量化投资主要方法精选(九篇)

第1篇：量化投资主要方法范文

论文关键词:指数化投资,跟踪误差,完全复制策略,非完全复制策略

基于被动投资理念的指数化投资是以复制和追踪某一市场指数为手段,通过分散化投资和被动管理来降低投资成本,并试图取得市场平均收益率的一种证券投资模式。由于指数化投资具有高度分散风险、投资收益稳定、运营成本和交易成本较低、资金利用率高、操作和投资监管透明化以及节税等特点,受到投资者,尤其是机构投资者的欢迎。自1973年世界上第一支指数基金(美国的Samsonite养老基金)诞生以来,在随后的20多年的时间里,美国指数化投资规模达到5000亿美元左右。因此指数化投资技术与方法的研究的最新进展进行系统综述,对于投资者准确理解指数化投资的内涵有指导作用,同时对于我国资本市场的发展也能提供有价值的借鉴。

一、对跟踪误差的计量研究

指数化投资为了获得与证券市场目标指数一致的收益和风险的投资目标,主要以复制和追踪目标指数为手段,因此证券投资组合的投资绩效主要通过跟踪误差这一关键性的技术指标来衡量。跟踪误差作为指数化投资中一种重要的控制风险的工具,主要度量指数化证券投资组合拟合基准指数的精确程度。跟踪误差的计量模型的科学性与准确性对于指数投资过程中的风险控制有着重要的影响,因此下文首先对跟踪误差的度量方式以及影响因素的最新研究进展进行综述。

1、对跟踪误差的度量方式的研究

TreynorandBlack(1973)最早提出组合收益率的跟踪误差的计量方法。他们将跟踪误差定义为投资组合构造的指数收益率序列与基准指数收益率序列的线性回归方程中残差的标准差。他们认为跟踪误差主要受两个收益率序列间的相关系数的影响。只要满足两收益率序列间的相关系数为1,由该度量方法计算的跟踪误差应为零。然而实际上通过投资组合构造的指数收益率序列应与基准指数收益率序列之间存在着显着的误差。因此,之后的学者对跟踪误差的定义进行不断的优化,其中以PopeandYaday(1994)提出的度量方式最为着名,并得到了最广泛的应用。他们将投资组合与基准指数的收益率的差值序列的标准差定义为跟踪误差,可以有效的度量投资组合偏离基准指数的程度,在PopeandYaday(1994)之后,大量的学者致力于跟踪误差的度量方式的优化研究。KonnoandWatanabe(1996)运用简单高效的单纯形方法计算指数化的债券投资组合的跟踪误差。MarkusRudolf等(1999)认为由于基线性偏差相对于二次偏差而言,能够更准确地度量投资者的风险偏好。因此他们将跟踪误差定义为指数化的投资组合与基准指数收益率之间的绝对差额作为跟踪误差,并在此基础之上对跟踪误差的度量方式更进一步的衍生,构造出最大绝对偏差

第2篇：量化投资主要方法范文

【关键词】量化投资 量化投资策略 资产配置

量化投资是投资者借助计算机信息化建立数学模型，把最新市场数据和相关信息输入到模型中，通过公式计算出投资对象，做出最优投资决策。量化投资不依靠投资者的感觉直觉，不依赖个人判断，而是将其经验利用信息通过模型实现投资理念。同时，投资者期望达到收益和风险的合理配比，利用夏普比率等科学方法控制收益和风险。量化投资者不用每天重复的分析琐碎信息，只需要不断完善这个模型并不断创造新的可以盈利的模型。

二、量化投资策略

（一）量化投资策略分类

量化投资策略，主要包括量化择时策略、统计套利策略、算法交易策略、组合套利策略、高频交易策略等。

（1）量化择时策略是收益率最高的一种交易策略，通过对宏微观指标的量化分析判断未来经济走势并确定买入、卖出或持有，按照高抛低吸原则获得超额收益率。在量化择时策略中，趋势跟踪策略是投资者使用最多的策略。量化择时分析策略包括：趋势跟踪策略、噪音交易策略、理易策略。

（2）统计套利是风险套利的一种，通过对历史数据的统计分析，利用统计学理论，估计相关变量的概率分布，判断规律在未来一段时间内是否继续存在。统计套利策略包括协整策略和配对利差策略、均值回归策略以及多因素回归策略。

（3）算法交易又称为自动交易，主要是研究如何利用各种下单方法，降低冲击成本的交易策略，将一个大额交易通过算法拆分成数个小额交易，以此来减少对市场价格造成冲击，降低交易成本。算法交易策略包括交易量加权平均价格策略、时间加权平均价格策略、盯住盘口测量、执行落差策略、下单路径优选策略。

（4）组合套利策略主要针对期货市场上的跨期、跨市及跨品种套利的交易策略。组合套利策略包括均衡价格策略、套利区间策略、牛市跨期套利、熊市跨期套利等。

（5）高频交易是一种持仓时间短、交易量巨大、交易次数多、单笔收益率低的投资策略，人们从无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易，依靠快速大量的计算机交易以获取高额稳定的收益。高频交易策略包括流动性回扣交易策略、猎物算法交易策略和自动做市商策略。

如下是量化投资中几种主要的投资交易策略：

（1）趋势跟踪策略。趋势跟踪策略追随大的走势，向上突破重要的压力线可能预示着更大一波的上涨趋势，向下突破重要的支撑线可能预示着更大一波的下跌趋势。趋势跟踪策略试图寻找大趋势的到来，在突破的时候进行相应的建仓或平仓的投资操作来获得超额收益。

趋势型指标进行择时的基本理念是顺势而为，跟踪市场运行趋势。在趋势策略中使用的技术指标是最多的，常用有：移动平均线（MA）、平滑异动移动平均线（MACD）、平均差（DMA）、趋指标（DMI）等。

（2）噪音交易策略。噪声交易是指交易者在缺乏正确信息的情况下进行密集交易的行为。有效市场中噪声只是一个均值为零的随机扰动项，但市场并不总是有效的，市场上有很多异常信息，往往有人能够提前获得这些异常信息，很可能对投资的判断提供重要的价值。噪声交易策略的运用主要是机构投资者通过计算得到市场的噪声交易指数，监测该指数的变化，根据其变化来设计量化交易策略。

（3）协整策略。在统计套利策略中，协整策略是应用最广泛的一种策略。协整套利的主要原理，是找出相关性最好的几组产品，再找出每一组的协整关系，当某一组投资产品的价差偏离到一定程度时建仓，买入被低估的资产、卖出被高估的资产，当价差均衡时获利了结平仓。协整策略包括协整检验、GARCH检验、TARCH检验以及EGARCH检验。

（4）多因素回归策略。多因素回归策略，也是一种被广泛使用的投资策略。这一策略利用影响投资收益的多种选择因素，并根据其与收益的相关性，建立多元回归模型，简化投资组合分析所要求的证券相关系数的输入，这类方法的代表是套利定价模型。

（二）量化投资策略组合

量化投资策略组合综合考虑交易商品、策略类别、策略数量、时间周期因素。量化投资策略组合相比较单一投资策略有以下优势：

（1）策略组合降低了对单一策略的依赖，当单一策略失去竞争力，使用策略组合的方式，可以利用不同产品价格变化、变化幅度、周期等多个方面把握投资机会，在一定程度上保证了稳定的收益率，盈利机会更多；

（2）策略组合可以分散单一策略的交易风险，降低风险，通过策略组合将投资风险分散化，尽可能规避市场风险、策略风险及系统风险等。

三、量化投资资产配置

资产配置是指资产类别选择，即投资组合中各类资产的适当配置及对这些混合资产进行实时管理。量化投资管理打破了传统投资组合的局限，它与量化分析结合，将投资组合作为一个整体，确定组合资产的配置目标和分配比例，深化了资产配置的内涵。

资产配置包括战略资产配置和战术资产配置两大类。战略资产配置是长期资产配置，针对较长时间的市场情况，控制长期投资风险以达到收益最大化。战术性资产配置是依据资产预期收益的短期变化，获取超额收益的机会。因此，战术资产配置是建立在长期战略资产配置过程中的短期分配策略，二者相辅相成。在长期投资活动的战略资产配置下，战术性资产配置利用其积极的灵活的投资机会，适当的配合战略资产配置，获取较高收益。

四、前景展望

在量化投资飞速发展的今天，它己经成为金融市场中不可忽视的一个领域，中国的金融市场在逐步发展及完善，中国的量化投资也会继续发展和前进，随着量化投资方面的加大投入，量化投资的进程加快，中国量化投资的前景无限。

参考文献：

第3篇：量化投资主要方法范文

关键词：量化投资；传统投资；模式数学模型；自变量参数

1量化投资简介

1.1基本概念

量化投资是一种借助于计算机高效计算程序进行复杂运算，以金融产品未来收益与风险为研究对象的新型投资方式。量化投资的基础是以股票价格、日成交额等大数据库数据为参考样本数据并建立数学模型，运用仿真分析及迭代方法不断修正数学模型，直到数学模型可以用来预测指导投资交易。任何一个投资的方案或者设想，都可以为它设计一个数学模型，然后借助大数据库的现有数据进行迭代法测试分析，以此来判别数学模型的有效性。传统投资方式基本上是对传统的技术分析和公司的经营状态基本分析，存在一定的局限性；相比之下量化投资分析是基于对大数据市场数据的，数据样本空间容量足够大，而且可以快速进行运算并排除投资者个人心理因素的主观影响，科学性和时效性更强。此外，量化投资是一种主动性的投资方式，在进行数学模型选择、自变量选取、数学模型的验算迭代都是投资行为的主动部分。

1.2交易内容及方法

量化投资交易的内容主要是量化策略以及交易策略，在制定交易策略时必须立足于投资市场、投资产品以及分配在内等。具体交易平台则是靠以计算机计算程序为基础的线上交易平台系统。进行量化投资交易时通常会遇到各种较为复杂的情况，但是基本前提都是要依据现有的既定的大量数据库数据，灵活采用各种方法来判断投资对象是否值得投资。总体来说，量化投资有估值法、资金法和趋势法三种。

2量化投资现状

从理论上来说，每个量化投资者的决策行为可以被同化为理性预期、风险规避、严格效用基本一致的理想化模型。然而现实情况中每个人的心理活动、出发点、知识水平等都存在差异，进行量化投资时人们作出的决策也存在差异。人的非理性行为与理性行为都是客观存在的，而且非理性行为对理性行为也存在着一定的影响，因此投资人在进行投资决策时并不能完全理性地进行选择。综上所述，非理性人的客观存在使投资人在进行投资决策时不能完全忽视个人的心理因素。既然个人的心理因素无法排除，那么在建立决策分析数学模型时，就应该把个人的心理因素考虑在内。当前我国国内量化投资有以下几个特点：(1)个人投资者占总投资者的比例很高。上文已经提到投资者个人的非理性客观存在且不可避免，那么众多量化投资者的非理性因素间接影响我国量化投资市场。(2)我国的量化投资市场虽然发展迅速但仍不成熟。与美国及欧洲发达国家相比，我国量化投资市场只能是一个新兴的市场，直接表现在各方面的信息不完整且难以搜集，一些基础数据我们只能自己想方设法地去开发获取。(3)量化投资行业的企业构成比较复杂。目前我国量化投资行业的企业种类比较多，跨越众多不同的领域。加上我国量化投资市场还处于新生期，市场不稳定信息变化较快，因此量化投资行业的可用层面指标数目非常少且指标数值经常变化。当前我国量化投资者正是依据当前行业的特点，从不同的层面和角度验证分析，建立泡沫型数学分析模型，才能获得巨大的利润。(4)量化投资策略研究落后。通过把我国量化投资策略与美国及西方发达国家的量化投资策略进行对比，发现我国现有的量化投资策略严重落后。国外的量化策略研究是在大量的事件、数据积累分析的基础上，脚踏实地潜心研究总结出来的。现阶段我国量化策略研究多是借用国外的策略，结合国内的量化投资行业的实际现状进行修正得来的。当前我们还缺少指导量化投资行业的专家、指导著作，为此我国国内的一些高等院校开始着手量化投资策略的研究并取得了初步的成效。

3量化投资优势

量化投资是在定性投资基础上进行继承和延伸的一种主动投资工具。定性投资的核心是对宏观经济和市场基本面进行深入的分析，再加上实地调研上市公司以及与上市公司的管理层进行经验交流，最终把调研结果整理成专题报告，把报告作为决策依据。不难看出定性投资带有很大的个人主观判断性，它完全依赖于投资经理个人经验以及对市场的认知。量化投资在调研层面与定性投资相同，区别在于量化投资更加注重数据库大数据，运用各种方法发现运用大数据所体现出来的有用信息，寻找更优化的投资方式以获得大额收益，完全避免了投资经理个人的主观臆断和心理因素，更加科学合理。综上所述，与定性投资相比，量化投资具有以下优势。

3.1投资方式更加理性

量化投资是采用统计数学与计算机建模分析技术，以行业大数据库为参考，取代了个人主观判断和心理因素的科学客观投资方法。很明显，行业大数据的样本容量已远远高于有限的对上市公司调研所形成的样本容量；在进行投资决策时，把决策过程科学化数量化可以最大程度的减少投资者决策时个人情感等心理因素对决策结果的影响，从而避免了错误的选择方向。

3.2覆盖范围大效率高

得益于因特网的广泛实施应用，与各行各业的运行数据都可以录入大数据系统形成体量巨大的数据库；得益于计算机行业云时代到来对计算分析速度的革命性变革，在极短的时间内就可以得到多种量化投资的投资方法。定性投资方式进行决策时，由于决策人的精力和专业水平都存在一定的局限性，自然其考虑投资的范围要远远低于电脑决策，二者根本没有可比性。综上所述，虽然与定性投资相比，量化投资具有明显的优势，但是二者的目的是相同的，都以获得最大收益为目的，多少情况量化投资与定型投资可以互相补充，搭配使用会起到意想不到的效果。

4量化投资的劣势

上文已经提到量化投资的决策过程依赖于大数据库以及计算机分析系统的科学决策，因此只要投资思想正确量化投资就不会出现错误。然而即使是投资思想及决策过程都没有问题，也不意味着量化投资完美无缺。量化投资本质上是对某一特定基准面的分析，事实上基准面有时范围过小，纵然决策过程合理化、无偏差，量化投资也存在一定的局限性。量化投资的另一特点是进行考察决策时覆盖的市场面非常广泛，在当前国民经济快速发展的时代，人们对市场的认知难免出现盲区或者对某一个局部了解不充分的现象，此种情况下量化投资的正确性就很难保证。

4.1形成交易的一致性

基于量化投资的低风险特性，人们更多地依赖于采用大数据云分析平台进行决策，如此大家对某一行业的市场认知以及投资决策水平就处在同一认知层次上，当遇到极端的市场行情时，人们作出的交易决策往往一致，即容易达成交易的一致性。例如期货行业以及股票行业，在市场行情动荡的特殊时期，人们往往选择在同一时机抛出股票或者期货，这种大规模的一次性抛盘则会造成在预期抛售价格基础上的剧烈波动，导致投资者的实际收益在一定程度上低于预期收益。此种情形下又会引起新一轮投资恐慌，不利于市场的稳定发展。

4.2指标钝化和失效

任何一个行业的某一个市场承载投资者的容量都是有限的，从战略投资的角度来看，当某一个市场的产业链较为成熟、技术门槛较低时，投资者进入该市场就会容易很多，当市场的承载量大大低于投资者进入数量时，既定的投资策略则会失效。例如某一企业的某只股票第一年能获得50%的收益，第二年则降为20%的收益，第三年可能是5%，第四年就没有收益了。诸如趋利反转策略、套利策略现在已经非常大众化且投资者已经达成共识，一拥而上集中式进行投资就会导致投资评价指标钝化甚至失效。

第4篇：量化投资主要方法范文

【关键词】投资决策；决策方法；比较分析；实物期权

21世纪是投资实践的世纪。在经济全球化的背景下，资本在国际间更加自由的流动，企业在全球范围内进行投资和融资，如何有效的进行投资成为每个企业所必须解决的问题。而正确运用合理的投资决策理论和决策方法能够帮助企业进一步扩大经营规模，取得更好的经营效益，是企业存在和壮大的直接动力。

一、投资决策方法研究

合理的投资决策理论是公司投资行为产生的基础，科学的决策方法是判断投资项目好与坏的标准，企业应采用多种决策方法来分析投资项目。从投资决策方法的发展来看，可以划分为传统投资决策方法和现资决策方法。

1.传统投资决策方法。（1）会计收益与现金流量。会计收益是企业在会计期间内增加的除所有者投资以外的经济利益，通常称为收益。现金流量是一种付清税金以后和满足净投资额需求以后的，为公司全部权益人所有的现金流量。（2）投资回收期。投资回收期法即根据回收原始投资额所需要时间的长短来进行投资决策的方法。（3）净现值法（NPV）。净现值是该项目存续期内发生的每笔现金流量的现值之和。投资项目的净现金流量现值和可以理解为该项目对企业价值增长的贡献值。所有现值的计算都包含着关于项目期间现金流量再投资所依据的利率假设。净现值法假设投资项目期间现金流量按照公司资本成本率再投资。（4）内部收益率法（IRR）。内部报酬率法是指使项目未来的现金流入量的现值与现金流出量的现值相等时的贴现率。一般情况下，内部报酬率可以理解为某单位投资额对企业价值的贡献。

2.现资决策方法。1995 年，Stephen A·Ross认真研究了Pindyck对投资决策方法的有关论述，他提出应该把所有重大的投资决策作为期权价值问题来对待。期权是一种可选择权，是其持有人享有的在规定的时间内按照约定的价格买进或卖出某种实物资产的权利实物期权投资思想通过分析项目所具有的不确定性问题的方式，关注现金流概率分布的特点和变化范围，将现金流的概率分布和未来预期市场信息有效结合，从而在不确定因素较多的情况下，确定项目的投资价值。投资决策期权方法是以传统的净现值方法为基础的，主体思路为：投资项目总价值=经营性现金流量净现值+投资项目实物期权价值。投资项目实物期权价值的定价主要采用布莱克—斯科尔斯定价模型，该模型假设期权中的资产收益率服从正态分布，同时假设：期权为欧式期权，即期权只有在合约到期日才执行；不存在交易成本和税收；在期权生效期内，无风险利率水平保持固定不变；期权所指向的标的资产，如股票，不发放现金股利；资产收益率服从随机分布，方差在期权有效期内保持不变，并且可以运用过去的数据进行估计。期权定价公式为：C=SN（d1）—EN（d2）/ert。其中，S为股票的当前价格，E为期权的执行价格，t为期权距到期日的时间长度，一般用年数来表示，r为连续复合无风险年利率，e为自然底数，N（d1），N（d2）表示标准正态分布的函数值。该公式不包含任何受投资者的风险偏好影响的变量，公式中出现的变量为股票当前价格、时间、股票价格方差和无风险利率，它们都独立于风险偏好。在此基础上，通过看跌期权与看涨期权的平价关系来推算出现货看跌期权或看涨期权的价格模型。由模型本身可见，投资决策期权方法并不是对传统投资决策方法的全盘否定，它秉承了传统投资决策方法中货币具有时间价值的核心，是对传统投资决策方法局限性的突破，增加了投资决策的合理性。

二、传统投资决策方法的比较分析

以投资有效期内各年现金净流量或会计利润为主要考核指标的传统投资决策体系，己被国内外企业普遍接受并频繁使用。根据是否考虑持有货币的时间价值，传统投资决策体系的常用方法可分为非贴现技术方法和贴现技术方法。非贴现技术方法主要包括：投资回收期、会计收益和现金流量。贴现技术方法主要包括：净现值法和内部报酬率法。

1.非贴现技术方法。投资回收期是反映项目财务上偿还总投资额的能力和资金周转速度的综合性指标。该方法反映了投资的回收速度，计算简便，但忽略了货币的时间价值和项目回收期后的投资收益，容易导致企业优先考虑急功近利的项目，误导了整体战略决策。会计收益法要求企业事先确定要达到的必要会计收益率。该方法存在信用问题，容易通过运用会计技巧在某段时间里被人为操纵。现金流量法也有着很大的缺点，主要表现在没有考虑货币的时间价值，同时也没有考虑到投资项目所具的风险和不确定性。

2.贴现技术方法。相对于非贴现技术方法而言，贴现技术方法充分地考虑了货币的时间价值，更加科学合理，其中最常用的方法有净现值法和内部报酬率法。净现值法将投资有效期内各年现金净流量按照资金成本或期望报酬率进行折现，通过比较总现值与初始投资额的大小来判断投资是否可行。在实际操作中，考虑到投资项目所具有的风险和不确定性，可对净现值法中的相关参数进行适当调整。内部报酬率法类似于净现值法，是在衡量货币时间价值后投资项目得到的收益率。内部报酬率可以直接理解为某单位投资额对企业价值的贡献。在进行投资决策时，可以很清楚的看清收益百分比，从而做出决策。内部报酬率与净现值是两个相互竞争的投资决策方法，尽管常会产生相似的结论，但仍存在以下区别：投资决策结论不同，项目净现值用货币来表达、反映绝对量，内部报酬率是百分比、反映盈利能力；再投资报酬率假设上的差异：净现值法假设项目期间现金流量是以资本成本率进行再投资，而内部报酬率法则假设以内部报酬率进行再投资。

三、实物期权方法与传统投资决策方法的比较分析

第一，从决策角度来看，净现值法是从静止的角度来考虑问题，投资产生的现金流量是固定的，只对是否立即进行投资做出决策。而实物期权法着眼于描述实际投资中的真实情况，从动态的角度来考虑问题，管理者不但需要对是否进行投资做出决策，而且需要在项目投资后进行管理，根据变化的具体情况趋利避害。不同的管理行为会有不同的现金流量，因此实际产生的现金流量往往不等于现金流量的期望值。实物期权法得到的是扩展的净现值，即期望净现值与实物期权价值之和，能较好地反映投资的真正价值，且与实际情况较好地吻合。

第二，净现值法假设投资是可逆的，而现实中大多数投资具有不可逆性。在净现值法中内含了这样的假设：投资是可以逆转的，如果市场条件没有预料的好，可以很容易地撤出，收回初始投资，因此计算净现值时无需考虑撤离时的损失。但实际上，大多数投资不符合这种假设，即具有不可逆性，一旦投入，就不容易撤出。另外，国家政策法规的变化和企业文化差异等也可能加大资产交易的费用，使其不可逆性上升，如资本控制使公司不能随意处置资产或重新安排其资本。同时，新的投资项目往往因为高昂的雇佣、训练、解雇员工成本和高额的开办费用而不可逆转。以上种种说明，在市场经济中，由于信息不完全等因素使市场不可能是完全竞争市场，试图无代价或以很低代价收回投资是很难的。

第三，净现值法忽视了企业未来成长机会的价值，而实物期权法则予以充分考虑。净现值法只强调净现值大于零的项目作为投资决策准则。在实际经营中，企业进行的投资活动并非都能立即获益，而且投资目的也不一定单纯是为了获得财务上的利益，尤其是短期性的利益。从长远来看，企业当前投入的资本是为了占有更多的市场份额，拥有某种专利权，或者保持进入某个新市场的潜力等。对于目光长远并且有着良好的市场扩张理念和产品发展规划的企业来说，未来的机会可能比眼前的收益更有价值，它们多是企业战略目标实现的重要组成部分。

第四，净现值法忽视了投资项目中的柔性价值，而实物期权法则对其予以充分考虑。净现值法假设未来的变化总是按决策之初既定环境发生，不论是对未来的现金流还是所需采用的贴现率，都未考虑管理者对未来变化的适时调整。实际上，在长期性的投资中，面对不确定性较大的市场环境，管理者可以在现在或将来根据市场条件的变化对投资项目的运营进行调整。

第五，净现值法害怕不确定性，不确定性越高，其折现率也就越高，从而降低了投资项目的价值。相反，实物期权法却认为，不确定性是实物期权价值之所在。不确定性越高，其投资机会的价值也就越高。不确定性有良性与恶性之分，一旦环境恶化，就不执行期权，而环境变好时，就执行期权，进行投资。因此，对不确定性要辩证地对待，期权需要不确定性提高其价值，但期权的执行则需要确定的环境。

实物期权法与传统的投资决策方法相比，在于它不仅能为项目的选择提供支持，更重要的是它还能为项目的管理提供积极的风险管理，即在于管理人员能利用他们的技能在期权到期之前，改变那些影响其价值的因素来主动提高价值，使它实际上比购进它或创造它时的价值增高。

四、实物期权法的应用前景

与传统评价思路不同，期权定价理论的出发点是适时根据市场价格的随机波动反映投资的价值和潜在价值。从期权的角度看，一个投资机会是一个买方期权，投资额相当于约定价格，投资项目的未来现金流量的总现值相当于项目的当前价格，根据现有的业务情况估计其波动情况，再估计投资距离现在的时间和无风险利率之后就可以利用期权方法估算投资机会的价值。

随着实物期权定价理论的发展，实物期权已得到了广泛的应用。它对具有高风险、不确定性环境下的项目投资决策提供了一种切实可行的评价工具。在国外，实物期权已广泛地运用在自然资源投资、海上石油租赁、柔性制造系统等涉及资本预算的研究领域；在国内，实物期权理论可运用于以下方面：

1.实物期权理论方法在创业投资中运用的重要意义。创业投资是一种高风险的投资，在其运作过程中存在着高度的信息不对称。创业投资家能否根据有限的信息，动态地准确地评估创业企业的价值，并做出相应的投资决策，将直接关系到创业资本运作的成败。事实证明实物期权理论方法是一种比较能准确评估出创业企业价值的方法，许多大型投资银行也已逐渐采用实物期权理论的评价方式取代传统的评价方法。实物期权法在创业投资领域的运用，将推动我国创业投资业的良性发展。

第5篇：量化投资主要方法范文

关键词：基本建设 设计阶段投资控制计算统计规则

1. 投资控制的必要性及存在问题

基本建设项目的五大控制目标包括：安全、质量、投资、工期和环保，投资是其中一项主要控制指标。基本建设项目的投资控制是指在建设项目建设全过程的各个阶段，包括投资决策阶段、设计阶段、交易阶段以及实施阶段等，把建设工程投资控制在合理的范围和批准的限额以内，随时纠正发生的偏差，以保证项目投资管理目标实现的过程。它是建设项目工程管理工作的重要组成部分，是一项庞大的系统工程，涉及面广、政策性强。而影响项目投资最大的阶段则是决策和设计阶段。据相关研究显示，在初步设计阶段，影响项目投资的可能性为75% ~95%；在施工图设计阶段，影响项目投资的可能性为10%~35%。显然，项目投资控制的重点在于投资决策和设计阶段，而在项目做出投资决策后，控制项目投资的关键就在于设计阶段。在整个基本建设链条中，设计单位发挥着源头性、基础性作用，地位是至关重要的。

从设计单位的角度进行投资控制，主要内涵是指在优化建设方案、设计方案的基础上，在建设程序的各个阶段，采用一定的方法和措施把工程投资控制在合理的范围和核定的投资限额以内的过程。投资控制的水平在影响项目决策和进程的同时也是衡量设计质量的重要指标之一。特别是在基本建设项目设计中，专业分工细致、接口繁杂，每个专业都对项目投资有所影响。因此，能否协调各专业做好整个项目的投资控制，也是衡量设计水平、检验设计质量的一项重要标准，而投资控制是与每一个专业设计工作密切相关的。

近年来在大规模基本建设过程中，我国已经在投资控制方面积累了一定的经验，包括管理方法、设计流程、专业接口以及针对影响投资关键问题的处理措施和方法等，但也存在一些薄弱环节：如设计理念方面，存在重工程、轻经济，重设计、轻勘察的认识；设计方案、标准和措施等的不稳定、不合理造成投资不合理；工程数量计算统计不实、不准导致概算编制的偏差；概算编制与设计标准、设计方案不匹配；变更设计的范围、类别、工程内容与相关规定不符；生产流程的管理方面存在效率不高、沟通不畅等问题。

分析原因，在客观方面主要有勘察设计周期不合理导致勘察设计深度不够、“三边工程”等，但下面主要从主观方面按照技术和管理两个方面进行分析：

由于上述原因严重制约投资控制质量和效果，导致设计过程中，往往是概算编制基本完成，总投资汇总出初稿之后才发现投资过高或超过上一阶段的限额要求，而此时各专业设计已经成型，为了控制投资只能被动的修改设计和概算。

这些问题的存在严重影响了各阶段投资控制质量和各专业生产效率。为切实提高我院投资控制的质量和生产效率，将投资控制落实到每一个生产环节，进一步提升整体设计水平，提升设计管理水平，最大限度地提高建设投资效益。

2. 国内外的投资控制情况

首先需要明确的是：建设项目的投资管理与投资体制、项目管理模式密切相关，投资管理属于被动依赖关系。国际上的项目管理模式，一是形式多样，如BOT、BT、EPC等多种模式，二是发展比较快，这与国际经济形势发展有很大关系，其发展比国内、尤其国内基本建设管理模式快。在国外各种项目管理模式下，负责投资控制的通常是项目管理咨询公司（PM）和工料测量师行（QS）。由于国情、路情的不同，政策层面、操作层面的方式有很大不同。这种前提决定了不能照搬照抄国际上的投资管理方式，但对其取得的先进经验我们可以有选择地学习和参照。存在的问题是对国际先进造价管理行业或企业我们以往基本没有接触，知之甚少。

国内基础建设领域，目前进行项目投资控制的手段主要有：决策、设计阶段的方案竞选、设计招标、标准设计、限额设计、价值工程等，施工阶段的工程招投标、控制设计变更、投资的目标控制等。但针对设计部门特点的，特别是基本建设领域，适应于大型基本咨询企业应用的投资控制的研究和方法还未见有相关的系统的研究成果，很多投资控制手段还停留在理论阶段。特别是缺乏针对基本项目涉及专业众多、接口复杂等特点的，可实施、可操作的投资控制技术、管理成果。

但是，随着近年来大规模基本建设的开展，在建设管理过程中，我们还是积累了大量的经验。

3. 投资控制研究目标

通过技术措施、管理措施两个方面的综合研究，建立涉及各个专业的综合投资控制体系。将投资控制的理念渗入、落实到各专业具体设计工作中去，改变目前在投资汇总后进行被动控制调整的现状，而是由个专业从设计源头即开展投资控制，提高投资控制工作的质量，提高工作效率。

4. 投资控制研究方法

投资控制研究从技术措施、管理措施两方面入手。

在技术措施研究方面主要采用案例分析的方法，通过对几个典型项目各个阶段设计资料从影响投资的技术因素、管理因素等方面进行系统的研究分析，并辅以专家分析等方法，深入研究和剖析各个阶段、各专业投资控制的关键因素以及我院目前投资控制工作中存在问题，提出相应的控制措施。对技术措施的研究拟针对各专业的设计中影响投资的关键因素，从投资控制角度分专业提出具体的控制措施，从设计源头主动进行投资控制。研究要立足于不同勘测设计阶段的不同要求，体现出各阶段的工作特点。

在管理措施研究方面主要采用对既有流程的使用现状进行调查分析，可针对典型项目深入梳理，查找出存在的问题，并结合部分技术方面的研究成果，征询、协调、统一各专业的意见和要求，对投资控制流程进行优化和改进。

5. 投资控制研究需要关注的主要内容

投资控制研究的主要内容应包含决策阶段的预可和可研、设计阶段的初步设计和施工图设计以及实施阶段的变更设计和清理概算等建设项目全过程。

5.1 影响投资控制的主要因素和存在问题

本项研究的主要方法是采用案例分析的方法，选取不同建设标准的典型项目，通过查找分析其各阶段设计过程中在投资控制方面的成功经验以及存在的问题，并辅以专家分析的方法，研究分析目前投资控制存在的主要问题。

对典型项目的研究以该项目的预可研、可研、初步设计、施工图等各阶段的估算、概算、预算为基础，具体研究步骤为：

（1） 对典型项目各阶段的投资组成进行分析，查找整理出所占投资比重大的工程项目。

（2） 梳理各阶段与投资控制有关联的工作内容，调查、分析典型项目中相关工作的实际情况。

（3） 对投资比重大的工程项目进一步分析其影响因素，可结合不同阶段间的变化情况有针对性的分析影响这些工程项目的因素，在此分析过程还要考虑不同阶段的设计特点，对于上一阶段能够确定的因素，在下一阶段可不再列为影响因素。

（4） 根据影响因素对项目投资影响程度的大小，确定影响投资控制的主要因素。

（5） 结合典型项目的实际设计、实施过程，分析在这些项目中主要影响因素的控制情况，有哪些成功的经验和存在的问题。

（6） 通过对经验的总结和问题的分析，组织相关专业专家进行研究，确定针对各主要影响因素的控制措施，对存在问题提出解决方案。

在研究过程中不仅限于各阶段概算成果的研究和分析，更要侧重于各典型项目投资控制过程中存在的问题，即在各阶段设计完成初稿至文件出院之间的调整过程。此外还要重点区分不同阶段的主要控制因素和重点工作：在预可研、可研阶段工作的重点在于线路方案、技术标准、项目规模的确定；而在初步设计阶段的工作重点则是在上阶段批复的基础上进行深化设计，限制条件的增加也对投资控制提出了不同的需求；到了项目实施阶段，对变更设计的控制变成了影响总体投资较大的因素。

5.2 各专业投资控制的主要内容

分专业研究分析预可、可研、初步设计、施工图设计、变更设计、清理概算等各阶段影响投资控制的主要内容和因素，提出在设计阶段如何有效提高和保证选择技术标准、设计方案和工程措施的技术经济合理性的方法。主要研究步骤为：

（1） 各专业对典型项目各阶段的本专业投资及各阶段间的投资变化进行分析，查找出每个设计阶段影响本专业投资的主要因素和与投资控制相关的主要工作，并按照专业内部因素、上序专业影响进行分类。

（2） 对于专业内部因素，各专业要结合每个阶段的工作特点，提出每个阶段主要因素的控制措施，控制措施要具体、可操作、可检验。

（3） 对于上序专业影响因素，由牵头专业组织协调，研究确定联合控制措施。

5.3 分专业不同阶段工程数量计算统计规则

主要研究方法可以基本现行的不同研究和设计阶段深度要求和概算（估算）编制办法、定额的要求为依据，以各专业工程为研究对象，围绕工程项目的基本单元，尊重勘测设计习惯，来系统梳理工程数量计算原则、方法和深度要求。本部分的研究可借鉴目标管理的工作方式，从设计各阶段的成果要求入手，逆向梳理出对应的工程数量统计的深度和统计规则，从提高工作效率的角度，既满足各方面需求，又减少本阶段不必要的数量统计工作。

各专业的研究过程中需要根据预可研，可研、初步设计阶段设计深度的不同，配合概预算深度、定额使用的不同要求，整理出各专业分阶段的数量计算、统计规则，特别要理清数量计算的依据和过程。在梳理过程中要特别关注那些占投资比重较大的工程，和在已完成项目中工程数量统计出现过的问题。

主要工作步骤为： 1.各专业根据预可研、可研、初步设计各阶段的设计深度及成果文件要求，从编制概（估算）的角度梳理数量及设计要求。2.对已完成的典型项目进行调研，收集在生产中容易出现的工程数量统计的问题。3.对既有的各专业数量统计原则进行梳理，按照设计阶段的不同要求提出分阶段的统计规则。4.对各专业梳理的各阶段数量统计原则进行整合，就其中接口部分进一步明确责任和分工。

6. 结束语

第6篇：量化投资主要方法范文

    关键词:投资效益;投资决策;投资风险防范;投资项目评估

    根据国家统计局2005年10月20日的数据,2005年前三季度,我国经济继续平稳较快增长,国内生产总值同比增长9.4%,全社会固定资产投资为57 061亿元,同比增长26.1%,增幅比去年同期回落1.6个百分点。当前经济运行中存在的主要问题之一,仍然是固定资产投资规模依然偏大,投资结构不尽合理。企业作为市场经济的主体和国民经济的基本单位,必须是以赢利为目的的经济实体。企业的投资活动,作为企业使用资金的主要途径之一,是企业在日趋激烈的市场竞争中赢得优势的核心环节之一。在未来五年转变经济增长模式的关键时期,为实现建设节约型社会、和谐社会和环境友好型社会的宏伟目标,关键之一是不断提高投资效益,将经济发展全面转入科学发展观的轨道。

    1 投资效益好坏是决定能否实现投资目的的中心内容

    投资作为中国经济增长的主引擎,在需求和供给两个方面发挥重要作用。一方面,投资活动具有当期的投资需求效应,即通过对各种投资品和资源的需求(包括人力资源),构成社会总需求的一部分,拉动经济增长;另一方面,投资活动的成果,将成为社会总供给的一部分,满足将来社会可能的消费需要,这就是投资活动的供给效应。

    就企业投资而言,投资(直接投资)就是把资金直接投入生产经营性资产,比如购买设备、建造厂房、购买生产原材料等,以便获得投资利润。它是企业运用资金的主要领域之一,也是企业调整产品结构、实现产业更新换代、增强企业竞争力的主要途径。

    从投资活动全过程看,每个投资项目都有一个整体目标,即在一定时间内,按投资预算的要求,用最少的资金投入,实现资源优化组合,搞好项目建设,使其达到设计质量的要求,从而取得良好的经济效益和社会效益。因此,在选择分析投资项目时,应按照系统论的观点,围绕投资效益这个核心,把项目的内部条件与外部环境结合起来,把局部利益和全局利益结合起来,把当前利益和长远利益结合起来,把定量分析和定性分析结合起来,综合评价分析项目系统各要素之间、系统与要素之间以及系统和环境之间的相互作用和相互联系,以实现既定的投资目标。

    2 投资项目决策依据和若干标准

    投资项目的决策,是指为实现一定的投资目标,在充分占有信息和经验的基础上,根据现实条件,借助于科学的理论和方法,从若干备选投资方案中,选择一个满意合理的方案而进行的分析判断工作。对一个投资项目的科学决策,除进行宏观投资环境分析和微观项目经济评价分析外,还要专门分析投资项目风险,运用系统分析原理,综合考虑每个方案的优劣,最后做出取舍。而且,投资项目决策,是服务服从于总体经营战略的要求,和企业的技术开发战略、产品开发战略、市场营销战略以及人力资源战略密切相关。投资决策的质量影响因素较多,主要取决于决策信息、正确的决策原则、科学的决策程序和优秀的决策者素质。

    选择投资项目的主要依据是项目的可行性研究报告。投资项目的可行性研究不仅是投资项目本身的一个工作环节,也是做出正确投资决策、进行项目设计和筹措资金的重要依据。可行性研究工作,就是对投资项目进行研究、分析、论证和评价,以确定项目是否符合技术先进、经济合理、实施可行要求的一系列活动,通过对项目收益和风险的测算分析,判断投资和资金回收的安全性。投资项目的可行性研究工作,作为一种科学分析论证项目的方法,已普遍被世界各国采用。可行性研究的结论,是投资决策的重要依据。在分析评价投资项目的可行性时,要做到宏观与微观相结合、静态分析与动态分析相结合以及专业分析与综合分析相结合。

    投资项目可行性分析中的宏观分析,主要是分析投资环境,即分析研究投资项目所在的政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境和自然条件环境。具体内容有:①在选择投资项目时,首先是了解项目所在地(国)的政治环境,包括项目的审批程序、审批手续、政府机构的办公效率、物资流通体制等与政府的管理体制相关;②经济环境对投资项目的影响;③法律环境。一个良好的法律环境,能有效的保护投资者的既得利益,稳定投资者的投资方向,并不断扩大投资规模;④社会文化环境。社会文化环境的主要内容是指当地居民的人口数量和结构、生活习惯、教育水平、宗教信仰和价值观念等;⑤自然地理环境。主要分析项目所在地的地理位置和自然资源。对于地理位置,应分析交通便利程度、地质情况和气候条件等;对于自然资源,应分析各种满足投资需要的物资资源的情况等。

    因此,利用工程经济和系统分析原理,对企业的投资决策进行分析,是降低投资风险,取得合理的投资组合,选择满意的投资决策方案,保证企业取得预期投资收益的必要前提。企业的一切经济行为,都要围绕取得经济效益服务。通常,在评价分析投资项目经济效益时,一般有两大类方法:静态评价方法和动态评价方法。静态评价方法即不考虑资金时间价值的方法,主要用于项目方案的初选阶段。静态评价方法具有简洁、直观的优点,但有未考虑各方案经济寿命的差异以及资金时间价值的缺点。常用的有投资回收期、投资收益率和差额投资回收期法。动态评价方法即考虑资金时间价值的方法。该方法比较符合资金的运动规律,使评价结果更符合资金的运动规律,评价结果更符合实际情况。常用的具体方法有净现值(NPV)和内部收益率(IRR)。

    在确定投资项目的投资方案时,应用系统分析原理,从企业发展战略的要求出发,全面分析企业所处的环境和自身的综合能力,确定投资目标。然后,从分析投资项目所在地的投资环境入手,为实现投资既定目标,对工程项目的各个方面进行分析比较、论证,选择静态分析指标(投资回收期和投资收益率),以及动态分析指标(净现值和内部收益率)作为项目技术经济指标,以减少投资风险,为投资决策提供坚实的基础,从而全面提高企业的投资决策效果,达到其经营目标。在对项目进行技术经济评价时,需要对产品的成本情况和市场销量以及销售价格进行预测与分析。消费者的购买行为总的来说是由其购买动机的推动而发生的,受很多因素的影响,这些因素可以分为两大类,一是外部影响因素,包括社会因素、经济因素、企业因素等,另一类是内在因素,即个性心理因素。因此,对消费者的购买决策过程进行研究能够影响投资的实现程度。

    3 投资项目的风险识别与防范

    当投资者做出投资决策时,不仅要考虑预期回报,还必须分析比较投资风险。风险的大小主要取决于投资回报的波动幅度的大小。通过恰当的投资组合,利用投资资产的多样化,能够分散非系统风险。投资组合的结构包括资产配置和投资组合的最优化,以此来实现既定投资目标下的最佳回报。

    由于项目投资特有的时间长、金额大、决策复杂、影响投资效果的因素多等特点,决定了投资项目风险较大。投资项目风险表现为政治法律风险、社会风险、经济风险、技术风险和自然风险等方面。按投资项目的进度划分,项目投资的风险主要体现在:首先,在项目前期开发阶段可能导致投资损失的风险因素有:情况不明,仓促决策;方法不对,估算有误;考虑不周,缺项漏项;弄虚作假,不负责任;审查不细,把关不严等。其次,在项目实施阶段导致投资损失的风险有:建设施工工期拖延;工程与设备存在质量问题;项目建设组织管理不严。最后,项目投产运营初期阶段导致投资损失的风险有:经营环境的不利变化;忽视人员素质的提高与培训;经营管理体制不健全。

    目前,许多投资项目的可行性研究不重视项目投资风险预测,仅局限于不确定性分析中简单的风险技术分析,甚至只凭借经验和直觉主观臆断,对项目建成后可能出现的风险因素预测不够,为项目的实施留下安全隐患。因此,强化投资风险意识,做好投资项目前期工作中可行性研究的风险预测,制定防范和化解措施,是避免决策失误,不断提高投资效益,以及实现投资项目科学化的根本保证。投资项目的风险预测主要包括以下几方面:

    (1)市场风险。如果不了解市场和变化趋势,项目建设就成了无源之水。在国家宏观调控政策的引导下,只有梳理清楚投资的产业政策和产业环境后,才有可能避免重复建设,才有可能合理地利用有限资源,做出最佳决策,获得最好的投资效益。巨大的市场空间并不代表投资项目所占的市场份额,只有通过市场营销战略研究和组织实施,同时对行业竞争状况及潜在竞争对手进行深入研究,才能准确发现适合于项目产品的市场机会。

    (2)资源及原燃料、动力供应风险。在科学发展观的引导下,企业的投资活动需要统筹资源和投资的关系。首先,要从项目建设和运营的客观要求出发,研究资源的约束和产业链上下游的制约;其次,也要从履行企业的社会责任角度,投资有利于建设资源节约型、环境友好型社会的投资项目,并减少各种浪费,走内涵式的发展道路。因此,在项目可行性研究阶段,需对原材料,尤其是资源性原材料的储藏量、开采量或生产量、消耗量及供应量予以高度重视。对项目所需原燃料、动力的供应条件、供应方式能否既满足项目生产需要同时经济合理地加以利用,认真加以落实。

    (3)技术工艺风险。投资活动作为企业不断提高自主创新能力的重要途径之一,应该在投资项目可行性研究中,既要处理好技术的先进性、适用性问题。又要充分考虑技术可行性基础上的自主创新空间。通过投资项目采用国内外的先进技术,通过在实际生产过程中消化吸收,有可能产生自主和创新的跨越式发展机会,并在市场需求的推动下,集合一定时间内的人力资源和资金,切实提高自主创新能力,会较快产生经济效益。

第7篇：量化投资主要方法范文

关键词：民营企业；财务管理；筹资；投资；资金营运

民营企业是我国经济体制改革的产物。民营企业因为产权关系明确，人力资源获取途径简便，组织机构运转灵活、分配、激励机制创新等而迅速崛起，对社会贡献率越来越大。目前，是促动经济发展的一支重要生力军。然而，随着民营企业的发展，企业财管管理问题日显突出,存在着重财务会计，轻管理会计的问题。而财务管理水平的高低，直接影响民营企业的前途和生命及发展质量。为此，笔者想通过筹资、投资、资金营运、几个方面对民营企业财务管理问题谈点浅识拙见。

一、筹资是民营企业存在的基础

资金筹集是企业资金运动的起点，企业开展生产经营活动必须首先筹集资金，才能进行后面投资等一些列经济活动。筹资问题是民营企业面临的一个基础性问题。民营企业在筹建、扩大规模、技术更新、生产旺季等情况下都需要筹集资金。正常经营的企业也需要保持一定的筹资规模及比例。资金筹集是企业向外部单位或个人以及向企业内部筹措和集中生产经营活动所需资金的一种财务活动。企业筹集资金应有一个合理的数量界限，并不是资金筹集越多越好，也不是越少越好。而作为民营企业，由于缺少专业财务人员，资金筹集缺少科学规划，资金筹集不尽合理。多数是由企业老板拍脑门决策。有的老板以为企业效益高于筹资成本，认为资金筹越多越好，有的老板认为筹集资金就是支付筹资成本，消减了企业利润，因此认为筹集资金越少越好，这都是错误的想法。筹资方式分为股权筹资和债券筹资两大渠道。这两种筹资方式各有优缺点，股权筹资能够提高企业信誉，没有偿还压力，不用支付利息，缺点是容易造成企业控制权分散。债权筹资不易是使控制权分散，但是有定期偿还债务的财务压力。股权筹资和债券筹资的比例也是企业应该重点关注的内容，比例不合理，会导致同样的筹资金额而筹资成本不一样，合理确定股权筹资和债券筹资的规模能够降低筹资成本，实现筹资收益最大化。从中小民营企业来看，筹资方面存在的问题主要是：资金筹集量数量少，筹资渠道狭窄，筹资方式单一，筹资比例不合理，筹资成本高。近几年，民营企业如雨后春笋般出现，星罗棋布遍地开花，但是我们也看到，上规模、上档次的民营企业仍占少数。大多数小型企业靠的是一个或几个老板的家底，仅凭自己以前创业时的积累．这样的筹资几十万、百十万也许还可以，对于需要投资几百万的企业来讲，恐怕就力不从心了。也就是说筹资渠道仅来源于股权筹资。例如：一个气流纺纱厂，即使只上一台气流纺纱机，加上厂房，前后工序设备，流动资金，所需投资至少也要几百万元。另外，民营企业在进行技术改造或生产旺季急需大量资金时，由于受银行贷款条件限制，投资者信心等影响，筹资往往也非常困难。针对筹资困难问题，民营企业应采取多种措施，拓宽筹资渠道，尽量争取包括—国家投资、法人投资、个人投资在内的各种投资。吸收个人投资，具有很大的潜力。现在银行存款利率低的可怜，股票、债券投资风险较大，保险投资意识不强，这都是有利条件。再加上在国家发展民营经济的号召下，有不少储户是有强烈的投资欲望的。一方面是民营企业缺乏资金，一方面是储户持币观望，这种时机，民营企要把握好，要在建立良好信用的基础上，指派分管财务的领导专门从事筹资活动，制定合理的筹资程序、方式、方法，吸收个人投资，为企业发展“输血”。在对资金需求量采用科学方法进行基本预测的基础上，合理确定资金需求量。销售百分比法是比较简单实用的资金需求计算方法，确定敏感项目后，首先计算敏感项目的销售百分比，该销售百分比乘以预计销售额就是预计某敏感项目的数额，然后根据预计资产总额-预计负债总额-预计所有者权益总额即可得出预计流动资产增加额。最后，以预测期专家投资额-预测期内部筹资额，得出预测期外部筹资额。

二、投资是民营企业发展的前提

民营企业要将筹集的资金按照筹资时的承诺和说明进行投资，以保证股东和债权人的权益。民营企业的投资主要指项目投资，包括新上生产线、固定资产更新改造、开发新产品、出资设立子公司等都属于广义的民营企业投资范围。一个项目投资的成功与否至关重要，它会影响到企业资金周转及投资者信心等。如果一项投资因产品市场疲软，成本过高，或技术原因导致企业投资效益低于成本，或者因为大量占压资金，不能偿还到期债务，—个再好的民营企业都会有破产的危险。工业企业投资项目主要是两大类，一类是新增以新增生产能力为主要目的，一类是以恢复和改善生产能力为目的。项目投资并不简单的等于固定资产投资。企业进行项目投资，应合理确定项目计算期，谨慎决定资金投入方式。完整的项目计算期包括建设期和生产经营周期，除了确定项目计算期，还要科学确定原始总投资，投资总额和资金投入方式。投资总额等于原始总投资和建设期资本化利息之和。再确定资金是一次投入还是分次投入。运用项目投资决策评价指标对项目投资进行评价，供决策者决策使用。非折现评价指标“投资利润率”和“投资回收期”简单易懂，是决策者决策的重要依据。“投资利润率”评价指标对民营企业决策者来讲，简单、直观、易懂、易接受。用生产经营期年平均利润额除以投资总额，转化为百分比就是“投资利润率”，这里一定要注意投资总额应包含建设期资本化利息。最后计算出的“投资利润率”非折现指标越高越好，如果最后的计算结果低于无风险的投资报酬率，那么说明该方案不可行，因为冒着经营风险去获得的低于无风险的报酬率不是资本的目的。民营企业在投资方面存在的突出问题是：投资决策不够科学化、民主化。在投资问题上存在老板自己一言堂现象，这种观象当然也是事出有因，因民营企业大多是老板一人出资：其它人员多是受聘人员，他们对老板投入资产的保值增值状况的关心程度远不如对工作成绩和薪水的关心程度。许多重大投资问题往往是一人或几人拍板，往往忽视对项目投资的可行性分析、市场调查、财务主管人员态度等。严重地讲，这是一种非常危险的行为。“静态投资回收期”也是评价项目投资的一个重要非折现指标，就是一个投资项目的经营现金流量抵减总投资额所需的全部时间。如果忽略建设期，而且一般投产前后若干年每年现金净流量基本相等，那么静态投资回收期=原始投资额/每年相等的现金净流量。根据计算结果，投资回收期最短的为最佳方案，适用于不同方案之间的比较。该项目投资评价指标也是比较简单明了，但是运用该指标有一定限制，那就是每年净现金流量相等，还有生产经营期累计净现金流量之和要大于原始投资总额。其缺点是没有考虑资金的时间价值，但对于中小民营企业来说，在缺少财务专业人员的情况下，以上两种项目投资的非折现评价指标对决策者还是能起到一定的参考作用的。对于投资问题，一个民营企业不管规模大小，首先都要实行投资决策民主化，广泛—听取各方意见，在企业内部成立投资决策临时机构，该机构应当包括工人代表、经营管理人员、财务人员、中高层领导等，最后形成的投资决策还要提职工代表大会讨论通过。其次要实现投资决策的科学化，要求财务人员对项目投资的可行性做出分析，分析时以重要指标如净现值、内部收益率为主，同时参考一些辅助指标如投资利润率、投资回收期等。一个民营企业如果在投资问题上实现决策的科学化、民主化，就能保证投资活动顺利进行，保证效益大于投资成本，为企业积累更多的资金。

三、资金营运是实现民营企业经营效益的关键

营运资金活动就是民营企业在日常经营活动中，发生的一系列的资金收付的财务活动。如采购材料和商品，支付工资，交纳税金，偿还债务，收回货款等。持有流动资产越多偿债能力越强，并且由于企业现金流入和现金流出在时间上很难保持相互匹配，所以，持有一定数量的流动资产用于偿付到期债务及支付当期费用是非常重要的，有利于防范财务风险。营运资金在数量上等于流动资产减去流动负债后的余额。营运资金具有投资回收期短，流动性强，难以管理的特点。因此，一个民营企业的加强对营运资金的管理是其财务管理活动的重要内容。民营企业对营运资金的管理应重点放在对流动资产特别是现金、应收账款和存货的管理上。当前民营企业在营运资金方面存在的主要问题是：现金持有量高，不能合理利用应收账款，存货进货量不均匀。由于一些小规模民营企业成本费用低，利润增加，未进行扩大投资从而积累一定现金，而这正是某个体私营老板值得骄傲的地方。其实持有过多的现金是不合理的，它不但增加了管理成本，同时丧失了投资于其它地方获利的机会(即机会成本)。还有一些民营企业老板，为谨慎起见，采用非常严格的赊销政策，几于全部现销而没有应收账款，致使许多信用较好而暂时资金困难的企业被拒之门外。这样做虽然降低了企业经营的风险，减少坏账损失的可能，但是也无形中丧失了一部分市场和客户。因为适当的应收账款有利于促进销售，有利于减少存货，从而降低存货的管理成本。在存货方面，有些民营企业喜欢一次大批量进货，造成占压资金，有些民营企业喜欢多次少量进货造成每次进货时费用积累增加，以上都不是合理的进货方法。企业应合理确定最佳现金持有量。成本分析模式是确定最佳现金持有量的一种方法。采用该方法，我们只考虑持有现金而发生的持有成本和短缺成本及管理成本，不考虑转换成本。流程是先根据不同现金持有量确定有关成本数值，再按照不同的现金持有量及其有关成本编制最佳现金持有量测算表，最后在测算表中找出总成本最低的现金持有量就是最佳现金持有量，定期测算及时调整。确定最佳现金持有量后，还应通过内部控制制度加强现金的日常管理，既要强化现金回收管理，又要强化现金支出管理。民营企业的应收账款大多疏于管理，靠感觉，看面子，忽视财务数据及财务分析。为了加强应收账款管理，应利用科学的信用标准对客户进行信用评价，充分考虑同行业竞争对手的情况，企业首先考虑的是如何在竞争中处于优势地位，如果自己实力很强，信用标准就相对严格一些。还要考虑企业承担风险的能力，当企业不具备较强的承担风险的能力时，就应该保持客户、稳定客户、稳定销售，而不是急于扩大销售。另外也要老驴客户的资信程度，充分考虑客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况等，在进行调查分析的基础上决定是否给予客户信用优惠。民营企业应对自己的客户根据其资料进行分类梳理，也可以简单地进行—下信用等级分类。对于那些信用较好，能够按期付款的客户，应当给予一定的付款期限，这相当于给客户一笔无偿使用的资金，有利于提高自己的形象和信誉，与客户建立良好的合作关系。而对于那些信用较差的客户则采用较为严格的赊销政策，一旦客户出现不能按期付款情况，则应查明原因，及时联系，督促还款。存货管理是民营企业管理的一个薄弱环节。由于民营企业为了节约人力成本，对存货的定期盘点、对账、分析不重视，错误的认为只要加强门卫工作，不丢失东西，就算是好的管理，而忽视对存货的精细化管理。存货管理的关键是确定一个最佳存货量，对数量加以控制。对存货采用ABC分类管理法，能够使企业分清主次，突出重点，从而提高存货资金管理的整体效果。由于现在电子计算机在企业的使用，大部分企业已能够做到存货的计算机管理，因此使用计算机采用ABC法对存货进行管理能够提高管理效率。首先列示全部存货明细表，并计算出每种存货的总金额和占比，然后按照金额从大到小进行排序同时累加金额百分比，当金额累计到70%时，以上存货视为A类存货。70%～90%之间的部分视为B类存货。剩下的部分视为C类存货。通过ABC分类法，当企业确定进货数量，进行储存期分析时，对AB两类存货可以分别按品种、类别进行，而对C类存货只需要灵活掌握就行。对民营企业的现金，应收账款，存货的问题，应当采用在财务人员科学计算基础上结合以往经验，合理运用营运资金的做法。对于多余的现金，最好的做法就是进行短期投资，例如股票、债券等，因为这些短期投资可以随时出售从而收回现金，以备急需现金之用。当然不可投资于一种股票和债券而应当投资于多种股票和债券，以便盈亏相补，资本市场投资于二十种以上产品时，基本能够抵消市场风险，能够获得整个资本市场的平均收益率。对于存货，民营企业应当加强管理，按期盘点，及时发现盈亏情况，落实责任，按规定处理。对于存货，民营企业应当确定一个合理的进货批量，这要结合本企业的生产规模，市场供求情况，价格情况及本企业承受缺货的能力等方面的因素来决定。要充分吸收供应、销售、财务人员意见，因为他们对存货的市场，价格和进货费用比较了解。加强存货管理就是要在存货的功能(收益)与成本之间权衡利弊，在充分发挥存货功能的同时增加效益，实现它们的最佳组合。筹资、投资、资金营运是民营企业财务管理活动的重要内容。民营企业财务管理是一个系统工程，该系统的运行受到理财环境的影响。包括经济周期，经济发展水平，经济政策的经济环境，包括企业组织形式、税法的法律环境，包括金融机构、金融市场、利息率的金融环境都对民营企业财务管理具有重要作用。所以，民营企业财务管理与对策不是一成不变的，也要与时俱进。民营企业财务管理人员要在这种运动、变化中善于发现规律，结合实际，灵活运用，以促进民营企业更快、更好的发展。

参考文献：

[1]罗治峰.民营企业财务管理中的业财融合问题探析[J].中外企业家,2020(19):70-71.

[2]顾客凤.论互联网思维对民营企业财务管理的影响[J].纳税,2020,14(20):103-104.

[3]卜永丹.中小民营企业如何加强财务管理[J].财会学习,2021(01):16-17.

第8篇：量化投资主要方法范文

2013年可谓我国对冲基金快速发展的一年。越来越多成熟的投资者关注到这个投资品类，并认可其投资机会及资产配置功能。

但说起对冲基金，很多人还是不可避免地联想到“量化对冲”、“程序化交易”等相关词汇。那么这些概念之间到底有怎样的关联呢？是不是对冲基金一定要采取对冲或量化投资呢？

并非所有对冲基金都采取对冲手段

顾名思义，对冲基金给人印象是运用对冲工具对冲风险的基金。但是，实际上并非所有对冲基金一定都采取对冲手段。对冲基金相对于传统的公募基金而言，主要是在基金结构方面的区别。

一般来说，对冲基金具有以下特点：

第一，受更少的监管。国内的公募基金要求每季度披露季报，公布基金仓位和重仓股等核心信息，基金投资范围也受到严格的控制。至今我国还没有一只投资商品期货的公募基金，去年底成立的嘉实绝对收益策略是国内目前唯一一只可投资沪深300股指期货的市场中性策略的公募基金。而私募基金可以不公开任何与投资相关的信息，投资范围也广泛的多。

第二，更长的封闭期。国内的对冲基金通常在成立后的半年内处于封闭期，不能申购赎回，或者只许申购不准赎回。此后，走信托通道的产品每月开放申购和赎回，而走公募基金专户或是公募基金子公司的产品每季度才开放一次申购和赎回。降低流动性是为了减少申购与赎回对基金运作的不良影响，有利于保护投资者的收益，有助于基金经理的投资运作。

第三，收取业绩提成。公募基金的收费主要是前端认购费和固定管理费，而私募基金除了这两部分外通常还收取20%的超额业绩提成。有些业绩出色且有溢价能力的对冲基金甚至收取30%的业绩报酬。

第四，偏向于绝对收益的投资方式。我们都知道，公募基金的比较基准往往是沪深300等大盘指数，基金经理的考核通常是同类基金排名。这就是所谓相对收益型的业绩导向。而对冲基金的业绩基准通常是定期存款利率。由于基金管理人为了获得更高的业绩报酬，所以更在乎基金的绝对收益水平，而不是相对大盘指数的相对收益或是业绩排名。这种绩效方式就会引导基金管理人在投资方式上更偏向于绝对收益的方法，能采用对冲工具的可以进行风险敞口的对冲，不运用对冲工具的也会通过调节仓位来控制基金净值的下行风险。

并非所有对冲基金都采用量化投资

量化投资强调的是在投资的过程中加入定量化的方法和手段。

传统的股票型基金经理在投资的过程中更多的是依据自己对宏观经济、行业发展趋势以及企业经营状况的主观判断。虽然在做决策前基金经理也阅读了大量数据，但这些数据转换为投资决策是在人脑里完成的。这个决策过程涉及到很多定性的判断，模糊的处理，是一个非量化的决策过程。

而所谓量化投资就是尽可能将决策过程模型化、可视化、透明化。在模型化的过程中，势必会引入不少定量的方法，用到很多金融、经济、数学以及统计等学科的工具和手段。

举个简单的例子，我们注意到股票市场的投资者对于经济同步数据是比较敏感的。比如，制造业采购经理指数（PMI）如果在50%以上表明经济处在扩张区间，越高反映经济发展得越乐观。此时，主观投资者会在参考PMI当期数值、前期数值以及市场预期值后综合来判断是否该介入购买股票，而量化投资会设一个硬性的标准，比如PMI创出近3月新高即买入股票，或是PMI超过55%才买入股票等等规则，一旦事先设定的规则触发就形成了交易信号。

量化投资可以很简单，也可以很复杂。像前面提到的这个例子就是个极为简单的量化投资方法，连计算器这样简单的工具都不用就可以实现。如果规则较多，涉及的步骤较多，或是需要大量的计算，那么就要借助电脑程序来实现。

第9篇：量化投资主要方法范文

目前，我国风电配套输电线路都是由当地电网公司负责投资建设，由此带来投资主体单一化、投资效益低、投资缺乏积极性等一系列问题。这使得风电配套电网建设滞后，风电电量难以及时外送到负荷中心消纳，风能资源富集区“弃风”问题严重，从而极大地阻碍了风能资源的规模化开发利用。然而，可以看到，电力工业市场化改革的推进为解决这一难题提供了可能———电网投资运营主体多元化。在市场环境下，任何相关利益主体(电网公司、潜在的风力发电投资商、高电价区的电力用户等)在有监督机构的管制下都能够对风电配套输电线路进行投资，使得电网的投资运营推向商业化。在市场环境下，虽然风电配套输电线路的投资决策可涉及多个利益主体，但是这些主体之间存在着紧密的利益关系。例如，潜在的风力发电投资商不仅需要关心本地的电力价格及需求情况，还需要考虑高价区电价、电量的变化特点，而这两个因素受到配套输电线路投资者投资决策的影响;而配套输电线路投资主体的投资成本、投资收益也要受到风力发电投资者投资决策的影响。因此，由电网公司或是由风力发电商来进行风电配套输电线路投资将给各个市场主体带来不尽相同的利益格局，从而影响各市场主体的行为策略，最终影响风电配套输电线路的投资效率。因此，采用非合作博弈方法来对各利益主体行为策略进行描述，在此基础上通过建立风电配套输电线路投资决策模型，对不同投资主体主导下，风电配套输电线路的投资容量进行比较，是一项具有实际意义的研究内容。

风电配套输电线路投资博弈

1.基本假设：博弈论是系统研究决策主体的行为发生直接相互作用情况下的决策均衡的理论。本文采用非合作博弈理论来研究风电配套输电线路投资决策问题，需要进行以下假设:(1)市场中各利益相关主体都是理性的，知道博弈的规则，以追求个体最大利益为目标;(2)本文研究以市场中各利益相关主体利益最大化为目标，暂不考虑系统可靠性;(3)电力是一种商品，其价格受产量影响，是电量的一次线性函数;(4)市场中各利益相关主体都可以成为风电配套输电线路的投资主体，本文目前仅研究由风力发电商投资及由电网公司投资这两种情况;(5)输电线路建好以后，输电容量始终能够得到充分利用，且在不同区域之间输电不存在线损;(6)风力发电商的发电容量充分利用，所有发电商都可以根据市场需求灵活的调节自己的出力，无机组出力约束，且单位成本是固定的，所有发电商的边际成本都为0;(7)参与配套输电线路投资决策的主体没有资金约束。

2.多方非合作博弈风电配套输电线路投资模型：根据假设，市场中各利益相关主体都是理性的，在电力市场环境下，风电配套输电线路的投资决策问题是一个非合作博弈问题。设存在甲、乙两个市场，两个市场已有输电容量为t的输电线路连接，甲市场的发电成本及电价都高于乙市场。甲市场现由常规发电商A垄断，其发电边际成本为恒定值cA。乙市场现有常规发电商B，其发电边际成本为恒定值cB，且乙市场风能资源较为丰富，正准备投建发电装机容量为qW的风电场W，建设风电场W的单位容量投资成本为cW(以每度电摊销的容量投资成本计)，其发电边际成本为0。假设甲市场和乙市场有相似的需求曲线，逆需求函数为(其中a、b为市场需求系数)p=a－bQ(1)当风电场W建成运行后，常规发电商B与风力发电商W将在乙市场中进行古诺竞争，确定自己的发电策略;通过投资新建输电容量为x风电配套输电线路(单位输电容量成本为cT，以每度电摊销的容量投资成本计)可以将廉价的风电大规模地输送到电价较高的甲市场，常规发电商A需要根据风电的落地电价、输送电量调整自己的发电策略，满足其利益最大化;风力发电商W不仅需要结合甲、乙两个市场的市场状况进行发电决策，还可以参与风电配套输电线路投资，以实现其总体收益的最大化;此外，电网公司T可以投资建设风电配套输电线路，以利用两区域市场电价之差，获得相关投资收益。设甲、乙两市场电价之差为η(η=p甲－p乙，其中p甲为甲市场电价，p乙为乙市场电价)。由此可得风电配套输电线路投资的参与约束η－cT＞0(2)即当甲、乙市场电价差满足以上约束条件时，配套输电线路投资主体才有利可图，才能保证其投资积极性。从而，各利益相关主体的收益函数如下:首先，常规发电商A的收益函数为UA=(p甲－cA)q甲A(3)常规发电商B的收益函数UB=(p乙－cB)q乙B(4)式中q甲A———常规发电商A在甲市场的售电量;q乙B———常规发电商B在乙市场的售电量。风力发电商W的收益函数Uw=r1(η－cT)x+(p乙－cw)qw(5)根据假设(6)，风力发电商W的售电量可以用qW来表示;电网公司的T的收益函数UT=r2(η－cT)x(6)上述等式中r1、r2为0－1变量，分别表示由风力发电商投资建设风电配套输电线路及由电网公司投资建设这两种情况(r1+r2=1)。甲市场和乙市场有相似的逆向需求函数，其价格均由售电量确定，甲市场的售电量为常规发电商A的售电量与乙市场输送到甲市场的电量之和，根据假设(5)可得甲市场的售电量Q甲=q甲A+(t+x)(7)乙市场的售电量为常规发电商B与风力发电商W的发电量之和减去输送到甲市场的电量，即Q乙=(q乙B+qw)－(t+x)(8)令gi=［gi1，gi2，…，gin］为电力企业i的一个纯策略，G=［gA，gB，gW，gT］为所有电力企业的纯策略组合。则多方非合作博弈风电配套输电线路投资模型的下标准纯策略模型为:U={UA，UB，UW，UT;G}。如果存在唯一纯策略纳什均衡解G*，则该解满足所有U*i≥Ui(9)如果不存在纯策略纳什均衡解或存在多个纯策略纳什均衡解，则需要进一步求解混合策略纳什均衡。设电力企业i有nm个纯策略{gi1，…，gij，…，ginm}，并以概率分布(混合策略)λi=(λi1，…，λij，…，λinm)(∑nmj=1λij=1)随机选择第j个纯策略，电力企业i在某混合策略组合(策略剖面)λ=(λ1，…，λi，…，λn)上的收益是该剖面上的所有可能纯策略组合的收益期望值，即Ui(λ)=∑n1j1=1∑n2j2=1…∑nmjm=1giλi(10)在所有策略下，如果存在λ*使得Ui(λi，λ*－i)≤Ui(λ*i)(11)λ－i表示除电力企业i以外的其它电力企业的混合策略组合，则称λ*是该博弈的混合策略纳什均衡。#p#分页标题#e#

求解算法

混合策略纳什均衡的求解是一个组合优化问题，混合策略以概率的形式表现，要求算法有无限的搜索空间。禁忌搜索算法从一个初始可行解出发，选择一系列的特定搜索方向作为试探，并且具有记忆功能，对已进行的优化过程进行记录和选择，避免了搜索陷入局部最优，能有效求取大规模组合优化问题的最优解或次优解，但是对初始解具有较强的依赖性。本文借鉴文献［9］提出的改进禁忌搜索算法来求解混合策略纳什均衡。改进禁忌搜索算法以所有电力企业的混合策略收益与纯策略收益之差最小为优化目标［9］，即mindfit=∑ni=1max［Ui(gij，λ*－i)－Ui(λ)］(12)式中dfit———个体适应度。本文采用遍历法结合改进禁忌搜索算法对多方非合作博弈风电配套输电线路投资模型进行求解。首先形成策略空间，并根据式(2)列出的约束条件剔除不可行策略。然后采用遍历法根据式(9)求取纯策略纳什均衡。如果有且仅有一个纯纳什均衡解，则算法结束;否则通过改进禁忌搜索算法求解混合策略纳什均衡。

算例分析

在电力市场化的推进下，随着风电装机的迅速增长，有必要研究不同投资主体投资风电配套输电线路的决策问题。本文假设华北某电力需求较大的省份作为甲市场，内蒙古东部某风电装机容量较大的省份作为乙市场，按照上述多方非合作博弈风电配套输电线路投资模型分别对电网企业及风力发电商作为风电配套输电线路的投资主体的投资决策进行算例分析。

1.电网企业投资风电配套输电线路：在此情况下，电网企业T首先需要决定输电容量的投资量x，常规发电商B和风力发电商W在乙市场进行古诺竞争，常规发电商A决定垄断收益最大化的发电量，电网企业T获得甲乙两市场的电价差。此时，r1=0、r2=1，式(5)、式(6)可分别简化为UW=(p乙－cW)qW(13)UT=r2(η－cT)x(14)电网企业投资风电配套输电线路的情况下，涉及的利益主体有常规发电商A、常规发电商B、电网企业T以及风力发电商W，其收益函数分别是(3)、(4)、(6)、(11)，是一个有4个博弈主体的多方非合作博弈风电配套输电线路投资模型。参照本文第3节所描述的算法，采用枚举法搜寻纯策略纳什均衡解，枚举个数为500。如果没有找到纯策略纳什均衡解，则通过改进禁忌搜索算法求解混合策略纳什均衡，取最大迭代次数为5000，最优值保留迭代次数为50，搜索长度为50，领域解数量为12，禁忌表和频率表长度均为8。电力企业的相关参数及市场需求参数如下:a=950，b=0．1，cW=400元/(MW•h)，cA=250元/(MW•h)，cB=210元/(MW•h)，cT=100元/(MW•h)，t=1100MW。不妨设投资时间维度为1小时。使用Matlab7．0软件计算出电网企业投资风电配套输电线路的情况下各利益主体的策略，见表1（表略）。

2.风力发电商投资风电配套输电线路：在这种情况下，风力发电商W承担配套输电线路的投资，同样常规发电商B和风力发电商W在乙市场进行古诺竞争，常规发电商A决定垄断收益最大化的发电量，风力发电商获得甲乙两市场的电价差。同时，风力发电商决定为甲市场输送多少电量来满足其发电和配电网投资的联合收益最大化。此时式(5)及式(6)中的r1=1、r2=0，式(5)简化为:UW=(η－cT)x+(p乙－cW)qW(12)风力发电商投资风电配套输电线路的情况下，涉及的利益主体有常规发电商A、常规发电商B以及风力发电商W，其收益函数分别为式(3)、式(4)、式(12)，是一个有三个博弈主体的多方非合作博弈风电配套输电线路投资模型。

3.分析：从表1及表2（表略）的对比中可以明显看出，由风力发电商投资风电配套输电线路提高了市场效率。由风力发电商W投资建设风电配套输电线路的输电容量是电网企业T投资的1．4倍，即由风力发电商投资建设风电配套输电线路会带来更大的投资量。发电成本较高的常规发电商A的售电量下降，取得的收益也下降了许多;发电成本较低的常规发电商B的售电量上升，收益增加;作为清洁能源发电商的风力发电商W的售电量增加，收益增加。风电配套输电线路输电容量的增大有利于清洁能源的输出、消纳，增加清洁能源发电商的收益，也有利于发电成本低的常规发电商获得更多的收益，促进发电成本较高的常规发电商技术改进，降低发电成本。

结语