海外直接投资的方式精选(九篇)

第1篇：海外直接投资的方式范文

关键词：对外直接投资；内生边界；资源类企业

中图分类号：F832.48 文献标识码：A

文章编号：1007-7685（2013）05-0038-04

自2000年中国正式实施“走出去”战略以来，中国企业对外直接投资呈现突飞猛进的增长态势。2003年～2008年，中国企业对外投资流量几乎保持了每年翻一番的增长速度。2010年中国企业对外直接投资创下了688.1亿美元的历史最高值，首超日本、英国等传统对外投资大国。从对外直接投资所在行业分布来看，中国资源类行业的对外直接投资呈现井喷态势。据统计，2009年中国海外并购中来自资源类行业的交易金额超过了900亿元人民币，占当年全部交易金额比重的七成以上。为什么中国企业对外直接投资集中在资源类行业呢？这些问题值得我们从理论层面进行深入研究。

一、中国3/4的对外直接投资由资源类企业完成

企业内生边界理论是新新贸易理论的重要组成部分，用于解释企业进入国际市场的方式选择。安特拉斯（Antr6s）（2003）将刻画企业边界的契约理论与国际贸易新理论相结合，揭示了企业在资本和技术上的异质性是如何影响其在全球范围内安排生产模式的，即为什么有些企业选择了对外直接投资，而有些企业则选择外包。根据安特拉斯（Antr6s）（2003，2005）的理论模型，当最终产品生产企业的资本密集度大于某一临界值时，该企业将会选择直接投资的方式来组织生产，反之，更倾向于选择外包的组织形式。所以，中国企业“走出去”的行业选择与企业的资本密集度存在密切关系。

企业的资本密集度对其选择何种方式来组织生产具有决定性作用，因此，我们将择优选取2010年《中国工业经济统计年鉴》中按行业分组的规模以上企业数据为样本，重点考察中国39个细分行业中434364个企业的资本密集度情况。依据计算出的资本密集度结果，我们大致可以将39个行业划分为三个层次（如表1所示）。第一个层次为资本密集度在80以上的行业，这类行业由于资本密集度较高，更适于通过一体化的生产方式来安排组织结构，因而此类行业可能成为中国对外直接投资的主导行业；第二个层次为资本密集度在40～80之间的行业，随着这类行业资本密集度水平的逐渐提高，其生产模式可能从外包向对外直接投资转化；第三个层次为资本密集度小于40的行业，这类行业由于资本密集度较低，而更适宜采取外包方式来组织全球生产。

依据企业内生边界理论，资本密集度较高的企业能够从对外直接投资中获得更大的收益，因而可以理解为资本密集度越高的企业越应该成为对外直接投资的主导力量。在表1中，居于第一个层次内行业的资本密集度显著高于其他行业，而这些行业中的绝大多数都与石油、天然气、金属和水等资源的生产相关，因而根据企业内生边界理论可推断，资源类行业应为中国对外直接投资的主要力量。这与事实完全相符，近年来中国“走出去”企业的行业分布表现出了显著的集聚态势，大批资源类企业“走出去”的现象十分突出。

来自国内外的统计数据证实了中国对外直接投资主要集中在资源类行业。据美国传统基金会（The Heritage Foundation）的统计数据显示，2006～2010年，中国能源和电力产业的对外直接投资总额达到1022亿美元，占五年内全部对外直接投资的47.3%；金属产业的对外直接投资总额为608亿美元，所占比重为28.2%。可见，约3/4的对外直接投资是由资源类企业所完成，此类企业已成为中国企业“走出去”的主力军。

来自国内的统计数据进一步证明了这一点。以资源类行业的代表性产业——采矿业为例，根据商务部公布的《2010年度中国对外直接投资统计公报》的统计数据，2010年末中国对外直接投资存量超100亿美元的六大行业中，除资产管理类和金融类投资之外，采矿业在中国对外直接投资中占据主导地位。从采矿业对外直接投资流量上看，近十年来采矿业保持了17.2%的平均对外投资比重。2009年采矿业对外直接投资流量高达133.4亿美元，接近2003年的10倍，占当年对外直接投资流量总额的23.6%。可见，资本密集度较高的资源类行业更易成为对外直接投资的主导行业。

二、中国资源类企业“走出去”的特点

资源类行业是中国企业“走出去”的主导行业，资源类企业在“走出去”的过程中表现出了一些特殊性，主要体现在投资主体、投资方式、投资目标和投资风险四个方面，具体特点如下：

（一）大型国企占据主导地位

资源类行业是关系国计民生的重要领域，一直以来大型国有企业始终在这类行业中占据主导地位。在对外直接投资过程中，资源类国有企业因具备雄厚的资金实力和强有力的政策支持，能够更好地降低投资风险，从而实现海外扩张。根据投中集团（China Venture）（2011）统计显示，在2009年中国企业海外并购1亿美元以上的21个案例中，有19个均为国有企业或国有控股企业实施，国有企业参与海外并购的比例超过90%。在这些投资海外的国有企业中，中石油、中石化和中海油等央企主导了多项海外大型投资项目，是国内资源类企业“走出去”的主力军。值得注意的是，近年来一些资金实力雄厚且经营业绩良好的民营企业也逐步加入到对海外资源的投资中来，但资源类行业的独特属性使国有企业稳居核心地位。

（二）投资方式以跨国并购为主

近年来，跨国并购成为中国企业海外投资的主要手段，并购案件的数量和涉及金额呈快速上升趋势。2010年，中国企业完成的跨国并购55件，环比增长7.8%，披露金额294.19亿美元，环比上升2.91%，其中资源行业占比较大，披露交易金额居各行业之首。中国资源类企业主要选择跨国并购为主的海外投资方式，主要基于两方面原因：一方面，跨国并购可以使企业在较短的周期内实现收益，并能最大限度地降低生产经营风险；另一方面，跨国并购可以使中国资源类企业利用国外企业在资源掌控方面的优势，快速进入海外资源市场，通过打入产业链上游来降低原料供应成本，并保证原料稳定供应。如，2009年中石化以72.4亿美元收购了瑞士的阿达克斯（Addax）石油公司，这项收购使中石化获得了阿达克斯（Addax）公司在尼日利亚、加蓬和伊拉克部分地区的油气开发权，增加了中石化的油气储备，并顺利完成了企业的资源结构优化。

（三）寻求优质海外资源成为主要目标

近年来，中国经济高速增长和市场需求日益扩大使中国资源类企业迫切需要寻求优质的海外资源，与此同时，全球金融危机使国外一部分资源类企业面临生存困境。于是，中国资源类企业加大了对海外资源市场的投资规模。2010年，中国十大海外并购交易中有7项来自资源行业，资源行业以230.71亿美元的海外并购交易完成金额占据该年度海外并购案例总量的79%。而资源丰富的澳大利亚和许多西半球国家成为中国资源类企业“走出去”的首选市场，占中国资源类企业海外并购总数的70%左右。如，中石油联合皇家壳牌以31亿美元收购澳大利亚煤层全体生产商及液化天然气勘探公司（Arrow En-ergy）的全部股权，五矿集团以13.86亿美元收购澳大利亚矿业公司（OZ Minerals）的部分资产，中石油、中石化和中海油向委内瑞拉投资400亿美元用于石油和天然气开发合作。

（四）高投资风险与高投资收益并存

中国资源类企业对外直接投资的交易金额往往很高，基于1994～2009年间中国企业海外并购数据的实证研究表明（其中近七成企业属于资源类企业），中国企业海外并购为投资者带来了正的财富效应。但是，海外资源类投资在给国内企业带来高收益的同时也隐藏着巨大的投资风险，这类高风险主要来自企业内部和外部两个方面：企业内部所蕴含的投资风险主要表现为企业在技术条件、管理水平、运营能力和人力资源等方面的薄弱而可能导致的投资损失；企业外部因素所引发的投资风险也往往会对企业投资收益产生巨大影响，政治风险是当前中国资源类企业“走出去”所面临的首要风险。一旦东道国政府利用海外投资进行政治博弈或当地发生政局动荡，都将引发投资不畅甚至直接导致投资损失。2009年中国铝业公司收购澳大利亚力拓的失败，以及2011年利比亚政局动荡引发的投资损失，都突显了政治风险对资源类企业海外投资的重大影响。

三、结论及政策建议

本文通过企业内生边界理论探讨了企业资本密集度与对外直接投资决策的关系，认为资本密集度较高的企业更容易参与对外直接投资。上述研究解释了中国“走出去”企业集聚于资源类行业的现实表现，揭示出企业在资本密集度方面的异质性对其在全球范围内安排生产模式的内生决定作用。尽管企业内生边界理论及中国企业“走出去”的现实都证明了资本密集度是企业对外直接投资决策的重要依据，但是我们不能否认其他要素对企业“走出去”的影响作用。基于以上研究结论，对中国企业对外直接投资提出如下建议：

第一，并非所有行业中的企业均适宜从事对外直接投资，资本密集度较高的企业可以从对外直接投资中获得更高收益，而资本密集度较低的企业可以从外包等其他方式的生产模式中获得更高收益。因而在对外直接投资的实践中，企业应视自身在资本密集度方面的异质性差异而科学做出对外直接投资决策。

第2篇：海外直接投资的方式范文

摘要我国企业对外投资发展势头一直强劲，却也存在缺乏清晰明确的总体规划和发展战略，投资存在盲目性；对外直接投资结构不尽合理；投资规模小，经济效益偏低；缺乏高素质专门人才，企业经营管理不科学；政府部门对企业跨国经营缺乏有效的宏观管理；现有企业制度不合理等一些问题。针对这些问题，提出必须提高对我国当前对外直接投资重要性的认识；注重对外直接投资发展战略的制定，做好投资区域与产业的选择；努力扩大境外直接投资企业的规模；加强企业管理大力培养跨国经营人才；改善政府的宏观调控和管理；加快建立现代企业制度；采取多元化的投资方式进行对外直接投资，全方位筹措投资资本等对策。

关键词对外投资经济全球化跨国公司发展战略

随着世界经济全球化趋势的日益明显，国际直接投资急剧发展，国际直接投资的发展规模和水平已成为衡量一国经济发展水平的国际竞争力的标志。2005年初，中国政府提出中国经济要大步“走出去”战略，将中国对外直接投资提高到国家发展战略的高度。这不仅是适应我国外资战略重大转变的需要，而且是进一步顺应经济全球化的现实选择。

1我国企业对外直接投资存在的主要问题

1．1缺乏清晰明确的总体规划和发展战略，投资存在盲目性

目前，我国大多数企业尚不具备大规模对外直接投资的实力，也缺乏全球性发展战略。有些企业只是将海外投资作为转移旧设备、获取投资补贴或享受优惠政策的短期行为，没有融于世界经济发展的战略思想，还不能站在企业长期生存的高度去规划自己的海外投资行为。由于缺乏明确的投资目标，投资决策的盲目性和随意性很大，结果造成重大损失。

1．2对外直接投资结构不尽合理

（1）地区结构不合理。虽然我国海外直接投资分布于160多个国家和地区，但从整体上看投资地区仍然相当集中。这种地区结构一方面造成在一些密集地区企业设点交叉重复、自相竞争的不正常局面；另一方面在发展中国家投资设厂相对过少、力量薄弱，又在一定程度上影响了对发展中国家的继续开拓。

（2）产业结构不合理。我国的跨国投资过分偏重于对加工、制造初级产品产业的投资，对高新技术产业的投资严重偏少；偏重于建筑、资源开发等劳动密集型产业，而缺少对日益占据国际投资主流的技术密集型产业和服务业的投资。

1．3投资规模小，经济效益偏低

这一点直接限制了规模经济的形成，限制了企业的市场竞争力。我国投资规模以中、小型为主，境外企业中方投资100万美元以下的占90％，500万美元以上的只占23％。投资规模偏小，一方面容易造成我国企业在海外市场上出现管理困难的现象；另一方面企业不能在产品生产、开发、创名牌、搜集信息等方面分享规模经济的好处，以致经济效益不高。

1．4缺乏高素质专门人才，企业经营管理不科学

当前我国企业走出去的一个最为直接的困难就是缺乏既精通外语、熟悉国际惯例，又熟悉东道国投资环境和懂得国际市场运作的复合型高级人才。我国海外企业干部队伍的素质和水平不高，有些外汇经营管理人员经常抱有临时观念，缺乏跨国经营管理人员应具备的专业才能。这样直接导致海外企业经营业务难以顺利开展，企业经营管理水平不高、效益低下。

1．5政府部门对企业跨国经营缺乏有效的宏观管理

目前，对海外投资企业的宏观管理工作还缺乏统一的部署和协调，对外直接投资由财政部、经贸部、国家外汇管理局、中国银行以及中央各部门、各地方政府负责管理，实行各管一段、一事一议、多头管理的制度。因此，投资兴办海外企业审批程序繁杂、期限长、效率低。政府宏观管理过程中经济杠杆的作用没有得到充分有效的发挥；而另一方面有关主管部门对投资缺乏监督管理措施和力度。

1．6现有企业制度不合理

“走出去”的主体是企业，但目前我国企业普遍存在企业制度不合理的问题，特别是国有企业。在我国，由于历史及现实的原因，多数大型企业仍是国有或国有控股，私营大企业的数量非常有限，而且至今缺乏促进私营企业成长的有效体制、政策和资本市场条件。因此，在相当长的一段时期内，国有大企业在对外直接投资中的作用仍是极为重要的。然而国有企业现代产权制度尚未建立，在治理结构上存在严重缺陷，包括所有者和经营者在目标取向和行为方面存在扭曲，对企业经营者的激励和约束不足等。在这种状态下实施跨国经营，导致无论是规模、人才还是技术都存在优势的国有企业在实际境外投资中却落后于非国有企业和民营企业，缺乏效率和国际竞争力。

2发展我国企业对外直接投资的对策建议

我国已经加入世界贸易组织，对外开放进入了新阶段。积极扩大对外直接投资对于国民经济进一步发展以及在更大范围内和更深程度上参与经济全球化具有重大意义。下面就如何扩大和发展我国企业境外直接投资提出几点对策。

2．1必须提高我国当前对外直接投资重要性的认识

在观念上要深刻认识到对外直接投资与利用外资、利用海外技术、国际资源市场等要素的相互促进关系；认识到对外直接投资对于改善我国产业结构、提高企业管理水平的积极作用；认识到对外直接投资是适应现代国际竞争与合作尤其是适应国际经济一体化、区域化和集团化发展趋势的必然要求。因此，企业领导人要冲破传统观念的束缚，勇于开拓海外投资市场，既要敢冒风险又要善于防范风险，积极扩大我国企业的对外投资规模，不断提高海外投资的收益。

2．2注重对外直接投资发展战略的制定，做好投资区域与产业的选择

（1）关于区位选择。对外投资企业应在布局上形成定位正确、分布合理、重点突出的多元化市场格局。当前我国企业可采取的策略是：确立亚太地区作为投资的重点区域，继续保持对欧美两个市场投资，积极开拓东欧、拉美、非洲等国家市场。

（2）关于产业选择。①加强高科技产业。从目前我国对外直接投资的产业分布来看，对高新技术产业的投资严重偏少。根据我国产业结构调整的需要，今后应加大对发达国家的前瞻性高科技产业的学习型投资，这是实现技术寻求型投资目的的有效途径。②投资发展中国家和地区应以过剩产业中的长线产品为主。这些商品优良的质量和低廉的价格具有很强的竞争力，可以通过直接投资在国外发挥其优势。③探索服务业。要积极发展房地产、金融业的投资。从而对中国国内相关市场的完善和发展也会起一定的帮助作用。

2．3努力扩大境外直接投资企业的规模

（1）加快培养跨国公司，构建我国对外直接投资的主力军。培育具有规模优势的生产型企业集团，以产权为纽带通过合作、参股、合资、控股等多层次的联合，发展大型企业集团。发挥我国综合商社对跨国公司发展的贸易信息作用，为企业开展对外直接投资提供组织、协调功能，尤其在组织一些大型项目开发、投资方面发挥作用。政府应为跨国公司的培育提供必要的政策支持，政府必须对符合国家产业发展方向的大企业提供必要的政策支持，促使其加快发展。

（2）重视与国际跨国公司的合作。奉行全球战略的跨国公司通过跨国经营把各国经济联结为一个整体，中国跨国公司应通过与其合作充分利用其带来的巨额资本、先进技术和广阔市场来加速自身的发展，以达到进一步扩大对外直接投资的目的。具体来说，包括分享全球营销网络、参与发达国家跨国公司的全球生产体系、加强与大型跨国公司的技术开发合作等。

（3）加强国内跨国公司之间的合作。这样可以解决我国平均投资规模小的问题，加强国际竞争力；并且可以优化我国境外直接投资资源的配置，提高境外投资成功率。我国企业在境外投资中存在国内企业之间相互竞争结果两败俱伤的情况，这是值得思考的问题。拥有大批跨国经营人才是企业海外投资成功的前提和关键。

2．4加强企业管理，大力培养跨国经营人才

管理是企业永恒的主题，海外企业也不例外。由于我国企业整体管理水平普遍偏低，当前必须强化海外企业的内部管理以及生存与发展的能力，尽快提高科学决策水平。然而这些工作都需要人来执行和完成，所以说国际企业之间的竞争实质上是人才的竞争。因此，一方面采取多种途径不拘一格地去发现和培养跨国经营人才；另一方面还要加强企业外派人员的在职培训，使他们能尽快适应国际化经营的需要。2．5改善政府的宏观调控和管理

主要包括：①尽快制定我国企业海外直接投资的法律体系，首先是《海外投资法》。我国政府应在总结过去经验的基础上，吸收发达国家成熟的法律法规，尽快制定促进支持我国企业海外投资的法律规范。②必须制订总体的战略规则，其涉及的主要内容应包括目标市场的选定、投资的目标产业、跨国企业的培育、相关战略的协调、实施的阶段划分等。有了明确的规划指导，才可能使我国对外直接投资真正建立在稳固的基石上。③努力提供必要的服务，强化与投资相关的涉外中介机构的作用。主要是动员驻外机构提供海外投资情报，协助进行东道国投资环境评估；对企业前期海外调研提供适当的资金资助；对项目实施提供必要的资金、技术援助等。④建立风险分担机制。应加快金融市场发展，允许和鼓励金融机构开办外汇期权、外汇期货、货币互换等金融创新业务，以满足海外企业风险防范与转嫁外汇风险的需要。⑤减化审批内容，减少环节，改善管理，提高企业对外直接投资的积极性，同时可保证及时有效地利用商机。⑥放宽金融政策，扩大对外直接投资企业的融资渠道。

2．6加快建立现代企业制度

现代经济竞争归根到底是企业制度的竞争，企业制度在竞争中起决定性作用，完善的企业制度是我国企业扩大境外投资的基本保证。因此，企业对外进行投资兴建项目时一定要建立法人治理结构。尽快建立现代企业制度，改变管理体制落后的现状，为我国对外直接投资提供强有力的激励约束机制，这样才能确保我国境外企业市场主体地位，使企业真正做到自主经营、自负盈亏、优胜劣汰。应将建立和健全企业的跨国经营机制作为建立现代企业制度的一项重要内容。我国从事跨国经营的企业经营机制，应逐步向跨国公司的经营机制转换，应让这些企业按照国际通行的活动方式、商业惯例以及行为规范从事经营，适当规范母公司和子公司的关系。在子公司实施以效率为标准、将母公司的管理原则和东道国管理文化相结合的管理制度。子公司经营人员的报酬和奖励水平依照目标完成情况确定，将子公司的目标完成程度与公司经理人员的报酬水平有机结合起来。强调通过目标体系来考核企业，这种模式应是我国企业对海外子公司进行管理的目标模式。

2．7采取多元化的投资方式进行对外直接投资，全方位筹措投资资本

随着国际直接投资的迅猛发展，与之相应的融资方式也在不断创新，融资手段不断完善。根据国际投资融资方式的发展趋势，借鉴发达国家的经验，从我国实际条件出发，中国对外直接投资方式选择的基本思路有以下几点：

（1）实施融资多元化战略，采取多种手段在国际资本市场上融通资金，加强与跨国银行的合作。我国的海外企业需要加强同中国海外银行的协作获得金融支持。

（2）采用多元化的投资方式进行对外直接投资。对外直接投资方式的选择应遵循因地制宜的原则，积极有效地运用跨国并购的投资方式组建海外企业。积极采用非股权投资方式进行对外投资。因此，在对发展中国家进行投资的过程中，若技术、管理和营销非常复杂，东道国又无力经营这类项目，而我国企业在上述诸方面拥有充分的优势，可以考虑以非股权投资方式进行投资，这样可以使企业自身不承担风险，而且实际上又能对当地企业实施控制。

随着全球经济一体化的发展，世界各国在大量吸引外资的同时，又积极鼓励本国企业开展跨国投资。我国应不失时机地扩大对外直接投资，积极利用国内国外两个市场、两种资源，以促进整个国民经济的快速发展。

参考文献：（转自：科技创业月刊）

1陈雅丽．企业对外投资的常见问题、原因与对策［J］．内江师范学院学报，2002（2）

第3篇：海外直接投资的方式范文

关键词:中国企业;对外直接投资;风险防范

中图分类号:F830.59文献标识码:A文章编号:1007-4392(2010)04-0056-04

近年来,中国企业“走出去”的步伐明显加快,对外直接投资规模迅速扩大,投资领域也不断拓宽。2007年中国非金融类对外直接投资额达到187.6亿美元,相当于2002年对外直接投资额的7.5倍。2008年第一季度中国对外直接投资额高达193.4亿美元,比2007年同期增长353%。截至2008年3月底,中国非金融类对外直接投资累计额达到1131亿美元,经过商务部核准或备案的境外中资企业超过1.2万家,投资范围已扩展到世界170多个国家和地区。对外直接投资不仅促进了中国经济较快增长,带动了国内机器设备等资本货物出口,而且能有效地利用国外资源,缓解国内某些资源供给不足的压力,对调整国内产业结构和提升企业的国际竞争力也起到了积极作用。

一、中国企业对外直接投资的现行模式

(一)扩大市场,在国外建厂或收购相关厂的模式

这种模式的投资追求的是其产品在国外相关市场份额的扩大。在国外,尤其是在发达国家,建立自己产品的设计、生产和营销三位一体网络,从而回避因国际市场波动造成的影响和风险。将工厂设在东道国,这种投资可以绕过关税,增加当地就业机会,产品可享受国民待遇,避免非关税壁垒。如海尔、TCL等企业基本上都属于这种模式。海尔集团在全球已建立13个生产基地,在美国、巴基斯坦两国分别设立了工业园。TCL除在越南投资过亿,2002年,又以820万欧元的价格收购了德国的施耐得公司。

(二)追求低成本,国内生产、国外销售模式

跨国企业的利润增长主要靠提高劳动生产率和降低成本来实现。追求利润最大化是企业的宗旨,因此,跨国公司在发展中国家的投资多是寻求低成本型的。中国的优势在于丰富而廉价的劳动力资源,中国企业逐步出现一些来料加工的合作形式,原材料来自国外,产品市场也在国外。如福耀玻璃生产汽车玻璃的主要原料90%以上从印尼、泰国等国进口,产品60%以上销往国际市场。它的制造、研发等基地均在国内,海外直接投资均为贸易型公司。

(三)资源型投资,以资本换资源的模式

这种海外投资的目的是在某种程度上控制被投资国的战略资源,以满足本国所缺乏的稀缺资源的需要。典型的是跨国公司在海湾国家投资以控制石油的供给。我国如中信集团80年代对北美森林纸浆的投资,中化在90年代对美国佛罗里达磷矿的投资,中国石油公司2002年在印尼油田和天然气的投资。

(四)战略联盟型投资,以控股的方式获得利益的模式

这种对外直接投资的方式不是完全与企业的效率直接关联,可能放弃短期的利益,以获取长期或其他方面的利益。对企业而言,由于目标和背景及战略的不同,可分为收购国外上市公司或控股国外大型企业两种方式。如新疆德隆集团控股若干个拥有庞大推销网络的大型企业与美国毛瑞公司合作开发欧美电动工具及户外机械工具市场。

二、国有企业对外直接投资存在的问题

(一)企业规模小,投资水平低

虽然对外直接投资很多,但所建企业规模偏小,投资水平较低,缺乏规模经济效应和竞争能力。造成海外投资项目规模偏小的原因是:(1)从参与海外投资的主体看,多数为中小企业,即使后来有一些大企业加入跨国投资行列,这些大企业也只是相对于国内中小企业而言,与国外的大企业无法相比,因此这些大企业的规模依旧有限。(2)从投资动机看,95%的企业进行对外直接投资的目的是为了获取国外的信息。目前,我国从事跨国投资的企业大多都是内向型企业,其产品销售的主要市场在国内,他们走出国门进行对外直接投资就是为了捕捉最新的国际市场信息,经过处理、反馈回国内,使国内的产品、技术能跟上国际市场的变化,在国内市场处于领先地位。因此这些企业的对外直接投资往往只求“投资少,见效快”。(3)从投资地区看,大多数的企业向外投资,主要选择经济发展水平相近或者更低的发展中国家和地区。(4)从资金来源看,一方面,企业大多数是初次涉足国际市场,对利用国际资本市场的多种资金来源既无经验,又无手段,只能依靠微薄的自有资金,从而限制了投资规模。另一方面,我国的对外投资企业没有海外筹资和融资的自,由于受到贷款额度和担保额度的限制,海外投资企业得不到足够的银行贷款。由于海外投资企业的融资能力弱,难以达到利用外资的目的,这就限制了海外投资企业的发展。

(二)贸易型企业居多

从投资产业看,海外投资的贸易性企业占全部海外投资企业的60%多,但是真正具有实力、建立起信息网络、开辟国外市场并促进国内大量出口的企业很少。而非贸易性企业中,真正凭借技术优势和资金实力对外投资的工业企业更少,大部分只是投资于一些加工装配、交通运输、工程承包等。这说明我国的经济技术实力并未达到对外直接投资的程度,虽然走出国门,也只能为他人做嫁衣。

(三)不熟悉涉外法律导致中方投资权益得不到法律保护

对法律知识不了解,或在签订合资合同时,没有请有涉外法律知识的有关律师介入,导致所定合同条款不明、仲裁条款不可行的后果。例如,上海某国营企业与国外某公司签订一份有限责任公司的合资企业合同,合同规定企业在国外兴办,双方各出资50%,其中外方以现金的方式出资,中方以机器、设备、生产工具等实物形式出资,经协商双方同意在合同生效后的一个月内将各自的投资汇入该合资企业账户上。由于合同中未写明中方投入的机器、设备和生产工具等投资标准和应先使用的条款以及发生纠纷的具体仲裁机构,让外方钻了空子。就在中方根据合同规定的时间将实物投资运到国外后,外方突然提出中方提供的实物是否先进、能否投入使用、应当有试用期等问题,并说在试用期内,外方不能将现金投入合资企业,应在试用期后,确实没问题时,才将现金分三次投入等。结果不但在试用期内所创造的利润中方没有得到,试用期结束后,外方竟违约没有将现金投入。由于合同定的“仲裁条款只在第三国仲裁”未指明具体哪个国家,具有不可行性,中方合法权益得不到法律保护。

(四)多采用新建方式,而非并购方式

我国企业在进行对外直接投资时,大多数选择新建方式,少数企业选择购并进行对外直接投资。新建方式虽然有有利的一面,比如:创造新的海外企业不易受到东道国法律和政策上的限制,创建新企业的资金可以准确估价出来等。但新建也有不利的一面,而且在激烈的市场竞争中,新建方式越来越表现出其先天不足。首先,新建一个海外企业常常需要一段项目建设期,投资开业比较慢,面临新产品有马上被竞争对手抢先登陆和被淘汰的风险。其次,新建一个企业,没有可以利用的现成的销售渠道,不利于迅速进入东道国市场,不利于迅速进行跨行业的经营和迅速实现产品与服务的多样化。最后,新建方式的投入资金比较大。

(五)利用金融衍生产品防范风险的经验不足

由于我国的对外直接投资起步晚,而且投资主体又以一些初次涉足国际市场的中小企业居多,他们对衍生金融工具还不了解,没有很好的金融知识,怕运用不好反而造成更大的损失。这种保守的做法虽然比较稳健,但也限制了企业的发展。当然,中航油新加坡公司违规操作衍生金融工具给国家造成巨大损失,这个教训一定要吸取。

(六)产权关系不明确,国有资产权益受到侵蚀

由于体制原因,某些国内母公司与海外子公司之间的资金往来管理混乱。通常资本投入和公司产权是密切相连的,作为资本投入,不管是运用母公司的自有资本,还是利用母公司的信誉担保贷款投入作为资本,不按产权关系却按借贷关系来处理母子公司关系,有意识地将国有资产转为法人资产,不承认公司资产归母公司所有,使国家财产成为小团体财产,导致国有资产权益受到侵蚀。

三、企业对外直接投资的风险防范

(一)重视对外投资项目的可行性研究,通过科学决策规避投资风险

随着中国企业对外直接投资的发展,投资方式呈现多元化趋势,越来越多的企业采用并购方式进行海外投资。与新建投资方式相比,跨国并购投资项目的可行性研究有许多特点,最为重要的是选择合适的并购对象即目标企业。在此基础上,选择切实可行的并购模式和交易方案,使企业有效规避并购风险,实现预期投资目标。

(二)完善对外投资企业的治理结构,加强投资风险管理的组织体系

建立健全海外企业的法人治理机制,形成以董事会为主的所有权决策体系、以监事会为主的监督协调体系、以总经理为首的经营权执行体系,三者之间应该有明确的、科学的分工。在完善企业内部约束机制的同时,还要正确处理国内母公司与海外子公司的关系。依据国际经验和我国海外企业发展现状,国内母公司应把事关全局的重大决策权和管理权集中于公司总部,在一些战略性问题上加强控制、监督与协调,并随时掌握海外企业的运行状况,把海外企业的发展纳入母公司国际化战略范畴。与此同时,把需要灵活做出反应的职能和经营业务的权限分散在各分支机构,适当扩大海外企业的经营自,使其能够按照东道国的惯例和投资环境的变化,及时地、灵活地调整其生产经营策略,以便有效应对海外投资风险,获得最佳经济效益。

为了有效提升中国企业对外投资风险控制的水平,应该着重强化投资风险管理的组织体系。根据当代跨国企业经营的特殊性及其海外投资风险的复杂性,我们设想构建集成风险的组织管理体系,该体系主要由三个层级构成:第一层级是母公司集成风险管理委员会,它直接隶属于母公司董事会,对整个总公司的风险管理活动进行统筹与协调;第二层级是海外子公司风险管理部,它独立于子公司各业务部门,负责组织和协调海外企业各部门的风险管理活动;第三层级是海外子公司业务部门的风险经理,其接受风险管理部门的指导,对本部门负责人和风险管理部双重负责。构建这种扁平化、规范化的管理体系,既可以保证风险管理覆盖跨国企业所有的风险领域,又可以综合协调各部门的风险管理活动,实现风险管理的横向与纵向协同,从而更好地满足对外投资企业集成风险管理的要求。

(三)积极实施“本土化”的经营战略,在投资区位上实现多元化

为了减少或规避对外投资风险,中国企业一方面要实施本土化的经营战略,另一方面要在投资区位上实现多元化。目前,中国对外直接投资企业虽然涉及170多个国家或地区,但重点是在亚洲和拉美地区。从2006年中国非金融类对外直接投资存量看,亚洲占63.9%,拉美占26.3%,两者合计高达90.2%,而非洲、欧洲、北美洲、大洋洲合计仅占9.8%。在亚洲和拉美地区,中国香港、开曼群岛、英属维尔京群岛聚集了投资存量的81.5%。由于投资区位过分集中,不利于分散投资和经营风险。随着中国对外直接投资规模迅速扩大,多种行业、多种经济主体不断加入和扩大投资者队伍,应该突破目前投资过分集中的格局,逐步实现更为多元化和全方位的流向分布。

(四)构建对外投资风险预警系统,及时发现和消除风险隐患

当今国际市场风云变幻莫测,传统风险和非传统风险相互交织,为了有效防范企业对外投资风险,必须建立健全科学的风险预警系统。对外投资风险预警系统主要由五个子系统构成,分别是风险信息系统、风险测度系统、风险报警系统、风险矫正系统和自动更新系统。这五个子系统既按照顺序逐层推进,又通过自动更新系统形成一个闭环结构,共同为企业对外投资提供可靠保障。

(五)完善对外投资的法律监管,加强政策扶持和信息服务

首先,健全对外直接投资的法律体系。目前我国对外投资在总体上还没有一个规范化的约束,还没有一部系统化的《对外直接投资法》。根据我国对外投资发展情况,要适时制定对外投资基本法的实施细则及其他有关的单行法规,如《对外投资企业法》、《对外投资审查法》、《对外投资所得税法》、《境外国有资产管理法》等,逐步形成一个以对外直接投资基本法为主、各种单行法规和相关配套法规为辅的法律体系,确保我国对外投资有法可依。

其次,健全对外直接投资的监管体系。目前我国对外投资往往“重审批、轻监管”,使某些境外企业处于放任自流的状态,防范风险的能力明显不足。针对这种情况,我们一方面要改革现行的投资审批制度,适当简化审批手续;另一方面要完善对外投资的监管机制,加强政府有关部门对境外国有资产的监督。应在国有大中型企业所有者与经营者之间建立必要的约束机制和激励机制,明确国内投资主体与其境外子公司经营管理者的责任、权利和义务。要重点强化对外投资企业风险的监管,明确各层次负责人及员工在风险管理中的职能和作用,使其增强风险管理的意识,努力实现境外国有资产的保值和增值。

再次,加强对外直接投资的政策扶持。近年来,国家在财税、信贷、外汇等方面出台了一系列政策措施,使对外投资的政策环境有了较大改善。为了进一步增强对外投资企业的国际竞争力,国家应尽快设立对外投资发展基金、中小企业对外投资扶持基金、重点产业对外投资基金等,构建和完善我国的基金支持体系。这些基金可以由财政部、地方政府、商业银行以及非银行金融机构共同出资组成,根据企业申请,按照一定审核标准,向对外投资企业提供风险贷款。与此同时,应加大政策性金融机构的资本金,使其能适当扩大优惠贷款和贷款贴息的规模与范围。要进一步拓宽对外投资企业的融资渠道,放宽贷款担保限制和外汇额度限制,对国家重点鼓励的行业和项目在税收上给予优惠政策倾斜等。

此外,做好对外直接投资的信息服务。根据我国现实情况,可以设立对外投资委员会,联合驻外使领馆和国际商会等机构,形成庞大的信息收集、处理和传递网络,定期国别投资环境报告和投资风险评价报告,为对外投资企业提供有关国家的政治、经济、技术、法规和社会文化等信息,使企业有效规避对外投资风险,大幅度提高投资经济效益。

(六)完善对外投资保险制度,发挥双边和多边投资保护机制的功能

从国际上看,对外投资保险机构的设置主要有两种模式:一种是以法国和德国为代表的分离制,即分别设立审批机构和经营机构;另一种是以美国为代表的同一制,即统一由单一的对外投资保险机构行使审批和经营职能。根据我国现阶段国情,可以采用分离制模式,由对外投资委员会负责审批事务,保险业务则由中国出口信用保险公司具体承办。待条件成熟时,逐步过渡到同一制,并成立隶属于对外投资委员会直接领导的中国对外投资保险公司,该公司不以盈利为目的,专门开展对外投资风险的保险业务。在保险范围上,应根据近年对外投资风险的变动特点及发展趋势,将蚕食式的征用风险、政治暴力风险、恐怖主义等风险纳入保险的范畴,为对外投资企业设计更加适宜的保险品种。国家应该设立对外投资保险基金,基金来源主要是国家财政投入,也可加强与商业性保险机构合作,还可吸引民间资本参股,以便增强保险机构的实力,扩大保险覆盖范围,适当降低保险费率,更好地帮助企业规避对外投资风险。

在完善本国对外投资保险制度的同时,还要充分发挥双边投资保护机制的功能。迄今为止,中国对外直接投资已遍布170多个国家和地区,但与外国政府签订的双边投资保护协定却只有110多个,覆盖率约为67%,也就是说还有1/3的国家尚未与中国签署投资保护协定。多年来,由于我国重视引进外资,忽视对外投资,以往签署的大多数协定内容主要是保护外商在华投资的权益,而没有将保护中国企业对外投资列为重点,即中国是以东道国身份、外国则以投资母国身份签署的协定,使双边投资协定在事实上演变为中国政府的单方面承诺。鉴于这种情况,我们一方面要利用外交途径,积极推进同更多国家商谈并签署双边投资保护协定。此外,我们还应积极利用多边投资担保机构(MIGA)的功能,该机构是根据《多边投资担保机构公约》成立的一个国际投资保险组织。要加强对该公约的宣传力度,使中国对外投资企业加深对多边投资保护机制的认识,熟悉整个保险程序、投保要求和保险措施,善于利用该公约的有关条款及承保机制减少和规避投资风险,以便进一步提升企业对外投资活动的安全系数。

参考文献:

[1]刘晴辉:《我国海外投资保险发展问题探讨》[J]《投资研究》,2007。

[2]孙玉凤:《海外投资风险防范的探讨》[J]《宏观经济管理》,2006。

[3]刘红霞:《中国境外投资风险及其防范研究》[J]《中央财经大学学报》,2006。

第4篇：海外直接投资的方式范文

一、对外直接投资现实基础

改革开放以来，我国经济持续保持了持续、快速、稳定的发展，以年平均两位数的速度增长，综合国力明显增强。加入WTO后，国内经济在积极参与国际竞争的同时，也加快了与国际接轨的步伐，同时也为国内企业培养了一批跨国经营管理方面的高级人才，为我国企业进军海外提供了直接的人力支撑，这是其一；其次，截止2006年2月底我国外汇储备已经达到8536亿美元，跃居世界首位。如此巨额的外汇储备为我国企业海外直接投资提供了资金保障；再次，英国著名学者邓宁总结出一国对外直接投资的四个阶段。第一阶段人均国民收入在400美元以下，吸收的外资和对外投资都很少；第二阶段人均国民收入在400～2500美元之间，吸收的外资不断增加，但对外投资仍然很少；第三阶段人均国民收入在2500～4000美元之间，吸收的投资开始减少，对外投资开始增加；第四阶段人均国民收入在4000美元以上，对外投资额大于吸收的投资额。按照以上分类，我国目前人均国民收入在1000美元左右，应该属于第二阶段。但我国地域广阔，地区差异很大。按不同地区的经济现状分别进行分析，应该更为合理。在我国经济发达地区，如珠江三角洲、长江三角洲和环渤海地区，人均国民收入已经超过4000美元，属于对外投资的发展阶段。事实也证明，我国对外投资的主体是来自沿海经济比较发达地区，而经济欠发达的中西部地区对外直接投资数量很小。这一切都说明我国已经初步具备了对外直接投资能力，并且潜力十分巨大，在未来几年里我国将迎来对外直接投资的快速增长期。

二、中国企业对外直接投资战略

（一）全方位市场战略。长期以来，发达国家一直都是海外直接投资的重点，因为这些地区居民收入高，消费需求旺盛，购买力强；与此同时，投资主体也很注重开发发展中国家和地区市场，因为这些地区有庞大的潜在消费群，可开发的市场空间很大，抢先在这些地区占领市场有利于形成垄断，以获取超额利润。但中国目前还很少有具备足够力量在全球范围内广泛撒网的企业，因此不能急于一步到位，而应一步一个脚印走逐步发展壮大的道路，根据企业比较优势去选定目标市场。一方面我们要继续保持对发展中国家投资的基础优势。二十多年来，中国企业对外直接投资主要分布在发展中国家和周边地区，并且已经有了较好的投资基础和经验。鉴于目前现状，从投资区位上看，我们除了要保持在亚洲地区投资的优势外，还应该积极扩大对拉美地区，尤其是非洲地区的投资；另一方面要进一步加强对发达国家的投资力度。他们拥有世界上最先进的技术、管理以及悠久的海外直接投资历史，这些都是可供中国企业学习和借鉴的宝贵财富。因此，国内有一定技术条件的高新技术产业要率先进入这些发达国家和地区，获得先进技术的同时，加速本国产业技术升级，全面提升本企业技术水平。同时，已经具备丰富投资和市场经验的优秀企业，也应积极向发达国家和地区投资，在发达国家和地区设立研发中心，充分利用当地的高素质人力资源，获得最前沿的技术信息，全面促进本公司技术升级。海尔集团在定位目标市场时，大胆向欧美发达国家进军，走先打入发达国家市场，再以高屋建瓴的优势走向发展中国家和地区的战略路线。在欧美凭借高质量、个性化和速度优势打开市场，树立自己的品牌。现在海尔在欧洲和美国都有十几家连锁超市，海尔冰柜在美国的市场占有率大于50%，销售量在美国排名第三。据全球权威市场调查分析机构EUROMONITOR调查结果显示：海尔集团目前在全球白色家电制造商中排名第五，海尔冰箱在全球冰箱品牌市场占有率排序中已跃居第一。

（二）对外投资方式选择战略。我国企业海外直接投资主要采取新建、战略联盟和并购三种进入方式。其中，新建方式所占比率高达48%，战略联盟方式为39%，收购兼并排在最后仅占13%。这种以新建为主的方式正体现了目前中国企业海外直接投资尚处于初级阶段的特征。在海外直接投资的进程中，随着对当地经济环境的不断熟悉，以跨国并购为主要手段的对外直接投资方式将成为主要方式。并购是指跨国公司通过购买某东道国的某个企业的股权，取得该公司所有权和经营管理权，并承担被收购公司的全部债权和债务。并购是企业达到跨国经营目标最迅捷的途径。并购后既便于获得研发能力、技术诀窍、专利商标、当地特许权等战略资产，又可以通过协同效应提高企业经营效率，同时又有助于企业扩大经营规模，实现规模效应，进行多样化经营，增加企业竞争力，分散经营风险。不过并购往往需要大量的资金投入。

中国企业在进行海外直接投资时，那些外汇资金充裕、管理人员精通国际惯例的企业，在向企业经营管理水平高于中国的发达国家做战略进入时，可以充分考虑并购，特别是当企业对外直接投资战略是为了获取先进的技术信息、管理知识、经营诀窍、品牌等公开场合不易获得的稀缺资源时最为有利；那些拥有生产技术方面优势，而外汇资金不太充裕的企业或者向技术水平、管理水平低于中国的发展中国家和地区做市场进入的中国企业，以及力图按自己的经营方式和战略意图实施跨国发展的中国企业，采用新建的方式进行投资比较适宜。

（三）本土化战略。经营本土化是海外直接投资经营成功的规律和基本原则。中国企业要成功地实施全球化战略，首先就要学会本土化经营，积极融入到东道国的经济中去。本土化即人才本土化、技术本土化和市场本土化。人才本土化是指在当地培养和吸引人才，让熟悉当地经济环境地人才来经营管理公司业务；技术本土化是指利用当地的技术资源，同时将母国的技术资源向东道国转移，在稳步前进中加入新元素，进行技术创新；市场本土化是指在当地采购和销售，降低成本，提高效率。中国企业在进入海外市场后，一方面要积极淡化本公司的民族身份，树立当地服务意识，要把自身的经济利益与东道国的经济利益有机地结合起来，融为一体；另一方面要在人才、技术、市场等方面力求实现与当地相融合，积极寻求熟悉当地法律环境、社会人文背景的高素质管理人才，广泛的收集当地的先进技术和全方位的市场信息，力求在当地完成材料的采购和产品的销售。

（四）技术研发战略。随着科技的飞速发展和在海外直接投资经营的需要，今天的跨国公司已经改变了以母国为研发中心的传统，将研发中心纷纷迁往海外，在那里建立研发中心，充分利用东道国在人才、科技实力及科研基础设施方面的比较优势，在全球范围内，有组织的安排科研机构。通过国际间的交流与合作，共同研究新技术、开发新产品。研发国际化有利于根据当地消费者的偏好以及消费者的需求情况，更加发挥其产品与服务差异化的优势。此外，还有利于捕捉全球范围内最新的前沿信息，使得自己在国际范围内对研发人才的争夺中居于主动地位。

中国企业进军海外的过程中，一定要抓住研发这个制高点。考虑到中国企业海外直接投资的初级性，应采取谨慎的策略，可以通过先设立小规模的企业，向海外投资企业适当的转让生产应用技术，再逐步扩大生产规模，增加新产品的生产；同时，相应加大技术投入，并不断的投入动态技术，当投资达到一定的规模，市场占有一定份额以后，开始设立自己的研发中心，从事满足市场也面向全球的基础研究。在这方面以研发起家的华为公司走在了前列。作为高科技的华为公司通过建立海外研发中心，利用国外研发资源，华为能够以国际先进技术和高科技人才为基础进行研究和开发，使研发国际化，从而能够掌握业界最新动态，提升产品的技术含量，研制领导世界最新潮流的产品，实现将科技成果尽快转化为产品，抢占国际市场，提高科技创新效益。

第5篇：海外直接投资的方式范文

内容摘要：一国的外资结构与经济增长之间有着密切的关系，本文首先分析了我国总体和天津区域性的外资结构特征，然后以天津市为例，选取天津市的数据用多元线性回归模型对外资结构与经济增长进行相关性研究，在此基础上分析了外资结构对经济增长的利弊，最后给出相关政策建议，以期对我国提高利用外资水平有所启示。

我国外资结构的特征

（一）外资的产业分布

外商直接投资在我国的产业分布以制造业为主，服务贸易领域吸收外资增势良好。截止至2009年，第二产业在我国整体外商投资产业中，占绝对主体地位。外商投资的重点从20世纪80年代的劳动密集型行业，转向90年代初资本密集型工业，近年来又转向技术密集型产业。第三产业吸收外资增势良好，但内部投资结构不平衡，表现为投资严重向房地产业倾斜，而直接服务于生产的交通、通讯、金融、保险、商业、信息服务等行业引进外资十分缓慢。

天津作为近年来吸引外资较多的城市之一，在坚持“支柱产业更强，高新技术更大，传统工业更精”的发展原则下，确立了电子信息、化工、汽车、冶金、生物和新能源六大支柱产业，以及电子信息产品、生物医药、新材料、海洋科技等高新技术产业为天津产业发展的重点，并以此为导向吸引了一大批技术资金密集型的外资项目。这些项目的建成不仅在天津工业发展中占据着十分重要的地位，同时也促进了天津产业结构的调整和优化。

天津在产业结构调整中，除了通过吸收外商直接投资实现工业结构优化升级外，还积极引导外资发展第三产业。2009年，全市服务业实现合同外资额近100亿美元，同比增长7%，增幅高于全市平均增速2.6个百分点。服务业占全市合同外资额和实际直接利用外资的比重分别达72%和54.2%。

（二）外资的方式及来源

20世纪90年代中期前，跨国公司大多以合资方式进入我国。但随着我国外资政策的放开和跨国公司在华的经验累积，选择独资或合资控股形式的投资势头正在迅速发展，而新合资浪潮也大多以外方绝对控股为前提。我国外商投资的来源比较集中，近九成的外商实际投入资金来自中国香港、维尔京群岛、美国、日本、中国台湾等十个国家和地区，来自欧盟的外商直接投资也迅速增长。

在天津的外商直接投资主要采取中外合资、中外合作、外商独资三种方式。2000-2009年，中外合资企业和外商独资企业的实际利用外资金额每年基本都占到90%以上，中外合资和外商独资已经成为天津外商直接投资的主要方式。但应注意到，外商独资企业实际利用外资的比重占到一半以上，并且呈上升趋势。

从天津利用外国直接投资的来源来看，来自香港地区的资金所占比重最大，其次是美国和日本在天津的外国直接投资中共占30%。

（三）外资的区域分布

外商直接投资在我国的区域分布仍以东部地区为主。以天津为例，天津市吸引的外商直接投资，主要集中在滨海新区。2009年全年新批外资项目596个，合同外资额138.38亿美元，同比增长4.4%；实际利用外资90.2亿美元，同比增长22%。其中，滨海新区开发开放引擎作用明显，全区合同外资和实际直接利用外资分别为99.39亿美元和53.78亿美元，分别比2008年同期增长8.3%和22.2%，分别占全市合同外资和实际直接利用外资的72%和59.6%。

尽管滨海新区吸引了天津市绝大部分的外商直接投资，但也应看到，近几年其他各区都不同程度的加快了吸引外商直接投资的速度，大多数区县直接利用外资合同金额的年平均增长速度远远高于滨海新区的增长速度。

外资结构与经济增长相关性的实证分析

外商直接投资与经济增长之间有着密切的关系，本文选取天津市的数据通过多元回归模型分别对外资的产业分布、外资方式与天津市经济增长的相关性进行研究。

（一）外资产业分布与经济增长的相关性分析

用时间序列数据建立天津经济增长与外资投资企业在天津第一、第二和第三产业的实际利用外资额之间的回归模型，以找出第一、第二和第三产业各自利用外资的情况对天津经济增长影响的强弱。数据选用1990-2009年天津的有关统计数据。

回归的结果见方程式（1）。

lnGDPt=0.726+1.084*lnGDPt-1-0.026*lnFDI1t-0.174*lnFDI2t-1+0.133*lnFDI3t

（1）

（6.15）（23.16）

（-2.86）（-4.26）（4.85）

其中，t和t-1分别表示本期和上一期；FDI是外国直接投资，lnGDP为天津国内生产总值的对数值；lnFDI1、lnFDI2和lnFDI3分别为第一产业、第二产业和第三产业在天津的实际利用外国直接投资额的对数值。

括号内数字分别为该系数的t统计值。在式（1）的回归结果中，R2=0.998，ADR2=0.997。F检验的临界值为F0.05（4，9）=3.63，方程（1）的F值为1026.55654，通过F检验。t检验的临界值，t0.05/2，9=2.26，各解释变量均通过检验。

由此，可以得到以下结论：

其一，在天津的经济增长中，分布在第二产业和第三产业的外国直接投资比在第一产业的外国直接投资对天津的经济增长贡献大。

其二，在外资产业分布中，本期分布在第一产业的外国直接投资，上一期分布在第二产业的外国直接投资，以及本期分布在第三产业的外国直接投资对天津经济增长的影响比较大，说明分布在第二产业的外国直接投资对天津经济增长存在某些滞后影响。

（二）外资方式与经济增长的相关性分析

用时间序列数据建立天津经济增长与外资在天津投资企业方式之间的关系，以找出合资企业、合作企业和独资企业这三种外国直接投资的方式对天津经济增长的影响。数据选用1990-2009年天津的有关统计数据。回归的结果见方程式（2）。

lnGDPt=0.918+0.964*lnGDPt-1-0.046*lnHZt-1-0.037*lnHZUt-0.024*lnHZUt-1+0.05*lnDZt（2）

（8.93）（44.15）

（-2.79）（-4.30）（-3.29）

（5.29）

lnHZ、lnHZU和lnDZ分别为外国直接投资在天津以合资企业的方式、合作企业的方式和独资企业的方式实际利用外资额的对数值。

括号内数字分别为该系数的t统计值。在式（2）的回归结果中，R2=0.999，。F检验的临界值为F0.05（5，8）=3.69，方程（2）的F值为1597.249，通过F检验。t检验的临界值，t0.05/2，8=2.31，各解释变量均通过检验。

由此，可以得到以下结论：

其一，在天津的经济增长中，外国直接投资在天津以合资企业、合作企业和独资企业的三种方式实际利用外资额对天津经济增长的贡献基本相同，但独资企业贡献稍大些。

其二，在外资投资的三种方式中，合资方式以上一期的利用外资额影响天津本期经济增长，合作方式以本期和上一期的利用外资额影响天津本期经济增长，独资方式以本期利用外资额影响天津本期经济增长。这说明由于可能受到中国政府的政策影响，合资和合作方式比独资方式的灵活性稍差些，因此对天津经济产生的影响要在下一年度才能体现出来。

外资结构对经济增长的利弊分析

上文运用计量经济学工具对外国直接投资的结构与天津经济增长的相关性作了实证分析，从上面的模型可以看出，现有的外资结构对经济增长有利又有弊。

从利用外国直接投资的产业结构来看（式（1）），外国直接投资主要集中在第二产业；从利用外国直接投资的行业结构来看，外国直接投资主要集中在制造业，外资大量流入并投向第二、第三产业是促进产业结构转变的重要因素。同时，与外国直接投资相伴而来的先进生产技术和管理技术及其传播扩散效应和示范效应，促进了利用外资行业的技术进步和劳动生产率的相对提高，也间接促进了产业结构的转变。

从利用外国直接投资的方式来看（式（2）），外国直接投资越来越多地采取独资经营方式，中外合资企业中的外商也积极通过各种方式控制企业的股权。外商千方百计取得企业的控制权主要是因为：一方面，随着国内体制改革不断推进，我国市场经济体制环境正在形成之中，外商在华独资经营的环境明显改善，外商不再依赖中方投资者与其合作以求适应传统计划经济的许多特点；另一方面，为了保守其技术秘密以保持其更加持久的竞争优势，外商采取独资经营方式的更重要企图在于更大程度地控制投资所在地的产业和垄断市场。

政策建议

（一）改善投资软环境，提高引资水平

我国对自身“软环境”改善主要体现在以下几方面：保持经济发展政策的连续性与稳定性；建立和完善既符合世贸组织规则，又符合自己具体情况的涉外经济法律法规体系；加快调整金融业的经营管理理念和发展战略，不断加强金融创新的步伐。

（二）完善投资产业政策，加速制造基地转化

从上面的分析可知，分布在第二产业的外国直接投资比在第一产业的外国直接投资对经济增长贡献大。因此，在制造业吸引外资方面，应积极完善外商投资产业政策，鼓励外商投资企业从单个项目转向全方位的系统化投资，构建新型产业链和产业群，推进产业结构优化升级，促使我国在跨国公司全球生产体系中的地位从低技术加工组装基地向较高技术含量的制造基地转化。

（三）拓宽引资领域，加快服务业对外开放

从上面的分析可知，分布在第三产业的外国直接投资比在第一产业的外国直接投资对经济增长贡献大。因此，应积极引导外资投向商贸、物流、医疗、教育、旅游等现代服务业的重点领域。另外，天津市应紧紧抓住滨海新区新一轮开发开放和滨海新区综合配套改革试验的有利契机，在滨海新区审慎推进金融、保险、证券等敏感领域的对外开放。

（四）拓展引资方式和渠道，推动经济发展

从上面的分析可知，外商独资已经成为外商直接投资的主要方式，并且呈上升趋势。但应注意的是，在世界贸易投资自由化的条件下，跨国公司的并购已成为国际投资的主要方式，因此应重视完善企业的并购环境，为并购式外资进入创造条件，扩大引资规模。

另外，在天津的外国直接投资，来自香港地区的资金比重最大，其次是美国和日本。基于此，天津应积极构建海外招商网络，加快在美国、日本和欧洲设立天津市招商海外工作站，拓展现有引资渠道，推动经济发展。

参考文献：

1.2009年天津市实际利用外资90.2亿美元增长22%[EB/OL].北方网，2010

2.刘佳川，黄斐怡，王乐.外商直接投资与中国经济增长关系的实证分析[J].中国科技信息，2009（24）

3.聂扬.外商直接投资状况分析[J].改革与开放，2009（11）

第6篇：海外直接投资的方式范文

关键词：中国企业；投资行为；跨国并购；国际化；奇瑞汽车；同仁堂集团

中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1674-1723（2012）11-0013-03

一、中国企业对外直接投资行为的现状

（一）中国企业的“走出去”战略

早在1998年，中国政府就提出了“走出去”的发展战略。所谓“走出去”发展战略，是相对于企业生产与市场仅仅面向国内而言的。“走出去”发展战略，是鼓励和支持有条件的各种所有制企业对外投资与跨国经营，主动参与各种形式的国际经济技术合作。2001年，实施“走出去”发展战略被正式写入了《国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》。此后，随着中国经济的迅猛增长，中国企业的“走出去”步伐也进一步加快，中国的对外直接投资呈现出了高速发展的态势。

中国“走出去”的范畴包括三个方面：对外直接投资、对外工程承包和对外劳务合作。其中，对外直接投资往往被看做“走出去”的代表形式。

（二）中国企业对外直接投资的现状

1.中国对外直接投资快速发展。2002～2005年的四年期间，中国对外直接投资流量的年均增长速度为65.6%，2005年的流量比上年增加1.2倍，首次突破了百亿，达到122.6亿美元。截止2006年底，中国累计对外直接投资达到了733.3亿美元。中国的对外直接投资开始了快速发展的进程。

2008年下半年以来，美国次贷危机引起的金融危机拖累了全球经济的发展，但并未能阻止我国企业对外投资的步伐。根据商务部统计，2009年我国对外投资规模跃居全球第五位，截止到年底，对外直接投资存量达到2457.5亿美元；而在2010年更延续了快速的发展态势，全年实现非金融类对外直接投资590亿美元，同比增长16.3%。

不过，我国对外投资的规模总体偏小，而目远远落后于我国经济的总体发展水平。

2.跨国并购逐步成为我国企业重要的对外直接投资方式。2005年中，企业通过并购、兼并实现的直接投资为65亿美元，占当年流量的一半。2006年跨国并购依旧活跃，以并购方式实现的对外直接投资达47.4亿美元，占同时期对外直接投资总量的36.7%。2008年中国海外并购交易总额达到368.6亿美元，2009年中国企业海外并购投资额增至431亿美元。

由中国企业的跨国并购交易规模和交易量的不断增加可见，跨国并购已备受我国企业在对外直接投资方式中的青睐。

3.中国对外直接投资行业趋于多样化。据商务部《2009年度中国对外直接投资统计公报》及德勤于2009年11月的名为《中国崛起：海外并购新领域》的研究报告显示，从2001～2009年，对外直接投资存量的行业分布于商务服务业，批发零售业，采矿业，交通运输和仓储业，制造业，，房地产业，建筑业以及电信和其他信息传输业等各个产业。2009年的1～3季度，中国企业海外并购主要流向能源、矿产和公共事业领域。

总体来看，中国的对外直接投资已经进入了一个快速增长时期，对外直接投资的行业也出现了多元化的特征，从一般出口贸易、餐饮和简单加工扩大到营销网络、航运物流、资源开发、生产制造和设计研发等众多领域。

二、中国企业对外直接投资的理论基础

鉴于国外主流的对外直接投资理论并不完全适用中国的特定国情，也不能完全解释中国企业对外直接投资的实际状况，我国学者纷纷开始结合中国的实际国情进行关于我国企业FDI的理论探讨。

（一）中国对外直接投资理论

1.中国对外直接投资的动因理论。吴先明（2003）将中国企业对外投资的动因归为4点：寻求新的市场机会，绕开贸易壁垒，跟踪先进技术，获取短缺的原材料。

章海源，王海燕等（2006）的问卷调查表明，中国企业积极开展海外直接投资的主要动因有5个方面：拓展海外市场，扩大市场份额，获取高新技术，增强企业竞争力，企业战略发展需求。

代中强（2008）通过省际面板数据的分析，得出中国企业对外直接投资行为主要由企业的所有权（技术）优势、经济发展和规避贸易壁垒等因素推动所致。

刘阳春在提出一系列中国企业对外投资动因的假设后，通过对87份有效调查问卷的数据对假设进行了检验，得出了全球经济一体化趋势是中国企业对外直接投资重要的驱动因素，实施公司扩展战略与寻求市场是两个重要的动机，同时，寻求自然资源和克服贸易壁垒是第三位的动因。

丁祥生（2009）则通过分析，将中国对外直接投资分为两类：一是利用已经具备的优势来获取利润；另一类通过投资来获取利润。指出中国企业对外直接投资以获取优势为根本目标，以应对全球化带来的威胁，

2.中国对外直接投资的优势理论。章海源、王海燕（2006）的问卷结果显示，成本优势、商品质量优势和中国政府的政策支持和更优越的营销策略是中国企业对外直接投资的主要优势。

王其辉指出我国企业对外直接投资的竞争优势表现在6个方面：大中型公司的所有权优势，小型企业比较优势，中国拥有自主知识产权的技术和产品，中国的特殊产品和特有渠道，良好的政策环境以及综合国力的提高。

丁祥生（2009）则是通过将中国企业与发达国家以及其他发展中国家之间的比较，得出了中国企业对外直接投具有大规模低成本制造技术，市场定位能力，市场销售能力以及局部创新能力等方面的竞争优势。

（二）中国对外直接投资理论的不足

国内学者对中国企业对外直接投资的理论为我国企业进一步实施“走出去”策略提供了重要的理论指导，意义重大。然而，由于这些研究大多是在西方经典的FDI理论的基础上通过纯粹的数学方法和逻辑推理得到的，而在对对外直接投资企业的实证调研分析还不够充分，因而也许和实际情况会有一定的偏离。

三、中国企业对外直接投资的成功案例

由于中国实施对外直接投资的企业规模各异，涉及到的行业宽泛，加之经营理念与管理模式等各方面的区别，企业实行“走出去”战略的动机与优势因素也各不相同。下面，我们就以中国企业中成功实施对外直接投资战略的若干案例为例，探讨中国企业在对外投资进程中的动因与优势。

（一）奇瑞汽车公司的国际化之路

1.奇瑞汽车的国际化道路。

（1）由小规模出口到海外建厂。自2001年第一批汽车出口叙利亚以来，奇瑞汽车的海外扩张的步伐就未停止。在“打造国际品牌”战略目标的引导下，奇瑞已在俄罗斯、乌克兰、土耳其、伊朗、埃及、马来西亚等地建立了12个海外工厂，并有4个海外项目正在实施中。不仅如此，奇瑞还建成了由1000家销售服务网点组成的海外营销服务网络，都有力地支撑了奇瑞海外市场的销售，成为其海外市场扩张的根据地。奇瑞已经成功打开了东欧、东南亚、南美、中东、非洲等地区的市场，销售遍布80余个国家和地区。

（2）国际合作。奇瑞不仅重视海外工厂的建设，同时很重视全球范围内的资本技术合作。为了迅速地掌握先进的技术，奇瑞公司与奥地利AVL、美国江森集团、美国PPG集团等企业合作，成功地整合了世界的先进技术。同时，与美国江森集团这样的全球专业汽车内饰系统及汽车零部件行业的佼佼者的合作，不仅使奇瑞汽车的零部件供应体系更加完整和系统化，也将大大增加奇瑞汽车整车的国际竞争力。

2.奇瑞公司对外直接投资的动因与成功因素。

（1）奇瑞公司对外直接投资的动因。

第一，海外建厂，规避贸易壁垒。出于对本国汽车产业的保护，一般国家对整车出口会设立较高的关税，很多世贸组织成员国对整车和零部件实行不同的关税税率，有些国家甚至设置严苛的技术标准来阻止外界对本国市场的入侵。种种贸易壁垒导致奇瑞公司加速了海外建厂的进程，从而开拓国际市场的根据地。

第二，“零汽车产业国”吸引，扩大市场份额。在巴西埃及等国家，由于其本国没有或者汽车工业很弱，故政府对外来投资比较重视，也不会担心外来的汽车企业会影响自己国家的汽车工业，所以一般会给予比较优惠的政策。这些“零汽车产业国”优惠政策的吸引，也是奇瑞对外直接投资的重要动因，同时还可以达到扩大市场份额的目的，可谓一箭双雕。

第三，通过国际化的资本技术合作以获取新技术，培养优秀人才，也是奇瑞公司对外直接投资的一个重要动因。奇瑞公司很重视技术研发。奇瑞通过对外直接投资，如与AVL公司的合作，可以全程参与开发设计，迅速掌握先进的技术，培养自己优秀的研发队伍，使自己具备研发发动机的能力。

（2）奇瑞汽车公司对外直接投资的成功因素。

第一，以低价位汽车进入，利于打开市场。奇瑞汽车公司以价格相对较低的小排量汽车开始进入低端市场，以低于合资公司同类产品30%的价格突破产品差异化壁垒，创造出了由低端到高端的差异化的汽车品牌。这是其退汽车公司成功对外直接投资的因素之一。

第二，较低成本带来竞争优势。奇瑞汽车公司较低的成本，为奇瑞汽车公司带来了市场竞争的优势。据资料显示，奇瑞汽车公司组装线工人的月工资约为132美元，以该公司每周40小时的工作时间计算，每小时的平均工资仅不到83

美分。

第三，奇瑞汽车对外直接投资恰当的区位选择。奇瑞汽车公司在对外直接投资的区位选择上很有远见。在开拓市场上，奇瑞以准入度相对较低、市场开发难度较小的中东、亚太市场为主，为其海外运输作业积累了经验，奠定了基础；将重点放在了没有本国汽车产业的国家，有效的规避了贸易壁垒；奇瑞还将海外工厂建在具有重要地理优势的国家地区，如拥有潜力巨大消费市场的伊朗，唯一横跨亚欧大陆汽车市场的土耳

其等。

第四，坚持自主研发与创新。奇瑞公司十分重视技术的研发工作，每年将销售收入7%的资金投入产品的研发，在汽车的设计、底盘、电器、发动机等产业关键环节与国际一流公司及高端汽车技术人员合作研发，博采众长，力争创新，培养了公司的核心竞争力。

（二）同仁堂集团跨国投资的成功实践

1.同仁堂的对外投资道路。

（1）北京同仁堂对外直接投资逐步实现。早期，尽管同仁堂的产品在日本、东南亚已享有了一定的知名度，但是产品的出口地域局限，销售量小，影响力也十分有限。1993年同仁堂成立集团后，获得了独资进出口、直接开展门诊服务以及全方位的营销权，并于香港首次登陆。其“保存传统精华，实现与国际接轨”的经营理念，为其进一步走向世界，实现国际化奠定了坚实的基础。

（2）打入欧亚市场。继香港设立分店后，同仁堂便打开了通向世界的窗口。与和记黄埔企业的合作，使得同仁堂顺利地打入了欧美市场。这次合作不仅使同仁堂充分利用作为国际金融和商贸中心的香港的地位和优势，全力进军国际医药主流市场，同时还可使之树立国际品牌，规避国际风险，为进一步的海外投资打下了基础。自同仁堂获得独资进出口经营权后，其在亚洲地区，尤其是东亚、东南亚地区的市场份额也不断

扩大。

2.同仁堂集团对外直接投资的动因与成功因素。

（1）同仁堂集团对外直接投资的动因。

第一，走向国际市场，扩大市场份额。作为中国医药行业的老字号，同仁堂药店在中国已经占有了较大的市场，将企业推向国际化，扩大市场份额，便自然成为了同仁堂集团继续向前发展的目标。

第二，提升品牌知名度，将中医药文化推向世界。中医药是中华民族的宝贵财富，具有鲜明的民族特色和独特的理论体系和应用形式，引起了国际上越来越多的关注。因此，同仁堂积极借助海外市场渠道，不仅可以提升其品牌的国际知名度，也可以将作为中国传统文化奇葩的中药文化推向国际市场，促进中国传统医药的可持续发展。

（2）同仁堂集团对外直接投资的成功因素。

第一，投资区位的准确选择。中医药作为具有鲜明民族特色的产业，其民族文化色彩亦十分浓厚。因此，要想能够成功实现跨国经营，对于不同文化上的融合显得十分重要。同仁堂在对外投资时，首先选择了与本国文化差异较小的东亚、东南亚市场，并以与中国大陆文化最接近的香港为始入点，避免了明显的跨文化风险，然后逐步打开欧美市场，是十分明智的

选择。

第二，利用中药相对优势，以中国特色文化营销。相对于西医药而言，传统的中医药确实有其相对优势。中医在许多疑难杂症中都展示出了其特殊的优势。而对于民族特色鲜明的产品，在全球的营销过程中必须保持其特有的民族特色与文化内涵。同仁堂采用“标准化战略”，在香港、泰国以及马来西亚等国家和地区开办的分店都保持了原汁原味的“北京同仁堂”风格，引来众多仰慕中国特色文化的消费者，效果相当不错。

（三）案例总结

通过对奇瑞汽车公司以及北京同仁堂集团对外直接投资成功案例的分析我们可以看到，中国各企业由于其在行业种类、企业规模、经营管理模式等各方面均有差异，因此具体实施对外直接投资活动的动因与成功优势表现也各有不同。不过可以肯定的是，企业都是为了实现企业甚至是所属行业的更好发展，获取竞争优势从而实现利益最大化为根本目的的。

参考文献

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[6] 丁祥生.中国企业的对外直接投资：优势、动因与战略选择[D].南开大学，2009.

[7] 王其辉.中国企业对外直接投资：优势、特点与问题[J].国际经济合作，2004，（3）.

[8] 刘阳春.中国企业对外直接投资动因理论与实证研究[J].中山大学学报，2008，（3）.

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[13] 裴长洪，冯雷.中国国际商务理论前沿（5）[M].社会科学文献出版社，2008.

第7篇：海外直接投资的方式范文

关键词：对外直接投资；海外并购；风险

改革开放初期，我国基本上以引进外资为主。经过多年发展，我国已经成为对外投资大国。商务部近期数据显示，2013年我国境内投资者共对全球156个国家和地区的5090家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类直接投资901.7亿美元，同比增长16.8%，这也是我国在2012年首次成为世界三大对外投资国之一后的历史新高。从2002至2013年，内地对外FDI（外商直接投资）年均增速高达41.6%。

2014年伊始，我国对外直接投资依然延续了这种走势。商务部的数据显示，2014年1月份，我国境内投资者共对全球128个国家和地区的865家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资72.3亿美元（441.3亿元人民币），同比增长47.2%。不过，目前我国对外投资存量基数仍然较小，仅占全球的2.3%，相当于美国对外投资存量的10.25%，还有很大发展空间。

根据英国经济学家约翰·哈里·邓宁的投资发展周期理论，一国的直接投资流量与该国的经济发展水平有密切关系。当人均GDP超过5000美元时对外直接投资将达到相当大规模。到2020年预计中国人均GDP将达到5000至6000美元。加入按照年增长30%的速度测算，到2015年我国对外直接投资将达到3000亿美元，将排在全球对外直接投资第一位。不过，近年来随着中国企业越来越多的走出去，也带来了很多经验和教训。

一、 对外投资快速增长的原因

1.化解产能过剩，加快产业升级

在全球金融危机之后，我国宏观经济增速有所放缓。改变经济发展方式，加快产业结构升级成为我国企业面临的日益紧迫的问题。在全球经济一体化的形势下，通过海外并购整合优势资源，将快速提升中国企业的创新能力和国际竞争力，也能分摊研发成本及风险。

海外直接投资还能帮助化解产能过剩问题。近年来我国出现的钢铁、水泥等行业产能过剩已难以回避，而一些新兴市场以及发达地区，在基础设施建设方面的需求量较大，通过海外并购可以帮助我国企业输出项目及设备，有效化解产能过剩问题。

2.缓解资源匮乏问题

中国是一个资源进口国，国内资源相对贫乏，这就需要我国企业主动走出去寻找资源。另一方面，有些资源产地因当地生产力等限制，资源所有国无法开采。中国企业还可以就地开采后初加工，然后把初级产品运回国内或者直接出口到其他国家。这类对外直接投资更加热衷于对拉美、非洲等地进行资源类企业的并购。数据同样显示，我国对外投资里能源与金属行业占据的份额最高，从2005年到2013年上半年对外投资额达3011亿美元，占同期对外投资总额的70%。

3.企业为扩大市场份额，而采取在国外建厂或并购模式

这种模式投资追求的是其产品在国外相关市场份额的扩大。把生产厂转移到市场所在地，特别是在发达国家，建立自己产品的设计、生产和营销三位一体化网络，能简化最终产品的进出口过程，并能规避税赋及降低运输成本。另外，近年来随着中国企业的生产成本逐渐提升，一些企业也展开了对越南、柬埔寨等欠发达地区的投资，以达到降低成本的目的。

二、 中国企业对外投资面对的风险

虽然中国企业在对外投资中取得了一些成绩，但因经验缺乏、资金融通困难、人才匮乏、信息不对称等原因，在海外并购的探索中也遭遇到了不少困难，并面临诸多风险。

1.政治风险

政治风险产生的根源十分复杂，包括民族主义、社会不稳定、武装冲突等。随着我国经济实力的强大，与众多国家的经济纠纷也逐渐增多，海外投资企业遇到的政治风险也随之增多。近几年，中国企业多次对海外投资都因政治原因而搁浅。数据显示，在2008年至2010年美国外国投资委员会评估的313桩交易中，绝大部分均因危害国家安全的名义而宣告失败。中海油、鞍钢、华为等大企业在美国的投资并购计划均出现挫折。

2.文化差异风险

典型例子就是上海汽车收购韩国双龙汽车。因韩国人的排斥心理，使得企业无法运营下去。2008年，双龙汽车最终破产，上海汽车用40亿美元仅仅买来一个教训。造成这个后果主要是上海汽车投资前所作功课不够，对韩国的国情不了解。

3. 汇率风险

1973年布雷顿森林固定汇率体系崩溃，特别是1976年牙买加协议正式承认浮动汇率制和合法性以来，控制在一定波动范围的固定汇率制随之解体。目前，世界各国普遍实行浮动汇率制，美元、日元、欧元、英镑、人民币等主要货币之间的比价时刻都处在起伏变动之中，致使国际间债权债务的决算由于汇率的变动而难以掌握，从而产生了汇率风险。

4.法律风险

由于世界各国的政治制度、经济体制、历史地理、教育文化水平等不同，采取的经济发展战略、产业和技术政策也有所不同，各个国家在对待外资的立法上就会存在着一些差异。而目前关于国际多边投资及与投资相关经济活动还没有统一的国际法规。因此，跨国企业必须面临多重的法律环境体制差异所带来的风险。法律风险主要表现在如下三个方面：法律不健全、执法不严、歧视外商以及我国法律和所在国的法律冲突。

三、 如何降低对外投资的风险

1. 中国政府应该在外交和政治层面给我国企业强有力的支持。国家这个强大后盾，是企业在海外投资获得成功的必要保证。在建立政府保障企业投资安全的体系中，中国政府应不断健全立法保障内容，并且对较大项目提供资金上的支持。

2. 中国政府应该建立有效的监控、预警政治风险等相关机制。在投资所在地发生政治风险之前，通知我国企业，让它们能采取果断措施规避风险。另一方面，企业自身也要对政治风险不断监控。只有这样，才能建立一个完善的保障体系。

3. 对外投资之前，企业要做足功课，针对风险制定出切实可行的各种预案。此外，企业还要充分认识到保险的重要性。对各类难以掌控的风险都要尽可能购买保险。在经济上作足最后的保障。此外，还要善于利用投资所在地的各种资源，控制资金投放速度。要善于雇佣当地人，这也是降低风险的一个重要手段。

四、 结论

在未来三到五年，我国对外直接投资将继续保持高速增长，并有望超越美国排名全球第一。随着中国企业的海外投资活动越来越频繁，由此引致的与其他国家的贸易经济纠纷有可能加剧，给中国企业的对外投资带来不利影响。我国需要在法律法规上进一步完善并引导企业进行海外投资，控制风险从而加大对外投资的成功性，避免经济波动。

参考文献：

（1）商务部，《2013年我国对外直接投资简明统计》，2014年1月

（2）郑磊，《海外鏖兵-中国企业对外直接投资案例与行动指南》，南京大学出版社，2009年4月

（3）魏昕等，《中国企业跨国发展研究报告》，中国社会科学出版社，2006年3月1日

（4）崔磊、张敬一，《跨国公司对外直接投资决定因素的理论回顾》，《青年科学》，2009年07期

第8篇：海外直接投资的方式范文

关键词：外商直接投资；内陆地区；投资环境；市场一体化

中图分类号：F830.591

文献标识码：A 文章编号：1002-0594(2008)06-0057-04

收稿日期：2008-02-29

地区不平等依然是中国总体收入不平等的主要因素。中国各地区外商直接投资，的差别相当大，由于起点不同，地区间政策制定权限不同，征税水平和先发优势不同，沿海地区比中西部地区发展快，也吸引了更多的投资者。最近，随着沿海地区土地租金和工资的上涨，已出现了外资向中西部地区转移的初步迹象。吸引更多外商直接投资进入内陆地区是中国建设和谐社会发展战略的要求，因此，中国政府有关部门应当通过政策干预进一步强化这一趋势，从而缩小外商直接投资在地区间分布的不平衡。

一、改善外商投资区域布局，促进区域经济协调发展

在20世纪80年代沿海地区经济起飞之后，对外开放政策也于20世纪90年代逐渐延伸到了内陆地区。1999年，整个西部地区都对外商直接投资开放，这是中国政策上的一次大飞跃。虽然政府政策鼓励去西部地区投资，出台了许多优惠政策，但是西部地区并没能吸引到更多的外商直接投资。这一方面是由于激励机制对外商直接投资所起的作用十分有限，另一方面，沿海地区对外商直接投资展开激烈竞争。在这种形势下，这一激励机制的作用也就显得微乎其微了。沿海地区在市场规模、增长潜力、人口密度、劳动力、地理位置以及生产网络等方面有很大优势，用优惠政策压倒这些优势是很困难的，因为这些因素对吸引外商直接投资来说都是非常重要的。近几年来，随着沿海地区劳动力工资的增长和房地产价格的急剧上涨，一些外商将他们的投资转向了内陆地区。这样，中部地区在外商直接投资中所占的份额便开始加大，在2004年增长到12％，而西部省份获得的外商直接投资还不到总额的2％。到2006年，东部地区占90.32％，中部地区下降到6.22％，西部地区上升到3.45％(席帕，2007)。

尽管外商直接投资政策取得了巨大成功，但随着中国经济结构的变化，外商直接投资政策与中国的发展战略之间的不协调也开始逐渐显现出来。这种不协调首先表现在中国的鼓励出口政策开始显现出它的局限性；其次是其所造成的市场扭曲和对内资企业的不公平；第三表现为地区经济发展的不均衡加剧。出口业的发展和外商直接投资的流入促使沿海各省经济迅速增长，制造业的地理分布越来越集中。到目前为止，沿海地区经济迅速增长的外溢效果仍然没有影响到内陆地区，地区经济发展的不均衡日益加剧。这一现象可以用三个效应来解释。

第一，积聚效应。外商直接投资越多的地方，生产力水平也越高，这样就会有更多的外商投资流入到那里。

第二，收入效应。外商直接投资可以增加就业，提高当地工资水平，而且其在地理上的集中分布还会导致人口从内陆地区向沿海地区转移，从而增加沿海地区的人口数量，由此增加的购买力使得沿海地区对追逐国内市场的外商投资更具吸引力。

第三，与中国的财政体制有关。在当前的财政体制下，外商投资产生的大部分税收收入都留在当地，使得沿海地区具有更加雄厚的财力用于增加基础设施投资和提高公共服务的水平：投资环境的改善又会进一步增强沿海地区对外商直接投资的吸引力。这一结论告诉我们，外商直接投资的区域不平衡可能会长期存在。

有研究表明，GDP的增长和外商直接投资起相互促进的作用，但GDP的增长对外商直接投资的影响要大于外商直接投资对GDP增长的影响，而且当前的国内生产总值和外商直接投资是影响未来走势的最重要的两个因素(Shan，2002)。因此，如果没有政府政策的干预，很难逆转“率先开放沿海地区”的政策赋予先行者的优势。尽管国家对在内陆地区的外商直接投资实行了许多优惠政策，并在这些地区建立了经济特区，但这些地区的外商直接投资还是在不断下滑。由此看来，政府部门需要通过调整相关政策来引导更多的外商直接投资进入内陆地区，以降低其在沿海地区的积聚效应和收入效应的影响；应当创造一个公平的竞争环境，淘汰一些仅让沿海地区获益的政策，如经济特区或税收优惠；需要重新审视对外商直接投资的行业限制。与此同时，还需要改革财政体制，使财政更好地发挥再分配作用，可以在一定程度上降低外商直接投资对地区不平衡的影响，以利于统筹区域发展。

在“十一五”规划期间，中国将更关注平衡发展。“五个统筹”意味着要更多地关注国内发展、区域均衡发展和降低资源损耗。对外商直接投资而言，这“五个统筹”要求外商投资更多地转向面向国内市场的产业、转向内陆地区、转向高科技行业。这就要求中国调整相关政策鼓励外商直接投资为国家发展战略目标服务。从投资区域看，在“十一五”期间，东中西部利用外资的总体格局不会有重大变化，但受成本、东部产业结构升级、中西部投资环境改善等因素的影响，部分劳动密集型投资将加快向内陆地区转移。内陆地区将由此迎来利用外资的良好机遇(韩彩珍，2007)。

二、在内陆地区构建市场一体化的思路

在全球化时代，投资环境对吸引外商直接投资的作用越来越重要。在投资环境越优越的地区，投资促进工作的成效也越高。有研究表明，一系列动态变化因素正在对外商直接投资起着推动作用，这些因素包括不断发展的生产细分和跨国公司的全球生产网络。随着管理水平的提高和科技的发展以及贸易壁垒、运输成本的降低，这些动态因素正在变得更加重要(Ng.Linda and Chyau Tuan，2003)。尽管传统的因素，如市场规模、市场潜力、劳动力成本，仍然影响着外商直接投资的分布，但它们的重要性正在降低。联合国贸发会议的一项调查显示，具有完善的基础设施、创新能力、供应商、公共机构的国家和地区被纳入国际生产网络的可能性会更大(UNCTAD，2001)。这些研究都传递了一个清晰的政策信号：内陆地区可以通过改善投资环境来吸引更多的外商直接投资。

有关人士对于引导更多的外商直接投资进入内陆地区的可行性表示怀疑，认为内陆地区不具备外商直接投资所追逐的市场规模。实际上，在一些内陆地区，市场规模的影响可能被人为地放大了。这是因为一些地方政府为了减少经济开放对当地社会和经济的影响，或为了获得税收收入，都在不同程度上存在着地方保护主义，设立了各种正式的和非正式的省际间贸易壁垒。例如，在长江发展多式联运可以造福各方，但却由于相关政府部门和地区利益的阻挠

竟没能实现。落后的基础设施、低水平的物流服务和非贸易壁垒等在增加内贸成本方面具有与税费相同的效果。高额的内贸成本，无论是何种形式的，都会使得外国投资者别无选择地把企业设在邻近目标市场的地方。但通过降低物流成本，取消非正式的省际和市际贸易壁垒，加速市场一体化，使内陆地区企业的产品进入沿海地区市场，就可以极大地降低所谓市场规模的影响。从事跨省贸易的企业应当被允许在一个省或政府部门登记之后就可以参与所有的跨省贸易。欧盟的物流就是由于允许企业在一个成员国登记后就可在其他成员国合法经营而得到了极大的发展。

由于中国幅员辽阔，商业活动又受到限制，物流发展所面对的挑战很大。内陆地区的面积和经济规模都会影响到基础设施投资的规模和分配，特别是铁路联运能力要得到提高。通过改善交通服务，特别是发展多式联运服务，降低物流成本以及改善信息技术服务，可以缩短运输距离并提高可靠性。从事出口加工制造的外商投资企业对物流成本和时间效率非常敏感。改善物流服务将使内陆地区不仅对那些追逐国内市场(主要是中国沿海地区)的外资企业，还对为出口市场进行生产的外资企业更具吸引力。在这方面要提高对国际集装箱运输的重视程度，包括在国内贸易中使用国际集装箱，对铁路实行更好的管理以便在各个运营环节之间实现更高的一体化，鼓励提高生产力和改善消费者服务的优惠措施，以及针对所有运输形式的市场定价机制。

中国加入世贸组织要求制定并遵循一系列政策，通过改进物流来促进贸易。这对于内陆地区实现市场一体化来说是一种政策性保障。在这一原则的指导下，首先，内陆地区可以扩大航空货运和速递业务的自由化；第二，放宽外资货运公司和其他物流服务公司的准入条件可以提高内陆地区的物流能力和服务质量；第三，减少对中外航空公司和物流服务提供商的业务限制，促进物流服务实现更高层次的一体化；最后，通过改善政府服务(例如海关)，提高一体化程度。同时还要强调信息技术在改变系统设计、加速流程上的作用，制订相应的计划以加速对信息技术的应用。铁路联运和信息技术既能够克服内陆地区间的长距离带来的困难，也能够为实现市场一体化创造条件。

三、内陆地区改善投资环境的举措

内陆地区如欲吸引大量外商直接投资，就必须不断改善投资环境。虽然现在的投资环境已经相当不错，但如采取以下措施，投资环境必将有所改善。

(一)改革司法体制

中国投资环境最薄弱的环节就是其司法体制。对于提高内陆地区的投资环境来说，最重要的是提高司法系统的效率。改革的总体方向是将法院系统集中化，至少是在商业和刑事法律方面，以保护投资者的合同权和财产权。各级地方政府之间的竞争外商直接投资应该从激励机制上转到以法律为依据的政策上。随着中国社会越来越复杂和市场化程度越来越强，内陆地区希望吸引更多高附加值行业的投资，有效的司法体制的重要性将会日益显现。而且，随着内陆地区希望逐渐提升产业结构以及企业对研发投入的增加，对于知识产权的保护也会显得越来越重要。此外，还应当加强反腐败工作，全力减少腐败等问题对外商投资的负面影响。

(二)降低物流成本，加速市场一体化

内陆地区除了要推动促进市场一体化政策的及早实施，还可以通过地区间的合作降低甚至取消省际或城际壁垒。像长江城市联盟这样的区域合作是非常有效可行的机制，促进内陆省份的合作将会提高其吸引国内外投资的竞争力。虽然中国已经采取了很多措施解决基础设施中的瓶颈问题，但发展物流业还需要一个重要的前提，即规模经济。物流的改进可能促进交通量的增长，而交通量极大地影响着服务提供的频率和成本，也同样影响到生产和物流方面实现规模经济的重大战略意义。在内陆地区大城市提供的规模可以使新的国际行业得以发展。

(三)发挥比较优势，促进外商投资

内陆地区与沿海地区在自然禀赋方面有很大不同，这是政策无法控制的。因此，内陆地区不能照搬沿海地区以出口为导向的外商直接投资战略，而应当努力去引导那些以国内市场为导向、寻找资源型的外商直接投资，发展一些无需与消费者和顾客邻近的服务业。一般来说，内陆地区应该把引资重点放在劳动密集型产业的外商直接投资，因为大多数内陆地区城市在劳动密集型产业具有比较优势。然而，内陆省份城市之间的差别也很大，像成都、重庆和武汉等城市具有众多科研院校和工程技术人员、广阔的市场和较好的工业基础，没有理由认为这些城市不可以吸引更多的高新技术外商直接投资。内陆地区可以集中将外商直接投资吸引到主要城市，这会产生经济的涓流效应。因此，内陆地区的城市应该吸引符合其自身相对优势的产业，而不是一味模仿东部地区发展出口制造业，根据本地的产业发展战略来制定外商直接投资战略。那些需要土地较多的项目，如农业项目，或者对于交通和距离依赖较少的服务行业在中西部地区的发展前景广阔。

(四)寻求与沿海地区的合作，培育后发优势

内陆地区可以向沿海省份学习促进投资的工作经验，从东部聘请一些有经验的投资促进专家来帮助启动工作。内陆省份还应当探讨与沿海地区的合作方式，如建立“飞地”，由内陆省份提供土地和劳动力，建设工业园区，由沿海省份提供技术和经验，负责招商引资和管理。这是一种“飞地”税收分摊机制，双方都能够享受到增加的税收收入。

(五)改善研发环境

第9篇：海外直接投资的方式范文

关键词：无形资产；海外直接投资；企业核心竞争力；广义虚拟经济

中图分类号：F061.3 文献标识：A 文章编号：1674-9448 (2012) 02-0037-07

Overseas Investment on Intangible Assets and Core Competitiveness of Enterprises

Abstract:Combining theory and cases, this paper explores the influence of intangible assets, namely knowledge, brand and channel, on core competitiveness of enterprises, and further investigates the overseas investment strategy for Chinese companies. The results reveal that: the overseas investment on intangible assets increases the enterprises’ competitive advantage on core technology, brand image and market development capability; establishing, M & A, and strategic alliance are main ways to implement overseas investment; the global economic crisis has both positive and negative influence on Chinese companies, thus the overseas investment should have long-run view, and emphasize risk control and host countries’ review policy.

Keywords: intangible assets, overseas direct investment, core competitiveness of enterprises, generalized virtual economy

一、引言

无形资产，是指企业拥有或者控制的、能够提高企业异质性的、能带来经济利益的、内生或外购的非实物形态资产[1]。海外直接投资，是指企业以跨国经营的方式所形成的国际间资本转移，通常包括在海外设立分支机构和参股海外企业两种实现方式[2]。海外无形资产投资，就是在海外直接投资中，将资金投向无形资产，从而实现企业的战略目标。探讨海外无形资产投资与企业核心竞争力的关系，具有重要的理论和现实意义。

从现实背景看：近年来中国企业的对外直接投资迅猛发展(见图1)，并且进一步发展的潜力仍很巨大。根据联合国贸发会议(UNCTAD)的《2011年世界投资报告》，我国2010年对外直接投资净额达688亿美元，占全球总投资额的5.1%，位居世界第五、发展中国家第一。但是由于起步较晚，投资存量与国际相比还存在很大差距(见图2)。以对外直接投资存量与GDP之比为例，我国的数据是4.61%，不仅低于美国(30.18%)、德国(41.19%)、日本(14.62%)等发达国家，也低于同为发展中国家的巴西(10.03%)、俄罗斯(20.22%)、印度(5.89%)等，因此我国的对外直接投资还有很大的发展空间。另外，我国当前面临巨额的外汇储备压力，为优化国际资产结构、提高对国际经济资源的控制能力、实现“藏汇于民”，鼓励企业发展海外直接投资将成为国家的长期战略。在这样的背景下，国内企业如何抓住有利时机、通过海外投资提升自身竞争力，成为亟待解决的问题。

从理论意义看：现有的海外直接投资理论侧重于资源、劳动力、市场等资产获取对企业核心竞争力的影响，没有严格区分和强调无形资产投资的作用。在全球经济日益虚拟化的今天，知识、品牌、渠道等无形资产在企业的核心竞争力中占据了越来越重要的地位[3]。只有充分发挥无形资产的作用，企业才能提高自身的核心竞争力，在国际竞争中发挥出比较优势。无形资产的研究属于广义虚拟经济的理论范畴[4]。林左鸣(2010)对广义虚拟经济的内涵、外延及相关基础理论做了原创性和系统性的阐述[5]。但目前广义虚拟经济理论仍处于发展之中，现有研究主要从不同的角度拓宽相关应用领域。本文针对无形资产海外投资相关研究的缺乏，以无形资产海外投资与企业核心竞争力的关系为研究主题，提出了“广义虚拟经济”新的应用领域，有助于从理论上为我国跨国公司实施海外无形资产投资策略提供依据。

图1 中国对外直接投资在世界所占比重的变化情况

图2 对外直接投资存量占GDP比重的国际对比

二、海外直接投资理论的演进：无形资产价值的发现

（一）理论源头：国际生产折衷论

Dunning(1981)的国际生产折衷论是关于海外直接投资的经典理论，也是现有海外直接投资研究的理论源头[6]。

国际生产折衷论认为，企业进行海外投资的动力有三个方面。一是所有权优势，即拥有其他企业所不具备的产品、技术、管理经验等，海外直接投资的过程实际上就是所有权优势的挖掘和向外延伸的过程。二是内部化优势，企业将海外活动纳入自己内部的管理体系可以降低交易成本，因此不通过出口贸易销售产品或者通过契约委托海外机构代扩展自己的经营活动。三是投资目的地的区位优势，即投资的目的地具有本企业发展的特定优势，这些优势在本国或其他地方并不一定具备，如丰富的自然资源、廉价的劳动成本、广阔的市场需求等。从投资的目的地的区位优势出发，国际生产折衷论进一步认为海外直接投资的目的可以归结为是获取海外的市场、资源和劳动力等资产，从而提升自身的核心竞争力。

国际生产折衷论的核心观点是“所有权优势挖掘(Ownership Advantage Exploring)”，即具有特定优势的企业通过海外直接投资发挥其优势，通过规模经济或范围欧经济实现更大的可持续的盈利。值得注意的是，尽管国际生产折衷论没有区分实体资产和无形资产，但这一理论本身包含无形资产成分。如特殊的技术和管理经验(知识)、企业所建立的形象(品牌)、为开拓市场所建立的网络(渠道)等都是所有权优势的一部分，这些都属于无形资产范畴，即虚拟经济的投资。

（二）国际生产折衷论的局限及改进

国际生产折衷论对于发达国家的跨国公司是适用的，因为他们相对于发展中国家确实具有特定优势。但是，近年来发展中国家对外直接投资的迅猛发展引致了记忆不得理论探讨。根据UNCTAD的《2011年世界投资报告》，发展中国家的对外直接投资增长21%，占全球总投资额的30%，世界排名前二十的对外直接投资大国中发展中国家占据六席。这使得传统理论受到了挑战，发展中国家的企业在资金和技术上并不具备优势，那么他们对外投资的动力何在？Tolentino(1993)的技术创新与产业升级理论给出了解释，即发展中国家的跨国公司进行对外直接投资，并非“挖掘所有权优势”，而是“寻求所有权优势(Ownership Advantage Seeking)”，如获取新技术和管理经验、通过学习来提高自身核心竞争力[7]。其后关于发展中国家海外投资的研究基本都是基于这一思路[8]。

如前所述，所有权优势本身既包括实体资产上的优势，也包括无形资产上的优势，那么孰为重、孰为轻？我们认为，当原始积累已经完成，加工形态的生产力已经达到高峰而核心能力中的技术创新、品牌和销售渠道等要件即将成为发展瓶颈时，无形资产的寻求对发展中国家的跨国公司更为重要。原因在于：原材料、自然资源等实体资产的优势更多的由自然禀赋决定，在发达国家与发展中国家间未必存在差异；在劳动力成本上发展中国家反而具有优势。而在知识、品牌、渠道等无形资产方面，发展中国家处于明显劣势。因此，发展中国家的企业之所以要走出去，正是去寻求自己还尚不具备的技术、品牌和销售渠道等，通过国际直接投资进而参与国际竞争来形成并增强自己在这些无形资产上的优势，从而提高自身持续发展的核心竞争力。

现有研究并未系统探讨过海外直接投资投向无形资产的实施重点与策略选择，本文结合已有文献提出一个分析框架，认为海外投资流向的无形资产重点包括知识、品牌和营销渠道。这三种无形资产可以涵盖企业核心竞争力的主要方面：技术创新、管理经验、企业和产品形象、市场渠道和国际营销策略。需要指出，为避免概念界定过于狭隘，本文所指的无形资产是经济学意义上的，而不是商标、专利等会计计量意义上的。

三、不同类型海外无形资产投资对企业核心竞争力的影响

（一）知识获取型海外投资：企业技术创新的助力

知识资产是指企业在长期生产经营过程中积累的各种经验，是企业智慧的凝结，具体包括生产技术、生产工艺、生产流程、管理经验等。其中核心技术和技术创新能力是知识资产中的关键要素，也是企业海外投资寻求的重点[9]。

随着全球化的深入和国内跨国公司大举进军国际市场，中国企业在核心技术领域的竞争劣势日益成为发展瓶颈。在改革开放初期，中国企业可以凭借低廉的劳动成本来获得国际竞争的相对优势。但是，中国当前的人均GDP已经突破5000美元，事实上进入中等收入国家，劳动成本优势逐渐消退，全球产业链的低端正在向东南亚、南亚、非洲等劳动成本更低的地方转移。因此，如果不掌握核心技术、不培养自主创新的能力，中国企业很难在国际市场与欧美跨国公司竞争。然而，核心技术难以在短期内迅速发展起来，它只能通过长期的、持续不断的知识积累来完成。国际经验证明，跟踪战略和拿来主义方式对于后起国家追赶先进国家是一个事半功倍的最为有效的模式，日本企业创新能力的发展历程充分说明了这一点。中国企业要赶超发达国家跨国公司的技术水平，要将自主研发、积极引进和走出去投资有机结合起来，甚至以走出去带动自主研发。

企业的核心竞争力主要体现在其掌握的知识资产，因此，为了提升企业的竞争优势，必须不断创造和积累知识资产。而知识寻求型的海外直接投资正是获取知识资产的有效途径。例如：盛大网络通过收购韩国Actoz公司，获得了网络游戏的版权及研发平台；华为通过并购网络处理器厂商Cognigine公司，提升了在交换机和路由器核心处理器生产方面的技术能力；格兰仕公司通过在美国、日本、韩国等多个国家设立海外研发中心，利用这些国家的研发平台及人才开发了球体微波技术、微波增强补偿技术、光波技术等一系列领先的技术，进一步巩固了格兰仕在微波炉、空调市场上的领先地位。

（二）品牌获取型海外投资：企业形象塑造的关键

品牌资产是企业形象的最集中反映，消费者选择商品时的一个重要依据就是商品的生产厂家，选择过程实际上就是对企业形象的一个评价和投票过程。目前学术界对品牌资产的含义界定不尽相同，但研究的共识是品牌资产具有三个主要特点：第一，品牌资产是一种无形资产；第二，品牌资产是产品及企业的形象的累积；第三，品牌对公司的价值是通过品牌对消费者的影响而产生的[10]。

随着市场经济体制的逐渐完善，中国市场正逐渐从产品价格竞争过渡到综合品牌竞争时代。越来越多的企业开始把品牌战略作为其生存与发展的关键，华为、联想、海尔都是品牌塑造的成功典范。近5年来，中国的品牌建设有了显著进步，在2011年公布的《世界品牌500强》排行榜中，美国拥有245席，占47.8%；我国有21个入选，占4.2%，排位第6；而在2006年，中国只有6席，占1.2%。同时应当看到，中国国际知名品牌数量与第二大经济体的地位极不匹配。据联合国工业计划署统计，世界上各类名牌商品共约8.5万种，其中发达国家和新兴工业化经济体拥有90%以上，处于垄断地位。

与国外著名品牌相比，国内绝大多数企业的品牌经营仍不够成熟，突出地表现出两个特点。第一，品牌的生命周期短，中国品牌的平均生命周期只有2～3年。新生品牌在强大的广告宣传下，能在极短的时间内成为知名品牌；而一旦出现经营困境，企业无力应对，很快会销声匿迹。第二，品牌经营管理不善，企业形象容易遭到颠覆性冲击。国内企业普遍通过巨额的广告投入塑造品牌，重视品牌造势而忽视品牌经营。由于管理不善，强行包装出来的品牌声誉与企业真实形象不符。一个声名显赫的品牌，受到突发事件的影响，顷刻间就变得一文不值，如三鹿婴幼儿奶粉、蚁力神口服液、冠生园月饼等。

发达国家的知名跨国公司普遍是通过自身真实的形象来塑造独具特色的品牌，很多知名品牌都历经数十年甚至上百年而不衰。通过海外并购等方式，中国企业可以通过一种最直接的方式获取海外知名品牌，提高自身的影响力。例如，吉利收购沃尔沃、联想收购IBM的PC业务等，都使国内企业接触到了国际知名品牌的一流运营模式和管理团队。通过并购海外知名品牌，可以学习品牌塑造的成功经验，通过长期的企业形象塑造来赢得市场和消费者，而不是单纯依赖广告投入追求短期的眼球效应。

（三）渠道获取型海外投资：企业拓展市场的工具

渠道资产是企业通过分销渠道产生的现在和未来收益的净现值，与分销商、客户的关系是其关键要素，事务所和事业部是其主要组织形式。作为战略营销的工具，许多年来，渠道一直游离于三大营销组合战略要素(产品、价格、促销)之外，许多企业都是在考虑产品、价格以及促销战略之后才关注渠道战略[11]。

在开拓市场的营销要素中，渠道的竞争优势在短期内最难被竞争对手模仿，因此是企业核心竞争力的重要组成部分。渠道资产具有三个特征。第一，长期性。营销渠道的最终目的是为顾客提品和服务，因此其建设和发展伴随着企业扩展海外市场的全过程。第二，机构化。渠道战略是通过具体的机构负责实施的，这种机构具有稳定性，可以通过长期经营积累丰富的市场信息；而机构内部的组织结构和人员招聘、培训与支持制度具有本企业的鲜明个性。第三，具有关系资源的属性。与分销商、客户之间的关系是企业重要的战略资源，经营得好可以使企业在拓展市场的过程中节约很多成本。宝洁公司是成功运用渠道资产的范例：它开发了自己的海外经销商网络、并且与独立经销商及沃尔玛等大型超市之间始终保持着良好的合作关系，因此在订单处理和存货持有上节约了大量成本，最终在与同类企业的竞争中获得了持久的优势。

当中国企业拓展海外市场时，渠道的重要作用会被凸现出来。当一个跨国公司开始进军一个陌生的国度时，由于对东道国当地情况不甚了解和缺乏关系资源，管理层迫切需要解决的问题就是渠道资产的建立和完善。这就需要企业通过投资在海外设立稳定的机构，负责产品的营销、与当地监管部门的沟通协调、建立和维持与分销商和客户的关系、以及反馈市场信息等。我国浙江民营纺织业在走出去的过程中很重视渠道的建设。今天在缅甸、越南等东南亚国家，随处可见浙江纺织商的身影。这些浙江企业大都是先在当地设立事务所，既作为产品销售的中转站，也作为连接当地政府、分销商和客户的纽带，积累了大量的市场信息和关系资源。当时机成熟时，再设立生产厂，实现产品的当地生产和销售。

四、企业海外无形资产的投资策略

在经历2008年国际金融危机之后中国经济保持持续高速增长，成为第二大经济体，拥有第一大制造业，这为无形资产的投资提供了物质基础。同时，欧债危机将长期困扰欧洲企业和研发机构的后续发展与财务保证，这为中国通过投资方式获得所需无形资产提供了历史机遇。以合作与共赢的理念开展投资，将在政治和文化上获得认可。而在对象选择和实施方式上，还应当深入细致、精益求精。

（一）投资的实施方式：新建、并购与战略联盟

无形资产海外投资的具体实施方式有三种：新建、并购和组建战略联盟。

新建是指跨国公司在投资东道国建立自己的研发中心、生产厂及营销渠道等。新建方式的直接投资所需资金量大，建设周期长。这种方式适合在东道国已经有一定知名度的企业使用，否则企业的产品不为当地消费者熟知，子公司或分支机构建成后面临较大的风险。对无形资产投资来说，知识资产和渠道资产的投资均可以采用这种方式。例如，海信公司在美国、欧洲建立了四个不同类型的研发中心，利用欧美技术密集型地区的研发平台与国际领先的科技企业合作，增强了其在平板电视机生产技术方面的优势。

并购是指合并或收购国外的企业或者企业的某一个部门。跨国并购相对于新建具有两方面优势。一方面，通过跨国并购，企业可以快速获取所需的无形资产。企业的核心技术研发、国际品牌塑造和营销渠道拓展是一个长期的建设过程，而并购方式能够缩短这一建设的周期。另一方面，通过跨国并购，企业可以一次性获取一揽子无形资产，涵盖核心技术、国际品牌、营销渠道等，可以使企业的核心竞争力得到全方位的提升。例如，2005年7月南京汽车集团并购英国罗孚汽车，既增强了南汽的技术研发力量，又获取了“罗孚”这一百年汽车品牌。

组建战略联盟是指通过协议的方式，与国外企业共同出资组成联盟，共同研发新技术、新产品等。在合作的过程中，双方共享彼此的技术、管理经验、市场信息和销售渠道等，实现优势互补，共创知名品牌。这种方式承担的风险比新建要小，并且不像并购有可能遭到对方抵制，是一种灵活自由、互利互惠的投资方式。当中国企业所需要的无形资产不能通过市场交易及并购实现时，国际战略联盟成为获取合作伙伴优质无形资产的重要途径。例如，海尔集团与西门子等世界知名企业合作，先后成立了48个具有战略联盟性质的联合研究中心，保证了其在家电生产技术方面的领先地位，也提升了海尔品牌的海外知名度。

（二）循序渐进的三阶段投资策略

三种无形资产的海外投资不是完全孤立的，这是因为产品从研发、到生产、再到销售、最后到品牌形象的确立，是一个相互联系和动态发展的过程。因此，海外无形资产的投资应当循序渐进的展开，具体分为三个阶段。

第一阶段：当地销售。在海外建立营销渠道和网络，或者与国外企业组成战略联盟，为对外直接投资提供经验和支撑。在出口目的地建立服务于销售的平台(如销售中心、事务所等)，一方面与当地客户建立合作关系，了解当地的经济社会环境；另一方面承担本国出口产品在当地的销售与推广工作。这一阶段为企业积累了经验基础和关系资源。

第二阶段：当地生产。实现生产的当地化，既可以采取独资子公司或生产基地的方式，也可以采取与当地企业合资的方式，还可以采取并购方式。通过在当地建立或购买标准化的生产流水线，实现产品的当地销售，国内企业在当地实现了持续、长期化的生产，能够绕开贸易壁垒，也可以规避出口收益面临的短期汇率风险。

第三阶段：当地研发。在海外建立研发中心，或者并购当地企业的研发部门，是利用东道国知识资产创造自主品牌的关键环节。第二阶段积累了生产经验和东道国相关信息，提高了识别和利用先进技术等无形资产的能力，为研发当地化创造了条件。研发当地化以后，产品开发的整个流程都在海外进行，降低了交易成本，也最终使得知识、品牌、渠道等不同种类的无形资产得到了综合利用。

（三）全球经济危机背景下的机遇与挑战

全球经济危机的影响至今未能消除，而且随着欧洲债务危机的发展，全球经济呈现出更加复杂的局面。这样的经济大环境对我国企业走出去寻求海外无形资产具有正反两方面的影响，既有机遇也有挑战。

一方面，危机导致全球资产价格估值下降，为我国企业的海外无形资产投资提供了机遇。在受危机冲击最为严重的欧美发达国家，大量拥有核心技术和国际品牌的企业陷入经营困境，急需海外资金注入，因此其资产价格处于历史低位。高质量的无形资产和相对低廉的资产价格，为中国企业以跨国并购方式实施海外投资提供了难得的机遇。

另一方面，危机加剧了各国经济和政治形势的不确定性，使国内企业的海外投资面临较大挑战。海外直接投资是一种长期性的投资，对东道国的政治经济环境具有较强的依赖性。东道国政局动荡会使得海外经营难以稳定持续；而东道国经济衰退会导致海外子公司、被并购企业以及战略联盟的合作伙伴出现经营恶化，带来企业总体收益的暂时下降。

在这样的背景下，中国企业走出去寻求海外无形资产需要注意以下几点：

第一，注重投资的战略性，立足企业的长远发展。海外直接投资是长期性、战略性投资，无形资产转化为现实收益需要较长时间，不能急于求成，不能局限于眼前的盈亏，要对后危机时代的经济形势和企业发展进行长期判断。

第二，加强风险评估和内部控制。无形资产的海外寻求过程本身就充满复杂性和不确定性，风险是不可避免的。例如，2001年华立集团重金收购了飞利浦在美国的CDMA业务，但由利浦曾与CDMA行业巨头签署过不向第三方公开某些技术细节的协议，因此华立并未因收购获得核心技术，损失惨重。另外，如前所述，危机时代相对恶化的和宏观环境又使风险进一步加剧。这就要求我国企业在投资前深入调查合作伙伴或并购对象，考察本企业对海外资产的吸收消化能力，对各类风险进行识别，建立企业内部的风险控制流程和策略。

第三，熟悉东道国的投资审核政策。面对经济危机后中国企业走出去的势头，各国普遍加强了对我国投资的审核。特别是能源、金融等敏感领域的海外投资因被怀疑具有战略意图，普遍受到限制。而制造业的投资为经济危机后失业率高企的各国创造了就业机会，并且不会对东道国的经济和金融安全产生直接威胁，因此受到的限制相对较少。

五、结语

海外无形资产投资是企业利用国际资源提升自身核心竞争力的战略举措。本文通过梳理对外直接投资理论的演进过程，论证了海外无形资产投资可以提升企业的所有权优势，增强企业核心竞争力。我们将无形资产归纳为知识资产、品牌资产、渠道资产三种，并通过跨国公司海外投资的案例说明：海外无形资产投资可以加快企业知识资产积累，缩短技术创新周期，开创国际品牌资产，建立国际商业渠道资产。本文归纳了新建、并购和组建战略联盟等三种海外无形资产投资的方式，比较了各种方式的特点和适用范围，并提出了循序渐进的三阶段投资实施策略。作者特别强调了在海外投资中加强风险管理和内部控制的必要性。

在后危机时代全球经济复杂化和欧债危机持续化的背景中，中国凸现了相对有利的资金优势和经济地位，这是一个前所未有的发展中大国的历史机遇。通过海外无形资产投资，中国企业可以将海外资源转化为自身的核心能力，这将进一步加快中国产业升级和国际化发展，加快从世界工厂向经济强国转变的历史进程。这也为虚拟经济要素促进实体经济发展的研究提供了丰富的素材和有利的佐证。

参考文献：

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