固定收益类证券投资精选(九篇)

第1篇：固定收益类证券投资范文

【关键词】固定收益 市场风险 投资策略

金融风险无时不在。从当前融资渠道趋向来看，证券市场颇受投资者青睐，特别是固定收益证券具有较高的稳定性。但同时要看到，随着金融市场风险的多变性、复杂性，在固定收益证券市场同样存在市场风险。为此，本文将立足固定收益证券市场风险分析，来评价常见的风险因素，并从短久期、宏观经济政策、货币政策层面提出投资策略。

一、固定收益市场风险评价

从定义来看，固定收益证券是依据借款人按预定方式、时间向投资人支付利息、本金的一种债务合同，包括企业债券、国债、资产抵押证券等内容。理论上讲，固定收益证券投资具有较高稳定性，但从金融市场实际来看，收益本身的固定性是很弱的，其主因源自金融市场本身的风险是客观存在的。总体来看，金融机构在对固定收益市场进行金融活动或交易时，因其自身的不确定性，可能带来诸多风险。

（一）利率风险

利率风险是基于现金流的现值，随市场变化而变动。当市场利率升高时，债券价格随着下跌，反之则上升。对于利率风险的评价方法较多，多以久期、凸性为主。久期主要表现为平均到期期限，我们可以利用麦考利期限修正VaR模型来进行说明。如下：■，对于式中的P表示债券价格，R表示到期收益率，C表示票面利息、n表示付息次数、F表示债券面值。对该式进行变换可得dp=-MDXPXdR。也就是说，对于债券市场风险=利率敏感度X价格值X收益不利变动。当然，从利率波动较小时，所采用的修正算法较为恰当，但对利率波动较大时，还要考虑债券的凸性。

（二）违约风险

对于违约风险主要是债务人因无法支付利息或本金而带来投资者的损失风险。在衡量违约风险时，多采用VAR模型，但因本身具有与其他模型的交叉性，使得准确度衡量偏颇。因此，通常采用资产负债率来衡量企业信用等级，藉此来判断违约风险。

（三）再投资风险

从固定收益证券市场投资环节来看，再投资风险是对期中现金流进行再投资而面临的利率波动风险，实质上也是利率风险。由于我国在固定收益证券市场管理上存在监管不足，一些投资者会将利息投资于本金投资金融产品。因此可以将再投资风险与利率风险作为衡量金融风险的主要指标。

（四）通货膨胀风险

金融市场中的通货膨胀风险多表现为现金购买力风险，如果不考虑物价变化，固定收益证券的现金收入是稳定的，但事实上，这种稳定是相对的稳定。当经济形势稳定时，通货膨胀风险可以忽略，但对于近年来我国金融市场实际，通货膨胀率一直在攀升。因此，在衡量债券风险时，也应该关注通货膨胀风险。

二、固定收益债券市场投资策略

从我国货币政策导向来看，随着国家对流动性资金投入的加大，当前债券市场处于资金泛滥状态，尽管央行也从紧缩性货币政策来进行调控，但对于公众来说，投资热潮并未减退。

反观固定收益证券市场，一方面国家从宏观调控上来力促债券市场平稳，比如在资金回笼政策调整中，央行从提高货币的购买力上来保障货币供应，但也从侧面反映出我国货币市场并未出现恐慌局面；另一方面，对于货币升值难度依然存在较大阻碍，尤其是国外货币对债市的冲击，与我国实施紧缩性货币政策所形成的相对稳定状态，可能潜藏债券市场整体稳定性下降风险。为此，国家从整体金融调控层面来优化债券结构，必然需要从扩大债券市场规模，加大债券发行量、平衡公众的投资方式等方面来着手。

（一）短久期策略

固定收益证券市场风险的规避，可以采用短久期策略，来降低中长期债券市场的潜在风险。从债券市场收益图走向来看，随着债券投资期限的延长，其风险相对较大。为此，利用短期债券，特别是对于金融债券、信用债券，其整体收益要高于长期债券。同时，在选择投资方向上，不同短期债券本身因资金流动性差异性，通常短期债券向中长期债券方向的演进，使得短期债券市场也存在一定风险。因此，在选择短期固定收益债券时，还要考虑到利率的波动性。

（二）保持与宏观经济相一致策略

我国宏观经济从大局上保持持续稳定态势，但由于人口多，对宏观经济消费需求的增加，必然对经济结构带来主要影响，经济持续过热，可能导致通货膨胀，食品、能源、服务价格的上涨，必然带来政府金融政策的调控。比如当前我国房地产业、机械制造行业，在固定资产投资上多以国内贷款为主，由此带来的边际贷存比呈现上升趋势，在经济上升期，企业投资资金相对富足，导致投资渠道的多元化，而当经济处于停滞期，则投资资金陷入困境，加剧了企业风险。因此，面对固定收益证券市场风险，在优化债券投资策略上，要遵循宏观经济走向趋向，加强对宏观经济的适应，充分考虑股市的走向、及可能存在的潜在风险，来有效应对债市的风险。

（三）保持与货币政策相一致策略

从当前紧缩性货币政策背景来看，央行在加大市场调控力度上，也对利率进行调整。比如上调利率，上调存款准备金利率、贷款准备金利率等，以降低资金的流动性。固定收益证券在投资策略上，要高度关注国家的货币政策，特别是央行在债券市场出台的货币政策。投资的目标在于利润，而结合国家宏观调控现状，时刻保持与货币政策相一致的投资节奏，来寻找热点投资，增加投资收益率。另外，在对信用债券投资上，要考虑到企业信用分化风险；在对个人债券信用风险评定时，要关注中债券曲线的样本债券，通过对样本债券的分析、评级和市场价格表现，来把握投资的总体进度，合理优化各类类型的债券分配。

三、结语

在固定收益债券市场风险与利润是客观存在的，通过对债券市场风险的分析，结合我国债券市场发展态势，从整体上要协同好与国家宏观调控、国家货币政策保持一致，并从金融市场变化规律上，科学、合理的制定投资规划，来实现投资者利益最大化目标。

参考文献

[1]杨富强.固定收益产品组合的风险管理研究[J].现代商贸工业，2014，（18）：116-117.

第2篇：固定收益类证券投资范文

1. 保本投资品中保本可能性最高的是保本型银行理财产品

2. 保本投资品的保本策略是：把投资分为无风险和高风险两部分，用无风险部分来保证收益。

3. 市场上目前有近5900种银行理财产品，其中保本型占36.46%，平均实际年化收益率在3.4%至3.6%左右，总的来说不如一年期国债3.85%的收益。但是保本投资品中也有高收益的，主要看投资者的运气了。

4. 分级基金的低风险份额所说的“保本”基本上只是一个笑话。

在投资市场不怎么样的时候，投资者最大的愿望就是保住本金。当然，如果有点赚头就更好了。

不过保本也没那么容易。目前市场上主要有四种保本投资品，它们听起来都差不多，哪个最适合投资者在弱市进行防守反击？其实大部分保本投资产品的保本策略都很简单，就是将投资分为无风险和高风险两部分。各种投资品的投资方向、资产比例不同，保本效果也因此相差各异。

下面我们便分析了四种保本投资品的保本机制和风险所在，它们中或许就有你的钱袋守护神。

保本型银行理财产品

保本水准 5

如何保本：保本型银行理财产品分为保本固定型和保本浮动型两种，两种产品都由银行保障本金。前者有固定的收益率，后者的收益是浮动的。

保本固定型产品的投资方向主要是高息债券，如高评级的企业债、金融债，以及个人投资者难以参与的债券市场：如银行间市场债券、央行票据等。这类投资标的风险较低且流动性较强。在加息周期下，这类产品是不错的选择：一方面，企业融资成本提高；另一方面，银行由于要缴纳更多的钱给央行作准备金，因此迫切希望吸纳更多的钱贷给企业，从而为投资者提供一个较高的收益水平。

保本浮动型产品则更多地投向债券和挂钩类产品。其中，挂钩类产品多与外资投行挂钩，挂钩标的包括利率、汇率、指数等。

它的风险是：银行投资的企业债，其风险主要有两个：一是企业破产，二是企业提前还债。比如，一个30天的银行理财产品可能会投资某30天到期的企业债券，但企业若在第20天的时候就偿还了债务，那么银行就会损失后面10天的收益，因而无法保证约定的收益率。

保本取决于：1.银行投资的企业债是否靠谱；2.保本承诺由谁提供。幸运的是，银行投资的企业债几乎都没有企业破产倒闭的风险（但提前还债的情况是很多见的）；同时，目前大部分挂钩类产品都由境内银行提供保本承诺。总的来说，投资这类产品，你的本金是非常安全的。

保本型基金

保本水准 4

如何保本：保本基金的无风险资产在初期通常不低于基金总资产的60%。它们被用于企业债、金融债等低风险的固定收益类产品，以此实现期末保本的目的。剩余的小部分钱则拿去投资股票、权证，博取更高的收益。

如何配置这两种资产的比例是保本基金实现保本的关键。目前，国内的保本基金大多采用一种名为恒定比例投资组合保险（CPPI）的配置策略。打个比方，假如一个投资者买了100元的这种保本基金，基金公司可能会拿其中的95元去购买一个到期后可以收回100元的固定收益类产品，然后拿另外5元去投资股票。即使这5元有了悲惨的结局，基金到期时投资者还是能拿回100元，无论如何保住了本。

除了策略保险，保本基金还引入了担保人机制。对于符合条件的投资者，到期可赎回金额低于承诺保本的部分将由担保人提供赔偿。

它的风险是：为什么保本基金也会跌破面值？它们不是有一套万无一失的保险策略吗？

CPPI策略还真不能被称作万无一失。首先，我们前面所说那个基金中花95元购买的固定收益类产品，要等到基金到期时才能收回100元，如果在没到期时那5元的风险投资已经亏完了，基金就会出现亏损。不过这是暂时的。

其次，在实际操作中，基金经理并不会真的只拿5元去买股票。他们认为风险资产不可能完全亏损，因此会在5元的基础上乘以一个风险系数。研究机构统计显示，国内保本基金的风险系数多在0.3至4之间，大部分时间则维持在2以上。如果基金经理将风险资产的比例扩大了，也会出现问题。

此外，多数保本基金对保本资格的规定也相当苛刻：只有在认购期购买、并且持有到期的投资者，才能获得保本资格。

换言之，对于那些错过了认购期或保本周期已结束的投资者来说，购买保本基金和其他基金没有区别。此外，即使是在认购期内购买的投资者，如果提早赎回，不仅同样不能保证本金，还要缴纳一笔为数不小的赎回费。

保本取决于：基金经理对风险系数的运用；是否符合保本资格。

限定性券商集合理财产4品

保本水准 4

如何保本：券商集合理财产品是一种由证券公司发行的、集合客户资产，并由专业投资者提供理财服务的产品。《证券公司客户资产管理办法》规定，券商可以自己出资认购本公司开发的集合投资产品，一旦产品到期亏损或收益达不到约定要求，可以将这笔钱优先用于赔偿投资者损失，相当于为投资者提供了一个隐形保本的机会。

券商集合理财产品分为限定性和非限定性两种。其中限定性理财产品规定了投资方向主要用于国债、国家重点建设债券、债券基金和其他信用高且流动性强的固定收益产品，而投资于股票等风险投资品的资产只能占整体净值的一个很小比例，和非限定性产品相比风险较小。

限定性产品在券商集合理财产品中只占很少一部分，在目前的253个券商集合理财产品中只有不到40个是限定性的。

它的风险是：可惜，对于这类收益不高的限定性产品，券商自有出资的热情相当低：30多个限定性产品中，券商自有出资的只有4个，出资比例在2%至5%之间。且不说这5%可能很快就亏完，“限定”的内容是什么也很值得怀疑：国债、国家重点建设债券固然是高评级的债券，但债券基金亏损的概率可不小。剔除今年新发行的债券基金，150多只债基中有近100只今年上半年的收益率为负，到9月份，这个数字达到了140。

保本取决于：限定性产品的投资内容；券商的信用程度。

分级基金的低风险份额

保本水准 2

如何保本：分级基金是市场给投资者的一个有趣的选择。其份额被划分为低风险的A类和高风险的B类，两种份额之间的关系有点像借贷：B类向A类借钱去购买股票、权证，付给A类一个固定的利息，例如5.6%；假如收益很好，例如超过了60%，还能再给A类一点额外的收入。当基金获利时，A类份额有优先分配利润的权利；而当基金亏损时，必须优先弥补A类份额的损失。

第3篇：固定收益类证券投资范文

该类产品的“吃螃蟹者”，是位于上海的光大保德信基金公司。国内基金市场上首只申报的短期理财债券基金——光大保德信添天利季度开放短期理财债券型基金，近日已经获得证监会的“准生证”。该基金的获批也有望引发短期理财基金的扩容潮。

作为该基金的管理人，光大保德信目前已有两只成立并运作的债券基金，且均取得了出色的投资业绩。晨星数据显示，光大保德信增利近两年年化回报为6.34%，在102只同类激进债券型基金中排名第一，光大保德信信用添益近一年回报10.34%，跑赢业绩基准指数4.99%。光大保德信在固定收益领域的运作成果，为短期理财债券基金的成功运作奠定了良好基础，也让新基金一问世便备受市场关注。

两只债基业绩均大幅领先

在目前债券基金的投资体系中，主要分为纯债基、一级债基和二级债基三大类。

这三类债券基金特色不一。其中纯债基不参与股票投资，只投资固定收益类金融工具；而一级债基除投资固定收益类金融工具外，还可以在一级市场打新；二级债基还可参与二级市场股票买卖。

自成立以来，光大保德信基金便尤为重视在固定收益领域的深耕细作。截至目前，公司共管理着两只债券型基金，一只为一级债券型基金，另一只为二级债券型基金，成立以来两只基金均为持有人赚得了出色的回报。

晨星数据显示，截至2012年4月30日，光大保德信增利收益债券基金A近两年年化回报为6.34%，在102只同类激进债券型基金中排名第一；近三年来，该基金以6.28%的年化回报，在84只同类基金中排名第12位。该基金近一年、二年、三年的年化回报，均跑赢了基准指数和同类平均表现。

截至5月24日，光大保德信另一只债券基金光大保德信信用添益，其A类份额近一年回报10.34%，跑赢业绩基准指数4.99%，跑赢同类平均回报8.44%。

两只基金的掌舵人同为陆欣，现任光大保德信基金固定收益副总监，曾任中国银行全球金融市场部上海交易中心债券分析员，光大保德信基金高级债券研究员、宏观分析师等职，拥有丰富的债券市场投资经历。不难看出，在陆欣管理两只基金期间，回报均大幅跑赢了同期同类基金与上证国债指数。

光大保德信添天利短期理财债基的发行，丰富了光大保德信的固定收益产品线，为基金持有人提供了多样化的投资标的。

短期理财债基追求创新

短期理财债券基金是基金行业的又一创新。以光大保德信添天利为例，该基金创新特点之一是其投资标的“团购银行存款”，有望充分发挥基金资金量庞大、议价能力强的特点，集中投资于银行同业存款，力争获取比中小客户投资银行存款更高的收益。

风险极低的投资标的，为该基金找到了精准的市场定位，让其有望为中小客户获取稳健的投资回报。

在银河证券基金研究中心分析师宋楠看来，短期理财债基的发行，丰富并完善了我国固定收益类基金的产品线，填补了流动性预期和收益预期介于货币基金和普通债券基金的诉求空白。

“现有债券基金大多配置少量权益类资产，或者如可转债等具有权益资产属性的资产，其波动比货币基金和银行理财产品要高。货币基金，为了应对日常申赎而损失了部分资金效率，在出现因季节性等因素引起的大额申赎时，往往会较大程度影响基金的投资运作。而循环运作的短期理财债基产品，则填补了上述缺陷。”宋楠表示。

其次，短期理财债基弥补了银行理财产品透明度低的现状，有利于投资者全面了解基金产品的投资目标、投资风格、管理人过往业绩等信息，便于投资人决策。

据中国银河证券基金研究中心的债券基金2011年报分析，我国债券基金目前普遍存在高权益资产、高杠杆、高信用债等配置特征，这样的投资风格是当前基金考核制度等因素所导致的结果。

开放式债券基金的主要持有人——社会大众，其对债券基金的定位往往是“稳健”和“低风险”，甚至部分人将其视做“保本”的代名词。而实际债基的风险收益特征和投资人的预期是不相匹配的。即使是债券投资人，其需求也是多样化的，既有偏好较高风险可转债的，也有仅愿意承担低风险获取稳定适当回报的。

宋楠认为，债券基金在发展过程中，不应仅考虑高收益可能，也可以丰富、细化产品的定位，发展一些如纯粹债券的基金品种，并在此基础上进行创新，短期理财债券型基金的发行，是这一思路的有益尝试。

收益出色背后的稳健风格

“求精而不贪多”，可谓是光大保德信在固定收益投资上成果显著的心得。

虽然相比大基金公司，光大保德信基金在债券产品数量上并不占优势，但投研团队的稳健性和基金经理投资风格的稳健性，都让这些产品绽放了夺目的业绩光彩。

另据了解，外方股东的出色经验，也帮助光大保德信基金在固定收益领域建立了自己的独特优势。

光大保德信的外方股东美国保德信集团，是美国第三大做固定收益投资金融保险类的投资集团，股东在宝贵经验和在类似金融周期、经济周期当中积累下来的投资心得，都成为公司债券产品运作的宝贵经验。而保德信的国际背景和本土化团队的结合，让公司取得双赢的投资成果。

第4篇：固定收益类证券投资范文

为了适应社会主义市场经济发展的需要，规范证券公司的财务行为，维护所有者和债权人的合法权益，促进证券公司公平竞争和证券市场的健康发展，按照分业经营、分业管理的原则，现印发《证券公司财务制度》，请遵照执行。执行中有何问题，及时函告我部。

目前兼营证券业务的信托投资公司，其证券业务的核算遵照本制度执行。

附件：证券公司财务制度

第一章  总则

第一条  为了适应社会主义市场经济发展的需要，规范证券公司的财务行为，维护所有者和债权人的合法权益，促进证券公司公平竞争和证券市场的健康发展，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》和《企业财务通则》以及国家有关法律、法规，按照分业经营、分业管理的原则，制定本制度。

第二条  本制度适用于在中华人民共和国境内设立的，经依法注册登记，持有证券经营业务许可证，具有法人地位从事证券业务的公司（以下简称公司），包括综合类证券公司和经纪类证券公司。

综合类证券公司的自营业务和经纪业务必须分类管理、分别核算。

第三条  公司应当在办理工商登记之日起30日内，向主管财政机关提交公司设立批准证书、营业执照、章程等文件的复制件。

公司发生迁移、合并、分立以及其他变更登记事项，在依法办理变更手续之日起30日内，向主管财政机关提交有关变更文件的复制件。公司终止清算后，应向主管财政机关提供注销手续的复制件。

第四条  公司以权责发生制的原则进行财务核算；要以提高效益为中心，建立健全内部财务管理制度，防范经营风险；如实反映经营状况，依法计算和缴纳国家税收，保障所有者和债权人的合法权益，并接受主管财政机关的监督检查。

第五条  公司财务部门必须履行财务管理职责，做好各项财务收支预测、计划、控制、核算、分析和考核工作。

第二章  所有者权益和负债

第六条  所有者权益包括实收资本（股本）、资本公积、一般风险准备、盈余公积、未分配利润等。负债包括流动负债和长期负债。

第七条  实收资本（股本）是指公司投资者按出资合同、协议规定实缴的出资额及公司设立后按法定程序转增和新增部分。公司收到的投资者的出资，必须聘请中国注册会计师验资，并出具验资报告，由公司据此发给投资者出资证明。

第八条  公司根据国家法律法规，可以采取发行股票等方式筹集资本。采取发行股票方式筹集的资本，按照股票面值计价。

公司不得吸收投资者已设立有担保物权及租赁资产的出资。

第九条  公司的投资各方必须按合同、章程和国家有关规定及时足额地缴付资本。

投资者未按投资合同、协议的约定履行出资义务的，公司及其他投资者应依法追究其违约责任。

第十条  公司对实收资本依法享有经营权。在经营期间，投资者对投入公司的资本，除依法转让、减资外，不得以任何方式抽走。

投资者按其出资的比例对公司的净资产享有所有权，并按其出资的比例分享公司的利润，承担相应的风险和亏损。

第十一条  公司的资本公积包括：在筹集资本过程中，投资者缴付的出资额超出其认缴资本（股本）的差额（包括股份有限公司发行股票的溢价净收入及可转换债券转换为股本的溢价净收入等）；资本（股本）投入时汇率折算差额；公司发生分立、合并、变更等事宜时资产评估或者合同、协议约定的资产价值与原账面净值的差额；接受捐赠的资产；按国家规定应计入资本公积的其他款项。

一般风险准备从公司税后利润中提取，用于先于盈余公积之前弥补亏损。

盈余公积包括公司从税后利润中提取的法定盈余公积、任意盈余公积等。

资本公积可按法定程序转增实收资本（股本）。但资产评估增值、接收捐赠资产在该笔资产处置之前其相应的资本公积不得转增实收资本（股本）。法定盈余公积可用于弥补公司亏损或转增实收资本（股本），但转增实收资本（股本）时，以转增后留存公司的法定盈余公积不少于增资前注册资本的25％为限。

第十二条  负债包括流动负债和长期负债。流动负债包括1年（含1年）以下的各项质押借款、拆入资金、卖出回购证券款、代买卖证券款、行证券款、代兑付证券款、各种应付及预收款项、预提费用、短期债券和其他短期负债。长期负债包括1年（不含1年）以上的长期债券、长期应付款（包括融资租入固定资产应付款）和其他长期负债。

第十三条  各项负债按实际发生额计价。发行债券按债券面值计价，实际发行价格超过或低于债券面值的差额，存续期间分期摊销。发行债券发生的各种费用，计入当期营业费用。

第十四条  以负债形式筹集的资金，按负债的实际利率分档次按月计提应付利息，计入成本，实际支付给债权人的利息，冲减应付利息。

第三章  流动资产和长期投资

第十五条  流动资产包括货币资金、自营证券、应收利息、应收股利、应收款项、拆出资金、买入返售证券、存放证券交易所的交易保证金、低值易耗品、行证券、代兑付证券、待摊费用等。

第十六条  货币资金包括库存现金、银行存款、存放证券清算机构的清算备付金，以及其他形式的货币资金。

客户的交易结算资金必须全额存入商业银行，单独立户管理，严禁挪用客户交易结算资金。

第十七条  应收款项是指公司在业务经营过程中发生除应收利息和应收股利以外的各种应收及暂付款项，包括应收清算款项、应收手续费以及其他应收暂付款项等。

应收款项按实际发生额计价。

第十八条  自营证券是指公司购入的各种能随时变现，以获取买卖差价收入为目的的经营性或上市证券，包括自营股票、自营债券、自营基金等。

第十九条  长期投资是指公司投出的期限在1年以上（不含1年）或不准备在1年内变现的各种投资，包括长期股权投资（含长期基金投资）、长期债券投资和其他长期投资。

第二十条  公司自营证券和长期投资按购买或投资时实际支付的金额（包括有关费用）或经评估确认的价值计价。

公司购买股票和债券的价格中包含已宣告发放但未领取的现金股利和债券利息，应冲减自营证券和长期投资的成本。

第二十一条  配股以配股价及支付的相关费用为实际成本，自营证券的配股按实际成本计入自营证券，长期投资的配股按实际成本计入长期投资。

第二十二条  自营证券和长期投资的送股即股票股利，分别作为增加自营证券和长期投资的数量核算，即只登记数量，不确认收入。

第二十三条  公司出售自营证券可以采用先进先出法、加权平均法、移动平均法等确定其实际成本。方法一经确定，不得随意变更。

公司出售自营证券实际收到的价款与账面价值的差额，计入当期损益。

第二十四条  公司对其他单位的投资占该单位有表决权资本总额20％或20％以上，或虽投资不足20％但有重大影响，应采用权益法核算；公司对其他单位的投资占该单位有表决权资本总额20％以下，或对其他单位的投资虽占该单位有表决权资本总额的20％或20％以上，但不具有重大影响，应采用成本法核算。

第二十五条  公司持有的长期债券投资按债券面值和规定利率计算应收利息，分期计入投资收益。

第二十六条  公司购入折价或溢价发行的债券，购买价格与票面价值的差额，应在债券存续期内，确认相关利息收入时摊销。

第四章  固定资产

第二十七条  固定资产是指使用年限在1年（不含1年）以上，单位价值在2，000元（含2000元）以上，并在使用过程中保持原有物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、交通运输设备等。

当一项固定资产的某组成部分在使用效能上与该项资产相对独立，并且具有不同使用年限，同时该组成部分符合固定资产条件时，应将该组成部分单独确认为固定资产。

经营用固定资产和非经营固定资产应当分类管理。

不符合固定资产条件，单位价值在500元（含500元）以上的物品，作为低值易耗品。低值易耗品可一次或分期摊入费用。

单位价值在500元（不含500元）以下的物品，作为费用列支。

第二十八条  固定资产按下列原则计价：

（一）自行建造的固定资产，按建造过程中实际发生的全部支出计价。

（二）购入的固定资产，以买价加上支付的运输费、途中保险费、包装费、安装费和缴纳的税金等计价。公司用借款和发行债券购建固定资产时，在购建期间发生的利息支出和外币折合差额，计入固定资产价值。

（三）融资租入的固定资产，按租赁合同或协议确定的价款加上支付的运输费、途中保险费、包装费、安装费等计价。

（四）投资者投入的固定资产，按评估确认的净值计价。

（五）在原有固定资产基础上改建、扩建的固定资产，按原固定资产的净值加上改建、扩建发生的实际支出，扣除改建、扩建过程中产生的变价收入后的金额计价。

改建、扩建形成的固定资产按可使用年限计提折旧。

（六）接受捐赠的固定资产，按所附票据或资产验收清单所列金额加上由公司负担的运输、保险、安装等费用计价。无发票账单的根据同类固定资产的市价计价。

（七）盘盈的固定资产，按照同类固定资产的重置完全价值计价。

公司购建固定资产交纳的增值税、固定资产投资方向调节税、耕地占用税计入固定资产价值。

第二十九条  公司已经入账的固定资产，除发生下列情况外，不得任意变动其价值：

（一）根据国家规定对固定资产价值重新评估。

（二）增加补充设备或改良装置。

（三）将固定资产的一部分拆除。

（四）根据实际价值调整原来的暂估价值。

（五）原固定资产价值计价错误。

第三十条  公司的在建工程包括施工前期准备、正在施工中和虽已完工但尚未交付使用的建筑工程和安装工程。在建工程按实际成本计价。

第三十一条  虽已交付使用但尚未办理竣工决算的工程，自交付使用之日起，按照工程预算、造价或者工程成本等资料，估价转入固定资产，并按规定计提折旧。竣工决算办理完毕后，按照决算数调整估价和已计提的折旧。

第三十二条  公司的固定资产按照国家规定采用个别或分类折旧办法计提折旧，提取的折旧计入成本。

第三十三条  公司的下列固定资产提取折旧：

（一）房屋和建筑物。

（二）在用各类设备。

（三）修理停用的设备。

（四）以融资租赁方式租入和以经营租赁方式租出的固定资产。

第三十四条  下列固定资产不计提折旧：

（一）已估价单独入账的土地。

（二）建设工程交付使用前的固定资产。

（三）以经营租赁方式租入的固定资产。

（四）已提足折旧继续使用的固定资产。

（五）提前报废和淘汰的固定资产。

（六）破产、关闭公司的固定资产。

（七）国家规定其他不计提折旧的固定资产。

第三十五条  公司投入使用的固定资产，从投入使用月份的次月起计提折旧；停止使用的固定资产，从停用月份的次月起停止计提折旧。

第三十六条  公司按月计提折旧，固定资产的折旧率按固定资产原值、预计净残值率和个别或分类折旧年限计算确定。

净残值率按不超过固定资产原值的5％确定。

公司可根据实际情况，在规定的固定资产分类折旧年限（见附表）基础上，确定具体的固定资产折旧年限。按个别折旧率计提折旧的公司，可参照分类折旧的年限范围选择适合的折旧年限，或根据该项固定资产预计使用年限，合理确定折旧年限。

第三十七条  固定资产的折旧一般采用年限法和工作量法。技术进步较快或工作环境对使用寿命影响较大的电子设备和通讯设备等固定资产，经主管财政部门批准，可采用双倍余额递减法或年数总和法。具体计算方法如下：

（一）平均年限法的计算公式

    

              1－预计净残值率

    年折旧率＝－－－－－－－－×100%

              固定资产折旧年限

              

              原值×年折旧率

    月折旧额＝－－－－－－－－

                    12

                    

    （二）工作量法的计算公式

    

                        原值×（1－预计净残值率）

    1、单位里程折旧额＝－－－－－－－－－－－－－

                            规定的总行驶里程

                            

                          原值×（1－预计净残值率）

    2、每工作小时折旧额＝－－－－－－－－－－－－－

                              规定的工作小时数

                              

    （三）双倍余额递减法的计算公式

    

                2

    年折旧率＝－－－－×100％

              折旧年限

              

              净值×年折旧率

    月折旧额＝－－－－－－－－

                  12

                  

    实行双倍余额递减法的固定资产，公司在其折旧年限到期前2年内，将净值平均摊销。

    

    （四）年数总和法的计算公式：

    

              2×（折旧年限－已使用年数）

    年折旧率＝－－－－－－－－－－－－－－×100％

                折旧年限×（折旧年限＋1）

                

              原值×（1－预计净残值率）×年折旧率

    月折旧额＝－－－－－－－－－－－－－－－－－－－

                                12

                                

第5篇：固定收益类证券投资范文

在海通证券日前的《2011年基金公司权益及固定类资产业绩排行榜》中，鹏华基金凭借股债双优的骄人业绩，在权益类和固定收益类的资产管理能力上排名居前，领先同业。记者注意到，海通证券的业绩榜单综合考察了基金公司在权益类和固定收益类两类资产的管理能力，分别以绝对收益能力、超额收益能力、绝对收益能力三项指标来考察近60家基金公司。海通证券介绍，通过对上述三项评价指标的综合参考，三指标排名都靠前的基金公司一般公司发展持续稳健，投研实力更为雄厚，投资业绩一般也较为突出。理财专家表示，资产管理能力可以衡量基金公司旗下所有基金的收益水平，往往能够比只参考单只基金的收益水平，投资者能够获得更多的投资参考信息，能更加深入的了解基金公司的投研实力及投资情况。

2011年，鹏华基金旗下各类基金股债双优，业绩可圈可点。不仅鹏华旗下百亿旗舰基金鹏华价值优势在217只同类基金中排名第二，而且鹏华旗下所有固定收益类资产全线正收益，六只债基在同类中均跻身前八，其中鹏华丰收债基和鹏华丰润债基在同类基金中均排名第一。据海通证券数据统计，2011年60家基金公司的权益类资产绝对收益能力、超额收益能力、绝对收益能力分类评分三项榜单，鹏华基金分别排名第6位、第5位、第6位；57家基金公司的固定收益类资产绝对收益能力、超额收益能力、绝对收益能力分类评分三项榜单，鹏华基金分别排名第4位、第9位、第12位。

理财专家表示，基金作为投资者长期配置的投资工具，仍体现了较强的投资能力。以鹏华基金为例，回顾过去三年和五年的投资业绩，晨星数据显示，截至2011年底，成立于2008年5月28日的鹏华丰收债基自成立以来累计汇报30.31%，过去三年的年化回报率6.49%；成立超过五年的股票方向基金中，鹏华价值优势、鹏华普天收益、鹏华中国50的过去五年年化回报率分别为9.15%、8.82%和9.78%，过去三年的年化回报率分别为12.13%、12.7%和11.11%，均为投资者带来长期稳健的投资回报，足以战胜同期通货膨胀水平。

2012年，在参考上述基金指标的同时，投资者还应该注意什么？鹏华基金副总裁高阳表示，基于对当前市场上很多蓝筹股票的资产回报率判断，他认为虽然供求关系还是很不利，但对于蓝筹股票，其股权回报已经完全可能带给股票持有人超过通货膨胀率或者社会平均利润率的回报。在固定收益类方面，高阳副总裁还建议，债券市场是提供稳健收益的投资选择，2012年将会是债券慢牛的一年，如选择违约风险较小的信用债券品种，收益可能会更高。

第6篇：固定收益类证券投资范文

海通证券的基金权益类资产管理能力榜单显示，交银施罗德加权绝对收益为8.81%，在60多家基金公司中排第4；而在海通证券固定收益类资产管理能力榜单上，交银施罗德管理的固定收益类资产绝对收益高达10.07%，排名第2。

不难看出，交银施罗德是唯一权益类和固定收益类资产管理能力均进入前五的基金公司。

股票投资能力居第四

上半年市场行情可谓跌宕起伏，但仍有不少基金表现出杰出的选股能力。

银河证券数据显示，截至2012年上半年末，股票仓位上限为95%、80%的灵活配置型混合基金平均净值收益率分别为3.84%和3.47%。其中，交银施罗德旗下基金交银稳健、交银主题分别以9.98%和12.98%的业绩夺得其所属基金类别半年冠军，远超平均水平，成绩骄人。

另据iFinD数据，交银先锋、交银成长股票型基金上半年涨幅均超过10%；在混合型基金中，交银主题与交银稳健分别上涨13%、10%。

交银施罗德其他类型基金也表现靠前。如交银深证300价值ETF、交银上证180公司治理ETF，分别上涨7.14%、6.33%。

在中长期业绩拉力赛中，交银施罗德也表现优异。

如交银先锋与交银成长近两年分别上涨6.6%、15.1%，在217只股票型基金中分别排名第44、9；近三年，两只基金在163只同类基金中分别排名51、26；近两年来，交银稳健、交银行业灵活配置分别在125只混合型基金中排名26、18，近三年交银行业灵活配置在113只同类基金中排名18。

交银环球近两年在16只同类QDII中排名第5，近三年在9只同类基金中排名第3，稳居前1/3。

固定收益能力排第二

主打固定收益能力的交银施罗德旗下债券基金同样也有不俗的表现。在海通证券固定收益类资产管理能力榜单上，交银施罗德管理的固定收益类资产以高达10.07%的绝对收益，排名第2。

银河数据显示，交银增利A/B、C上半年净值收益率分别为8.71%、8.46%，在可比的77只一级债券基金中排名第10、12位；交银双利A/B、C分别以8.33%、7.94%的业绩在可比的91只二级债券基金中排名第6、14位；交银信用添利上涨11.8%，在18只封闭式一级债基中排名第3。

海通证券数据显示，交银施罗德基金公司的3只债券型基金产品全部进入绝对收益业绩排名的前20名，其中交银添利更是位居同类产品业绩排名的第二位，交银双利也挤入偏债型产品业绩的前7位。

交银添利凭借封闭运作的优势在2012年上半年取得了较好的投资业绩。偏债型产品交银双利的股票投资比例相对偏低，但对于攻守兼备的可转债资产却保持了较高的投资比例，使组合具备一定进攻性的同时也较好地降低了股市走弱所带来的下行风险。

受市场低迷影响，基金分红同比大幅减少，不过交银施罗德旗下3只产品同时逆市向投资者“发红包”。交银双利、交银增利和交银添利已于 6 月 25 日和 27 日分别进行第二、第七和第一次分红。集中分红，确保了投资者的资金“落袋为安”。

自去年 9 月以来，债券市场逐步上扬并走出一波慢牛行情。展望后市，交银增利、交银双利基金经理李家春表示，目前经济整体仍处于底部区域，债市的大环境预计不会有太大改变。

投资能力大幅提升

海通证券认为，交银施罗德基金公司上半年业绩继续提升，从一季度的同业第7位提升至同业第4位。

公司旗下交银先锋、交银主题和交银稳健等基金在行业轮动把握上具备一定优势，而交银成长则呈现明显的中盘蓝筹风格特征，紧紧把握“新蓝筹”概念使得该基金也获得不俗业绩。

在基金公司超额收益（即跑赢业绩比较基准的程度）榜单上，所有平衡混合型基金中，超额收益排名靠前的基金多重仓早周期行业，持仓结构契合上半年市场风格，而助其业绩表现超越基准。

数据显示,交银主题一季度末前十大重仓股在二季度全部取得正收益，其中海通证券、金地集团等个股涨幅在20%以上。

在择时选择上，交银先锋、交银主题面对宏观经济政策放松的预期，保持相对较高的股票仓位并提前布局，为持有人带来了收益。

第7篇：固定收益类证券投资范文

与目前市场同类产品相比，正在发行中的华富保本基金，分红条款颇具吸引力。基金合同生效满6个月后，当每季度最后一天每10份基金份额的可供分配利润不低于0.2元时，华富保本必须进行分红，且每次分红金额不低于可供分配利润的50%。

这种现金分红的收益分配方式，有利于及时锁定投资收益，让持有人的财富落袋为安。

季季分红引关注

作为新一代保本基金，华富保本虽然有三年保本期的要求，但在保本成立封闭期（一般不超过三个月）结束后，持有人可以随时办理申购赎回，不封闭、不受限，充分满足持有人的资金流动性需求。

保本期内会分红吗？华富基金表示，该基金的特点之一就是“力争季季分红”。根据基金合同约定，在符合有关基金分红条件的前提下，每年收益分配次数最多为12次，每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的50%，基金合同生效满6个月后，若每季度最后一个自然日每10份基金份额的可供分配利润不低于0.2元，则基金须进行收益分配并以该日作为收益分配基准日。

保本周期内仅采取现金分红一种收益分配方式，不进行红利再投资，及时锁定投资收益，让持有人的财富落袋为安。

如保本周期到期后，基金未能符合上述保本基金存续条件，则将按基金合同的约定，变更为“华富安鑫债券型证券投资基金”。

CPPI策略保本投资

对保本基金感兴趣的投资者不免要问，该基金如何实现保本？如何实现进可攻退可守的优势？

据了解，华富保本基金投资股票、权证等风险资产占基金资产的比例不高于40%，其中基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的3%；债券、货币市场工具等保本资产占基金资产的比例不低于60%，其中现金或投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。

具体的投资策略上，主要使用CPPI策略进行保本投资。CPPI策略又称为固定比例组合保险策略，是投资组合保险策略中的一种。CPPI策略将资产分配在安全资产（如固定收益类资产）和风险资产（如权益类资产）上，动态调整安全资产与风险资产的投资比例。

该基金的投资范围，是具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的各类股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

在股票投资上，该基金将贯彻长期投资、策略为先、精选个股的管理方式。债券投资策略，以久期和流动性管理作为债券投资的核心，在动态避险的基础上，追求适度收益。

特别值得注意的是，纯固定收益类资产投资策略主要基于华富宏观利率检测体系的观测指标和结果，通过久期控制、期限结构管理、类属资产选择实施组合战略管理，同时利用个券选择、跨市场套利、骑乘策略、息差策略等战术性策略提升组合的收益率水平。

华富基金建立了华富宏观利率监测体系，通过对影响债券市场收益率变化的诸多因素进行跟踪，逐一评价各相应指标的影响程度并据此判断未来市场利率的趋势及收益率曲线形态变化。纯固定收益组合在战略管理基础上，利用个券选择、跨市场套利、骑乘策略、息差策略等战术性策略提升组合的收益率水平。

在保本周期内，华富保本的业绩比较基准为三年期银行定期存款税后收益率。该基金的保本周期为三年，但不保证收益率。以三年期银行定期存款税后收益率作为业绩比较基准，能够使保本受益人理性判断基金的风险收益特征，合理地衡量比较保本保证的有效性。

华富固定收益持续绽放

作为华富保本的管理人，华富基金具有较强的固定收益管理能力，固定收益团队成员从业经验丰富，投资经验优秀，他们管理的旗舰产品――华富收益增强债券基金，凭借成立以来稳健的投资风格与优异的投资业绩，曾连续两年获得“金牛奖”。

固定收益投资能力是否能持续优秀至关重要。2013年，华富收益增强债券基金继续表现抢眼，截至2月26日，不到两个月时间，华富收益增强债券基金A类已经实现收益6.84%，B类6.78%，位居同类前列。

作为现金管理工具，华富货币基金一直以来都以最好的状态诠释了现金管理工具的意义。不盲目追求收益，重视客户需求，在满足资金安全与高流动性的前提下，稳定地获取超越存款利率的收益。

第8篇：固定收益类证券投资范文

关键词：债券基金 创新 债券ETF

2012年债市整体呈现出“前牛后平”走势。在经历了净值剧烈调整、广遭质疑的2011年之后，债券型基金在2012年度成功收复失地。不仅业绩表现颇佳，固定收益类基金发展速度更是首次超越权益类基金，无论产品创新力度还是发行规模，均出现跃进式增长。本文将从业绩、规模、产品等角度全面盘点2012年债券类基金行业发展状况，并对2013年进行展望。

债券基金规模：呈现井喷式增长

（一）固定收益类基金占首募基金的70%以上

2012年全市场共发行募集基金268只，资产净值达6446.63亿元，其中以债券为主要投资方向的基金（含保本、混合偏债基金，不含短期理财债券基金）募集规模大幅超越以股票为主要投资方向的基金。2012年全市场共发行债券投资方向基金80只，资产净值达1869.46亿元，环比去年增长220%，占当年全部新发行基金资产净值的29%，单只基金平均募集规模为23.37亿元；货币方向基金（含短期理财债券型基金）共发行44只，募集资产净值达2963.56亿元，占当年发行基金资产净值的45.97%，单只基金平均募集规模高达67.35亿元；而同期股票方向基金虽然发行只数最多，达到117只，然而首募资产净值合计仅为1284.83亿元，低于债券投资方向基金和货币方向基金。

（二）债券基金规模比上一年明显增长

截至2012年12月31日，开放式债券基金资产净值合计达到3796.87亿元，较2011年末的1189亿元增长2倍有余，规模迅速膨胀；封闭式债券基金在2012年规模达到695.78亿元。截至2012年末，全部债券型基金共达到264只，规模合计达4492.65亿元，占全市场基金资产净值的16%。

（三）基金管理公司管理债券规模集中度高

按基金公司口径来统计其旗下债券投资方向基金规模（本统计口径包括债券型基金、保本基金和混合偏债基金），南方、建信、工银瑞信为管理国内债券类基金资产净值最大的三家基金公司，分别管理债券基金319.93亿元、245.06亿元、236.20亿元。

基金管理公司管理的国内债券基金从规模上看集中度很高。前十大基金公司共管理债券基金117只，资产净值合计1959.965亿元，市场占比高达51%。

银行系的基金公司在固定收益类产品的发展上具有先天优势。管理债券基金规模前十的基金公司中，银行系基金公司占据4席，分别为建信、工银瑞信、中银和招商。若从2012年债券基金规模增幅上看，新增规模最大的前三家基金公司更是均为银行系基金。

债券基金业绩：全面盈利的丰收之年

（一）普通债券型基金收益、风险水平均高于标准债券型基金

历史上看，可投资于股票等权益类金融工具的普通债券型基金在多数年份上，业绩均能跑赢仅投资于固定收益类金融工具的标准债券型基金，但前者的业绩波动性亦较后者大。统计2004年至2012年债券型基金平均收益情况，标准债券型基金9个样本平均年收益率为4.60%，低于普通债券型基金平均7.88%的年收益率水平；然而若从代表波动性的收益率标准差来看，普通债券型基金年均收益率标准差却高达8.52%，而同期标准债券型基金该值仅为3.37%。

（二）封闭式债券基金业绩优于开放式债券基金

按照运作方式比较，可比的三年数据显示，封闭式债券基金表现确实优于开放式债券基金。在2010年和2012年的牛市中，封闭式普通债券型基金分别获得平均16.27%和10.52%的净值增长率，高于同期开放式普通债券型基金7.33%和7.44%的年均收益率水平；在2011年的熊市中，封闭式债基亦收获0.26%的正收益，表现远好于当年净值平均下跌3.30%的开放式普通债券型基金。

（三）各类型债券基金均实现盈利

再看2012年债券基金业绩水平，表现可谓处于历史较高水平（剔除股市带给债市畸高收益的2006年和2007年）。首先从占据债券基金主流的开放式普通债券型基金来看，无论是可参与一级新股申购的普通债券型基金（一级）还是可投资于二级市场的普通债券型基金（二级），其2012年平均净值增长率均在7%以上，其中一级债基表现稍好于二级债基；封闭式普通债券型基金（一级/二级）表现更佳，其为2012年除了结构化产品外表现最好的债券基金品种，其年平均净值增长率高达10%以上；可转债虽然今年以来波折起伏，然而可转债基金全年收益仍旧不错，其A类平均获得5.44%的净值增长；而就分级债券基金来看，纳入统计的9只封闭式债券分级子基金优先份额平均获得4.43%的年净值增长率，而其进取份额则平均获得24.76%的净值增长率。

债券基金行业发展特点：创新带动增长

2012年为债券类基金发展飞跃之年，不仅体现在产品规模的突飞猛进上，更重要在于债券类基金产品创新方面的突破。2012年债券基金行业发展主要体现在如下几个方向：

（一）纯债化

具有一定股票配置比例的普通债券型基金长久以来一直是我国债券基金的主流品种，而债性最为纯厚的纯债类基金却一度发展停滞。2012年之前，我国运作中的纯债基金仅有7只（长期标准债券型基金5只，中短债2只，其中2只长期标准债基成立于2011年12月）。由于普通债券型基金配置有一定比例的股票资产，虽然比例可能很小，然而权益资产远高于债券资产的风险特征却会显著增大其组合波动性，在极端情况下可能导致债基大幅偏离基准。在经历了2011年三季度债基净值大幅下跌之后，市场对于债券基金的稳定性要求有了更深的认知和需求，纯债类基金逐步得到重视和发展。2012年全年，全市场共发行纯债类基金34只（29只开放式标准债券型基金，5只封闭式标准债券型基金），截至2012年末，长期标准债券型基金（A/B类）规模合计逾900亿元，而2011年末该类基金规模仅为50亿元。

（二）被动投资化

被动投资基金因具有费率低、管理简便、透明度高、工具性强等特征而越来越受到投资者重视。然而与权益类被动型产品近些年的迅速发展形成鲜明对比的是，被动投资的债券基金却似乎迟迟未得到足够重视。这主要是与我国割裂的债券交易场所、较差的现券流动性以及可供投资的债券指数的长期缺位有关。

随着投资环境日趋复杂、债市改革不断深化，固定收益类产品的优势逐步展现，市场对于被动投资的债券基金产品需求也日益强烈。指数型债券基金、债券ETF等被动投资的债券产品陆续问世。截至2012年末，市场共有指数型债券基金6只，其中有4只是2012年发行成立的。债券市场流动性较差和市场分割等内在特征，使得现存的大部分债券指数的可投资性均较差，不适合作为指数基金的跟踪标的。基于此，越来越多的基金公司走上指数定制化道路。定制的债券指数更加具有针对性，可满足不同类型投资者的需求，指数的编制方法也更便于实际投资跟踪。

除此之外，尤其值得一提的是，管理成本更加低廉、工具属性更强的债券ETF的发展，填补了债券基金的一大空白。首批债券ETF――国泰上证5年期债券ETF和博时上证企债30ETF已上报并已于2013年1月上旬审批通过。债券ETF的正式推出，对整个债券市场影响深远。监管层正在考虑将债券ETF纳入回购交易质押库，利用债券ETF进行质押式回购不会产生新的风险，而债券ETF更加灵活的交易特征却为投资者进行回购提供了便利；除此之外，在国债期货正式开通后，国债ETF现货替代品的价值将充分展现；而企业债ETF则是顺应了信用债快速发展、投资需求日益旺盛的趋势，同时有利于增强交易所债券的流动性。

（三）结构化

虽然以不同风险收益为特征设定不同类别的债券分级基金最早于2010年即已问世，然而其真正得到市场关注并大力发展还是在2012年，主要体现在2012年债券分级基金交易活跃度显著增强。

从产品设计上看，在证监会出台分级基金指引之后，分级债券基金产品设计趋于一致。即当前分级债券基金均大多以“半开半闭”式（A份额定期开放申赎、不上市交易，B份额封闭上市交易）为主，初始杠杆比率亦不能超过10/3倍，且无三级及三级以上子份额的分级基金。从分级优先份额来看，其约定收益也多以1年期定存利率为基准，鲜有创新。

产品设计的标准化，一方面防范了风险，另一方面在发展初期有利于分级债券基金被市场快速认知从而迅速发展。然而随着分级基金应用深入，设计趋同的产品逐步难以满足投资者的多样化需求，分级债券基金发展将面临瓶颈。

笔者认为，未来分级债券基金的发展契机仍旧在于产品创新方面。由于监管层对杠杆比例、分级层数等进行了限制，对分级债券基金的创新，一个思路是可从约定收益方面着手。当前分级债优先级约定收益多以1年期定存利率为基准上浮一定比例，此方式优点在于优先份额的约定收益相对稳定，然而不足则在于其不能真实反映当前资金融资成本；除此之外，在单边市场中，如市场处于加息周期时，债基本身基础收益率下降，然而需付给优先级投资者的回报却更高了，届时次级份额将面临集中抛售的被动处境。除了以定存利率为约定收益基准外，还可以考虑以某代表性债券收益率如10年期国债收益率为基准设定约定收益，亦可以债券指数为基准约定分级债券基金优先份额收益。除此之外，还可考虑以货币市场收益率（如加权平均质押式回购利率等）作为分级优先份额的约定收益基准。此方法优势在于能较为准确体现分级债券基金融资功能，更加真实反映市场资金成本。然而缺点在于可能存在一定滞后性，优先份额约定收益反映的多为上个运作周期的资金水平，并不能代表本运作周期资金利率。除此之外，债券分级A的约定收益还可考虑与通胀水平挂钩，然而其不足则在于通胀率往往波动较大，需要作平滑处理。同时，在高通胀背景下，债市收益率堪忧，如仍需负担较重的融资成本，对于B级投资者来说压力较大。

（四）精细化

债券类基金近年来细化产品投资范围，根据不同市场需求设计许多更加具有针对性、定位更加精准的细分子类产品。如分红类债券基金，可满足具有稳定现金流预期的投资者需求；如产业债券基金，剔除了城投债，既可满足投资者对于信用债日益增长的投资需求，又符合部分投资者风控中的投资限制；再如固定期限的债券基金，投资者可将其作为久期管理工具。而2012年短期理财债券基金的风生水起，更是基于对大众理财细分市场的精准把握，并充分发挥基金本身优势的结果。

短期理财债券基金与银行理财产品相比，具有透明度高、门槛低、发行周期更规律、交易渠道多等诸多优势；与货币基金相比，则具有投资范围更广、费率更低廉等特点。正是由于具有诸多优势，短期理财债券基金自问世以来即受到市场热捧。2012年全年共发行33只短期理财债券基金，首募规模合计达2601.96亿元。

债券基金发展展望

（一）收益水平或将下降

回顾2012年全年，与黯淡的权益市场相比，债券基金可谓风光无限。2013年，债券市场环境预计较2012年将平淡许多，债券基金收益水平中枢很可能出现下移。

市场环境永远是在周期中轮回，靠天吃饭显然无法维系债券基金行业的稳定增长。长久来看，未来债券型基金行业发展将主要表现在两个方面：一是对信用类产品的深入、精细化挖掘，二是不断创新、设计出满足投资者多样化需求的产品。而未来基金公司债券投资领域的分化亦将主要来自于这两方面的差异。

（二）逐步积聚的信用风险将加剧基金分化

对基金这类追求相对收益排名、不断获取更高组合收益的投资机构来说，其资产组合中绝大部分均配置的是企业债、中票等收益率水平较高的信用类债券。截至2012年三季度末，开放式普通一级债基和普通二级债基中信用类债券（含企业债、中票、可转债等）占基金资产净值比分别达101.7%和98.19%（分别取同类基金平均值）。信用债收益率水平较利率债更高，能为基金组合贡献更多收益。然而与利率债相比，信用债风险也更大，其除了同受利率风险影响外，信用债投资人还需承担信用风险以及通常更高的流动性风险。

随着我国多层次债券市场不断成熟发展，信用类债券系统性信用风险势必将不断加大，个券之间的信用风险差异也日趋显著。2012年开始，市场信用风险在显著积累，包括中小企业私募债在内的债券种类不断丰富；信用债发行主体信用中枢水平趋势性下移；从山东海龙到江西赛维再到新中基，从鞍山钢铁到北京地杰通信再到超日太阳，近两年债券准违约风险事件明显增多。在此趋势下，作为信用债最主要配置机构的基金，建立完善的内部信用评价体系则显得尤为重要。与此相对应，债券基金日后业绩的差异可能将更多地来源于挖掘风险错配资产以及对信用风险的甄别控制上。

第9篇：固定收益类证券投资范文

 

[关键词]工薪阶层；证券投资；投资策略

 

工薪阶层是以较为固定的劳动报酬为主要收入来源的经济群体。随着收入的增加和金融市场发展的成熟，作为社会经济群体中最大一部分的工薪阶层有了投资证券的经济条件和现实需求。因此，基于各类证券品种的特点和证券投资的风险分析，研究工薪阶层的证券投资具体策略问题，对于证券市场的稳定发展和工薪阶层资产的增值都有较大的现实意义。

一、工薪阶层证券投资的经济条件

(一)工薪阶层的收入现状

随着社会经济的发展，工薪阶层的收入逐年增加。据统计，2005年我国城镇居民收入增长速度超过8％，工薪阶层缴纳个人所得税占个人所得税总额的65％。以北京市为例，2004年工薪收入在7．44万元以上的共有74．95万人，占到工薪项目纳税人数的10．5％。“工薪阶层都是低收入者”的观念已日益被淡化。收支相抵后盈余的增加使工薪阶层的抗风险能力同步增强，具备了进行证券投资的经济条件。

(二)工薪阶层的理财现状

2005年底，我国金融机构人民币各项存款余额高达28．72万亿元，增速为18．95％，远远超过国内生产总值9．9％的增速，其中城乡居民的储蓄余额也剧增到14．11万亿元。高储蓄的现状直观反映了当前工薪阶层仍以储蓄为理财的主要方式，但是储蓄的低利率使之无法为工薪阶层带来较高的收益。大量调查表明，工薪阶层已经不满足于单一储蓄的理财现状。然而，工薪阶层的特点使其无力进行大额的房产或实业投资，对股票、债券等金融产品不熟悉、投资专业知识相对缺乏也将他们挡在证券投资的大门之外。

二、工薪阶层证券投资的主要产品

工薪阶层收入有限，风险承受能力相对较小，因此投资的主要目的是在确保安全性的前提下获取一定的收益。毕业论文 目前，我国适宜于工薪阶层证券投资的工具主要有：债券、股票、基金。

(一)债券

债券是经济主体为筹集资金向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。按照发行主体的不同，分为政府债券(又称国债)、公司债券、金融债券。在我国目前的证券市场上，公司债券的数量很少，金融债券多一些，最多的是国债。金融债券和国债的信用度都非常高，而金融债券主要是由机构投资者买进，因此适合于工薪阶层购买的主要是国债。国债是由国家发行偿付，因此具有最高的信用度，被公认为最安全的投资工具，但是收益也是各种债券中最低的。国债的发行价格和利息支付方式比较复杂，但是国债的利率也是根据银行利率制定的，其收益率一般都要比同期的定期存款利率稍高，并且国债的利息收入是免税的。因此国债作为个人投资的渠道，要优于定期存款。对于收入较低、抗风险能力差的工薪阶层，债券的收益比较稳定，变现能力也比较强，风险不高，是一种适合工薪阶层投资与储蓄双重目的很好的理财工具。

(二)股票

1990年l2月上海证券交易所的开业，中国开始出现股票投资，股票投资者获利的方式主要有两种：一是利用价格差；二是红利。在现阶段中国股市，个人投资的获利渠道主要是类似的利用价格差投机。按照经济学的观点，决定股票价格的最根本因素是市盈率，但是经常炒股的人都知道，价格和涨幅最高的股票往往和市盈率没什么关系。现阶段的中国股市还不规范，对于工薪阶层来说，由于多种因素使之投资股票存在许多劣势。对于个人投资者来说，可用于研究股市的时间很少，因此，股票投资风险较大，很难把握。虽然股票投资是个高风险、高收益的投资项目，但对于工薪阶层来说，投资股票必须谨慎，适合于有相当的闲置资金、风险承受能力较强者。不过参与股票投资，切忌不可将绝大部分资金投资股票。

(三)基金

基金产品主要有股票型基金、债券型基金、保本型基金三种。

股票型基金是最主要的基金产品类型，以交易所上市的股票作为主要投资对象，其股票投资比例不低于基金总规模的40％。股票型基金的主要功能是将大众投资者的小额资金集中起来，硕士论文 投资于不同的股票组合。这种以追求资本利得和长期资本增值为投资目标的特点决定其受股票市场波动的影响较大。股票型基金在所有基金类型中风险最大，同时收益率最高，适合那些追求较高收益、风险承受能力较强的工薪阶层投资者。经常炒股的工薪阶层可以考虑将部分资金投向股票型基金。

债券型基金是一种以债券为主要投资对象的证券投资基金。债券基金基本上属于收益型投资基金，一般会定期派息，具有低风险且收益稳定的特点，适合于想获得稳定收入的投资者。保本型基金是一种半开放式的基金产品，在存续期内一般不接受投资者的申购。管理该类型基金的基金公司通过担保和稳健的投资风格，在一定的投资期间内为投资者提供本金安全的保证，同时通过其他的一些高收益金融工具的投资，为投资者提供额外回报。在市场波动较大或市场整体低迷的情况之下，保本型基金为风险承受能力较低、同时又期望获取高于银行存款利息回报的中长期投资者，提供了一种低风险同时又具有升值潜力的投资工具。由于保本基金的结构和运作原理的关系，保本基金在股票市场牛市中难以跑赢大市，但它却是熊市中的理想避险品种，适合于喜爱投资凭证式国债之类产品的投资者。

三、工薪阶层证券投资的风险与原则

(一)工薪阶层证券投资的风险

作为工薪阶层，绝大部分收入来源于薪金，且薪金增长幅度较低。对于工薪阶层来说．安全性是第一位的，只有在安全性和流动性都得到满足的前提下，投资才是明智的。投资有风险，个人理财的各个渠道也具有风险，医学论文 只是风险的特点与各种投资工具的类型有关。作为工薪阶层，投资于证券市场，必须首先了解各种风险的存在。虽然各种投资品种的风险不同，但是各种投资工具具有一些共性的风险特征，包括市场风险、利率风险、流动性风险和经济环境风险。

1．市场风险。任何市场中都存在风险，只是各种市场的风险特点不同。

2．利率风险。利率是经济发展的晴雨表，也是许多投资工具利率制定的依据，例如债券、股票、基金等。在利率较低时，债券、定期存款的利息也很低；当利率上浮后，原来那些固定利率的投资工具的利率可能低于现实利率，导致相当的损失。

3．流动性风险。流动性指资产的变现能力。债券、定期存款的变现能力很强，利息损失很小；股票的变现比较随机，股价的波动比较频繁，变现的损失也不确定，但一般变现的损失比较大；至于其他的理财工具也同样具有一定的变现损失。4．经济环境风险。经济景气的时候，投资的收益高涨，股票、基金、部分期货，甚至贵重金属都会升值，但是债券就要贬值。

(二)工薪阶层证券投资的原则