理财业务市场分析精选(九篇)

第1篇：理财业务市场分析范文

关键词：企业；财务分析；SWOT模式；应用

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）05-0-02

目前，随着全球经济一体化和社会主义市场经济的发展，市场竞争越来越激烈。在这种越来越激烈的竞争环境中，企业的发展面临着重大挑战。面对这种形势，为了使企业在激烈的竞争中处于不败之地，各个企业都采取一定的对策来迎接新时期的挑战。其中，财务分析就是企业的一个重要举措。企业财务分析为企业的各项财务活动提供一定的依据，有利于企业的科学预测、合理运行等，从而提高了企业的市场竞争力，增加企业的经济和社会效益。但是，企业财务分析也有一定的局限性。下面我们就运用SWOT模式对企业财务分析的优劣进行具体分析，然后在此基础上针对企业财务分析存在的问题，提出了一些切实可行的对策。

一、企业财务分析与SWOT模式

企业财务分析是企业财务管理的一种重要手段。它以会计核算、报表资料等相关的资料数据为基础，通过比较分析法、比率分析法等专门的分析方法和技术，对企业的运行状况进行分析和评价，从而在此基础上预测企业未来发展前景的一种财务活动。在现代企业中，财务分析作为财务管理的核心组成部分，主要包括财务状况分析、获利能力分析、现金流量分析以及投资报酬分析等几个内容。通过对这些内容的分析和评价，从而为企业决策提供更多的参考依据，从而促进企业的发展壮大。而所谓的SWOT模式就是一种通过对企业的优势、劣势等因素的分析，从而找出一种符合实际、科学合理策略的方法。其中，S代表优势（strength），W代表弱势（weakness），O代表机会（opportunity），T代表威胁（threat）。

二、SWOT模式在企业财务分析中具体应用

在激烈的市场竞争中，财务管理对一个企业来说非常重要，而财务分析作为财务管理的核心组成部分，将会直接影响到企业的发展。为了更好地管理好企业的财务，我们有必要运用SWOT模式对财务分析的重要作用和局限（优势和劣势）等进行分析，从而使财务分析更好地为企业服务。

（一）SW：优势和劣势分析

在企业管理中，财务分析的应用为企业的财务活动提供了一定的依据，有利于企业在了解现状的基础上做出正确的决策。但是企业财务分析也存在一定的问题和局限，从而不能很好地满足企业的需要，从而影响到企业的发展和前途。

S（优势）：1.财务分析有益于现代企业制度的建立。为了适应时展的需要，建立现代企业制度已经成为企业的一个发展目标。现代企业制度要求管理科学、政企分开、权责分明等。财务分析通过对企业的生产、运行、管理等各方面进行分析，可以及时地了解到企业的财务状况、企业的获利能力、企业的现金流量以及企业的偿还能力等，及时地发现企业管理中存在的问题，对企业的经营情况进行客观的评价，从而帮助企业做出正确的决策，实现企业的科学合理管理，增加企业的竞争力。

2.财务分析是投资者、债权人等进行决策的一种信息依据。目前，随着社会主义市场经济的发展，企业投资的主体逐渐多元化。投资者和债权人等进行决策的时候一定会关注企业的财务状况，对企业的财务状况了解和分析之后才会做出选择。而财务分析就能够满足投资者和债权人的这种信息需求。

3.财务分析可以有效地防范资金风险。企业的运营中的风险问题一直都存在着。企业的各个部门是一个产业链条，其中的一个部门出现风险，往往会影响到整个企业的发展。因此，对企业风险的防范工作要从全局出发，深入到各个部门和环节。财务分析涉及到企业财务的各个环节，它的这种独特优势可以从整体上对企业的风险进行防范。

W（劣势）：1.财务分析所依据的资料。目前企业的财务分析所依据的资料主要是报表。而企业的报表是企业工作人员通过会计专门方法对会计信息加工而形成的。这种企业报表所反映的是货币化的信息。在当前激烈的市场竞争中，仅仅依靠企业报表的货币化信息来对企业进行评价和预测存在很大的问题，不能很好地为企业做出正确的决策和前景预测提供准确的信息。

2.财务分析人员素质较低。社会经济的发展对财务人员也提出了更高的要求。近年来，我国财务人员的素质虽然有所提高，但是还是不能满足现代企业的发展需要。在现代企业中，财务人员不仅要具有专业的财务分析知识和方法，而且还要拥有较宽的知识面，这样才能应对复杂多变的市场竞争环境，才能使财务分析真正地在企业发展中发挥作用。但是，目前很多企业财务人员的素质不能满足企业发展的要求。

3.财务分析与生产经营脱节现象。在有的企业中，财务分析根本就没有深入到企业生产的各个环节之中，没有和企业的实际相结合，只是一种应付性的工作。财务分析与企业生产脱节就不能保证财务分析的真实性，从而也不为企业的发展现状和前景预测提供准确的信息依据。

（二）OT：机会与威胁分析

随着经济全球化的到来和我国社会主义市场经济的发展，企业对财务分析的需求更加迫切，财务分析迎来了更为广阔的发展空间。但是，在这样的经济环境中，竞争也更加激烈，对财务分析也提出了更高的要求。

O（机会）：1.经济全球化和社会主义市场经济的发展。随着经济全球化和社会主义市场经济的不断发展，市场竞争越来越激烈。激烈的市场竞争和风云突变的市场环境对企业提出了更高的要求。在新时期，企业更加要提高正确决策的能力和市场风险防范能力。而企业的这种需求就为企业财务分析的出现和应用提供了条件。因此，国际国内经济市场环境有利于财务分析的出现。

2.企业改革的发展。改革开放以来，我国企业管理和制度不断进行改革，从而探索出更加科学合理地的企业发展模式和途径。在企业改革的背景下，加强企业管理，提高企业效益是一个重要要求。在企业中，为了加强企业财务管理工作，财务分析就应运而生。由此可见，财务分析时适应企业改革的发展需要而产生的。

T（威胁）：激烈的市场竞争。随着社会经济的发展，市场竞争越来越激烈，市场环境越来越复杂。这种形势不仅对企业管理提出了更高的要求，对财务分析也提出了更高的要求。面对复杂的市场环境，企业决策和前景预测变得更加重要。而财务分析是为企业的决策和预测提供依据的，如果财务分析工作不到位，会直接影响到企业的发展。所以，激烈的市场环境使财务分析面临着巨大压力。

三、企业财务分析工作改进措施

（一）SO（优势——机会）战略是一种企业财务分析利用自身优势和经济全球化、社会主义市场经济外部机会的战略。这是企业财务的理想战略模式。财务分析要充分利用这些优势和外部机会，充分发挥财务分析在企业管理中的重要作用，增强企业的竞争力，增加企业的经济效益和社会效益。

（二）WO（弱点——机会）战略是利用经济全球化和社会主义市场经济的外部机会来弥补财务分析自身的局限和问题。经济全球化和社会主义市场经济的环境为财务分析提供了更为广阔的发展空间，财务分析要利用这种外部机会，加强企业内部的管理，使财务分析的劣势逐渐转变为优势。

（三）ST（优势——威胁）战略是企业财务分析利用自身的优势降低或者回避外部威胁带来的影响的战略。企业财务分析具有自身的一些优势，面对激烈的市场竞争威胁，企业财务要在新的时代环境下做出改变，从而更好地适应新时期的发展需要，从而更好地规避外部威胁。

（四）WT（弱点——威胁）战略是企业财务分析在减少内部弱点的同时要规避外部环境的威胁的战略。企业财务分析面对自身弱点和外部威胁的双重危机，这时企业内部要管理模式以及管理体制的改革，减少财务分析自身弱点。企业财务分析还要适应时展的需要，尽量避免和减少外部威胁。

四、结束语

在企业内部，财务分析既有自身的优势又存在着一定的局限；在外部环境中，财务分析既有机会也面临着威胁。通过SWOT模式的分析，企业财务分析在充分利用自身优势和外部机会的同时，也要注意减少自身的弱点和规避外部的威胁，从而使财务分析更好地发挥自身的作用，提高企业竞争力，增加企业的经济效益和社会效益。

参考文献：

[1]王玉民.浅谈财务分析在企业经济活动中的应用[J].科技致富向导，2011（23）：56-57.

[2]施金影.企业财务能力分析体系探讨[J].会计之友（下旬刊），2009（02）：22-24.

[3]邢晶.财务分析在现代企业管理中的作用[J].公用事业财会，2009（04）：11-13.

[4]孙丽彦.财务分析指标在企业管理中的作用[J].商场现代化，2012（20）：33-35.

[5]苏云丽.财务分析在财务管理中的作用[J].民营科技，2011（01）：49-50.

第2篇：理财业务市场分析范文

关键词：证券市场；财务报表；财务报表分析

在证券交易过程中，会产生大量相关信息，但最主要的当属财务信息。从众多专家学者的研究成果来看，证券的市场价格与财务信息之间存在关联性，并且在证券市场上这些财务信息具有较高的价值。

一、证券市场中财务信息的作用与价值

首先证券市场上财务信息的获得较为便捷。我国证监会规定，上市公司信息披露有：招股说明书、上市公告、定期报告和临时报告。披露的信息大多是财务信息。

其次财务信息披露可解决信息不对称问题。虽然说证券市场已经近乎完全竞争市场，但是由于小部分群体掌握着较多的内幕信息，而大部分投资者只能从公开途径获取有限的信息，因此说，证券市场会存在着信息不对称现象，产生的后果是破坏证券市场的公平竞争。然而财务信息的披露则可解决信息不对称的问题。在我国法律强制上市公司披露财务信息，这一举措能将众多内部信息转化为公共信息，同时也有利于降低投资者的信息获取成本。

因此，财务信息的披露，有促进证券市场上所有投资者间的公平竞争的作用。

二、我国证券市场上财务信息的披露有待完善

上市公司对外披露的财务信息中，财务报表的数据是真实的、公允的，一般包括资产负债表、利润表及现金流量表，反映了公司的资产状况、经营成果及资金变动情况。由于财务报表的编制目的与证券投资决策的需求有所不同，因此披露的财务信息并不能直接的被投资者所使用。从证券投资者的角度看，财务信息的披露具有如下局限性。

1、财务报表难以满足证券投资的需求

众所周知，财务报表的编制遵循权责发生制原则，以受托责任制为基础，主要提供的是过去时信息。但证券市场上财务报表的使用者通常为投资者，他们使用财务报表的目的就是进行资产的交换，要么持有、购入债券、股票等金融资产，要么卖出。在投资者进行决策时，首要考虑的就是风险报酬率，即风险与报酬的配比。但是，想要评价投资风险水平、不确定性风险和预期报酬率等指标，从现行财务报表是不能获取的。因此说，我国证券市场财务报表信息的内容架构尚需完善。

2、财务报表形式有待完善

财务报表可以反映企业的大部分财务信息，但是并不能完全反映企业现实经济状况。现行财务报表的框架体系在二十世纪50、60年代，之后的改革只是小改动，最大的变化也仅仅是加入了“财务状况变动表”或“现金流量表”，资产负债表与利润表的结构并没有涉及到。当下的经济环境与二十世纪50、60年代的经济环境已经有了日新月异的变化，市场竞争更趋激烈，风险性与不确定性更高，证券市场的发展程度也趋于完善，经济全球化已基本形，投资渠道更广阔的，可投资项目与可投入资本更多，几乎都可在市场流通。但同时，参与市场的交易主体层次也更高更复杂，随着国际资本市场一体化的形成，创新型的金融工具进入交易市场，使得企业资产、负债等项目的不确定性程度更高。对于市场经济的巨大变化，现行财务报表形式显然已经落后。

3、财务信息系统具有一定的局限性

在所有企业的会计核算系统中，基础环节是进行会计确认、会计记录及计量，最后环节是出具财务报告，因目前的会计理论与方法存在一定的局限性，例如固定资产采用直线折旧法或双倍余额递减折旧法，折旧费也不同，长期投资采用成本法与采用权益法所确认的投资收益也不一样。因此，如果企业前后期会计处理方法改变，对前后期财务报表对比分析就会有影响，这种局限性往往会在最后环节也就是财务报告显现出来。例如，传统会计强调确认与计量的依据是一项经济业务发生所产生的原始数据，非经纪业务事项则不进行确认、记录和计量，这就导致了现行财务报表中只体现购买商誉及兼并商誉，对于自创的商誉则不进行反映；又例如，传统的会计要求只有已经发生的经纪业务事项的价格才能予以入账，会计计量基础为历史成本，因此交换价格即为历史成本价格。因此，在编制财务报告之前的会计确认、记录和计量中，企业发生的经纪业务事项的计量都是以历史成本为主，由此财务报告所列示的信息也只是反映企业经济活动的过去时，但是大部分的投资者关心的确实企业的未来。

三、证券市场中财务报表分析的地位

财务报表的可靠性、相关性与可理解性决定了它所提供信息的有用性。但并不是所有人都能读懂财务报表，这需要一定的会计专业知识，如果投资者具有一定的财务报表分析能力，掌握了一定的分析方法，那么投资者就可以通过财务报表获取更多的决策有用信息。可以说，财务报表分析在证券市场投资决策中地位十分重要。

1、财务报表分析是连接财务报表与信息使用者的纽带

财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。由此可见，财务报表分析是连接财务报表和报表信息使用者的纽带，通过披露财务报表向外界报表使用者提供有关公司经营情况的信息。

2、实际应用肯定了财务报表分析的地位

目前而言，越来越多的投资者通过公开披露的上市公司财务报表，对获取的数据进行计算整理，系统地分析与评价公司的整体经营状况。对于证券市场投资者而言，最基本的分析是对财务报表的分析，在过去的数据基础之上预测企业的未来，以为抉择所用。

上市公司的财务报表向各类信息使用者提供了他们所关心的信息，不同的报表使用者侧重的信息点也不同。多数情况下，股东与管理人关心公司的盈利能力，而债权人更关心公司的偿债能力，投资者或潜在投资者更关心公司的发展未来。另外，短线与长线投资者对报表分析的侧重也不同，短线投资者关心公司的利润分配，长线投资者则关心公司未来的发展。

从大量的实证研究来看，财务报表提供了一系列静态的一手资料，只能反映一个时点或一段时间内一家公司真实经营状况，还不成为投资者进行决策的全部依据，因此，需要将分析结果进行比较，例如，将主营业务收入与营业外收入、营业收入同期或同行业进行比较等。因此说，纵然证券市场中财务报表分析占有非常重要的地位，但是在进行实际分析时，也不能只针对科目，而是要将财务报表分析提升到宏观层面综合分析，与公司历史同期或同行业进行横向与纵向的比较分析，以获取决策有用信息，确保投资决策的准确。

3、财务报表分析具有相关性

任何投资者投资的目的就是获取期望报酬，通过对披露的会计信息进项财务报表分析，则可帮助投资者深入了解公司的具体经营状况，据以判断公司所处发展阶段，过去、现在及将来的盈利能力与风险水平，结合公司微观环境、行业整体发展水平、市场宏观因素等，进而对目标投资公司未来的盈利能力、风险水平及该公司股价作出合理判断，由此决定是否进行投资。一方面，证券的可交易性使得证券价格的市价在不断变化中，因此，证券的价格与价值之间存在一定偏差，投资者通过进行财务报表分析能及时发现这些偏差，先于市价调整进行交易品种的买入或卖出，以获取更高报酬。另一方面，还有助于投资者识别企业的各类风险，根据自己的风险偏好选择最优投资组合，降低风险，确保收益。可以说，财务报表分析是证券市场中十分科学的决策方法。最后，由于投资者各自投资决策能力、知识结构存在差异，直接影响各自的投资决策优劣，不同的投资者对同一证券品种会做出不同的评价。在此，财务报表的分析就成为了投资者获取报酬的保障。

结束语

如何让财务信息为己所用，在证券市场理性投资是一个复杂问题，本文仅结合国内证券市场现状及证券投资的发展前景，对财务报表分析在证券市场中的重要地位进行浅显的阐述，由于相关理论的局限性，本文研究结果的实用性和科学性还有待完善。

不久的将来，证券市场自我完善功能会不断增强，投资前的评价成为制定投资决策的关键，稳固财务报表分析的重要地位，运用科学的分析方法，完善现有的分析技术将成为证券市场投资分析的发展主线，为证券市场健康有序的发展奠定坚实基础。■

参考文献

1. 王修灵.试论现行财务报告的局限性及其改进措施[J].中国经贸导刊，2010（03）

2. 房静.上市公司财务报表分析存在的问题及对策.财经界（学术版），2010， 5，178

3. 卢成能.浅议财务分析在企业发展战略中的作用[J].财会通讯（综合），2010（7）

第3篇：理财业务市场分析范文

内容摘要:传统的财务分析容易忽略行业分析,财务指标分析总是根据大小判断好坏,而没有关注是分子还是分母在起决定性作用。文章指出,当前在财务分析中可以延展思维,对波士顿矩阵理论在财务分析中的应用进行解读,以期实现波士顿矩阵理论与财务分析的有机融合。

关键词:波士顿矩阵 财务分析 融合

波士顿矩阵是由波士顿咨询集团于20世纪70年代初期开发的。该法将组织的每一个战略事业单位(SBUs)标在一种二维的矩阵图上,从而显示出哪个SBUs提供高额的潜在收益,以及哪个SBUs是组织资源的漏斗。在财务决策过程中,可以利用波士顿矩阵理论与财务分析的有机融合,随时注意与决策相关的内外部因素的变化,根据这些变化重新进行预测,为决策者提供新的信息,以便适时调整财务决策。

波士顿矩阵基本原理

波士顿矩阵是将企业所有产品从销售增长率和市场占有率角度进行再组合。在波士顿矩阵坐标图上,以纵轴表示企业销售增长率,横轴表示市场占有率,各以10%和 20%作为区分高、低的中点,将坐标图划分为四个象限,依次为“问号(?)”、“明星()”、“现金牛(￥)”、“瘦狗(×)”,如图1所示。

问号(Question Marks,指高增长、低市场份额),它是处于高增长率、低市场占有率象限内的产品群。处在这个领域中的是一些投机性产品,这些产品可能利润率很高,但占有的市场份额很小。利润率高说明市场机会大,前景好,而市场份额小则说明在市场营销上存在问题。

明星(Stars,指高增长、高市场份额),它是指处于高增长率、高市场占有率象限内的产品群。这个领域中的产品处于快速增长的市场中并且占有支配地位的市场份额,这类产品可能成为企业的现金牛产品,需要加大投资以支持其迅速发展。

现金牛(Cash cows,指低增长、高市场份额),又称厚利产品,它是指处于低增长率、高市场占有率象限内的产品群。处在这个领域中的产品产生大量的现金,但未来的增长前景是有限的。

瘦狗(Dogs,指低增长、低市场份额),也称衰退类产品。它是处在低增长率、低市场占有率象限内的产品群。该领域中的产品既不能产生大量现金,也不需要投入大量现金,这些产品没有希望改进其绩效。

波士顿矩阵在使用中,企业可将产品按各自的销售增长率和市场占有率归入不同象限,使企业现有产品组合一目了然,同时便于对处于不同象限的产品做出不同的发展决策。其目的在于通过产品所处不同象限的划分,使企业采取不同决策,以保证其不断地淘汰无发展前景的产品,实现产品及资源分配结构的良性循环。

波士顿矩阵理论在财务分析中的解读

问号业务,是指企业在该业务的产品市场相对份额小于1,但是该产品市场的市场增长率却高于10%。该业务市场的高增长性,吸引企业进入该市场,但在开始阶段其规模或能力不如已有的市场领先者。在此阶段的财务分析中,要通过成长分析指标和营运能力指标,分析资产配置的合理性,挖掘出企业高增长的动因,是由于投入要素的数量增长带来的,还是由于投入要素的利用程度提高带来的,评价资产的利用效率,及利用效率的变化对企业财务成果的影响,挖掘资产利用潜力,以最少的资产占用获取最大的经济效益。

明星业务,是指当问号业务能够成功的快速发展成为该产品市场的领先者后,企业在该快速增长的市场上(增长率大于10%)成为最大的市场份额占有者,此时该业务不一定就会给企业带来正向现金流,相反由于要在这个快速增长的市场不断打败竞争者的进攻,企业必须仍要保持对该业务持续的资金投入,直到该业务足够强大。随着市场增长潜力的下降,不再有竞争者愿意或敢于向其发起挑战,此时明星业务将转变为下一步的金牛业务(现金牛业务)。这个阶段,通过企业财务成长分析指标可以得知,企业的成长情况首先表现为企业规模的扩大,即企业总资产的增长速度,但企业的成长最终落实在企业所有者权益的增长上。所有者权益得不到有效增加,增加的负债也没有保障,所以,针对明星业务,企业的成长能力依赖于企业财务状况的不断改善。

现金牛业务,其显著特点是市场的年度增长率下降到10%以内,增长潜力已近竭尽,同时企业在该业务产品市场的强大地位已经没有竞争者能够动摇,此时企业不需要再给予其大量的资金投入,相反,企业在前期的大量资金投入处于回报阶段。此阶段,企业处于非常稳定的良性发展状态之中,财务分析中无论偿债能力、营运能力,还是盈利能力均属一流,企业有充裕的营运资金运用于经营和管理,各期资产周转顺利,没有债务压力或现金流量不断增加,为长期债务的还本付息提供了坚实的基础,营业状况良好,给企业带来更多的机会成本,企业取得稳定、持续增长的利润,以保证独立经营和持续、稳定的发展。

瘦狗业务,是指该产品市场由于技术进步或其它市场因素已经完全丧失了继续高速增长的可能,市场增长率小于10%,而企业相应产品在该市场的地位由于企业认识上的改变或企业内部运作上的问题而不再继续追加投资导致竞争力越来越弱,竞争地位越来越差,其相对市场占有份额越来越低于1。在财务分析中,这时企业的各种财务指标均已脱离良性发展的轨道,对该产品所要考虑的只是如何尽可能多地将企业前期的资源投入收回来。

波士顿矩阵理论与财务分析的融合

(一)问号业务

它是处于高增长率、低市场占有率象限内的产品群。前者说明市场机会大,前景好,而后者则说明在市场营销上存在问题。其财务特点是利润率较低,所需资金不足,负债比率高。对问号业务应采取选择性投资战略。即首先确定对该象限中哪些经过改进可能会成为明星的产品进行重点投资,提高市场占有率,使之转变成“明星产品”;对其它将来有希望成为明星的产品则在一段时期内采取扶持的对策。因此,对问号产品的改进与扶持方案一般均列入企业长期计划中。此阶段的财务分析应侧重于营运能力分析。企业营运能力直接影响盈利能力,特别是随着市场经济的发展及竞争的加剧,对营运能力的分析有利于对企业实力的了解和对市场变化的适应,使管理机构对重大问题能做出正确的决策。

(二)明星业务

它是指处于高增长率、高市场占有率象限内的产品群,这类产品可能成为企业的现金牛产品,需要加大投资以支持其迅速发展。采用的发展战略是:积极扩大经济规模和市场机会,以长远利益为目标,提高市场占有率,加强竞争地位。对此业务进行财务分析的重点是盈利能力,企业管理当局对企业盈利水平和结构的分析应是全面的。因为企业在一定时期的销售规模、生产能力、成本费用的高低、资金运筹是否得当,都最终会反映到利润指标上。

(三) 现金牛业务

它是指处于低增长率、高市场占有率象限内的产品群,已进入成熟期。其财务特点是销售量大,产品利润率高、负债比率低,可以为企业提供资金,而且由于增长率低,也无需增大投资,因而成为企业回收资金,支持其它产品,尤其明星产品投资的后盾。对这一象限内的大多数产品,市场占有率的下跌已成不可阻挡之势,因此可采用收获战略,争取在短时间内获取更多利润,为其它产品提供资金。此时,企业处于很稳定的良性发展状态之中,无论偿债能力、营运能力,还是盈利能力均属一流。现阶段的财务分析,应侧重于企业的发展趋势和发展速度,从总体上把握企业的发展水平,为预测今后企业的发展提供依据。还要分析企业的发展有无后劲,企业的发展是速度型还是效益型,深入剖析企业未来发展的动力。

(四)瘦狗业务

它是处在低增长率、低市场占有率象限内的产品群。其财务特点是利润率低,处于保本或亏损状态,负债比率高,无法为企业带来收益。处于这个阶段的企业,其财务指标中,资产负债率、不良资产比率、资产损失率和经营亏损挂账比率较高,而体现负债能力的总资产周转率、总资产报酬率和销售增长率等指标较低,体现营业能力的资本保值增长率、销售利润率、应收账款周转率等指标也较低。对这类产品应采用撤退战略,首先应减少批量,逐渐撤退,对那些销售增长率和市场占有率均极低的产品应立即淘汰。其次是将剩余资源向其它产品转移。此阶段,财务分析的重点应是其偿债能力,通过对企业偿债能力的分析能揭示财务风险的大小。

当前,随着财务分析信息使用者的增加及信息使用者目标的多重化,财务分析目标必然出现多样性与多重性。而传统的企业财务分析容易忽略行业分析,财务指标分析总是根据大小判断好坏,而没有分析是分子还是分母在起决定性作用,将战略管理中的波士顿矩阵法应用于财务分析,更有利于实现企业产品及资源分配结构的良性循环,做出对未来有利的筹资、投资及生产经营决策。

参考文献:

1.李敏.关于波士顿矩阵的财务分析[J].现代商业,2007

2.易世志.浅析波士顿矩阵法的局限[J].商业研究,2005(16)

第4篇：理财业务市场分析范文

关键词：价值链；财务分析；综合模型

中图分类号：F275 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2016）22-0099-04

伴随外部环境的变化和公司变革的加速，如何获取竞争优势和实现价值创造已经成为当代企业管理的主题。作为组织管理的核心，财务绩效评价便成为管理活动的重点。然而，传统财务分析由于自身局限，不能对企业运营形成全面的评估，面临着严峻的挑战。

价值链理论作为一种现代管理理论，被广泛地应用于财务管理、绩效评价等多个领域。将价值链理论应用于企业的财务绩效评价之中，可以形成一个系统的财务评价体系，弥补传统财务分析的不足，并且在价值链中寻求企业的核心能力，从而对组织战略制定与实施提供指导。

一、价值链理论及其财务分析的优越性

（一）价值链理论

价值链（Value Chain）最早由Michael E.Porter在《竞争优势》中提出。波特认为，企业的生产活动分为两大类别，它们分别是基本活动和辅助活动。基本生产活动，反映了企业的经营内容，主要包括内部后勤、生产经营、外部后勤、市场营销和售后服务。而辅助活动则主要用于为开展基本活动提供支持，可以将其归纳为：企业基础设施、人力资源管理、技术开发和采购管理。企业的基本活动和辅助活动相互关联，共同形成企业的价值链，在动态过程中实现企业的利润增长和价值创造。

（二）价值链财务分析的优越性

为了能够更明确地凸显价值链理论下的财务分析特点，我们将其与传统的财务分析体系进行对比。

传统财务分析中主要存在着分析方法和财务报告方面的局限性：

其一，反映静态财务状况。传统财务分析通过采用指标、数值计算来研究企业的财务状况，如通过目标公司五年来流动比率、速动比率等指标的计算和对比来探讨企业的偿债能力。这种方法虽然可以反映出企业财务状况的变化，但只是对历史成本计量下的数据进行静态的数量化比较，不能揭示其变动的本质，并对未来的趋势做出较为准确的预测。这一缺点在电子商务行业中尤其明显，各种主题的电商促销活动会使企业存货总额短期内迅速增长，必然会导致存货周转率的下降，然而它却并不能反映企业整体的财务情况以及未来的趋势。

其二，过度关注数据结果。传统财务分析体系，以股东价值或者企业价值为核心，结合偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力等模块的内容对企业的财务绩效进行评价。然而，以数值为依据的报告只能总结企业在一定时期内的财务成果，并不能系统地探究企业采取何种方式、经历何种过程获取竞争优势，创造价值。这些问题是新形势下企业实现战略目标、优化市场结构的关键。因此，从这一角度来看，传统的财务分析只满足了外部利益者的要求，而不能对企业的目标规划、战略决策做出指导。

其三，扭曲报表信息质量。传统财务分析主要依据三大报表以及其他附注，但是从证监会历年披露的调查报告发现，市场上仍有许多上市公司存在粉饰报表、财务舞弊等行为，使报表数据的真实性、全面性大打折扣。其次，不同阶段下报表中数据所采用的会计处理方法使得分析结果缺乏可比性，如新会计准则下不同公司对于公允价值计量方法的采用。此外，报表中的数据对于市场通胀情况的忽略也会导致企业资产负债的真实价值受到质疑。

其四，忽视其他影响因素。财务报表中所反映的项目多是财务指标，然而企业的发展还会收到许多非财务因素的影响。从外部的国家政策、行业竞争到内部的组织结构、流程管理、人力资源都会对企业的发展产生深刻的影响。

相比之下，基于价值链理论的财务分析通过一系列方法的组合，完善了传统财务分析中的不足，具备以下几点优势：

第一，聚焦价值创造。不同于传统财务分析关注收入、成本，价值链下的财务体系以“价值创造”为导向，分离企业价值链上的业务活动，将成本分配到每一项独立的活动之中，从而区分出增值作业活动和非增值作业活动，进一步发现企业价值创造源或存在的问题，指导公司未来发展战略的制定。

第二，定位全面绩效。价值链下的财务分析更适合企业发展的需要，它不仅对财务指标进行考核，而且关注对企业成长产生影响的非财务指标。通过组合企业价值链和平衡计分卡（BSC）模型，将财务指标与非财务指标分层，逐一分析企业的研发能力、内部管理等传统财务报表无法量化的非财务因素，提高了企业财务分析的全面性、系统性。

第三，提升信息质量。当前的财务分析以一定的外部数据作为基础通过财务报表向外部披露企业财务状况，因此在股东利益和吸引外部投资者的动机下，往往会产生粉饰报表的倾向。然而价值链下的财务体系以“顾客价值”为核心，将企业内部的活动作为研究起点，依据战略目标对企业内部流程和未来规划进行修订，因此从源头上减少了编撰数据等行为的发生，提升了财务分析的信息质量。

第四，统筹多种方法。传统财务分析下依据会计科目进行企业财务的核算，价值链下的财务体系则以价值链活动归集各种收入与支出，在这一过程中，结合杜邦分析法、EVA模型、平衡记分卡（BSC）、价值链理论等方法，形成一个全面、综合的评价体系。

二、价值链理论下的财务分析模型

（一）分析模型的构成

1.杜邦分析法。杜邦分析法作为一种经典体系，目前仍被广泛使用。杜邦分析体系通过ROE反映公司的财务能力以及资本结构，但是在实际应用过程中发现，部分公司利用财务杠杆操纵ROE的变化，从而导致ROE的可信度下降，不能准确反映企业的财务状况。其次，杜邦体系也不能对非财务因素进行分解分析，因此难以对企业财务成果形成全面的评价。

2.EVA模型。EVA模型则是在杜邦体系基础上的延伸，它通过EVA=NOPAT-WACC*TC这一计算体系将经济附加值（即超出投资资本的收益）作为评价指标，实现了企业财务分析和价值创造的结合，从而比ROE指标更能反映企业价值创造，但是在核算的过程中，对于权益资本的选择存在较大的主观差异性。

3.平衡计分卡（BSC）。Kaplan与Norton于1992年提出平衡记分卡（BSC）的概念，将企业的绩效评价体系划分为财务、客户、内部运营、学习与成长四个维度。平衡计分卡成功地涵盖企业各方面的利益要求，将战略目标落实到具体的业务单元中，通过明确的指标对非财务因素进行量化考核，弥补了传统财务分析的缺陷。

（二）分析模型的特点

价值链理论下的财务分析模型首先实现了杜邦分析法与EVA模型的结合，通过比较指标变动，分析其对EVA的影响，从而揭示出创造价值的财务活动。其次，它还实现了价值链和平衡计分卡的匹配（C-B Fit），将价值链活动与BSC的四个维度融合。在这种以“价值创造”为核心的评价模型下，通过结合价值链、平衡计分卡和杜邦分析，揭示使EVA发生变动的关键因素，从而在战略角度上指导公司的业务评价和内部活动，实现财务绩效评价和价值创造的统一。

三、案例分析

（一）目标公司简述

新疆天康畜牧生物技术股份有限公司（以下简称天康生物）成立于1993年，2006年底正式在深圳证券交易所上市，历经二十年倾心打造，成为部级农业产业化龙头企业。

天康生物从传统的农业企业不断发展，成为一个多元化经营的公司。在转变升级的过程中，逐渐形成了以生物制药、饲料、蛋白油脂和食品养殖这四大板块为主的业务格局。新形势下，公司不断成立新的生产基地，同时与企业价值链上下游的供应商进行合作，在全国范围内设立天康连锁及专卖店（柜），以及油脂与植物蛋白生产线的大型现代化农牧企业集团。

（二）价值链财务分析

通过报表数据（见下页表）对天康生物的主营业务进行分析，发现公司的收入主要来源于饲料加工销售和兽用疫苗两大方面，其他业务占据的比例较小。

依据价值链财务分析模型对天康生物饲料加工销售和兽用生物药品两大主要业务板块进行分析（如下页图2所示）。将企业的流程归为研发、生产、销售和售后服务四大价值链活动，对每一价值链活动进行“过滤”，从而进行财务指标和非财务指标的综合评价，找出促使EVA增加的关键因素，确定企业未来发展的方向。

1.兽用疫苗开发业务。天康生物的兽用生物制品业务坚持走科技创新、机制创新的发展道路，不断开发科技含量高、免疫效果好的新产品，积极开拓非强制免疫动物疫苗产品市场，使兽用生物制品业务进入全国三强。

在公司披露的2014年财务报表中，营业收入达到40亿元，其中疫苗收入的增长是公司业绩大幅提升的主要原因。2014年度天康生物的动物疫苗市场销售额为13.2 亿头份（毫升），较去年实现16.1%的增长，而销售收入的增幅则更加可观，同比增长36.6%，实现了7.4 亿人民币的销售收入。

2015年，兽药制品业务依然是企业利润的核心来源，在原有基础上增长至75.02%。同时，在市场竞争力开发方面，天康生物不断注册申报新的兽药品种，加大疫苗储备力度，如禽流重组感病毒等疫苗均将陆续上市。此外，公司还不断进行研发和临床试验活动，包括CJ株、口蹄疫O型等疫苗。

2.饲料加工销售业务。在市场格局方面，天康生物的饲料业务主要以三大区域市场为主：西北、中原和东北三个龙头市场，同时积极加大周边市场扩张范围，逐步覆盖至全国各个地区。在销售份额上，饲料产销量达到100万吨。随着发展进程的加快，逐步进入全国大型饲料企业行列。

2014年公司饲料业务保持了5.8%的收入增速。在“实证+示范农场”营销方式变革下，大大减轻了养殖业亏损对饲料业务产生的不利影响。2015年，天康生物在合并天康畜牧科技之后，饲料产品定位逐渐走向高端，利用畜牧、养殖形成饲料的全产业链格局。

（三）分析结论

对天康生物的业务板块进行分析后，发现企业的关键业务为疫苗开发，它所创造的价值远远高于其他业务活动。在综合模型分析下，疫苗研发业务主要存在四大方面的优势：

1.技术优势。天康生物通过技术研发与创新（如：悬浮培养工艺改造），不断突破产能瓶颈，有效地提高了产品的收益率和市场占有率，使得公司在不断丰富疫苗市场产品的同时，增强了核心竞争力。因此，技术优势也是天康生物价值创造的主要来源。

2.市场优势。天康生物不断地丰富产品，市场苗、动物苗、政府苗，同时还成立子公司不断开辟新的市场。此外，天康生物的技术创新还迎合了未来中国动物疫苗市场化改革的趋势，公司市场苗产品有望迎来加速发展。

3.人才优势。在人力资源方面，天康生物有着优质的疫苗产品梯队为公司后续发展提供持续动力。同时，从外部市场中招募年轻、高素质的复合型人才，为企业的创业创新输入新鲜“血液”。

4.价值增值。通过对公司历年的财务成果进行分析，发现无论是处于公司的变革期还是稳定发展期，生物疫苗业务均是公司价值增值的主要增长点，且价值创造的比例超过57.1%，是天康生物成为高新技术农业龙头的关键。

综合以上的分析，天康生物在未来发展战略的制定上应当以“技术研发与创新”为核心，形成畜牧―饲料―养殖―疫苗为主导的价值链。在这样的价值链下，养殖和畜牧促进疫苗的需求，同时，饲料和养殖作为疫苗开发的载体，把握整个市场变革的机遇，率先开拓动物疫苗市场竞争的蓝海，实现公司价值增值的目标和疫苗市场的繁荣。

四、结语

价值链理论下的财务分析弥补了传统财务分析存在的局限性，它以价值创造为导向，结合了价值链理论、杜邦分析法、平衡计分卡和EVA模型，不仅通过财务指标对企业绩效进行评价，而且还关注非财务因素对于企业的影响，从而提升了财务分析的全面性和综合性，能够为管理层开展企业管理活动提供相应的指导和建议。

参考文献：

[1] 刘芳.传统财务指标分析的局限性与改进建议[J].中国商论，2015，（25）：13-17.

[2] 刘楠.EVA业绩评价体系与传统财务指标体系的比较分析[J].企业改革与管理，2014，（15）：68-69.

[3] 马春华.基于扩展杜邦分析法的我国中小企业盈利模式优化路径分析研究[J].经济问题探索，2012，（10）：85-88.

第5篇：理财业务市场分析范文

一、小微企业财务管理的重要性

在企业经营管理中，财务管理是企业治理管理的重要组成部分。在企业管理中，通过合理处理企业财务管理，确保企业整体经营发展状况。企业财务管理是企业经营发展的核心标准，小微企业的财务管理适应企业综合发展的体制，逐步改变财务管理模式标准，方便小微企业依照经营特点，完成企业综合管理。小微企业的管理目标是实现企业综合经济的稳定发展，通过促进小微企业经营管理水平，增加企业经营发展效益。财务管理对于小微企业的健康稳定发展是具有重要意义的，随着我国市场经济的发展，财务管理的微观化越来越重要。逐步完善企业的财务经济发展稳定性，确保企业财务管理的资本运作标准，通过有效规划企业财务管理关系，不断提升企业生产经济运营标准，实现小微企业综合效益的有效提升。

二、小微企业经营中财务管理存在的问题

（一）小微企业财务管理制度不规范小微企业因主要由经营者直接管理，经营者没有规范的财务管理知识，造成企业财务规范管理不严格，企业财务管理的法规制度不健全。财务管理没有规律的制度可以遵循，这直接影响企业的财务管理。主要体现是企业财务没有定期的财务报表，企业管理人员没有有效的账务户头，财务管理结算由个人完成，没有审计管理监督人员；钱与帐组合管理，没有健全的分工分配标准；这些不合理的财务管理问题，造成企业会计制度出现严重的缺陷；违法违规行为、假发票问题严重。老旧的财务管理方式影响企业财务管理标准，造成财务经营无法进行有效的分配。

（二）现金账款管理混乱小微企业的现金管理体系不规范，对企业账务没有合理的协调标准。企业常常会出现现金闲置或现金不足的问题，影响企业生产产品的经营投资。微小企业一般主要采用现金交易为主，企业管理者对市场经济发展标准没有合理的把握，按照资金意愿对现金进行支配管理，影响企业的现金投资管理。微小企业之间竞争压力增加，许多小微企业为了有效提高市场占有份额，采用信贷方式增加产品销售资金，造成企业财务账务款增加，坏账率增大，企业财务风险增大，造成企业金融风险增加。

（三）财务管理意识不足小微企业的经营管理者一般只关注企业的经营生产发展，对企业财务的管理没有合理的培训管理标准。企业领导不参与市场金融会议发展，造成企业对金融标准不理解。在我国小微企业发展过程中，民营企业是主要的发展模式，财务管理主要以集中式的管理。小微企业的利益利润不高，在企业经营结算过程中，财务管理主要依照企业领导意愿完成。利用利用企业经营财务管理标准，对企业财务做假账，隐藏各种真实的收入，实现主观性的偷税漏税。通过提高企业收入标准，小微企业对财务账务进行混乱处理，许多数据存在不真实的现象。企业有些财务数据是为了应付企业的工商检查，缺乏长期的管理标准。

三、小微企业财务管理的对策

（一）建立有效的财务管理制度小微企业需要严格的建立财务管理制度，通过规范企业职位标准，分离企业财务内部的各部分管控，对企业投资、采购、领取、销售进行严谨流程化管理，完善企业财务管理制度。加强企业财务投资现金管理的稳定性，提高企业财务账务规划管理，确保小微企业现金账务支配合理有效。定期对企业实物库存进行清查、整理、核算。将相关账务数据进行分析，确定应收账款标准，及时进行账款检查分析，提高小微企业的财务管理制度。

（二）加强现金账务的管理加强小微企业现金账务的管理，对企业内部进行协调分析。通过规划闲置资金完善企业投资管理制度，提升企业生产经营管理标准。小微企业一般采用现金交易，对每一项现金交易进行记录，确定市场标准的投资效果。依照现金支配管理，预测有效企业现金投资标准，提升小微企业的现金投资交易竞争力，提高信用现金的销售，降低坏账率、降低企业财务风险，提高企业金融现金财务的规划管理。

（三）完善小微企业的财务人员素质小微企业的管理经理就是企业老板，是企业的直接管理人，是企业法人。企业内部财务管理人员有企业领导任命，财务管理人员不清楚企业的内部财务情况，对企业融资和整体金融管理没有合理的认识，这对小微企业的发展是不利的。小微企业应当按照企业政府管理标准通过金融机构组建合理的税务管理部门，通过对企业内部小微企业的有效培训，加强小微企业的财务管理水平，保证小微企业财务金融规范，提高企业金融财务管理的有效监督管理，提升企业财务人员的管理水平。

（四）建立企业销售管理体系依照企业经营销售管理标准，对微小企业进行稳定化发展经营，通过建立完整的销售管理机制，确保资金投资、融资、经营发展标准，确保销售管理机制的管理流程，依照信用标准对企业财务进行规划，加强企业管理方面的信贷标准，保证企业政策水平，确保企业财务分析政策水平，加强企业销售管理体系的有效性。

（五）拓展企业的财务融资方式和融资渠道加强企业融资方式和渠道，扶持小微企业的财务经营管理保准。通过鼓励企业向银行进行正规的贷款，建立合理的法律法规财务管理制度。通过有效开发企业的贷款能力，确保企业务资金的服务标准，逐步加强企业财务管理结构，确保企业投资管理标注，完成对企业金融服务的有效管理。1、建立合理的金融发展体系标准，提升企业财务管理意识。依照企业银行金融服务管理标准，对企业各个行业的抵押贷款进行分析，明确银行小型企业的发展特点。通过有效信息评估，分析小微企业的金融服务标准。根据小微企业的贷款发展标准，对企业发展进行评估限定，加强审批管理的高效性，构建小微企业的贷款管理服务过程。通过资金结算管理，加强汇款财务管理模式，实现小微企业的金融服务管理体系形式。2、建立专门金融管理机构。依照小微企业的自身发展标准条件，对小微企业的金融标准进行分析，促进小微企业的资产发展标准，通过不断提升小微企业的市场，分析有效预防企业风险的基础标准，从而提高小微企业的金融账款监督管理，依照专项监督管理部门的协调，改进小微企业的金融管理机构。3、拓展融资渠道。我国财务政策管理规定中表明，小微企业可以通过金融行业股票进行金融融资管理。小微企业与大型规模企业的融资待遇标准相同。通过政府协调规划，加强小微企业的商业融资信贷管理标准，通过降低资金需求量，加强我国企业的正规化融资，降低银行对企业融资的垄断避雷，提高小微企业融资的渠道模式，保证小微企业的资本融资运作。

（六）规划企业投资策略在经济发展市场中，依照企业市场环境标准，对小微企业进行市场评估，分析企业市场环境条件下，有效投资标准。从生产产品的研发、市场经营标准的分析、市场竞争力水平、企业定位等多项方面进行综合素质调查和分析，研究企业全面的优势，分析企业的短处，提高企业自身中的管理。通过有效投资保准，对企业进行综合经营规划监督管理。对企业自身优势、劣势进行分析，确定企业投资标准，依照企业有效监管范围，对企业进行综合分配资金，分配使用。

第6篇：理财业务市场分析范文

自1990年12月19日上海证券交易所正式开业以来，我国证券市场走过了20多年的风雨历程，中小投资者经历了投机投资向理性投资的渐变。现在中小投资者越来越重视财务分析，期望通过财务分析，做出理性的投资决策，减少盲目投资带来的风险和损失。

1.中小投资者面临的风险

1.1市场风险。市场风险是指那些对所有上市公司产生影响的因素引起的风险，如宏观经济的走势，市场资金供求状况，政治局势，通货膨胀等，具有一定的偶然性和不可预测性。这种风险涉及到所有的投资者，不管是机构投资者还是中小投资者，都无法通过多元化投资来分散。

1.2公司特有风险。公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。这种内在的不确定性源自上市公司内部，如公司管理水平的高低，产品的销路、生产规模的变化，甚至公司内部的人事变动等都会引发公司特有风险。中小投资者可以通过投资的分散化来降低这种风险。

2.中小投资者投资的劣势

2.1大多数中小投资者缺乏专业知识背景。对上市公司财务报表进行分析与评价并做出投资决策通常需要有较为深厚的专业知识背景，机构投资者会有专业人员成立专门的分析机构。对于大多数中小投资者来说，由于缺乏相关的会计、财务管理、市场营销、战略管理和企业经营等相关方面的知识, 难以掌握比较专业化的财务分析理论和方法。

2.2中小投资者投资信息来源渠道有限。证券市场是信息高效率流动的市场，“信息就是金钱，时间就是效率”在证券市场上体现得淋漓尽致。上市公司的信息资料分为上市公司公开信息资料和内部信息资料。公开信息资料主要包括上市公司财务报告（四表一注）、审计报告、招股说明书和上市公告书、临时报告、企业公布的其他信息资料等。作为中小投资者在信息来源和获取信息时间等方面都处于不利的位置，有些中小投资者将获取信息的希望寄托在股评人士身上，有些则盲目地追逐所谓“内部重大消息”。不少中小投资者不关注市场和公司基本面，不注意分析上市公司的业绩和动向，只是根据所谓的“内部消息”进行投资，结果造成了巨大损失。

3.中小投资者财务分析策略

3.1认真研读注册会计师出具的审计报告。注册会计师被称为“经济警察”，上市公司的会计报表经注册会计师审计后，可以提高上市公司信息披露的真实性和可靠性。如果注册会计师出具的是无保留意见的审计报告，表明上市公司财务报表的编制符合合法性和公允性的要求，注册会计师可以合理保证财务报表不存在重大错报，也就是说上市公司的财务信息是基本可信的。新的审计准则规定注册会计师可在不影响审计报告类型的前提下在审计报告的意见段后增加强调段,以提醒投资者可能存在的一些值得注意的事项。

如果注册会计师出具保留意见的审计报告表明公司披露的财务信息整体上公允地反映了公司的财务状况,但还有一些重大的方面不尽如人意。如果注册会计师对上市公司出具了拒绝表示意见或否定意见的审计报告,则中小投资者应引起警觉。因为否定意见的审计报告说明上市公司的财务报表无法被接受，其报表已失去其价值。无法表示意见的审计报告说明上市公司经营中已出现重大问题，报表基本不能用，所以中小投资者在阅读财务报表进行财务分析之前一定要注意研读审计报告。

3.2仔细阅读财务报表附注。财务报表附注是对财务报表本身无法或难以充分表达的内容和项目所作的补充说明与详细解释。中小投资者应充分利用财务报表及报表附注的信息，联系其他相关信息，仔细深入地研究，才能提高对上市公司整体情况的理解，更准确地评价上市公司的财务状况和经营业绩。中小投资者首先要关注附注中披露的上市公司会计政策的选用,上市公司可以在遵循国家会计制度与会计准则条件下选择具体的会计政策。不同的会计政策反映出的财务信息质量是不一样的。其次中小投资者要关注会计估计的变更(如坏账准备计提比率等),如果不看会计报表附注可能不会发现这种比率的变化对公司业绩产生的影响。最后, 中小投资者还需关注会计报表附注中披露的或有事项。

3.3广泛搜集关于上市公司的非财务信息。中小投资者的投资决策不仅依赖上市公司披露的财务报表信息,更依赖其披露的非财务信息，非财务信息能更直观地反映公司的发展潜力及可能存在的风险。上市公司披露的非财务信息主要有:公司主业所在行业情况、公司所在行业的地位、公司产品的市场情况、公司的治理结构、资产重组、募集资金使用情况以及公司的投资情况等。中小投资者通过这些非财务信息了解公司的基本情况和行业背景信息，还要更多的收集行业标准、行业经验值、行业典型企业的财务值用做对比标准。另外中小投资者还应通过各种非财务信息应评价公司经营者的诚信度及其综合素质，了解企业人力资源的状况及公司的文化理念，弄清公司的发展战略，熟悉公司的管理制度和遵循情况等。

第7篇：理财业务市场分析范文

一

联合企业作为社会大生产发展到一定阶段的产物，其在产品的品种上，呈现为多；在产品的数量上，表现为大；在产品的运用使用范围上，体现为广；在产品（或经营）涉及的行业上，又是多层次的、跨行业的生产经营组织。从组织形态上看，一般由母公司（或总公司、总厂）承具法人地位，以下属分公司（或子公司、分厂）为相对独立的经济实体。

联合企业在经营上具有灵活性、繁衍性及长效性的特点。灵活性，是指联合企业的产品链中可供市场交换的商品多，随时可依市场的环境组合生产产品的数量及结构或产品转换；繁衍性，是由于联合企业自身的潜力，可依据新技术、替代品及经济上的跨行业，从而进一步发挥“多产”的特色，纵跨多产业，使一产品在联合企业的内部充作各级梯次产品的原料，体现出“联合”优势，以满足社会需求；长效性，由于联合企业的“一条龙”生产经营模态，使联合企业内品（或服务）的成本有着“天赋”的优势，能使某些长线或趋于长线的产品的社会需求在市场上仍独具竞争力（在一定的经济区域内），更利于企业效益长现稳定，树立逐渐优秀的社会形象。

财务分析，作为一种企业经营决策的一个组织部分，同时又强调投资经营和财务三种管理的结合，它通过对企业的过去财务善和经营成果进行的一种评价，为企业的财务决策、计划和控制提高广泛的而有实效的帮助，以对未来前景作出正确的使企业能符合社会发展要求的决策。

联合企业作为财务分析的客体，要能适应市场经济的变化，除发挥诸如人、管理机制等作用外，应发挥财务分析的作用，以使企业适应外部社会经济环境和内部经营管理的需要。然而，财务分析在联合企业的生存发展中能起什么作用？

1、分析产业结构和产品结构，促进联合企业的生产组合能从“联合”角度趋于合理科学。

2、分析联合企业中各产业的增长能力，为投资趋向奠定基础。

3、克服短期经济行为，提示联合企业内部的资源优化组合。

4、企业投资组合的历史，将使联合企业走向优化。如投资于相关产业，风险分散而投资收益可达到较大点。

二

联合企业在生存发展中所遇到的，需通过财务分析来判断解释或解决的问题有很多，而想从中推断未来的期望可能是很难的，只有未来才会受到决策的影－－过去的已经过去，再也不能改变了。因而，结合本人的工作体会，财务分析在实际工作中的运用，效应比较明显作用较大的几个方面加以说明。

巨化集团公司作为中国十一家特大型化工企事业之一，有基本化工原料、化学肥料、氟化学品、化学医药、化学原矿、化纤轻纺、建筑材料、有色冶金、化工机械、仪表制造、电力热能等类产品共150余个品种。联合企业发展到今日的规模，应清醒地知道这是企业以前努力的结果，还承负着继往开来的重任。若不了解自己，自己所代表的以及其基本观念、价值、政策和信念，就不能合理地发送自己。要提高经济效益，发挥资产最大效能，除正确地进行投资决策外，还应通过常规不懈的财务分析来对联合企业的生产经营和理财的各个方面进行分析评价，剖析联合企业的财务善和财务成果产生的原因，判断在生产经营中的可能遇到的风险，资产运用中的安全程度和带来的效益水平，指导联合企业中各产品的生产组织、发展趋势，为联合企业的经营决策和经济行为的控制提供可靠的依据。

（一）重视联产品及梯次产品的效益能力的比较，为企业的生产、商品结构的优化确立充分的依据。

由于联合企业利用同一原料产品可加工的产品多，在日常的经营安排上，经常遇到的是生产、销售产品的结构的最佳效能问题。在此，以实例来说明财务分析所起到的作用。

巨化集团公司下属一厂一原料产品，可同时加工四个价值各异的产品。有关资料如下（对财务资料进行分析整理，具体整理资料过程从略）：

1、在多年的财务分析运用中，按以下格式了解掌握市场趋势及生产能力，（必要时分析历史上的行情趋势），分解并进行分析：

产品名称 市场价 市场前景 生产能力/年

原料产品 2000元 16万吨

加工a 500元 12万吨

加工b 1700元 11万吨

加工c 3000元 3.5万吨

加工d 1600元 2万吨

产品名称 耗原料产品 单位制造成本 剔除原料产品的变动成本

原料产品 1 1250 1080元/吨

加工a 0.24 450 150元/吨

加工b 1.62 1200 300元/吨

加工c 1.13 1650 160元/吨

加工d 1.13＊0.52 1050 50元/吨

3、计算各产品的边际利润，并得出每吨原料产品的边际利润：

产品名称 单位边际利润 每吨原料产品的边际利润

原料产品 920 920

加工a 350 1458＝350/0.24

加工b 1400 2258=1400/0.62

加工c 2840 2513=2840/1.13

加工d 1550 2638=1550/1.13*0.52

4、以上装置的生产或深加工能力，受原料装置的生产能力及运行状况的限制，而不可能均满负荷组织生产，在此，根据以上分析结果并结合市场行情，来决定如何调整产品生产、销售结构以使生产装置能在一定的时间和空间发挥最大经济效益。

按以上的对比分析，提出在原料产品生产锭，各深加工产品的生产装置状况良好的前提下，按次序组织深加工产品的生产和销售。

产品名称 保持原料产品效益边际利润 市场变化可能的幅度 变动后的边际利润 优先次序

深加工a 538 ＋50 746元 4

深加工b 1338 ＋100 1499元 2

深加工c 1593 －200 1416元 3

深加工d 1718 — 1718元 1

5、每次在市场行情有较大幅度的变化的情况下，保持定期（每季）或不定期的生产、销售结构的调整分析工作，以公司财务的正式建议交计划、生产和经营部门参考组织实施，以使公司各生产装置能达到效益的整体优化。这样，既充分考虑利用有限资源的问题，又使财务分析的重要性得到了检验。使生产部门能抓住重点，职工知道自己如何调节生产结构。

（二）注重产品历史的比价，充分论证风险，为提高产品的市场占有率，使企业在市场变化中能提前动作，取得更大的经济效益，提出财务分析依据。

九四年度受“水货”冲击的影响，巨化集团公司下属的一个厂可生产的梯次产品甲产品和乙产品以及副产丙产品，全年均落入亏损的境地。其市场价跌破自上马以来历史最低价，而其生产的主要原料石油苯的采购成本，突然以中国的石油出口增加的“客观理由”而扶摇直上。针对这一情况，乙产品停产大修，巨化集团公司要求公司财务能提出开停两产品的意见。我们按此进行调查分析，并及时地提出了财务分析意见。

1、进行市场行情调查，掌握产品的变化势态，并从产品的市场价变动趋势判断将来的产品市场变动走向，以得出产品的启动或下滑可能。

考虑到甲产品与乙产品的生产关联程度，以及甲产品属化工类的特性，且依全国化工市场于九四年十月全面启动上行的宏观形势判断，得出该厂这只产品应上行的市场趋势结论。但当时甲产品的市价上升明显，乙产品的动销尚不明良朗。因此，我们依据历史上两产品间的比价关系进行了乙产品的市场趋势分析。

年度 甲产品 乙产品 比价（甲/乙）

88年 7800元 13000元 1：1.67

89年 9200元 13800元 1：1.50

90年 7800元 13100元 1：1.68

91年 8000元 14000元 1：1.74

92年 7800元 12500元 1：1.60

93年 8100元 12960元 1：1.60

94年 7700元 12400元 1：1.61

从上可以看出，历史上甲产品与乙产品之间的市场比价，除一九外，基本上两个产品的在1：1.60以上。而进入九五年一月，甲产品与乙产品之间的比价在1：1.37。因此，按九五年的全国预计，乙产品的下洲产品为缺量供应，其原料产品乙产品势必也呈缺量供应或增加进口；另乙产品的主要原料甲产品，因自身使用范围的扩大，全国各生产厂家的生产能力及当产的开车负荷影响，作出趋势判断：

（1）甲产品的价位应基本达到上半年的行情的顶峰状态（按国家通胀压缩要求）；

（2）乙产品因由于深加工的关联程度及历史比价，将可能抬高怀甲产品的比价（“水货”及进口的动向应注重），按目前的市场行情，最高合理价位应为20000元（含税）左右。

预计总归为人们的一种期望，但这种期望给我们的效益分析确定了市场基础或者假设的前提。

2、考虑生产装置的能力及成本水平，原料的供应状况，充分论证二种产品的生产方案，消除一些可能的假象，为争取效益，减少风险，得出可靠的依据，使管理层的决策正确、及时，赢得了效益。

（1）甲产品与乙产品副产丙产品的有关资料如下：

产品名称 甲产品 乙产品 丙产品

生产能力（t）可销售量市场时价市场未来估价单位制造成本单位变动成本乙耗甲单耗 6300吨2100吨100001250067006100 4000吨4000吨130001629014520129401：1.05 4000＊4.518000700900445320

车间固定成本 378万 330万 154万

固定成本总额 2040万元按销售额比例摊

（2）根据以上资料，来作出乙产品是否停产的决策分析。

我们依据三个产品的边际利润、净利及市场情况进行以下分析：

①编制边际利润及净利计算表如下：

项目 甲产品 乙产品 丙产品 合计

销售收入总额a b变动成本总额边际利润总额a b 2100万262512818191344 5200万65165176241340 1260万16205766841044 8560万元10761703315273728

车间固定成本 378 380 154 912

销售毛利ab 441984 －356960 530890 6152834

制造成本总额 1407 5808 801 8016

财务报表毛利a b 6931218 －608708 459819 5442745

厂部固定费用 2040 2040

分析利润ab财务报表利润ab －1425794－1496705

注：a：按市场时价为前提。

b：按市场估价为前提。

②从以上直观地看出，在市场时价的情况下，财务报表毛利为544万元，且超常上感到乙产品和丙副产品的合计毛利为－149万元，应该停止生产，而只生产销售甲产品。是否就这样决策？

③从边际利润分析看来，乙产品如果停产，不仅失去了边际利润174万元（乙－356＋丙530），而且它原来负担的固定成本也要由甲产品承担，结果会加剧企业的亏损总量。因此，在现有的市场状态下，应维持乙产品的生产。

④结论：

由于当对市场的估价有了体现时，即比价趋向到位，建议提高乙产品的负荷，联系购买商，调整商品存货比重，以取得可能的最佳效益。

⑤实效：进入四月后，市场果然步入争料之中，全厂转亏为盈，订货单大增、奇货可居。财务分析的预见性有了较好的体现。克服了短期经济行为，使资源走向有效、科学、合理。

（三）以效益最大化为原则，合理利用内部转移价格，调整联合企业内部各责任单位间的经济利益。

市场经济中的联合企业与下属厂之间，相互提品或劳务，由于均以利润中心为经营单位，需要制订一个内部转移价格，转移价格对于提品或劳务的生产厂来说表示一种收入，以补偿成本支出，而对于使用这些产品或劳务的购买部门来说则表示成本。因此，内部转移价格会影响这两个部门的获得水平。防止成本转移带来部门间责任转嫁，可单独进行业绩评价，作为一种价格引导下的部门采取明知决策。每年，巨化集团公司计划、财务部门确定互供物料的数量及价格，使资源优化有所科学。但由于联合企业的中间产品的市场价格大幅度变化时带来的是矛盾，我们在工作中强化了财务分析工作，使双方认可公司的销售结构安排，取得了一些成效，现以例来说明：

巨化集团公司下属甲、乙两厂，甲厂生产的a产品可供乙厂生产b产品，由于甲、乙两厂的成本水平是由公司财务掌握，两厂的经济利益矛盾就会在已确定内部转移价格后产生。

在分析决策中，应力求以联合企业的角度，效益最大化的原则进行分析工作，不偏不倚以分析数据和市场趋势评价为基础，以更好调节资源，达到优化。

1、甲、乙厂的成本、生产能力如下：

单耗 生产能力 市场时价 内供价 市场趋价

a产品 2万吨 1450 1400 1600

b产品 4.5 2500万吨 28000 28450

2、甲、乙两厂的矛盾观点

甲厂认为提供给乙厂a产品按市场时价已减利56.25万元=11250×（1450－1400），如按趋势价，减利将增加到225万元，提出①提高互供价，②停供a产品，由乙厂自行向市场采购。

3、分析过程

①两产品的边际利润

市价 变动成本 边际利润 制造成本 财务毛利

a产品 1450 720 730 750 700

b产品 28000 19900 8100

②吨a产品的利润为8100/4.5＝1800元/吨

③a产品深加工为b产品的最高互供价剔除耗a产品的成本的毛利为［28000－（28000－8100－4.5×1400）］/4.5＝3200

因此，b产品的吨a产品利润比a产品直接外销的利润高

1800－700＝1100元，

而虽然a产品市场已上扬，但仍影响不了产品的创利能力。

4、结论：

为稳定两厂的协作关系，考虑b产品的毛利可能上升450元，450/4.5＝100元，将可以调整双方内供价，前提是a产品市场价上升到1550元/吨以上。

通过这些工作，解决了矛盾。

三

在运用财务分析于实际工作中，深刻体会到，仅仅是财务指标的计算，数据的罗列，并不能说你进行的就是财务分析了，否则，就如同学生计算1+1＝？，1：1是何意思一样，因为，财务分析的内含，是要通过众多的财务指标的计算，财务技术的运用，分析出经济运行中的实质，判定是处于发展状态，还是处于被动？我们认为，要做好财务分析工作，使经营者、投资者和债权人有所参考，应注重以下几个方面的问题：

（一）注重财务分析主体的观点和目的是我们进行财务分析的关键。经营者、投资者和债权人观察企业的成果或状态总是根据他们的目的、有所选择地去考察企业的财务措施，同时也包括那些无形的价值。因为观点和目的是不能截然分开的，我们应在财务分析中组织好财务分析主体认为主要的资料，并使这种衡量办法能对他们有帮助。如对企业的经营效益的认可程度是经营者所希望肯定的，经营者因为对企业的效率，当前的和长期的经营利润，在经营过程中有效地调度资金和其他资源都负有责任。投资者或企业的所有者则关心的是他们的投资的资本目前和长期的利润率，反映在不断增长的盈利和投资回报以及企业的风险价值。同时，“别人钱财”的供应人、短期与长期的购买商和贷款银行（机构）都关心稳定的利息偿还情况、企业偿付本金的能力、合理而具体的资产净值作为风险的保护程度。此外，象政府部门、企业的职工和其他社会组织，则将会有另外一些专门性的目标－－纳税的可能性，支付工资的能力，完成社会和环境保持的财务力量等。当然，我们进行财务分析不需面面俱到。因为，他们的这些观点不是相互独立的，仅仅是着重有所不同。在实际运用中，应当考虑各种衡量方法的适用性，以满足分析主体的需要。

（二）注重把握财务分析指标本身的内含，是进行财务分析的业务素质要求。一个从事财务分析的人员，仅掌握各种财务分析指标的计算，是完全不够的，否则，只需计算机就行了。要能以此财务指标能说明什么问题，有无被掩盖的不合理的一面，哪方面应注意改善的，趋势如何，等等。如杜邦分析体系，它反映的是净值报酬率（权益报酬率），主要解释各项主要指标的变动原因和提示各项比率指标相互关系，由于是根据企业的全部利润和全部资产计算的比率，在联合企业中没有剔除与经营无关的因素，如承担的社会义务方面的资产。在实践中我们如果根据营业利润和营业资产有关各项比率指标去进行分析和判断或下结论，则更能说明问题。

因此，我们在实践中应对一指标的基础数据数据进行调整，如：（1）企业非主营业务的非正常项目（证券买卖、期货交易、外汇交易以及房地产交易项目）；（2）经营上已经或将要停止的营业项目；（3）重大事故或法律更改等特别项目的调整；（4）会计准则和财务制度的变动带来的累积影响或经营期内的财务核算体系改变等因素的调整。财务分析人员要时刻提高业务素质，以更好地服务于企业。

（三）注重财务分析评价标准的确定，在分析判断分析对象的性质或结论时显得尤为重要。我们知道，任何财务分析所使用的数据，就自身的数据而言，仅是代表被分析客体的一种水平或状态，但是好是差，有发展余地还是落入末日，没有一个时期的社会标准的评价给予肯定，财务分析工作就无评价尺度，就更谈不上为企业的经营出谋划策了。当然，评价标准有国际、国内、同行，还有时期的不同。财务分析人员还有拥有这些标准的途径或总结的产生的问题。

（四）财务分析应注重掌握影响生产经营的各种信息，以使财务分析的内容和观点，不成为教条，充分表现出财务分析实用性。市场经济的条件下，每一个企业都从主观上要求自己的企业欣欣向荣，避免风险，修正经营决策或方针。然而，能影响企业经营并发生作用的因素很多，有大有小，且也有政治、军事、文化、思想、观念调整等，我们不需统统采拮，只要能发现影响的重要因素来进行分析。国家正在投资建设的“信息调整公路”，也就是要从宏观上或环境条件上，为企业提供正常的、通畅的获取信息的途径。在具体分析中，必须掌握三点，一是要以通畅的渠道掌握企业的生产经营准确的信息及其变化趋势，参加各种经营会议，联系计划、质量以及统计等部门，更好地掌握外部市场（包括进出口）、政府的、同行业的等综合信息；二要掌握本企业的财务报表（内外部）及财务制度的执行行为；三要能注意财务分析主体观点及目的的变化。在实际分析工作中，做到且做好信息的掌握，才会使财务分析不流于虚名，准确分析判断企业的财务善才具有可靠的前提。

（五）要以实效性来检验财务分析的质量，积极性加准确性，才能提高财务分析在企业经营管理中的生命，这一点是财务分析向前发展的关键所在。

要做好财务分析工作，必须清醒地坚持财务分析实事求是的态度，准确地运用分析技术，不失时机地为使用者提供决策或趋向依据。应坚决反对弄虚作假。否则，后果堪忧，是所有有经济头脑的人都已明了的原则。财务分析用什么方法才能对一个可能得到的结果有一个及时而肯定的估价？采用的数据有多大的可靠性，影响后果的可能性有多大，实际判断的准确与否“都将是对财务分析的检验，也是这门分析学科是否有存在必要的一种社会要求。

第8篇：理财业务市场分析范文

金融与财务管理专业研究生的教育培养，一方面可满足我国当前对金融与财务管理领域复合型、交叉型人才的需求，另一方面也是金融学、财务管理学学科融合发展的需要。我国相关学科设置中，金融学是一级学科应用经济学下面的二级学科，财务管理则是一级学科工商管理下面企业管理二级学科中的一个方向。当前，我国多层次资本市场正在逐步建立，金融改革市场化进程不断加快，企业的财务管理活动与金融市场已密不可分。在这样的背景下，齐鲁工业大学开展了金融与财务管理专业的研究生教育，这将有利于金融学、财务管理学学科的融合发展，有利于培养合格的金融与财务管理领域高层次人才，服务国家建设和区域经济发展。

二、国外相关学科发展模式分析

(一)国外金融学培养的两种模式国外金融学研究生的教育培养方面，存在所谓的"经济学院"模式和"商学院"模式，即学术性学位模式与职业性学位模式。在两种模式的选择上，不同的国家有不同的侧重。根据张亦春、林海(2004)的总结，大体可分为三种情况，一是强调经济学院模式，包括加拿大、澳大利亚的部分大学;二是强调商学院模式，大多数的美国大学，一般将金融学专业安排在管理学院、商学院或工商管理学院;三是两者的结合，即不少西方大学的金融学本科专业由经济学系与管理学院联合开设。

(二)经济学院模式下金融学专业课程设置经济学院模式下，金融学教学相对更多地强调宏观层面的分析。在课程设置方面，经济学院模式的金融学专业的重点是:经济学，财政学，货币银行(货币经济)学，国际经济学，国际贸易学，宏观经济政策，博弈理论，经济史等为其普设课程;强调数学工具与实证分析，重视计量经济学，统计学等课程的开设;兼顾微观金融(佘德容，2010)。［2］澳大利亚各大学的金融学课程设置具有经济学院模式的特点，如西悉尼大学的金融学硕士专业，设置的课程包括:FinancialModelling(金融建模)，FinancialInstitutionsandMarkets(金融机构和金融市场)，FundsManagementandPortfolioSe-lection(基金管理与投资组合选择)，Derivatives(金融衍生品)，SecurityAnalysisandPortfolioTheory(证券分析和投资组合理论)，CorporateFinance(公司财务)，FinancialInstitutionManagement(金融机构管理)，CreditandLendingDecisions(信贷决策)，LawofFinanceandSecurities(金融与证券法)，RealEstateFinanceandInvestment(房地产投融资)，MarketingofFinancialProducts(金融产品营销)，StrategicBankManagement(银行战略管理)，InternationalFinance(国际金融)，Economics(经济学)，InternationalTradeandIndustryEconomics(国际贸易与产业经济学)，等等。该课程体系中包括微观金融、宏观金融以及经济学等各类课程，整体上与我国金融学硕士专业的课程设置相同。

(三)商学院模式下金融学专业课程设置商学院模式的金融学教学相对更多地强调微观层面的分析。专业课程体系设置侧重于微观金融、金融市场、投资学、公司理财、证券分析与组合管理等，重视开设专业性和实用性强的课程(佘德容，2010)。［2］宾夕法尼亚大学沃顿商学院提供的金融学硕士课程相对较多，包括:AdvancedCorpo-rateFinance(高级公司金融)，AppliedQuantitativeMethodsinFinance(应用金融定量方法)，Behavior-alFinance(行为金融学)，BusinessEconomics(商业经济学)，CapitalMarkets(资本市场)，Continuous－TimeFinancialEconomics(时间序列金融经济学)，CorporateFinance(公司金融)，CorporateValu-ation(公司价值评估)，EmpiricalMethodsinAssetPricing(资产定价实证方法)，EmpiricalMethodsinCorporateFinance(公司金融实证方法)，FinancialDerivatives(金融衍生产品)，FinancialEconomics(金融经济学)，FinancialEconomicsUnderImper-fectInformation(不完全信息金融经济学)，FixedIncomeSecurities(固定收益证券)，InternationalBanking(国际银行业务)，InternationalCorporateFinance(国际公司金融)，InternationalFinancialMarkets(国际金融市场)，IntertemporalMacroeco-nomicsandFinance(跨期宏观经济学和金融学)，InvestmentManagement(投资管理)，Macroeconom-icsandtheGlobalEconomicEnvironment(宏观经济和全球经济环境)，MethodsinFinanceTheory(金融理论方法)，MonetaryEconomics(货币经济学)，PrivateEquity(私募股权投资)，RealEstateInvest-ment:AnalysisandFinancing(房地产投融资分析)，SelectedTopicsinEmpiricalCorporateFinance(实证公司金融专题)，TheFinanceofBuyoutsandAcquisitions(收购和并购)，TopicsInAssetPricing(资产定价专题)，VentureCapitalandtheFinanceofInnovation(风险资本和金融创新)，等等。可以看出，该课程体系主要以证券市场、投资分析等微观金融的课程为主。

(四)商学院模式下的金融学与财务管理国外金融学培养的两种模式与我国的财务管理学科是何种关系呢?肖鹞飞(2005)认为，美国金融学科的发展主流在各大学的商学院，金融学和财务学合二为一，公司财务被称为企业金融，金融学科归属于管理学科，以公司财务学、投资学、金融经济学、金融工程学、金融机构学、国际金融市场学、跨国公司财务管理学等课程为核心。公司财务学和投资学二者之间紧密联系并成为学科的基本组成部分。［3］孙建强、罗福凯(2008)则指出，欧美国家只有一个finance，我国则被解释称为财务学和金融学，我国的金融学是西方的货币经济学(monetaryeconomics)，而我国的财务学即欧美国家的finance。［4］由此可以看出，国外商学院模式下的金融学，即可认为基本等同于我国的财务管理学(FinancialManagement)。

三、我国高校相关专业设置比较

(一)金融学科发展与课程设置在我国，金融学科长期以来都是以货币银行学为核心(肖鹞飞，2005［3］)，1997年国务院学位委员会修订研究生学科专业目录，将原目录中的"货币银行学"专业和"国际金融"专业合并为"金融学(含:保险学)"专业(黄达，2001［5］)。但是，对于"金融"涵盖的范围、金融学的学科建设等，一直存在争论。这种争论主要是金融学应该以传统的宏观货币银行学为核心，还是以现代微观金融理论为核心。强调现代金融理论，是从20世纪90年代开始的。一方面源于我国资本市场的迅速发展;另一方面则是国外学习商学院金融学科的人员回国，带来了国外微观金融学科体系设置的理念。整体而言，当前我国各高校金融学科课程体系安排，主要是以宏观金融学为主要内容:一是金融学专业公共课，主要包括政治理论、计算机信息、数学、外语等课程;二是金融学专业基础课，通常包括西方经济学、管理学、货币银行学、会计学基础、统计学原理等;三是金融专业必修课，主要包括国际金融、商业银行经营管理、财政学、中央银行学、保险学、投资银行学、证券投资学等;四是金融专业选修课，一般包括银行、证券、保险等三个方向。与此同时，当前也有部分高校强调微观金融的教学，向国外商学院模式靠近。根据戴晓凤(2006)搜集的资料，北京大学已开设有时间序列分析、动态优化理论、博弈论、随机分析、固定收益证券、信息经济学等较前沿的课程，上海财大设有数值方法、金融期权与期货等课程，厦门大学则有财务报表分析、时间序列分析、随机分析、金融中介理论等新兴课程。

(二)财务管理学科发展与课程设置在我国，财务管理专业的发展变化以20世纪90年代前后为分水岭(刘淑莲，2005):在此之前，财务管理只是作为会计专业的一门课程，之后财务管理从会计学分离出来成为一个相对独立的专业。［7］就本科层次的的课程设置而言，我国一般高校财务管理专业与会计学专业差别不大，曾富全(2010)指出，该专业培养目标来源于会计专业，缺乏清晰定位，课程设置与会计学专业课程重复严重，特色课程并不明显。［8］多数高校财务管理专业的课程设置以会计学系列课程为主，再加上高级财务管理等课程，综合类大学和理工类大学往往将财务管理专业设置在管理学院(或商学院)下面，与会计学专业并列(李连军，2006)。［9］在硕士培养层面，财务管理是工商管理一级学科下面的一个方向。同时，部分高校则自主设置金融与财务管理专业，或者在经济学硕士下面设置相关方向。如首都经济贸易大学经济学硕士金融与财务管理方向课程体系中，学位课包括:西方经济学、国际金融学、国际经济学、财政学、货币银行学、社会主义经济理论、社会主义理论与实践，专业选修课包括:高级公司理财、金融市场、财务管理实务、公司理财与项目融资、财务报表分析、高级税务筹划、固定收益证券产品分析、投资银行经营与业务、金融投资分析与实务。

(三)国内金融学与财务管理专业改革设想关于我国财务管理与金融的关系以及金融学与财务管理专业应该如何改革，基本有两种观点:一种观点是财务管理学科研究范畴应该与微观金融学的研究范畴相一致(刘淑莲，2005)，［7］即财务管理学科应主要由金融市场、投资学和公司财务三大领域构成;第二种观点认为财务管理与微观金融中的公司金融相一致，而不包括金融市场和投资学，如范从来(2004)认为，［10］宏观金融、微观金融、公司金融构成一个较为完整的金融学体系，公司金融是从金融体系运行的角度研究公司的融资行为。关于财务管理的课程设置，徐焱军(2012)指出，财务管理专业应围绕企业筹资、投资、营运资金管理、利润分配、资本运作等内容开设相应的初、中、高级课程。［11］上述观点基本都认同，我国的财务管理专业，应该与会计学专业课程进行清晰地区分，与微观金融学课程设置内容相一致，即与国外商学院模式下的金融学专业课程设置相一致。

四、金融与财务管理专业培养方案与课程体系建设

在分析国外金融学教育的经济学院、商学院发展模式基础上，借鉴我国高校金融学、财务管理学等相关专业课程设置及未来的发展方向，齐鲁工业大学在金融与财务管理专业硕士研究生培养方面，优化研究方向，确定课程设置，以体现金融与财务管理专业与相近专业的区别以及本专业的优势。

(一)研究方向结合对国内外金融学、财务管理学科的讨论，齐鲁工业大学金融与财务管理专业的研究方向设置为四个方面:1.资本市场与公司治理方向，具体的研究内容包括:公司治理的有效性、决定因素等相关问题，资本市场效率、组合投资、金融工具定价、上市公司的投融资行为，财务信息与资本市场的关系，资本市场与公司治理的关系等;2.金融市场与公司筹融资管理方向，具体的研究内容包括:金融市场和中介组织的类型和功能，多层次资本市场建设，公司筹融资行为、风险、影响因素、效率，融资约束、融资政策，资本结构，收益分配，金融市场与公司筹融资之间的关系，营运资本管理;3.投资管理方向，具体的研究内容包括:兼并与收购，资本资产定价，投资组合理论，风险管理，基金与风险资本，金融市场中介机构，投资项目评价，创业融资、风险投资、技术创新与投资决策;4.行为金融方向，具体的研究内容包括:公司证券相对收益偏离与风险的关系，投资反应过度和反应不足，非经济因素影响资源配置等等。

第9篇：理财业务市场分析范文

[关键词]财务指标； Logit模型； 因子分析； 财务困境预测

[中图分类号]F275[文献标识码]A[文章编号]1005-6432（2014）34-0112-03

1引言

财务困境又称财务危机，是指企业现金流量不足以补偿现有债务，最严重的财务困境即企业破产。在我国，上市公司具有业绩好、规模大、筹资快等特点，相比于一般企业能更好地反映出我国资本市场的健康程度。近年来，随着我国证券市场快速发展，上市公司在数量和规模上都不断地扩大。然而，现实中一些上市公司也会由于经营不善或其他各种原因出现连年亏损，陷入财务困境甚至面临退市的风险。1998年4月22日，沪深证券交易所宣布将对财务状况异常（或其他财务状况异常）的上市公司的股票交易进行特别处理（ST）。研究中国上市公司财务困境时通常将ST作为企业财务困境的标志。

财务困境的有效预测将有利于我国上市公司经营者的提前防范、政府管理部门的监督以及证券市场投资者的决策。考虑到现实中企业发生财务困境是一个财务状况逐渐恶化的过程，因此一般认为企业财务困境是可以通过一定的指标预测的。

2文献综述

财务困境预测指对企业财务困境所做出的具体推测。最早的财务困境预测方法是20世纪30年代产生的单变量分析法，提出利用单一的财务比率来预测企业的财务困境。20世纪60年代，Altman率先使用多元线性判别分析，以美国1946―1965年资产规模接近的66家公司为样本确定了5变量的Z-score模型。并于1977年提出了现在仍常用的7变量ZETA模型。

由于多元线性判别分析模型存在着严格的假设条件，如多元变量多元正态分布、协方差矩阵相等，并且该模型无法处理离散变量，实证中大多数财务比率并不满足这些要求。20世纪70年代末，线性概率模型、Logit模型和Probit模型的出现有效地解决了这些问题。最早使用线性概率模型进行财务困境预测的是Meryer和Pifer，但线性概率模型常常会得到大于1的结果，Logit模型却能很好地克服这一缺点。Ohlson（1980）首先在商业银行风险评估的过程中使用了Logit模型。Martin通过比较不同模型的预测能力后得出Logit模型优于Z-Score模型和ZETA模型。我国学者吴世农、卢贤艺利用1998―2000年我国A股市场ST公司数据比较不同模型预测效果后得出Logit模型预测能力强于线性概率模型和多元判别分析。

20世纪80年代开始兴起了高预测精度的神经网络等非线性模型，但Barniv将Logit模型与神经网络模型进行比较发现二者在预测结果的准确率上并无太大差异。近年来，李从欣，肖示恩，郑芸（2009）构造上市公司信用风险评价的Logit模型，并用t检验和主成分分析法进行分析，得到了精度非常高的预测模型。

鉴于前人的研究思路，本文将选用稳健性良好的Logit模型，使用我国上市公司公开的财务数据及相关市场信息构建我国上市公司财务困境预测的模型，并加以分析。

3模型与实证分析

3.1变量和数据选择

本文分别选取了2014年的67家覆盖不同行业、不同资产规模的A股上市公司进行研究，其中包括36家ST上市公司和31家非ST上市公司，考虑到我国上市公司公布（t-1）年的财务报表与t年被ST处理是几乎同时发生的，因此本文采用2012年的财务数据来建立模型预测2014年的ST情况。笔者曾考虑过同时把滞后几期的上市公司财务数据加入模型中以获得更好的长期预测效果，但是由于变量个数太多，因子分析降维后结果依然不理想，最后通过预测比较，决定只选择2012年的数据进行预测。我们拟选定的变量如下：

偿债能力：资产负债率X1、流动比率X2、速动比率X3、产权比率X4；赢利能力：加权净资产收益率X5、摊薄总资产报酬率X6、毛利率X7、净利率X8；营运能力：总资产周转率X9、应收账款周转天数X10、存货周转天数X11、固定资产周转率X12；发展能力：营业收入增长率X13、总资产增长率X14、资本积累率X15；引入市场信息变量：每股收益X16、股票年换手率X17、Beta系数X18。

3.2预测模型和结果

首先看一下变量的描述性统计分析，如表1所示。

4结论及对策建议

通过我国A股上市公司财务信息及股票市场信息构造的Logit模型可以有效地预测上市公司发生财务困境的可能性。模型显示，营运能力因子在预测我国上市公司财务困境方面贡献值最大，因此应该作为财务困境预测关注指标的重中之重，赢利能力和发展能力因子也具有一定的影响力，应当给予足够的关注度。本文选取了较为全面的财务指标加以分析，模型具有良好的预测能力。

虽然本文建立的模型在预测我国上市公司财务困境上是有效的，但也存在不足之处：

（1）未能将定性分析与定量分析相结合，诸如宏观经济、行业前景、技术水平等因素都可能导致企业陷入财务困境，没有全面地量化上市公司信用风险，影响模型精度；

（2）未细分上市公司风险等级，对其研究仅仅局限于ST公司，忽略了生产经营已潜伏着一定的财务风险却没有被ST名单的公司；

（3）我国上市公司中许多业绩不好的公司财务报表水分较大，有的机构和媒体甚至勾结虚假消息，影响预测结果。

根据上述的理论分析和实证研究，为了规范我国证券市场，进一步提高我国资本市场的健康程度，笔者结合我国上市公司的实际情况提出以下对策建议：

（1）当前我国上市公司信息披露主要集中在赢利指标方面，相关监测机构还应加大对上市公司诸如营运指标、发展指标、偿债指标等其他财务指标的披露，使投资者拥有更加充分的信息，以便做出决策。

（2）进一步完善我国财务风险预警机制。我国上市公司的风险等级没有进行细分，被ST处理的公司实质上已经陷入了严重的财务困境。但从实际情况来看，被ST的公司往往可以通过一些非市场手段避免公司退市，甚至能够摘星摘帽。但这并不代表公司本质上的财务危机得到了解决，最终会导致整个资本市场的不健康发展。

（3）上市公司应当不断完善自身治理结构和资本结构，寻找财务困境的深层次原因。防止因股权过度集中而出现的大股东侵占小股东利益的情况，维持内部管理和内部控制机制的有效进行。

此外，由于本文取样的局限性，模型还不足以推广到市场上的中小企业。如果条件允许，应扩大样本范围，更加全面地设计变量，构建一个能够量化市场上大部分企业信用风险的模型，这也将是今后重点研究的方向。〖HJ1*2/3〗

参考文献：

[1]Altman，Edward I.Financial Rations，Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy[J].Journal of Finance，1968（9）.

[2]E.I.Altman，R.G.Haldeman，P.Narayanan.Zeta Analysis：A New Model to Identify Bankruptcy Risk of Corporations[J].Journal of Banking and Financial，1977（7）.

[3]Beaver，William H.Financial ratios as predictors of failure[J].Journal of Accounting Research，1966（4）：71-111.

[4]Barniv R.Accounting procedures，market data，cash flow figures and insolvency classification：the case of the insurance industry[J].The Accounting Review，1990（65）：578-604.

[5]吴世农，卢贤义.我国上市公司财务困境的预测模型研究[J].经济研究，2001（6）.

[6]李从欣，肖示恩，郑芸.上市公司信用风险评价研究[J].中国管理信息化，2009（16）.