企业财务绩效分析精选(九篇)

第1篇：企业财务绩效分析范文

摘要：由于选择不同的指标体系，企业社会责任与财务绩效存在不同的关系。本文基于利益相关者理论的财务绩效计量模式，

参考文献资料和分析总结已用的指标体系，尝试设计新的指标体系，从政府、债权人、员工、供应商、客户这五个维度衡量企业社会责任，选择一组财务指标全面评价财务绩效,分析企业社会责任与财务绩效的内在逻辑关系。

关键词 ：企业社会责任；财务绩效；利益相关者

一、引言

伴随社会责任日益受到关注,结合中国的资本市场环境，分析企业社会责任与财务绩效关系的研究十分受青睐。由于日益完善的法律制度,加上可持续发展观正逐渐取代只强调经济增长的发展观，越来越多的企业愿意履行社会责任。Oliver Sheldon（1924）在《管理的哲学》中第一次提出企业社会责任，Bragdon 等（1972）开始实证研究企业社会责任与其财务绩效的关系。由于已有文献衡量企业社会责任与财务绩效的方法有所不同,所以任何时期的分析都表明二者可能存在三种不同的关系,不过较多的分析结果都支持二者正相关,Hillman 等（2001）和沈洪涛(2005)、李正(2006)研究表明二者正相关。本文在采用新指标体系基础上，分析随着企业社会责任外延的拓展,企业社会责任与财务绩效的内在逻辑关系，表明二者之间应该存在某一平衡点。

二、文献综述

总结自1970 年起的文献材料,二者存在三种关系。正相关：Preston(1978)采用内容分析法分析美国500 强企业1971-1975年的年度社会责任信息披露报告，发现企业社会责任信息披露更多股本收益率更高。负相关：Makanietal(2009)选取社区、公司治理、员工、顾客、环境、人权6个维度衡量企业社会责任，分析发现环境维度的企业社会责任与财务绩效显著负相关。倒U 型：Bowman(1975) 用CEP指数测度企业社会责任,分析发现污染控制适中的造纸企业财务绩效最好。因为企业社会责任的概念存在争议,且缺乏全面的理论基础以及缺乏系统权威的衡量办法来量化企业社会责任，导致不同市场不同时点的不同结果。

三、概念界定

(一)企业社会责任的界定

20 世纪初社会责任之父Bowen 提出企业社会责任概念，Carroll（1979）在《公司业绩的三维概念模型》中结合利益相关者理论，阐述企业社会责任的四个部分：经济责任、法律责任、伦理责任和慈善责任，但国内卢代富和李正皆认为社会责任不含经济责任。国内选取CSR衡量指标的代表有王怀明、宋涛（2007）考虑政府、员工、投资者和公益，张兰霞等（2011）考虑股东、债权人、客户、供应商和政府，杨熠等（2008）考虑利益相关者，朱金风等（2009）考虑政府、员工、债权人、供应商和公益。本文认为企业社会责任是企业管理层作为企业相关利益者的受托者，在最大化股东收益后，也需要尽可能保护其他利益相关者的利益。由于我国核算的财务绩效已包含股东责任，而且现行财务报告中无量化的环境因素，所以本文从政府、债权人、员工、供应商和客户这五个维度来衡量企业社会责任。

（二）财务绩效的界定

目前超过80 个财务指标被用来衡量财务绩效，大体有市场指标和会计指标。第一类主要来源资本市场数据,如股价回报率等;第二类主要基于财务报表数据,如净（总）资产回报率等。王怀明、宋涛（2007）的综合性资产收益率，张兰霞（2011）的总资产报酬率，杨熠（2008）的总资产报酬率及总资产增长率、净资产收益率、销售增长率，朱金凤（2009）的每股收益、托宾Q 值，许岩（2011）的净资产收益率。财务绩效是指一定经营期间的企业经营效益业绩,主要表现在盈利能力、持续发展能力、偿债能力和资产运营水平等方面。前人在选取财务绩效的衡量指标时，主要评价企业的某方面能力。本文认为应该综合市场指标和会计指标,选取一组最富代表性的指标，来全面衡量企业财务绩效。

四、理论分析

由于我国现行核算的财务绩效已包含股东责任和财务报告中无量化的环境因素，并且我国未强制披露企业社会责任信息，而且只提供定性的社会责任履行情况，本文只分析政府、债权人、员工、供应商、顾客的社会责任与财务绩效的关系。本文结合国内外学者的研究成果，认为企业承担社会责任有利于提高财务绩效水平，提出如下理论分析：政府通过征税分享收益，为企业提供公共服务促进经济发展。企业主动承担对政府的社会责任，有利于维持与政府的融洽关系和享受公共物品及优惠政策，避免政府处罚，为发展创造良好的外部环境，促进长远发展。伴随扩大的企业经营规模和锐增的发展机遇,企业资金来源包含外部筹资和内部融资。因为债务资本较权益资本筹资成本更低，而且不容易分散控制权，所以债券融资是主要的融资渠道。若企业积极履行对债权人的责任，按时还本付息，不随意挪用借款,提升在债权人心中的形象，有助利于吸收更多的生产经营资金，加快生产经营的良性循环，保持长期的稳定发展。客户处在生产经营的下游，是产品服务的最终享受者，是利润增加的推动者。企业积极履行该责任，有利于获得良好信誉，为企业打造很好的口碑,促进长远发展。

劳动力是生产力构成要素中最活跃的部分,所以职工是企业发展壮大的主力。根据需求层次理论,想要员工全心全意为企业工作，需要满足其层次需求，完善员工的权利保护机制，具体有薪酬待遇、职业培训、晋升空间、工作环境等。若要发挥企业目标的共同激励作用，提高员工积极性和归属感,降低员工流动率，削减新员工的培训成本，吸引更多人才加入，应该充分履行该维度的社会责任。供应商作为企业重要的利益相关者之一，是企业可持续发展的中流砥柱，所以企业需要与其维持稳定良好的合作关系。供应商最看重企业的资金流动性，若企业长期准时按信用条件付款、持续定货，有助于提高其财务绩效水平。

企业社会责任的研究范围逐渐从抽象的概念到设计具体化的指标体系，总结为社会责任会计法、内容分析法、“TRI 法”、指数法和声誉评分法等。本文遵循全面可比原则设计相关利益者的业绩评价体系：净资产收益率、资产报酬率,来检验企业社会责任与财务绩效关系。虽然净资产收益率能较强地反映真实盈利能力和绩效水平，但仅用它来衡量是不全面的，本文考虑净资产收益率、总资产报酬率和净利润增长率。结合

参考文献，考虑上期总资产报酬率、资本结构、规模和总资产增长率等控制变量。

各相关利益者常见衡量指标的含义和计算方法如下：资产税费率和税收比率衡量企业对政府的贡献程度，资产税费率= 全部税金/ 总资产，税收比率= 全部税金/ 净利润，比率越高表明企业通过税收方式对政府所做的贡献越大。利息保障倍数=息税前利润/利息费用，评价企业还本付息的能力，值越大表明企业还本付息的能力越强。薪酬比率衡量公司对员工利益的照顾程度, 等于支付给职工以及为职工支付的现金/主营业务收入，比率越高表明企业越照顾员工利益。应付账款比重和应付账款周转率都反映企业对供应商利益的照顾程度，应付账款的比重=购买商品接受劳务支付的现金/主营业务收入，应付账款周转率= 主营业务成本/应付账款平均余额，比率越大表明企业越照顾供应商利益。主营业务成本率= 主营业务成本/主营业务收入，与客户的关系越良好。

五、结论建议

本文基于利益相关者理论，在采用新指标体系的基础上，分析企业社会责任与财务绩效的关系，表明所选维度的社会责任会不同程度地影响财务绩效。总资产报酬率与对政府、债权人和供应商的社会责任低度正相关，与对员工和顾客的社会责任低度负相关，与上期总资产报酬率显著正相关。净资产收益率与对政府及供应商的社会责任显著正相关，与对债权人的社会责任微弱正相关，与对员工和顾客的社会责任显著负相关。净利润增长率仅与对供应商的社会责任低度负相关，与其他四个维度的社会责任都正相关，与总资产增长率高度正相关，与资产负债率显著负相关。企业应积极履行对政府和债权人的社会责任，而对其他维度的社会责任会因财务绩效的衡量指标不同而结论不同。企业为了可持续发展，应该将社会责任理念贯穿到企业的发展过程中，应该向政府照章纳税，向社会多奉献爱心，诚信对待供应商和消费者。

具体建议如下：企业需要强化社会责任理念，重视社会责任文化建设，将社会责任理念贯穿到管理控制制度和业绩评价激励中。政府应该制定社会责任信息的披露法规，加强管理，逐步形成完善的法律体系。最后，需要充分发挥民间团体的宣传监督作用，营造良好的整体氛围，形成全方位的监督体系，建立激励机制，倡导企业积极履行社会责任。

参考文献：

[1]颜剩勇,刘庆华.企业社会责任财务分析指标研究[J].财会通讯, 2005(5).

[2]邓冬梅.企业社会责任与企业绩效关系探析[J].科技创业月刊,2005(7).

[3]杨熠,沈洪涛.我国公司社会责任与财务业绩关系的实证研究[J].暨南学报,2008.

[4]徐光华.企业社会责任与财务绩效相关性研究[J].财会通讯,2007(12).

第2篇：企业财务绩效分析范文

[关键词]　乳制品企业；财务绩效评价；因子分析法；财务指标

一、引言

三鹿奶粉事件发生后，我国乳制品行业遭受重创，对整个社会的经济发展造成了严重的负面影响。目前，我国的乳制品行业正在逐步恢复之中，企业投资人等利益相关者十分关注乳制品企业的财务状况和经营成果。为此，设计一套简洁、公正、科学的财务绩效评价方法体系对乳制品企业进行财务绩效评价能够为利益相关者提供科学的决策依据。

当前有关企业绩效评价方法的研究主要集中在两个方面：一是企业绩效评价内容的拓展及关系优化；二是评价方法和模型的创新。现有的经典绩效评价方法主要包括：杜邦分析系统评价法、计分综合分析法、沃尔评分法、平衡计分卡分析法、eva和reva分析法。但这些方法大都是直接使用财务数据或财务指标进行衡量，无法消除财务指标间的相关性问题，导致可信度不高。

因此，进行企业财务绩效评价时，首要解决的问题就是建立相互独立的财务变量。因子分析(factor analysis)的主要目的是通过对观测多变量进行相关性研究，确定隐藏在观测变量中的一些更基本的、但又无法直接观测的隐性变量，用假想的少数几个变量(因子)来表示原有变量的主要信息。因子分析以最少的信息丢失为前提，将众多的原有变量综合成较少的几个综合指标。

本文运用主成分因子分析法对我国乳制品企业的财务绩效进行了综合评价，并对影响我国乳制品企业的财务绩效的因素进行了分析，建立尽可能少的、独立新变量(因子)，而且这些新变量在反映信息方面尽可能保持原有的信息。研究结果表明，使用此种方法建立的企业财务绩效评价体系是可行有效的。

二、基于因子分析的财务绩效评价方法

基于因子分析的财务绩效评价方法是指对主要的财务指标进行因子分析，确定影响企业财务绩效的隐性变量(因子)，再比较各因子得分，确定企业的财务绩效水平的方法。其步骤如下：

(一)数据标准化

四、结果分析

本文选择spss17.0软件按照上述方法进行财务绩效评价，提取3个公因子，因子旋转后结果表明：第一个公共因子主要由工业总产值、工业销售产值、流动资产合计、固定资产合计、负债合计、主营业务收入、主营业务成本、主营业务税金及附加和利润总额这些指标决定，代表了企业的财务实力;第二个公共因子主要由成本费用利润率、人均利润、资金利润率和企业亏损面这四个指标决定，代表了企业的盈利能力;第三个公共因子由工业产品销售率、流动资产周转率这两个指标决定，代表了企业经营能力。

我国31个省市自治区企业样本各因子得分及排名情况如表2所示。由于f1包含信息较为重要，设定f1的权重为60%，f2的权重为30%，f3的权重为10%，据此计算总得分。

五、结论

由以下分析可知，内蒙古、河北、黑龙江和山东省乳制品企业的财务实力处于我国先进水平；f2因子排名第一的是河南省，说明河南省盈利能力在我国排名第一，然而河南省的财务实力有所欠缺，总排名第7。福建、上海、广州省的乳制品企业的经营能力较弱。总体来说，内蒙古自治区排名第一，蒙牛、伊利等大型乳制品企业都在内蒙古。黑龙江省总体排名第三，仅次于内蒙古和河北。作为乳制品生产和消费大省，黑龙江目前共有乳品企业137家，其中规模以上乳制品加工企业82家，拥有完达山、飞鹤、龙丹、摇篮等一批知名乳品企业和品牌，在全国乳业发展中占有一定的实力和地位。

通过系统分析，我们可以清楚地认识各省市乳制品企业的优点及不足所在，对企业日后改进有着重要且积极的作用，同时对投资者更好地认知企业有很大的帮助。

[参　考　文　献]

[1]王志国.中小乳制品企业构建基于ecr的供应链模式研究[j].物流技术.2010(7)：107-108

[2]龙丽.我国高科技上市公司财务绩效评价研究[c].2009(2):6-11

[3]高岩芳.乳业上市公司市场绩效分析[j].财会通讯.2009(9):21-25

第3篇：企业财务绩效分析范文

关键词：企业管理 绩效效应 财务会计

企业在发展过程中必须要注重其内部财务会计的管理工作，良好的财务会计处理形式能够有效降低企业经营成本，提高企业经营效益。目前，在经济全球化发展环境下，财务会计工作已经成为企业进一步发展的核心竞争力，必须要抓住其分析的重点，积极应对市场变化，抓住机遇、抵御市场风险，构建财务会计管理工作体系，促进绩效模式下企业财务会计工作的发展。

一、企业绩效评价与财务会计相关性

一般情况下，在企业发展中绩效考评涉及的内容比较多，首先绩效评价是一个复杂的过程，并且具有层层递进的发展趋势，所以在评价过程中可能会受到主观因素的影响，进而影响企业绩效的整体情况。企业在发展过程中为了更加真实地反映整个集团的绩效评价具有公正性，应用中必须遵循一定的原则，首先是企业的绩效考评要实施量化分析，其次绩效考评要关注顾客的需求。在绩效评价中要遵循的原则是企业全体员工都要积极地参与其中，并积极构建顾客满意度的评价指标。绩效考评过程中要公平、透明，并制定有效的评价反馈制度，财务业绩评价方法与企业评价方法必须相互融合发展；另外，绩效业绩评价必须能够随着企业战略的调整而做出及时的调整和分析。

财务绩效主要指的是企业在运营发展中财务取得的成绩，其内容主要包括企业在一定时期内整体机制、企业的收益情况、企业财务的量化分析及财务较小的展示分析等，比如企业报酬率、企业子公司的各项财务信息等。财务绩效考评的最终目的是促进企业绩效的实现，一个企业财务绩效的优越性代表着企业绩效的发展水平，从这方面来看财务绩效是企业绩效量化分析的一种主要表现。

二、企业绩效考核中的财务会计工作内容

（一）预算指标

企业在发展过程中必须实施财务会计分析，财务的预算指标主要是为企业的发展和规划制定战略目标。企业实施预算的主要目的是提高企业整体发展水平。近几年，我国对企业考核范畴做了较大的改变，与以前的企业财务考核内容相比范畴更大、延伸更广。所以，企业实施预算考核的过程中不能只重视企业的规模建设，还应重视企业内在建设，如要重视考察企业的盈利情况、财产风险、财务风险及资产安全情况等。企业的预算指标包括企业的资产负债率、管理费用率、资金周转率、经营纯利润及财务费率用等，在企业管理视域下，企业绩效效应模式下的财务管理工作必须要能够做到认真、负责，预算指标的设置要能够完成整个系统的设施要求，而且要对每个子公司的全部信息情况实施评估分析，掌握每个子公司的盈利情况和总公司的负债情况，将资产安全、财务风险等完美结合在一起，也只有这样才能更好地展示企业经营中的预算指标。

（二）财务会计计算的核心指标

企业在经营过程中，绩效考评中的财务会计核心指标主要指的是企业财务风险防范措施，这些都能够展现出企业的整体运营情况和企业的收益指标。本文所说的核心指标主要指的是企业在发展中的整体收益指标和运转情况。核心指标的主要内容包括经济增长值、盈余资金数、资产收益率以及融资情况等。一般情况下，总公司的收益情况能够比较客观地反映出所有子公司的整体收益情况，而企业发展中仅仅依靠现金流是很难衡量考核标准的，可能会导致企业的绩效考核失去原来的作用和价值。比如在一个集团企业中，总公司的资产收益情况能够将所有子公司的盈利情况反映出来。对于企业的财务风险防范来说，总公司的效益必须要与子公司的效益分开来分析，比如总公司的经营效益可以从整体企业方面进行分析，并制定一定的资产收益率、财务风险状况及财务运营收益率等；而子公司的经济效益可以根据母公司的考核指标进行单独预算处理，并实时调整自己的效益指标。

（三）发展指标的分析

在企业绩效考核机制下，财务会计工作的主要目的是推动企业健康、长久发展，财务会计报表的分析内容必须能够反映出企业整体情况，比如财务报表内容的描述是否能够更好地为企业的决策提供指导，促进企业创新发展。企业的可持续发展主要依赖于企业的销售管理、创新生产等方面的工作，这些工作的实施必须要在企业财务评估的过程中分析其挑战性和发展原则，注重企业绩效的分析从财务会计管理方面进行。企业在发展的过程中，关于绩效考核指标中要采用合适的奖励措施实施激励，以便能够有效促进员工积极地工作。

（四）绩效考评中资产管理指标分析

资产管理作为企业经营管理的重要内容，是企业绩效考评中的重要内容。企业的资产管理指标主要包括产值完成率、资产保值增长率、不良资产比率等方面的内容。通过这些资产管理指标分析企业整体管理水平，并预测企业的未来发展情况。在进行分析、处理的过程中必须按照一定的原则，总公司的资产要由总公司人员进行管理，而子公司的资产可以由子公司的人员进行管理，但是每月必须按照向总公司汇报，以便能够更好地对企业整体资产情况进行分析，使公司的财务会计分析能够比较直观地反映整个公司的具体资产和运营情况。

三、基于企业管理视域分析绩效效应下的财务会计工作注意事项

（一）财务绩效考核指标要实施融合发展

企业财务部门在工作中必须要依据一定的形式进行分析，首先企业财务绩效考核是企业绩效考核的主要内容，在当今的市场经济环境下竞争越来越激烈，这要求企业绩效考核必须要向多元化方向发展。所以企业在实施绩效考核的过程中必须要注重财务绩效考核和非财务绩效的考核，将二者结合在一起实施考核分析，以便能够从多方面提高企业绩效考核的公平、公正性。另外考核指标要具有准确性、相关性以及可操作性，以便能够综合反映财务会计工作预算目标的实现。财务考核指标选择目标和关系属性分析见下表。

（二）注重企业部门之间信息沟通和反馈

企业绩效考核涉及的范围比较广，所以财务会计工作必须将企业所有员工考虑在内，财务会计工作在分析考核指标时主要涉及企业的考核方式、考核制度和考核实施的主要内容。另外，公司与公司之间、公司中部门与部门之间的交流与沟通，并做好它们之间的信息反馈工作。财务人员是企业各个部门之间交流、沟通的纽带，必须注重信息沟通和反馈。比如在企业内部构建一个信息沟通和反馈平台，并在此基础上提高企业绩效考核水平，促进企业财务会计管理工作水平的提高。

（三）注重企业内部控制环境

企业在经营发展中所涉及的内部控制环境比较多，比如企业高层管理人员的属性、企业组织结构、企业人力资源管理等。企业内部控制环境是企业在发展中的核心文化范畴之一，企业内部环境发展的好坏与企业的绩效实施水平之间有重要的联系，同时能够促进企业财务会计工作全面、真实地反映企业发展情况。所以，财务会计管理人员在工作中必须依据企业实际发展情况，规划企业内部控制环境，并制定相应的措施维护和推动企业绩效水平的提高。

四、结语

企业绩效考评下财务会计工作呈现多元化发展方向，首先绩效考评属于财务管理的范围，同时财务会计工作又是企业绩效考核的主要内容。所以企业财务会计工作的开展必须在绩效效应下分析企业发展的总体情况，并注重企业部门之间信息沟通、反馈和内部控制环境的发展，从而推动企业更好地发展。

参考文献：

[1]吴晓丽.集团企业绩效效应下的财务会计工作探究[J].河北经贸大学学报，2016（1）.

[2]王忠.我国企业绩效评价指标体系构成研究[J].北京工商大学学报，2015，（4）：35-37.

[3]张育强.财务共享模式下的会计档案管理工作探究[J].会计之友（中旬刊），2010（12）.

[4]侯剑平等.上市公司控制权结构与企业绩效间内生性关系研究[J].经济经纬，2015，（5）：92-96.

第4篇：企业财务绩效分析范文

论文关键词：海外并购，财务绩效，EVA分析，杜邦分析

 

一、引言

自上世纪80年代末起，逐渐发展壮大的中国企业踏上了海外并购之路。而以加入世贸组织为契机我国掀起了一股海外并购的热潮，一批实力雄厚的企业纷纷在海外寻求并购目标。中石油中海油的频繁出手，联想拿下IBM的PC业务，工商银行巨额收购南非标准银行股份等案例成了国际金融界被经常谈起的话题[2]。

金融危机以来，鼓励中国企业出海抄底的声音一直不绝于耳，中国企业海外并购的步伐也在不断加快。IT是技术进步最快的行业，企业的并购和重组成为发展的重要途径，跨国并购更是频频发生。本文以京东方并购韩国现代TFT-LCD业务为例[3]进行分析，通过EVA分析对并购绩效进行评价并辅之以杜邦分析方法深入挖掘其原因，从实证角度论证中国企业海外并购是否真正创造价值，对我国IT企业海外扩张战略提供借鉴。

二、相关文献综述

Anand和Delios(2002)结合OIL的分析范式指出投资者自身的核心优势资源和东道国的目标资源性质，决定了跨国并购创造价值的可行性。Aulakh和Kotabe(1997)认为，企业在国外市场经营和整合资源的能力受其组织结构、历史经验及目标资源的技术特征等因素制约，这些内生因素对于以跨国并购方式进入海外市场后对本国母公司及海外子公司的绩效有重要影响。Kim和Hwang(1992)；Hennart和Reddy(1997)从文化差异论角度进行分析指出，在跨国并购整合过程中，并购双方要合理应对民族文化差异所带来的机遇和挑战，双重文化差异增大了并购整合的难度，并购双方很容易出现彼此不信任、缺乏合作的情况，这将制约资源转移的效果和效率，限制目标公司财务绩效的提升。

国内外很多学者从实证角度考察并购绩效。Mueller(1980)对1962年至1972年不同国家的兼并研究表明，法国、荷兰及瑞士企业兼并后盈利能力下降企业管理论文，而英国企业的样本则优于对照组。Peer(1950)，Ryden和Edberg(1980)等人认为并购后企业的利润减少，而Baldwin(1995)，Ikeda和Doi(1983)和Gugler等人(2003)的研究表明企业并购后利润增加。李东富(2005)、李祥艳(2006)认为并购后中期企业财务绩效下降，长期利润增加。王燕锋(2007)则对TCL的海外并购进行了实证研究，分角度剖析了TCL海外并购失败的原因。王海(2007)对联想并购IBM的PC业务前后的研究发现，双方博弈的结果是联想明显处于劣势。

由于上述研究存在着诸多不足，如对中国当前背景分析缺乏代表性和EVA分析方法的缺失，本文主要针对个体案例进行EVA和杜邦分析来评价并购对股东价值产生的影响。

三、本文方法设计

研究公司财务绩效的方法主要有平均股价研究法、积累平均收益率分析法、事件研究法、会计研究法及个案研究法。考虑到中国企业跨国并购尚处于起步阶段，案例个数及其并购前后的财务经营绩效数据都很有限，我们采用个案分析法，配以会计研究法下的EVA分析和杜邦分析法进行有针对性的客观深入地研究。个案研究法是指对某一个体、某一群体或某一组织在较长时间里连续进行调查，从而研究其行为发展变化的全过程。其突出优点是客观具体深入。通过对单个公司并购行为引起的财务绩效变化的分析，深入挖掘并购给公司经营带来的变化及可能的原因，排除多个样本研究中成功与失败案例互相影响引致并购的结果被夸大或缩小的情况，从而得出对于单个公司比较准确的并购绩效判断(李东富2005)。且对于企业决策者和股东，借鉴其他相似公司并购前后业绩变化状况及具体原因，从而完善自身的并购战略显得非常重要。

(一)经济增加值

经济增加值(Economic Value Added, EVA)也称经济利润，与基于会计指标的传统业绩评价指标相比，EVA是衡量企业价值和财富创造更加有效的度量标准。从数量角度说，EVA等于税后净营业利润减去债务和股本成本，是所有成本扣除后的剩余收入，反映了一个公司在经济意义上而非会计意义上是否盈利；营运的真实情况及股东价值的创造和毁损程度论文参考文献格式。EVA的具体应用公式如下：

EVA=NOPAT-WACC×A

=EBIT×(1-t)-WACC×A

WACC=D×Rd×(1-t)/A+E×Re/A

其中：EVA为经济增加值；NOPAT为税后净营业利润；WACC为加权平均资本成本；A为总资产；EBIT为息税前收益；t为所得税率； Rd为债务资本成本；E为权益资本；D为负债。权益资本成本Re可进一步通过资本资产定价(CAPM)模型计算得出，即Re = Rf +β ×(Rm - Rf )，其中Rf 为无风险收益率，Rm 为市场平均回报率，Rm - Rf 即为市场平均风险溢价，β系数反映该公司股票相对于整个市场的系统风险。

(二)杜邦分析法

杜邦分析法是一种从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，有助于深入分析比较企业经营业绩。其最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。

权益净利率=(净利润÷销售收入)×(销售收入÷总资产)

×(总资产÷股东权益)

=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

下面我们主要通过因素分析法——连环替代法来进行分析[4]。连环替代法是指确定因素影响，并按照一定的替换顺序逐个因素替换，计算出各个因素对综合性经济指标变动程序的一种计算方法。利用因素替换找出影响分析对象变动的因素及程度，是对传统静态杜邦分析的进一步发展。方法如下：

设F=A×B×C

基数(本分析中设2000年为基数)F0=A0×B0×C0

实际F1=A1×B1×C1

基数： F0=A0×B0×C0………………(1)

置换因素A:A1×B0×C0…………………(2)

置换因素B:A1×B1×C0…………………(3)

置换因素C:A1×B1×C1…………………(4)

其中：(2)-(1)为A因素变动对F指标的影响；(3)-(2)为B因素变动对F指标的影响；(4)-(3)为C因素变动对F指标的影响。F表示净资产收益率；A表示主营业务利润率；B表示总资产周转率；C表示权益乘数。

四、案例实证研究

2003年2 月12日，京东方科技集团股份有限公司正式宣布公司以3.8亿美元成功收购韩国现代显示技术株式会社(HYDIS)TFT-LCD(薄膜晶体管液晶显示器件)业务。京东方成为中国第一家拥有TFT-LCD核心技术与业务的企业。液晶行业是一个资金和技术密集型产业，市场风险较大，且国内的TFT-LCD产业在当时刚刚起步，技术尚不成熟，因此京东方希望通过并购韩国现代显示技术株式会社(后者因深陷财务困境，急于出售其资产)的TFT-LCD业务达到技术和产品升级的目的。

为了剔除行业经营周期性因素可能对结果产生系统性偏差，更准确地反映京东方并购案对其绩效的影响，本文选择并购当年总资产规模与京东方接近的同方股份和行业均值作为参照。[5]

(一)EVA分析：

由于京东方于2001年1月上市，EVA分析法选择并购前2年至并购后5年进行分析，即t∈[-2,5]。本文选择可比企业同方股份及行业EVA值(依据行业中值的各项指标计算得出的)进行比较分析。两企业的利润表和资产负债表及行业均值的各项指标均来源于Wind资讯。Re计算模型中的Rf采用国家当年发行的5年期凭证式国债年平均收益率，Rm - Rf根据美国标准普尔500家股票的回报率相对于1926—1992年长期政府债券收益率的长期集合平均溢价在5%—6%之间企业管理论文，我们取其平均值5.5%为市场平均风险溢价, β可通过Wind数据库计算得出，Rd采用中国人民银行3-5期贷款基本利率[6]。

在此基础上，为了更深入揭示企业的竞争优势，对EVA进一步分解，分为生产经营活动产生的EVA、投资活动产生的EVA、运用债务杠杆产生的EVA、其他活动产生的EVA。四部分的计算公式如下：

生产经营活动产生的EVA =营业利润+财务费用 - 生产经营资金×权益资本成本率；投资活动产生的EVA , 即投资收益- (短期投资+ 长期投资)×权益资本成本率；运用债务杠杆产生的EVA , 即(短期债务+长期债务) × (权益资本成本率- 债务资本成本率)；其它活动产生的EVA , 即补贴收入+ 营业外收支净额- 所得税费用。

图一显示，在分析期内，全体EVA均呈现负值，电子元件行业利润空间较小，行业风险较大。并购前京东方的EVA略低于行业均值和同方股份的EVA，并购当年位于二者之间，但是并购后第一年开始京东方的EVA值大幅下降，下降速度远超过同方股份和行业均值的降幅，仅仅在2007年有所反弹[7]，2008年又下降，说明并购并没有增加京东方企业的整体价值，却损害了投资者的价值，并且并购使其风险加大，具有不确定性。

表一：EVA细分情况

 

生产经营活动产生的EVA

投资活动产生的EVA

运用债务杠杆产生的EVA

其他活动产生的EVA

年份

京东方

同方股份

京东方

同方股份

京东方

同方股份

京东方

同方股份

2001年

-15618.7

-5278.1

-10254.7

-2261.8

4754.9

2776.5

-192.0

-4131.5

2002年

-26974.1

-21083.0

-845.8

-2896.3

11288.2

3770.9

-4151.1

-1214.3

2003年

-21942.3

-38182.7

-12639.8

-2803.6

31107.1

7797.6

-3336.0

-3318.8

2004年

-150577.7

-45726.5

6455.9

-9239.3

46443.7

13230.1

381.2

-3212.6

2005年

-292988.0

-60163.5

-14684.2

-4453.6

77942.5

13246.5

-1301.9

-1009.8

2006年

-391415.8

-71395.3

106277.9

-7163.7

44626.2

15771.8

11524.8

2221.7

2007年

-1650.2

-72552.5

-19660.3

2271.2

19618.8

15267.9

30258.8

-1876.1

2008年

-215708.4

-135690.9

-25284.3

-6054.7

23522.9

23550.8

第5篇：企业财务绩效分析范文

[关键词] 绩效评价；指标体系；对策

企业绩效评价是指对企业整体经营业绩和运作效率所作的综合性评价，它是评价主体运用数理统计和运筹学方法，采用特定的指标体系，对照统一的评价标准，按照一定的程序，通过定量、定性对比分析，对企业在一定的经营期间内的经营效益和经营者业绩，做出客观、公正和准确的综合评价。企业绩效评价指标体系是一系列相互联系相互依存的对企业整体经营业绩和运作效率所作的综合性评价的指标集合体。通过建立企业绩效评价体系，投资者可以预测不同企业的未来经营绩效，以期获得最大收益；债权人可据此确定自有资金的贷与放，确保本金的安全和实施利息收入的最大化；企业管理当局可以获得自身和竞争对手经营绩效状况和变化趋势，为制定竞争战略提供依据。

一、企业绩效评价指标体系的范畴解析

从20世纪90年代至今，美国哈佛大学教授罗伯特·S·卡普兰教授和美国复兴公司总裁戴维·P·诺顿提出的“战略平衡记分卡”与我国1996年6月由四部委颁布并实施的《国有资本金绩效评价规则》，都在企业绩效评价指标体系构建作了有益的尝试。他们创建的“战略平衡记分卡”方法提出了一套评价企业绩效的指标体系，称为战略平衡记分卡指标体系，其指标体系主要由财务、客户、内部经营和学习与成长(或称职员)4个层次构成。从美国若干公司平衡记分卡绩效评价指标体系来看，企业绩效评价财务指标体系分为财务层面、客户层面、内部经营层面及学习增长层面的4个层面。这4个层面指标体现出关系，财务层面绩效评价指标体系是根本，其他层面指标体系最终为财务层面绩效评价指标体系服务，财务层面绩效评价指标体系反应了企业的偿债能力(如：资产负债率)、营运能力(如：应收账款周转率、存货周转率)、盈利能力(如：净资产收益率、投资报酬率、销售利润率、营业净利额等)等企业的基本素质；各个评价指标与平衡记分卡的某个方面存在因果关系；绩效评价指标体系可以反映出绩效产生的基本动因；这4个方面可以随企业具体情况和时间的推移而调整。

我国现行的企业绩效评价体系是1999年6月由财政部、国家经贸委、人事部和国家计委联合颁布的，包括8项基本指标、16项修正指标和8项评议指标。我国企业绩效评价指标体系在内容上分企业资产效益状况、资产运营状况、偿债能力状况和发展能力状况4个方面。按研究的深度又分为基本指标、修正指标和评价指标3个层次。从整体布局上看则是以定量的财务指标为主，以定性的非财务指标为辅，形成企业绩效评价的最终结论。当前，该指标体系已经基本可以满足对工商类竞争性企业经营管理的评价，较为客观地反映经营绩效的全貌。从我国一般工商类企业绩效评价指标体系来看，企业绩效评价财务指标体系分为评价内容、基本指标、修正指标和评议指标4个层面，其中评价内容包括：财务效益状况，其设净资产收益率和总资产收益率基本指标，其设资本保值增值率、销售(营业)利润率及成本费用利润率修正指标；资产营运状况，其设总资产周转率和流动资产周转率基本指标，其设存货周转率、应收帐款周转率、不良资产比率及资产损失比率修正指标；偿债能力状况，其设资产负债率和已获利息倍数基本指标，其设流动比率、速动比率、现金流动负债比率、长期资产适合率及经营亏损挂账比率修正指标；发展能力状况，其设销售(营业)增长率和资本积累率基本指标，其设总资产增长率、固定资产成新率、3年利润平均增长率及3年资本平均增长率修正指标，综合设置包括领导班子基本素质、产品市场占有能力(服务满意度)、基础管理比较水平、在岗员工素质状况、技术装备更新水平(服务硬环境)、行业或区域影响力、行业经营发展策略及长期发展能力预测的评议指标。通过基本指标分析，可以初步反映企业经营管理的概况；通过修正指标分析可以进一步从多方面调整完善基本指标评价结果，而评议指标则是从定性分析的角度，考评企业的经营绩效。

二、企业绩效评价指标体系构建存在的问题及成因分析

虽然现行的企业绩效评价指标体系有许多优势和作用，但这种基于财务报表的传统评价方法自身的成熟和完善并无法解决其在方法本身上存在的先天缺陷，即由于以评价指标体系作为主要分析、评价基础而导致的内在缺陷。

(一)企业绩效评价指标设置不尽完善和不尽合理。偏重运用财务指标评价，现行企业绩效评价体系中的8个基本指标和16个修正指标都是财务指标，只有8个评价指标是非财务指标。财务指标较多地受到会计政策选择的影响，评价难以完全真实地反映客观实际。以会计准则为企业会计政策规范主体的模式对某一经济事项的会计处理有多种备选的会计处理方法，为企业进行会计政策选择留下了较大的空间。过于偏重财务评价往往使企业盲日追求高财务指标，而忽视长远利益，易产生短期行为。因此，财务指标虽是评价指标的主体，而过多地运用其评价会产生诸多弊端。

非财务指标的设置不尽完善，现行企业绩效评价体系非财务指标都是评价指标主观随意性较强。企业领导班子基本素质、产品市场占有能力、服务满意度、基础管理水平、在岗员工素质状况、技术装备更新水平、服务硬环境、行业或区域影响力、企业经营发展策略、长期发展能力预测等8项非财务指标，不可计量。定性分析依赖于人们对经济现象的熟知程度和经验，因而仅由定性分析获得的非财务指标结果主观随意性大，难以保证评价结果的客观性。现已设立的非财务指标还不够全面，如没有考核企业的信誉状况，缺乏知识与智力资本方面的评价指标等。

现金流量指标分析运用较少，与现金流量相关的财务指标只有现金流动比率。利用应计制下的资产负债表和损益表计算的财务指标，并不能全面反映真实多变的经济事实。而以收付实现制为基础的现金流量分析，在评估企业的营运能力、收益质量和偿债风险方面均可起到必要的补充作用，使得对企业的财务分析与评价更为完善。有利润且流动比率很高的企业并不一定有足够的现金用于维持企业的发展和还债，必须要进行现金流量分析。

(二)计算均值权重设计缺乏合理性。权重设计应当充分考虑企业绩效评价主体的具体要求，依据受托责任理论，绩效评价主体应当包括国家管理机构、资产所有者、重大利益相关方及企业自身。对不同的利益主体；各个指标的相对重要程度是不一致的。比如，对于企业所有者而言，最关注企业资本金的保值增值，将资本金的安全性放在首位；对于企业债权人，比如银行、企业债券持有者而言，最为关注的是企业的偿债能力，将反映企业的偿债能力指标视为最重要指标；对于企业自身而言，则更为关注企业当前利益和发展能力。由此可见，采用固定权数值根本无法满足各利益主体的实际需要。另外，在设计固定权数时，也未考虑企业的行业区别。由于不同的行业，比如工业制造业和饮食服务业之间、施工企业与证券业之间等，其盈利水平及合理的偿债指标、盈利率等各不相同，所以采用不分行业的固定权数值同样不能满足绩效评价工作的实际需要。

(三)所规定方法计算的平均值代表性较差。计算平均值的目的是反映不同水平的代表性，而所规定方法计算的平均值代表性却较差。根据《指标解释》，使用平均值作为分子或分母的指标有净资产报酬率、总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率和固定资产成新率，其中平均值的计算方法为：平均值=年初数十年末数/2，只考虑了年初和年末的状况，未考虑年度中间的资产状况。事实上，许多企业的资产状况在年初、年末和年度各月间都有差异，甚至差异很大，而且变化不均匀。因此，这种方法计算的平均值代表性不强，不能客观地和较准确地反映企业的实际情况，用此类方法计算的财务指标很难收到客观、公正的绩效评价效果。

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三、构建和完善企业绩效评价指标体系的思路和对策

(一)以投入产出分析为主要考察出发点。企业要生存和发展必须实现所得大于所费的目标。在市场经济条件下，企业的经营活动就是企业的资本的运作过程，企业经营目标体现为资本保全和资本增值，所得与所费的关系转化为资本价值实现与资本垫支的关系，追求资本价值增值最大化是企业的生产目的所在。并且在投入产出分析中注重定量指标结合定性指标分析，以弥补定量分析的缺欠。在业绩评价中，单有定量指标，很难做到对企业经营业绩的全面评价，因为有许多经营业绩很难在量上反映出来，而必须借助一定的定性指标如环境保护状况、员工的知识水平、管理水平等等来对企业的战略经营业绩进行综合评价。

(二)重视增设评价指标和处理重要指标之间的协调。适当增加与现金流量相关的评价指标，考虑到现金流量状况对企业绩效的重要性，为了弥补会计的不足，应从营运能力、收益质量和偿债能力角度全力开发现金流量指标。可以采用销售现金比率、每股经营活动现金流量、主营业务收入收现比率、现金到期债务比等指标。

增加设置非财务指标项目并尽可能量化。首先，增加设置非财务指标以提高财务指标的准确性。财务指标反映的是经营的结果，非财务指标反映的是经营的过程。由于财务指标和非财务指标的结果具有某种关系，也由于非财务指标结果可来源于多方面，并不依赖财务部门，如市场份额可从有关社会调查机构获得，因此，非财务指标的存在提高了对财务指标玩数字游戏的风险，从而提高了财务指标的准确性。其次，增设反映企业信誉的非财务指标。企业信誉主要体现在及时偿还债务、交付货款、发运货物，并且质量与承诺相符等方面。因此，企业的信誉状况的好坏在一定程度上会影响企业生产经营活动，从而应当构成考核企业绩效的重要内容。尤其是在当前社会信用秩序混乱的情形下，以企业信誉指标考核企业绩效则尤为必要。可使用逾期偿债率、及时发货率、拖延交付货款率、退货率等综合量化企业信誉程度。再次，增设反映客户的非财务指标。企业应树立顾客观，顾客观有助于经理人员将特定顾客与以市场为基础的战略迎接起来，以创造更多的未来财务收益。可通过市场份额、客户保持率、客户增长率、客户满意度等方面来衡量企业与客户的关系。第四，非财务指标尽可能量化。指标只有可计量，才能保证评价标准、评价过程和评价结果的客观性。应尽量在定性分析的基础上，进行定量分析，科学地使用定量分析法，使非财务指标能计算出或以其他有效的方式取得明确的数字结果。如评价员工的工作状况可以通过员工流动率、员工培训费率、员工劳动生产率等指标来分析。

财务指标与非财务指标并用体现经营目标与手段的一致，出色的财务成果是企业经营最重要的目标。实现财务成功的方式主要有四种：放弃投资机会；降低成本、减少费用支出；提高商品售价或降低服务水平；提高员工的技能，改善内部经营管理，提高客户满意度。前三种方式只能让企业取得短期的财务成功，而第四种方式却可能取得未来持久的财务成功。运用非财务指标的主要目的就是促使企业按第四种方式来实现财务上的成功。

(三)切实改进评价分析方法和标准。完整的企业绩效评价体系是多层次、多元化的，应依不同主体建立多重权重的评价体系。相关利益人关注企业财务状况的着眼点不同，企业绩效评价不宜采用固定权重值。在建立不同的权重体系时，首先应考虑需求主体的不同，如政府管理机构、债权人、投资人、企业自身等；然后再考虑不同行业的区别，如工业、商品流通企业、施工企业、IT行业等。多重权重体系，应明确规定每个具体权重体系的适用对象及适用情况，并在结果时，对所采用的权重体系予以充分披露。

采用更为准确的方法计算平均值，从统计学角度来看，计算净资产、资产总额、流动资产、存货、应收账款、固定资产原值、固定资产净值等时点指标的年平均值，较准确的方法是：

平均值=1/2年初数+1月末数+……+11月末数+l/2年末数

这样计算的平均值代表性较强，从而企业绩效评价指标体系会更客观、合理。

按照多目标规划原理进行多因素综合分析，可以将企业的战略目标转化为阶段的战术目标，从而使战略目标分解为分阶段的，具体的、可操作性的指标体系是各个层次的管理人员和每个职员能较好地理解企业目标和战略，以便有效地实施．绩效评价还要与财务分析相结合，利用杜邦财务分析，采用多因素方法分析问题。

以较为客观的评价标准对企业经营成果进行对比，评价指标是对企业经营业绩进行价值判断的标尺，价值判断就是根据评价标准体系而做出的判断．不同的标准有不同的评价结果。如某企业经营业绩与历史相比年年有进步，会得出业绩好的结果；与同行业相比差距太大，处在同行业最低水平，会得出业绩差的评价结果。为此，必须选择客观的评价标准来对企业进行评价。

(四)突出关键绩效指标的设计。关键绩效评价指标是一个必须可以量化的标准体系；关键绩效评价指标是体现对组织目标有增值作用的指标，它可以实现对组织真正有贡献的行为得到激励；关键绩效评价指标是进行绩效沟通的基础，它是管理人员与员工沟通的共同语言。哲学上的解决问题的主要矛盾是关键的观点、管理上的例外原则及会计上的重要性原则都启示我们解决问题时要抓关键，因此，突出设计关键的绩效评价指标体系是符合规律的必然。关键绩效评价指标是一个必须可以量化的标准体系；关键绩效评价指标是体现对组织目标有增值作用的指标，它可以实现对组织真正有贡献的行为得到激励；关键绩效评价指标是进行绩效沟通的基础，它是管理人员与员工沟通的共同语言。

参考文献：

[1]武欣．绩效管理实务手册[M]．北京：机械工业出版社，2001．

[2]张蕊．企业战略经营业绩评价指标体系研究[M]．北京：中国财政经济出版社，2002．

[3]孙雪萍．对企业绩效评价的重新审视[J]．企业研究，2006，(3)．

[4]陈爱成，李晓东．论企业绩效评价指标体系的改进[J]．商场现代化，2005，(12)．

第6篇：企业财务绩效分析范文

一、传统企业绩效评价方法

（一）沃尔评分法财务状况综合评价的先驱者之一是亚历山大・沃尔，其在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此评价企业的信用水平。他选择了7种财务比率，分别给定了其在总评价中占的比重，总和为100分。然后确定标准比率。并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。沃尔评分法的指标内容与计算可见表1。

沃尔评分法理论上的一个弱点就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少些，或者选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。这个问题至今仍然没有从理论上解决。沃尔评分法技术上也有一个问题，就是某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。这个缺陷是由相对比率与比重相乘引起的。财务比率提高一倍，其评分增加100%，而缩小一倍，其评分只减少50%。

（二）杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系（The DuPont Sy-

stem）由F・唐纳德桑・布朗首创，它是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。其特点是以权益报酬率为核心指标，将企业盈利能力、营运能力和资本结构有机结合起来，形成一个完整的、自上而下的、能够全面直观的反映企业财务状况和经营成果的指标体系。杜邦财务分析体系揭示公司绩效领域中的薄弱环节，指出公司努力和改进的方向，同时也为决策者采取措施优化经营结构和理财结构、改善企业财务状况指明了方向。杜邦财务分析体系存在的不足有：一方面指标较单一，很难全面反映企业财务状况；另一方面不能提供重要的现金流量而亟需补充和完善。

二、现代企业绩效评价方法

（一）经济增加值（EVA）评价法20世纪80年代以来，在美国出现的几种新的企业经营业绩评价方法中，最引人注目和应用最广泛的就是EVA（Economic Value Added）方法。根据EVA的创立者美国纽约斯特恩・斯图尔特咨询公司的解释，EVA是企业资本收益与资本成本之间的差额。更具体地说，EVA是指企业税后营业净利润与全部投入资本（借入资本和自有资本之和）成本之间的差额。如果这一差额是正数，说明企业创造了价值，创造了财富；反之，则表示企业发生价值损失。如果差额是零，说明企业利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益。这一概念的基础是利润，用于股本投资的钱实际上不是利润，在企业的收益高于其资本成本以前，实际上是亏损经营，企业是否有净利润实际上不能成为判断企业盈利与否的标准，只有企业创造的利润弥补了资本成本时，才可以说是盈利的。基本EVA公式如下：

其中，NOPAT是税后营业净利润，IC是投资成本，D是长期负债，E是所有者权益，KD是长期负债成本，RF是无风险投资报酬率。

EVA克服了传统评价指标未扣除股权资本成本的缺陷，并且EVA指标综合了公司的投入资本规模、资本成本和资本收益，因此它可以更好的反映公司资本经营增值的状况，使绩效评价结果更合理、准确。该方法一经提出，在短短的几年时间内就得到了广泛应用，在于其自身的优点：首先EVA真实反映了企业的经营业绩。EVA指标考虑了资本成本，只有考虑了权益资本成本的经营绩效指标才能反映企业的真实盈利能力。其次，EVA指标尽量剔除会计失真对绩效评价的影响。EVA指标要求在计算之前对会计信息来源进行必要的调整，以尽量消除公认会计准则所造成的扭曲性影响，从而能够更加真实、更加完整地评价企业的经营绩效。再次，该方法将股东财富与企业决策联系在一起。根据EVA的定义可知，企业EVA业绩持续地增长意味着公司市场价值的不断增加和股东财富的持续增长，因此，应用EVA有助于企业进行符合股东利益的决策。第四，EVA方法注重企业的可持续发展。EVA不鼓励以牺牲长期业绩代价来夸大短期效果，即不鼓励诸如削减研究和开发费用的行为，而是着眼于企业的长远发展，鼓励企业的经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策，如新产品的研究和开发、人力资源的培养等，这样就能够杜绝企业经营者短期行为的发生。最后，EVA方法显示了一种新型的企业价值观。

（二）平衡计分卡评价方法由哈佛商学院的会计教授Robert Kaplan 和战略复兴集团总裁David Norton 开发出来的企业平衡计分卡，迅速吸引了企业和咨询界的注意，这其中的原因在于：首先，现实正需要这样的一套评估体系，随着传统评估体系遇到巨大的挫折，面对更加复杂环境的需要，巨大的市场机会呼唤这一方法的出现。其次这一方法通过《哈佛企业评论》一系列的文章和咨询顾问的宣传，得到很好的包装和推广。最后，这一方法看起来简单，但是存在一定的深度，这一优点使第一次看到企业平衡计分卡的读者很快就了解它，但是当其更细致地探求的时候，意识到其中所蕴涵的内容远比初次显现的要多。企业平衡计分卡的基础比较简单，要旨在于：如果一个组织有好的、平衡的评估体系，企业内部人员就能够有足够的信息来回答以下四个问题：财务远景，企业怎样对股东负责；消费者远景，消费者怎样看待企业；内部远景，企业在哪些方面必须足够优秀；创新和学习远景，企业怎样才能持续的创新和创造价值。平衡计分卡的具体构成原理见图1。

在开发平衡计分卡过程中，Kaplan和Norton认为这四个问题应该分先后加以解决。首先，必须考虑怎样对股东的财产负责以及企业将会怎样。在这一阶段应该进一步思考的包括：应该怎样经营企业；该企业值得投资吗；能否从该企业获得现金流。一旦这些问题被提出，为了实现这一财务战略，要开始探求可以给市场提供什么。接下来是内部远景：为了实现财务战略和创造价值，企业必须在哪些方面足够优秀。这包含了以下问题：企业将如何构建；需要什么样的流程；需要什么样的核心竞争力；这些核心竞争力中，哪些企业内部已经具备，哪些还需要发展。

在大多数的组织中，已经存在与前三个远景相关的绩效评价方法。实际上，在大多数组织中最主要的问题是存在太多此类评估方法。平衡计分卡方法的一个优点在于其只需要选定一些决定性的评估方法。一般的，平衡计分卡开发者只需要选3~5种方法，因而经理们必须选出对企业最重要的绩效指标。指向创新和学习远景的平衡计第四个方框，大多数管理团队都认为难以使用。寻找适合这一方框的评估方法要求管理者能够具有长远眼光，并且准确地辨别出企业如何才能持续创新和创造价值――而这也是许多组织都讨论过却未能评估的课题。

（三）绩效金字塔评价法Kelvin Cross和Richard Lynch提出了把企业总体战略与财务和非财务信息结合起来的业绩评价系统。为了强调总体战略与绩效指标的重要联系，他们列出了一个业绩金字塔，如图2所示。

绩效金字塔中，公司总体战略位于最高层，它首先传递给下一层次，由下层直接执行，产生市场满意度和财务绩效指标。战略目标再往下继续传递给企业的业务经营系统，产生的指标有顾客的满意程度、灵活性、生产效率等。前两者共同构成企业组织的市场目标，生产效率则构成财务目标。最后，战略目标传递到作业中心层面，由质量、运输、周转时间和耗费构成。质量和运输共同构成顾客的满意度，运输和周转时间共同构成灵活性，周转时间和耗费共同构成生产效率。由此，绩效信息渗透到整个企业的各个层面，当这个信息向组织的上层运动时，目的是逐级汇总，最终使企业高层管理人员可以利用这些信息为企业制定未来的战略目标。绩效金字塔着重强调了组织战略在确定业绩指标中所扮演的重要角色，反映了绩效目标和绩效指标的互赢性，揭示了战略目标自上而上逐级重复运动的等级制度。这个逐级循环过程揭示了企业持续发展的能力，为正确评价企业绩效做出了重要贡献。

（四）其他方法 除了上述几种主要的绩效评价方法以外，常用的绩效评价方法还有主成分分析法、聚类分析法、数据包络分析法、灰关联分析法、人工神经网络分析法、模糊综合评价法、层次分析法等。运用这些方法，我国学者进行了大量的相关研究。

张晓峰、李博（2007）采用主成分分析法，对2006年50家上市公司的12个财务指标进行分析。通过分析，构建了一个新的财务业绩评价体系，用来对上市公司的财务结构进行分析。许兴阳等（2008）针对目前主成分分析法用于综合评价的不足，提出了基于等效时间点的改进型评分方法，并对13个文化类上市公司1998年~2005年54个有效财务数据样本的分析，得出其综合评价排名，进而得出适合通过上市方式进行融资的企业特征。

何亮亮、商鹏（2007）采用多元统计的聚类分析、主成份分析和因子分析方法，对《评价报告》提供的截至2006年4月30公布上市公司所属的21个行业进行分类、评分、排序，并从统计学和经济学相结合的角度，分析了影响上市公司行业业绩的主要因素和原因，做出综合评价。

傅毓维等（2006）从考核投入产出效率的角度出发，选取基本财务指标构成评价体系，在此基础上，建立基于误差逆传播人工神经网络（BP神经网络）的高新技术企业绩效评价模型。同时，以医药行业2003年度22家上市公司财务数据作为神经网络的训练和测试样本，将训练好的BP神经网络应用于企业绩效的当期评价和仿真预测。李晓峰和徐玖平（2006）将BP神经网络方法应用于轻工制造板块的39家上市公司的财务预警上，构建了上市公司财务预警模型，实证分析表明，建立的模型有效、可行。田小华（2007）以平衡计分卡思想为基础，引进层次分析法模糊综合评价模型来对上市公司经营者的经营业绩进行考核，综合地、全面地衡量一个经营者的业绩。王云杰等（2006）依据9个评价指标以及2004年的年报数据，运用灰色关联度分析法对陕西省23家上市公司的经营业绩进行了综合评价、排序。结果表明，钛金制造、电子信息、旅游行业、软件开发的上市公司业绩较好，机械、房地产、餐饮类等公司表现一般，而商业上市公司的整体经营状况不佳。

三、结论

现代企业绩效评价方法的不断发展，逐渐弥补了传统绩效评价方法的不足。首先，增加了对诸如产品质量、市场占有率、客户满意度等非财务指标的评价；其次，开始考虑外部环境因素对企业自身发展的影响；再次，更加注重企业可持续发展能力的评价；最后，评价手段丰富多样，运用计算机等现代化技术，使评价结果更加科学有效。相信不久的将来，在研究学者的不懈努力下，还会涌现出更多更好的企业绩效评价方法。

参考文献：

［1］何亮亮、商鹏：《基于多元统计分析的上市公司行业业绩评价》，《经济论坛》2007年第9期。

第7篇：企业财务绩效分析范文

一、企业社会责任的内涵界定

对于企业社会责任的内涵，国内学者从不同视角研究，对其概念仍存在分歧，并没有一个统一的定义。邓德军从消费者预期角度把握CSR内涵，认为消费者心目中的CSR是多维结构，同时消费者也期望企业承担社会公益责任、员工责任、法律责任、消费者责任和经济责任。崔新健则对CSR概念进行辨析将其重新界定：CSR包括经济责任、社会责任和法律责任，且CSR存在两个灰色区域，两个灰色区域不仅导致CSR的分歧与争论，而且还随着时代的进步而变化。李伟阳认为CSR是企业为实现自身与社会的可持续发展，遵循法律法规、社会规范和商业道德，有效管理企业运营对利益相关方和自然环境的影响，追求经济、社会和环境的综合价值最大化的行为。陈承等人通过构建企业社会责任五维度模型，将企业社会责任分为财务资本责任、人力资本责任、市场社会资本责任、等级制社会资本责任和生态资本责任。李彦龙基于“责任铁律”原则，从企业权利与义务有机统一的角度解释CSR，认为CSR是特定时期社会对企业应该肩负义务或承担责任的特定期望，以及企业在自愿基础上给予这一特定社会期望的回应，是企业在自愿基础上对以人为本、全面、协调和可持续发展的义务或责任。张兆国等人将利益相关者理论与CSR结合，将CSR定义为：企业在对股东承担经济责任的同时，基于一套制度安排，对债权人、政府、供应商、客户、员工和社区等其他利益相关者以及环境所必尽或应尽的责任。

虽然国内学者对CSR内涵理解各异，但对CSR的界定都会直接或间接地涉及经济责任、社会责任、法律责任、道德责任等，同时也在一定程度上将CSR与利益相关者结合，强调企业应对股东、债权人、政府、员工、消费者、社区、生态环境等利益相关者应承担的责任。可以说，国内学者对CSR的界定更多地建立在利益相关者理论基础上。

二、企业社会责任与财务绩效的关系

国内学者在研究CSR和财务绩效关系时，分析了二者之间的相关关系，并解答了二者之间的因果关系。然而，国内学者对CSR与财务绩效之间的关系研究结果各有差异。将各类研究结果归纳总结，主要结论有以下几种：

1.社会责任是因，财务绩效是果，二者正相关。该观点认为履行社会责任的企业可以改善其财务绩效。邓德军等人以深圳社会责任指数收录的61家制造业为样本，比较社会责任企业与非社会责任企业的财务绩效，研究结果表明社会责任企业的财务绩效显著优于非社会责任企业，企业社会责任行为可以改善财务绩效。

2.社会责任是因，财务绩效是果，二者负相关。该观点认为社会责任的履行不利于企业财务绩效的提高。温素彬等人以 46 家上市公司2003―2007年的数据为依据，研究发现我国上市公司较少地披露社会责任信息，大多数企业的社会责任对当期财务绩效的影响为负，但从长期看，二者之间又存在正向关系。

3.财务绩效是因，社会责任是果，二者正相关。该观点认为财务绩效较好的企业更会履行社会责任。乔海曙等人基于利益相关者理论框架构建金融企业的CSR指标评价体系，发现我国上市银行财务绩效与CSR呈正相关关系，财务绩效好的金融企业更愿意履行CSR，说明企业实现CSR责任会受财务绩效影响。

4.财务绩效是因，社会责任是果，二者负相关。该观点认为财务绩效更好的企业反而不会履行社会责任。李正探讨了CSR与企业价值的相关性，认为ST公司不会承担CSR，业绩好的公司也不愿过多承担CSR，验证了“管理者机会主义学说”，指出我国企业存在“为富不仁”现象。

5.二者互为因果关系。该观点认为企业社会责任和财务绩效之间互相影响，互为因果。张兆国等人通过建立企业社会责任综合评价指数和提出盈余管理后的财务绩效指标，分析发现二者之间存在交互影响。孔龙等人以A股311家上市公司为研究对象，研究财务绩效与CSR之间关系，发现二者之间存在互为因（下转第67页）（上接第63页）果的良性循环关系，能够实现类似报酬递增的正向协同效应。

6.企业社会责任与财务绩效不相关。在这种观点下，企业社会责任履行与否与其自身的财务绩效并无关系，社会责任的履行更多是由于外力介入。范琦实证分析我国央企上市公司的社会责任与财务绩效之间的关系，发现央企社会责任与财务绩效呈现负相关或不相关，表明央企承当社会责任源于政策法规或其实际控制人要求，在短期内二者之间很难出现协同性。

三、企业社会责任与财务绩效研究内容

国内学者在研究CSR与财务绩效关系时，主要包括以下几方面的内容：CSR财务绩效研究模型、CSR财务绩效衡量指标及CSR财务绩效研究方法。

1.CSR财务绩效研究模型。郝秀清等人将社会资本理论引入CSR，采用结构方程模型（SEM）方法搭建起CSR与财务绩效的研究框架，并将企业社会表现界定为法律责任、自觉责任（慈善责任）、内部责任、环境责任和宏观责任五个维度，将经营绩效划分为短期财务绩效、长期财务绩效和非财务绩效。王Z珉等人认为目前较实用AHP层次分析法无法反映CSR财务绩效的动态变化规律，从企业几年的评价结果很难看出其变化规律的，且传统的财务绩效评价忽视了社会责任的“效率”评价，因此利用数据包络分析方法（DEA）和可持续计量方法对传统模型进行双重修正。刘录敬等人认为CSR虽然对其业绩有正面影响，但这种影响转化为经济业绩是需要一定时间的，同时企业规模和行业也会对CSR、财务绩效产生影响，因此，通过建立起CSR、滞后一期和二期的CSR、企业规模、行业与财务绩效的理论模型，并对CFP和CSR选取不同指标，实证分析CFP与CSR的关系。李伟基于利益相关者理论，根据由Higgins（1977）提出的“可持续增长”定义，建立可持续增长模型，将可持续增长模型引入CSR和CFP研究当中，发现在可持续增长视角下，CSR与CFP正相关，但不显著。王琦等人考虑到企业生命周期状况，将样本企业按照Dickinson现金流组合法划分为五类，并将五类数据归集为初创期、成长期、成熟期及衰退和淘汰期四个生命周期阶段样本，建立起各个阶段的CSR和CFP的多元回归模型。

2.CSR财务绩效衡量指标。国内学者在建立CSR与财务绩效的评价指标体系时，主要从以下几个角度去评价CSR和财务绩效。第一，依据CSR评价量表设计问卷计算CSR得分，同时设计问卷综合衡量企业财务绩效，未采取较为常见的财务指标；第二，以较客观科学的CSR报告评级结果或社会责任指数作为评价CSR的指标，财务绩效的衡量采用财务指标，如：托宾Q值、剔除盈余管理行为之后的息税前利润率、净资产收益率、每股收益等；第三，从利益相关者角度出发评价CSR，对财务绩效的衡量则依靠财务指标。国内学者在评价CSR财务绩效时，更多地涉及利益相关者理论，从利益相关者各方建立指标体系来评价CSR，研究CSR和财务绩效的关系。

3.CSR财务绩效研究方法。我国CSR与财务绩效的研究起步较晚，在二者的研究方法上有所局限。卫武依据Meta分析法对原始实证文献进行再次统计，根据获得的统计显著性研究CSR和财务绩效的真实关系。邓德军等人利用倾向分数配对方法，控制相关特征变量影响，研究CSR是否可以改善企业财务绩效。温素彬、齐殿伟等人对样本数据采用面板数据方法分析CSR与财务绩效的关系。张兆国等人利用系统GMM方法，研究CSR与财务绩效的交互跨期影响。陈晶晶将主成分分析法应用到沪、深交易所上市的钢铁企业，计算钢铁企业CSR综合得分，分析CSR履行情况。此外，多数学者采用回归方法评价CSR财务绩效，且在多元回归时，国内学者总是将CSR作为因变量，将财务绩效作为自变量，得出CSR与财务绩效之间关系。

四、结论

第8篇：企业财务绩效分析范文

    【关键词】 国资监管; 绩效评价; 应用

    开展企业绩效评价是国际上一些国家加强国有企业管理的普遍做法,只是方法不尽相同。在我国,改革开放以后与经济管理体制相适应的国有企业绩效评价体系也逐渐得到了发展、完善,但在评价结果的应用中却没有得到充分的发挥。如何拓展绩效评价的应用、更加有效地发挥其作用,值得探讨。

    一、国资监管的历史沿革

    1978年12月召开的党的十一届三中全会是我国历史上的一个转折点,这次会议做出了把工作重点转移到我国现代化建设的战略决策,决定进行经济管理体制改革,相应地,企业绩效评价体系开始出台。财政部于1995年制定了《财政部企业经济效益评价指标体系》。1999年财政部、国家经贸委、人事部和国家计委联合了《国有资本金绩效评价指标体系》及《国有资本金绩效评价操作细则》。经过三年多的评价试点和试行,财政部、国家经贸委、中央企业工委、劳动保障部和国家计委在总结实践经验的基础上,对《国有资本金绩效评价操作细则》进行了修订,并于2002年重新颁布了《国有资本金绩效评价操作细则(修订)》。2003年国资委成立时,国务院在“三定规定”和《企业国有资产监督管理暂行条例》中明确规定,要建立企业绩效评价体系,开展所出资企业综合评价工作。经过三年的实践,国有资产监管体系框架已初步建立,各项基础管理制度日益完善。但是对国有企业包括中央企业经营行为的引导力度依然不够,一些企业只重视当期利润目标,忽视持续发展能力和市场竞争力的培养,短期行为比较严重。为了发展具有自主知识产权和国际竞争力的大公司、大企业集团,引导国有企业尤其是中央企业健康发展,需要一套全面评判企业盈利能力和资产运营质量,诊断企业经营管理中存在的问题,引导企业正确经营的综合绩效评价体系。基于这样的背景,国务院国资委研究制定了《中央企业综合绩效评价管理暂行办法》,并于2006年4月7日以国资委令第14号颁布,又一新的国有资产管理监督手段呈现在大家面前。

    《中央企业综合绩效评价管理暂行办法》是根据出资人监管工作需要制定的,所规定的企业综合绩效评价体系具有综合评判、分析诊断和行为引导三大功能,充分体现了全面性、综合性与客观公正性的特点:一是以投入产出分析为核心,分析出资人资本的回报水平和盈利质量,这是出资人资本属性的内在规定。二是多角度综合评价,其中:财务绩效的评价包括了企业盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长四个方面,以综合反映企业的财务状况;对管理绩效的评价包括了企业战略执行能力、经营决策水平、风险控制能力等八个方面,以全面反映企业的管理水平。三是定量评价与定性评价相结合,评价体系将企业经营绩效分为财务绩效和管理绩效两个方面,分别设置定量财务指标和定性评议指标予以反映,以克服单纯定量评价的不足。四是运用行业标准进行评价,包括国内标准和国际标准,这一方面可以增强评价结果的客观公正性;另一方面有利于引导企业开展对标活动,寻找自身差距,并向国内、国际先进标准看齐。

    二、当前企业综合绩效评价的应用情况

    目前,企业综合绩效评价主要应用在企业负责人经济责任审计和企业财务监督工作方面。过去的经济责任审计在评判企业经营者任期经营业绩方面缺乏有效的手段,而将企业综合绩效评价运用到经济责任审计工作中,可以为综合评判经营者的任期经营业绩提供基础,从而有利于形成客观、公正的审计结论。因此,企业综合绩效评价是企业负责人管理的一个重要工具。在财务监督工作中应用综合绩效评价手段,主要是根据企业经审计的财务决算报表实施年度绩效评价,以进一步检验企业的经营成果,诊断企业经营管理存在的问题,揭示经营风险,提高经营管理水平,引导企业健康发展。

    三、财务监管手段与综合绩效评价的结合

    为了推动企业“规范、科学、稳健、高效”的发展,国资委采取了一系列行之有效的监管手段,完善了出资人监管工作体系,有财务预算、财务快报、财务决算、财务审计、绩效评价、业绩考核等等。但在这个内在联系非常密切的过程中,却缺少一个强有力的工具去贯穿整个过程,使之无法相互衔接、无法形成合力、无法发挥更好的作用。如何完善事前引导、事中控制、事后监督(财务预算、财务动态监测、财务决算)的财务管理体系,目前来看,凭借绩效评价所独有的特点,采用绩效评价无疑是最好的手段。

    对财务预算进行绩效评价,可以从企业盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长四个方面进行分析,客观、公正地指出存在的问题,反馈意见,以便企业进行调整和控制。同时,计算绩效改进度,若大于1说明企业财务预算基本合理;若小于1说明企业预算过于保守,从而进一步验证预算的科学性。需要说明的是,我们需要下定决心建立一套科学的预计标准值与之配套,从目前预测能力看是没有问题的,主要是解决观念的问题。

    在财务动态监测中引入绩效评价,是指对企业季度报表进行评价,将得出的结果与财务预算评价结果进行对比,如果结果相近则说明企业运行较为正常;如果结果偏离较大则要根据企业所处的行业特性进行分析,根据分析结果一方面警示企业采取相应措施;另一方面可以作为预算调整的依据。

    对财务决算进行绩效评价除前述的作用外,还可以综合评判企业财务预算的科学性和预算执行的有效性,更为主要的是可为业绩考核提供有力的保障。业绩考核是出资人对经营者所下达的最低完成指标,但在过程中往往出现企业根据业绩考核目标倒挤财务预算的现象,使财务预算无法发挥应有的作用;根据业绩考核目标进行报表粉饰,使财务决算失真。利用绩效评价评判企业经营成果,有利于企业从主观上真实反映经营成果。

    随着经济市场化、全球化步伐的加快,以及科学技术和网络技术的飞速发展,企业财务管理工作日益重要。绩效评价工具凭借其特点,其应用范围将更为广阔,不仅在财务监督方面发挥着重要的作用,在经济结构调整、收入分配、发展规划、人事任免、投资评审等领域以及企业集团内部运用综合绩效评价手段实施子公司监管也将发挥重要的作用,需要逐步去完善。

    【主要参考文献】

    [1] 孟建民.中国企业绩效评价.中国财政经济出版社,2002.

第9篇：企业财务绩效分析范文

（一）DEA方法简介及相关研究

为了弥补上述评价方法的不足，很多学者应用数据包络分析方法对企业综合绩效进行分析。数据包络分析方法（DataEnvelopmentAnalysis，简称DEA）由Charnes,CooperandRhodes于1978年提出的一种新的研究方法，该方法可以用来研究具有相同类型的部门间的相对有效性。DEA方法在评价绩效方面具有很大的优势：第一，模型中投入、产出指标的权重根据模型自动优化产生，而非事前设定，从而使权重较为客观；第二，可以对多投入、多产出指标评价单元进行分析；第三，可以进一步了解被评价单元的资源使用情况，为企业经营决策提供一定的参考。目前，有很多学者运用DEA方法对企业绩效做综合评价，如王建华和闻燕（2006）选取上海中外联合实验室为研究对象，采用DEA方法对中外联合实验室的绩效评价进行了实证研究；赵秀娟和汪寿阳（2007）应用DEA评价方法分析了78支基金两年的相对业绩，并发现多数基金处于无效的状态，最后提出改进基金业绩的建议；谢磊和袁艺（2007）应用DEA方法，同时采用C2R模型和C2GS2模型对制药上市公司的营销绩效进行分析，从而得出我国制药企业间营销绩效的差距，并探讨了形成这一差距的原因；戚湧等（2008）综合应用基于DEA方法的C2R模型和C2GS2模型，建立高效科研绩效的评价体系，并对高校科研绩效进行了实证研究；丁小东等（2011）将DEA方法应用于交通运输业绩效评价的研究中；孙斌和赵斐（2011）将超效率DEA模型运用于区域生态化创新绩效的评价体系中，并选取经济效益、社会效益和生态效益作为创新绩效评价指标体系，对江苏13个城市的生态创新绩效进行了实证研究；王赫一和张屹山（2012）采用两阶段DEA方法，并通过引入“虚拟中间要素”，实证研究了我国上市银行的运营绩效，发现国有商业银行的运营绩效要优于股份制银行。

（二）DEA方法的不足

采用一般DEA方法研究绩效会存在一些不足，具体如下：（1）模型选取不合适，即采用一般的C2R模型只能将决策单元分为有效和无效两类，而无法同时对多个DEA有效的决策单元进行比较和排序。（2）输入输出指标选取不合适，即一般选择主营业务成本、收入和利润等财务指标的绝对值作为输入和输出变量，而这些指标可能为负值，但DEA分析中却要求输入和输出指标均非负。为了满足指标非负的要求，有些研究在选取样本时将指标为负数的样本删除，这就不能对企业进行综合评价和排序，因而使这些研究存在很大的局限性。（3）决策单元选取不合适，即DEA评价方法要求所选择的决策单元具有同质性或相似性，而不同行业的企业之间并不满足这样的要求，因而不适合采用DEA方法来对绩效进行综合比较与排序。基于此，本文采用超效率DEA方法研究我国证券市场20家上市医药公司2010年的财务绩效水平，并进行评价。选取超效率DEA方法和这些样本，可以有效地避免上述不足，使文章的研究结果更加合理。

二、企业财务绩效综合评价模型构建

（一）评价方法构建

本文采用超效率DEA模型研究企业的综合财务绩效。模型计算步骤为：首先采用以产出为导向的超效率DEA模型，来测算企业财务绩效的总体效率；然后，根据超效率C2R模型的计算结果对决策单元的综合效率值进行排序；最后，根据模型计算结果分析企业财务绩效改进途径和改进幅度。超效率DEA模型比一般DEA模型的优点，就是能够对有效决策单元进一步排序，其基本思想为：在评价决策单元时，将该决策单元的投入和产出用其它所有决策单元的投入和产出的线性组合来表示，而把被评价的决策单元排除在外。

（二）指标选取

在实践中，以沃尔评分法为基础的财务综合绩效评价方法得到了广泛的应用。总体来看，其优点在于选择了较全面的评价指标，然后通过对各指标打分并加权求和，最终得出企业财务绩效的综合评价值。这种方法一般包括三个方面指标：偿债能力分析，主要评价指标有流动比率、速动比率、资产负债率；资产营运能力分析，主要评价指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率；盈利能力分析，主要评价指标有总资产报酬率、净资产报酬率、销售净利率。然而，该方法最大的不足就是：各指标的权重是人为设定的，导致得出的综合评价值主观性很强。针对沃尔评分法的不足，本文采取以下处理：由于企业偿债能力与资产营运能力是企业盈利能力的基础，本文选择偿债能力与资产营运能力指标为输入变量，选取盈利能力指标为输出变量。另外，DEA评价方法要求输入指标和输出指标具有非负性，故选择盈利能力指标时，本文选择收入成本比和收入费用比这两个指标作为输出变量，以此来间接反映企业的盈利能力。

三、上市医药公司财务绩效综合评价

本文选取上海证券交易所20家上市医药公司为研究样本(其中包括5家亏损企业)，并将这些公司作为决策单元，来分析比较各公司在2010年度的财务综合绩效。其中，所有数据来源于国泰安金融数据库。

（一）模型估计

描述了超效率DEA模型测算的20家上市医药公司2010年度的财务综合绩效水平值以及排名。分析工具为Excel—Solver软件。

（二）结果分析

结合超效率DEA方法的理论，综合效率值反映对企业财务绩效的综合评价值，综合效率值越高，表明企业综合财务绩效越好。从总体上看，20家上市医药公司中，只有七家企业的综合财务绩效达到了DEA有效，分别是哈药集团、亚宝药业、山东鲁抗、上海医药、康美、昆明制药和广州药业。这说明，我国只有35%的上市医药公司的综合财务绩效达到有效的DEA水平，而大部分还具有很大的提升空间。其中，综合财务绩效排在前三名的医药公司分别是哈药集团、亚宝药业和山东鲁抗；DEA无效的最后三家医药公司分别是天津天士力、江苏联环和马应龙药业。需要说明的是，超效率DEA模型能够很好的对所有企业进行排序，而一般DEA模型则无法对七家达到DEA有效的医药公司的综合财务绩效进一步排序，后者测算的综合效率值均为1。另外，结果还显示了这些上市医药公司综合财务绩效的改进途径。根据输入和输出指标相对应的松弛变量，可以得到各投入输出变量的改进值。例如，哈药集团的综合效率值达到最高，为2.50，但仍可以使速动比率降低来提高收入成本比和收入费用比，从而进一步提高该公司的财务绩效；山东鲁抗也可以通过降低速动比率（0.02）和存货周转率（0.98），使收入成本比提高。在20家上市医药公司中，马应龙药业的综合效率值最低，为0.44。根据松弛变量的值，可以通过降低速动比率（0.43）、存货周转率（5.51）、流动资产周转率（0.06）、固定资产周转率（2.56）和总资产周转率（0.29），来使收入费用比提高，从而改善企业的财务绩效。

四、结论