成本最低化。但不意味着以最低的利率借款就可以达到这个目标，相反，公司借款结构的不合理和负债失控使福鑫公司负债偏高，负债的偏高就直接导致了负债失控。

（2）福鑫公司防范财务风险方法不恰当

公司在应收账款方面没有进行严格的控制.经过了解福鑫公司的情况，年销售283701元，应收账款余额在81000元，已经核销的坏死账额累计3000元，账面还有呆账1000，应收账款占资产总额的57.69%。

在资金运营方面还不是很充足，运营资金为49354.61元，应收账款大于营运资金，资金运作建立在应收账款收的回来的假设上，对方企业没有及时付款，福鑫公司在资金运作和偿还负债方面会受到严重的打击。

很明显，福鑫公司的防范财务风险方法不恰当造成了公司应收账款回收率低，使得整个公司资金运作不够充分。

3.福鑫公司财务风险防范对策研究

（1）财务预警防范福鑫公司财务风险的思路

针对福鑫公司财务风险防范存在的问题，运用财务风险预警的方法，对其财务风险防范进行完善。基本思路首先是建立财务指标。然后确定预警界限，运用公式处理分析数据处。最后得出结论并提出企业财务风险防范相关对策。

（2）福鑫公司财务预警方法

针对福鑫公司财务风险防范，运用多变量财务预警分析模型进行分析财务数据和指标，发现公司财务风险防范中出现的问题。制定出相应的防范对策，降低企业财务风险，达到防范作用。

选择福鑫公司财务预警模型和指标。福鑫公司财务风险防范研究的财务危机预警分析模型是多变量判定模型中的小企业财务危机预警分析模型。多变量模型就是运用多个财务指标或现金流量指标来综合反映企业的财务状况，并在此基础上建立预警模型，进行财务预测。

基本公式是：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

式中：X1=营运资金/资产总额；X2=留存收益/资产总额；X3=息税前收益/资产总额；X4=权益市价/债务总额账面价值；X5=销售额/资产总额。

确定福鑫公司财务预警指标预警界限。Z计分模型Z值越低，企业面临的财务风险越大，埃特曼提出判断破产企业和非破产企业的分界点为2.675，Z值大于2.675，为非破产企业，Z值小于1.81为破产企业。在本文中，设定Z值处于1.81-2.675之间时，表示财务状况不稳定。

（3）福鑫公司财务预警实例

以福鑫公司为例，结合福鑫公司财务风险的问题，设定福鑫公司财务预警指标，对福鑫公司进行财务风险预警系统构建进行探讨。

1）建立反映福鑫公司财务危机状况的指标体系

经过对福鑫公司相关财务报表，收集到营运资金为49354.61元，留存收益为274125元，息税前收益为166933.43元，权益市价为40000元，销售额为283701元。套用埃特曼Z计分模型的公式。

2）确定各指标的预警界限

在本论文中，设定Z值处于1.81-2.675之间时，表示财务状况极不稳定。大于2.675时表示企业财务状况良好，小于1.181时为严重警示，当处于两者之间时企业还可以采取恰当措施进行补救。

3）运用公式处理分析数据并分析

根据搜集的数据，可知营运资金为49354.61元，留存收益为274125元，息税前收益为166933.43元，权益市价为40000元，销售额为283701元。运用埃特曼Z计分模型的公式，计算过程如下：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

式中：

X1=营运资金/资产总额=0.3515

X2=留存收益/资产总额=1.9523

X3=息税前收益/资产总额=1.189

X4=权益市价/债务总额账面价值=0.3984

X5=销售额/资产总额=2.0205

那么有：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

=0.012*0.3515+0.014*1.9523+0.033*1.189+0.006*0.3984+

0.999*0.8810

=2.1148

4）根据结果制定对策

福鑫公司的Z值为2.1266处于1.81-2.675之间，属于埃特曼Z计分模型的“灰色地带”，表示公司的财务状况极不稳定。

经过公式的计算，可以得出福鑫公司财务状况的不稳定，要想使Z值增大，企业可以增加营运资金、留存收益、息税前收益、权益市价和销售额。企业也可以减小负债总额的账面价值，使X4增大，这就需要企业在风险出现之前控制好负债的数额，做好财务风险防范。

通过风险预警所提供的数据，企业可以了解到负债是否超标，进而达到控制负债，防范财务风险，达到降低公司的财务风险的效果。

4.结束语

综上所述，针对福鑫公司财务风险防范存在的问题，运用财务预警的方法，可有效防范其财务风险。该企业的财务风险预警不可能在短期内达到比较完美的效果，它还需要随着时间的推移来不断加以丰富和完善。

由于作者知识和水平有限，本文仅仅对企业财务风险防范进行了初步的研究，财务预警付诸实施，还有许多工作要做。我们会密切关注该企业的财务预警动态，也希望引起专业人员的进一步讨论。

参考文献：

[1]James T.Gleason，The New Management Imperative In Finance[M].Bliimberg.Pr，2000：311-314.

[2]Karen A.Horcher，Essentials of Financial Risk Management[M].John Wiley & Sons Inc，2005：2-4.

[3]李伯圣.企业财务危机管理[M].北京：社会科学文献出版社，2008：3-5.

[4]宋常.财务风险防范[M].北京：中信出版社，2009：363-367.

[5]王尔康，于万钧.中小企业财务风险预警模型[J].中国经贸导刊，2009（16）：1-2.

[6]邓红征.谈小规模企业的负债经营及防范机制[J].商业时代，2010（10）：2.

第8篇：国外企业财务风险研究现状范文

【关键词】 中小企业;财务风险预警;功效系数法

一、中小企业财务风险预警的理论综述

中小企业财务风险预警是以企业的财务报表、经营计划及其它相关会计资料为依据,对企业的经营活动和财务活动等进行分析预测,通过财务预警模型的设计对企业经营风险和财务风险进行分析的风险控制系统。

(一)国外财务风险预警的研究综述

关于企业是否处于财务危机,国外研究者经历了从单一变量,到多元变量,再到综合变量的财务预警模型设计的过程。

1.一元判定模型研究:1932年Fitzpatrick运用单个指标对财务风险进行预警;1966年美国的威廉・比弗(William Beaver)运用精确的统计方法,提出了单变量分析法。

2.多元线性判别:1968年爱德华・奥特曼(Edward Altman)首次运用多元判别模型建立了Z模型;1972 年埃德米斯特(Edmister)专门针对小企业建立了小企业财务危机预警分析模型;Martin于1977年首先使用Logit来建立财务危机预警模型。

3.多元逻辑回归模型:1980年Ohlson用多元逻辑回归方法分别建立了三个Logit模型,使用逻辑回归模型来估计企业进入困境的概率。

4.递归分割法:1985年,Frydman等建立兼具多变量模型的信息容量大和单变量模型简洁特点的递归分割法。

5.神经网络模型:1991年,Coat和Fant建立了神经网络模型预测公司的财务危机状况,并用了47家财务危机公司和47家健康公司检测模型的预测效果,拟合度达100%。

6.其他非统计类财务预警方法:1988年Messier和Hansen首次将专家系统法引入到财务预警中;1991年Gregory-Allen和Henderson Jr.指出灾害理论可以描述公司的破产并做了实证检验;1994年Lindsay和Campbell应用混沌系统对46家破产公司和非破产公司的配对样本进行分析,指出健康公司比非健康公司显现更多的混沌现象;1999年Kim和Meleod Jr.运用专家决策的方法构建线性和非线性的破产预测模型,发现非线性模型效果更好;2000年Charitou和Trigeorgis将期权定价模型运用到了企业的财务预警方面。

(二)国内财务风险预警的研究综述

国内对财务预警的研究起步比较晚,总体分为单模型和多模型比较两大类研究。

1.单模型研究:1996年周首华,杨济华提出F分数模型;2000年,张玲使用细分样本数据线性判别研究法进行了预测,发现模型具有超过前四年的预测效果;2000年,张爱民借鉴Altman的Z模型,建立主成分预测模型;2001年,杨保安等利用BP神经网络分析法构建模型。

2.多模型比较研究:陈静以1998年的27家被特别处理的公司为对象,进行了单变量分析和多元线性判定分析,并进行了两种方法的比较,这项研究是国内最早的实证财务困境预测研究;2001年,吴世农、卢贤义以我国上市公司为研究对象,选取了70家财务危机公司和70家财务正常公司,应用Fisher线性判定分析,多元线性回归分析和Logistic回归分析三种方法,分别建立三种预测财务危机的模型。

二、中小企业财务风险预警指标体系的设计

(一)中小企业财务风险预警指标体系的设计思路

目前国内外对于企业财务预警的研究,绝大多数学者是从偿债能力、盈利能力、运营能力和增长能力这四方面设计指标的。笔者从财务管理的筹资活动、投资活动、运营活动和收益分配活动角度入手,将中小企业的财务预警指标,按财务活动的过程,建立中小企业财务预警指标体系,同时通过借鉴功效系数评分法,建立财务预警模型,从而得出某一阶段的综合预警情况,最后判断出企业的财务预警警度。

(二)中小企业财务预警指标体系的基本结构

本文借鉴国内外有关企业财务评价指标,从筹资活动、投资活动、运营活动和分配活动四个方面出发设计了中小企业财务风险预警指标体系,如图1和表1所示。

(三)中小企业财务预警模型的构建

本文对中小企业财务风险预警采用的是功效系数评分法。功效系数评分法是指根据多目标规划原理,把所要评价的各项指标分别对照各自的标准,并根据各项指标的权数,通过功效系数函数转化为可以度量的评价分数,再对各项指标的单项评价分数进行加总,据以对评价对象进行总体评价记分的一种方法。综合功效系数法的财务风险预警函数模型如下:

财务风险预警为:G=∑Gi×Wi

其中,G为该企业的综合功效系数,Gi为单项功效系数变量,Wi为权数。

1.功效系数法变量类型的确定

功效系数法对所选择的指标进行分类是指标数值越大越好,定义为极大型变量;指标数值越小越好,定义为极小型变量;指标数值在某一点最好,定义为稳定型变量;指标数值在某一区间内最好,可定义为区间型变量。

2.单项功效系数的确定

3.权重的确定

可以结合行业、地区和企业具体情况,综合运用各种科学的方法,如德尔菲法、主成份分析法等。

4.计算综合功效系数并依据警度发出风险警报

三、中小企业财务预警指标体系的实证分析

北京市某成熟期的中小型有限责任公司成立于九十年代初,注册资本7 600万元,总资产8 000多万元,占地85亩,现有员工130多人,是一家以从事锅炉生产、销售和服务为一体的公司。产品包括大、中、小型燃气锅炉、燃油锅炉、电锅炉。目前为止,我国各地区已投入运行使用的壁挂锅炉约有20 000多台,运行状况及用户反馈意见良好。年生产能力达到50 000多台,年营业额5 000万元～1亿元。

(一)财务风险预警指标行业标准值(如表3所示)

(四)计算该企业近五年的综合功效系数

综合功效系数G=∑Gi×Wi

其中,G为该企业的综合功效系数,Gi为单项功效系数变量,Wi为权数。

G=0.1X1+0.08X2+0.06X3+0.06X4+0.08X5+0.04X6+0.04 X7+0.04X8+0.075X9+0.075X10+0.05X11+0.05X12+0.075X 13+0.075X14+0.04X15+0.03X16+0.03X17=72.5298

该公司的综合功效系数为72.5298。

(五)判断该公司的财务预警警度

该企业2002年～2006年的综合功效系数为72.5298,根据表2警情判断表可以判断出该企业的财务风险处于中警状态,即企业财务风险很高,资产状况一般;从单项功效系数中也能看出,整体功效系数不高,企业主要风险是投资领域的风险和资金周转方面的风险。

四、结论

通过对中小企业财务风险预警指标体系的研究,可以得到以下创新性的研究结论:基于中小企业财务管理的四项活动设计出的财务预警指标体系。通过借鉴综合功效系数法构建出中小财务预警模型,可以判定企业所处的经营和财务风险预警程度。同时可以根据企业的不同状况,适当地更改或者调整某些指标。

【参考文献】

[1] 张敦力.风险基础财务管理研究[M].北京:中国财政经济出版社,2002:28-32.

[2] 黄伟.财务管理过程中的风险控制[J].山东财政学院学报,2000,48(4):21-23.

[3] 张启中.中小企业财务风险预警管理研究[J].武汉:武汉理工大学,2005.

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[5] 蔡壁洪,企业财务危机预警的定量分析指标探讨[J].财会研究,2002(8):12-13.

[6] 杨智.论财务预警指标体系的建立[J].科技情报开发与经济,2005(23):22-24.

[7] 芦勇.中小企业财务风险预警系统的指标体系研究[J].企业家天地・理论版,2006(10):64.

第9篇：国外企业财务风险研究现状范文

【关键词】财务风险；识别与控制；财务预警机制

1 风险概念的阶段性发展

国外对风险问题的研究始于19世纪末，1895年，Haynes从经济学意义上提出风险的概念。他认为：“风险一词在经济学和其他领域中，并无任何技术上的内容，它意味着损害的可能性。某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性界定，如果某种行为具有不确定性时，其行为就反映了风险的负担。”

世界上第一个对风险进行理论探讨的经济学家是美国学者威雷特，1901年他在其论文《风险与保险的经济理论》中给风险下了这样的定义：“风险是关于不愿发生的事件发生的不确定性的客观体现。”

1921年，美国经济学家奈特在他所著的《风险、不确定性和利润》一书中对风险的涵义作了进一步阐述，他认为风险不是一般的不确定性，而是“可测定的不确定性”，他指出，经济生活中的现实风险和未来风险都可以借助数理统计分析来计量和测定。

研究风险的国内外学者站在不同的学术视角，给出了风险的内涵。由于概念具有本质性的特点，清晰阐释概念是对风险的政策制定提供有效指导的先决条件。笔者认为可以将风险理论特征归纳为五点：风险的不确定性；风险的客观性；风险的复杂性；风险的动态性；风险的可度量性。

2 财务风险的内涵及分类

2.1财务风险的内涵

学术理论界对企业财务风险存在两种认识：一是企业财务风险是由于企业财务活动中各种不确定因素的影响，使企业财务结果与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能；二是财务风险是企业用货币资金偿还到期债务的不确定性。本文将前一种观点称为广义财务风险，将后一种观点称为狭义财务风险。

广义的财务风险从资金运动及其所体现的财务关系角度出发来界定财务风险，认为企业财务活动的组织和管理过程中的任何一个环节出现问题，都可能带来财务活动成果与预期收益的偏离，这种偏离一般是指财务活动成果的减少，带来偿债能力和盈利能力的降低。

狭义的财务风险认为企业的财务风险是由于企业负债经营引起的，风险的中心在于货币资金的运动，这种运动以货币资金为起点，也以货币资金为终点。

2.2财务风险的分类

依据划分标准的不同，可对财务风险进行不同分类。按照财务风险的可控程度，分为可控风险和不可控风险；按照能否通过多角化的方式分散，分为不可分散风险和可分散风险；按照风险发生的状态，分为静态风险和动态风险；按照风险设计的层次和范围，分为微观风险和宏观风险；但通常上人们按其成因及性质将财务风险分为筹资风险、投资风险、现金流量风险、利率风险及汇率风险五类。根据上述分类标准，本人更认同将财务风险按成因及性质进行划分。

3 财务风险的识别与控制

3.1财务风险识别

叶冬梅（2006）提出财务风险预测的主要方法是充分认识、分析企业内外部的经济信息，利用财务比率，建立财务风险评价模型，进行财务风险分析，及时向决策者提交风险分析报告，形成财务风险预警系统。贺妍（2008）认为风险分析的一个重要作用是根据风险大小和事件的重要性设定优先次序，以合理安排资源配置。

3.2财务风险的控制

3.2.1确定风险反映态度。确定风险反应态度的出发点是降低企业风险管理成木，提高风险管理效益。对待风险的态度不同，其在复杂多变的环境中对风险的控制力度也就不同。

3.2.2风险预防方法选择。回避风险法：综合评价各种可能发生的财务风险，选择风险最低的方案；降低风险法：努力通过措施使其降低；分散风险法：通过联营，多种经营及多元化投资等方式来分散企业财务风险的方法；转嫁风险法：通过某种手段，将风险转移给其他单位承担。

3.2.3风险处理措施选择。风险成本摊入：企业可将一部分风险损失事先以成本加价的形式摊入成本，将风险自行消化；建立风险基金：对于出现的偶然性很大而损失有限的风险，有计划地提取一定数量且独立于企业运营资金之外的货币资金，防止风险发生对企业正常运营资金的影响，保证企业经营活动的正常进行。

3.2.4建立财务预警机制。初始财务指标的确定目前无论是理论界还是实务界通常使用资产负债表、利润表、现金流量表及其它相关明细表和在此基础得出的各类财务比率来构建财务风险预警机制的指标体系。主要包括四大类（如图1所示）：短期偿债能力、长期偿债能力、经营能力、盈利能力。按照普遍性、相关性、可比性、动态敏感性和可操作性的原则同时借鉴前人的经验，选取了四大类中的20个指标作为初始财务指标。

图1 公司财务预警机制——初始指标4 企业财务风险研究不足及未来展望

4.1研究不足

财务风险理论研究已取得较大成果，但也缺乏对实践的普遍指导意义，研究存在着些许不足之处：（1）鉴于研究财务风险的学者有着不同的专业学术背景，研究视角各异，使得该理论内涵的界定仍然存在较多的争议；（2）研究的内容大多以浅层次的描述和分析为主，缺乏更深入的对财务风险内部综合性的定性和定量研究；（3）缺乏对多层次财务风险的特殊性进行深度探讨，致使财务风险差异性很难得到准确划分。

4.2未来展望

纵览财务风险管理研究与实践的现状，笔者认为未来还可以从以下角度对财务风险开展研究：（1）风险管理的思想和视角应该与时俱进，不断创新，可以从现代企业价值链管理与金融管理的新视角来做新的理论发展研究；（2）从主要以规范研究方法和定性研究方法向实证研究方法转变；（3）对企业财务风险的衡量和指标的确定应采用动态和系统方法相结合，运用动态的视角观察企业内部与外部的环境确定企业面临的风险。

参考文献：

[1]何茜.外资企业WCDP公司财务风险管理研究[D].兰州大学，2012

[2]许焕升.风险管理的方法工具[J].管理视角，2008，（4）：48-49