衍生品设计论文精选(九篇)
第1篇：衍生品设计论文范文
1 动漫形象与动漫衍生品
动漫衍生产品的研发推广在动漫产业链中有着举足轻重的地位，而且其可供研发的产品范围非常广泛，据统计在动漫产业收入中有近70%的利润来源于动漫衍生品。由于动漫衍生产品的设计形象来源是动漫画、游戏、影视等作品中的视觉直观角色形象，所以动漫衍生产品与动漫作品之间有着不可分割又相互制约、相互作用的关系。
动漫衍生产品研发对动漫作品的推广起到促进作用。动漫衍生产品的研发与推广，会让动漫作品中的角色形象更加深入人心，提高原作品在广大群众心目中的认知程度，提高原作品的影响力和关注度，为影视作品的收视率及商品系列化提供更大的空间和人群关注。
动漫作品中的角色形象会制约衍生产品的设计与研发。动漫角色及动漫作品中某一个形象的好坏直接影响衍生产品的研发与推广。一个好的适合衍生产品研发的角色形象，能够大大缩短衍生产品的开发周期和开发成本，降低开发难度，促使衍生产品快速的推向市场。而一些形象过于复杂、外观及结构过于概念化、色彩渐变多样的形象，会为衍生产品开发增加难度，一些产品的设计就不得不舍弃原作品的结构细节，整合色彩，使成本降低。
不同种类产品的开发手段也存在区别。如一些服饰、文具类产品，可以使用简单的二维图像印刷的方式，这在产品设计行业中俗称“贴标”方式，这样的产品，基本上是原形象的转嫁，受技术手段的影响较少。而对于一些数码类产品，如小型多媒体音箱、卡通数码相机、儿童键盘等产品，只使用“贴标”的方式是完成不了的，这类产品设计的关键是壳体部分，需要三维形象与动漫角色完美结合，相比其他产品开发难度较大。
2 影响数码类动漫衍生产品设计与研发的几点因素
我国动漫衍生产品开发和国外动漫衍生产品开发相比，数码类产品的动漫衍生设计及开发至今仍是我国动漫产业发展的最薄弱环节。数码产品一般是指MP3、U盘、智能手机、数码相机、摄像机、扫描仪、多媒体音箱等可以通过数字和编码进行操作的机器，并且可以与电脑相连接的。随着当今信息时代的发展，数码产品领域正在不断扩大。原本不属于数码领域的产品，如电视机、音响等，也随着科技的进步而步入数码家庭。动漫衍生产品正有着从低龄化儿童向成年人、从文具等小型日用品向大型主题乐园的转变。目前国内动漫衍生产品市场主要集中在服饰、玩具、文具、日用品、装饰品等几大方面，在小型数码产品领域，如优盘、多媒体音箱、鼠标等产品中设计研发的较少。国内常见的小型数码衍生产品成功案例，多是去仿制国外一些经典影视动漫形象进行衍生的，如应用钢铁侠、变形金刚等形象设计的鼠标、音箱。而运用国产动画设计开发的产品却很少。究其原因主要体现在以下几个方面。
2.1 角色形象的制约
动画角色作为动漫产业链里的形象品牌是动漫产业链中最有实力的竞争元素，好的角色形象会将动漫作品深入人心几十年或更长时间（如，机器猫、变形金刚等）但同时角色形象又具有一定的时代性，正如80后熟知的孙悟空面具和金箍棒玩具，在现代儿童中却不受欢迎。想要开发一款广受欢迎的衍生产品，就必须选择具有当代人群欢迎的动漫角色。
国内动漫产业链的形成较晚，早期的国产动漫作品在设计初期很少考虑后续衍生产品的设计与开发，即便在今天，一些动画电影的原创制作团队也忽视后续衍生产品的环节，致使国内一些动漫衍生品只能由产品设计师在电影或动漫畫出版发行后，生搬硬套原动漫形象来设计产品，这在衍生品开发中很大程度的限制了产品设计师的思维，使得国内动漫衍生品产业发展缓慢甚至举足不前。
2.2 前期开发大量资金的投入与产品后期销售量不确定的风险
动漫服饰类衍生产品在动漫产业链中一直广受欢迎，近几年更是在中国发展的黄金时期。该类产品最大的特点是可以直接使用原设进行贴图转嫁形象，但是对原设的进一步创新成分较少，对于服饰类衍生品的设计，在商品投上市场之前的资金投入少，生产周期快，投入市场后成本回收速度快。
相比之下数码类动漫衍生产品的设计开发却没有这么简单，在产品开发前期除了形象的继承需要设计师进行重新设计外，相比服饰类产品的设计，数码类产品设计生产会受到产品功能性、结构的合理性、加工方式的局限性等因素影响，设计环节要复杂的多，资金的投入也比较多，产品的制造加工、物流包装运输等都需要做比较周全的考虑。设计出的方案在生产制造环节还要寻找合适的制造商，配件需要与配件供应商合作进行采购和下单备料。壳体部分需要开模注塑，包装需要包装印刷厂制作，电子物料需要PCB厂制作，全部物料都集中到组装厂进行组装，做出成品。以上一系列的开发环节都需要资金的投入，这使得绝大部分衍生品投资者不得不对其望而却步，转将大部分资金的投入到低风险的一些衍生产品开发商上，使得衍生产品在动漫产业链中失去了一定的延续性和多样性，总而言之该因素也成为制约数码类衍生产品设计与研发的最主要因素。
2.3 产品使用人群的局限性
没有使用者的产品设计注定是失败的设计，衍生产品虽然是在动漫产业链中为提高人们对动漫画原著的认知度提高原著的影响力而生，但究其根本还是需要满足使用者物质需求（如服饰、音箱等）或精神需求（如手办或图书音像制品等）的。为了提高产品的市场占有份额，扩大消费人群是开发商的必然手段。最近几年，无论是动漫影视作品，还是动漫衍生产品，都有从儿童向成人的一个转变，不少动漫衍生產品抓住时代的机遇成功的占领了成年的市场，如《变形金刚》系列影视作品的上映，使得在70后80后群体中掀起变形金刚玩具的热潮，孩之宝作为变形金刚最大的设计开发公司固然迎来了一笔不小的资金收入。但是国内的动漫产业链中，动漫衍生品却主要集中在低领儿童群体中，远到《大闹天宫》近到大家熟知的《喜洋洋与灰太狼》，无论从角色形象还是从开发总类上都集中在低龄儿童群体，而儿童产品又多以服饰、玩具、文具等为主，无论从购买力和影响的深远度上都有一定的局限性。对于数码类产品来说更多的使用者是成年人，针对于儿童使用的种类少之又少，这也是开发商不将眼光放在数码产品上的另一个主要原因。
2.4 数码产品开发周期的限制
动漫衍生产品的时效性是很重要的，一部好的动漫作品或影视作品的上映最长时间也只能是在一个月左右的时间，而后续几年或更长时间的影响力和知名度都需要用动漫衍生产品的发售来推动。因此在动漫作品上映之前，有计划的开发与其同步发售的衍生产品是至关重要的商业手段。那么一些开发周期较长的产品自然是被首先排除之外的。
数码类产品的设计既要满足产品最基本的使用功能，又要符合生产加工、人机工程、消费心理、包装运输及人们对当代造型美感的认知需求，在设计过程中，从调研到设计分析定位，从设计构思到方案推敲筛选，从方案确定到方案的图纸制作、样机制作、工程图绘制等，本身就有开发周期较长的致命弱点，自然不在衍生产品开发首选之列，但其较长的存在性与之较深远的影响力所带来的巨大价值，又使得开发商不忍舍弃。
3 结语
综上所述，对数码类产品类产品进行动漫衍生开发设计主要受到原设角色、资金风险、消费群体、开发周期四个方面的影响。但数码产品自身的特点所能给动漫产业界带来的巨大利润却不容置疑。因此我们通过以下的方式进行开发研究：通过动漫产业链的作用，在动漫作品原创设计初期就将衍生产品的开发列入其中；通过正确处理质量与成本的关系，将产品定位于一合理的质量水平，来实现大规模批量化生产来降低开发的成本；充分整合资源，从外观壳体出发，技术结构沿用现有产品，从贴标设计转为替换壳体，缩短开发周期，节约开发成本；利用现今新的技术手段，将衍生产品的实体开发转向APP、UI等虚拟端，扩大消费人群。
3D打印技术目前已经家喻户晓，3D打印机也从以前的工业级逐渐转为消费级，甚至具备一定动手能力的人都可以自己组装一台3D打印机，也许有一天我们可以实现通过自己的DIY来替换某一种产品的壳体，从销售产品转为销售产品的零件、三维数据、组装说明等，将销售产品变为销售服务，那时，必将为动漫衍生产品带来一个崭新的研发领域。
参考文献
[1] 吴薇.中国动漫产业现状分析[J].试听，2010（3）：21-24.
[2] 马欣凡.动漫从艺术作品到衍生产品的产业价值[J].美术大观，2011（1）：82-83.
[3] 邓为彪，叶荣华.动漫衍生儿童玩具产品设计研究[J].设计，2016（21）：112-113.
第2篇：衍生品设计论文范文
【关键词】 艺术衍生品；博物馆；设计；产业开发
博物馆文化的衍生品，主要是指那些利用博物馆自身丰富的藏品资源，人力资源、场所资源和社会影响力等，开发出的一系列博物馆文化产业产品。例如，配合博物馆的主题陈列展览，编辑一些图片和文字的图书或音像制品，开发某些具有代表性的文物复仿制品，设计以一些藏品为基础的具有文化特色的旅游纪念品。为博物馆本身或博物馆举办的某次展览专门设计的宣传品等。如印有艺术作品的创意海报、生活用品（餐具、冰箱贴、钟表）、服饰（T恤、丝巾、围巾、帽子、背包）、文具（笔记本、便签、钢笔）等不同类别的商品。
“博物馆艺术衍生品的内涵目前没有权威的学术定义，通常是指以博物馆藏品原作的思想主轴为中心，向外延伸概念的创作性商品，开发设计的目的是让消费者透过商品了解艺术品的内涵目前没有权威的学术定义，通常是指以博物馆藏品原作的思想主轴为中心，向外延伸概念的创作性商品，开发设计目的是让消费者透过商品了解艺术品的内涵及原创作者的创作理念。讲文物本身的文化内涵与商品之间进行沟通与链接，是可以带回家珍藏的博物馆文化记忆”。
一、博物馆艺术衍生设计原则
世界上很多知名的博物馆都非常重视艺术衍生品的开发，艺术衍生品在国外已经作为一种文化产业，形成了较为成熟的产业链和运营机制。在国外，几乎所有的美术馆和博物馆都有自己的艺术商店。法国国家博物馆在全国经营了40多家的商店，艺术衍生品的产品大到古画文物的复制品，小到钥匙扣、手机链、丝巾、水杯等，一年的收入达到4000多万欧元。
目前国内的艺术衍生品刚刚起步，设计研发到管理、销售都不是很规范。目前我国艺术衍生品市场还存在以下种种不足：一方面是民间艺术衍生品的形式比较单一，大多为单纯的原样复制或在印上某些商品上，不能很好的和商品结合，另一方面为质量细节不够精细，工艺品的水准比较差，甚至很粗糙，这对顾客或游客来说像小儿科，不值得购买收藏。
在博物馆文化衍生产品设计上面，必须把握同一性、差异性、民族性、有效性等基本原则。实现VI设计的标准化导向，必须采用简化、统一、系列、组合、通用等手法对企业形象进行综合的整形。对设计内容进行简化设计，通过提炼在加工来达到好的视觉效果。尤其在构成元素的组合上面一定要简化，便于标准施行。在广告和包装袋设计中，要突出地域特征以及鲜明的文化符号特征来达到视觉效果。
二、博物馆艺术衍生品的创意设计重点
在博物馆视觉设计中，存在较为普遍的一种现象，就是单一的展品形象，和社会与时代的融合不够，在视觉效果上面，没有达到真正的视觉传达作用。信息时代的到来，博物馆展示媒体也随着信息流量的增加而不断发展和扩大，同时新媒体的出现也催生了一些新型的博物馆媒体。在科技发达的国家里，博物馆的视觉识别系统已经成为博物馆展示传播的重要载体，成为最具有吸引力的现代博物馆文化传播方式之一，从而为博物馆的传播空间开辟了更为广阔的前景。
1、注重衍生品的多样化的设计
在以民间艺术为载体的设计元素中，要让民间艺术真正走进现代大众的生活空间，让大众自觉参与到民间艺术的传承环节中来，就必须为传统民间艺术形式赋予时代化符号，根据市场需求的变化，区域文化特色以满足人们多样化的需求。在设计形式上面要进行多样化的产品设计与开发。
2、注重塑造知名品牌的设计
目前国内艺术衍生品开发、推广和运营还没有形成规范的体系和标准，更没有文化品牌意识。品牌文化是赋予品牌有丰富的文化内涵和品质，能够赢得顾客忠诚，从而赢得稳定的市场，增加企业的竞争能力。产品制作的比较粗糙，这对消费者而言，产品的质量粗劣不值得收藏购买。但是国外的艺术衍生品在产品策略包装上，就懂得相应的品牌策略设计、品牌推广和包装设计，产品质量精细，追寻新意、创意的包装效果会达到意想不到的效果。国内艺术衍生品的开发要有品牌意识，增加产品的知名度，树立品牌意识能够对公众有个很好的导向作用。同时还要不断的更新产品开发速度和产品时效方面，会有很强的不可复制性，这样就不会被市场上重复和粗糙的复制。所以说，要完善国内艺术衍生品的市场环境，树立名牌效应，增加市场竞争力，对品牌的不断延伸提供强有力的保障。
3、注重文化视觉识别的设计与数字动漫产业结合的开发
博物馆文化视觉识别设计，现在已成为博物馆活动的重点。目前市场活动已进入策略经营阶段，市场竞争机制已经渗透到博物馆活动的各个领域，博物馆文化视觉识别竞争也成为市场竞争的一个很重要环节。
同时还可以与数字动漫产业相结合。通过四维空间技术展现出来，动漫文化不论是在视觉效果上还是在情节上，都有较强的可读性，画面唯美、虚构出来的形象集智慧与美丽一身，适合大众的审美口味，因此动漫产业发展非常迅速，受到广大青少年的喜爱，已经成为文化产业发展最重要的支柱产业。据资料显示，“全球仅与动漫产业相关的周边衍生产品产值就高达5000亿美元，英国数字娱乐产业已经成为该国第一大产业，日本动漫产品出口量超过钢铁4倍。”所以，好的文化视觉识别设计，以及有效与数字动漫产业的结合，才能焕发起博物馆衍生品设计的艺术新生命。
博物馆艺术衍生品虽然先天条件不足，但仍有很好行业前景，只要我们能够善于从本土文化出发，来挖掘文化视觉符号，从本土传统艺术文化中吸收精华。从传统艺术所承载着中国几千年的艺术文化知识，文物中的历史、故事、图像、形式等中提取设计的重要元素，这些都可以成为文化创意产业的母题，现代设计和传统文化结合在一起，能开创出具体而丰富有地域民族特色的创意产品。
参考文献：
[1] 宋向光.博物馆定义与当代博物馆的发展.中国博物馆，2003，04
[2]李金生.博物馆产业化问题初探，山东大学2008年硕士学士论文
[3]黄海.博物馆文化视觉识别设计的新趋向.美术大观，2010，10
基金项目：
2012年度河南省科技厅软科学计划项目《对河南博物馆艺术衍生品文化产业开发的研究》，立项编号：132400410358
第3篇：衍生品设计论文范文
【关键词】 衍生金融工具;实质性测试;审计程序;模型
一、引言
英国巴林银行的尼克李森因为衍生金融工具交易造成14亿美元的损失,导致银行倒闭;日本大和银行案件、中国中航油事件也均与衍生金融工具交易有关。衍生金融工具有两大功能,一是转移风险,二是发现价格。衍生工具通过组合单个基础金融工具,利用衍生工具的多头或空头,转移风险,实现避险目的;衍生工具依照所有交易者对未来市场的预期定价,发现价格。衍生金融工具存在以下特点:衍生工具构造具有复杂性、衍生工具设计具有灵活性、衍生工具运作具有杠杆性,其不确定性和复杂性增加了审计人员对衍生金融工具的审计风险,所以衍生金融工具审计是审计人员必须重视的审计领域。本文通过对衍生金融工具审计风险的分析,指出审计测试的一般模式及关于衍生金融工具特殊的审计测试:模型审计测试。
二、文献综述
衍生金融工具审计的问题一直是人们关注的焦点,但是这方面的文献并不多,其中绝大部分文献是关于衍生金融工具的审计风险及管理对策的,如:2002年,王、常谷珍《衍生金融工具的审计风险及防范对策》指出衍生金融工具的审计风险及风险防范对策、审计测试的特殊要求;2008年,董博、李莉《金融衍生工具的特点及风险管理》指出金融衍生工具的特点及在这些特点之下如何进行风险管理;2008年,王琰《衍生金融工具的审计风险与路径选择》揭示出衍生金融工具存在的审计风险以及如何在其风险下的审计路径选择;而2007年,普华永道会计师事务所主编的《衍生金融产品审计》指出衍生金融产品存在的市场风险、信用风险、操作风险以及内部审计人员的行为和金融监管。
三、什么是衍生金融工具
衍生金融工具是指同时具备下列特征,并形成一个单位的金融资产及其他单位的金融负债或权益工具的合同。
一是其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动;变量为非金融变量的,该变量与合同的任一方不存在特定关系;二是不要求初始净投资,或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比,要求很少的初始净投资;三是在未来某一日期结算。衍生金融工具包括金融远期合同、金融期货合同、金融互换和期权,以及具有金融远期合同、金融期货合同、金融互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
四、衍生金融工具的特点
金融创新衍生出大量各种新型的金融产品和服务,衍生金融工具为风险管理和投机行为提供了支持,同时伴随这些便利的是衍生金融工具的风险。衍生金融工具与审计相关的特点有:
(一)衍生工具构造具有复杂性
1.金融衍生工具如对远期、期货、期权、互换的模型建立和资产定价涉及金融研究领域。2.采用多种交易方法与组合技术,如:不同种期权的投资方式、股票指数期权、货币期权、期货期权、股票与期权的组合等,使得衍生工具特性更为复杂。
(二)衍生工具设计具有灵活性
金融衍生工具在设计和创新上具有很强的灵活性,为金融市场注入了活力,通过对基础工具和金融衍生工具的各种组合,创造出大量的特性各异的金融产品,如组合投资、程序化交易、复杂的衍生金融组合产品。
(三)衍生工具运作具有杠杆性
金融衍生工具在运作时多采用杠杆方式,即采用交纳保证金的方式进入市场交易。一般只需交付少量的保证金或权力金即可签订远期大额合约或互换不同的金融工具,实现以小博大。这种杠杆效应在使收益可能成倍放大的同时,投资者可能承担的风险也成倍放大,微小的基础金融价格也许就会带来投资者巨大的收益或者损失,杠杆率可以达到100倍甚至更多。期货、外汇交易的保证金和期权交易中的期权费即是这一种情况。
五、衍生金融工具审计程序
现代风险导向审计模式要求注册会计师应当针对评估的财务报表层次重大错报风险确定总体应对措施,并针对评估的认定层次中的重大错报设计和实施进一步审计程序,以将审计风险降至可接受的低水平。注册会计师应当从下列方面了解可能对衍生活动及其审计产生影响的因素:经济环境;行业状况;被审计单位相关情况;主要财务风险;与衍生金融工具认定相关的错报风险;持续经营;会计处理方法;会计信息系统;内部控制。
具体应用在风险导向的衍生金融工具审计程序时,应当从以下几个方面展开:
(一)了解具体事项,确定审计措施
1.了解企业控制环境与内部控制,收集有关衍生金融工具的交易信息和资料,分析并得出衍生金融工具的重大错报风险。2.针对认定的重大错报,设计风险总体应对措施与进一步审计程序。
(二)实施控制程序
1.审核被审计单位执行的政策和程序,审核有关风险的审计领域的现行内部审计资料。2.制定被审计单位的主要业务流程图,获得业务流程的可视分析,识别控制缺陷。
(三)实施实质性程序
注册会计师在设计衍生金融工具的实质性程序时,应当考虑下列因素:会计处理的适当性;服务机构的参与程度;期中实施的审计程序;衍生交易是常规还是非常规交易;在财务报表其他领域实施的程序。
具体实施实质性程序时从以下方面展开:在报表日向交易方核对在途交易。检查各衍生金融工具的合同和交易单据。验算年末计价和损益余额调节的正确性。检查衍生金融工具的税收属性,将之与整个应实施的税务方面的审计程序相联系。
六、衍生金融工具模型审计
由于衍生金融工具审计具有特殊性,其涉及到衍生金融工具模型的建立、数据的输入,和结果的输出,其中伴随着复杂的计量和数理模型,所以在衍生金融工具审计过程中,衍生金融工具模型审计成为审计工作的基础。审计人员必须能独立地监督与衍生产品相关的定量技术,其目的不仅在于最小化模型风险及该风险可能导致的损失,而且还在于满足外部监管机构的要求并给高级管理层提供全面、完整的财务信息。就衍生产品的操作而言,管理信息的质量最终取决于提供该信息的模型的健全性和有效性,以及所使用的定量技术。
(一)了解和分析模型
衍生金融工具涉及的模型和数理技术非常多,有的模型用于计算债券的久期和凸性,有些模型则用于计算利率期限结构;而布莱克――斯科尔斯欧式期权定价模型则是用一个随机过程来描述构成期权股票价格的动态变化,并根据模型的理论框架导出期权定价公式:无套利定价;还有银行波动性模型、回归模型或插补模型等,这些模型导出的结果常作为定价模型的输入信息。
审计人员应该具体从以下方面了解和分析模型:
1.模型的基本理论假设、金融工具的交易方式。2.所使用的模型的假设条件是否与实际经济现象不符以及该模型的内在的局限性。3.模型常被使用的领域(特别是使用该模型的产品和市场类型)。
(二)模型的控制测试
在实施模型控制测试前,审汁人员应该已了解下列事项:
1.模型是用来做什么,模型用于何种产品的建模。2.模型所赖以建立的理论基础是什么,假设是什么。3.谁在使用模型,为什么要使用该模型,使用该模型的意图是什么,涉及的风险有多大。
审计人员的关注焦点在于如何筛选和测试已由开发人员所开发的模型。基于此目的,模型错误的可能发生原因,可归纳为以下三大类。一是模型不正确。亦即理论方法本身就是错的。二是模型正确但提供的解答不正确。即理论在运用出了偏差,可能是由于所选择的数值解决方法不当,或者是数据来源问题,而或者是数学计算中的四舍五入所致。三是编程错误。由于程序输入或者数据输入时出现差错。
(三)模型的实质性测试
完成模型的审计测试后,应抽取使用该模型的不同业务线的实际交易样本,对该样本再作检验,进行模型的实质性测试。对选出来的交易样本要进行独立评估,同时还需验证其风险数据。这一做法可以强化模型的独立测试。具体为:
1.经交易双方的一致确认,对交易的细节正确记录。2.输入参数的有效性、正确的估价。3.是否经过外部的独立验证。4.正确的风险数据和信用风险流程。
七、布莱克――斯科尔斯期权定价模型审计
随着布莱克――斯科尔斯期权定价模型的面世,芝加哥期权交易所的交易商们将该模型以及它的一些变形程序化输入计算机应用于刚刚营业的芝加哥期权交易所。衍生工具的扩展使国际金融市场更富有效率,新的技术和新的金融工具的创造加强了市场与市场参与者的相互依赖,不仅限于一国之内还涉及他国甚至多国,使得衍生金融交易全球化与复杂化,使得衍生金融市场更有活力。
(一)模型描述
c=sN(d1)-Xe-r(T-t)N(d2)
其中
S:股票价格;X:期权执行价格;r:无风险利率;T:未来时刻T;t:当前时刻t;σ:股票波动率
(二)模型假设
布莱克斯科尔斯模型基于以下假设:
1.股票价格行为服从对数正态分布模式;2.在期权有效期内,无风险利率和金融资产收益变量是恒定的;3.市场无摩擦,即不存在税收和交易成本,所有证券完全可分割;4.金融资产在期权有效期内无红利及其它所得(该假设后被放弃);5.该期权是欧式期权,即在期权到期前不可实施;6.不存在无风险套利机会;7.证券交易是持续的;8.投资者能够以无风险利率借贷。
(三)模型审计注意事项
期权定价模型审计不仅要实施衍生金融工具模型一般的审计程序,还必须特别注意期权定价模型中假定股票服从高斯过程。高斯过程中假定股价的概率分布偏度为零,峰度为3且为瘦尾的正态分布,而实证研究说明并非如此。研究发现,金融过程的偏度不为零,且峰度大于3,并且是厚尾的。而在高斯过程的瘦尾假定下的期权定价,就意味着忽略了诸如股价大跌等极端情形的概率分布,在实际操作中就会低估风险,造成严重后果。实施审计程序时必须注意不同衍生金融工具标的资产价格的分布是否符合期权定价模型中所假设的高斯过程。
【参考文献】
[1] 普华永道会计师事务.生金融产品审计[M].经济科学出版社,2007.
[2] John C.hull.期权、期货和其它衍生产品第三版[M].华夏出版社,2004.
[3] 王,常谷珍.衍生金融工具的审计风险及防范对策[J].广东审计,2002年第二期.
[4] 董博,李莉.金融衍生工具的特点及风险管理 [J].沈阳工程学院学报(社会科学版),2008年4月.
[5] 王琰.衍生金融工具的审计风险与路径选择[J].财会月刊(综合),2008,5.
第4篇：衍生品设计论文范文
关键词：动画角色；手工定制；obitsu娃娃；衍生产品
一、动漫角色衍生产品及obitsu娃娃的简单介绍
（一）动画角色衍生产品的定义
动漫角色衍生产品是指由原漫画或动画衍生的产品，它是原漫画或动画文化的角色延伸主要包括游戏、玩具、文具、食品、服装、生活用品乃至汽车、主题公园等，范围宽泛，种类繁多。
（二）动画角色衍生产品及obitsu娃娃的关系
身为一个动画专业的学生，本人的关注重点不仅在于如何学习好本专业，更在于如何学以致用，如何发展动画角色衍生产品。于是当本人的想法遇上obitsu娃娃时便碰撞出了灵感的火花，用娃娃来手工定制动画角色衍生产品。
定制原型来源于动画角色的衍生产品有很多，比如常见的手办，本人及本小组成员一致选择obitsu娃娃为材料，以此为基础参照动画角色做出来的娃娃成为动画周边，但是随着对这个娃娃的外观不断设计与制作，她就形成了一个新的模样，也成为一个相对独立的产品。手工定制是纯手工制作，且具有其独特性，可以根据客户的喜好去定制独一无二的obitsu娃娃。
（三）obitsu娃娃简介
Obitsu娃娃是一个日本品牌的娃娃，身高约27厘米，与一般娃娃不同的是，出厂时的娃娃脸部是空白的，没有妆面，发型也是统一的10厘米中分长发，非常具有可塑性，可以根据自己的审美需求绘上五官，发型可以自行修剪。
二、动画角色衍生产品obitsu娃娃手工定制过程与定制方式
（一）定制过程
Obitsu娃娃的手工定制会根据客户的不同要求来进行设计与制作，此娃娃没有妆面与造型，非常具有塑造的潜力，很符合本人小组用来定制的需要，能让小组围绕客户的需求来加工定制。
首先根据客户的要求，定下整体设计造型。以其中一个动画角色衍生手工定制为例，客户要求是娇俏的唐风的少女。本人及小组成员查看了许多书籍与教程，发型方面参考了唐朝少女的双丫髻发型。豆蔻年华的少女簪双丫髻会显得娇俏可爱，所以这一点上不必做何改变，需要注意的是真人盘发与娃娃盘发的不同之处，本人及本人小组经过多次的讨论与钻研书籍的经验得出了一些技巧。买一些粘性比较强的发胶做造型，然后缠绕与固定，是可以做出理想的双丫髻造型的。接下来便是首饰的制作，一个可爱的少女少不了花朵的陪衬，所以本人及小组成员使用树脂粘土来做仿真花，用金属片来做发簪，效果甚佳。
服装方面查看书籍决定设计齐胸襦裙来搭配，服装版型上也做出了一些改变，而不是纯复古的款式与颜色。由于成人服b的尺寸与做工方法等的都不尽相同，研究做法也付出了很多时间与努力。为了配合娇俏明媚的少女这个设定，决定用粉紫色的配色，加以自身的设计想法做出具有唐风元素又有个人创新特色的服装。
妆面绘制是定制一个obitsu娃娃最重要的一个流程，一个娃娃最重要的便是灵魂，用心绘制出来的妆容才能深入人心。所以本人经过大量的练习积攒了不少经验便开始了定制娃娃的绘制（如左图1-1），直至绘制一个具有灵气又娇俏可爱的妆才是完成了一个定制。
（二）动画角色衍生产品obitsu娃娃定制方式与渠道
手工定制的交易渠道可以分成两个部分，分别是实体店交易和网络交易，这项研究交易定位为网络交易。首先通过微博论坛贴吧APP等网络平台宣传，然后与有意向定制的客户进行沟通，最后从淘宝店铺的工作室进行交易，既方便安全系数也高，十分适合在校大学生进行创业的尝试。
三、项目研究的成果简介
1.总上所述，得出的研究结果是研究动画角色衍生产品obitsu娃娃手工制作的方法，以及手工定制会逐渐成为当下具有较强的影响力的商业模式。并据此整理成此篇以《动画角色衍生产品obitsu娃娃的手工定制研究》为题的学术论文，以及基于此所实践的obitsu娃娃手工定制贩卖预测淘宝小店一个。
2.为了提高本人及本组成员的创新精神、创业意识和创业能力，指导老师推荐本人及本组成员积极参与创新创业项目的研究，提高创新意识，创新思维，提高学术研究能力和综合素质，提高对理论知识的应用与变通能力，锻炼本人及本组成员的时间与动手能力，以满足于社会需求的多层次、复合型、应用型人才要求。
万分感谢老师对本人及本小组成员在这项项目上的帮助。
【参考文献】
[1]武莎莎.戏剧影视古装发型设计宝典[M].北京：人民邮电出版社，2015.
[2]庞丹丹.服饰-中国传统文化系列读本[M].太原：山西教育出版社，2016.
[3]刘永华.中国历代服饰集萃[M].北京：清华大学出版社，2013.
第5篇：衍生品设计论文范文
【关键词】衍生金融工具;实质性测试;审计程序;模型
一、引言
英国巴林银行的尼克李森因为衍生金融工具交易造成14亿美元的损失,导致银行倒闭;日本大和银行案件、中国中航油事件也均与衍生金融工具交易有关。衍生金融工具有两大功能,一是转移风险,二是发现价格。衍生工具通过组合单个基础金融工具,利用衍生工具的多头或空头,转移风险,实现避险目的;衍生工具依照所有交易者对未来市场的预期定价,发现价格。衍生金融工具存在以下特点:衍生工具构造具有复杂性、衍生工具设计具有灵活性、衍生工具运作具有杠杆性,其不确定性和复杂性增加了审计人员对衍生金融工具的审计风险,所以衍生金融工具审计是审计人员必须重视的审计领域。本文通过对衍生金融工具审计风险的分析,指出审计测试的一般模式及关于衍生金融工具特殊的审计测试:模型审计测试。
二、文献综述
衍生金融工具审计的问题一直是人们关注的焦点,但是这方面的文献并不多,其中绝大部分文献是关于衍生金融工具的审计风险及管理对策的,如:2002年,王蒙、常谷珍《衍生金融工具的审计风险及防范对策》指出衍生金融工具的审计风险及风险防范对策、审计测试的特殊要求;2008年,董博、李莉《金融衍生工具的特点及风险管理》指出金融衍生工具的特点及在这些特点之下如何进行风险管理;2008年,王琰《衍生金融工具的审计风险与路径选择》揭示出衍生金融工具存在的审计风险以及如何在其风险下的审计路径选择;而2007年,普华永道会计师事务所主编的《衍生金融产品审计》指出衍生金融产品存在的市场风险、信用风险、操作风险以及内部审计人员的行为和金融监管。
三、什么是衍生金融工具
衍生金融工具是指同时具备下列特征,并形成一个单位的金融资产及其他单位的金融负债或权益工具的合同。
一是其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动;变量为非金融变量的,该变量与合同的任一方不存在特定关系;二是不要求初始净投资,或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比,要求很少的初始净投资;三是在未来某一日期结算。衍生金融工具包括金融远期合同、金融期货合同、金融互换和期权,以及具有金融远期合同、金融期货合同、金融互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
四、衍生金融工具的特点
金融创新衍生出大量各种新型的金融产品和服务,衍生金融工具为风险管理和投机行为提供了支持,同时伴随这些便利的是衍生金融工具的风险。衍生金融工具与审计相关的特点有:
(一)衍生工具构造具有复杂性
1.金融衍生工具如对远期、期货、期权、互换的模型建立和资产定价涉及金融研究领域。2.采用多种交易方法与组合技术,如:不同种期权的投资方式、股票指数期权、货币期权、期货期权、股票与期权的组合等,使得衍生工具特性更为复杂。
(二)衍生工具设计具有灵活性
金融衍生工具在设计和创新上具有很强的灵活性,为金融市场注入了活力,通过对基础工具和金融衍生工具的各种组合,创造出大量的特性各异的金融产品,如组合投资、程序化交易、复杂的衍生金融组合产品。
(三)衍生工具运作具有杠杆性
金融衍生工具在运作时多采用杠杆方式,即采用交纳保证金的方式进入市场交易。一般只需交付少量的保证金或权力金即可签订远期大额合约或互换不同的金融工具,实现以小博大。这种杠杆效应在使收益可能成倍放大的同时,投资者可能承担的风险也成倍放大,微小的基础金融价格也许就会带来投资者巨大的收益或者损失,杠杆率可以达到100倍甚至更多。期货、外汇交易的保证金和期权交易中的期权费即是这一种情况。
五、衍生金融工具审计程序
现代风险导向审计模式要求注册会计师应当针对评估的财务报表层次重大错报风险确定总体应对措施,并针对评估的认定层次中的重大错报设计和实施进一步审计程序,以将审计风险降至可接受的低水平。注册会计师应当从下列方面了解可能对衍生活动及其审计产生影响的因素:经济环境;行业状况;被审计单位相关情况;主要财务风险;与衍生金融工具认定相关的错报风险;持续经营;会计处理方法;会计信息系统;内部控制。
具体应用在风险导向的衍生金融工具审计程序时,应当从以下几个方面展开:
(一)了解具体事项,确定审计措施
1.了解企业控制环境与内部控制,收集有关衍生金融工具的交易信息和资料,分析并得出衍生金融工具的重大错报风险。2.针对认定的重大错报,设计风险总体应对措施与进一步审计程序。
(二)实施控制程序
1.审核被审计单位执行的政策和程序,审核有关风险的审计领域的现行内部审计资料。2.制定被审计单位的主要业务流程图,获得业务流程的可视分析,识别控制缺陷。
(三)实施实质性程序
注册会计师在设计衍生金融工具的实质性程序时,应当考虑下列因素:会计处理的适当性;服务机构的参与程度;期中实施的审计程序;衍生交易是常规还是非常规交易;在财务报表其他领域实施的程序。
具体实施实质性程序时从以下方面展开:在报表日向交易方核对在途交易。检查各衍生金融工具的合同和交易单据。验算年末计价和损益余额调节的正确性。检查衍生金融工具的税收属性,将之与整个应实施的税务方面的审计程序相联系。
六、衍生金融工具模型审计
由于衍生金融工具审计具有特殊性,其涉及到衍生金融工具模型的建立、数据的输入,和结果的输出,其中伴随着复杂的计量和数理模型,所以在衍生金融工具审计过程中,衍生金融工具模型审计成为审计工作的基础。审计人员必须能独立地监督与衍生产品相关的定量技术,其目的不仅在于最小化模型风险及该风险可能导致的损失,而且还在于满足外部监管机构的要求并给高级管理层提供全面、完整的财务信息。就衍生产品的操作而言,管理信息的质量最终取决于提供该信息的模型的健全性和有效性,以及所使用的定量技术。
(一)了解和分析模型
衍生金融工具涉及的模型和数理技术非常多,有的模型用于计算债券的久期和凸性,有些模型则用于计算利率期限结构;而布莱克——斯科尔斯欧式期权定价模型则是用一个随机过程来描述构成期权股票价格的动态变化,并根据模型的理论框架导出期权定价公式:无套利定价;还有银行波动性模型、回归模型或插补模型等,这些模型导出的结果常作为定价模型的输入信息。
审计人员应该具体从以下方面了解和分析模型:
1.模型的基本理论假设、金融工具的交易方式。2.所使用的模型的假设条件是否与实际经济现象不符以及该模型的内在的局限性。3.模型常被使用的领域(特别是使用该模型的产品和市场类型)。
(二)模型的控制测试
在实施模型控制测试前,审汁人员应该已了解下列事项:
1.模型是用来做什么,模型用于何种产品的建模。2.模型所赖以建立的理论基础是什么,假设是什么。3.谁在使用模型,为什么要使用该模型,使用该模型的意图是什么,涉及的风险有多大。
审计人员的关注焦点在于如何筛选和测试已由开发人员所开发的模型。基于此目的,模型错误的可能发生原因,可归纳为以下三大类。一是模型不正确。亦即理论方法本身就是错的。二是模型正确但提供的解答不正确。即理论在运用出了偏差,可能是由于所选择的数值解决方法不当,或者是数据来源问题,而或者是数学计算中的四舍五入所致。三是编程错误。由于程序输入或者数据输入时出现差错。
(三)模型的实质性测试
完成模型的审计测试后,应抽取使用该模型的不同业务线的实际交易样本,对该样本再作检验,进行模型的实质性测试。对选出来的交易样本要进行独立评估,同时还需验证其风险数据。这一做法可以强化模型的独立测试。具体为:
1.经交易双方的一致确认,对交易的细节正确记录。2.输入参数的有效性、正确的估价。3.是否经过外部的独立验证。4.正确的风险数据和信用风险流程。
七、布莱克——斯科尔斯期权定价模型审计
随着布莱克——斯科尔斯期权定价模型的面世,芝加哥期权交易所的交易商们将该模型以及它的一些变形程序化输入计算机应用于刚刚营业的芝加哥期权交易所。衍生工具的扩展使国际金融市场更富有效率,新的技术和新的金融工具的创造加强了市场与市场参与者的相互依赖,不仅限于一国之内还涉及他国甚至多国,使得衍生金融交易全球化与复杂化,使得衍生金融市场更有活力。
(一)模型描述
c=sN(d1)-Xe-r(T-t)N(d2)
其中
S:股票价格;X:期权执行价格;r:无风险利率;T:未来时刻T;t:当前时刻t;σ:股票波动率
(二)模型假设
第6篇：衍生品设计论文范文
关键词：衍生金融工具；内控建设
衍生工具本身的复杂和创新性使得任何单方面的风险控制措施都不能有效的降低交易风险。针对不同工具事先做好风险监控、建立一个全面有效的内控机制、再加大加强政府外部监督监管措施，对于金融衍生交易市场能够正常运作、防范个体风险影响整个市场是十分必要的。具体来说。就是要： 中国论文联盟
一、重视内部控制环境在控制衍生金融工具风险方面的基础地位
内部控制环境主要指企业的核心人员以及这些人的个别属性和所处的工作环境，包括个人诚信正直、道德价值观、董事会与企业管理层的经营理念与营运风格、组织结构、职责划分和人力资源的政策与程序。要发挥企业内部控制制度的作用，首先必须建立具有高凝聚力和执行力的企业文化。对于衍生工具而言，加强内部控制环境主要包括以下几个方面：
(一)企业应当健全以股东大会、董事会、监事会、高级管理层等为主体的公司治理组织架构，明确不同级别人员在衍生业务投资方面的权限和职责。
1.董事会负责制定成文的衍生工具整体经营战略和政策并定期检查、评价执行情况。明确设定使用衍生工具的范围和规模以及可接受的风险程度。确保高级管理层采取必要措施识别、计量、监测并控制风险。
2.充分发挥独立董事的作用，应当要求独立董事对企业衍生业务的性质、积聚在企业内部的衍生产品风险以及衍生产品使用是否符合最初设定的战略目标发表独立意见。
3.公司的审计委员会或承担类似职能的董事会机构以及监事会应当积极与内部和外部审计人员合作，有效监控公司对衍生金融产品的风险管理的政策、程序和局限性。
4.高级管理人员应在充分理解某种衍生工具的使用将会给公司带来的效益和风险的基础上决定是否授权进行相关交易，并且将投资衍生产品的目标清晰的传递给操作人员。
(二)制定清晰可行的衍生工具内部控制和风险管理制度。成文的规范制度至少应当包括：
1.本企业使用衍生金融工具的目标、对企业整体战略和经营目标的影响以及评价目标实现程度的方法和指标；
2.明确衍生产品交易中治理层、管理层以及具体操作人员的职权和责任，实行严格的问责制，对在交易活动中有越权或违规行为的交易员及其主管。要有明确的惩处制度；
3.衍生业务的授权、执行、监控和报告程序；
4.允许交易的业务品种。确定资金业务单笔、累计最大交易限额以及相应承担的单笔、累计最大交易损失限额和交易止损点。这种事前的规范制度既可以保证企业在日常经营活动中对衍生工具的使用不偏离企业目标，又可以防止在发生重大损失之后管理人员以不知情、未经批准为由相互推委责任。
二、严格实行衍生工具交易的权限分离制度
负责衍生产品业务风险管理和控制的高级管理人员必须与负责衍生产品交易的管理人员分开。不得相互兼任。从事风险计量、监测和控制的人员必须与从事衍生产品交易的人员分开，不得相互兼任。将企业所有业务活动分离出授权、批准、执行、记录及监督，并将这些职能分别授予不同部门执行，形成一个相互牵制、相互制约的过程，是内部控制的精髓。从中航油事件来看，陈久霖作为一个管理人员，如果其有授权功能，按照控制活动原则，就不应有执行的功能，即使其有执行功能。按照控制活动原则，他就不应有检查和监督功能。因此，对企业内部各职能部门，比如结算部、投资部、财务部、内部风险控制部门等，要保持权限分离，分工明确。相互监督。对于资金的使用，必须有相关的负责人的签字和审批。做到分开标志，尤其是交易和活动的授权分离，避免出现自己操作自己监督的情况。
三、企业要控制衍生品带来的风险
应当结合政治、经济、法律等外部环境和企业的资信状况、经营成果、现金流量等内部情况。制订风险目标，定期调整风险目标以符合企业自身的风险承受能力，明确企业使用金融衍生工具是为了规避风险还是以赢利为目的。若衍生工具是以投机套利为日的，应以财务分析的结果为依据。不要以提高资产赢利能力为由，不考虑到资金运营能力及对公司投资收益的影响，一味的追求利润。
1.企业应当建立专门、独立的衍生工具风险评估和计量机构，负责评价衍生工具投资的收益或损失额度、积聚的风险情况以及董事会制定的衍生业务投资目标实现情况。
2.企业应当对自身评价和计量衍生工具的风险能力有正确的评估，严格禁止参与超出本企业风险部门监控能力的复杂衍生业务或扩大衍生业务的规模，将衍生业务的评估和计量完全寄希望于投资银行、聘请的咨询机构或经纪人是十分危险的。
3.尽量投资与市场定价机制比较完善、流通性好的各种场内交易衍生工具。并严格地按照盯市原则，每日根据当天的市场价格计算衍生工具的收益或亏损情况。并在接近或超过董事会规定的止损点时及时向高层报告并要求采取措施。
4.大力吸引和留住风险识别、计量方面的人才并加强员工培训。在积累了一定的交易经验和资金允许的前提下，聘请咨询机构建立本企业的衍生产品定量模型。
5.不仅从财务角度考虑，更重要的关注业务目标达成的潜在影响。不是所有的风险都重大，但不重要的风险要定期关注，特别是外部环境变化快速的情况，定期检查是否发生的变化。
四、衍生金融工具的内部控制与外部监管密切结合
一方面，健全的内部控制体制及其有效运行是外部监管的基础。如果内部控制存在缺陷，再完善的外部监管体制也无法发挥作用。另一方面，如果外部监管环境过于宽松或监管体制不合理，又会降低管理层规避内部控制的成本，增加内部控制失效的概率。
第7篇：衍生品设计论文范文
关键词：外汇衍生品；财务风险；融资效率；中介效应；行业集中度
中图分类号： F275；F832；F74 文献标识码：A 文章编号：1001-148X（2017）03-0043-10
随着“走出去”和“一带一路”战略的实施，中国企业跨境投资、跨境融资、跨国经营越来越多，所面临的汇率波动风险也逐步加大。为了规避外汇风险，许多涉外企业使用外汇衍生品进行对冲，以便带来诸如锁定经营成本、降低风险暴露程度、提升企业价值等正效应，但外汇衍生品的高杠杆性和较高的不确定性也给那些不能正确使用外汇衍生品的企业带来了诸如现金流波动加剧、账面价值大幅亏损等负面效应。
现代企业对融资渠道、方法及策略的选择会影响企业未来的发展路径。企业合理的融资结构、较低的财务风险、较好的偿债能力会对企业的融资成本、产权结构等方面带来积极影响，这也将从整体上影响企业的融资效率。Smithson（1998）的研究结果表明，在企业经营过程中使用衍生工具进行风险管理可以使其融资成本得到有效降低。中国上市公司每年从银行及资本市场上获取大规模的融资来支持其自身的经营发展，随着企业跨国经营的增多，面临汇率波动成为常态，企业不得不参与到外汇衍生品市场中来以规避外汇风险，这一行为无疑会对企业的融资产生深远影响。本文试图回答如下问题：对于中国上市公司，外汇衍生品使用是否会提高企业的融资效率？是否会降低企业的财务风险？这种影响效应到底有多大，如何测度？由于中国是转轨经济体，企业会因所有制差异、区域差异和行业集中度差异而表现出不同的特征，那么外汇衍生品对企业的影响效应是否因此而不同？本文希望对以上问题的探讨能给相关领域的研究提供一些借鉴。
本文可能的贡献：第一，与多数文献聚焦于外汇衍生品使用对企业价值的影响不同，本文利用财务风险作为中介变量，探讨了外汇衍生品使用、财务风险和融资效率三者之间的关系，揭示了财务风险的“中介效应”，并发现外汇衍生品使用能提高中国公司的融资效率。第二，当前很多研究由于受制于数据库限制而难以开展，而本文通过手工查阅上市公司年报等相关资料，自行构建了中国上市公司“外汇风险对冲交易数据库”，在一定程度上克服了既有文献的数据限制。第三，通过区分所有权性质、区域差异、行业集中度差异等方面，本研究将中国上市公司进行分组，对不同类型公司的外汇衍生品使用与财务风险和融资效率的关系开展“多角度、立体性”研究，拓展了企业融资和外汇风险管理的研究视角。
一、理论分析与研究假设
（一）外汇衍生品的使用与融资效率的提升
获取资金支持是企业经营发展过程中的重要活动。从融资优序角度来看，企业使用外汇衍生品进行风险对冲能够保证企业未来收益稳定，现金流波动平稳可控，使企业拥有更多的内部资金投资于优质项目，从而使企业较少地依赖外部融资，减少了企业融资费用，进一步地降低企业经营成本。从信号传递角度来看，外汇衍生品的使用向外部投资者传递出企业愿意通过风险管控的方式来降低财务风险的信息，从而使投资者能够接受合理的资本回报率，有助于降低企业融资成本、提高融资效率；企业使用外汇衍生品进行风险管控与对冲，在使用空间、合约的规范性及交易时机选择上能为企业的融资提供更多的便利进而提高企业的融资能力，从而获取财务杠杆收益。中国的上市公司合理运用外汇衍生品能给企业融资成本带来一定的便利，企业的风险和收益也能得到有效控制及重新分配。因此，提出如下假设：
假设1：外汇衍生品使用可提升中国上市公司的融资效率。
（二）外汇衍生品使用与企业财务风险的控制
Bartram（2011）等人的研究发现衍生品的使用能够使企业经营性现金流及股票收益率保持稳定，并降低财务风险的发生概率。Magee（2013）的研究发现使用衍生品进行套期保值能使企业发生财务风险的概率降到最低程度。Boyer和Marin（2013）的研究结论表明企业选择外汇衍生品进行风险管控能把企业的财务指标保持在一定的健康区间，使得企业发生财务风险的概率降到最低。郭玲和阴永晟（2009）的研究发现上市公司为了降低财务成本而尽可能地使用衍生品进行套期保值，并使公司获得规模经济效益。总的来看，财务风险发生的概率是衡量企业风险的重要依据，而使用外汇衍生品进行套期保值可以使企业的收益保持稳定，保证企业现金流处在一个稳定的水平。因此，提出如下假设：
假设2：外汇衍生品使用可以降低中国上市公司财务风险的发生概率。
（三）财务风险在外汇衍生品使用与企业融资效率间的“中介效应”
合理使用外汇衍生品会降低企业发生财务风险的概率，有助于增强银行等机构对企业经营平稳、收益稳定的信心，有助于企业拓宽融资渠道、合理制定融资策略、降低融资成本、提高企业的融资效率，反之亦然。中国的很多企业使用外汇衍生品是为了降低企业经营风险和市场风险及财务风险发生的概率，向资金提供者传递经营稳定的信号会对企业的融资效率产生有益的影响，财务风险可能会产生“中介效应”外汇衍生品使用通过先影响企业的财务风险，进而再影响企业的融资效率，财务风险在其中扮演了“中介变量”的角色。因此，提出如下假设：
假设3：财务风险在外汇衍生品使用与企业融资效率间会产生“中介效应”。
（四）所有权性质、外汇衍生品使用与融资效率
目前，我国的国有企业和民营企业在发展过程中获得的政策支持不同，国有企业在融资渠道、融资便利性及融资能力等方面好于民营企业，民企获得外部融资的难度远高于国企，可归因于金融抑制和国有银行垄断所带来的信贷歧视（卢峰和姚洋，2004）。所以，Guariglia等（2010）指出以企业利润为主的内源融资成为中国民营企业获得发展资金的重要来源。特别地，在信息不对称的条件下，国有银行更是有理由减少对民营企业的放贷额度甚至拒绝向民营企业放贷（胡旭阳，2006）。即使在证券市场，出于对政府背书的信任，投资者也是更倾向于向规模及实力更胜一筹的国有企业提供资金。因此，提出如下假设：
假设4：外汇衍生品使用对于国有企业融资效率的影响要好于民营企业。
（五）行业集中度、外汇衍生品使用与企业融资效率的提升
行业集中度的大小对外汇衍生品使用与融资效率的提升会产生重要影响。对于完全竞争行业而言，激烈的市场竞争导致企业重视每一个环节的风险管控，任何一个环节出了问题都会导致企业亏损；对于汇率波动风险，完全竞争行业的企业必须将其控制在一定范围内。因此，这类企业使用外汇衍生品的目的主要是“套期保值”：使用外汇远期、期货、期权等外汇衍生品来锁定成本或者收益，平抑经营现金流的波动，降低财务风险，使企业能够平稳运营。这些有助于企业向外界传达良性信号，提升企业的融资能力和融资效率。但是，高度垄断型的企业在外汇市场上更倾向于从事风险更高的投机交易；由于这类企业可以吸引到专业的金融人才、购买到有价值的信息，其外汇衍生品交易的获利有助于降低财务风险、提升偿债能力和融资效率。对于低垄断型的企业，竞争环境的激烈程度低于完全竞争行业，而资金实力远逊于高度垄断型行业，外汇衍生品的使用对其融资效率的影响难以判断。因此，提出如下假设：
假设5：完全竞争型和高垄断型企业能有效利用外汇衍生品提高其融资效率，而低垄断型企业则可能无此效应。
（六）区域差异、外汇衍生品使用与融资效率
我国东部沿海地区是改革开放先行地区，不仅拥有大量外向型企业，跨境投资、跨境融资、跨国经营等更为频繁，也更容易受汇率波动的影响，东部企业有动机通过使用外汇衍生品来对冲汇率风险。中部地区的经济虽有发展，但对外开放程度依然有限，涉外经营活动依然较少，涉外人才稀缺使得中部企业外汇风险对冲的经济后果与其设想可能存在差异，甚至会出现相反的结果。由于产业结构、社会、区位等原因，西部地区对外开放程度不高，集聚的专业金融人才相对较少，对外汇衍生品的认识也不足，西部地区的企业运用外汇衍生品进行风险对冲的机会与能力都相当有限，从而降低了对融资效率的影响。因此，本文如下假设：
假设6：^域差异使得东中西部地区企业在使用外汇衍生品方面存在较大差异。
二、研究设计
（一）“中介效应”模型的构建
借鉴Baron和Kenny（1986）模型思想，本文构建了外汇衍生品使用、财务风险与融资效率的“中介效应”模型，模型构建步骤如下。
首先，构建外汇衍生品的使用与企业融资效率的影响模型：
Loaneff=α0+α1ForexD+α2Size+α3Lev+α4Growth1+α5ROA+α6Salary+α7Tb+α8Dummy+ε（1）
在式（1）中，Loaneff代表融资效率，ForexD代表外汇衍生品使用，Size为公司规模， Lev代表财务杠杆，Growth1为企业成长能力，ROA为企业盈利能力，Salary为企业管理者自信程度，Tb表示为企业投资机会，Dummy为行业和年度虚拟变量。本文预期α1>0，即外汇衍生品使用与融资效率正相关。
其次，构建外汇衍生品使用对财务风险的影响模型：
Z=β0+β1ForexD+β2Size+β3Lev+β4Growth1+β5Share2+β6Salary+β7DDr+β8Dummy+ε（2）
Z表示企业的财务风险，Share2表示企业的前两名股东持股之和，DDr表示企业独立董事比例，其他变量定义如上。本文预期β1>0，即外汇衍生品使用会降低财务风险。
最后，在式（1）中加入财务风险，检验其是否会产生中介效应。
Loaneff=γ0+γ1ForexD+γ2Z+γ3Size+γ4Lev+γ5Growth1+γ6ROA+γ7Salary+γ8Tb+γ9Dummy+ε（3）
模型检验步骤：第一步检验α1，若α1不显著则停止分析，若显著则进入下一步；第二步检验β1、γ2，若都显著则看γ1是否显著，若显著则部分中介效应存在，反之则完全中介效应存在；若β1、γ2中有其一不显著，则作Sobel检验，显著则中介效应存在，反之则不存在。
（二）研究样本的选取
我国2006年制定了新的会计准则，其第24号“套期保值”以正式文件形式规定了企业对衍生品的运用情况要从自愿披露转变为表内披露，要求企业在财务报表的附注中将衍生品的运用情况进行说明，新准则于2007年1月1日起正式实施。为了得到企业外汇衍生品交易方面更为准确、详细的数据，本文选取沪深两市的上市公司为样本，通过手工搜索、查阅关键词的方式收集整理上市公司财务报表附注中有关衍生金融工具的相关信息，从而得到了企业使用外汇衍生品的相关数据。本文的样本期间为2007-2014年，为了保证数据的可靠性，剔除了金融行业、ST和*ST公司和数据缺漏的公司，总计得到9657个样本值。各年度样本公司数量分布情况参见表1。
本文还对样本作了如下划分：（1）以企业实际控制人类型来表征所有制性质的不同，将全部样本划分为国企和民企；（2）以公司注册所在地来表征区域发展差异，将全部样本划分为东中西部三大类公司，其中东部地区包括12个省、市和自治区，中部地区包括9个省和自治区；西部地区包括10个省、市和自治区。（3）以赫芬达尔指数（HHI）来表征行业集中度差异，按照HHI数值大小划分为完全竞争型、低垄断型和高垄断型行业，数值计算参考了日本公正交易委员会公布的分类方法。
（三）变量选择与计算
1.被解释变量
本文的被解释变量为公司的融资效率，对于该指标的测度主要借鉴了冉茂盛等（2013）、李文洲等（2014）的研究方法，采用残差绝对值的相反数表征融资效率，即融资效率可以表示为：Loaneff=-|εit|，估值模型如下：
Loanit=β+β1Cashit-1+β2Sizeit-1+β3Levit-1+β4Roeit-1+β5Growthit-1+β6Liquidit-1+β7ZJit-1+β8Top1it-1+β9Top3it-1+β10Dum+εit（4）
其中，被解释变量Loan为实际贷款规模，参考方军雄（2007）的做法，本文以企业的当年长期银行贷款与当年年末总资产的比率作为衡量实际贷款规模的指标。εit为残差项，εit>0表示公司过度融资，εit
本文还设置了其他控制变量：Cashit-1表示企业在t-1年持有的现金规模；Sizeit-1表征企业规模，为t-1年总资产对数；Levit-1表征企业的资产负债情况，Roeit-1表示企业的净资产收益率；Growthit-1代表成长机会；Liquidit-1表示企业资产担保价值；ZJit-1表征企业规模扩张能力；Top1it-1表示第一大股东持股比例；Top3it-1表征股权制衡度，用前三大股东持股比例的平方和来表示；Dum表示年度和行业哑变量，反映宏观经济波动和行业政策变化。
2.解释变量
（1）外汇衍生品使用用Forexd表示。为了能够充分研究中国企业的外汇衍生品交易情况，本文通过手工查阅上市公司年报等相关资料，自行构建了中国上市公司“外汇风险对冲交易数据库”，该数据库包含中国企业所使用的外汇衍生品类型，如外汇远期、外汇期货、外汇期权、NDF、货币互换等，还包含具体交易的金额等信息。本文所用的外汇衍生品使用相关数据来自于该数据库，数据库中对于外汇衍生品使用这一指标的度量有两种方法：第一种是虚拟变量法，若使用了外汇衍生品，则为1，否则为0；第二种是比值法，即用样本公司外汇衍生品合约本金占总资产的比率。由于很多上市公司在披露外汇衍生品交易类型和金额等信息时存在不披露或者少披露的情况，导致使用第二种方法计量的样本公司数量过少，本文决定使用第一种方法计量的相关数据。
（2）财务风险用Z指数加以衡量。反映企业财务L险的指标主要有两种类型，一种是将资本市场数据作为基础；另一种是将企业的会计数据作为基础。资本市场数据主要包括公司股票价格的波动、公司股票收益的波动、及整个资本市场的波动等；会计数据主要包括企业营收、资本结构等的变化。两种方式各有优缺点，资本市场数据法在欧美应用较广，但由于我国资本市场机制不够完善，场内投资者以散户为主，强烈的投机因素使得股票收益产生剧烈的波动从而不能恰当地反映我国上市公司的财务风险；会计数据法也存在很大的噪音，例如存在一些企业财务数据造假等因素。对于我国上市公司，会计数据法较资本市场数据法能够更好地表征企业的财务风险，并且在运用过程中可采用一系列措施减少数据噪音。基于上述原因，本文借鉴了美国学者Altman（1968）所提出的Z指数来表征企业财务风险，该指数是一个多变量的综合性指标，能够更全面的对企业的运营状况和财务风险程度加以衡量，Z指数公式具体如下：
Z=0012×100×X1+0014×100×X2+0033×100×X3+0006×100×X4+0999×100×X5（5）
其中X1、X2、X3、X5分别为营运资金、留存收益、息税前利润和销售收入除以资产总额，X4为总市值除以负债总额。Z值越小，公司财务风险越大，Z值越大，则公司财务风险越低。根据Altman（1968）的研究，如果Z值小于18，则财务风险较高，存在破产可能；如果Z值大于2675，则企业财务情况良好。
3.控制变量
参考既有文献，本文选取公司规模、独董比例等作为控制变量，变量定义参见表2。
三、实证分析
（一）描述性统计结果
企业外汇衍生品使用如图1所示，越来越多的上市公司在2007-2011年期间选择使用外汇衍生品进行风险对冲与管控，但在2012-2014年期间有所下降，这可能是受到了欧债危机的影响。从占比上来看，2011年上市公司中使用外汇衍生品的公司占比达到最高的1149%，随后几年使用外汇衍生品的公司数量增加，但占比小幅下降，并保持在稳定区间。这表明随着中国企业“走出去”战略步伐的加快，更多的中国上市公司使用外汇衍生品进行外汇风险管控与对冲。
表3是描述性统计。Loaneff的均值为-07274，标准差为07672，说明各公司的融资效率存在很大的不同。样本公司财务风险指标Z的均值为37673，最大值为89996，最小值为14624，标准差为17243，表明样本公司整体上发生财务风险的概率较低，处于安全水平，但是不同公司之间的财务风险存在较大差异。管理者自信程度指标的均值为04464，最大值为08600，最小值为02137，标准差为01330，表明一部分公司存在高管的过度自信，这会影响企业外汇衍生品使用的决策。另外，其他指标的均值和标准差也都在正常范围之内。
表4是相关系数检验。由表4可以看出各变量的相关系数均小于05，低于Lind et al（2002）的临界值07，说明多重共线性问题并不严重，可以进行实证分析。
（二）实证结果与分析
本文实证检验的具体步骤如下：首先，对全体样本进行实证分析，检验外汇衍生品使用与融资效率、财务风险的关系，并使用Baron“中介效应”模型检验财务风险是否产生了中介效应；其次，把全部样本按照所有制不同划分为国有和民营上市公司，检验所有权性质的不同是否影响企业外汇衍生品使用与融资效率和财务风险之间的关系；第三，把全部样本按照行业集中度不同划分为：完全竞争型行业、低垄断型行业和高垄断型行业，分别进行检验；第四，将全部上市公司按照区域差异划分之后进行检验，结果如表5-表8所示。
1.全样本下外汇衍生品使用、财务风险与融资效率关系的检验。借鉴Baron“中介效应”模型，本文对全样本进行检验：（1）使用融资效率模型来检验全部样本公司的外汇衍生品使用与融资效率（Loaneff）的关系；（2）使用财务风险模型考察全部样本公司的外汇衍生品使用对财务风险Z的影响；（3）使用Baron“中介效应”模型考察财务风险是否产生“中介效应”，结果如表5所示。
由表5可知在融资效率模型中，外汇衍生品使用（ForexD）的系数α1为0081，且在1%水平上显著为正，即外汇衍生品使用与融资效率正相关，外汇衍生品使用每增加1%可提高公司融资效率约81%。这表明中国公司的外汇衍生品使用对于融资效率的提高起到了积极作用，假设1得到验证。在财务风险模型中，外汇衍生品使用的系数β1为0207，且在1%水平上显著为正，即外汇衍生品使用与Z值正相关，由于Z值越大，代表财务风险发生的概率越小，这表明外汇衍生品的使用降低了公司发生财务风险的概率，具体的来说，外汇衍生品使用每增加1%可使中国上市公司财务风险发生的概率下降约2070%，从而证实了假设2。在“中介效应”模型中，财务风险Z的系数γ2在1%的水平上显著为正，即财务风险越低（即：Z值越大）的公司，其融资效率越高。系数γ2为正，与融资效率模型的系数α1相比，其系数绝对值下降了0019，降幅为234%。这表明财务风险在其中产生了“中介效应”，并且Sobel-Z值为4145，且在1%水平上显著，说明表明财务风险所扮演的中介变量角色在统计学上是显著的，从而验证了假设3。
2.不同所有权性质下外汇衍生品使用对融资效率影响的检验。本文按照实际控制人属性划分了国企（5 341组）和民企（4 316组），结果参见表6，由表6可知国有上市公司和民营上市公司的实证结果存在显著差异。对于国有上市公司来说，无论是融资效率模型、财务风险模型还是中介效应模型，外汇衍生品使用（ForexD）的系数都显著为正，这就表明国有上市公司使用外汇衍生品可以显著的降低其财务风险，提升其融资效率，并且财务风险在外汇衍生品使用对融资效率的影响中产生了中介效应，从而再次证实了假设1、2、3。
此外，表6表明相比于民营上市公司，除了财务风险模型之外，无论是融资效率模型还是中介效应模型，国有上市公司外汇衍生品使用的系数远大于民营公司样本。如在融资效率模型中，国有上市公司外汇衍生品使用的系数为0109，远高于民营上市公司的0031，并且国有公司的系数都更橄灾，从而证实了假设4。可能的原因在于国有上市公司规模普遍比民营企业大，拥有的高端外汇人才更多，对衍生品交易的驾驭能力比民营企业要高，因而有利于国有企业规避汇率风险、平抑现金流波动、降低财务风险，向银行及资金提供者传达了经营平稳的信号，从而有助于国有企业提升融资效率。
3.不同行业集中度下外汇衍生品使用对融资效率影响的检验。行业集中度的不同也会对外汇衍生品使用与融资效率的关系产生影响。关于行业集中度差异的衡量，一般是用赫芬达尔指数（HHI）来测度。依据日本公正交易委员会的分类方法，本文按照HHI指数大小将上市公司划分为完全竞争型（HHI
由表7可知三大行业类型的实证结果存在显著区别：（1）对于完全竞争型行业企业，由融资效率模型可知，外汇衍生品使用提高了融资效率，并且其系数（0093）显著大于低垄断行业企业（0042）和高垄断行业企业（0063）；由财务风险模型可知，外汇衍生品使用可以降低该类型企业的财务风险；由中介效应模型可知，财务风险在其中产生了“中介效应”。（2）对于低垄断和高垄断型行业企业来说，融资效率模型的结果表明外汇衍生品使用的系数为正，表明这两种类型的企业使用外汇衍生品都有助于提升融资效率，不过系数不太显著；财务风险模型的结果表明，只有高垄断型行业企业的外汇衍生品使用降低了企业的财务风险，而低垄断型行业企业的系数为负且不显著；中介效应模型的结果表明，无论是低垄断和高垄断型行业企业，财务风险都没有产生“中介效应”；这基本证实了假设5，即完全竞争型和高垄断型企业能有效利用外汇衍生品提高其融资效率，而低垄断型企业则可能无此效应。
上述结果产生的原因除了前文假设5的分析之外，还可能由于以下原因：首先，低垄断型行业包含社会服务、运输及水电煤气等行业企业，这些行业的企业参与跨境投资和进出口业务的金额相对较少，从事外汇衍生品交易的金额可能较少，对于融资效率产生的影响微乎其微；其次，低垄断型企业由于受自身实力的限制，其资金实力和金融人才的专业程度都不够理想，因此即使其使用外汇衍生品对汇率风险进行了管理，其效果有时也不能令人满意。第三，高垄断型行业包含房地产、采掘及建筑等行业，这些行业内的公司虽然资金丰腴，也能聘到高水平的金融人才，但这类公司的高层对外汇衍生品的认识不够充分，选择使用外汇衍生品进行风险对冲的公司数量较少，从而外汇衍生品使用对这类公司产生的影响也不会太大。
4.地区差异下外汇衍生品使用对融资效率影响的检验。本文按照上市公司的注册地将全部样本划分为东部、中部和西部地区公司三大类，并分组进行实证检验，具体的结果参见表8。
表8结果显示：（1）对于东部地区公司来说，由融资效率模型可知外汇衍生品使用显著提高了东部企业的融资效率，外汇衍生品使用可以提升东部企业融资效率高达9%，由财务风险模型可知，外汇衍生品使用降低东部企业的财务风险达166%，由中介效应模型可知财务风险产生了“中介效应”。（2）对于中部企业来说，外汇衍生品使用显著降低了中部企业的融资效率，降低幅度为169%，由财务风险模型可知，外汇衍生品使用能降低中部企业的财务风险，中介效应模型表明财务风险产生了“中介效应”。（3）对于西部企业来说，无论是融资效率模型、财务风险模型还是中介效应模型，外汇衍生品使用的系数都不显著，这表明外汇衍生品使用没有对西部企业的融资效率产生影响。
通过对上述三个地区样本公司的实证结果观察，可知东部地区上市公司和中西部地区上市公司在外汇衍生品使用效果上存在巨大差异，东部公司外汇衍生品使用对融资效率产生的是“正效应”，但西部地区公司外汇衍生品使用却无效应，中部地区外汇衍生品使用甚至产生了“负效应”，即外汇衍生品使用反而降低了融资效率。导致上述差异可能有两个主要因素：一是资本市场的发展现状与公司发展的需要没有完全匹配上，二是中西部地区在金融人才方面相较于东部地区存在不足。
四、结论与建议
就全样本而言，外汇衍生品使用能给中国上市公司带来约81%的融资效率提升，还可以使公司财务风险下降约207%，并且使财务风险产生了“中介效应”；国有公司外汇衍生品使用对融资效率的提升作用显著高于民营公司，完全竞争型公司使用外汇衍生品能显著提高其融资效率，但是低垄断型和高垄断型公司的结果不显著；东部公司使用外汇衍生品显著提高了企业融资效率，产生了“正效应”，中部公司则产生“负效应”，西部公司却“无效应”。
本文研究结果表明中国上市公司通过合理使用外汇衍生品，降低了财务风险，并提升了融资效率，尽管这一结果会随着所有权性质、行业集中度、区域差异等方面的差异而表现出不同的特征。因此，本文提出如下建议：
1.加快我国外汇衍生品市场体系建设。若企业能合理使用外汇衍生工具，那么就可以从中得到诸多“正效应”。但与成熟的资本市场相比，我国外汇衍生品种类不够齐全，交易规模小导致很多企业选择去国际金融市场上进行交易。因此，加速完善外汇衍生品市场体系具有重要意义。
2.强化外汇衍生品市场的政府监管。当前大部分的外汇衍生品由银行提供，属于场外交易，透明度较低。按照《期货交易管理条例》，证监会只对国企境外正规期货交易所内的交易进行监管，不监管场外交易。因此，金融监管部门应以国家“十三五”规划中提出的“加强金融宏观审慎管理制度建设”为契机，通过制定并出台相关监管法规，加强中央银行、证监会、国资委等监管部门之间的协调，不断强化对外汇衍生品市场的监管。
3.支持中西部地区资本市场的发展。我国金融主管部门应以“十三五”规划中提出的“发展多层次的股权融资市场”为契机，大力推进中西部地区资本市场建设。首先，国家可以对于中西部地区的企业给予更多的政策支持，如给予更多的投融资税收优惠，鼓励企业利用资本市场进行融资、对中西部地区企业在上市过程中优先审核等。其次，努力在中西部地区培育新的金融中心。金融中心对区域经济发展具有巨大的推动作用，区域内的企业在投融资活动中也会优先得到实惠，企业在使用外汇衍生品时也会更加有效率。
4加快高精尖金融人才的培养和引进。金融人才对外汇市场的逐步成熟具有重要的推动作用，目前我国金融人才虽具有一定的规模，但结构不平衡，低端金融人才过剩，高端复合型金融人才相对稀缺。为此，首先要转变金融人才的培养模式，国内金融教育应向西方发达国家的教学模式学习，理论与实践并重。其次，中国上市公司还应从国际市场吸引人才，通过引进高端外汇交易人才，将发达国家的先进理念和技术带入国内，通过他们的示范效应带动国内金融人才整体水平的提升。
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The Usage of Foreign Exchange Derivatives and the Enhancement of Listed Firms′
Financing Efficiency――An Analysis based on Financial Risk′s Intermediary Effect
ZHAO Feng，HUANG Rong，CHENG Yue
（School of Economics， Beijing Technology and Business University， Beijing 100048， China）
第8篇：衍生品设计论文范文
关键词：上市银行；衍生工具；信息披露
中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）005-000-01
一、引言
衍生工具的创造和使用给金融市场注入了活力，但最近一轮的金融危机也展示了衍生工具带来的风险。衍生产品本身具有复杂性，而其细节一般仅为交易双方所知，市场参与者、社会公众与监管机构很难掌握其具体内容。传统的披露标准并未将衍生工具纳入财务报表中，投资者和监管机构无法从报表分析中获取衍生工具的规模、风险及其对公司价值影响的信息。交易及财务透明度的缺失，使得整个市场对潜在的巨大风险毫无察觉，这更是对金融市场的动荡起到了推波助澜的作用。
二、理论分析及假设
（一）信号传递理论
信号传递理论是在信息不完全的市场中，信息的优势方为了规避逆向选择，向信息的劣势方发送某种信号，以改善市场的状况。其有效的前提是，信息发送是有成本的，不同的主体发送信息的成本不同（谢康、乌家培，2002）。这一理论可以用来解释公司的财务信息披露水平。经营质量高的公司有传递信号的动机，为了不让公司的价值被市场低估，会倾向于提高信息披露的质量，增加信息透明度。而经营质量低的公司难以模仿这一行为，因为信息披露可能会暴露其经营缺陷，增加其不确定性，导致相对较高的披露成本。倾向于自愿披露更多信息是好公司常用的一种做法（Foster，1987），沉默则始终被认为是“坏消息”。具体到商业银行，可以利用几个指标来衡量其公司整体好坏标准，通常认为盈利能力高、风险承受度高的公司是好的，此外，规模越大的商业银行更受到公众的信赖拥有更好的企业形象。特别的一点，衍生工具的持有规模与公司整体质量的关系并不明确，本文认为基于衍生工具本身具有复杂性的特点以及现有准则存在的一定的缺陷，持有衍生工具的规模大会不利于衍生工具信息的充分披露。因此，本文在上述基础上提出以下假设：H1：银行盈利能力与衍生工具信息披露质量成正比；H2：银行风险承受能力与衍生工具信息披露质量成正比；H3：银行规模与衍生工具信息披露质量成正比；H4：银行持有衍生工具的规模与与衍生工具信息披露质量成反比。
（二）理论
最初由Jensen和Mecklin于1976年提出的理论，在现代逐渐发展为两层，第一层是外部投资者与管理层之间的问题，第二层是大股东与小股东之间的问题。在欧美，大公司股权结构往往高度分散，其基本的问题表现为第一层。而我国的资本市场具有特殊性，大公司股权集中程度高，基本的问题则表现为大股东与小股东之间的冲突（周中胜、陈汉文，2006）。由于大股东占有控制权，人会有优先满足大股东要求的倾向；并且，大股东具有信息优势，对信息披露相关性的关注程度相对较低。因此股权过于集中，通常被认为不利于提高信息披露的质量。我国商业银行基本上仍呈现国有控股占绝对优势的局面，这一问题也尤为值得关注。在此基础上，提出第五个假设：H5：股权集中度与衍生工具信息披露质量成反比。
三、研究设计
（一）样本说明
我国从2006年新准则开始将衍生金融工具纳入表内核算，因此本文选取了2007-2012年沪深两市的上市银行年报作为研究对象，剔除了2010年新上市的农业银行和光大银行，以及从2011年才开始持有衍生金融工具的南京银行，和2012年通过合并更名为平安银行的原深发展银行 ，最终得到12家银行6年的72组数据样本。财务报表来源于上交所（.cn）、深交所（）和巨潮网（.cn）信息披露质量的数据来源于对上市银行年报的分析和手工计算，资本充足率来源于和讯银行网站（），审计师事务所类型来源于RESSET数据库，其余数据和财务指标来源于国泰安CSMAR数据库，并且与财务报表进行了核对。
（二）部分变量说明
由于目前我国并没有专门的权威机构提供衡量商业银行衍生工具信息披露的指标，因此本文沿用国内学者研究时使用的披露指数法来评价衍生工具信息披露状况。披露指数最早由国外学者Cook.T.E在1989年提出，胡奕明（2001）等国内学者引进该指标进行相关研究。
披露指数的计算如下：
对于某家银行来说，“要求的披露项目”总数为 。如果项目i已披露，则d=1，否则d=0o
借鉴黄益平（2009）根据会计准则及相关披露规范的归纳，选择7大类20个披露项目，包含衍生工具的会计政策、基本信息、风险及套期会计等内容。通过分析各家银行对外公布的财务报告，统计各年各个银行的披露分值，最终得到每年各个银行的披露指数（DI）。
四、结论
通过分析和统计发现，商业银行衍生工具信息披露的质量存在较大差距，披露套期会计的银行寥寥无几，但整体上正在不断改善。在披露的项目中，对衍生工具的会计政策和基本信息披露完整，主要的缺陷在于风险信息的披露。虽然各家银行都基本披露了有关风险的定性信息，但详尽程度不一，也不具有针对性，而定量信息则披露不足。出现这些现象的原因是多方面的，虽然本文并未能得到理想的回归模型，但仍然具有实践意义。实证分析验证了企业规模与事务所类型对披露质量的正向相关关系，其他假设的变量虽不显著，但影响方向也与假设一致，证明假设的基本理论是有一定经验证据的。本文的不足之处在于，虽然进行了认真的数据搜集和分析工作，但是披露指数的分析具有一定的主观性，而由于新准则实施的时间较短，符合要求的上市商业银行业也仅有12家，样本容量小，结论并不具备普遍适应性。目前对衍生工具信息披露的研究还处于初期的阶段，随着我国衍生品市场的不断发展和完善，以及新准则的不断实施，会获取更多的经验证据能够分析和揭示影响衍生工具信息披露质量的因素，逐渐完善对信息披露的研究。
参考文献：
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[2]颜延.会计报表中衍生产品的信息披露研究――美国的经验与启示[J].会计研究，2013（4）：32-37.
第9篇：衍生品设计论文范文
[摘 要]当前动漫衍生产品产业趋于多元化发展。动画衍生产品的开发主要呈现以下几点：动漫衍生产品开发的多元化趋势；一部优秀的动画片是动漫衍生产品得以多元化开发的前提因素；一个完美的卡通形象的设计更是动漫衍生产品开发的决定性因素。
[关键词]动漫衍生品动画卡通形象动漫衍生品产业
一、国内动漫衍生产品发展现状
现如今，我国动漫产业的发展风起云涌，将近有4亿的观众几乎为我国的青少年，进而这4亿的青少年自然也就成了动漫爱好的主力群体。在这一点看来，中国衍生产品的市场充斥着巨大的潜力，虽如此，可是当前的现状却不容乐观。首先，动画片以及动漫的衍生产品的主要消费群体趋于城市人群居多，而且主要集中于大的城市，相对而言，大部分普通的家庭及农村家庭对于这些“新鲜事物”的消费和购买能力自然也就大打折扣了。因此，诸多的因素也说明了动画以及动漫衍生品的开发在国内还依然存在很多的问题。
从另一个角度来思考，目前，国内动漫发展还不完全成熟继而又受到国外动画及相关产品的冲击，在某种程度上讲，无疑是推迟了国内动画市场运作的脚步，这也是我国近年来动画产量一直处于低产的一个状况。例如以往特别受儿童所喜爱的黑猫警长，葫芦兄弟，等等这些卡通形象。现如今在国内动漫发展迅速的这个大环境下却很难再有这样的形象出现了。还是儿童时代的我们几乎是伴随着日本和美国的动画片成长起来的一代，所以随口说出几个国外动画片的名字来是很容易的一件事情。与之相比，国内动画中的卡通形象却少之又少，所以由此看来，在这样一个状况下，若是我们能够在这个新兴的行业里建立起一个良好的运营机制和操作模式，我想单看发展潜力而言，中国动画的市场毫无疑问潜力仍然巨大，相继而言随即而来的动漫衍生产品的开发和推广也就可想而知了。
二、动漫衍生产品开发的多元化趋势
在大部分人看来，动画的衍生品无非就是些儿童玩具、学生用品以及书包等等。然而却并非如此，一部优秀的动画片背后所带来的并非只是这些普通的日常生活衍生品而已。相反，片子背后涉及了许多的行业，甚至涵盖了全方位的综合系列化，因此最终所获得的效益和行业的经验也是多元化的。由此不难看出，动漫衍生产品的种类不仅仅只局限于日常的生活方面，我们又会将它大致的分为比如：出版物、学生系列用品、日常生活用品、装饰品、收藏品、电玩游戏系列、工艺品、餐饮系列、游乐场、宣传系列等等。当下，国内动漫衍生产品的开发正处于起步阶段，在一定程度上缺乏好的创意和好的理念，所以衍生品的种类结构单一。或者说国产动画片开发出来的衍生品与市场相脱节，产品的实用效果与消费群体的喜好相错位，进而不能满足群众的衡量标准，导致无法达到衍生品的长远推广和预期效益。所以就我个人而言，我认为衍生品的设计开发和销售某种程度上是与开发者和管理者有直接的关系，一套好的管理系统和运作模式必然决定了好的收益和发展。同时，这些衍生系列的开发是离不开设计师们的想象力和创造力的，这样设计出来的产品才会受到消费者的追捧和喜爱。也因此动漫衍生产品的设计与开发及推广才会在实践中不断积累经验，形成一个正规而又科学的产业链，最终走上可持续多元化的发展之路。
三、动漫衍生产品开发的决定性因素
当一部动画片上映时，制作人员的希望是在片子大卖的同时也同样在衍生产品的开发和推广中得到投资的回报，获得可喜的效益。但事非人愿，无数的动画片都在不断的播映，推广自己的衍生产品，有的动画形象所开发出的衍生产品，在片子上映后，被观众所认可，广泛畅销国内外。而有的动画形象所附带的衍生品推广开后，却随着群众的指责声而后销声匿迹。再比如有的动画片本身很好，但在衍生产品的制作环节上出现了问题，这说明在这个环节上的运作和推广没有到位或者说其它原因导致了产品的推广。
当下，国内动漫衍生产品相继涌现，在此方面也不乏有成功的案例可寻。例如，国产动画片《喜羊羊与灰太狼》就是其中的佼佼者，自2005年6月推出以来，为公司取得了巨大的收益。随后出现了以“喜洋洋与灰太狼“动画形象设计开发出的各种音像制品以及玩具、文具等等一系列后期衍生产品，其产品涉及到多种行业，至此所在公司在全国展开了庞大的营销市场，通过上千多种衍生品的推广和销售以及良好的服务，使其公司收益在中国动画行业创造了奇迹。可见良好的运作和管理模式以及完美的卡通形象的塑造是其衍生产品能够推广于市场的决定性因素。日本的高达、机器猫、圣斗士、奥特曼，美国的蝙蝠侠、蜘蛛侠、变形金刚，韩国动画形象流氓兔等形象系列都是值得我们国人所借鉴的。他们的成功之处就在于，不仅仅是为了完成一部动画片或者是动画电影，他们能够很好的将动画影视以及漫画游戏等一系列的多元化的衍生产品整合在一起，经过非常缜密的市场调查和研究，最终完成衍生产品的设计与市场和接受群体的一个受众倾向，从而制作出一套科学合理的市场营销模式。所以现如今我们到处都可以看到这些动画虚拟形象的踪迹，不论是游戏还是服装、餐饮等随处可见。由此证明国外对待动漫衍生产品的开发还是值得我们思考和学习。
四、结论
所以不难看出，中国的动漫产业发展潜力是巨大的，但却并不能改变我国动漫业现如今还处于初级阶段的事实，所以原创动漫作品的产出和行业运营机制的调整与完善是我们当前需要解决的问题，也因此中国的动漫还需要在很长的一段时间里不断的进行探索和完善。
近年来我国动漫产业备受关注，在2006年文化部、教育部等部门《关于推动我国动漫产业发展的若干意见》出台后，国内动漫产业迅速得到发展，全国各地相继建立动漫基地，诸多企业也随着动漫产业的发展潜力而不断的进行实际运营中的探索和调整，动画片所带来的后期衍生产品的开发与推广更是备受企业的重视。可见，我国动漫产业已经逐渐向良性发展阶段过度，并最终会趋于完善。
这样看来，不久的将来中国的动画作品以及动漫衍生产品都将会是另一番格局。
参考文献
