中小企业直接融资现状精选(九篇)

第1篇：中小企业直接融资现状范文

关键词： 中小企业;直接融资;融资风险

    一、我国中小企业融资现状

    目前,我国中小企业的发展已上升到了一个新阶段。这一阶段中仅仅依靠企业的自有资本远远满足不了企业发展需要,而通过资本经营,利用财务杠杆,在短期内实现企业规模的扩张就成为当前我国中小企业特别是高科技企业面临的首要问题。但是,我国中小企业融资渠道十分狭窄,除少数大型知名企业,一般中小企业的融资能力十分有限。总的来说,企业所获资金来源于两个方面:一是企业内源融资;二是企业外源融资。其现实状况是:

    (一)我国中小企业在融资中“内部资金比率”(内部资金/外部资金)普遍偏高

    大量资金都来源于企业的自我积累,不易获得外部投资,造成企业只能转向内部挖掘潜力。

    (二)我国中小企业通过间接融资方式所获资金数量非常有限

    根据近两年有关统计数据显示,金融机构对中小企业信贷投放量仅占全部贷款的4.65%,与中小企业在国民经济中约占1/3的比重形成强烈反差。中小企业之所以难以取得贷款,与其对贷款需求“急、频、少、高”的基本特性相联系。同时由于各大国有商业银行沿袭传统,其服务对象主要是国有企业,而中小企业沦为“二等公民”。另外中小企业建立时间相对较短、规模较小、资信等级比较低,使得银行不愿为其贷款。

    (三)从直接融资来看,中小企业从股票市场、债券市场获取资金的寥寥无几

    种种现象表明我国中小企业以直接融资方式筹集资金难度很大、比例极低。主要原因:一是资本市场发展不成熟,规模有限;二是中小企业规模小,管理不规范,信用基础不稳定,风险集中;三是多数中小企业不是国家支柱产业,国家“抓大放小”的政策使中小企业在僧多粥少的环境中难以占领一席之地。

    因此,从目前情况来看,我国中小企业尚未建立外部市场融资机制,基本上是内部融资、自我滚雪球式的发展,致使企业很难形成规模生产。这种状况不适应市场经济发展需要,满足不了中小企业规模扩张过程中的融资要求。

    二、企业直接融资风险的涵义

    风险一般泛指遭受各种损失的可能性。风险是在特定环境下和特定时期内自然存在的导致经济损失的变化。风险是事件本身的不确定性,或者说某一不利事件发生的可能性。从财务的角度来说,风险就是无法达到预期报酬的可能性。融资风险的大小主要通过风险成本来反映。企业融资的风险成本主要包括破产成本和财务困境成本。

    财务困境成本的内涵要比破产成本宽泛。企业陷入财务困境时,未得到偿付的债权人有权利以合同被违反为理由要求企业在正式向法庭申请破产前,通过一系列非常行动,主要包括资产重组和债务重组,使企业免于破产,维持企业继续经营的能力。财务困境成本包括三部分:一是法律、管理和咨询费用;二是间接成本,包括因财务困境影响企业经营能力的降低,至少是对企业产品需求的减少;三是管理层花费的时间和精力。

第2篇：中小企业直接融资现状范文

中小企业筹资风险的成因

（一）企业自身原因1、中小企业自身经济基础薄弱，内部管理较差。很多中小企业都是改革开放后才成立的，由于其成立时间短、规模小、底子薄使得其自身存在着很大的不确定性。尤其是在经济危机的环境下，小型微利企业更容易遭受冲击甚至破产。在内部管理上，由于缺乏管理经验和管理人才很容易造成内控制度不完善、管理制度不透明。特别是在资金管理上，大部分中小企业没有建立有效的财务制度，缺乏完整的账目管理体系，资金管理较为混乱。这种财务上的不规范，导致金融机构对中小企业的资信评估普遍偏低造成融资难。2、中小企业信用观念淡薄。我国中小企业普遍不注意维护自身形象，有时为了盈利不惜以牺牲自己的信用为代价。逃债、偷税、漏税、这都大大影响了中小企业的信用评级，使得银行对国有企业和中小企业不能一视同仁。

（二）企业外部原因。1、金融市场环境的限制使得企业融资渠道单一。由于我国的资本市场还不完善，债券融资和股票融资都设立了较高的门卡，中小企业很难通过直接融资来筹措资金。况且资本市场一直存在着中小企业高风险这一观念，一家企业的违约行为容易在中小企业中形成多米诺效应。由于金融市场的怀疑态度，使得中小企业融资渠道受到限制。2、缺乏专门为中小企业服务的金融机构。现今的金融市场中缺乏对中小企业财务状况和管理能力了如指掌的地方金融机构。有限的供给满足不了巨大的需求。这就使得一些信用条件优良的中小企业也无法高效融通到资金从而使自身发展受到限制。3、国家对中小企业融资支持力度不够。国家对于中小企业缺乏重视特别是在资本市场上，在我国资本市场还不成熟资本容量有限的前提下，国家不仅没有出台相关政策鼓励中小企业直接融资，反而现有的制度限制了中小企业多元化的融资渠道，间接地造成了中小企业的融资困难。

解决中小企业筹资难问题的对策

（一）从企业自身角度出发解决问题。1、完善企业财务制度，提高企业自身积累。面对混乱的财务制度中小企业必须建立规范的财务体系，确保对外提供财务信息的真实性、可靠性提高自己的信用评级。以规范的财务制度为前提企业才能够更容易的融通到资金。其次，中小企业要加强自身管理建立适宜的内控制度明确产权，因为只有在管理有效、产权明晰的情况下企业才能够提高自身积累增强自身实力，减少外部融资不确定性所带来的风险。2、加强中小企业的信用建设。信用是企业在市场经济中取胜的一个关键因素。现实生活中，中小企业无视信用、不讲信用、破坏信用的行为比比皆是。作为中小企业由于缺乏强有力的经济后盾更应注重信用的建设。提高自身的信用意识，按期偿还本息，及时与银行进行沟通，提供有效的财务信息，只有这样才能保证自身的融资渠道通畅。

第3篇：中小企业直接融资现状范文

关键词：中小企业 直接融资 现状 风险

随着改革开发的进行和我国政治经济体制改革的推进，我国经济取得令世界瞩目的成就，其中中小企业发挥着重要的作用。目前，我国中小企业不断发展壮大，已成为我国国民经济和社会发展的重要力量。我国的中小企业在数量上远超大型企业数量，占企业总数的九成还要多。中小企业通过艰苦创业和自主创新在第三产业和经济总量上约占国民经济总量的60%，成为新时期吸纳劳动力就业的中坚力量，为提升人们生活水平作出重要贡献。虽然中小企业作用如此重要，但是其也具有自身缺陷，比如资金不足和技术不高，抗风险的能力不强，尤其是在西方金融危机冲击下，我国中小企业融资难的问题也更加严重。中小企业在融资的过程中还存在银行信贷支持少、直接融资风险性高等问题，本文就此作一论述。

1.中小企业直接融资现状

我国中小企业在进行直接融资的过程中受政策因素和自身因素的影响，融资现状并不理想，呈现直接融资渠道窄、民间借贷不规范、融资模式陈旧等特点。

1.1直接融资渠道窄

我国金融改革正在探索和建设之中，政府实施稳健的金融政策保障金融市场的稳定，在这种情况下我国的金融机构对企业直接融资设置了严格的条件，企业融资门槛较高，作为资金、技术及规模都不占优势的中小企业很难达到我国金融法律法规规定的直接融资条件，导致其资金融资渠道狭窄，不利于企业融资[1]。虽然我国开辟了上海证券交易所和深圳证券交易所，但是这些机构为了保护股民的利益和金融市场的稳定，对发行证券和股票都提出严格的要求，中小企业很难达到这些硬性指标。即使现在中小板市场、创业板市场对中小企业全面开放，其门槛依然较高。即便是能通过创业板块市场实现中小企业融资，但是通过有价证券融资在企业外源融资来源中仅占10%左右。可见中小企业在高标准的融资门槛面前有心无力，资金的筹措力不从心，直接融资渠道狭窄。

1.2民间借贷不规范

中小企业在除了进行股票和债权发行直接筹资外，还有一种途径是通过民间借贷的方式直接融资。民间借贷是一种古老的传统方式，它是一种独立于我国法定的金融机构之外的，资金拥有者和资金借用者直接达成协议，进行资金的转移。这种方式是建立在获取高于银行信贷利息和取得资金使用权并支付约定利息的一种国家认可的方式[2]。民间借贷有多种形式，比如民间借贷、民间票据融资、民间有价证券融资和社会集资等。民间借贷虽然经过国家行政部门法律的规定和政策的引导，但是在民间借贷的操作上仍然有些不规范的地方。例如我国明确规定，高利率借贷是一种不受法律保护的行为。但是在民间借贷的过程中，一些中小企业看到民间融资手续简单，监管薄弱的特点，不顾其利率高的弊端而进行融资。

1.3融资模式陈旧

中小企业在直接融资过程中的难题还有融资模式陈旧。其实西方发达国家已具备一套完善的扶持中小企业的融资模式，但目前我国传统的融资模式只有担保模式和桥隧模式。在一定时期内，这两种模式确实给我国的金融市场带来非常多的机会和利益，但是由于市场的不断变化，这两种模式已经不适应我国金融市场的发展。但是我国中小企业的融资模式仍然沿用传统的融资模式，传统的融资模式并不能充分发挥资金的效益，也不能让资金所有人和中小企业直接建立有效的联系和达成资金的有效应用。比如对于桥隧模式，对小企业的门槛也相对较高，其核心在于能够成功地吸引风投等战略投资者，也就是说，当风投未到来之前，桥隧模式便无法继续运行，所以桥隧模式具有一定的适用局限性[3]。

2.中小企业直接融资的风险分析

中小企业在进行直接融资的现状不理想也会给企业的直接融资带来一定的风险，具体表现在筹资费用高、资金稳定性差、易受外界因素的影响等特点。

2.1筹资费用高

中小企业在不能充分获得必需的企业资金情况下，为了企业自身的发展必然把目标转向直接融资。中小企业在吸纳直接融资的过程中由于自身技术和资金都不占优势，吸引投资者的唯一最具诱惑力的条件就是高利率，许诺给投资者的就是高投资、高回报。这样直接融资虽然带来了资金投入，为企业的发展提供一定的资金支持，但是也会给企业带来必须支付的高额利息。高额的利率会增加企业的生产成本，导致企业的利润率下降，不利于企业的发展。对于中小企业来说，筹资时一定要结合企业自身的实际盈利情况，设置适合企业自身的资金吸纳利息率，否则会因为企业筹资费用高让企业得不偿失也不利于企业的良性发展。同时民间融资成本高，财务风险很大，在给中小企业发展注入资金的同时，也给我国金融秩序以及经济发展带来了诸多负面影响。

2.2资金稳定性差

中小企业在直接融资的过程中受制度和自身企业实际能力的限制，导致企业在融资的对象上具有多家性，在融资金额上具有分散性和单家出资金额少的特点。这种融资对象的不固定性容易造成资金的流动性大和资金的不稳定性，给企业资本的利用带来一些困扰。企业必须吸纳除企业正常生产经营的必需资金外，还必须吸纳一定数额的储备资金拥有防止出资人出于不同的目的进行的撤资，企业多融资本即不能用于生产经营，也不能进行其它投资收益，只是作为一种应急资金，并不能为企业带来直接收益，会增大企业生产成本。资金稳定性差还制约着企业很难进行大规模和长时期的投资，因为企业要进行大规模和长时期的投资必须需要持续稳定的资金供应，但是中小企业直接融资的资金稳定性差给企业带来无数的未知数，让企业决策者轻易不敢有大手笔最终限制企业的快速发展。

2.3易受外界因素的影响

企业在进行直接融资的过程中和资金的使用过程中会受到出资人和债权人的监督和制约，同时也受外部环境的影响，给直接融资后的企业带来一定的风险。比如中小企业进行创业板股票融资的过程中一方面会受到国家政治方针和产业结构政策的影响及国际市场的影响，股票容易出现大起大落的情况，给企业融资带来不确定性，同时股民也会根据企业的各种利好消息进行股票的购置和抛售，这些因素的综合作用就是造成企业资金充满变数。对于民间借贷更是如此，如果一旦企业有不良信息传出，会引起投资人的恐慌和担忧引发撤资情况的爆发，并有爆发趋势。从上述分析可以看出中小企业在直接融资过程中易受外界因素的影响也会导致企业面临一定金融风险，甚至会导致企业倒闭的危险。

3.结语

我国中小企业在国民生产中具有举足轻重的作用，但是自身特点和外部环境的影响导致中小企业在直接融资方面面临筹资费用高容易加重企业负担减少企业利润的风险及资金稳定性差容易影响和制约企业发展。本文希望通过对中小企业直接融资的风险分析引起中小企业的高度重视，从而进行更合理的融资，保证企业健康发展。

参考文献：

[1]杨森.中小企业集合资金信托探讨[J].科技情报开发与经济，2010，（09-05）.

第4篇：中小企业直接融资现状范文

【关键词】　中小企业；融资风险；解决对策

前言：企业要想发展必须具备足够的资金作为支持，中小企业的发展必须要依赖融资才能实现，但是在这一过程中仍然存在诸多风险，必须采取必要的措施加以防范，切实的保证中小企业资金的安全。

1.当前形势下，我国中小企业的融资现状

当前形势下，我国的中小企业融资中内部资金比率普遍过高，主要资金来源于企业自身的积累，外部投资少且难；间接融资方式所获资金数量十分少，一般的银行不愿为其贷款；直接融资的情况更加不乐观，股票市场与债券市场所获资金过少，无法承担企业的规模扩张与发展。

2.何谓直接融资风险

所谓风险就是指遭受的各类损失的可能性，其具有不确定性。而财务风险则是指无法达到预期的报酬，融资风险大小是通过风险成本反映出来的，而企业的融资风险则包括破产成本与财务困境成本。

而直接融资风险则是指企业在进行直接融资的过程中所获取的收益与损失存在着一定的不确定性，属于一种风险经济，在我国社会主义市场经济中，存在诸多的不确定因素，所以存在经济风险是必然的。随着融资体制的发展，直接融资正逐渐占据企业融资的主要组成，直接融资拓宽渠道，便于改变融资结构，改变传统的依赖银行的状况，解决企业发展中资金短缺的问题。与大型企业相比，中小企业受到自身资信劣势的影响及社会认可程度的限制，筹资困难，严重的情况下甚至会导致企业倒闭，因此，中小企业直接融资的风险更大。

3.中小企业直接融资风险分类

从目前的状况来看，我国的中小企业融资方式主要包括股票债券融资、兼并融资、引进外资与民间融资集中，而中小企业的融资风险与其相对，主要可以分为以下几种：

3.1　股票债券融资过程中的风险

大部分中小企业在利用发行股票债券方式进行资金的筹集过程中，常会出现发行数量不当、筹资成本太高，时机不对等问题，导致经营受损。相比较之下，我国的资本主义市场不够完善，仅有少数的国有大中型的企业才具备发行股票与债券的资格，中小企业非所占比例太小，因此，这一风险在中小企业直接融资中体现不明显。

3.2　租赁融资过程中的风险

租赁融资中常会出现租期长、租金高、租期内市场利率变化大等因素，导致企业风险，其中包含决策失误所产生的风险，这是租赁融资的主要风险之一；其次是在融资过程中由于科技的发展，一些技术与设备被淘汰，带来大量的经济损失；再次是利率风险，利率的而变化会直接影响中小企业的融资，利率变，租金不变，利率下调必然导致企业机会损失；最后是信用与财务风险，信用风险又称违约风险，在履行合同过程中常会由于各种原因出现违约现象，造成风险，而在租赁取得设备也会由于没有定期支付租金而出现风险。

3.3　兼并融资过程中的风险

这一过程主要是对环境与时机的把握，一旦选择目标不当或者是在履行过程中出现出现，或者是管理失误导致的风险都会影响中小企业的发展。

3.4　外资融资过程中的风险

引进外资一度曾成为我国企业发展的救命稻草，但是在引进外资的过程中仍然会出现诸多风险，尤其是中小企业根本承担不了这种风险，一旦外商故意欺诈，以次充好，以旧顶新都可能会为中小企业带来严重危机。

3.5　民间融资过程中的风险

与其他融资方式相比，民间融资更加方便、快捷，但是其利息高、信誉低、来源不稳，私人融资也缺乏法律的保障，如果不遵守信用，必然导致民间融资失败，中小企业面临重大困难。

4.中小企业解决直接融资风险的有效对策

在融资中存在直接风险是必然的，但是，人们面对风险不是束手无策的，而是可以从自身的角度出发，可以提高应对风险的能力的，直接融资过程中的风险是可以防范或者是避免的，本文针对一般的风险提出针对性的措施。

4.1　防范清偿风险与化解的手段

首先要还债积极，中国有句古话叫：好借好还再借不难，在企业的经营管理中同样适用，要维持自身的信誉积极还债。

其次是还债适度，还债是对的，但是同时要考虑到自身的能力，尽量避免负债经营，所以，中小企业在经营过程中，要充分考虑到自身的负债情况，适度还债。

再次，按需负债，负债不应该无休无止，要根据企业的实际需求负债，一般情况下，股本收入与长期负债所筹集的资金可以用来购置固定资产与长期性资产，其他借款是为了满足资金调动的需求。

四是进行债务重组，与债权人协商，实施债务重组，可以将部分债务转移，申请减免等，为企业的发展注入新的活力。

最后是增强企业的的偿债能力，利用相应的政策减轻企业的负担，减少资金的损失，提高偿债能力，推动企业的发展。

4.2　防范利率风险与化解手段

利率风险的防范需要从融资利率的降低开始，尽量采用浮动的利率，增强企业的利率的预测准确性，避免不必要的损失，同时还要运用金融工具，有效地化解利率风险。

4.3　防范与化解汇率风险的对策

提高对货币选择的重视性，要尽量选择可以自由兑换的货币，对资产及债券争取采用软货币，减轻企业的债务负担；其次是进行外汇保值；再次是订立有针对性的保值条款，坚持贷款额与偿还额相等，目前常用的保值方法是黄金保值；最后是采取配对管理的模式，暴露外汇主要是承受风险的外币，外币的配对管理是将外币债权与外币债务、外币资产与外币负债、收汇与付汇配对，这是减少外汇暴露，降低外汇风险的一种方法。

4.4　防范与化解其他的融资风险

其他的融资风险主要包括政策风险，发行股票融资收购风险等，防范政策风险主要是掌握政策的变化，充分利用现有的融资政策，降低融资成本风险。而发行股票的收购风险主要是提高企业的经济效益，防止风险。

4.5　运用保险机制防范直接融资风险

保险机制就是风险分散机制，将其引入企业融资中，可以使资金结构稳定，缓解企业的资金紧张情况，缓解局势。在选用保险机制时要注意考虑风险补偿的来源，尽量减少直接融资风险，推动企业的发展。

结束语：分析中小企业的直接融资风险是企业发展的关键组成，直接融资风险分析必须要综合考虑直接融资成本与收益，运用相应的理论建立中小企业融资模型，有效分析，为实现科学、合理的评估奠定基础，提高中小企业在市场中的竞争力。

参考文献

[1]　王静怡，裘永铭.航运企业融资风险及其防范[J].造船技术，2000，（1）：4-6.

[2]　张云贵.财产保险公司风险大小三级模糊综合评价模型[J].中国保险管理干部学院学报，2001，（1）：19—22.

第5篇：中小企业直接融资现状范文

【关键词】 金融危机; 民间借贷; 供应链金融; 金融租赁

中小企业作为最富活力的经济群体在国民经济和社会发展中起着重要作用，但由于一些自身的和外部环境的因素，中小企业的发展面临着融资困境。尤其是2008年爆发的席卷全球的金融危机，给我国中小企业带来了严峻的考验，这一年来中国央行连续5次加息，16次调高存款准备金率，银根紧缩使得融资原本就困难的中小企业更是雪上加霜。

一、金融危机下中小企业融资困境及成因分析

中小企业的融资方式包括内源融资和外部融资两种，内源融资来自企业内部的资金积累。当内源融资不能满足需求时，就必须选择外部融资，如发行股票、发行债券、银行借款、民间信贷等，其中发行股票和发行债券属于直接融资，银行贷款和民间借贷属于间接融资。直接融资时，资金提供者必须亲自对资金使用者的状况进行了解和判断，要求使用者的信息透明度高，且偏好大企业，这无形中增加了中小企业的融资条件和融资成本;而间接融资时，其融资要求和融资成本相对较低，在我国目前直接融资市场制度存在一定缺陷的情况下，中小企业偏好银行信贷融资方式。据中国人民银行的调查显示，我国中小企业融资的98.7%来自银行的间接融资，仅有1.3%来自直接融资。

(一)中小企业的融资困境

1.内部融资匮乏。中小企业的发展主要依靠自身积累的内源融资，但因规模和效益原因其自身积累又极其有限，特别是金融危机下，中小企业无法通过自己前期的利润和企业的内部流动性来平衡当前和未来的资金需求，极大地制约了中小企业的发展。

2.直接融资渠道狭窄。我国证券市场以主板市场为主，一般向大企业倾斜，虽然在主板市场中开设了中小企业板块，但对中小企业的上市标准并未降低，上市高门槛使很多具有发展潜力的中小企业无法进行直接融资。又因低门槛的创业板迟迟未推出，地方性股权交易市场被纷纷取缔，各方面显示中小企业直接融资渠道狭窄。

3.间接融资困难。据调查显示，我国中小企业融资供应98.7%来自银行贷款，但在间接融资中，因信息不透明带来金融机构信息成本和风险的增加必然导致银行“惜贷”现象发生。银行出于自身风险的考虑，要求中小企业贷款时提供有效担保和抵押，但大多数中小企业受经营规模所限，土地、房屋抵押物不足，一般很难提供合乎银行标准的抵押品;加之中小企业社会信用度的不理想，使他们很难找到让银行放心的担保人。因此，中小企业难以得到大银行的资金支持，尤其是在金融危机环境下，宏观经济运行趋紧，央行一系列从紧的货币政策，迫使商业银行收紧对中小企业的信贷，中小企业的间接融资愈显困难。

4.其他融资渠道也不畅通。从服务体系上看，尚没有专门服务于中小企业的金融机构，有一定规模的金融机构主要服务大型企业，而以中小企业为主要服务对象的中小金融机构发展滞后，服务范围、服务品种难以满足中小企业的需要，且对中小企业的贷前贷后检查相当严格，繁琐的手续、漫长的贷款审查周期和严格的贷款条件影响了中小企业的贷款积极性;从法规制度建设看，虽然出台了不少推动中小企业金融业务发展的法规制度，设立了中小企业技术创新基金和国际市场开拓基金，但由于数量少、服务范围主要是面向科技型的中小企业，无法满足广大中小企业的融资需要。

(二)中小企业融资困境之成因分析

1.内在原因是中小企业实力较弱、抵抗市场风险的能力不强、偿债能力较差、资信程度不高。许多中小企业存在家族式管理方式，内部管理混乱，企业领导层管理能力较差，规章制度不健全，特别在财务管理方面，刻意编制多套财务报表，“假凭证、假账簿、假报表”的三假现象普遍存在，使得会计信息严重失真。银行很难获得真实会计信息和经营状况，出于资金安全考虑不敢轻易放贷。

2.外在原因是法律和金融扶持不足。一是国家扶持政策不够。长期以来，扶持政策向大企业倾斜，中小企业基本没有获得平等的竞争机会，大多数金融机构将主要精力放在了大企业项目上，为中小企业服务的金融机构越来越少。二是现行金融体制不利于中小企业。大企业可以通过发行股票、债券等方式募集资金，而中小企业几乎很少能在资本市场上获得融资，民间借贷目前还处于非法阶段，既缺乏法律保障，融资成本又高，难以满足中小企业的资金需求。三是银行的风险管理及逐利目标限制其对中小企业的贷款。中小企业贷款风险大，与大企业相比，银行在同等贷款额上须投入更多的人财物力，贷款成本高，使银行对中小企业贷款兴趣不大。四是社会信用体系不健全。由于缺乏中小企业诚信体系，中小企业的诚信状况和资产质量都很难掌握，造成银行和中小企业之间的信息不对称，致使中小企业难以获得银行的支持。

二、解决金融危机下中小企业融资困境的新思路

(一)完善中小企业融资体系，加大政府部门的扶持

1.构建中小企业政策性金融体系

由政府建立不以盈利为目的、配合政府意图直接或间接从事融资活动的中小企业政策性金融体系是世界各国或地区解决中小企业融资难问题的成功经验。鉴于我国中小企业的融资现状，建立我国中小企业政策性金融体系应主要围绕颁布中小企业相关法律体系、设立中小企业政策性信贷机构和担保机构来展开。

(1)加大对中小企业的法律和政策扶持

出台相关立法和扶持政策是中小企业政策性金融体系建立的保障条件。我国从1998年开始，先后出台了一系列推动中小企业发展的政策性文件。2002年，出台了第一部扶持和促进中小企业发展的专门法律《中小企业促进法》，使中小企业的发展有了法律依据和保障。2009年金融危机形势下国家政府出台了一系列扶持中小企业的政策:如为中小企业技术创新和开拓国际市场提供资金支持、完善银行信贷管理制度、简化中小企业信贷流程、在担保贴息等方面给予扶持等。政府只有从政策上扶持市场，才能自上而下地改变中小企业融资现状并创造良好的融资环境。

(2)设立中小企业政策性信贷机构

中小企业政策性信贷机构是中小企业政策性金融体系的基本组成部分，无论是发达国家还是发展中国家，都通过信贷机构直接向中小企业提供贷款，以缓解中小企业发展过程中的融资缺口。我国政府可借鉴美日等国的经验，设置中小企业政策性信贷机构，专门向缺乏资金但有市场、有前途的中小企业提供低息融资，保证企业的正常运转。

(3)设立中小企业政策性担保机构

设立中小企业政策性担保机构、为中小企业贷款提供担保是解决中小企业融资难的最有效方法。本次金融危机中，中央财政安排18亿元，成立中小企业信用担保基金，不仅有利于银行为中小企业提供金融支持，也有利于加快推动国家政策的落实。各级政府也可建立各种合作平台，为中小企业提供融资方便。例如，2008年7月上海浦东成立“张江高科技园区企业易贷通”合作平台，诞生了由“园内推荐、银行融资、第三方担保”中小企业融资担保新模式，为中小企业融资打开绿色通道。

另外，政府还可鼓励非公有制经济设立商业性或互助性信用担保机构，建立和完善信用担保的行业准入、风险控制和损失补偿机制，并为这些信用担保机构给予营业税免减优惠等，为中小企业提供更多的融资便利。

2.民间借贷的阳光化

经营灵活、手续简便的民间借贷因没有合法身份而长期处于地下活动状态，事实上民间借贷早已成为我国金融市场中小企业融资的主导力量。2008年8月中央银行的《中国货币政策执行报告》正式提出“应加快我国有关非吸收存款类放贷人的立法进程，适时推出《放贷人条例》，给民间借贷合法定位，引导其阳光化、规范化发展”，让中小企业看到了民间借贷合法化的曙光。在金融危机背景下，让民间借贷阳光化操作，为有融资困难的中小企业雪中送炭。

但是，民间借贷仍存在很多问题需要规范，较严重的纠纷主要体现在资金拖欠上，如何保护债权人权益是值得思索的问题;而民间借贷中现金结算的比例较大，这客观上为洗钱提供了条件，如何严惩这种洗钱行为也需考究。

3.建立健全中小企业信用体系

健全的中小企业信用体系可以消除融资人与投资人或债权人的信息不对称，使投资人和债权人加大对中小企业的融资力度，促进有潜力的中小企业发展。应建立和完善中小企业及其法定代表人资信评级制度、抵押担保品的评级机构，将中小企业的诚信状况和资产质量建立档案数据库，为向中小企业提供贷款的金融机构提供信息服务。

4.加快推出创业板块

建立多层次的资本市场体系，拓宽中小企业的直接融资渠道。推进多层次资本市场建设，继续发挥主板市场作用;在完善现有中小企业板块基础上，应加快启动创业板市场，继续推动中小企业境外上市工作。鼓励符合产业政策的中小企业以股权融资、项目融资等方式筹集资金，允许中小企业发行企业债券，并允许在不同层次的债券市场上流通转让;还可通过税收优惠政策，对中小企业债券利息免征利息税，刺激中小企业发行债券融资。

(二)金融机构融资方式的创新

1.供应链金融

供应链金融是在对供应链内部的交易结构进行分析的基础上，银行通过分析供应链和每一笔交易，借助核心企业的实力，为供应链上的单个企业或上下游企业链条提供融资、结算、理财等全面金融服务。供应链金融从资金流的角度，将中小企业置于供应链的整体、考察其交易关系并借助核心企业的实力来解决中小企业融资难的问题，加快存货、应收账款的流转速度并改善现金流，促进了“物流”与“资金流”的同时增长，提升了供应链财务管理效率，而银行在密切跟踪企业的生产经营状况的同时，也降低了信贷风险。深圳发展银行于2003年7月在中国首先推出了“1+N”供应链金融服务，招商银行2008年11月了“周转易”供应链金融产品，将风险管理环节直接嵌入企业供销结算链条，实现了对贷款用途的全程实时自动控制，既让中小企业的贷款申办流程灵活简便，又让银行风险管理达到全程实时监控目的。

供应链金融是中小企业融资方式的创新，为中小企业融资的理念和技术瓶颈提供了解决方案，借助“团购”式的开发模式和风险控制手段的创新，中小企业融资的收益-成本比得以改善，实现规模经济。

2.金融租赁

金融租赁是将传统的租赁、贸易与金融方式有机结合的一种融资方式，出租人根据承租人选定的租赁设备和供应厂商，以对承租人提供资金融通为目的而购买该设备，承租人通过与出租人签订融资租赁合同，以支付租金为代价，而获得该设备的长期使用权。承租人通过金融租赁，以融物的方式实现融资目的。

在当前金融危机环境下，金融租赁是解决中小企业融资难的可行选择，可有效地解决中小企业融资难又融物难的问题，加快中小企业的建设，让其尽早走出金融危机的寒冬。

(三)加强中小企业自身建设

1.提高自身融资能力

解决中小企业的融资问题，归根到底还在于企业自身，若企业没有可持续发展的能力，无论外界如何帮助，融资难依旧会存在。因此，中小企业应从自身角度出发，提高其整体素质和综合竞争力，改革或改善传统的家族管理模式，提高领导和员工的业务能力和素质，注重科技创新，增强内源融资能力。在金融危机环境下，中小企业更要提高风险意识，树立“现金为王”的理念，保持资金较高的流动性，一方面积极回收应收账款，尽量减少赊销或降低赊销期限，有效回笼资金;另一方面要坚持资金的统一管理，加大理财力度，加强资金在使用过程中的管理和监督，防止超支浪费和被挪用被侵占，科学地安排资金。

2.加强内部信用制度建设

中小企业应加强内部信用制度建设，强化信用意识，营造信用环境，在企业内部提倡“信用文化”和实行思想道德教育，培养企业家的信用品质，引进和培养信用评级专业人才，真正地把信用当作企业的无形资产来经营，当作投资环境来培育;建立科学的财务会计制度，加强财务管理，信守合同，依法纳税，尽量按时还本付息，有困难时与银行协商解决，建立良好的银企关系，为企业融资创造条件。

总之，要解决中小企业的融资问题，需要政府、金融机构和企业的共同努力:政府要提供相关政策、拓宽中小企业融资渠道;金融机构要开发中小企业适用的金融产品;中小企业要健康发展、提高自身信用度，三管齐下，才能让中小企业平稳渡过金融危机下的融资难关。

参考文献

[1] 王禧扬，赵明星.中小企业融资方式研究[J].经济论坛，2009(1):58-59.

第6篇：中小企业直接融资现状范文

微型金融离不开金融体系和经营外环境的支持，金融外环境包括微贷外部影响因素和外部支持因素。

1.对单路径效应分析的假设

金融外环境中的国民经济发展状况和区域经济发展与信用环境两因素可能通过小微企业活力影响微贷客户经理的工作绩效，这种影响效应是单路径发挥作用的。

（1）国民经济发展状况。国民经济发展状况是反应一个国家经济运行是否健康的标志。宏观经济对金融活动有着直接或间接重要的影响，因为推动国民经济发展主要的三架马车即投资、消费和出口，三者对经济发展都有不同程度的促进作用。实现消费、投资、出口协调发展，可以使经济和谐发展，对小微企业能够起到利好作用。

假设1：国民经济发展状况对微贷客户经理工作绩效模型的正向作用是完全通过“小微企业活力”的中介作用来实现的。

（2）发展状况和信用环境。本文中的发展状况和信用环境是指区域经济中的小微企业发展状况和信用环境。在我国不同的历史时期，由于政治原因，造成东部、中部和西部存在较大差距，区域经济发展存在不均衡已成为客观现实。在一定的地域文化、社会心理和民众价值观念中，由于经济条件的综合性和多元性的影响，小微企业也深深带有了特定的区域性特质，这些特质造就了小微企业不同的发展状况和诚信理念。

假设2：发展状况与信用环境对微贷客户经理工作绩效的正向作用是完全通过“小微企业活力”的中介作用来实现的。

2.双路径、部分中介变量分析的假设

金融外环境中的经济政策取向和政府认同度能够直接影响微贷客户经理的工作绩效模型，同时这些影响因素也对小微企业正常经营产生有利或不利作用，这些利好或者负面因素会间接影响微贷客户经理的工作绩效。

（1）经济政策取向。国家宏观调控的经济政策取向就是国家针对经济增长的态势，以及经济运行中的各种因素采取宏观经济政策的发展方向。当然，经济政策取向采取的最重要的工具是财政政策和货币政策，二者都是经济政策，都属于宏观调空的重要方式。政策的制定者不同、内容不同，效果的即时性和持久性也不同。财政政策与货币政策是相互配合发挥作用的，它们通过不同路径影响微贷客户经理的工作绩效。

假设3：经济政策取向直接正向影响微贷客户经理工作绩效是显著的；

假设4：经济政策取向对微贷客户经理的间接正向作用是通过“小微企业活力”的中介作用来实现的。

（2）政府认同度。政府认同度是政府和监管当局对小微企业的重视程度。大量小微企业是有活力的实体经济，小微企业的发展具有公共性、社会性，它们不仅对经济总量、就业有贡献，而且由于其机制灵活，在技术创新方面也有贡献。小微企业健康发展就会逐渐成长为具有规模的中型或大型企业，将来对国家的税收和就业就会具有更大贡献。正是由于小微企业发展的正外部性，政府和监管当局高度才重视和关注，加强对小微企业的政策支持。国家的政策支持表现在放宽市场准入门槛、优化小微企业的融资环境、建立对小微企业的税收支持以及法规创新方面，这些政策同样直接或间接影响微贷客户经理的工作绩效。

假设5：政府认同度直接正向显著影响微贷客户经理工作绩效；

假设6：政府认同度对微贷客户经理工作绩效间接正向作用是通过“小微企业活力”的中介作用来实现的。

3.中介变量分析

发挥小微企业的活力是保证经济稳定增长的关键，也是微贷实现商业化、可持续发展的重要条件。小微企业的经营活动离不开金融外环境，而其经营状况又会对小微企业的贷款产生利好或负面影响。所以，小微企业的活力也就决定了客户经理的工作绩效。小微企业的活力决定其发展的可持续性，也是其内生动力。

（1）市场竞争。小微企业市场竞争力体现在集群发展、市场潜力和应对市场能力三个方面。产品和服务转向产业集群，小微企业通过集群化的发展，实现小企业产业结构的优化和升级。小微企业天生具有挖掘市场的潜力，从事的行业符合国家产业政策，有科技含量，属于节能环保、战略型新兴产业和民生工程。小微企业能够积极开拓新市场，并且积极应对市场变化，具有应对市场波动的能力。

（2）自主创新。小微企业的自主创新表现为管理创新和市场创新。小微企业围绕战略改进内部管理，增强品牌意识，培育和壮大名牌产品和驰名商标。通过自主创新，小微企业增加研发投入，加大新产品、新技术开发力度，就会拥有更多的自主知识产权。

（3）发展战略。科学的发展战略包括市场定位、竞争战略和组织制度。小微企业应该适应新形势，以市场为中心，以客户为导向，走“小而专”、“小而特”的特色化道路，开发有自己特点的特色产品，在细分的市场找准位置。小微企业应发挥自身优势，制定差异化发展目标和战略愿景。小微企业选择的组织制度应因时因地而异，因为不同行业、不同规模、不同发展过程和不同历史背景的企业有适合于自己情况的企业制度，适合的组织制度够降低总成本，提高竞争力，有利于小微企业的发展。

（4）现金流。良好的现金流包括正常的销售现金流、持续盈利以及预测良好未来的现金流。如果小微企业销售正常，现金流能够支持正常流转，存货和应收账款占比合理，盈利能力就较强，未来的现金流向好。

研究设计与研究方法

1.研究样本与数据来源

本文采取问卷调查的研究方法，为了达到研究目的，2012年第一季度选择一家全国性的中小银行为研究对象，该家城市商业银行在全国分布有14家分行104个基层支行，其中东部3家分行，中部10家分行，西部1家分行。从其全国的分支机构选取500个从事专业小微贷款的客户经理为研究对象，样本具有代表性。本次研究共发出530份，共收回500份，回收率94.34%。在500份问卷中有470份来自专业小微贷款的客户经理，有20份来自小微企业贷款的主管，有10份来自分管小微企业贷款的高级管理人员。被试男性29%，女性71%。23岁以下和28岁以上23.2%，24岁至27岁76.8%。97%没有职称，工龄在1年以下和3年以上占16.4，2年至3年之间占73%，学历大学本科占94.1%，未婚64.2。

2.变量的测量

（1）问卷的编制。由于国内、外很少见到金融外环境的实证研究成果，可供参考的文献又几乎没有，所以在编制量表时，条目收集过程非常重要。本文在访谈和半开放式问卷调查的基础上，采用关键事件法，借鉴环境经济学的研究成果，结合微贷工作绩效模型和传统金融环境的特点，收集尽可能详尽、全面的条目。邀请了3位长期从事金融工作的高管对开放式问卷的结果进行汇总，并在项目中重复进行合并。根据这些条目，结合文献、访谈和开放式问卷，有心理学博士、管理学博士和经济学博士组成5人项目组对项目内容的信度和效度进行评估，经过多次试测修改，形成了正式的量表问卷。

（2）变量的选取。①国民经济状况。国民经济状况包含3个子维度，共有9个项目，其同质信度是0.754。数据显示，“国民经济状况”具有良好的信度和效度。自变量国民经济包括3个因素,即投资、消费和出口。本文从宏观经济出发，从经济运行角度测量国民经济状况。②发展状况和信用环境。发展状况和信用环境包含3个子维度，共有9个项目，其同质信度0.872。数据显示，“区域小微企业发展状况和信用环境”具有良好的信度和效度。自变量发展状况和信用环境包括区域小微企业经济发展状况和信用环境，量表根据区域小微企业分布与发展水平和区域信用环境编制。③经济政策取向。经济政策取向包含2个子维度，共有6个项目，其同质信度0.801。

自变量经济政策取向包括财政政策和货币政策，政府进行宏观调控运用财政支出与税收政策来调节总需求，运用货币政策对货币供应量和信贷量进行调节，从而实现一定的宏观经济目标。量表根据政府进行宏观调控的问题出发，从财政政策和货币政策的角度测量经济政策取向。④政府认同度。政府认同度包含4个子维度，共有12个项目，其同质信度0.699。数据显示，“政府认同度问卷”具有良好的信度和效度。自变量政府认同度包括4个因素，放宽市场准入、优化融资环境、税收支持和创新法规。⑤小微企业活力。小微企业活力包括4个子维度，共有12个项目，其同质信度0.791。数据显示，“小微企业活力问卷”具有良好的信度和效度。中介变量“小微企业活力”包括市场竞争，发展战略、自主创新和现金流四个维度。从小微企业内在因素出发，本文主要挖掘小微企业具有的活力首要条件来测量小微企业活力。⑥工作绩效。工作绩效包含5个子维度，共有15个项目，其同质信度0.699。数据显示，“工作绩效问卷”具有良好的信度和效度。自变量工作绩效包括5个因素，胜任绩效、促进绩效、可持续绩效、安全性绩效和尽职绩效。[6]

（3）研究工具与统计方法。本研究使用的工具Spss15、EXCEL2000、AMOS16.0和Lisrel8.70软件。采用结构方程模型对假设的中介效应进行测量，并使用16.0版本的AMOS软件进行统计测量。分两步对假设进行测量。首先，使用测量模型———验证性因子分析，对量表的效度进行测量；在此基础上，使用结构模型对假设的中介效应进行验证。假设的完全中介模型的拟合优度，然后以此模型为基准模型，与其它的非中介模型和部分中介模型进行比较，并判断假设模型是否最优。采用回归分析对假设的中介作用做进一步测量。首先，以金融外环境影响因素为自变量，以“小微企业活力”为因变量，分析中介变量关系中的自变量和中介变量之间的关系。其次，探讨中介变量关系中的中介变量和因变量之间的关系。最后，采用层次回归分析，研究当控制“小微企业活力”后，金融外环境对工作绩效模型影响的强弱变化。

统计与计量分析

1.测量问卷质量分析

对样本质量和相关分析用于验证变量之间相关关系，为后续模型验证性分析做好铺垫。表1显示变量之间均有显著的正相关，这与本研究的理论构想相一致。相关系数检验的结果表明，问卷是可靠且有效的，结果为假设的证明提供了初步证据。上述采用主成份法对金融外环境的4个自变量、小微企业活力和工作绩效进行探索性分析，并对量表问卷进行信度和效度的检验。为了证明模型存在中介变量，本文使用结构方程进行验证。首先，将金融外环境的4个因子和小微企业活力因子进行验证性因子分析。其次，把小微企业活力的4个子因子视为一项指标，4个子因子作为问卷的条目，与其它因子作为所验证的观测变量。最后，按照结构方程模型的建模要求，对提出的构想模型验证，并比较竞争模型，确定最佳的匹配模型。见表2，结果表明6因子的模型具有良好的拟合度。

2.结构模型分析

由于金融外环境中的影响因素“国民经济发展状况—发展状况与信用环境”与“经济政策取向—政府认同度”不是互为嵌套模型，因此不能放在一起直接比较，必须分别验证。在验证性因素分析的基础上，本文使用结构方程式模型对“国民经济发展状况—区域小微企业发展状况与信用环境”假设的中介效应进行检验。结果显示，假设的完全中介模型对数据具有良好的拟合度，“国民经济发展状况”构想模型观测数据拟合指标为：x2=684.40，df=290，x2/df=2.36，CFI=0.92，RMSEA＝0.06，NNPI=0.92；“区域小微企业发展状况与信用环境”构想模型的观测数据拟合指标为：x2=751.10，df=290，x2/df=2.59，CFI=0.98，RMSEA＝0.07，NNPI=0.95。接着，以假设的完全中介模型为基准模型，比较了另一个竞争模型，也就是部分完全中介双路径模型,该竞争选模型与基准模型互为嵌套模型，因此可以直接比较优劣。

此模型是部分完全中介模型，作为第一竞争模型，在基准模型的基础上，添加从“国民经济发展状况—发展状况与信用环境”到工作绩效的直接路径。将这两对竞争模型的拟合指标进行比较,结果显示，完全中介此模型明显优于部分中介模型，从“国民经济发展状况”构想模型观测数据拟合度为：x2=972.95，df=305，x2/df=3.19，CFI=0.80，RMSEA＝0.11，NNPI=0.76；“区域小微企业发展状况与信用环境”构想模型观测数据拟合指标为：x2=997.35，df=305，x2/df=3.27，CFI=0.74，RM-SEA＝0.23，NNPI=0.83。根据模型最简化原理，结构模型的结果显示：假设的完全中介模型与数据拟合优于部分中介竞争模型。本文把非中介模型作为第二竞争模型，这种模型与完全中介模型不是嵌套模型，因此不能直接比较。但是，通过检验其对数据的拟合优度，可以判定是否为非中介模型。非中介模型在完全中介模型的基础上添加从“国民经济发展状况—发展状况与信用环境”到工作绩效的直接路径，并删除从“国民经济发展状况—发展状况与信用环境”到“小微企业活力”的中介路径。结果显示：此模型对于数据的拟合度较差，“国民经济发展状况”构想模型观测数据拟合度为：x2=1466.57，df=287，x2/df=5.11，CFI=0.55，RMSEA＝0.37，NNPI=0.65。“区域小微企业发展状况与信用环境”构想模型观测数据拟合指标为：x2=1,443.61，df=287，x2/df=5.03，CFI=0.43，RMSEA＝0.29，NNPI=0.59。从三个模型拟合度指标来看，如表3所示，完全中介模型有较好拟合优度，因此是最佳模型。“国民经济发展状况—发展状况与信用环境”通过“小微企业活力”中介变量，间接影响微贷客户经理工作绩效模型，验证了单路径完全中介模型，假设1和假设2得到初步验证。笔者采用同样的方法，对“经济政策取向—政府认同度”假设的中介效应进行检验。结果表明，假设的部分中介模型对数据具有良好的拟合度，“经济政策取向”构想模型观测数据拟合指标为：x2=863.58，df=222，x2/df=3.89，CFI=0.90，RMSEA＝0.41，NNPI=0.76；“政府认同度”构想模型观测数据拟合指标为：x2=1,456.99，df=367，x2/df=3.97，CFI=0.94，RMSEA＝0.08,NNPI=0.74。

本文继续以假设的完全中介模型为基准模型，比较了另一个竞争模型，也就是单路径模型,该竞争选模型与基准模型互为嵌套模型，因此可以直接比较优劣。此模型是部分中介模型，作为第一竞争模型，在基准模型的基础上，添加从“经济政策取向—政府认同度”到工作绩效直接路径。将这两对竞争模型的拟合指标进行比较,结果显示：部分中介此模型明显优于完全中介模型，也就是双路径模型优于单路径模型。在部分完全中介模型中，“经济政策取向”构想模型观测数据拟合度为：x2=625.40，df=212，x2/df=2.95，CFI=0.92，RMSEA＝0.07，NNPI=0.95；“政府认同度”构想模型观测数据拟合指标为：x2=1,037.53，df=347，x2/df=2.99，CFI=0.98，RMSEA＝0.08，NNPI=0.93。

根据模型最简化原理，结构模型的结果表明，假设的部分中介模型与数据拟合优于完全中介竞争模型。本文依然把非中介模型作为第二竞争模型，这模型与完全中介模型嵌套模型，因此不能直接比较。但是，通过检验其对数据的拟合优度，可以判定非中介模型是否合理。非中介模型在完全中介模型的基础上添加从“经济政策取向—政府认同度”到工作绩效的的直接路径，并删除从“经济政策取向-政府认同度”到“小微企业活力”中介路径。结果显示：该竞争模型对于数据的拟合度较差，“经济政策取向”构想模型观测数据拟合度为：x2=1,102.20，df=220，x2/df=5.01，CFI=0.75，RMSEA＝0.17，NNPI=0.56.“政府认同度”构想模型观测数据拟合指标为：x2=1,862.19，df=363，x2/df=5.13，CFI=0.83，RMSEA＝0.19，NNPI=0.63。从三个模型拟合度指标来看，如表4所示，双路径部分中介模型有较好拟合优度，因此是最佳模型。“经济政策取向—政府认同度”对工作绩效模型的影响有两条路径，一是直接路径，金融外环境因素直接影响工作绩效；一是间接路径，金融外环境因素通过“小微企业活力”中介变量，间接影响微贷客户经理工作绩效模型。

双路径部分中介作用模型，初步验证了假设3、假设4、假设5和假设6。3.回归分析本文在结构方程建模中采取验证性因子分析方法，仅对提出多个假设模型的优劣进行初步比较，根据初始构想模型与观测数据的拟合情况确定最佳模型。下面本文根据Baron和Kenny（1986）的方法，对于模型变量之间因果关系进一步研究，采用回归分析进行检验。采用回归分析进行验证。对金融外环境中的影响因素———“国民经济发展状况—发展状况与信用环境”相关效应采用回归分析进行验证。首先，在回归1中，“国民经济发展状况—发展状况与信用环境”对“小微企业活力”有显著的预测作用，回归系数为（β=0.273，p<0.01)和（β=0.333，p<0.01），结果表明自变量和中介变量之间存在显著的正向作用关系。其次，在回归2中，“小微企业活力”对工作绩效有显著的预测作用，回归系数为（β=0.257，p<0.01)和（β=0.213，p<0.01），结果显示中介变量和因变量之间存在显著的正向关系。最后，在回归3中，采取两次回归。

第一步的回归结果显示，“国民经济发展状况—发展状况与信用环境”影响因素与工作绩效之间存在显著的正向关系，回归系数为（β=0.285，p<0.01)和（β=0.216，p<0.01），表明自变量和因变量之间存在显著的正向关系。第二步回归中，控制“小微企业活力“后，然后检验“国民经济发展状况—发展状况与信用环境”影响因素作为自变量对工作绩效的回归结果。第二步的回归结果显示，“国民经济发展状况—发展状况与信用环境”对工作绩效的预测作用不显著，回归系数仅为：（β=0.008，p<0.01）和（β=0.002，p<0.01），而“小微企业活力“对工作绩效的预测作用亦显著，回归系数为：（β=0.155，p<0.01）和（β=0.231，p<0.01）。对比第一步和第二步的回归结果，即（β=0.285，p<0.01)和（β=0.216，p<0.01）与（β=0.008，p<0.01）和（β=0.002，p<0.01）比较，“国民经济发展状况—发展状况与信用环境”对工作绩效的回归系数显著降低，并接近零。使用Sobel公式检验是否存在中介效应，结果表明，（Z=3.456大于0.9，p<0.01）和（Z=4.372大于0.9，p<0.01），均达到显著水平，说明该模型存在单路径完全中介效应。由此可以得出，“国民经济发展状况—发展状况与信用环境”对工作绩效的影响是通过“小微企业活力“中介变量有显著的正向作用，该模型是单路径完全中介模型。如表5所示，因此，回归分析结果更加清晰验证假设1和假设2。

“经济政策取向—政府认同度”相关效应同样采用回归分析进行验证。首先，在回归1中，“经济政策取向—政府认同度”对“小微企业活力”有显著的预测作用，回归系数为（β=0.221，p<0.01)和（β=0.364，p<0.01），表明自变量和中介变量之间存在显著的正向关系。其次，在回归2中，“小微企业活力”对工作绩效有显著的预测作用，回归系数为（β=0.213，p<0.01)和（β=0.233，p<0.01），表明中介变量和因变量之间存在显著的正向关系。最后，在回归3中，分别两次回归。第一步的回归结果表明，“经济政策取向—政府认同度”与工作绩效之间存在显著的正向关系，回归系数为（β=0.232，p<0.01)和（β=0.297，p<0.01），表明自变量和因变量之间存在显著的正向关系。第二步回归中，控制“小微企业活力”后，然后检验“经济政策取向—政府认同度”作为自变量对工作绩效的回归结果。第二步的回归结果表明，“经济政策取向—政府认同度”对工作绩效的预测作用仍显著，回归系数为（β=0.211，p<0.01）和（β=0.267，p<0.01），而“小微企业活力”对工作绩效的预测作用亦显著，回归系数为（β=0.102，p<0.01）和（β=0.131，p<0.01）。比较第一步和第二步的回归结果，即（β=0.232，p<0.01）和（β=0.297，p<0.01）与（β=0.211，p<0.01）和（β=0.267，p<0.01）比较，“经济政策取向—政府认同度”对工作绩效的回归系数有所降低。使用Sobel公式检验是否存在中介效应，对照sobel检验公式输入对应项，查非正态临界表，计算结果显示，（Z=4.456大于0.90，p<0.01）和（Z=5.372大于0.90，p<0.01），中介效应显著，均达到显著水平，说明存在部分中介效应。由此可以得出，“小微企业活力”是“经济政策取向—政府认同度”与工作绩效之间部分中介变量，“经济政策取向—政府认同度”对工作绩效正向显著影响。该模型是双路径部分中介模型。具体如表6所示。因此，回归分析结果清晰验证了假设3、假设4、假设5和假设6。图2展示了最终模型中所有显著的回归系数，结构方程分析和回归分析验证了金融外环境各个因素与微贷客户经理工作绩效模型正向相关。影响效应呈现出复杂的路径，有单路径完全中介作用效应，也有双路径部分中介作用效应。

讨论

金融是现代经济的核心。通常，商业银行经营离不开国家宏观经济大背景支撑，而小微企业活跃程度与国民经济的联系更加紧密，本文探讨了金融外环境如何影响微贷客户经理的工作绩效，并对中间机制进行研究，对微贷客户经理工作绩效的研究都具有十分重要的现实意义。

1.国民经济发展状况

扩大再生产可以促进经济加快发展，而投资是再生产的主要手段。通过建造和购置固定资产的活动，国民经济不断采用先进技术装备，建立新兴部门，进一步调整经济结构和生产力的地区分布。这样大范围内的投资，在产业链上必将产生大批大中型企业和小微企业。小微企业是产业链上的重要环节，也是大中型企业的补充，弥补市场空缺。加大全社会固定资产投资，增加货币的流动性，给大中型企业带来生机，同时给小微企业带来活力，从而激发小微企业融资的需求。人们对物质的需求则形成了消费，消费需求是经济活动的最终目的，也是生产的最终目的。在三家马车中，消费是最主要的马车，推动经济增长的原动力，同时也是实现经济可持续发展的强大动力。在商业零售业、饮食业零售业和工业零售业中，分布着大批小微企业，有效消费不会使工业产品大量过剩，使大中型企业上、下游的小微企业维持合理的商品库存，促进其经营发展，保持社会再生产正常循环。在一定程度，消费是社会商品购买力的实现程度，维护零售市场的合理规模状况，促进小微企业健康发展。出口贸易是生产或加工的商品输出国外市场销售。出口贸易一旦形成，国内的资本会发生流动，资金会集中在具有比较优势的行业，生产更加专业化，劳动生产率大大提高。出口贸易进军国际市场，企业的单位成本不断下降，提高利润率，获得规模经济利益。围绕国内出口产业的小微企业很多，因为参与国际竞争，促进大中型企业和与之相关小微企业改进产品质量，降低成本，有利于国外先进技术和管理知识的传播，从而促进小微企业在国内产业中的发展。国民经济发展的良好状况直接表现经济增长，经济增长与居民消费、投资和净出口是作用力与反作用力的关系，并相互促进。经济增长会带来消费、投资和净出口的增加，国民经济的良好状况对最终居民消费、投资和净出口都有显著影响，而消费、投资和净出口的协调发展可以提高小微企业市场竞争力，加大研发投入，带来更多的现金流，增强小微企业活力，间接影响微贷客户经理工作绩效。

2.区域小微企业发展状况和信用环境

中国的疆土幅员辽阔，区域小微企业分布与发展水平极不平衡。县域经济和民营经济较为发达地区，民众创新创业意识比较强烈，小微企业所占地方经济总量的比重很高，而且大多形成了一定产业集群。行业分布较为明显，在企业规模上，东部小企业的平均产值规模大于中部和西部。同时，当地小微企业的有关协会组织数量较多，而且企业能够进入一个有序的、活跃宽松、自由竞争的经营氛围当中。在这样一种环境中，小微企业的数量和质量都处于优质状态，这决定它们具有活力，具有活力的小微企业的融资行为也是健康的。区域经济的不同，区域信用体系运行的文化环境、体制环境、市场环境、法律环境和经济环境也反映差异。良好的信用环境能减少交易成本，提高交易效率和经济效率。因此，区域信用环境培育小微企业的活力和层次。区域经济小微企业发展状况和信用环境成就小微企业在市场竞争、发展战略、自主创新和现金流不同的表现，由于区域性特质，增添小微企业不同的动力，间接影响微贷客户经理的工作绩效，而且正向的显著影响。

3.经济政策取向

财政政策一般运用财政支出与税收政策来调节总需求。它是刺激或减缓经济发展的最直接方式，不论采取积极或紧缩的财政政策取向，政府都要动用有关财政收入和财政支出，都对实体经济和居民收入的增减，以及市场不同程度产生影响，同时也要影响小微企业的正常经营。如采取积极的财政政策，政府加大采购，需求旺盛，市场繁荣，小微企业快速发展；若采取紧缩财政政策，市场萧条，小微企业经营步履艰难。货币政策是货币当局为实现一定的宏观经济目标而对货币供应量和信贷量进行调节和控制所采取的政策措施，通过调控利率和货币总量的中介，保持物价总水平的稳定，间接对宏观经济发生作用。手段有两种即紧缩货币政策和宽松货币政策，通过动用货币政策工具，调控商业银行的流动性和信贷规模。商业银行的流动性和利率的高低直接决定实体经济中的小微企业社会融资总量，信贷资金得到的容易程度和融资渠道的畅通也决定小微企业的正常经营和发展。如果采取宽松货币政策，小微企业容易得到融资，现金流充裕，企业欣欣向荣；如果采取紧缩的货币政策，信贷规模稀缺，融资门槛提高，小微企业很难获得资金，发展缓慢。

面对复杂多变的宏观经济形势，国家采取宏观调控的政策取向，必须采取灵活、审慎的宏观经济政策的取向。实施双管齐下的财政政策和货币政策，加强和改善宏观调控，保持经济平稳健康运行。实施不同的宏观经济政策，经济运行中的积极或消极因素在变化，企业稳定发展向好或向坏的势头也在变换，必将直接或间接影响微贷客户经理的工作绩效。运用财政政策手段时，很快传导到实体经济中的小微企业，这一传导直接，效果明显，决定小微企业的活力。通过“小微企业活力”影响微贷客户经理的工作绩效，间接正向显著影响工作绩效。实施货币政策后，货币的供给取向发生变化，也就是商业银行信贷投放发生变化，那么客户经理发放贷款的笔数和金额发生变化。客户经理执行政策客观存在一定的惯性，政策取向发生改变，执行政策也会带来偏差。商业银行信贷规模的调控，必将给客户经理的执行效率带来不利因素，货币政策的实施会影响微贷客户经理的工作绩效，这是直接正向显著影响工作绩效。因此，国家采取宏观调控的经济政策取向直接和间接对微贷客户经理的工作绩效产生影响。

4.政府认同度

政府切实加大小微企业的政策扶持力度，降低和规范小微企业市场准入门槛，引导小微企业联合参与一些国有企业改革，一些重要的矿产资源开采领域。允许小微企业、社会资金以资本形式进入国企改革；推进小企业信用制度建设，办好资本市场中小企业创业板块；逐步建立中小企业监测体系等。无疑，政府放宽小微企业的准入门槛，可以延伸小微企业的经营范围，增大资产规模，增强抗风险能力，给小微企业带来活力。

优化融资环境着力解决外部融资成本高的问题。对微贷的抵押质押登记、评估、公证、担保等中刘洛，陈树文：小微企业贷款客户经理工作绩效与相关变量关系的实证研究介收费标准给予优惠，切实降低小企业贷款的外部成本。结合小微企业在不同行业、不同发展阶段的需求特点和融资风险，政府培育风险投资基金、互助基金、担保公司等多种市场主体，逐步建立完善的小微企业融资服务体系。政府优化融资环境可以降低融资成本，提高盈利能力，增强小微企业活力，有利于小微企业的发展。政府完善小微企业的税收支持体系。设立扶持小微企业发展的专项资金，落实和安排微贷贴息资金到位，实现政策向培育市场竞争力转移。放宽商业银行给予小微企业呆坏账核销政策，能够促进微小企业的发展。微贷是商业银行创新金融产品和服务，但金融的创新必须符合监管当局的监管要求。微贷创新设立的组织架构、独特技术、和授权机制都要得到监管当局的认同，因此决策层要创新法规，建立符合微贷的法规制度，从法规上认同这种小微金融产品的创新，有利于推动微贷可持续发展。

政府和监管当局重视和关注小微企业，加强对小微企业的政策支持。放宽市场准入、优化融资环境和建立对小微企业的税收支持都能增强小微企业活力，推动小微企业的健康经营，这些影响因素通过“小微企业的活力”间接正向影响微贷客户经理的工作绩效。而监管当局创新法规传导过程比较复杂，金融外环境通过金融内环境影响组织架构、独特技术、和授权机制，再经金融内环境影响工作绩效。所以，政府认同度可以使金融内环境和金融外环境共同导致工作绩效发生变化，这是双路径部分中介影响途径。政府认同度与微贷客户经理的工作绩效之间呈现显著的正相关关系，并呈现较复杂的传导路径。

结论

第7篇：中小企业直接融资现状范文

关键词:中小企业;融资现状;风险

一、基本概念综述

根据我国《中华人民共和国中小企业促进法》和《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》的规定。中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立的，经营和人员规模都相对较小的企业，其中包括有微型企业、小型企业和中型企业。中小企业融资方式可分为内源融资和外源融资两类。相对外源融资来讲，内源融资方式比较简单，主要有内筹资金、内部集资等方式。外源融资则相对困难，因为往往不单单涉及公司自身一个主体，例如外源融资方式通常包含发行股票和发行债券，但是中小企业通过发行股票得到资金几乎是不可能的，因为我国对企业发行股票的要求很高，中小企业通常不具备这种条件。而发行债券，要求企业总资产较高，对于中小企业也很难达要求。并且目前中小企业的融资信贷现状不是太好，银行对中小企业贷款要求的条件很高，中小企业很难达到银行贷款要求。各个银行机构为了规避贷款风险，控制对中小企业贷款业务，有的甚至干脆不对中小企业进行贷款，使得中小企业在银行得到资金资助是很困难的事情。

二、中小企业融资现状分析

如今中小企业融资现状总的来说可以总结成以下几点。融资需求规模小中小企业需要200万以下融资需求的占到了83%;融资期限短:中小企业需要一年以下的贷款占到了75%;融资用途广:用于日常活动的融资行为占到44%，扩大经营规模占到37%，技术研发和升级改造占到8%，偿还其他债务占到5%，其他用途占到6%;融资时效强:中小企业往往会抓住稍纵即逝的商机，他们需要在极短的时间内获得一笔借款，所以像典当行、便捷贷款公司往往是中小企业借款的首选;融资频率高:中小企业通常容易出现资金短缺的情况，所以他们需要高频率的贷款来维持公司经营;融资价格高:由于中小企业地位较弱，导致存在风险溢价的现象并且成本约束不敏感，更注重效率，所以更容易接受较高的融资价格。

三、中小企业融资存在的问题

(一)中小企业融资渠道单一中小企业融资渠道单一是造成中小企业融资难的直接原因，它普遍存在于各个中小企业中，企业多元化融资方式被严重限制。企业融资方式其实是多种多样的，只局限于一种或两种融资方式不足以维持企业的发展。但如今中小企业却就是以自筹资金和银行借贷这两种为主要融资方式的。企业的规模和资金需求不匹配成了造成这种情况的一大因素，中小企业往往规模小但是资金需求大，这样的反比例现象单一的融资渠道是不能解决的。其实大多中小企业也尝试过拓展融资渠道，但是无论是因为政策还是借贷成本等原因最终都失败了，使得现在中小企业在拓展融资渠道方面出现了心有余而力不足的现象。这种小问题如果长时间不解决，不断制约着企业的融资，那么企业将会一直面临着融资难的问题，时间长了企业会面临着破产的危险，然而单一的融资渠道却又是如今难以避免的。

(二)中小企业规模小，抗风险能力弱中小企业规模小和抗风险能力弱这个问题几乎存在于所有中小企业里。相较于大型企业抗风险能力，中小企业实在不堪一击。在财务管理课程中涉及一个专业知识是“企业偿债能力分析”，它分别由流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率、资产负债率这五项指标组成。大型企业因为资金实力雄厚，这些指标都处于合理范围甚至高于合理范围，无论是短期还是长期负债能力，大型企业的抗风险能力都是远高于中小型企业的，并且企业的负债能力虽然很重要，但这仅仅是抗风险能力的其中一项，除此之外，中小企业在管理和运营模式上也间接降低了企业的抗风险能力。

四、中小企业融资建议

如今我国中小企业融资形式虽然非常艰难，但是也存在许多解决的办法，中小企业对于我国经济发展非常重要，所以积极发现办法并用于解决“融资难”这个问题迫在眉睫。

(一)提高中小企业自身素质提高素质主要通过学习知识和文化。企业也是如此，企业想提高自身素质，那么就离不开优秀的管理者和一个好的治理结构。企业运行的好与不好，很大程度上取决于治理结构的好坏，治理结构会影响到企业的管理效率与单位内部的凝聚力问题。所以说，企业的治理结构更好地为企业未来发展所实施而非当下。因此，中小企业做到规范的治理结构则显得尤为重要。对于如今大多以家族管理模式的私营中小企业来讲，更要积极引进先进的管理制度，注重人才培养，集体企业，这样做会为企业融资创造良好条件，奠定坚实的基础。

(二)拓展融资方式和渠道现如今，中小企业借贷方式主要以内源融资和外源融资中的银行贷款为主要融资方式，这样的融资方式太过于局限，应当进一步拓宽融资渠道，积极探索适合中小企业例如债券融资、股权融资等融资方式。这种想法其实并不是很难，在债券融资方面，主要需要政策的支持，政府做好相关引导，出台一系列适合中小企业的信用评价机制，鼓励相关证券机构为中小企业提供债券融资服务。政府也可以建立直接建立担保机构，由政府直接建设的机构做担保，拓展中小企业的融资方式。

第8篇：中小企业直接融资现状范文

文章编号：1004-4914（2016）05-059-02

改革开放以来，国民经济有了长足发展，国有企业已无法满足居民的不同需求，企业的经济成分由单一的国有化，走向多种成分共同繁荣。随着民营企业对国民经济的影响日益增强，也越来越多地引起了人们的关注，资本与人力都在逐步向民营经济转移，与此同时，限制民营企业进一步发展的融资问题也日益凸显。无论是为了公平效率的原则，还是其肩负GDP增长的重任，社会各界都应改变对民营企业的偏见，尤其是在直接金融领域，更应着力改革，解决民营企业融资难问题，推动民营企业的健康发展。

一、民营企业发展现状及金融支持现状

（一）民营企业发展现状

民营企业，是指所有的非公有制企业。从控制权的角度看，含小部分国有资产和（或）外商投资资产、但其不具经营权和控制权的有限责任公司和股份有限公司均可称之为“民营企业”。由此可见，民营企业的范围是十分巨大的，截至2015年2月，我国工商行政管理总局登记注册的市场主体达7079.1万户，同比增长15.48%。其中，企业1871.49万户，同比增长21.04%。商事登记制度改革现已满两年，“宽进严管”的改革使小微型企业受益最为明显，而小微型企业中97.13%为民营企业，其在改革后一年内增加1890.70万个就业岗位，解决全国三分之一以上就业人口的就业问题；税收方面，改革一年来新登记企业营业收入达到1.13万亿人民币。其中，民营企业对税收总体的贡献率不断增长，而国企贡献成下降趋势。

由此可见，民营企业无论在数量、质量还是对国民经济的贡献上都是不容忽视的，民营企业是社会主义市场经济的重要组成部分，是当前必须毫不动摇地鼓励、支持和引导发展的经济主体。

（二）直接金融支持民营企业现状

在直接融资方面，民营企业的融资现状是不容乐观的。尽管近十年来社会各种融资方式规模都有不同程度的增长，但是从图表中可看出，我国社会融资以间接融资为主，直接融资的净增长量较低。截至2014年底共有2613家企业上市，65%的市值为国有成分。不过，为支持中小企业直接融资，我国也做了一系列的努力，2004年深交所设置中小板，截至2014年底中小板股票总市值已占深市市值的41%；创业板以及上交所正在筹备的战略新兴板等都是旨在协助中小企业成长与发展的举措。

总之，我国民营企业发展的大体态势是向好的，是国民经济发展中最具活力的部分，国家及政府各部门也都逐渐在对民营企业提高重视程度。但是根深蒂固的官僚主义与传统思想使得民营企业仍得不到与其贡献相匹配的融资地位，在直接融资方式上居于被动的从属地位。民营经济的发展需要金融更有力的支持，需要更公平的外部生存环境。

二、民营企业融资难的原因

（一）自身缺陷

民营企业的自身特征是一把双刃剑，有利有弊。好的方面，民营企业一般规模较小，经营方式灵活，内部管理与协调成本都比较小；区域性强，能够更好地贴近基层，切实满足地方市场的需求。不好的方面，民营企业难以实现规模经济，造成企业进一步发展扩大的困境，自身发展潜力有限。

首先，民营企业普遍存在公司治理虚化问题。民营企业的管理较落后，财务不规范，难以给予投资人标准的信息。同样，企业的信誉也难以得到有力的保障，创业者创业失败卷款携逃现象时有发生：2009年浙江国泰集团被法院查封，法人代表毛伟国携上亿资金逃往国外；2014年，浙江百舸进出口贸易有限公司法人代表俞优静因经营失败，携款潜逃到非洲。

其次，民营企业自身实力问题。一些民营企业的管理者普遍金融知识匮乏，法律意识淡漠，市场经济观念不足，自身不懂得利用有效资源和金融创新产品，导致融资机会的错失与浪费。而拥有金融知识的管理者，有的希望通过运作来逃避债务。据人民银行统计，现在想改制的企业90%以上企图利用改制逃避银行债务。因此，民营企业信用评级很难超过AA-级，很难有效发行企业债券。

（二）直接金融体系缺陷

直接融资体系主要分为债券融资和股票融资。从当前形势来看，股票市场步伐更为提前，新三板、创业板、新兴战略版等各种形式的股权融资框架层出不穷。相比之下，债券市场的形势更加不利。据调查，西方发达国家企业融资以直接融资为主，美国在20世纪后期债券市场开始迅猛发展，到2001年企业债券融资数量就超过了银行贷款和股权融资16倍。而我国的债券市场规模仍较小，更重要的是民营企业很少有能力发行企业债券。

股票市场虽不断创新，但居于主导地位的沪市和深市主板对民营企业进入仍带有苛刻条件，且小微型企业的股权融资渠道仍旧阻碍重重。

债券市场主要分为企业债券和政府债券。从下表中可以看出，我国企业债券发行量较少，不足全部债券的50%。从发行条件看，《企业债券管理条例》规定了企业债券发行的基本条件，虽然国家已经开放民营企业发行债券，但完全符合规定的民营企业凤毛麟角。据资料考证，截至2013年9月，只有35家民营企业成功发行了企业债券。

综上，直接融资体系的缺陷，即对民营企业的忽视与歧视，也是民营企业融资难的重要原因。

（三）金融创新不足

我国金融人才还有所欠缺，缺乏能力开发真正的符合中国国情的金融创新。目前，国内产品与制度的创新大多是学习发达国家已有的东西，极易出现“水土不服”的现象，比如2016年开年实行的熔断制度，因为不符合中国股市实情，实行四天就惨淡收场。解决企业融资需要符合实际，深思熟虑的金融创新。

中央经济工作会议提出2016年经济发展的总方针是去杠杆化，落实到中国经济就是要提高直接融资比重，降低杠杆率。这种去杠杆化在经济回暖的形势下是必要的，但是一定程度上也会打压金融产品的创新，使金融机构循规蹈矩，力求稳妥。

三、直接金融支持民营企业发展的对策建议

（一）证券市场

直接融资是我国目前亟需大力发展的企业融资方式。它是民营企业最直接、效率最高的获得资金的方法。

股票市场上，各级市场都应有所改进。首先，一级发行市场作为实体经济和金融的连接场所，对企业实现融资有着直接的作用。证监会应进一步完善中小企业股权融资的准入条件，给予中小企业公平的发展机会的同时，鼓励高新技术产业和环境友好型企业发展，让民营企业为我国产业结构的调整提供支持；继续推行优先股政策，随着2015年12月优先股制度在新三板铺开，意味着优先股在逐渐走进民营企业。其次，二级市场上，政府和监管机构一方面要对金融中介机构进行严格监管，打击幕后操作与老鼠仓行为，维持市场秩序；另一方面应对广大股民作出指导，将投机思想引向投资思想，树立正确投资观。

债券市场上，支持民营企业融资主要在于企业债券的建设。应该逐步放宽企业债的发行数量与种类，让投资者的选择更多，让企业更好地选择适合的融资方式。比如，可以让企业债券的偿还利率与期限和企业发展规律相联系，还可以让债权与股权相挂钩（可转换公司债），更可以通过扩大流动性的方式吸引社会资金；信用债的健康发展建立于完善的信用评级系统的基础之上，建设信用评级机制的物质基础是信用评级企业的成长与权威。同时也要思考信用评级的标准，我国目前的信用评级更加侧重于定性测量，过度依赖于评级者的判断，能够更好地预测与评估难以计量因素的同时也造成了结果的不科学性，并容易出现道德风险和决策失误。应采用双评级机制，让行业评级与监管评级相互补充，相互促进。另外，也要加强全国企业信用信息公示平台与其他部门的信息共享，完善的信用评级机制需要着力构建一个各部门联合惩戒机制。

同样，资产证券化也是企业融资的一种创新，以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券，既可以分散风险，又解决了不同抵押贷款需求状况不平衡的问题。更重要的是，让非流动性资产能够在证券市场自由流动，有力地解决了剩余资产的匹配问题。

（二）企业自身建设

民营企业自身应扬长避短，与时俱进，充分利用政策与市场信息为我所用。在招揽人才方面，不仅要关注行业人才与管理人才，也要适当储备金融人才，紧跟市场变化，第一时间获取信息抢占先机。同时也应提高自身道德水平，不偷税漏税逃避债务，规范财务管理，配合机构审查，从根本上摘掉民营企业信用差的帽子，缩小与国企的软实力差距。这需要全体民营企业的努力。

加强自身建设，跟上新一波产业转移的潮流，因地制宜以需定产，重视创新创业，努力在区域间形成合作实现规模经济，在硬实力上真正地赶超国有经济，那么趋利性的社会资本自然就会流入资本回报率高的企业手中，根本上改变融资难的问题。

（三）互联网金融

时下互联网金融正是火热之时，与证券市场不同，互联网金融走出了一条“接地气”的道路。P2P网贷利用互联网的传播优势，用更细的渔网收集社会闲散资金，以极低的成本实现了民营企业融资。这无疑是中小企业融资的可行之路。另外，互联网金融的其他形式，如众筹模式等，也达到了让投资者与企业项目更契合的目的，给予有创意有技术的小微型企业又一条生存道路。民营企业应抓住这一机遇，更加灵活地实现企业资本的积累，与电脑背后的投资者实现共赢。

第9篇：中小企业直接融资现状范文

【关键词】融资；直接融资；担保融资

目前，我国小微企业已经超过4000万家，其中包括3700多万家工商个体户，吸纳了2亿多人口就业。它们分布在国民经济的各个行业，创造了60%的国内生产总值、50%的税收和80%的就业岗位，完成了65%的发明专利和80%以上的新产品开发。可以说，小微企业规模虽小，但数量庞大，已成为国民经济和社会发展的重要力量，在增加就业、促进经济增长、科技创新与社会和谐稳定等方面具有不可替代的作用。但是，由于小微企业规模小、产品单一、经营分散等原因，与大中型企业相比处于弱势地位，易受经济波动影响，2008年以来一些小微企业更是举步唯艰。

那么，我们张家口市小微企业发展现状如何？据张市工业和信息化局统计，2011年全市小型和微型企业达到10621家，实现营业收入614.9亿元，上缴税金41亿元，安置就业33.4万人。这些数字与我省兄弟城市相比，仍然少的多。比如，截止去年年底，我市规模以上工业企业中，入统的小微企业仅300余家，约为我省兄弟城市这一指标的一半，但其停产率却高达四分之一强。这说明我市小微企业少，规模小，实力弱。

2012年张家口市的《政府工作报告》指出，县域经济、民营经济支撑能力弱，是张市经济发展中最明显的短板。而振兴民营经济、县域经济，离不开众多小微企业建立与茁壮成长。小微企业发展缓慢，更是我市经济发展过程中短板的短板。资金在企业发展中起着非常重要的作用，我们的2012《政府工作报告》指出“资金短缺、融资难、融资贵是我市企业发展的瓶颈。”小微企业由于与大中型企业相比处于弱势地位，它们的融资问题更值得我们关注。我们课题组下面就先探讨张家口市小微企业融资现状，再提出解决对策。

一、张家口市小微企业融资现状——融资难、融资贵，是制约我市小微企业发展的瓶颈

我们知道，中小企业划分为中型、小型、微型三种类型，具体标准根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，结合行业特点制定；而企业规模越小，融资越难。据不完全统计，我市小微企业资金缺口在60亿元左右，大多企业很难得到银行贷款，有些企业靠借高利贷艰难度日。尤其是在近两年，小微企业财务费用支出每年增长120%左右，资金流动性差，经营隐患大。而民间资本没有全部激活，融资难度大、成本高，严重制约了我市小微企业的发展。

据我们课题组抽样调查发现，目前我市小微企业生产经营资金主要是自筹约88%，通过银行贷款者约为12%，另外，分别约有10%和15%的企业通过民间借贷和内部集资的方式来进行融资。调查还发现，小微企业的融资渠道极为狭窄，主要依靠亲友借款和供应商赊账解决企业资金问题，银行的支持比例较小。而民间借款平均利率由2010年同期的10%上升到2011年的12%；另一方面，有小微企业反映，即便享受到银行的贷款，实付利率也不低，有的甚至高达中国人民银行规定的基准利率的4倍。当然，这主要是合同外的额外费用导致的，包括账户管理费、融资咨询费、顾问费等。有人说某种意义上讲，民间借贷是明的高利贷，银行融资是暗的高利贷。2011年我市规模以上工业企业中，入统的小微企业停产率却高达四分之一强，全部小微企业停产率将更高。因此，融资难、融资贵是我市小微企业的融资现状，严重制约了小微企业发展，影响到我市经济的腾飞。

二、张家口市小微企业融资对策

小微企业数量庞大，对银行而言，经常存在信息不对称、财务不透明、风险不确定等问题，且每次融资量少、期限短、周转频率快、没有银行满意的抵押物，银行对其融资顾虑颇多，特别是整体流动性不足时，小微企业信贷规模会更是受到限制。而人民银行研究局局长张健华认为，小微企业融资难在于金融体系存在的结构性缺陷：直接融资少，过多依赖银行为主的间接融资；中小金融机构比较少，基层金融服务力度不够。那么，张家口市的小微企业应如何解决融资问题呢，我们认为应这样着手：

（一）完善现代企业制度，提高企业信誉度

我们调查了解到以民营经营为主的小微企业在管理上仍普遍采用家族式管理模式，缺乏现代管理机制、用人机制，许多企业没有完整健全的财务制度，发展缺乏战略眼光，小农意识严重，难以做大做强。可以说，多数小微企业急需建立完善现代企业制度，提高企业信誉度。这就需要政府加强引导，通过人才培训平台，加强对中小企业家、民营企业家的培训，使其认识到完善现代企业制度的重要性，使企业建立起现代管理机制、用人机制、完整健全的财务制度以及发展中长期计划等；通过公共技术支持平台，引导企业组建产业、行业协会，以规范企业行为，推动企业良性发展；通过实施“百强民营企业”、“千家成长型中小企业”等帮扶活动，重点扶持一批配套完整的创新型科技中小企业，提升被帮扶企业管理水平；通过建立、完善企业征信系统，约束和规范企业的行为，降低企业融资成本。众多小微企业在政府的引领下，成功兄弟企业的示范下，必将逐步完善现代企业制度，提升美誉度，增强其融资能力。这样企业对外较易获得银行、中小担保机构等的担保借款，对内较易获得企业员工、企业主亲朋等的借款；有条件的甚至可以通过上市直接融资。

（二）发展股份制企业，增强企业直接融资能力

我们了解到，我市有的股份制小微企业存在若干年后倒闭，一方面所有股东的财产大为缩水，甚至赴水东流，另一方面企业的管理者赚得瓶满钵满，富的流油；有的股份制小微企业快速成长一、二年后，企业大股东（往往也是企业主要经营管理者）凭借其特殊地位，按一定价格将小股东（往往也是企业普通员工）的股份退还，将企业变成自己独资企业或合伙企业。姑且不论后类企业变更期间是否发生侵吞小股东财产事情，也不论小股东是否心甘情愿退出企业所有着行列，但这种行为都使企业的大股东成为企业今后经营发展中的独夫。我们相信，经此一变，今后此企业发展若遇困境，普通员工与企业主很难同舟共济。这些坏的示范效应也使众多股份制小微企业中普通股东很难与大股东风雨同舟。所以，股份制小微企业中大股东要讲信誉，不能见利忘义，政府也要规范其行为，才能使员工与之风雨同舟，才能增强企业内部融资能力。

股份制可以较快实现资金的集中、积聚，尤其是企业通过证券市场上市直接融资。直接融资有助于降低资金成本，但我国的直接融资的占比重偏少，而其中小微企业占比重更少，接近没有。直接融资对某些高科技小微企业尤其适合，有助于迅速突破资金瓶颈，实现跨越式发展。我们张市今后要着力推进直接融资，对小微企业而言，可以运用企业债券、中短期融资券或票据以及金融租赁、信托融资等形式，提高融资能力；对符合上市条件的小微企业，可以通过京张两地金融合作，引导我市企业到北京有关交易所挂牌上市融资。发展股份制是企业快速发展的必然趋势。政府一定要规范股份制企业行为，特别是小微股份制企业行为，才能增强其在内部员工、企业主亲朋中的融资能力，才能使条件合适的小微企业上市，实现社会融资。

（三）寻找门当户对的地方银行、小额贷款公司融资

对银行而言，给企业贷款否，取决于一笔业务给其带来的利益如何。小微企业融资具有“少、短、频、快”特点，对其放款前应做的工作比给大中企业放款少不了多少，它却没有大中银行比较满意的抵押物。所以，大中银行对其放款收益少风险大，而大中型银行不缺大中型企业中的优质客户，当然不会青睐小微企业。小微企业融资只能找门当户对的地方银行、小额贷款公司。张家口市的地方银行主要有张家口市商业银行。张家口市商业银行主要为张家口中小企业融资服务。小微企业要了解这些地方银行、小额贷款公司针对小微企业的融资产品与服务形式有哪些。

比如，张家口市商业银行针对小微企业融资有“企业联保”、“企业+本地工商联+银行”、“企业+担保公司+银行”等服务形式，信贷产品有合同贷、动产贷、联保贷、VIP授信等多种形式，并根据不同行业融资需求建立相应的特色支行，实行“一行一品”专业化、特色化服务。“一行一品”指其一个支行专做某一行业企业融资，比如有的支行专做汽车行业企业融资，有的专做医药行业企业融资。张市的小微企业能创造条件从张家口市商业银行这类中型地方银行融资更好，若不能只能从一些小额贷款公司谋得贷款。小额贷款公司贷款门槛儿低，通常不要抵押物，也不要担保，但贷款利率也不低，通常年利率在10%左右。

（四）通过担保机构，赢得大型国有商业银行的融资

从国务院出台的《关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》，到张市出台了《关于支持小型微型企业发展的实施意见》，都在强调要支持小微企业发展。比如我市要求各银行新设立的分支机构的小微企业贷款比重要达到贷款总额的30%—50%；适当提高小微企业“不良贷款容忍度”，规定为此类企业贷款总额的3%以内；实施差异化管理，规范各项业务服务收费，对符合国家产业政策和信贷政策要求的小微企业，贷款利率不上浮或少上浮。再如，张市财政针对技改、科技创新等安排了专项基金，采取贷款贴息和专项补助的方式，支持符合政策的小微企业发展。

小微企业找大型国有商业银行融资既要清楚政府政策，又要了解银行对之的融资产品、融资服务等有哪些形式。比如，建行张家口支行针对中小企业的融资，开办了“速贷通”、“成长之路”两个主要产品；工商银行张家口分行在网贷通、商品融资、贸易融资、国内保理等信贷产品的基础上，又推出工银租赁、小企业联保等新业务产品，满足小微企业资金需求。而它们对小微企业的服务，有的采取建立小企业金融专业支行和分中心形式；有的采取支行设立小微企业客户经理等形式。小微企业找大型国有商业银行融资，在找对部门后，要努力创造条件融资。若能提供银行认可的抵押物或担保票证等更好，若不能就需找合适机构担保。目前，大中银行对小微企业放款都比较认可小微企业间的联保、担保公司的担保等形式。所以，小微企业成立后要尽早加入当地的工商联，并成立本市场小微企业联保机构。这样，一旦小微企业遭遇从大中型商业银行贷款难时，或许可通过企业联保或专门的担保公司实现担保融资。近几年，张市各担保机构为企业谋得的贷款担保总额每年都在6-10亿元，有效地缓解了部分企业融资难问题。

小微企业融资难是一世界性难题。张家口市小微企业在完善现代企业制度基础上，可尝试通过发展股份制企业实现直接融资，通过寻找适合自己的金融机构来间接融资，以壮大自己，为促进地方经济做出应有的贡献。

参考文献

[1]王红宇.工商银行张家口分行多措并举打造小微企业“首选银行”[N].张家口日报，2012-5-29.

[2]张家口市发改委.张家口市小微企业生产经营情况分析，2012-3-26.

[3]董立龙，王雪威.张家口：“四点着力”开启跨越新征程[N].河北日报，2012-2-7.

立项课题：本文为河北省张家口市社科联2012年度科研课题《张家口市小微企业融资现状与对策》（立项编号：A201222）的研究成果之一。

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