医药O2O快速扩张下的财务风险

摘要：疫情引发的医药O2O迅速发展，加之互联网企业通用的快速扩张模式，使得部分企业盲目扩张。在医药行业快速发展的背景下，企业应当重视财务风险，构建预警机制，避免羊群行为。本文简要分析了医药行业O2O快速扩张时存在的财务风险并提出防范措施。

关键词：医药O2O；扩张；财务风险

引言

随着移动互联网的不断发展，线上消费也日渐火热，2020年上半年受到肺炎疫情的影响，减少外出成为居民的共识，药品需求大量增加加之政策支持，医药成为为数不多的高速增长行业。许多医药企业借此机会加快了O2O扩张的步伐，快速扩张的同时必定有财务风险的存在，预防和控制财务风险才能促使企业获得长足发展。

一、医药O2O概念及发展历程

（一）医药O2O概念O2O是指线上到线下，由互联网为线下的门店引流，成为线下交易前台的电子商务模式。医药O2O指的就是将线下药店和线上商店相融合，可以在线咨询医生、进行诊断并购买药品。

（二）医药O2O发展历程O2O的发展模式前身是B2C，或者说O2O是B2C的一种特殊形式。在B2C经历了一段时间的发展后，O2O模式产生，并于2013年在我国迅猛发展，也就是这一年一些医药行业开始涉足O2O。如九州通医药集团以其原本发展的B2C模式为依托，在2013年开始转变为O2O发展模式。2014年，仁和集团董事长杨文龙也看准医药O2O的发展趋势，开创了叮当快药。同年，看到风口的多家医药O2O创业企业成立，他们大多没有医药行业的背景却借着融资搭建起了平台和物流体系，但这些企业并没有走得太远，一两年内只有不到半数的企业存活下来。2016年，随着互联网O2O浪潮越来越高，阿里健康、康爱多、同仁堂等十八家公司联合成立了中国医药O2O先锋联盟。同年，京东大药房开始运营，随后京东又发展了药品批发和互联网医疗业务，2019年京东健康开始独立运营。截至2019年底，全国共有52.4万家零售药店，其中连锁药店29万家。2020年伊始，随着肺炎疫情的全国性暴发，医药O2O企业成为许多居民购买药品的第一选择，加上部分企业在医用口罩紧缺的情况下免费向市民发放口罩引起了社会关注，医药O2O业务量井喷式增长。后疫情时代的到来，这些企业能否抓住刚刚获得的新用户，实现企业的持续盈利，是他们下一步急需思考的问题。根据不同原因、不同基础所形成的医药O2O企业也分别形成了不同的商业模式。主要有：1.依托自身原有的零售网点进行线上下单，线下网点配送的重资产模式，主要代表是九州通、悦康药业等；2.借助他人的药店，进行线上商场搭建的轻资产模式，主要代表是快方送药、药给力等；3.全产业链模式，与上游的药品生产厂家合作降低价格、并且开创自己的药店，主要代表是叮当快药；4.大型互联网平台联合连锁药店提供药品的购买服务，主要代表是阿里健康和京东健康等。无论是哪种商业模式，这些企业目前都选择了扩张的发展模式，希望通过新建或加盟医药零售店向二三线城市进军，抢占市场份额。

二、医药O2O快速扩张的财务风险

任何发展阶段，企业的财务风险都是客观存在的，尤其是行业发展初期，众多企业希望通过快速扩张抢占市场份额，却未注意到快速扩张的同时财务风险也在不断扩大。医药行业O2O正处于快速扩张的成长阶段，了解业务增长下隐藏的财务风险才能保障企业持续发展。

（一）投资风险1.自建物流系统的风险上文所提到的四种商业模式，基本都是通过自建物流系统进行配送服务。完善的物流系统构建需要耗费巨额资金，且大多具有构建时间长、投入使用慢、维护费用高的缺点。当企业没有雄厚的资金基础或者未获得后续的融资支持时，易于引发后续无法继续投资，项目停摆的风险。并且自建的物流系统还搭配了自有的配送团队，配送人员的组织和培训也需要大量、持续的资金支持和专业管理团队的指导，在配送方面不能满足时间承诺、配送人员的不专业或者较高的配送费用都可能导致用户的流失。2.开设自营零售店的风险第一、三类医药O2O企业是自己开设线下的零售药店，为了实现企业自身提出的一小时达或28分钟达的服务，零售药店的服务范围必须尽量覆盖用户的需求点，企业则必须扩张门店数量来满足这一需求。自建门店的风险和自建物流系统一样，项目投资回收期长，后续还有维护费用支出。并且对于一些上市公司来说，大量门店的自建自营还会降低企业的资产周转率。而且市场环境的变化、门店地址的选择等众多因素对门店的盈利能力产生不确定性的影响，单纯复制零售门店的扩张方式带来了巨大的投资风险。

（二）筹资风险第二类借助他人药店，搭建线上购药APP的医药O2O企业，多数单纯依靠外部投资者融资的方式筹措资金，这种筹资方式存在较大的风险，一旦企业增长率下降，无法继续吸引融资，甚至原有的融资协议也不再执行，没有了资金注入的企业，只能看着市场被其他医药公司瓜分，甚至无法继续经营，比如2016年药给力的退出。有些医药上市公司可以利用上市公司的信用度和行业地位，利用债务筹资、股权筹资等多种筹资方式，但企业单纯考虑项目的筹资成本，没有进行筹资成本的加权平均存在低估资本成本的风险。

（三）营运风险1.价格战缺乏后续增长动力在北京上海这样的大城市，医药O2O的行业竞争已经呈现出一片红海的景象，除了叮当快药这类配备医生、药师，拥有线上就诊服务的企业，大部分的医药O2O同质化竞争严重，企业往往以降低药价、赠送一次性医疗卫生用品来争抢客户。这种营运模式在前期可能以低价获得了一些用户，但由于增值服务不够，用户粘性不强，一旦补贴的潮水退去就会损失掉部分用户。2.营运资金紧张部分企业自己采购药品进行销售且为了满足不同用户的用药需求，抢占用户，就必须储存种类齐全的药品，这样的模式使得存货大量增加，增加的存货占用企业营运资金，一方面是对上游供应商的采购现金流出，另一方面是对下游零售商的应收账款或自营零售店的待变现存货，可能造成现金流的紧张。并且因为药品是有使用期限的，部分药品购买频次过低，过期药品的存在使得采购成本完全无法收回，降低了企业利润率。还有部分企业是与第三方平台合作进行线上的销售，第三方平台的结算模式往往是收款后的第二个工作日或按周按月进行结款，销售后资金无法立刻回流到企业，也造成了营运资金的紧张。

三、财务风险防范措施

（一）投资风险控制对于不同的地区，门店扩张和物流系统的需求是不一样的，在进行自建门店和搭建物流系统之前应该进行项目可行性分析，在对地区人口数量、医药需求、政策规则的分析上，预测门店能够带来的销售额、利润、现金净流量和投资回收期等，结合自身的资金状况、筹资能力和营运能力，选择可行性高的项目进行投资，做好风险预警。物流系统的配送服务除了自建以外，可以选择与第三方配送合作，在配送服务费收益较低的地区利用已经布局好的专业第三方配送分散风险，节约资金。

（二）筹资风险控制目前医药O2O企业可以选择的融资渠道主要有银行借款、信用担保、民间借贷、股权融资与风险投资等。大多数企业主要利用了风险投资的融资形式，部分企业因规模较小，只有风险投资这一单一的融资方式。医药O2O企业迫切需要拓宽融资渠道，多元化融资方式。对于非上市的小企业来说，由于银行信贷系统的限制，小企业很难获得银行借款，但可以利用互联网金融消除信息不对称的影响获得贷款。

（三）营运风险控制1.建立全渠道信息系统信息化时代下，全方位的了解企业运营才能控制营运风险。企业可以建立信息系统，实现上游供应商和下游的零售终端全部连接，并连接企业内部各部门，特别是加强财务部门与业务部门的信息沟通，提高企业的信息处理分析能力，实现业财融合，利用信息数据服务战略布局和发展方向。2.深度挖掘痛点，开发新业务医药O2O仅依靠药品销售很难走得长远，只有对消费者的需求和痛点进行不断深入的挖掘，发展新的业务才能提高用户粘性，例如叮当快药的问诊、配药服务。专注于做电子商务平台是难以在医药行业发展的，企业应当多与医护人员、患者以及医院进行沟通交流，引进专业性的人才，了解目前的市场需求，开发人们需要的新业务。3.加强现金流管理（1）存货管理利用零售网点的销售信息建立存货管理系统，对药品的需求进行分析，对需求量大、购买频次高的药品定期购货，并由供应商根据药品需求情况发货。其余药品少量供给，或者建设中心店，对需求量小的药品进行中心店配货，方便用户下单时临时、快速地调货。并且可以分地区选择性的配货，例如有的地区老年人多，对于一些慢性病的药品需求大，这类地区一定要配备供应慢性病药品。（2）应收应付款管理一方面，企业在销售量增加后与供应商谈判降低采购价格和付款期限，另一方面，对于下游零售商的应收账款管理可以规范信用期和信用政策，尽量缩短收款时间。

结语

医药O2O未来仍有较大增长空间，在健康越来越被重视、市场竞争愈发激烈的背景下，企业选择何种扩张方式以及提供什么样的新服务是医药行业未来发展的重要方面。在企业发展的同时必须注意财务风险，财务与企业战略相结合才能避免激进的扩张带来的风险。

参考文献

[1]胡雪婷，王峰娟.O2O模式转型下的营运资本战略与风险管控——以九州通为例[J].财务与会计，2015（17）：26–28.

[2]王婕，施少斌.从药品零售市场角度探析医药电子商务O2O模式的价值——以沃尔格林药店为例[J].卫生经济研究，2015（05）：60–63.

[3]周玉涛.医药O2O，请拒绝蒙眼式扩张[J].中国药店，2020（08）：38–39.

作者：田文苑 单位：上海大学